1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析課程作業(yè)北方稀土（）財(cái)務(wù)報(bào)表分析報(bào)告（原包鋼稀土）目錄一、簡(jiǎn)介3(一)公司概要3(二)主營(yíng)業(yè)務(wù)3(三)所在行業(yè)基本情況3二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析4(一)資產(chǎn)負(fù)債表分析41.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析42.負(fù)債結(jié)構(gòu)分析53.資產(chǎn)負(fù)債表橫向?qū)Ρ确治?(二)利潤(rùn)表分析81.收入項(xiàng)目分析82.利潤(rùn)總額構(gòu)成分析93.利潤(rùn)表橫向?qū)Ρ确治?(三)現(xiàn)金流量表分析101.現(xiàn)金流量項(xiàng)目分析102.現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析133.現(xiàn)金流量表橫向?qū)Ρ确治?4(四)所有者權(quán)益變動(dòng)表分析141.所有者權(quán)益變動(dòng)表重要項(xiàng)目分析142.相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析15三、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析16(一)償債能力分析161.短期償債能力分析162.長(zhǎng)期償債能力分析18

2、(二)盈利能力分析191.趨勢(shì)分析192.對(duì)比分析20(三)營(yíng)運(yùn)能力分析211.趨勢(shì)分析212.比較分析22(四)發(fā)展能力分析221.趨勢(shì)分析232.比較分析23四、財(cái)務(wù)報(bào)告綜合分析杜邦分析24五、結(jié)論25一、 簡(jiǎn)介(一) 公司概要北方稀土公司是以包頭鋼鐵公司所屬稀土三廠及選礦廠稀選車間為基礎(chǔ)，聯(lián)合其他發(fā)起人以募集方式，經(jīng)內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府內(nèi)政股批字(1997)第1號(hào)文批準(zhǔn)，改建設(shè)立的股份有限公司。1997年8月經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)于1997年9月24日在上海證券交易所掛牌交易。 2009年公司名稱由“內(nèi)蒙古包鋼稀土高科技股份有限公司”變更為“內(nèi)蒙古包鋼稀土(集團(tuán))高科技股份有限公司”。 201

3、5年1月，公司名稱由“內(nèi)蒙古包鋼稀土(集團(tuán))高科技股份有限公司”變更為“中國(guó)北方稀土(集團(tuán))高科技股份有限公司”。北方稀土作為我國(guó)稀土行業(yè)的龍頭企業(yè)，建立了從稀土精礦-碳酸稀土-稀土氧化物-稀土金屬至下游精深加工的完整一體化生產(chǎn)體系，以及相應(yīng)的研發(fā)和銷售平臺(tái)，是中國(guó)乃至世界上最大的稀土產(chǎn)業(yè)基地。截至2015年3月30日，公司總資產(chǎn)達(dá)169.12億元，凈資產(chǎn)達(dá)102.92億元。目前，公司擁有3家直屬分公司、1家全資子公司、11家絕對(duì)控股子公司、7家相對(duì)控股子公司、3家參股公司。 依靠包鋼集團(tuán)獨(dú)天得厚的資源優(yōu)勢(shì)，包鋼稀土現(xiàn)已主導(dǎo)了北方輕稀土市場(chǎng)。此外，為加快稀土產(chǎn)業(yè)重組，政府鼓勵(lì)龍頭企業(yè)做大做強(qiáng)，

4、由此包鋼集團(tuán)公司獲得了內(nèi)蒙古稀土專營(yíng)權(quán)。在國(guó)家保護(hù)稀土資源的政策背景下，整個(gè)行業(yè)已步入良性發(fā)展通道中，包鋼稀土資源壟斷地位短期內(nèi)無法撼動(dòng)，作為行業(yè)龍頭將首先受益。 (二) 主營(yíng)業(yè)務(wù)國(guó)家法律、法規(guī)規(guī)定應(yīng)經(jīng)審批未獲審批前不得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)）稀土精礦、稀土深加工產(chǎn)品、稀土新材料生產(chǎn)與銷售、稀土高科技應(yīng)用產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)與銷售；稀土技術(shù)轉(zhuǎn)讓；稀土生產(chǎn)設(shè)備的制造、采購(gòu)與銷售；煤炭及其深加工產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)；鐵精粉的生產(chǎn)與銷售；鈮精礦及其深加工產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售；出口本企業(yè)生產(chǎn)的稀土產(chǎn)品、充電電池、五金化工產(chǎn)品；進(jìn)口本企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原輔材料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表及零配件；生產(chǎn)、銷售冶金、化工產(chǎn)品（專營(yíng)除外），技術(shù)咨詢

5、、信息服務(wù)；建筑安裝、修理(三) 所在行業(yè)基本情況稀土作為現(xiàn)代高科技產(chǎn)業(yè)不可或缺的原料，以及它的不可代替性，受到各國(guó)尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家的高度重視，具有國(guó)家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的地位。自2012年起，受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的影響，稀土行業(yè)整體低迷，市場(chǎng)成交清淡，各類稀土產(chǎn)品價(jià)格呈現(xiàn)出斷崖式下跌。截止2014年底，市場(chǎng)仍持續(xù)低迷，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走低。自2014年10月10日至2015年3月31日開展全國(guó)打擊稀土違法違規(guī)行為專項(xiàng)行動(dòng)，使得稀土行業(yè)得到了更有序健康的發(fā)展。2014年10月我國(guó)開始大力推進(jìn)稀土企業(yè)兼并重組。中鋁公司、中國(guó)北方稀土、廈門鎢業(yè)和中國(guó)五礦、廣東稀土、中國(guó)南方稀土6家稀土大集團(tuán)的組建方案已備案。6家集

