1、1證券投資基金分類體系概述證券投資基金分類體系概述 基金分類概述 根據(jù)法律形式的不同分類 根據(jù)運(yùn)作方式的不同分類 根據(jù)投資目標(biāo)的不同分根據(jù)投資對(duì)象的不同分根據(jù)投資理念的不同分類 根據(jù)募集方式的不同分類 特殊類型基金 2證券投資基金分類的意義證券投資基金分類的意義u基金的一大特色就是數(shù)量眾多、品種豐富，可以較好地基金的一大特色就是數(shù)量眾多、品種豐富，可以較好地滿足廣大投資者的投資需要。滿足廣大投資者的投資需要。u科學(xué)合理的基金分類無(wú)論是對(duì)投資者選擇基金，還是維科學(xué)合理的基金分類無(wú)論是對(duì)投資者選擇基金，還是維護(hù)基金業(yè)的公平競(jìng)爭(zhēng)都有著重要的意義。護(hù)基金業(yè)的公平競(jìng)爭(zhēng)都有著重要的意義。u掌握各種不同類型

2、基金的概念，認(rèn)識(shí)主要基金類型的風(fēng)掌握各種不同類型基金的概念，認(rèn)識(shí)主要基金類型的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，是對(duì)基金銷售人員的基本要求。險(xiǎn)收益特征，是對(duì)基金銷售人員的基本要求。 3基金分類基金分類u根據(jù)組織形式不同：契約型基金與公司型基金根據(jù)組織形式不同：契約型基金與公司型基金; ;u根據(jù)運(yùn)作方式不同：封閉式基金與開(kāi)放式基金根據(jù)運(yùn)作方式不同：封閉式基金與開(kāi)放式基金; ;u根據(jù)投資風(fēng)格不同：成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型根據(jù)投資風(fēng)格不同：成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型基金基金; ;大盤藍(lán)籌基金、中小盤基金；產(chǎn)業(yè)基金、特定商業(yè)大盤藍(lán)籌基金、中小盤基金；產(chǎn)業(yè)基金、特定商業(yè)模式企業(yè)基金；積極投資型基金、被動(dòng)式指數(shù)化基

3、金、模式企業(yè)基金；積極投資型基金、被動(dòng)式指數(shù)化基金、指數(shù)增強(qiáng)型基金指數(shù)增強(qiáng)型基金u根據(jù)投資對(duì)象不同：股票型基金、債券型基金、混合型根據(jù)投資對(duì)象不同：股票型基金、債券型基金、混合型基金、貨幣市場(chǎng)基金基金、貨幣市場(chǎng)基金; ;u根據(jù)投資理念不同：主動(dòng)型基金、被動(dòng)型基金根據(jù)投資理念不同：主動(dòng)型基金、被動(dòng)型基金; ;u根據(jù)募集方式不同分類：公募基金、私募基金根據(jù)募集方式不同分類：公募基金、私募基金; ;u特殊類型基金：保本型基金、傘型基金、基金中的基金、特殊類型基金：保本型基金、傘型基金、基金中的基金、ETFETF與與LOFLOF、QDIIQDII基金、對(duì)沖基金、套利基金?；稹?duì)沖基金、套利基金。4根

4、據(jù)組織形式不同：契約型基金與根據(jù)組織形式不同：契約型基金與公司型基金公司型基金; ;契約型基金契約型基金公司型基金公司型基金組織形態(tài)組織形態(tài)n 基于一定的信托契約組織起來(lái)的代理投資行為n 有三方當(dāng)事人：委托人、管理人和托管人，不具有法人資格n 向銀行借款受到限制n 比較靈活，無(wú)所得稅負(fù)擔(dān)n 依據(jù)公司法而成立的投資基金n 投資者為基金公司股東n 有法人資格，可以向銀行借款n 比較穩(wěn)定，有利于保護(hù)基金持有人利益n 代理投資n 互補(bǔ)并存5（一）公司型投資基金（一）公司型投資基金 公司型基金就是美國(guó)所稱的共同基金，它公司型基金就是美國(guó)所稱的共同基金，它是以贏利為目的的，并依據(jù)公司法的規(guī)定是以贏利為目的

