行業(yè)研究內(nèi)容提要根據(jù)國家電網(wǎng)公司的預測，2007年將實現(xiàn)電力供需的基本平衡。2005年火電廠面臨的經(jīng)營壓力難以緩解，水電企業(yè)普遍裝機容量較小，競爭性不強。與美國電力行業(yè)相比，我國目前的電力發(fā)展水平相當于美國70年代的發(fā)展狀況。2005年電力行業(yè)投資分析報告行業(yè)分析與國際比較本文作者郭春燕一、2005年電力行業(yè)運行趨勢預測1、電力供需何時能達到平衡電力供需2007年達到平衡根據(jù)國家電網(wǎng)公司的預測，在國家宏觀調(diào)控落實到位的基礎上，2006年可望電力供需基本平衡、部分地區(qū)略顯緊張；2007年實現(xiàn)電力供需基本平衡。電力彈性系數(shù)繼續(xù)回落，2006年仍高于1，2007年略高于1或大體相當。裝機容量增長與電力需求增長速度比較國家電網(wǎng)公司，華泰證券研究所歷年我國電力供需指數(shù)000500100015002000199920002001200220032004E2005E2006E2007E裝機增長需求增長電力供需指數(shù)085090951105111151970年1974年1979年1986年1994年2000年2003年2005年E2007年E中國電力，華泰證券研究所電力供需狀況主要預測數(shù)據(jù)20032004E2005E2006E2007EGDP919485988用電量（億千瓦時）1889021650242502668028690用電量年增長率154014601210750當年新增裝機容量（萬千瓦）27825000684079505420年底發(fā)電裝機容量（億千瓦）3944515964裝機容量年增長率780128015901569850機組利用小時（小時）52505380520050005000火電機組利用小時小時57605920570055005300電力彈性系數(shù)169155136125094電力供需狀況描述電力供需狀況緊張,缺電現(xiàn)象嚴重供需緊張,缺電現(xiàn)象嚴重供需矛盾有所緩解,總體緊張電力供需總體平衡,部分地區(qū)略顯緊張電力供需基本平衡,華北、華中等部分地區(qū)電網(wǎng)略有剩余國家電網(wǎng)公司，華泰證券研究所2007年全國總裝機容量達到64億千瓦時。裝機容量2003年到2007年年復合增長率118，到2007年全國總裝機容量達到64億千瓦時。裝機容量增長預測國家電網(wǎng)公司，華泰證券研究所2007年全國平均機組利用小時接近5000小時。機組利用小時從2004年的高位回落，但2007年仍保持接近5000小時的水平?；痣姍C組利用小時也將由2004年的5920小時回落到5300小時左右。2005年各省份中能保持利用小時增長的僅有廣東和浙江，山東由于利用小時絕對數(shù)低也將有較大提高。機組利用小時預測數(shù)據(jù)總裝機（億千瓦）2993193393566838454451596401234567199920002001200220032004E2005E2006E2007E01000200030004000500060007000199920002001200220032004E2005E2006E2007E機組利用小時火電機組利用小時國家電網(wǎng)公司，華泰證券研究所2、火電廠利潤會回升嗎在煤炭成本不斷吞噬發(fā)電企業(yè)利潤的背景下，漲價似乎成了發(fā)電企業(yè)的強烈訴求。目前能夠挽救火電企業(yè)的兩張牌一是煤電聯(lián)營、一是電價上調(diào)。歸根結底就是如何彌補成本，鎖定利潤。煤電聯(lián)動方案講易行難原先獲悉的有關煤電聯(lián)動方案是煤價累計漲幅達5，則電價上調(diào)，其中煤價上漲的70由電價上調(diào)來抵消，30由發(fā)電企業(yè)自己承擔，價格考核的時間是每半年一次，但這項措施具體的操作時間目前仍未確定。