6、團(tuán)共整合了全國(guó)67本稀土采礦證中的66本和99家冶煉分離企業(yè)中的77家，剩余1本采礦證和22家冶煉分離企業(yè)也已明確整合意向或列入淘汰落后計(jì)劃。稀土行業(yè)長(zhǎng)期“多、小、散”的局面得到徹底扭轉(zhuǎn)。目前我國(guó)已經(jīng)基本形成以大型稀土集團(tuán)為主導(dǎo)的行業(yè)發(fā)展格局。按照計(jì)劃，2015年年底前六大集團(tuán)將完成整合全國(guó)稀土礦山和冶煉分離企業(yè)的目標(biāo)。二、 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 本報(bào)告對(duì)北方稀土公司2014年的四張年度財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行具體的分析，主要包括趨勢(shì)分析和橫向分析。趨勢(shì)分析采用北方稀土2011年至2014年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)。為排除其他類別產(chǎn)品干擾，選擇與北方稀土產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相似的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手企業(yè)五礦稀土

7、（兩家企業(yè)主要經(jīng)營(yíng)稀土及稀土制品）進(jìn)行橫向?qū)Ρ确治觯瑥亩沂敬嬖诘牟町惡兔堋?一) 資產(chǎn)負(fù)債表分析1. 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析圖1 2011-2014北方稀土資產(chǎn)情況變化圖北方稀土公司近四年來的總資產(chǎn)情況整體呈現(xiàn)出逐步上升的趨勢(shì)。2014年較2013年有小幅的下降，2014年受宏觀經(jīng)濟(jì)氣候的影響，稀土行業(yè)下游需求呈現(xiàn)明顯的下降趨勢(shì)，產(chǎn)品的價(jià)格整體走低，市場(chǎng)成交清淡。稀土功能材料企業(yè)開工率不足，績(jī)效相對(duì)下降。非流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)平穩(wěn)，總資產(chǎn)變動(dòng)主要由于流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)所致。流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的變化較為顯著。其中貨幣資金變化最為明顯，2014年較2013年下降50%，這一較大的變化可能會(huì)對(duì)公司的短期償債能力產(chǎn)生影響。與

8、此同時(shí)，應(yīng)收賬款在2014年出現(xiàn)了1.2倍的上升，應(yīng)收賬款金額的快速上升可能會(huì)對(duì)償債能力產(chǎn)生巨大的影響。附錄披露的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例設(shè)置較為合理，與同行業(yè)相差不大，1-3年分別為5%、10%、20%，3-5年以上分別為40%、80%、100%。3年以上應(yīng)收賬款占比較低。附錄說明表示應(yīng)收賬款期末余額比期初余額增加920，497，109.40元，增加比例為118.13%，主要變動(dòng)原因?yàn)闉楣九c重要客戶的合同約定的貨款尚未到收款期限所致。但因?yàn)橄⊥列袠I(yè)整體績(jī)效的下降，所以不排除有通過關(guān)聯(lián)方調(diào)整應(yīng)收賬款來操縱利潤(rùn)的可能。存貨價(jià)值變動(dòng)不大，但總體數(shù)額較大，這是由稀土開采行業(yè)的性質(zhì)決定的。2012年

9、至今稀土產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)下跌直接影響了存貨的價(jià)值，計(jì)提減值準(zhǔn)備致使存貨價(jià)值下降。2014年北方稀土庫(kù)存商品賬面余額為5，887，292，959.52元，占存貨總額的75.9%。庫(kù)存商品跌價(jià)準(zhǔn)備758，841，286.80元，比例為賬面余額的12.89%。大比例的跌價(jià)準(zhǔn)備也是2014年資產(chǎn)總額下降的原因之一。固定資產(chǎn)折舊方法、折舊政策、折舊年限、預(yù)計(jì)凈殘值較以前年度都沒有明顯變化，固定資產(chǎn)凈值變化趨勢(shì)平穩(wěn)，沒有太大波動(dòng)。圖2 2011-2014北方稀土主要流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目變化圖2. 負(fù)債結(jié)構(gòu)分析圖3 2011-2014北方稀土負(fù)債情況變化圖從圖3可以看出，北方稀土公司的非流動(dòng)負(fù)債在總負(fù)債的比例很低。負(fù)

10、債總額主要由流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成，流動(dòng)負(fù)債的變化對(duì)負(fù)債總額的變化起主導(dǎo)作用。2014年流動(dòng)負(fù)債的減少主要是因?yàn)槠渌鲃?dòng)性負(fù)債項(xiàng)目的變化，2013年1月9日北方稀土公司發(fā)行2013年度第一期短期融資券（其他流動(dòng)性負(fù)債項(xiàng)目），實(shí)際發(fā)行總額10億元，發(fā)行價(jià)格100元/百元，發(fā)行利率4.57%，起息日2013年1月10日，期限365天。該融資券已于2014年1月10日到期兌付。公司為了適應(yīng)市場(chǎng)，減少了對(duì)長(zhǎng)期借款的持有水平，長(zhǎng)期借款占比較高非流動(dòng)負(fù)債也因此出現(xiàn)了連年下降的趨勢(shì)。表1 2011-2014北方稀土負(fù)債項(xiàng)目變化表 單位：萬元項(xiàng)目2011201220132014短期借款金額比例31.33%62.74%6

11、1.06%63.22%應(yīng)付票據(jù)金額16729477646704338814比例2.96%6.19%8.20%5.60%應(yīng)付賬款金額9994679829比例17.69%19.82%9.77%19.16%預(yù)收款項(xiàng)金額45032323181426719307比例7.97%4.19%1.75%2.78%流動(dòng)負(fù)債合計(jì)金額比例87.53%91.15%93.96%95.79%非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)金額70430682584934329202比例12.47%8.85%6.04%4.21%負(fù)債合計(jì)金額比例100.00%100.00%100.00%100.00%在流動(dòng)負(fù)債中，短期借款占的比例最大，2011年至2011年有