5、的，并依據(jù)公司法的規(guī)定而不是依據(jù)信托契約而設(shè)立的，受基金投而不是依據(jù)信托契約而設(shè)立的，受基金投資者的委托通過(guò)發(fā)行股票來(lái)籌集資金并從資者的委托通過(guò)發(fā)行股票來(lái)籌集資金并從事各種有價(jià)證券投資的股份有限公司。事各種有價(jià)證券投資的股份有限公司。 6公司型基金涉及五個(gè)當(dāng)事人，即投資者、基金公司型基金涉及五個(gè)當(dāng)事人，即投資者、基金公司、管理公司、托管公司和承銷商。公司、管理公司、托管公司和承銷商。 基金的投資者基金的投資者是基金的是基金的股東股東，是基金資產(chǎn)的實(shí)際持有人，是基金資產(chǎn)的實(shí)際持有人，其以其所持有公司股份的份額分享投資收益和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，其以其所持有公司股份的份額分享投資收益和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)股東大會(huì)

6、及其所擁有的投票權(quán)來(lái)選舉董事會(huì)；并通過(guò)股東大會(huì)及其所擁有的投票權(quán)來(lái)選舉董事會(huì)； 基金公司基金公司是基金本身，也是基金資產(chǎn)的名義持有人，其主是基金本身，也是基金資產(chǎn)的名義持有人，其主要職責(zé)是根據(jù)章程作出投資決策；要職責(zé)是根據(jù)章程作出投資決策； 基金的管理公司基金的管理公司是一個(gè)獨(dú)立于基金公司并由專家組成的，是一個(gè)獨(dú)立于基金公司并由專家組成的，執(zhí)行基金公司決策的機(jī)構(gòu)，即負(fù)責(zé)進(jìn)行投資組合和進(jìn)行投執(zhí)行基金公司決策的機(jī)構(gòu)，即負(fù)責(zé)進(jìn)行投資組合和進(jìn)行投資運(yùn)作，基金管理公司根據(jù)與基金公司簽署的管理協(xié)議行資運(yùn)作，基金管理公司根據(jù)與基金公司簽署的管理協(xié)議行使權(quán)利，履行義務(wù)并收取管理費(fèi)；使權(quán)利，履行義務(wù)并收取管理費(fèi)

7、； 7 托管公司托管公司也是一個(gè)獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，它主要負(fù)責(zé)保管基金資也是一個(gè)獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，它主要負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)，進(jìn)行資產(chǎn)核算，配發(fā)股息及辦理過(guò)戶手續(xù)，監(jiān)督基產(chǎn)，進(jìn)行資產(chǎn)核算，配發(fā)股息及辦理過(guò)戶手續(xù)，監(jiān)督基金管理公司的投資運(yùn)作，托管公司一般由銀行和信托機(jī)金管理公司的投資運(yùn)作，托管公司一般由銀行和信托機(jī)構(gòu)承擔(dān)，它也是根據(jù)與基金公司簽署的保管協(xié)議行使權(quán)構(gòu)承擔(dān)，它也是根據(jù)與基金公司簽署的保管協(xié)議行使權(quán)利，履行義務(wù)并收取托管費(fèi)；利，履行義務(wù)并收取托管費(fèi)； 承銷商承銷商是管理公司的代理機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)基金受益憑證是管理公司的代理機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)基金受益憑證的銷售，股息的發(fā)放及基金的贖回等。的銷售，股息的發(fā)放及基金

8、的贖回等。 公司型投資基金的設(shè)立必須在在工商管理公司型投資基金的設(shè)立必須在在工商管理部門和證券交易委員會(huì)注冊(cè)，并同時(shí)在股票發(fā)部門和證券交易委員會(huì)注冊(cè)，并同時(shí)在股票發(fā)行和交易的所在地登記。行和交易的所在地登記。8（二）契約型投資基金（二）契約型投資基金 契約型投資基金又稱信托投資基金，是指契約型投資基金又稱信托投資基金，是指通過(guò)發(fā)行受益憑證籌資，由基金管理公司、通過(guò)發(fā)行受益憑證籌資，由基金管理公司、托管公司、投資者以簽訂信托契約的形式托管公司、投資者以簽訂信托契約的形式組建的一種投資基金。組建的一種投資基金。 9契約型投資基金不僅涉及基金的管理公司和托契約型投資基金不僅涉及基金的管理公司和托管公