我們認為在電力供應仍然緊張的形勢下，煤電聯(lián)動真正實施只能是兩種結果電價隨煤價上??；煤價受電價制約。前一種情況我們認為電價全面調(diào)整動力不足、空間有限，電價調(diào)整根本不可能完全彌補煤炭上漲的水平；后一種情況是使“市場煤”倒退回計劃管制時代，顯然已無可能。因此我們認為煤電聯(lián)動是一個講易行難的政策，具體實施的進展與效果還有待進一步的觀察。電煤價格2005年可浮動812月初發(fā)改委公布了關于做好2005年度重點煤炭產(chǎn)運銜接工作的通知，通知中規(guī)定了“協(xié)商確定煤炭價格的原則”，其中涉及到了電煤價格的確定幅度1、對電煤價格，凡供需雙方已簽訂合同的，按合同確定的價格執(zhí)行，并優(yōu)先考慮銜接運力；2、對尚未簽訂合同的電煤，以2004年9月底實際結算的含稅車板價為基礎，在8的幅度內(nèi)，由供需雙方協(xié)商確定。根據(jù)秦皇島煤炭價格行情9月底發(fā)熱量在6000大卡以上的大同優(yōu)混車板價（中值）是335元/噸，發(fā)熱量在4800大卡以上的開灤優(yōu)混車板價是2775元/01000200030004000500060007000199920002001200220032004E2005E2006E2007E機組利用小時火電機組利用小時噸。而9月底兗州煤業(yè)電煤車板價為240元/噸，大同煤業(yè)電煤車板價為280元/噸，全國電煤平均車板價為240元/噸左右，上浮8的話，也不過260元/噸左右，與市場煤平均價格（9月底為300元/噸）仍有比較大的差距。因此電煤向市場公允價格回歸的沖動仍將持續(xù)存在。在電力供應依舊偏緊的情況下，電煤的短缺問題仍將會導致煤電兩大陣營再起爭端。9月底市場煤價格（元/噸）2004年9月29日秦皇島煤炭價格行情大同優(yōu)混山西優(yōu)混普通混煤開灤優(yōu)混神華混煤6000大卡以上5500大卡以上4000大卡以上4800大卡以上5800大卡以上火車車板價300370285360200235255300數(shù)據(jù)來源中國煤炭資源網(wǎng)上網(wǎng)電價實際上調(diào)空間有限從目前國內(nèi)實際的情況來看，發(fā)電企業(yè)上網(wǎng)電價必將由終端消費客戶承擔，而終端消費電價的調(diào)整波及范圍廣泛，短期內(nèi)不可能有根本性的變動。一方面，電價上調(diào)會引起下游生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)成本增加，可能引發(fā)嚴重通貨膨脹；另一方面電價調(diào)整關系到地方利益、行業(yè)利益，其間的博弈關系紛繁復雜。而從電力體制改革的模式來講，我們認為，中國目前的電力改革很大程度上參照了美、英國家的模式來設計，統(tǒng)計表明，英國政府的電力改革使銷售電價降低了28，而擁有世界上規(guī)模最大電力工業(yè)的美國的電力終端銷售價格多年來均保持在較低的水平上。2003年7月到2004年7月一年內(nèi)的終端用戶平均電價是747美分/千瓦時。居民用電平均電價為882美分/千瓦時，而工業(yè)用電平均電價為506美分/千瓦時。對于發(fā)電商的售電價格，通常取決于實時能源市場和輔助性服務市場上的電力采購價格、與躉售商及大用戶簽訂的合約價格、輸電費用以及輸電擁擠價格等；而輸電價格須由政府嚴格管制，并有法律確定收費標準。如此在完全市場化的環(huán)境里發(fā)電商必須通過提高運營效率控制上網(wǎng)電價才能爭取到更多的上網(wǎng)電量。因此如果國內(nèi)發(fā)電商不改變粗放式的擴張模式，單靠提升電價維持行業(yè)的景氣度無異于緣木求魚。