12、逐年遞增的趨勢(shì)，其占總負(fù)債比例從 2011 年的 31.33%增至2014年的 63.22%。公司應(yīng)付賬款和應(yīng)收票據(jù)2012年、2014有所回升，2014年應(yīng)付賬款期末余額比期初余額增加531，168，327.44元，增加比例為66.54%，主要變動(dòng)原因?yàn)槭亲庸驹黾恿送獠坎少?gòu)，部分貨款尚未到結(jié)算期。應(yīng)付票據(jù)中賬齡超過一年的重要應(yīng)付票據(jù)金額為30754萬元。供應(yīng)商都未催繳貨款。預(yù)收款項(xiàng)降幅較大，由2011年的7.97%降至2014年的2.78。主要是銷售規(guī)?？s減，當(dāng)期預(yù)收貨款減少所致，2013 年明顯降低，主要是當(dāng)期辦理發(fā)貨回款結(jié)算。預(yù)收款項(xiàng)占流動(dòng)負(fù)債比重逐年降低，表明公司的產(chǎn)品銷售業(yè)績(jī)?cè)谥鹉?/p>

13、下降。產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力下降。公司預(yù)收款項(xiàng)和應(yīng)付賬款近幾年呈下降趨勢(shì)，說明公司的無息負(fù)債籌資額總體略有下降。3. 資產(chǎn)負(fù)債表橫向?qū)Ρ确治?1). 資產(chǎn)主要項(xiàng)目橫向?qū)Ρ韧ㄟ^與其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手五礦稀土（）的橫向?qū)Ρ龋治霰狈较⊥凉镜呢?cái)務(wù)狀況變化情況。稀土產(chǎn)品領(lǐng)域的其他主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手因在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上存在較大差異，不具有較強(qiáng)的可比性，例如廣晟有色、中國(guó)鋁業(yè)、廈門鎢業(yè)等公司制造的其他種類產(chǎn)品的生產(chǎn)和規(guī)模會(huì)對(duì)比較產(chǎn)生干擾。因此，在橫向?qū)Ρ戎兄贿x擇五礦稀土一家公司進(jìn)行比較。表2 2011-2014資產(chǎn)類主要項(xiàng)目比較表 單位：萬元項(xiàng)目2011201220132014貨幣資金北方 五礦15024 93519 35121 35

14、215 應(yīng)收賬款北方50374 47518 70202 五礦6129 10 33552 存貨北方 五礦20268 88240 64140 流動(dòng)資產(chǎn)北方 五礦57921 資產(chǎn)總額北方 五礦 圖4 2011-2014五礦稀土主要流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目變化圖北方稀土是稀土行業(yè)的龍頭企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模銷量都在行業(yè)中遙遙領(lǐng)先，其與五礦稀土的規(guī)模差距較大，約為五礦稀土的6-7倍左右。因此，只就兩者的趨勢(shì)進(jìn)行比較分析，觀察北方稀土的財(cái)務(wù)趨勢(shì)變化與行業(yè)有關(guān)還是個(gè)體因素造成。從表2中可以看出，五礦稀土的資產(chǎn)規(guī)模在2014年同樣發(fā)生了縮水的現(xiàn)象，2013年小幅度上升后2014年出現(xiàn)小幅度下降，這與北方稀土的資產(chǎn)規(guī)模變化趨勢(shì)相似

15、，說明這一先增后減的變化趨勢(shì)主要是由于行業(yè)大環(huán)境變化引起的。從圖4中可以看出，2011年到2014年北方稀土的貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)比五礦公司波動(dòng)較為穩(wěn)定，五礦稀土的主要資產(chǎn)項(xiàng)目在2011-2014年間波動(dòng)幅度很大。13、14年有減少貨幣資金持有量的趨勢(shì)，存貨相對(duì)上升。因存貨存在減值跌價(jià)的可能，而貨幣資金具有最強(qiáng)的流動(dòng)性，所以對(duì)企業(yè)的償債能力會(huì)存在影響。五礦稀土2013年的應(yīng)收賬款出現(xiàn)異常，金額高達(dá)資產(chǎn)總額的近50%，超過北方稀土公司應(yīng)付賬款一倍多。在2014年企業(yè)發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款的異常做出了調(diào)整，應(yīng)收賬款金額恢復(fù)正常。北方稀土較五礦稀土的各資產(chǎn)項(xiàng)目數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，但是也要注意到應(yīng)收

16、賬款、存貨以及流動(dòng)資產(chǎn)高也有弊端 ，如應(yīng)收賬款過高，意味著企業(yè)資本成本、呆賬成本高;存貨過高，意味著儲(chǔ)存成本、管理成本、機(jī)會(huì)成本高;流動(dòng)資產(chǎn)高，意味著資金利用低，機(jī)會(huì)成本高等。(2). 負(fù)債主要項(xiàng)目橫向?qū)Ρ缺? 2011-2014負(fù)債類主要項(xiàng)目比較表 單位：萬元項(xiàng)目2011201220132014短期借款北方 五礦80100 3000 0 0 應(yīng)付賬款北方99946 79829 五礦7986 272 168 1442 流動(dòng)負(fù)債北方 五礦 57760 23377 3035 負(fù)債總額北方 五礦 58150 23717 4082 五礦稀土公司2011-2014年負(fù)債規(guī)?？傮w也是呈現(xiàn)收縮的態(tài)勢(shì)，201

17、4年收縮尤其明顯，負(fù)載總額僅為2013年的17.2%。受大環(huán)境的影響，迫使公司降低負(fù)債規(guī)模從而減低資本成本。2013-2014年短期借款縮減至0元，說明企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)已不需要短期借款的支持。應(yīng)付賬款也降低到了很低的水平，應(yīng)付賬款無需另外支付資本成本，因此在經(jīng)營(yíng)困難時(shí)應(yīng)較多采用應(yīng)付票據(jù)融資方式，所以2014年應(yīng)付賬款金額出現(xiàn)上升。北方和五礦的負(fù)債規(guī)模都出現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)，說明市場(chǎng)環(huán)境就企業(yè)規(guī)模有較大影響，但相比之下北方稀土受影響程度較小。(二) 利潤(rùn)表分析利潤(rùn)表是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間的經(jīng)營(yíng)成果的報(bào)表，通過利潤(rùn)表可以反映企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間的收入實(shí)現(xiàn)情況、費(fèi)用耗費(fèi)情況、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成果。分析利潤(rùn)表，就

18、是要分析企業(yè)的持續(xù)盈利能力，分析利潤(rùn)結(jié)構(gòu)，并評(píng)價(jià)利潤(rùn)構(gòu)成是否合理；企業(yè)費(fèi)用情況是否合理等。1. 收入項(xiàng)目分析表4 2011-2014北方稀土收入項(xiàng)目增減變動(dòng)分析表 單位：萬元項(xiàng)目2011201220132014金額比例金額比例金額比例金額比例營(yíng)業(yè)收入 99.53%99.15%98.03%98.71%投資收益474 0.04%-482-0.05%-620-0.07%-90-0.02%營(yíng)業(yè)外收入4945 0.43%83980.90%176332.04%77401.31%收入合計(jì) 100.00%100.00%100.00%100.00%北方稀土公司近四年來的營(yíng)業(yè)收入占總收入的比重略有所下降，從99.

19、53%到98.71%。但總體都維持在一個(gè)較高的比重水平，都在98%以上，說明公司的主要收入來自于企業(yè)日常營(yíng)業(yè)收入，公司的活動(dòng)重點(diǎn)也在日常的營(yíng)業(yè)活動(dòng)中。這說明收入的構(gòu)成情況比較健康，營(yíng)業(yè)收入是利潤(rùn)的主要來源，保證了企業(yè)的穩(wěn)定性和競(jìng)爭(zhēng)力。營(yíng)業(yè)外收入主要由非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得、政府補(bǔ)助、罰款沒收和其他組成。2014年投資收益發(fā)生額比上期發(fā)生額減少了98，930，135.54元，減少比例為56.10%，主要變動(dòng)原因?yàn)槭盏降恼a(bǔ)助減少了一億元。表5 2011-2014北方稀土營(yíng)業(yè)收入增加情況表年度營(yíng)業(yè)收入/萬元定基增長(zhǎng)速度%環(huán)比增長(zhǎng)速度%2011100.00%100.00%201280.17%80.17

20、%201373.49%91.67%201450.64%68.91%通過營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)情況表列示的數(shù)據(jù)可以看出，營(yíng)業(yè)收入處于遞減的趨勢(shì)，2014年?duì)I業(yè)收入僅為2011年的50.64%，為2013年的68.91%，降幅最大。附注說明為營(yíng)業(yè)收入2014發(fā)生額比上期發(fā)生額減少了2，634，100，246.17元，減少比例為31.09%，主要變動(dòng)原因?yàn)椋菏芎暧^經(jīng)濟(jì)景氣度的影響，稀土下游需求依然不足，產(chǎn)品價(jià)格整體走低，導(dǎo)致本期銷售下降。表6 2014年北方稀土投資收益變動(dòng)情況表 單位：元項(xiàng)目本期發(fā)生額上期發(fā)生額權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資收益 -5，037，521.28-10，450，567.44處置長(zhǎng)期股權(quán)投

21、資產(chǎn)生的投資收益 以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)在持有期間的投資收益 處置以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)取得的投資收益 持有至到期投資在持有期間的投資收益 可供出售金融資產(chǎn)等取得的投資收益 4，127，968.914，243，008.06處置可供出售金融資產(chǎn)取得的投資收益 喪失控制權(quán)后，剩余股權(quán)按公允價(jià)值重新計(jì)量產(chǎn)生的利得 合計(jì) -909，552.37-6，207，559.38北方稀土公司的投資收入項(xiàng)目比較單一，只有長(zhǎng)期股權(quán)投資和可供出售金融資產(chǎn)兩項(xiàng)組成。投資收益項(xiàng)目較營(yíng)業(yè)收入項(xiàng)目差距較大，其中長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目近兩年來都為負(fù)值，可供出售金融資產(chǎn)的盈利也沒能彌補(bǔ)其虧損

22、。投資收益2014發(fā)生額比上期發(fā)生額增加了5，298，007.01元，比例為85.35%，主要變動(dòng)原因?yàn)闄?quán)益法核算的聯(lián)營(yíng)企業(yè)虧損減少。說明公司已經(jīng)開始采取控制措施減少虧損。2. 利潤(rùn)總額構(gòu)成分析表7 2011-2014北方稀土利潤(rùn)結(jié)構(gòu)表項(xiàng)目20112012201320142014結(jié)構(gòu)百分比營(yíng)業(yè)收入100.00%80.17%73.49%50.64%100.00%營(yíng)業(yè)總成本37.01%169.09%174.02%128.13%93.65%營(yíng)業(yè)成本27.21%172.95%171.83%125.08%67.22%銷售費(fèi)用0.46%86.63%96.50%109.48%1.00%管理費(fèi)用5.43%12

