1、,第十章,公司治理結(jié)構(gòu),Michael A. Hitt R. Duane Ireland Robert E. Hoskisson,Chapter 3,內(nèi)部,環(huán)境,Chapter 2,外部,環(huán)境,戰(zhàn)略 管理 程序,戰(zhàn)略 意向,戰(zhàn)略 宗旨,戰(zhàn)略,競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)態(tài),超過平均水準(zhǔn)的,回報(bào),反饋,戰(zhàn)略制訂,Chapter 4,經(jīng)營(yíng)-級(jí)別,戰(zhàn)略,Chapter 5,競(jìng)爭(zhēng),動(dòng)態(tài),Chapter 6,公司-級(jí)別,戰(zhàn)略,Chapter 8,國際化,戰(zhàn)略,Chapter 9,合作,戰(zhàn)略,Chapter 7,收購 &,重組,戰(zhàn)略實(shí)施,Chapter 10,公司,治理結(jié)構(gòu),Chapter 11,結(jié)構(gòu),& 控制,Chapter

2、 12,戰(zhàn)略,領(lǐng)導(dǎo),Chapter 13,企業(yè)家精神 & 創(chuàng)新,戰(zhàn)略,行動(dòng),公司治理結(jié)構(gòu)指存在于持注者之間的關(guān)系， 這種 關(guān)系用來決定和控制組織的戰(zhàn)略方向和績(jī)效。,公司治理結(jié)構(gòu),公司治理結(jié)構(gòu)關(guān)注確定能夠保證戰(zhàn)略決策制訂得更加有效的方法。,公司治理結(jié)構(gòu),公司治理結(jié)構(gòu)指存在于持注者之間的關(guān)系， 這種 關(guān)系用來決定和控制組織的戰(zhàn)略方向和績(jī)效。,治理結(jié)構(gòu)用來在公司里建立企業(yè)所有者和 高層經(jīng)理之間的規(guī)則,公司治理結(jié)構(gòu),公司治理結(jié)構(gòu)關(guān)注確定能夠保證戰(zhàn)略決策制訂得更加有效的方法。,公司治理結(jié)構(gòu)指存在于持注者之間的關(guān)系， 這種 關(guān)系用來決定和控制組織的戰(zhàn)略方向和績(jī)效。,所有權(quán)與管理控制權(quán)分離,現(xiàn)代公司公司的基

3、礎(chǔ),所有權(quán)與管理控制權(quán)分離,持股者(股東)購買股票, 成為.,剩余原告,現(xiàn)代公司公司的基礎(chǔ),所有權(quán)與管理控制權(quán)分離,持股者(股東)購買股票, 成為.,剩余原告,現(xiàn)代公司公司的基礎(chǔ),所有權(quán)與管理控制權(quán)分離,職業(yè)經(jīng)理通過合約形式成為真正的決策者,持股者(股東)購買股票, 成為.,剩余原告,現(xiàn)代公司公司的基礎(chǔ),所有權(quán)與管理控制權(quán)分離,現(xiàn)代公眾公司的形式導(dǎo)致有效率的專業(yè)化管理,職業(yè)經(jīng)理通過合約形式成為真正的決策者,持股者(股東)購買股票, 成為.,剩余原告,現(xiàn)代公司公司的基礎(chǔ),所有權(quán)與管理控制權(quán)分離,- 風(fēng)險(xiǎn)由持股者(股東)承擔(dān),現(xiàn)代公眾公司的形式導(dǎo)致有效率的專業(yè)化管理,職業(yè)經(jīng)理通過合約形式成為真正的

4、決策者,持股者(股東)購買股票, 成為.,剩余原告,現(xiàn)代公司公司的基礎(chǔ),所有權(quán)與管理控制權(quán)分離,代理理論,在下列情況下， 出現(xiàn)代理關(guān)系：,股東 (主體),企業(yè)所有者,代理理論,在下列情況下， 出現(xiàn)代理關(guān)系：,經(jīng)理 (代理者),決策者,雇傭,股東 (主體),企業(yè)所有者,代理理論,在下列情況下， 出現(xiàn)代理關(guān)系：,代理關(guān)系,風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān) (主體),導(dǎo)致,管理 決策 (代理者),經(jīng)理 (代理者),決策者,雇傭,股東 (主體),企業(yè)所有者,代理理論,在下列情況下， 出現(xiàn)代理關(guān)系：,在下列情況下， 發(fā)生代理問題:,代理理論,在下列情況下， 發(fā)生代理問題:,代理理論,解決方案: 主體引進(jìn)以激勵(lì)為基礎(chǔ)績(jī)效合同，,