9、司，也涉及投資者。管公司，也涉及投資者。 基金管理公司基金管理公司作為受托者是基金的發(fā)起人，負(fù)責(zé)設(shè)定基金作為受托者是基金的發(fā)起人，負(fù)責(zé)設(shè)定基金的類型，發(fā)行受益憑證，依據(jù)信托契約進(jìn)行投資運(yùn)作，并的類型，發(fā)行受益憑證，依據(jù)信托契約進(jìn)行投資運(yùn)作，并指定基金的托管機(jī)構(gòu)；指定基金的托管機(jī)構(gòu)； 托管公司托管公司作為基金的受托人主要負(fù)責(zé)基金的有價(jià)證券和現(xiàn)作為基金的受托人主要負(fù)責(zé)基金的有價(jià)證券和現(xiàn)金的管理，及其它有關(guān)代理業(yè)務(wù)和會(huì)計(jì)核算業(yè)務(wù)，托管公金的管理，及其它有關(guān)代理業(yè)務(wù)和會(huì)計(jì)核算業(yè)務(wù)，托管公司一般是銀行或信托公司；司一般是銀行或信托公司； 基金的投資者基金的投資者也稱受益人，他是以購(gòu)買受益憑證的方式成也稱

10、受益人，他是以購(gòu)買受益憑證的方式成為信托契約的當(dāng)事人的，并以此享有基金收益的分配權(quán)。為信托契約的當(dāng)事人的，并以此享有基金收益的分配權(quán)。 契約型投資基金是一種歷史最為悠久并也被廣泛采用契約型投資基金是一種歷史最為悠久并也被廣泛采用的一種投資基金，英國(guó)、日本、韓國(guó)、新加坡、香港和臺(tái)的一種投資基金，英國(guó)、日本、韓國(guó)、新加坡、香港和臺(tái)灣設(shè)立的投資基金多屬于這一類。灣設(shè)立的投資基金多屬于這一類。 10（三）公司型投資基金與契約型投資基金的區(qū)別（三）公司型投資基金與契約型投資基金的區(qū)別 1. 法律地位不同法律地位不同 公司型投資基金是按各國(guó)的公司型投資基金是按各國(guó)的公司法公司法設(shè)立的，故設(shè)立的，故具有法人

11、地位；而契約型投資基金則是按各國(guó)的具有法人地位；而契約型投資基金則是按各國(guó)的信托法信托法設(shè)立的，多數(shù)國(guó)家都不承認(rèn)其法人資格。設(shè)立的，多數(shù)國(guó)家都不承認(rèn)其法人資格。 2. 基金存在的時(shí)間不同基金存在的時(shí)間不同公司型投資基金由于具有公司型投資基金由于具有法人地位法人地位，所以它在不破產(chǎn)，所以它在不破產(chǎn)或不解散的前提下可以無(wú)限期的永遠(yuǎn)存在下去；而契約型或不解散的前提下可以無(wú)限期的永遠(yuǎn)存在下去；而契約型投資基金由于多數(shù)國(guó)家不承認(rèn)其法人地位，在契約到期時(shí)投資基金由于多數(shù)國(guó)家不承認(rèn)其法人地位，在契約到期時(shí)投資基金便自動(dòng)終止。投資基金便自動(dòng)終止。 113. 融資渠道不同融資渠道不同 具有法人地位的公司型投資基

