,企業(yè)償債能力分析,第一節(jié)償債能力分析的目的與內(nèi)容第二節(jié)企業(yè)短期償債能力分析第三節(jié)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析,一、償債能力分析的內(nèi)容企業(yè)償債能力是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力的重要標(biāo)志，企業(yè)償債能力低，說明企業(yè)資金緊張，難以支付日常經(jīng)營(yíng)支出，而且說明企業(yè)周轉(zhuǎn)資金不靈，難以償還到期債務(wù)，甚至瀕臨破產(chǎn)。其中，反映企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債能力的是短期償債能力，反映企業(yè)償付非流動(dòng)負(fù)債能力的是長(zhǎng)期償債能力。,第一節(jié)償債能力分析的內(nèi)容與目的,利息凈收入,第一節(jié)償債能力分析的目的,（1）了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。（2）揭示企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。（3）預(yù)測(cè)企業(yè)籌資前景。企業(yè)償債能力強(qiáng)時(shí)，說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況較好，信譽(yù)較高，債權(quán)人就愿意將資金借給企業(yè)。（4）為企業(yè)進(jìn)行各種理財(cái)活動(dòng)提供重要參考。如果企業(yè)償債能力不強(qiáng)，特別是近期內(nèi)有需要償付的債務(wù)時(shí)，企業(yè)就必須及早的籌措資金，以便在債務(wù)到期時(shí)能夠償付，使企業(yè)信譽(yù)得以維護(hù)。,什么是短期償債能力？短期償債能力(Short-termLiquidity)是企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，短期償債能力的強(qiáng)弱取決于流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，即資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，相應(yīng)的短期償債能力也強(qiáng)。因此，通常使用營(yíng)運(yùn)資本、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率衡量短期償債能力。影響短期償債能力的因素企業(yè)內(nèi)部因素是指企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，資金結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，融資能力等因素，主要有：,第二節(jié)企業(yè)短期償債能力分析,（一）企業(yè)內(nèi)部因素1.企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，特別是流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)所占比重比較大，則短期償債能力強(qiáng)。2.流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)需要用現(xiàn)金償付的流動(dòng)負(fù)債對(duì)資產(chǎn)的流動(dòng)性要求更高，企業(yè)只要擁有足夠的現(xiàn)金才能保證其償債能力，如果在流動(dòng)負(fù)債中預(yù)收貨款的比重較大，則企業(yè)只要擁有充足的存貨就可以保證其清償能力,第二節(jié)企業(yè)短期償債能力分析,3.企業(yè)融資能力企業(yè)融資能力強(qiáng)，則企業(yè)短期償債能力強(qiáng)。4.企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量水平企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量大，則企業(yè)短期償債能力強(qiáng)。,（二）企業(yè)外部因素1.宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)當(dāng)國家經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)時(shí)，企業(yè)產(chǎn)品暢銷，則企業(yè)短期償債能力強(qiáng)。2.證券市場(chǎng)的發(fā)育與完善程度當(dāng)證券市場(chǎng)發(fā)達(dá)和比較完善時(shí)，企業(yè)有價(jià)證券轉(zhuǎn)讓順暢，則企業(yè)短期償債能力強(qiáng)。3.銀行的信貸政策當(dāng)銀行的信貸政策比較寬松時(shí)，企業(yè)取得借款容易，則企業(yè)短期償債能力強(qiáng)。,（一）短期償債能力的靜態(tài)分析1.營(yíng)運(yùn)資本（企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金。營(yíng)運(yùn)資金的多少可以反映償還短期債務(wù)的能力。但過多的營(yíng)運(yùn)資金又會(huì)使企業(yè)的收益率降低）營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債營(yíng)運(yùn)資本=長(zhǎng)期籌資（長(zhǎng)期資本）-長(zhǎng)期資產(chǎn),二.短期償債能力指標(biāo)計(jì)算與分析,（一）短期償債能力的靜態(tài)分析2.流動(dòng)比率（是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，表示每一元的流動(dòng)負(fù)債，有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保證）的計(jì)算與分析：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債一般認(rèn)為，該指標(biāo)應(yīng)達(dá)到2:1以上。