我們認為，通過實行煤電聯(lián)動很難使火電企業(yè)完全抵消煤價上漲的不利因素，使利潤重新回升到2003年初的水平，樂觀的情形在04年三季度的基礎上有所回升。對于已經(jīng)采取有利措施平抑燃料成本增幅的發(fā)電企業(yè)將在這個政策中最為受益，如北京大唐和國電電力。電力行業(yè)整體利潤率水平預測0030609012015018021024027030033020031Q20031H20033Q20032H20041Q20041H20043Q20042HE2005E主營業(yè)務利潤率銷售凈利率華泰證券研究所3、水電是值得期待的嗎在火電企業(yè)飽受成本上漲折磨的時候，水力發(fā)電顯示出前所未有的魅力成本低、不排放有害的氣體、煙塵和灰渣，是一種清潔能源等等。中國目前發(fā)電設施的70以上是使用煤炭的火力發(fā)電，其余幾乎都是水力發(fā)電。然而當我們把眼光投向水電的時候，除了長江電力這只水電巨頭之外，入眼的水電公司卻了了。原因就在于水電也有它天生的弊端，列數(shù)起來，并不比火電少水電項目開發(fā)周期長、一次性投資大。水電受競爭上網(wǎng)的影響比較小，但是它的造價較高，且工期較長?；痣姷慕ㄔO周期一般為3年，而水電則需要57年；按單位造價測算，3060萬千瓦的國產(chǎn)火電機組每千瓦6000元左右，水電每千瓦700010000元，比火電高40左右。盡管水電具備發(fā)電成本低的優(yōu)勢，但在電力依舊短缺的大環(huán)境下，建設周期短得多的火電顯然更受青睞，而水電則很難吸引到投資資金，因此水電機組的擴張比火電要困難得多。發(fā)電量受自然條件和季節(jié)性影響較重電廠所在流域河流的來水量成為決定水電公司發(fā)電量的重要因素。一般情況下，每年的11月至次年的4月屬于枯水期，電廠來水量減少，發(fā)電出力受到限制，發(fā)電量少；每年的5月至10月屬豐水期，電廠來水量增加，發(fā)電機組可以滿負荷運轉，發(fā)電量相對較多。比如桂冠電力2004年一季度由于整個廣西地區(qū)嚴重干旱，紅水河流域來水量比正常年份減少50以上，發(fā)電機組出力不足，導致公司第一季度的產(chǎn)量比去年同期下降了3538，每股收益僅實現(xiàn)001元，2004年全年業(yè)績無增長。目前水電上市公司中除了長江電力外普遍裝機容量都較小。五大發(fā)電集團中只有大唐旗下有2只水電上市公司華銀電力和桂冠電力，裝機容量分別為1564萬千瓦和648萬千瓦，相對來說規(guī)模都比較小。上述的弊端無一不影響著水電企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定與增長潛力。因此我們對水電亦保持了“中性”的評級。看好長江電力長期持續(xù)性的增長潛力，但由于四季度與明年一季度為枯水期，公司明年一季度業(yè)績報告難有亮點，期間的股價難有出色表現(xiàn)。給予“謹慎推薦”的評級。二、國內(nèi)外電力行業(yè)比較1、發(fā)展狀況美國擁有世界上最大規(guī)模的電力工業(yè)，按所有制可以分為4類，即私營（INVESTOROWNED）、地方公營PUBLICLYOWNED、合作社經(jīng)營COOPERATIVE和聯(lián)邦政府經(jīng)營FEDERAL。近20年來，美國電力工業(yè)經(jīng)歷了改革，公用電業(yè)的自然壟斷地位被削弱，獨立發(fā)電業(yè)主（IPP）的發(fā)電設備快速增長。到2003年底，美國全國的總裝機容量8億千瓦左右，2003年全年的發(fā)電量3499968億千瓦時。中國目前的總裝機容量及火電所占比重與70年代的美國非常接近。2003年底，中國總裝機容量為3845億千瓦，其中火電機組286億千瓦，占到74。美國1970年的總裝機容量是36億千瓦，火電機組3億千瓦左右，占到83。