23、9.29%138.53%123.00%13.18%財(cái)務(wù)費(fèi)用1.11%178.76%262.82%234.24%5.16%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)63.03%27.84%14.32%5.09%6.34%營(yíng)業(yè)外收入0.43%169.80%356.54%156.51%1.33%營(yíng)業(yè)外支出0.35%26.75%21.67%50.71%0.35%利潤(rùn)總額63.11%28.81%16.61%5.87%7.31%凈利潤(rùn)48.65%29.82%16.94%4.70%4.51%以2011年為基年，現(xiàn)將2011年的利潤(rùn)表主要項(xiàng)目用結(jié)構(gòu)百分比法分解，再以2011年的各項(xiàng)目數(shù)據(jù)作為基數(shù)，將12、13、14年的數(shù)據(jù)換算成百分比，最后對(duì)

24、2014年的利潤(rùn)表主要項(xiàng)目同樣做結(jié)構(gòu)百分比分析。進(jìn)行全方面、多角度比較。首先前面分析到營(yíng)業(yè)收入下降嚴(yán)重，更不容樂觀的是在營(yíng)業(yè)收入逐年下降的情況下，營(yíng)業(yè)總成本仍處于增加的態(tài)勢(shì)，兩者的雙重結(jié)果導(dǎo)致2014年利潤(rùn)總額僅為2011年的5.87%，凈利潤(rùn)僅為4.70%。最后一列顯示的是2014利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)，從中可以發(fā)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總成本占比高達(dá)93.65%，遠(yuǎn)超出正常水平。較2011年的正常水平相比，遠(yuǎn)超出56個(gè)百分點(diǎn)。正常營(yíng)業(yè)活動(dòng)可以帶來的利潤(rùn)已經(jīng)很低，應(yīng)該引起企業(yè)的重視，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品，降低成本，提高利潤(rùn)率。3. 利潤(rùn)表橫向?qū)Ρ确治霰? 2011-2014五礦稀土利潤(rùn)簡(jiǎn)表 單位：萬元項(xiàng)目201120122

25、0132014營(yíng)業(yè)收入.02 .26 .28 70190.16 營(yíng)業(yè)總成本.08 .92 .74 79646.01 營(yíng)業(yè)成本.65 .22 .66 61380.95 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-288.12 36389.87 28807.67 -9623.67 營(yíng)業(yè)外收入1738.68 13375.17 1386.50 1801.47 營(yíng)業(yè)外支出117.62 153.32 30.93 131.15 利潤(rùn)總額1332.95 49611.72 30163.24 -7953.34 凈利潤(rùn)862.34 26631.90 22419.86 -6302.45 圖5 2011-2014五礦稀土營(yíng)業(yè)狀況變化圖圖6 2011-2

26、014五礦稀土利潤(rùn)狀況變化圖在相同的市場(chǎng)環(huán)境下，北方稀土的利潤(rùn)情況比五礦稀土表現(xiàn)好。2011年五礦稀土的營(yíng)業(yè)總成本超過了營(yíng)業(yè)收入，超過營(yíng)業(yè)收入0.4%。營(yíng)業(yè)外收入凈額彌補(bǔ)收入不足凈利潤(rùn)沒有出現(xiàn)負(fù)值。2012-2013年?duì)I業(yè)利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，但是營(yíng)業(yè)總成本占比過高，嚴(yán)重壓縮了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。2014年受市場(chǎng)影響，營(yíng)業(yè)收入嚴(yán)重下滑，營(yíng)業(yè)外收入凈值無法彌補(bǔ)收入不足，凈利潤(rùn)出現(xiàn)了負(fù)值。通過對(duì)比分析可以發(fā)現(xiàn)，稀土行業(yè)受市場(chǎng)影響嚴(yán)重，凈利潤(rùn)下滑主要是受市場(chǎng)影響所致，而北方稀土在嚴(yán)重的市場(chǎng)影響下，凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑，但下滑幅度相比較同行業(yè)企業(yè)較小，能將企業(yè)利潤(rùn)控制在可接受的范圍內(nèi)，凈利潤(rùn)不出現(xiàn)負(fù)值。說明公司在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)

27、風(fēng)險(xiǎn)時(shí)采取了一定的措施，在應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)方面，北方稀土比五礦稀土能力要強(qiáng)，同時(shí)也說明，北方稀土在之前就有較扎實(shí)較好的營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力。(三) 現(xiàn)金流量表分析1. 現(xiàn)金流量項(xiàng)目分析(1). 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析從表9可以看出，公司2012年度經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~是四年中最少的，已經(jīng)達(dá)到負(fù)值為-98289.5萬元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入量小于現(xiàn)階段流出量。反映了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金適應(yīng)能力較差，經(jīng)營(yíng)不僅不能支持投資或償債，而且還要借助于收回投資或舉借新債所取得現(xiàn)金才能維持正常的經(jīng)營(yíng)。形成該情況的主要原因，是2012年受銷量的影響，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金減少，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量萎縮，而現(xiàn)金流出因?yàn)橹Ц抖愘M(fèi)

28、的增加而增加， 所以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~快速下降。2013-2014年凈值回復(fù)增值，但也出現(xiàn)了下降的趨勢(shì)，主要是銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金逐年減少所致。從現(xiàn)金流入具體項(xiàng)目來看，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金占經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入的 90%左右，且其流入額逐年減少，與利潤(rùn)表中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入逐年減少相對(duì)應(yīng)。從現(xiàn)金流出來看，支付購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金占現(xiàn)金流出 60%左右，其次是支付的各項(xiàng)稅費(fèi)。通過聯(lián)系前面利潤(rùn)表中對(duì)核心利潤(rùn)的分析，通過將核心利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~進(jìn)行對(duì)比，可以粗略的對(duì)北方稀土經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的利潤(rùn)質(zhì)量進(jìn)行分析。益佰制藥在經(jīng)營(yíng)管理方面還有需要改進(jìn)的地方，應(yīng)努力提高銷售的現(xiàn)金回款能力。表9