該指標(biāo)越高，表示企業(yè)的償付能力越強(qiáng)，企業(yè)所面臨的短期流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)越小，債權(quán)人安全程度越高。,二.短期償債能力指標(biāo)計(jì)算與分析,3.速動(dòng)比率（是指速動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。它是衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力，是不包括存貨的流動(dòng)資產(chǎn)）速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債,二.短期償債能力指標(biāo)計(jì)算與分析,該指標(biāo)反映了“每1元流動(dòng)負(fù)債有多少元速動(dòng)資產(chǎn)作為支付保障”、“速動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的幾倍、幾分之幾”。一般來講，速動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)該彌補(bǔ)上流動(dòng)負(fù)債，即速動(dòng)比率大于100%時(shí)，說明企業(yè)短期償債能力強(qiáng)。如同流動(dòng)比率一樣，不同行業(yè)的速動(dòng)比率有很大差別。如果速動(dòng)比率低于1:1，一般認(rèn)為償債能力較差。一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較高，雖然能夠說明企業(yè)有較強(qiáng)的償債能力，反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好，但過高的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率會(huì)影響企業(yè)的盈利能力,4.現(xiàn)金比率的計(jì)算與分析（1）現(xiàn)金類資產(chǎn)僅指貨幣資金，公式為：現(xiàn)金比率=（貨幣資金流動(dòng)負(fù)債）*100%（2）現(xiàn)金類資產(chǎn)除包括貨幣資金外，還包括貨幣資金的等價(jià)物，即企業(yè)持有的期限短，流動(dòng)性強(qiáng)，易于轉(zhuǎn)換為已知金額的現(xiàn)金，價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)很小的投資。按這種理解，現(xiàn)金比率的公式又可以是：現(xiàn)金比率=(貨幣資金+現(xiàn)金等價(jià)物)流動(dòng)負(fù)債*100%現(xiàn)金比率越高，表示企業(yè)可立即用于支付債務(wù)的現(xiàn)金類資產(chǎn)越多。如果過高，表明企業(yè)通過負(fù)債方式所籌集的流動(dòng)資金沒有得到充分的利用，一般認(rèn)為這一比率應(yīng)在20%左右。,4.流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率相互關(guān)系分析,流動(dòng)負(fù)債,現(xiàn)金比率,現(xiàn)金比率,速動(dòng)比率,流動(dòng)比率,以全部流動(dòng)資產(chǎn)作為償付流動(dòng)負(fù)債的基礎(chǔ)，所計(jì)算的指標(biāo)是流動(dòng)比率。它包括了變現(xiàn)能力較差的存貨和基本不能變現(xiàn)的預(yù)付費(fèi)用。如果存貨中有超儲(chǔ)積壓物資時(shí)，會(huì)造成企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)的假象。速動(dòng)比率以扣除變現(xiàn)能力較差的存貨和預(yù)付費(fèi)用作為償付流動(dòng)負(fù)債的基礎(chǔ)，它彌補(bǔ)了流動(dòng)比率的不足?，F(xiàn)金比率以現(xiàn)金類資產(chǎn)作為償付流動(dòng)負(fù)債的基礎(chǔ)，但現(xiàn)金持有量過大會(huì)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)利用效果產(chǎn)生負(fù)作用，該比率不宜過大，相對(duì)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率來說，其作用程度較小。,（二）短期長(zhǎng)期債能力的動(dòng)態(tài)分析,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債的比率。該指標(biāo)用來衡量企業(yè)流動(dòng)負(fù)債用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付的程度，表明每1元流動(dòng)負(fù)債有多少元的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入來保障。當(dāng)該指標(biāo)等于或大于1時(shí)，表示企業(yè)有足夠的能力已生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金來償還短期債務(wù)（注意此情況下的不必動(dòng)用任何資產(chǎn)），如果該指標(biāo)小于1時(shí)，表明一年內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償還到期債務(wù)，必須采取對(duì)外籌資或出售資產(chǎn)才能償還債務(wù)。經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量比率=年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/年末流動(dòng)負(fù)債,2010年，江鈴汽車的營(yíng)運(yùn)資金充裕，企業(yè)對(duì)于支付義務(wù)的準(zhǔn)備充足，短期償債能力很好。與2008年和2009年相比，江鈴汽車2010年的資金有所增加。