5、監(jiān)督機(jī)制如董事會(huì)和強(qiáng)化機(jī)制如管理人力 市場(chǎng)減少代理問題,在下列情況下， 發(fā)生代理問題:,代理理論,風(fēng)險(xiǎn),多元化程度,經(jīng)理和股東的風(fēng)險(xiǎn)與多元化,單一主營(yíng),非相關(guān),相關(guān) 限制型,相關(guān) 聯(lián)系型,風(fēng)險(xiǎn),多元化程度,經(jīng)理和股東的風(fēng)險(xiǎn)與多元化,股東的 (經(jīng)營(yíng)) 風(fēng)險(xiǎn)組合,S,A,單一主營(yíng),非相關(guān),相關(guān) 限制型,相關(guān) 聯(lián)系型,風(fēng)險(xiǎn),多元化程度,經(jīng)理和股東的風(fēng)險(xiǎn)與多元化,風(fēng)險(xiǎn),經(jīng)理的 (雇傭) 風(fēng)險(xiǎn)組合,S,M,A,B,股東的 (經(jīng)營(yíng)) 風(fēng)險(xiǎn)組合,單一主營(yíng),非相關(guān),相關(guān) 限制型,相關(guān) 聯(lián)系型,多元化程度,經(jīng)理和股東的風(fēng)險(xiǎn)與多元化,主體也許通過監(jiān)督 行為評(píng)價(jià)經(jīng)理的決策和活動(dòng),代理理論,例如: 董事會(huì)受股東的信任

6、對(duì)管理層進(jìn)行,監(jiān)督管理,- 但是, 董事會(huì)經(jīng)常被指責(zé)沒能履行這一職職責(zé),主體也許通過監(jiān)督 行為評(píng)價(jià)經(jīng)理的決策和活動(dòng),代理理論,治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,所有權(quán)集中度,董事會(huì),經(jīng)理主管的補(bǔ)償,實(shí)現(xiàn)公司控制的市場(chǎng),多分部制結(jié)構(gòu),所有權(quán) 集中度,治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,- 持有大宗股票的股東對(duì)嚴(yán)密監(jiān)管有很強(qiáng)的動(dòng)機(jī),治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,所有權(quán) 集中度,- 他們持有的大宗股票使他們覺得值得花費(fèi)時(shí)間、精力或成本嚴(yán)密監(jiān)督管理層。,- 持有大宗股票的股東對(duì)嚴(yán)密監(jiān)管有很強(qiáng)的動(dòng)機(jī),治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,所有權(quán) 集中度,- 他們也可能得到董事席位因此提高他們有效,監(jiān)督的能力 (盡管金融機(jī)構(gòu)在法律上不允許直接占據(jù)董事會(huì)席位),- 他們持有的大宗股票使他

7、們覺得值得花費(fèi)時(shí)間、精力或成本嚴(yán)密監(jiān)督管理層。,- 持有大宗股票的股東對(duì)嚴(yán)密監(jiān)管有很強(qiáng)的動(dòng)機(jī),治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,所有權(quán) 集中度,董事會(huì),治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,董事會(huì),- 內(nèi)部董事,- 有關(guān)聯(lián)的外部董事,- 外部董事,治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,董事會(huì),- 審核和批準(zhǔn)重大決策,- 內(nèi)部董事,- 有關(guān)聯(lián)的外部董事,- 外部董事,治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,董事會(huì),- 決定對(duì)首席執(zhí)行官的補(bǔ)償和決策何時(shí)更換,首席執(zhí)行官,- 內(nèi)部董事,- 有關(guān)聯(lián)的外部董事,- 外部董事,治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,- 審核和批準(zhǔn)重大決策,董事會(huì),- 但是， 董事會(huì)缺乏對(duì)日常運(yùn)營(yíng)的接觸,- 內(nèi)部董事,- 有關(guān)聯(lián)的外部董事,- 外部董事,治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,- 決定對(duì)首席執(zhí)行官的補(bǔ)

