中國互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告2014（2）第二章六大模式分析二、P2P網(wǎng)貸21P2P網(wǎng)貸概況P2P網(wǎng)絡(luò)貸款英文稱為PEERTOPEERLENDING，即點對點信貸，國內(nèi)又稱“人人貸”。P2P網(wǎng)絡(luò)貸款是指個人或法人通過獨立的第三方網(wǎng)絡(luò)平臺相互借貸。即，由具有P2P網(wǎng)貸平臺作為中介平臺，借款人在平臺發(fā)放借款標(biāo)，投資者進(jìn)行競標(biāo)向借款人放貸的行為。1P2P網(wǎng)貸發(fā)展階段起步發(fā)展期（20072012）快速發(fā)展期（20122013）風(fēng)險爆發(fā)期（20132014）行業(yè)調(diào)整期（20142016）成熟期（2016）階段特征從業(yè)者較少，用戶規(guī)模小，社會預(yù)期低，以信用貸款形式為主從業(yè)者與用戶規(guī)模擴(kuò)大，社會預(yù)期有所提高，以地域借款為主從業(yè)者與用戶規(guī)模增長加快，平臺倒閉等惡性循環(huán)事件增多，社會預(yù)期趨于理性以規(guī)范監(jiān)管為主，行業(yè)交易規(guī)模穩(wěn)步上升從業(yè)者規(guī)模和用戶規(guī)模增速放緩，行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定1/26行業(yè)動態(tài)2007年，國內(nèi)首家P2P平臺“拍拍貸”在上海成立2012年，P2P貸款平臺呈爆發(fā)式增長，年底成立約200家，成交金額212億元2013年、2014年10月11月，P2P平臺接連出現(xiàn)“倒閉潮”2014年上半年，國家鼓勵互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，企業(yè)優(yōu)勝劣汰監(jiān)管加強；出現(xiàn)寡頭企業(yè)；行業(yè)向?qū)I(yè)化細(xì)分；P2P企業(yè)實現(xiàn)盈利2分類模式傳統(tǒng)網(wǎng)貸平臺依據(jù)平臺的運作模式分為信息中介模式、平臺合作模式、債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式以及抵押擔(dān)保模式，而隨著網(wǎng)貸平臺在各個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的不斷創(chuàng)新，每個環(huán)節(jié)多種模式的隨機(jī)組合形成了豐富多變的網(wǎng)貸平臺模式。網(wǎng)貸平臺模式分類維度（一）小額、信用、無抵押模式2/26切合的生態(tài)純線上、直營（線下轉(zhuǎn)線上）或者加盟特點1、標(biāo)準(zhǔn)化、流程化的內(nèi)控（全面風(fēng)險管理）；2、風(fēng)險覆蓋收益；3、財富與信銷的隔離、銷售與風(fēng)控的隔離；4、總部風(fēng)控；5、大數(shù)法則項目挖掘線下信銷端投資人開發(fā)線下線上平臺構(gòu)成總部直營店，總部加盟商風(fēng)控模型內(nèi)部風(fēng)控、收益覆蓋風(fēng)險、大數(shù)法則覆蓋風(fēng)險合作結(jié)構(gòu)無、加盟商、直營金融產(chǎn)品資產(chǎn)端等額本息信用貸，投資人端打包成收益型理財產(chǎn)品優(yōu)勢1、能夠快速復(fù)制擴(kuò)張；2、項目把握在手；3、投資人粘性高劣勢信用風(fēng)險大，損貸率較高代表機(jī)構(gòu)1、直營模式平安易貸、陸金所、紫金所、證大E貸、恒昌、冠群2、加盟模式翼龍貸、3965易貸3、純線上模式拍拍貸（二）大額抵押模式切合的生態(tài)線下線上、自保（或者備付金）、合作模式、直營模式特點專業(yè)團(tuán)隊的盡職調(diào)查；合作機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移風(fēng)險；獨自承擔(dān)風(fēng)險項目挖掘銀行推薦項目、自我挖掘項目、小貸擔(dān)保提交項目投資人開發(fā)線下直營店、線上開發(fā)3/26平臺構(gòu)成純通道平臺風(fēng)控模型純通道平臺轉(zhuǎn)移風(fēng)險至小貸擔(dān)保；平臺備付金；抵押擔(dān)保、盡調(diào)合作結(jié)構(gòu)小貸、擔(dān)保金融產(chǎn)品資產(chǎn)端按月還息、到期還款附帶抵押或擔(dān)保，投資人對單一項目或理財產(chǎn)品優(yōu)勢單一項目能做到全面深度的盡調(diào)劣勢1、項目風(fēng)險高，流動性風(fēng)險大（處置抵押物時間）；2、項目挖掘外包；3、風(fēng)控外包代表機(jī)構(gòu)1、擔(dān)保模式愛投資2、小貸模式開鑫貸、有利網(wǎng)3、直營模式企易貸4、自保模式紅嶺創(chuàng)投案例淘淘金由上面的分類模式可以看出，任何一家網(wǎng)貸平臺在創(chuàng)立之初，都要依據(jù)自身的資源以及企業(yè)發(fā)展愿景來設(shè)計產(chǎn)品、定位受眾、確立自身商業(yè)模式。在越來越多的保險、銀行以及具備傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)大量涌入P2P行業(yè)的今天，這個行業(yè)在得到更多認(rèn)可的同時，也面臨著隱形準(zhǔn)入門檻越來越高的挑戰(zhàn)。特別是在高收益眼球效應(yīng)的光圈下，P2P行業(yè)的底層資產(chǎn)往往沒有那么引人注目，很多P2P平臺在宣稱高收益的同時，卻往往很少提及底層資產(chǎn)的具體情況。泛華金融一直非常關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展，創(chuàng)立“淘淘金”P2P平臺，就是想嫁接泛華金融的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢，構(gòu)建一個基于房產(chǎn)抵押的直接融資市場。4/26與此同時，“淘淘金”還特別注意尊重投資者對投資產(chǎn)品抵押資產(chǎn)的知情權(quán)，不建資金池，秉承對抵押物信息披露的公開透明的原則，理財產(chǎn)品與底層資產(chǎn)一一對應(yīng)，杜絕投資者因投融資信息的不對稱造成的錯配、盲配情況，從而保障投融資雙方的資金安全。讓廣大投資者在“淘淘金”這個平臺上享受低風(fēng)險、高回報的普惠金融。通過大幅度拉低抵押融資市場利率，為廣大有資金需求的個人、企業(yè)與有投資意向的投資者提供安全、優(yōu)質(zhì)、便捷的O2O金融服務(wù)。“淘淘金”的定位，就是要打造P2P行業(yè)的淘寶。3P2P產(chǎn)業(yè)鏈P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的核心理念，就是最大限度的方便民間資本融通，因此運作模式相對簡單，最傳統(tǒng)的P2P網(wǎng)貸平臺僅僅涉及借款人、投資方以及P2P平臺。但由于中國環(huán)境的不同，越來越多的第三方機(jī)構(gòu)與P2P平臺合作，擔(dān)保公司、小貸公司以及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)與P2P平臺合作轉(zhuǎn)移平臺風(fēng)險、進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，第三方支付以及國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)介入規(guī)范行業(yè)運營，咨詢門戶為投資者提供金融資訊服務(wù)等，多方機(jī)構(gòu)共同合作，促進(jìn)P2P行業(yè)蓬勃發(fā)展。中國P2P產(chǎn)業(yè)鏈5/26222014年發(fā)展221投融資情況據(jù)清科私募通統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2014年9月，中國P2P行業(yè)共有26家公司獲得了總額近30億元人民幣的融資。風(fēng)投如此熱衷于投資P2P平臺，原因在于兩個方面，其一是國家政策給予的支持，其二是風(fēng)投機(jī)構(gòu)對于P2P網(wǎng)貸模式的認(rèn)可以及對其前景的看好。2014年P(guān)2P平臺投資案例平臺名稱融資時間投資方（或領(lǐng)投方）投資金額融資輪次愛投資2014年1月中援應(yīng)急投資有限公司千萬人民幣765金融2014年5月瑞銀華信1500萬美元），為投融資兩端搭建的公平、透明、安全、高效的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺。（1）商業(yè)模式其他7安徽2北京7福建4廣東23廣西3湖北5湖南4江蘇5山東8浙江16上海11四川52014年問題平臺地域分布13/26紅嶺創(chuàng)投網(wǎng)站網(wǎng)貸業(yè)務(wù)目前是采用線上和線下相結(jié)合的方式，業(yè)務(wù)發(fā)展的重點是針對深圳及周邊的小微企業(yè)，借款用戶在紅嶺創(chuàng)投網(wǎng)站注冊后，提交基本資料，網(wǎng)站初審?fù)ㄟ^后再安排考察員線下考察，并請第三方評估其資信，參考其信用報告，針對其項目可行性及還款能力，綜合評審其借款額度并附加抵押一定的可變現(xiàn)資產(chǎn)作為還款保證。投資者根據(jù)自身風(fēng)險偏好以及資金情況，選擇適合的標(biāo)的進(jìn)行投資，并依據(jù)每個標(biāo)的不同的還款方式獲得本金與利息。（2）風(fēng)險控制14/26（3）運營情況成為VIP會員100本金先行墊付保障注冊會員并通過實名認(rèn)證即可申請加入VIP會員VIP會員在平臺所有投資均享受本金先行墊付保障如借款方到期未還款，平臺將全額墊付銀行資金存管交易安全有保障紅嶺創(chuàng)投與平安銀行簽署全面金融服務(wù)戰(zhàn)略合作協(xié)議行業(yè)首家簽約并即將實現(xiàn)銀行資金存管的平臺屆時用戶資金將專戶?？顚Ｓ?，保障資金與交易安全風(fēng)險準(zhǔn)備金不斷增長為您的投資保駕護(hù)航2014年3月起啟動風(fēng)險準(zhǔn)備金計劃初始準(zhǔn)備金5000萬元人民幣每日按成交金額新增12年化計提準(zhǔn)備金完善的風(fēng)控體系規(guī)范的項目審核完整審核材料借款申請必須提交銀行流水等N項必需材料實地項目考察項目借款均經(jīng)過深圳總部風(fēng)控部門實地考察還款保障措施大額項目借款人通過房產(chǎn)抵押等形式提供還款保障15/26紅嶺創(chuàng)投在成立5周年慶后采用大額借款企業(yè)的方式拓展，一則大額借款標(biāo)下成交量增速較快，二則節(jié)約審核成本。自3月24日以來，紅嶺創(chuàng)投成交量猛增，且滿標(biāo)速度也很快，從成交量趨勢看，紅嶺創(chuàng)投發(fā)布大標(biāo)頻率增快，大標(biāo)業(yè)務(wù)逐漸成為常態(tài)。伴隨大標(biāo)引起的成交量增長，紅嶺創(chuàng)投在3月25日起待還猛增，由于大標(biāo)多回款時間長，故待還逐日攀升，沒有轉(zhuǎn)升為降的趨勢，伴隨待還的增長，紅嶺創(chuàng)投需增強自身資金實力與風(fēng)控能力方能保證大額待還。來源網(wǎng)貸之家有利網(wǎng)是于2013年2月25日上線的一家創(chuàng)新型的互聯(lián)網(wǎng)理財網(wǎng)站，結(jié)合利用互聯(lián)網(wǎng)高效、透明、便捷的特點，使有利網(wǎng)推薦的理財項目有門檻低、靈活性高等特3月24日“雙十一”，紅嶺六標(biāo)齊發(fā)成交總額5537億元用戶增長33434人投資人數(shù)20218人16/26點，滿足廣大缺乏合適理財渠道用戶的理財需求。（1）商業(yè)模式有利網(wǎng)采取與小貸公司合作的創(chuàng)新模式，項目資源來源于合作機(jī)構(gòu)，風(fēng)險也由合作機(jī)構(gòu)承擔(dān)，平臺獨立運作。簡而言之，有利網(wǎng)尋找可靠的合作機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，平臺只承擔(dān)營銷職能，實際業(yè)務(wù)運作其實在合作機(jī)構(gòu)，也就是小貸公司。有利網(wǎng)與合作機(jī)構(gòu)簽訂協(xié)議，對投資者提供100來帶責(zé)任擔(dān)保，全額賠付。（2）風(fēng)險控制17/26來源有利網(wǎng)官網(wǎng)（3）運營情況2013年年底上線僅9個月的有利網(wǎng)獲得了軟銀中國資本的）是國內(nèi)領(lǐng)先的P2P（個人對個人）網(wǎng)絡(luò)信貸服務(wù)平臺。