29、 2011-2014北方稀土經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量變化表 單位：萬元項(xiàng)目2011201220132014銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金金額比例98.44%93.80%88.84%92.22%收到的稅費(fèi)返還金額505.913880.7182060.861620.57比例0.04%0.08%0.22%0.30%收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金金額18860.266711.440621.3比例1.52%6.12%10.94%7.48%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)金額比例100.00%100.00%100.00%100.00%購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金金額比例62.74%57.90%71.18%64.62%支付給職工

30、以及為職工支付的現(xiàn)金金額63896.876775.68121283872.4比例6.12%6.46%9.72%17.71%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)金額95122.650743.2比例27.76%28.58%11.38%10.72%支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金金額3533983856.664504.632935.5比例3.39%7.06%7.72%6.96%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)金額比例100.00%100.00%100.00%100.00%經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-98289.569735.1(2). 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析從表10可以看出，近四年來北方稀土公司的投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量都為負(fù)值，201

31、2年出現(xiàn)了大幅度降低，其原因是購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金大幅增加，致使凈值減少。取得投資收益所收到的現(xiàn)金是公司投資活動(dòng)現(xiàn)金流入主要組成部分，而 2011年及 2013年，處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額是投資活動(dòng)現(xiàn)金流入主要部分。而現(xiàn)金流出方面，“購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”項(xiàng)目是主要現(xiàn)金流出項(xiàng)。這與公司 2012 年來戰(zhàn)略調(diào)整，剝離不良產(chǎn)業(yè)，企業(yè)要發(fā)展，長(zhǎng)期資產(chǎn)的規(guī)模必須增長(zhǎng)，企業(yè)投資活動(dòng)中對(duì)內(nèi)投資的現(xiàn)金凈流出量大幅度提高，意味著該企業(yè)面臨著新的發(fā)展機(jī)遇或投資機(jī)會(huì)。表10 2011-2014北方稀土投資活動(dòng)現(xiàn)金流量變化表 單位：萬

32、元項(xiàng)目2011201220132014收回投資所收到的現(xiàn)金金額200000比例36.09%0.00%0.00%0.00%取得投資收益所收到的現(xiàn)金金額220.65892.53424.3434.43比例39.82%96.84%52.05%97.44%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額金額133.4929.13390.9411.44比例24.09%3.16%47.95%2.56%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)金額554.14921.66815.24445.86比例100.00%100.00%100.00%100.00%購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金金額27140.14615

33、4.419257.712693.2比例91.83%97.88%94.93%75.02%投資所支付的現(xiàn)金金額2415.37100004226.98比例8.17%2.12%0.00%24.98%支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金金額001027.740比例0.00%0.00%5.07%0.00%增加質(zhì)押和定期存款所支付的現(xiàn)金金額0000比例0.00%0.00%0.00%0.00%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)金額29555.547154.420285.416920.1比例100.00%100.00%100.00%100.00%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-29001.4-46232.7-19470.2-16474

34、.3(3). 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分析籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入主要是借款所得，占籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入 80%以上。籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入逐年下降的主要原因也是取得的借款收到的現(xiàn)金數(shù)額下降所致。受市場(chǎng)環(huán)境的影響，企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本升高，利潤(rùn)率降低，企業(yè)在收縮其經(jīng)營(yíng)規(guī)模。降低其償債壓力。在現(xiàn)金流出中，償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金占了 60%以上，其次是分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金。北方稀土的借款一般都為短期借款，從資產(chǎn)負(fù)債表的“短期借款”和“長(zhǎng)期借款項(xiàng)目的金額對(duì)比也可得到驗(yàn)證。每年的“償還債務(wù)支付的現(xiàn)金”項(xiàng)目的金額都與上年“取得借款收到的現(xiàn)金”項(xiàng)目的金額相差不大，對(duì)比公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金

35、流量?jī)纛~，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量不足以償還到期債務(wù)本息，公司只有借新債還舊債。公司籌資活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量大幅度減少，則說明較現(xiàn)金流入本期大量的現(xiàn)金流出企業(yè)，該企業(yè)的規(guī)模在收縮。表11 2011-2014北方稀土籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量變化表 單位：萬元項(xiàng)目2011201220132014吸收投資收到的現(xiàn)金金額0087902160比例0.00%0.00%1.49%1.03%其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金額0087902160比例0.00%0.00%1.49%1.03%取得借款收到的現(xiàn)金金額比例82.82%77.17%90.36%97.78%收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金金額86920.148287.

36、12496.2比例17.18%10.62%8.16%1.19%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)金額比例100.00%100.00%100.00%100.00%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金金額比例78.92%81.36%58.87%67.89%分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金金額70461.292387.944525.4比例7.90%11.67%25.40%15.25%支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金金額55224.367147.149221.7比例13.18%6.97%15.73%16.86%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)金額比例100.00%100.00%100.00%100.00%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-27079.

37、3-82606.92. 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析表12 2011-2014北方稀土現(xiàn)金流量變化表 單位：萬元項(xiàng)目2011201220132014現(xiàn)金流入中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入比重85.51%64.76%53.66%45.88%現(xiàn)金流入中投資活動(dòng)流入比重0.04%0.05%0.05%0.04%現(xiàn)金流入中籌資活動(dòng)流入比重14.45%35.19%46.29%54.09%現(xiàn)金流入合計(jì).14 .66 .24 .86 現(xiàn)金流出中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出比重76.45%71.48%50.72%34.26%現(xiàn)金流出中投資活動(dòng)流出比重2.16%2.84%1.23%1.22%現(xiàn)金流出中籌資活動(dòng)流出比重21.38%25.68%48.05%64

38、.52%現(xiàn)金流出合計(jì).50 .40 .40 .10 現(xiàn)金凈流量中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出比重234.19%-477.11%93.72%-35.20%現(xiàn)金凈流量中投資活動(dòng)流出比重-34.87%-224.42%-16.08%8.32%現(xiàn)金凈流量中籌資活動(dòng)流出比重-99.32%801.54%22.37%126.89%現(xiàn)金凈流量合計(jì)83172.70 20600.80 .10 -.20 (1). 現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析2014年公司現(xiàn)金總流入 118.42億元，其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占總現(xiàn)金流入的比例為 45.88%，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占比為 0.04%，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入占比為 54.09%?？偭魅胫杏薪?/p>

39、一半的現(xiàn)金流入是公司籌資活動(dòng)的結(jié)果。在公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入中，主要業(yè)務(wù)銷售收入帶來的流入占 92.22%，由此反映出該公司經(jīng)營(yíng)屬于正常；投資活動(dòng)的流入中，取得投資收益所收到的現(xiàn)金流入占 97.44%，說明公司投資帶來的現(xiàn)金流入有一部分是投資收益； 籌資活動(dòng)中借款流入占籌資流入的 97.78%，為主要來源。與2013年相比，現(xiàn)金流入量下降了33%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入量由2011年的占比85.51%下降到2014年占比45.88%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的盈利能力逐年降低致使現(xiàn)金流入合計(jì)減少。(2). 現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析2014年公司現(xiàn)金總流出 138.23億元，其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出占總現(xiàn)金流出的比例為34.

40、26，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出占比為 1.22，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出占比為 64.52。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流出中，購(gòu)買商品和勞務(wù)占 64.62%；投資活動(dòng)流出中，購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金占75.02%；籌資流出中，償還債務(wù)占67.89%。從以上分析可以看出，該企業(yè)的籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出較大，在籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出中，償還債務(wù)又占最大比例。綜合流入流出結(jié)構(gòu)分析，導(dǎo)致 2014 年度現(xiàn)金流入凈額為負(fù)數(shù)的主要原因是大量購(gòu)建固定無形和長(zhǎng)期資產(chǎn)。受市場(chǎng)環(huán)境的影響，企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本升高，利潤(rùn)率降低，企業(yè)在收縮其經(jīng)營(yíng)規(guī)模。與之前年度同期相比，2014年現(xiàn)金流出量減少16.11個(gè)百分點(diǎn)。(3). 現(xiàn)金凈流量

41、分析2014年北方稀土公司現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出額都出現(xiàn)了明顯下降，與2013年相比，現(xiàn)金流入量下降了33%。現(xiàn)金流出量減少16.11個(gè)百分點(diǎn)?，F(xiàn)金流入量下降幅度大于大于現(xiàn)金流出量，因此?，F(xiàn)金凈流量出現(xiàn)了大幅下降，2014年入不敷出，現(xiàn)金流量出現(xiàn)了19.8億元的缺口。3. 現(xiàn)金流量表橫向?qū)Ρ确治霰?3 2011-2014現(xiàn)金凈流量對(duì)比分析表 單位：萬元項(xiàng)目2011201220132014經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~北方.0 -98289.5 .0 69735.1 五礦-5873.3 4424.5 -55149.2 40400.2 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~北方-29001.4-46232.7-194

42、70.2-16474.3五礦-312.0 18441.3 -21731.8 -40592.1 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~北方-.0 27079.3 .0 -82606.9 五礦6503.4 -4286.9 18483.0 38.3 從表13可以看出，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~2011到2014年北方稀土和五礦稀土呈相反的變化趨勢(shì)。北方稀土是先下降后上升再下降，五礦稀土是先上升后下降再上升，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的產(chǎn)生的現(xiàn)金流量受企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響，也可能與企業(yè)的戰(zhàn)略有關(guān)，在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)率較低是，企業(yè)可能會(huì)將資金更多地投入到利潤(rùn)率高的其他活動(dòng)中去。投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~都為負(fù)值，北方稀土投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的負(fù)值呈現(xiàn)遞

43、減趨勢(shì)而五礦稀土的投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量負(fù)值呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。兩者在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略上存在差異，五礦稀土固定資產(chǎn)投資大，尚在擴(kuò)張投入階段，無投資回報(bào)或投資投入大于投資回報(bào)，而北方稀土公司為了減低市場(chǎng)環(huán)境對(duì)經(jīng)營(yíng)的影響，選擇放緩擴(kuò)張的速度。2011-2014年北方稀土籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~波動(dòng)大，2013年增加較大，2014年出現(xiàn)負(fù)值，充分印證了企業(yè)在放緩擴(kuò)張的腳步。五礦稀土公司籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~同樣2013年教大，2012年小于零，可能是五礦稀土償還了以前的債務(wù)，還在繼續(xù)投資。對(duì)比分析，北方稀土在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)及時(shí)采取了緊縮的措施，調(diào)整戰(zhàn)略，體現(xiàn)了較好的經(jīng)營(yíng)能力和管理能力，但兩個(gè)公司都要及時(shí)關(guān)注經(jīng)營(yíng)狀況的變化，

44、防止財(cái)務(wù)狀況的繼續(xù)惡化。(四) 所有者權(quán)益變動(dòng)表分析1. 所有者權(quán)益變動(dòng)表重要項(xiàng)目分析表14 2011-2014北方稀土所有者權(quán)益變化簡(jiǎn)表 單位：萬元項(xiàng)目2011201220132014股本.20.40100.00%.400.00%.400.00%資本公積14698.2214698.700.00%15321.804.24%16602.348.36%盈余公積51198.2093279.7782.19%.4015.65%.400.00%未分配利潤(rùn).75.92-14.90%.9629.47%.9711.29%所有者權(quán)益.35.589.43%.323.59%.67-1.37%股本的增加包括資本公積轉(zhuǎn)入