,（1）流動(dòng)比率分析,從上表可以看出，該公司流動(dòng)比率實(shí)際值高于上年實(shí)際值，說明該公司的短期償債能力比上年提高了。,（1）流動(dòng)比率分析,（2）速動(dòng)比率分析,（2）速動(dòng)比率分析,2011年，江鈴汽車的速動(dòng)比率高于前兩年，企業(yè)資金流動(dòng)性好，短期償債能力很好。,江鈴汽車當(dāng)前償債能力強(qiáng)，但現(xiàn)金比率過高，意味著企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)未能得到合理的運(yùn)用，而現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力低，這類資產(chǎn)金額太高會(huì)導(dǎo)致企業(yè)機(jī)會(huì)成本增加。,（3）現(xiàn)金比率分析,第三節(jié)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力分析,什么是長(zhǎng)期償債能力？長(zhǎng)期償債能力(long-termLiquidity)是企業(yè)償還非流動(dòng)負(fù)債的能力，或者說企業(yè)償還非流動(dòng)負(fù)債的保障程度。企業(yè)的非流動(dòng)負(fù)債包括長(zhǎng)期借款、應(yīng)付賬款、長(zhǎng)期應(yīng)付款、專項(xiàng)應(yīng)付款、遞延所得稅負(fù)債及其他非流動(dòng)負(fù)債。,影響長(zhǎng)期償債能力的因素（一）企業(yè)的盈利能力（二）投資效果（三）權(quán)益資金的增長(zhǎng)和穩(wěn)定程度（四）權(quán)益資金的時(shí)間價(jià)值（五）企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量,長(zhǎng)期償債能力的因素分析（一）資產(chǎn)規(guī)模1.資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/總資產(chǎn)該指標(biāo)越大，說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越重；反之，說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕。對(duì)債權(quán)人來說，該比率越低越好，因?yàn)槠髽I(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕，其總體償債能力越強(qiáng)如果這一比率超過100%，則表明企業(yè)也資不抵債，視為達(dá)到破產(chǎn)的警戒線。,2.股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率=股東權(quán)益/總資產(chǎn)=1-資產(chǎn)負(fù)債率該指標(biāo)越高，說明企業(yè)資產(chǎn)中由投資人投資所形成的資產(chǎn)越多，償還債務(wù)的保證越大。權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/股東權(quán)益產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/權(quán)益總額,3.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用該指標(biāo)反映了企業(yè)償付債務(wù)利息的保證程度指標(biāo)，該指標(biāo)越高，說明企業(yè)支付利息的能力越強(qiáng),（二）長(zhǎng)期償債能力的行業(yè)分析1.資產(chǎn)負(fù)債率,（二）長(zhǎng)期償債能力的行業(yè)分析1.資產(chǎn)負(fù)債率,（二）長(zhǎng)期償債能力的行業(yè)分析1.資產(chǎn)負(fù)債率,（二）長(zhǎng)期償債能力的行業(yè)分析1.資產(chǎn)負(fù)債率,長(zhǎng)期償債能力趨勢(shì)分析,（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析從上表可以看出，該公司本年資產(chǎn)負(fù)債率低于上年值，公司采取的是穩(wěn)定健全的財(cái)務(wù)政策，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率越低，說明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，這對(duì)于企業(yè)的融資是有利的。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析上表可以看出，該公司產(chǎn)權(quán)比率與上年值相比減少了。一般來說，這個(gè)指標(biāo)越大，表明風(fēng)險(xiǎn)越大。該指標(biāo)減小了，表明公司的長(zhǎng)期償債能力變強(qiáng)了,2011年江鈴汽車實(shí)際指標(biāo)值與金龍汽車、宇通客車的實(shí)際值比較,（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析從上表中可以看出，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率明顯遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他兩家公司，有著這樣一個(gè)較低的資產(chǎn)負(fù)債率來說，這說明公司在經(jīng)營(yíng)過程中比較謹(jǐn)慎，不輕易借款進(jìn)行投資，或者是自有資金比較充足，暫時(shí)還不需要大規(guī)模的舉債。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析從上表中可以看出，該公司的產(chǎn)權(quán)比率明顯低于其他兩家公司，這說明產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。說明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率與產(chǎn)權(quán)比率