人人貸為有資金需求和理財需求的個人搭建了一個誠信、透明、公平、高效、創(chuàng)新的網(wǎng)絡(luò)互動平臺（1）商業(yè)模式19/26來源人人貸官網(wǎng)（2）風(fēng)險控制20/26（3）運營情況2014全年，人人貸交易量呈現(xiàn)穩(wěn)定增產(chǎn)，作為國內(nèi)老牌P2P平臺，知名度非常高。根據(jù)其第三季度數(shù)據(jù)顯示，單季度交易額超過11億，交易總額破40億。人人貸借款產(chǎn)品中散標(biāo)和債權(quán)的流動性較強，平臺的主要借款產(chǎn)品U計劃，具有312個月的鎖定期限，在一定程度上降低了其流動性。來源網(wǎng)貸之家人人貸第三季度貸款期限統(tǒng)計在客戶提出借款申請后，人人貸會對客戶的基本資料進(jìn)行分析。通過網(wǎng)絡(luò)、電話及其他可以掌握的有效渠道進(jìn)行詳實、仔細(xì)的調(diào)查。避免不良客戶的欺詐風(fēng)險。在資料信息核實完成后，根據(jù)個人信用風(fēng)險分析系統(tǒng)進(jìn)行評估，由經(jīng)驗豐富的借款審核人員進(jìn)行雙重審核確認(rèn)后最終決定批核結(jié)果。平臺每筆借款成交時，提取一定比例的金額放入“風(fēng)險備用金賬戶”。借款出現(xiàn)嚴(yán)重逾期時（即逾期超過30天），根據(jù)“風(fēng)險備用金賬戶使用規(guī)則”，通過“風(fēng)險備用金”向理財人墊付此筆借款的剩余出借本金或本息人人貸與招商銀行股份有限公司上海分行就人人貸風(fēng)險備用金托管問題正式簽署協(xié)議。招商銀行上海分行會對人人貸的風(fēng)險備用金專戶資金進(jìn)行認(rèn)真、獨立的托管，并針對風(fēng)險備用金專戶資金的實際進(jìn)出情況每月出具托管報告。信用審核風(fēng)險備用金資金托管3月27日增資至1億元21/26來源人人貸2014年第三季度季度報告2014年三季度人人貸風(fēng)險備用金余額較2014年二季度增加20,717,21906元。截至9月30日，人人貸風(fēng)險備用金余額與待還本金之比為24，遠(yuǎn)高于網(wǎng)站039的壞賬率。來源人人貸2014年第三季度季度報告232015年趨勢231監(jiān)管細(xì)則將出臺，行業(yè)洗牌加速2014年初，國務(wù)院決定由銀監(jiān)會來監(jiān)管P2P行業(yè)，對于P2P行業(yè)的監(jiān)管24,532,1197531,570,0291943,320,8664464,038,08550010,000,00020,000,00030,000,00040,000,00050,000,00060,000,00070,000,0002013年四季度2014年一季度2014年二季度2014年三季度人人貸風(fēng)險備用金余額22/26細(xì)則，銀監(jiān)會也在多方調(diào)研和起草中。9月，中國銀監(jiān)會創(chuàng)新監(jiān)管部主任王巖岫提出了對于P2P網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管的十大原則，提前勾勒出監(jiān)管規(guī)則的底線和要求。11月底，王巖岫針對風(fēng)險防控首次明確“要防范違規(guī)的混業(yè)經(jīng)營”。銀監(jiān)會對P2P監(jiān)管思路日益明晰，具體監(jiān)管細(xì)則呼之欲出，伴隨著2014年各路資本涌入P2P行業(yè)，商業(yè)銀行、上市公司、國有資本等入場，必將加速P2P行業(yè)的優(yōu)勝劣汰、行業(yè)洗牌。232去擔(dān)保化前中國人民銀行副行長吳曉靈曾表示，“傳統(tǒng)上講，金融的本質(zhì)在于經(jīng)營風(fēng)險、經(jīng)營信用，高風(fēng)險高收益，但中國金融市場一個長期的特殊現(xiàn)象是剛性兌付，即收益與風(fēng)險長期背離?！币欢ǔ潭壬蟻砜?，剛性兌付已成為了行業(yè)繼續(xù)發(fā)展的瓶頸。隨著市場環(huán)境的改變，平臺對于自身行為日益規(guī)范，投資人對項目的收益與風(fēng)險能夠有更清楚的判斷，P2P行業(yè)將擺脫依靠剛性兌付來建立的客戶信任的“魔咒”，真正回歸到高風(fēng)險高收益的金融本質(zhì)，實現(xiàn)“賣者盡責(zé)、買著自負(fù)”的業(yè)務(wù)模式。