中美兩國電力基本情況比較國家年份總裝機容量/億千瓦火電裝機容量總發(fā)電量/億千瓦時美國199078582308484美國199984563374301美國20038563499968中國2003384528619080中國2020E8635000中國電力，華泰證券研究所從上表中我們可以看出，美國1999年裝機容量與我國2020年預期的目標基本一致，我國目前到2020年期間的電力工業(yè)發(fā)展速度接近于美國1970到1990年間的增長速度。美國1970年以后電力工業(yè)發(fā)展迅速，1970年到1980年的10年時間內(nèi)裝機容量增加271億千瓦；1980年以后電力發(fā)展速度變慢，到1990年之間的10年間裝機容量增加不足15億千瓦；1990年以后增長速度更慢，到1999年的近10年間僅增加裝機065億千瓦。中美兩國不同發(fā)展時期電力裝機增長比較中美兩國不同時期電力工業(yè)發(fā)展比較23636528631712788384521723725527729931933835638501234567891965年1970年1975年1980年1985年1990年1997年1999年1995年1996年1997年1998年1999年2000年2001年2002年2003年美國中國中國電力，華泰證券研究所2、業(yè)內(nèi)最大電力公司的比較中國五大IPP現(xiàn)有裝機容量3800324938233657332219402121209020502234050010001500200025003000350040004500華能集團大唐集團華電集團國電集團中電投集團可控裝機容量（萬千萬）權益裝機容量（萬千萬）公司數(shù)據(jù)，華泰證券研究所五大獨立發(fā)電商旗下上市公司裝機容量（萬千瓦）權益裝機容量（萬千萬）1901104185851833012989174156410899045648200200400600800100012001400160018002000華能國際北京大唐華電國際國電電力中電國際上海電力漳澤電力華銀電力華電能源長源電力桂冠電力九龍電力公司數(shù)據(jù)，華泰證券研究所美國最大電力公司與國內(nèi)主要獨立發(fā)電商資產(chǎn)、銷售規(guī)模、利潤與及市值比較公司名稱譯名銷售額10億凈利潤10億資產(chǎn)10億市值10億凈利率EXELON（US）艾塞龍1581079416221445SOUTHERNCO（US）南方電力11171533389216137PROGRESSENERGY（US）PROGRESSENERGY8730824141119916EDISONINTERNATIONAL（US）愛迪生國際1195061356271151CONSOLIDATEDEDISON（US）聯(lián)合愛迪生9830542097977549HUANENGPOWERINTL（CHINA華能國際28406596441274232HONGKONGELECTRIC（HK香港電燈1490887269045906HONGKONGCHINAGAS（CHINA中華煤氣088042599374545BEIJINGDATANGPOWER（CHINA北京大唐0970173234051753GUANGDONGELECTRICPOWER（CHINA廣東電力0730151513392055GDPOWERCHINA國電電力0586008162752011392SHANGHAIPOWERCHINA上海電力0658700486131206738公司數(shù)據(jù)，華泰證券研究所中美大型獨立發(fā)電商銷售額比較銷售額10億024681012141618EXELON（US）SOUTHERNCO（US）PROGRESSENERGY（US）EDISONINTERNATIONALCONSOLIDATEDEDISON（US）華能國際香港電燈中華煤氣北京大唐廣東電力國電電力公司數(shù)據(jù)，華泰證券研究所中美大型獨立發(fā)電商凈利潤比較凈利潤10億0051152EXELON（US）SOUTHERNCO（US）PROGRESSENERGY（US）EDISONINTERNATIONAL（US）CONSOLIDATEDEDISON（US）華能國際香港電燈中華煤氣北京大唐廣東電力國電電力上海電力公司數(shù)據(jù)，華泰證券研究所中美大型獨立發(fā)電商凈利率比較凈利率0002000400060008000EXELON（US）SOUTHERNCO（US）PROGRESSENERGY（US）EDISONINTERNATIONAL（US）CONSOLIDATEDEDISON（US）華能國際香港電燈中華煤氣北京大唐廣東電力國電電力上海電力公司數(shù)據(jù)，華泰證券研究所3、兩國主要上市發(fā)電商指標比較美國最大市值電力公司主要指標比較名稱市值（10億）PEROEDIVYIELDLONGTERMDEBTTOEQUITYPBUTILITIES8079B1681231406183206INDUSTRYELECTRICUTILITIES6464B16721247422192201COMPANIESEXELONCORPORATIONEXC275B15821985385148288SOUTHERNCOMPANYSO242B1671473437124235PROGRESSENERGY,INCPGN108B1535924528139141FIRSTENERGYCORPFE129B1563984422124149AMERICANELECTRICPOWERAEP136B2274732409154164來源FINANCEYAHOOCOM，數(shù)據(jù)為12月7日數(shù)據(jù)中國主要獨立發(fā)電商指標比較名稱市值（10億）PEROEDIVYIELDLONGTERMDEBTTOEQUITYPB電力49823467101113052223COMPANIES華能國際127416611569346026313長江電力8284924725080422358國電電力201225912470476178174國投電力0513216420862226華電能源09533064622103025819申能股份307163313572904148深能源13614571962770273286通寶能源06217971773172212漳澤電力0726011186322135206華潤電力1812008660265174北京大唐3691757115320721214華電國際1571314113180928157以上數(shù)據(jù)為2003年數(shù)據(jù)，價格為2004年12月3日收盤價（行業(yè)數(shù)據(jù)不含祥龍電業(yè)和樂山電力）4、兩國電力行業(yè)比較結論中國電力行業(yè)目前發(fā)展狀況相當于美國70年代發(fā)展狀況，到2020年間的裝機擴張速度相當于美國1970到1999年間的發(fā)展速度。兩個國家的電力行業(yè)處于截然不同的發(fā)展階段。美國電力公司的資產(chǎn)規(guī)模遠較中國同行高。中國目前最大的五個獨立發(fā)電商在資產(chǎn)規(guī)模與銷售收入上與美國最大的電力公司不可同日而語，美國資產(chǎn)規(guī)模最大的艾塞龍公司（EXELON）2003年底的總資產(chǎn)是4162億美元，相當于華能國際的646倍。但另一方面我們認為目前我國電力供應缺口仍比較大，電力投資的需求仍相當高。在盈利能力的比較上，國內(nèi)電力行業(yè)的雖良莠不齊，但獨立發(fā)電商的利潤率水平普遍較美國大型電力公司高出許多。美國前五大電力公司平均凈利率769，僅比國內(nèi)上海電力的738高出一丁點。而華能、大唐、國電2003年底的凈利率分別達到232、1753和1392，長江電力2003年的凈利率更是高達了44。