8、償和決策何時(shí)更換,首席執(zhí)行官,- 審核和批準(zhǔn)重大決策,使董事會(huì)結(jié)構(gòu)更加有效的建議,治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,- 增加董事會(huì)成員背景的多樣性,- 加強(qiáng)內(nèi)部管理和會(huì)計(jì)控制系統(tǒng),- 建立正規(guī)的評(píng)價(jià)董事會(huì)績(jī)效的體制,治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,使董事會(huì)結(jié)構(gòu)更加有效的建議,經(jīng)理主管補(bǔ)償,治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,薪金, 獎(jiǎng)金, 長(zhǎng)期 激勵(lì) 補(bǔ)償,經(jīng)理主管補(bǔ)償,治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,薪金, 獎(jiǎng)金, 長(zhǎng)期 激勵(lì) 補(bǔ)償,- 經(jīng)理主管的決策往往是復(fù)雜和非常規(guī)的,- 很多因素的干預(yù)不容易判定管理層決策怎樣,對(duì)決策后果負(fù)直接責(zé)任,經(jīng)理主管補(bǔ)償,- 另外, 股票所有權(quán) (長(zhǎng)期激勵(lì)補(bǔ)償) 使經(jīng)理對(duì),的控制范圍,市場(chǎng)變化過于敏感， 而這些變化往往超出他們,治理結(jié)構(gòu)機(jī)

9、制,激勵(lì)系統(tǒng)不能保證經(jīng)理制訂正確的決策, 但是可以約束經(jīng)理按照獎(jiǎng)勵(lì)的方向做決策的 可能性,薪金, 獎(jiǎng)金, 長(zhǎng)期 激勵(lì) 補(bǔ)償,- 經(jīng)理主管的決策往往是復(fù)雜和非常規(guī)的,- 很多因素的干預(yù)不容易判定管理層決策怎樣,對(duì)決策后果負(fù)直接責(zé)任,經(jīng)理主管補(bǔ)償,- 另外, 股票所有權(quán) (長(zhǎng)期激勵(lì)補(bǔ)償) 使經(jīng)理對(duì),的控制范圍,市場(chǎng)變化過于敏感， 而這些變化往往超出他們,治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,多分部制結(jié)構(gòu),治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,為了控制管理投機(jī)主義設(shè)計(jì),多分部制結(jié)構(gòu),治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,- 公司總部和董事會(huì)監(jiān)督經(jīng)營(yíng)單位經(jīng)理的,- 提高經(jīng)理為最大限度增加財(cái)富的興趣,戰(zhàn)略決策,為了控制管理投機(jī)主義設(shè)計(jì),多分部制結(jié)構(gòu),治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,治理結(jié)構(gòu)機(jī)

10、制,M-形式結(jié)構(gòu)不一定必然限制公司級(jí)經(jīng)理,為自己尋求利益的行動(dòng),- 公司總部和董事會(huì)監(jiān)督經(jīng)營(yíng)單位經(jīng)理的,- 提高經(jīng)理為最大限度增加財(cái)富的興趣,戰(zhàn)略決策,為了控制管理投機(jī)主義設(shè)計(jì),多分部制結(jié)構(gòu),治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,- 也許導(dǎo)致更大規(guī)模的，而不是更小的多元化,M-形式結(jié)構(gòu)不一定必然限制公司級(jí)經(jīng)理,為自己尋求利益的行動(dòng),- 公司總部和董事會(huì)監(jiān)督經(jīng)營(yíng)單位經(jīng)理的,- 提高經(jīng)理為最大限度增加財(cái)富的興趣,戰(zhàn)略決策,為了控制管理投機(jī)主義設(shè)計(jì),多分部制結(jié)構(gòu),治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,大范圍的多元化產(chǎn)品線是高層經(jīng)理評(píng)價(jià) 分部經(jīng)理戰(zhàn)略決策變得非常困難,- 也許導(dǎo)致更大規(guī)模的，而不是更小的多元化,M-形式結(jié)構(gòu)不一定必然限制公司級(jí)經(jīng)理,

11、為自己尋求利益的行動(dòng),- 公司總部和董事會(huì)監(jiān)督經(jīng)營(yíng)單位經(jīng)理的,- 提高經(jīng)理為最大限度增加財(cái)富的興趣,戰(zhàn)略決策,為了控制管理投機(jī)主義設(shè)計(jì),多分部制結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)公司控制的市場(chǎng),治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,當(dāng)企業(yè)效率低下時(shí)要面臨被收購的威脅,實(shí)現(xiàn)公司控制的市場(chǎng),實(shí)現(xiàn)公司控制的市場(chǎng)因素,當(dāng)企業(yè)效率低下時(shí)要面臨被收購的威脅,- 在監(jiān)管規(guī)定方面的變化造成敵意收購困難,- 很多企業(yè)為了躲避被收購的威脅開始提高運(yùn)營(yíng)效率，,- 八十年度影響公司控制的市場(chǎng)因素十分活躍,很大程度上是由于存在大量的剩余資本 (垃圾債券),盡管實(shí)際上真正的敵意收購相對(duì)仍然很少,治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,實(shí)現(xiàn)公司控制的市場(chǎng)因素是約束管理層無能和浪費(fèi)的