233大數(shù)據(jù)征信風(fēng)險管控將是未來P2P網(wǎng)貸平臺的核心競爭力，而大數(shù)據(jù)將是其中的關(guān)鍵。目前已經(jīng)有些P2P網(wǎng)貸平臺已經(jīng)開始利用客戶在社交媒體、電商交易平臺的數(shù)據(jù)建立風(fēng)控模型，判斷個人或企業(yè)的償債能力，未來隨著大數(shù)據(jù)部門與市場研究部門的對接融合，央行信用數(shù)據(jù)庫與P2P行業(yè)的對接共享，P2P行業(yè)大數(shù)據(jù)征信體系將逐步建立。23/26234產(chǎn)業(yè)精細(xì)化目前P2P行業(yè)競爭激烈，紅海廝殺下，唯有利用自身優(yōu)勢，進(jìn)行產(chǎn)品差異化、精細(xì)化路線，才可以成功突圍。伴隨著整個P2P市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大，覆蓋全部市場的業(yè)務(wù)模式將難以為繼，專業(yè)市場開始劃分，很多領(lǐng)先的P2P企業(yè)已經(jīng)擁有了自己精準(zhǔn)的市場定位，與小貸、信托、典當(dāng)相合作；專注于供應(yīng)鏈金融；側(cè)重醫(yī)療、汽車、旅游等專業(yè)等等。235純線上模式P2P網(wǎng)貸在本土化發(fā)展過程中，從財務(wù)端、項目端的挖掘，到盡職調(diào)查、貸后管理等各個方面都結(jié)合了大量的線下經(jīng)營活動，短期而言，有利于開拓項目、節(jié)約成本，但長期而言，線上模式才可以更好地踐行互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)降低金融門檻、提升投融資效率、實現(xiàn)普惠金融。24年度十大熱點1月9日人人貸宣布已完成總額為13億美元的A輪融資，領(lǐng)投方為摯信資本，這是當(dāng)時互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)最大單筆融資，也是當(dāng)時世界上最大的一筆P2P風(fēng)投。據(jù)不完全統(tǒng)計，2014年約近30家P2P平臺獲得風(fēng)投青睞，銀行、國有資本、金融機(jī)構(gòu)各路資本紛紛涌入，隨著P2P的監(jiān)管態(tài)度漸趨明朗，機(jī)構(gòu)投資的信心倍增。4月21日中國銀監(jiān)會舉行新聞發(fā)布會，發(fā)布關(guān)于辦理非法集資刑事案件適用法律若干問題的意見，明確四條紅線不得突破一是要明確這個平臺的中介性質(zhì)，二是要明確平臺本身不得提供擔(dān)保，三是不得將歸集資金搞資金池，24/26四是不得非法吸收公眾資金。4月28日因“旺旺貸”跑路事件，百度宣布著手全面清理不良P2P網(wǎng)貸平臺，對在百度進(jìn)行推廣的P2P網(wǎng)貸平臺“短期內(nèi)全部下線”，下一步將采取更為嚴(yán)格的審查機(jī)制，并跟有關(guān)部門、保險公司、支付清算協(xié)會等機(jī)構(gòu)深度合作，篩選P2P行業(yè)的企業(yè)白名單，最大力度地降低網(wǎng)民遭受網(wǎng)絡(luò)金融欺詐的風(fēng)險。5月18日由廣東省社會組織管理局指導(dǎo)的廣東互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會正式揭牌。據(jù)悉這是全國首家由政府批準(zhǔn)成立的省級互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)社會組織。它的成立，預(yù)示著此前央行提出的對互聯(lián)網(wǎng)金融實行五大監(jiān)管原則在廣東省真正落地。8月28日紅嶺創(chuàng)投董事長周世平在平臺網(wǎng)站上自曝“重大利空”壞賬該平臺遭遇廣州四家紙業(yè)“騙貸”，涉及借款本金總額1億元。這筆壞賬也是將20家銀行牽扯進(jìn)入，創(chuàng)下P2P行業(yè)的記錄。紅嶺使用7000萬風(fēng)險準(zhǔn)備金與5000萬自有資金墊付，在投資者的叫好聲中，也再次引發(fā)業(yè)內(nèi)對于平臺是否應(yīng)該“兜底”的爭論。11月11日據(jù)紅嶺創(chuàng)投網(wǎng)站消息，當(dāng)日成交金額為5537億元，刷新了P2P行業(yè)單日