我們認為這說明我國電力行業(yè)仍處于快速成長期，行業(yè)的平均利潤率水平較美國為高，但隨著投資主體的放開、電力供求趨于平衡、環(huán)保要求不斷提高，電力行業(yè)的利潤率水平下降是一個大的趨勢。這就需要電力行業(yè)從目前粗放式的發(fā)展模式轉變到注重成本控制，提高運營效率的發(fā)展策略上來。在息率（D/P）的比較上，美國電力公司普遍高于國內(nèi)同行，即使是派息率比較高的華能，息率水平也不及美國電力公司的平均水平。在一定程度上說明兩國在現(xiàn)金分紅上的關注程度不同；另一方面也說明兩國電力企業(yè)處于不同的發(fā)展時期，有不同分配政策。在定價水平上，由于兩國電力行業(yè)運行周期處在不同的階段，運行體制不同，我們看重美國電力公司市場定位的參考價值，但不考慮將絕對定價水平進行類比。比PE指標更有參考意義的指標是PEG指標，可以將成長性考慮在內(nèi)。（作者單位華泰證券研究所）下面是經(jīng)典古文名句賞析不需要的朋友，可以下載后編輯刪除謝謝經(jīng)典古文名篇（一）；1陋室銘劉禹錫（唐）字夢得劉夢得文集；山不在高，有仙則名；2馬說韓愈（唐）字退之昌黎先生集；世有伯樂，然后有千里馬；馬之千里者，一食SH或盡粟一石（DN）；策之不以其道，食S之不能盡其材（才），鳴之；3師說韓愈（唐）；古之學者必有師；嗟乎師道之不傳也久矣欲人之無惑也難矣古之圣；圣人無常師；李氏子蟠，年十七經(jīng)典古文名篇（一）1陋室銘劉禹錫（唐）字夢得劉夢得文集山不在高，有仙則名。水不在深，有龍則靈。斯是陋室，惟吾德馨。苔痕上階綠，草色入簾青。談笑有鴻儒，往來無白丁?？梢哉{(diào)素琴，閱金經(jīng)。無絲竹之亂耳，無案牘之勞形。南陽諸葛廬，西蜀子云亭?？鬃釉坪温?馬說韓愈（唐）字退之昌黎先生集世有伯樂，然后有千里馬。千里馬常有，而伯樂不常有。故雖有名馬，只辱于奴隸人之手，駢死于槽櫪之間，不以千里稱也。馬之千里者，一食SH或盡粟一石（DN）。食S馬者不知千里而食S也。是馬也，雖有千里之能，食SH不飽，力不足，才美不外見（現(xiàn)），且欲與常馬等不可得，安求其能千里也策之不以其道，食S之不能盡其材（才），鳴之而不能通其意，執(zhí)策而臨之，曰“天下無馬”嗚呼其真無馬邪YE其真不知馬也。3師說韓愈（唐）古之學者必有師。師者，所以傳道受（授）業(yè)解惑也。人非生而知之者，孰能無惑惑而不從師，其為惑也，終不解矣。生乎吾前，其聞道也固先乎吾，吾從而師之；生乎吾后，其聞道也亦先乎吾，吾從而師之。吾師道也，夫庸知其年之先后生于吾乎是故無貴無賤，無長無少，道之所存，師之所存也。嗟乎師道之不傳也久矣欲人之無惑也難矣古之圣人，其出人也遠矣，猶且從師而問焉；今之眾人，其下圣人也亦遠矣，而恥學于師。是故圣益圣，愚益愚。圣人之所以為圣，愚人之所以為愚，其皆出于此乎愛其子，擇師而教之；于其身也，則恥師焉，惑矣。彼童子之師，授之書而習其句讀（DU）者，非吾所謂傳其道解其惑者也。句讀之不知，惑之不解，或師焉，或不FU焉，小學而大遺，吾未見其明也。巫醫(yī)樂師百工之人，不恥相師。士大夫之族，曰師曰弟子云者，則群聚而笑之。問之，則曰“彼與彼年相若也，道相似也，位卑則足羞，官盛則近諛?！眴韬魩煹乐粡停芍?。巫醫(yī)樂師百工之人，君子不齒，今其智乃反不能及，其可怪也歟圣人無常師?？鬃訋熪癟N子、萇CHNG弘、師襄、老聃DN。郯子之徒，其賢不及孔子?？鬃釉蝗诵?，則必有我?guī)?。是故弟子不必不如師，師不必賢于弟子，聞道有先后，術業(yè)有專攻，如是而已。李氏子蟠，年十七，好古文，六藝經(jīng)傳皆通習之，不拘于時，學于余。余嘉其能行古道，作師說以貽之。4愛蓮說周敦頤（北宋）字茂叔周元公集水陸草木之花，可愛者甚藩FN。晉陶淵明獨愛菊。自李唐來，世人甚愛牡丹。予獨愛蓮之出淤泥而不染，濯清漣而不妖，中通外直，不蔓不枝，香遠益清，亭亭凈植，可遠觀而不可褻玩焉。