12、重要機(jī)制,實(shí)現(xiàn)公司控制的市場(chǎng)因素,當(dāng)企業(yè)效率低下時(shí)要面臨被收購的威脅,- 在監(jiān)管規(guī)定方面的變化造成敵意收購困難,很大程度上是由于存在大量的剩余資本 (垃圾債券),盡管實(shí)際上真正的敵意收購相對(duì)仍然很少,治理結(jié)構(gòu)機(jī)制,- 八十年度影響公司控制的市場(chǎng)因素十分活躍,- 很多企業(yè)為了躲避被收購的威脅開始提高運(yùn)營(yíng)效率，,國際公司治理結(jié)構(gòu),德國,德國,在私有企業(yè)中所有者和經(jīng)理通常是同一群體,公眾企業(yè)經(jīng)常有主要的股東， 往往是銀行,國際公司治理結(jié)構(gòu),德國,中大型企業(yè)有兩層結(jié)構(gòu),- Vorstand (董事會(huì))監(jiān)督和控制管理決策,- Aufsichtsrat(監(jiān)事會(huì))選擇 Vorstand(董事會(huì)),- 職工,

13、 工會(huì)成員和股東任命Aufsichtsrat(監(jiān)事會(huì))成員,國際公司治理結(jié)構(gòu),在私有企業(yè)中所有者和經(jīng)理通常是同一群體,公眾企業(yè)經(jīng)常有主要的股東， 往往是銀行,德國,通常， 德國企業(yè)對(duì)股東價(jià)值不如美國企業(yè)那么強(qiáng)調(diào), 盡管這一結(jié)構(gòu)正在變化。,國際公司治理結(jié)構(gòu),中大型企業(yè)有兩層結(jié)構(gòu),- Vorstand (董事會(huì))監(jiān)督和控制管理決策,- Aufsichtsrat(監(jiān)事會(huì))選擇 Vorstand(董事會(huì)),- 職工, 工會(huì)成員和股東任命Aufsichtsrat(監(jiān)事會(huì))成員,在私有企業(yè)中所有者和經(jīng)理通常是同一群體,公眾企業(yè)經(jīng)常有主要的股東， 往往是銀行,日本,國際公司治理結(jié)構(gòu),日本,義務(wù), “家族”

14、和統(tǒng)一意識(shí)是重要因素,國際公司治理結(jié)構(gòu),日本,Keiretsus 是很強(qiáng)的、通過相互控股相互聯(lián)系的 企業(yè)群體,銀行 (特別是主要銀行) 對(duì)企業(yè)經(jīng)理具有很大影響,國際 公司治理結(jié)構(gòu),義務(wù), “家族” 和統(tǒng)一意識(shí)是重要因素,日本,- 強(qiáng)有力的政府干預(yù),- 企業(yè)與政府之間的密切聯(lián)系,- 被動(dòng)和穩(wěn)定的股東往往很少進(jìn)行控制,- 基本上不存在實(shí)現(xiàn)公司控制得到外部市場(chǎng),其他特點(diǎn):,國際 公司治理結(jié)構(gòu),Keiretsus 是很強(qiáng)的、通過相互控股相互聯(lián)系的 企業(yè)群體,銀行 (特別是主要銀行) 對(duì)企業(yè)經(jīng)理具有很大影響,義務(wù), “家族” 和統(tǒng)一意識(shí)是重要因素,為多元化的持注者群體利益服務(wù)十分重要,公司治理結(jié)構(gòu)與商業(yè)道德行為,股東是持注者中的一個(gè)重要群體, 股東的利益由 董事會(huì)伺服。,為多元化的持注者群體利益服務(wù)十分重要,公司治理結(jié)構(gòu)與商業(yè)道德行為,產(chǎn)品市場(chǎng)持注者 (顧客, 供應(yīng)商和所在社區(qū)) 和 組織的持注者 (管理者和非管理者的員工) 也是十分重要的持注者群體,股東是持注