45、、盈余公積轉(zhuǎn)入、利潤(rùn)分配轉(zhuǎn)入和發(fā)行新股等多種渠道。 2012年4月18日，公司2011年度股東大會(huì)通過決議，以2011年12月31日的公司總股本1，211，022，000股為基數(shù)，以未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增股本，每10股送10股紅股，共計(jì)送股1，211，022，000股。2012年股本翻倍到2014年沒有發(fā)生變化。資本公積增加的原因包括資本(股本)溢價(jià)和其他資本公積的增加。2013年資本公積增加623.1萬元，一項(xiàng)項(xiàng)目相應(yīng)的國(guó)家投資補(bǔ)助轉(zhuǎn)入資本公積579.1萬元。一項(xiàng)財(cái)政專項(xiàng)資金計(jì)入資本公積，公司按對(duì)其持股比例44%確認(rèn)資本公積44萬元。2014年因合營(yíng)企業(yè)吸收新股東，按照增資前本公司持股比例計(jì)算應(yīng)享有

46、被投資單位賬面凈資產(chǎn)的份額與按照增資后持股比例計(jì)算的凈資產(chǎn)份額之間的差額，計(jì)入資本公積，影響公司資本公積變動(dòng)1280.53萬元。盈余公積是公司從稅后凈利潤(rùn)中提取的公積積累基金。盈余公積按規(guī)定可用于彌補(bǔ)虧損，也可按法定程序轉(zhuǎn)增本金，法定盈余金為10%，盈余公積的增減變動(dòng)可以直接反映出公司創(chuàng)利及其積累情況。而通過上表我們可以看到2014年公司既沒有提取法定盈余公積也沒有提取任意盈余公積。公司的附錄也沒有對(duì)這異?，F(xiàn)象做任何解釋。利潤(rùn)分配實(shí)際上體現(xiàn)的是企業(yè)資金積累與消費(fèi)的比例關(guān)系。除2012年以未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增新股之外，其他年份未分配利潤(rùn)累計(jì)逐年增加。2014年北方稀土公司未分配利潤(rùn)增加46798萬元。

47、增幅11.3%。較2013年漲幅略有下降，與凈利潤(rùn)的下降有直接關(guān)系。2. 相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析表15 2011-2014北方稀土財(cái)務(wù)指標(biāo)變化表 單位：萬元項(xiàng)目2011201220132014資本收益率0.0.0.0.資本保值增值率2.1.1.0.資本積累率1.0.0.-0.資本收益率是指企業(yè)一定時(shí)期凈利潤(rùn)與平均資本（資本性投入及其資本溢價(jià)）的比率，反映企業(yè)實(shí)際獲得投資額的回報(bào)水平。資本收益率是股東特別關(guān)注的指標(biāo)，從上表可以看出，北方稀土公司的資本收益率指標(biāo)逐年走低，說明企業(yè)實(shí)際獲得的投資額的獲利能力持續(xù)降低，到2014年僅為3.64%。資本保值增值率反映了企業(yè)資本的運(yùn)營(yíng)效益與安全狀況，同時(shí)反應(yīng)了企

48、業(yè)所有者權(quán)益的增減變化情況，大于1表示增加，小于1表示減少。資本積累率為資本保值增值率數(shù)值減1。資本累計(jì)率出現(xiàn)負(fù)值說明所有者權(quán)益開始減少。2011-2014年資本累計(jì)率逐年減少，到2014年出現(xiàn)負(fù)值，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)不善可能已經(jīng)開始侵蝕股東的權(quán)益。三、 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，不僅從不同的角度反映企業(yè)的性質(zhì)特征，同時(shí)考慮到不同會(huì)計(jì)報(bào)表之間的聯(lián)系，而且對(duì)于評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果有著極其重要的作用。財(cái)務(wù)指標(biāo)不涉及具體數(shù)據(jù)，使規(guī)模不同，行業(yè)不同的企業(yè)間有了可比性。無論是從股權(quán)投資者、債權(quán)投資者的角度還是經(jīng)營(yíng)管理者的角度，都必須了解企業(yè)的償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力。本報(bào)告將對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)指

49、標(biāo)體系進(jìn)行逐步的分析。(一) 償債能力分析1. 短期償債能力分析在現(xiàn)代企業(yè)中，負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提高盈利能力的重要途徑。但企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)須以一定的償還能力為前提。償債能力是指企業(yè)償還本身所欠債務(wù)的能力，實(shí)質(zhì)上就是企業(yè)償還全部到期債務(wù)的現(xiàn)金保障程度。償債能力的分析數(shù)據(jù)主要從資產(chǎn)負(fù)債表中獲得。(1). 營(yíng)運(yùn)資本分析表16 2013-2014北方稀土營(yíng)運(yùn)資金增長(zhǎng)表單位：萬元項(xiàng)目20142013增長(zhǎng)額增長(zhǎng)率%流動(dòng)資產(chǎn)-10.28%流動(dòng)負(fù)債-13.47%營(yíng)運(yùn)資本-32757-5.88%圖7 2011-2014北方稀土營(yíng)運(yùn)資金情況變化圖結(jié)合以上計(jì)算數(shù)據(jù)可以看出，2013年流動(dòng)資產(chǎn)萬元，流動(dòng)負(fù)債為萬元，營(yíng)運(yùn)資本為萬元， 營(yíng)動(dòng)資本的配置比例為42%，流動(dòng)負(fù)債提供流動(dòng)資產(chǎn)所需資金的58%，即1元流動(dòng)資產(chǎn)需要償還0.58元的債務(wù)。2014年流動(dòng)資產(chǎn)為萬元，流動(dòng)負(fù)債為元，從相對(duì)數(shù)來看，營(yíng)動(dòng)資本的配置率為44.11%，1元流動(dòng)資產(chǎn)需要償還0.56元的債務(wù)，償債能力比上年同期有所提高。2