予謂菊，花之隱逸者也；牡丹，花之富貴者也；蓮，花之君子者也。噫菊之愛，陶后鮮有聞。蓮之愛，同予者何人牡丹之愛，宜乎眾矣5得道多助，失道寡助孟子公孫丑（戰(zhàn)國）名軻字子輿天時不如地利，地利不如人和。三里之城，七里之郭，環(huán)而攻之而不勝。夫還而攻之，必有得天時者矣，然而不勝者，是天時不如地利也。城非不高也，池非不深也，兵革非不堅利也，米粟非不多也，委而去之，是地利不如人和也。故曰，域民不以封疆之界，固國不以山溪之險，威天下不以兵革之利。得道者多助，失道者寡助。寡助之至，親戚畔（叛）之。多助之至，天下順之。以天下之所順，攻親戚之所畔，故君子有不戰(zhàn)，戰(zhàn)必勝矣。6生于憂患，死于安樂孟子告子舜發(fā)于畎畝之中，傅說YUA舉于版筑之間，膠鬲舉于魚鹽之中，管夷吾舉于士，孫叔敖舉于海，百里奚舉于市。故天將降大任于是人也，必先苦其心志，勞其筋骨，餓其體膚，空乏其身，行拂亂其所為，所以動心忍性，曾（增）益其所不能。人恒過，然后能改；困于心，衡于慮，而后作；征于色，發(fā)于聲，而后喻。入則無法家拂B士，出則無敵國外患者，國恒亡。然后知生于憂患，而死于安樂也。7魚我所欲也孟子魚，我所欲也，熊掌，亦我所欲也，二者不可得兼，舍魚而取熊掌者也。生，亦我所欲也，義，亦我所欲也，二者不可得兼，舍生而取義者也。生亦我所欲，所欲有甚于生者，故不為茍得也。死亦我所惡，所惡有甚于死者，故患有所不避也。如使人之所欲莫甚于生，則凡可以得生者何不用也使人之所惡莫甚于死者，則凡可以避患者何不為也由是則生而有不用也；由是則可以避患而有不為也。是故所欲有甚于生者，所惡有甚于死者。非獨賢者有是心也，人皆有之，賢者能勿喪耳。一簞食，一豆羹，得之則生，弗得則死。呼爾而與之，行道之人弗受；蹴爾而與之，乞人不屑也。萬鐘則不辨禮義而受之，萬鐘于我何加焉為宮室之美，妻妾之奉，所識窮乏者得我歟向為身死而不受，今為宮室之美為之；向為身死而不受，今為妻妾之奉為之；向為身死而不受，今為所識窮乏者得我而為之是亦不可以已乎此之謂失其本心。8勸學荀子（戰(zhàn)國）名況君子曰學不可以已。青，取之于藍，而青于藍；冰，水為之，而寒于水。木直中ZHNG繩，以為輪，其曲中規(guī)。雖有又槁GO暴P，不復挺者，使之然也。故木受繩則直，金就礪則利，君子博學而日參CN省乎己，則知明而行無過矣。吾嘗終日而思矣，不如須臾之所學也；吾嘗跂（Q）而望矣，不如登高之博見也。登高而招，臂非加長也，而見者遠；順風而呼，聲非加疾也，而聞者彰。假輿馬者，非利足也，而致千里；假舟楫者，非能水也，而絕江河。君子生性非異也，善假于物也。積土成山，風雨興焉；積水成淵，蛟龍生焉；積善成德，而神明自得，圣心備焉。故不積跬步，無以至千里；不積小流，無以成江海。騏驥一躍，不能十步；駑馬十駕，功在不舍。鍥而舍之，朽木不折；鍥而不舍，金石可鏤。蚓無爪牙之利，筋骨之強，上食埃土，不飲黃泉，用心一也。蟹六跪而二螯，非蛇鱔之穴無可寄托者，用心躁也。9問說劉開（清）字明東、方來號孟涂君子學必好問。問與學，相輔而行者也，非學無以致疑，非問無以廣識。好學而不勤問，非真能好學者也。理明矣，而或不達于事，識其大矣，而或不知其細，舍問，其奚決焉賢于己者，問焉以破其疑，所謂就有道而正也。不如己者，問焉以求一得，所謂以能問于不能，以多問于寡也。等于己者，問焉以資切磋，所謂交相問難NN，審問而明辨之也。書不云乎“好問則裕?！泵献诱摗扒蠓判摹?，而并稱曰“學問之道”，學即繼以問也。子思言“尊德性”，而歸于“道問學”，問且先于學也。古之人虛中樂善，不擇事而問焉，不擇人而問焉，取其有益于身而已。是故狂夫之言，圣人擇之，芻蕘RO之微，先民詢之，舜以天子而詢于匹夫，以大知而察及邇言，非茍為謙，誠取善之弘也。三代而下，有學而無問，朋友之交，至于勸善規(guī)過足矣，其以義理相咨訪，孜孜焉唯進修是急，未之多見也，況流俗乎是己而非人，俗之同病。學有未達，強QING以為知，理有未安，妄以臆度DUO，如是，則終身幾無可問之事。賢于己者，忌之而不愿問焉，不如己者，輕之而不屑問焉，等于己者，狎之而不甘問焉，如是，則天下幾無可問之人。人不足服矣，事無可疑矣，此唯師心自用耳。夫自用，其小者也；自知其陋而謹護其失，寧使學終不進，不欲虛以下人，此為害于心術者大，而蹈之者常十之。不然，則所問非所學焉詢天下之異文鄙事以快言論；甚且心之所已明者，問之人以試其能，事之至難解者，問之人以窮其短。而非是者，雖有切于身心性命之事，可以收取善之益，求一屈己焉而不可得也。嗟乎學之所以不能幾J于古者，非此之由乎且夫不好問者，由心不能虛也；心之不虛，由好學之不誠也。亦非不潛心專力之敵，其學非古人之學，其好亦非古人之好也，不能問宜也。智者千慮，必有一失。圣人所不知，未必不為愚人之所知也；愚人之所能，未必非圣人之不能也。理無專在，而學無止境也，然則問可少耶周禮，外朝以詢?nèi)f民，國之政事尚問及庶人，是故貴可以問賤，賢可以問不肖，而老可以問幼，唯道之所成而已矣。孔文子不恥下問，夫子賢之。古人以問為美德，而并不見其有可恥也，后之君子反爭以問為恥，然則古人所深恥者，后世且行之而不以為恥者多矣，悲夫10前赤壁賦蘇軾（北宋）字子瞻號東坡居士壬戌之秋，七月既望，蘇子與客泛舟游于赤壁之下。清風徐來，水波不興。舉酒屬客，誦明月之詩，歌窈窕之章。少焉，月出于東山之上，徘徊于斗牛之間。白露橫江，水光接天?？v一葦之所如，凌萬頃之茫然。浩浩乎如馮虛御風，而不知其所止；飄飄乎如遺世獨立，羽化而登仙。于是飲酒樂甚，扣舷而歌之。歌曰“桂棹兮蘭槳，擊空明兮溯流光；渺渺兮予懷，望美人兮天一方?！笨陀写刀春嵳?，倚歌而和之。其聲嗚嗚然，如怨，如慕，如泣，如訴，余音裊裊，不絕如縷。舞幽壑之潛蛟，泣孤舟之嫠婦。蘇子愀然，正襟危坐而問客曰“何為其然也”客曰“月明星稀，烏鵲南飛，此非曹孟德之詩乎西望夏口，東望武昌，山川相繆，郁乎蒼蒼，此非曹孟德之困于周郎者乎方其破荊州，下江陵，順流而東也，舳艫千里，旌旗蔽空，釃酒臨江，橫槊賦詩，固一世之雄也，而今安在哉況吾與子漁樵于江渚之上，侶魚蝦而友麋鹿，駕一葉之扁舟，舉匏樽以相屬。寄蜉蝣于天地，渺滄海之一粟。哀吾生之須臾，羨長江之無窮。挾飛仙以遨游，抱明月而長終。知不可乎驟得，托遺響于悲風?！碧K子曰“客亦知夫水與月乎逝者如斯，而未嘗往也；盈虛者如彼，而卒莫消長也。蓋將自其變者而觀之，則天地曾不能以一瞬；自其不變者而觀之，則物與我皆無盡也，而又何羨乎且夫天地之間，物各有主。茍非吾之所有，雖一毫而莫取。唯江上之清風，與山間之明月，耳得之而為聲，目遇之而成色，取之無禁，用之不竭，是造物者之無盡藏也，而吾與子之所共適?！笨拖捕?，洗盞更酌。肴核既盡，杯盤狼藉。相與枕藉乎舟中，不知東方之既白。11后赤壁賦蘇軾是歲十月之望，步自雪堂，將歸于臨皋。二客從予，過黃泥之坂。霜露既降，木葉盡脫。人影在地，仰見明月。顧而樂之，行歌相答。已而嘆曰“有客無酒，有酒無肴，月白風清，如此良夜何”客曰“今者薄暮，舉網(wǎng)得魚，巨口細鱗，狀如松江之鱸。顧安所得酒乎”歸而謀諸婦。婦曰“我有斗酒，藏之久矣，以待子不時之需?！庇谑菙y酒與魚，復游于赤壁之下。江流有聲，斷岸千尺，山高月小，水落石出。曾日月之幾何，而江山不可復識矣予乃攝衣而上，履巉巖，披蒙茸，踞虎豹，登虬龍，攀棲鶻之危巢，俯馮夷之幽宮，蓋二客不能從焉。劃然長嘯，草木震動，山鳴谷應，風起云涌。予亦悄然而悲，肅然而恐，凜乎其不可留也。反而登舟，放乎中流，聽其所止而休焉。時夜將半，四顧寂寥。適有孤鶴，橫江東來，翅如車輪，玄裳縞衣，戛然長鳴，掠予舟而西也。須臾客去，予亦就睡。夢一道士，羽衣蹁躚，過臨皋之下，揖予而言曰“赤壁之游樂乎”問其姓名，俯而不答。“嗚呼噫嘻我知之矣。疇昔之夜，飛鳴而過我者，非子也耶”道士顧笑，予亦驚寤。開戶視之，不見其處。12賣炭翁白居易（唐）字樂天號香山居士白氏長慶集賣炭翁，伐薪燒炭南山中。滿面塵灰煙火色，兩鬢蒼蒼十指黑。賣炭得錢何所營身上衣裳口中食?？蓱z身上衣正