12、金可以通過(guò)向具有法人地位的公司型投資基金可以通過(guò)向銀行貸款來(lái)發(fā)展自己，擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)的規(guī)模；而不具銀行貸款來(lái)發(fā)展自己，擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)的規(guī)模；而不具有法人地位的公司一般得不到銀行的貸款，投資有法人地位的公司一般得不到銀行的貸款，投資者的收益也因而可能會(huì)受到影響。者的收益也因而可能會(huì)受到影響。 4. 投資運(yùn)作的依據(jù)不同投資運(yùn)作的依據(jù)不同公司型投資基金是股份有限公司，其投資運(yùn)公司型投資基金是股份有限公司，其投資運(yùn)作的依據(jù)是作的依據(jù)是公司章程公司章程；而契約型投資基金的設(shè)立；而契約型投資基金的設(shè)立是以是以信托契約信托契約為紐帶，其投資運(yùn)作依據(jù)當(dāng)然是信為紐帶，其投資運(yùn)作依據(jù)當(dāng)然是信托契約。托契約。 125. 投資者

13、在投資基金中所處的地位不同投資者在投資基金中所處的地位不同 投資者在公司型投資基金中是投資者在公司型投資基金中是股東股東，作為股東可以通，作為股東可以通過(guò)股東大會(huì)行使的表決權(quán)，來(lái)間接參與基金的經(jīng)營(yíng)與管理；過(guò)股東大會(huì)行使的表決權(quán)，來(lái)間接參與基金的經(jīng)營(yíng)與管理；而在契約型投資基金的形式下，投資者以購(gòu)買受益憑證的而在契約型投資基金的形式下，投資者以購(gòu)買受益憑證的方式作為信托契約的當(dāng)事人，不具有任何形式的經(jīng)營(yíng)管理方式作為信托契約的當(dāng)事人，不具有任何形式的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，只是權(quán)，只是投資基金的受益人投資基金的受益人。6. 投資者成為股東或受益人所需經(jīng)過(guò)的手續(xù)不同投資者成為股東或受益人所需經(jīng)過(guò)的手續(xù)不同 公司型

14、投資基金的投資者在購(gòu)買股票以后，還得根據(jù)公司型投資基金的投資者在購(gòu)買股票以后，還得根據(jù)交易所的規(guī)定日后辦理完交易所的規(guī)定日后辦理完交割手續(xù)后交割手續(xù)后才能成為股東；契約才能成為股東；契約型投資基金的投資者只要向基金管理公司型投資基金的投資者只要向基金管理公司購(gòu)買了受益憑證購(gòu)買了受益憑證之后，便可成為受益人。之后，便可成為受益人。13 公司型基金與契約型基金有一樣的投資公司型基金與契約型基金有一樣的投資方式，即：方式，即： 將投資者的資金集中起來(lái)，按照基金將投資者的資金集中起來(lái)，按照基金設(shè)立時(shí)所規(guī)定的投資目標(biāo)和策略，將基設(shè)立時(shí)所規(guī)定的投資目標(biāo)和策略，將基金資產(chǎn)分散投資于眾多的金融產(chǎn)品，獲金資產(chǎn)分

15、散投資于眾多的金融產(chǎn)品，獲取收益后分配給投資者。取收益后分配給投資者。14根據(jù)運(yùn)作方式不同：封閉式基金與根據(jù)運(yùn)作方式不同：封閉式基金與開(kāi)放式基金開(kāi)放式基金; ;開(kāi)放式基金開(kāi)放式基金封閉式基金封閉式基金是否增加是否增加或贖回或贖回n 設(shè)立三個(gè)月后，可以申購(gòu)新基金單位，也可以贖回n 沒(méi)有固定存續(xù)期n 價(jià)格以每日計(jì)算出的基金凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)加上必須的申購(gòu)和贖回費(fèi)用n 投資者須向基金公司或代銷機(jī)構(gòu)提出申購(gòu)贖回申請(qǐng)n 每個(gè)開(kāi)放日公布基金單位資產(chǎn)凈值，并以此為基礎(chǔ)確定交易價(jià)格n 必須保留流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)以備贖回n 不得擴(kuò)大基金規(guī)模n 有固定的存續(xù)期n 在交易所掛牌買賣，價(jià)格由市場(chǎng)供求決定n 投資者直接通過(guò)交易市

16、場(chǎng)轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)n 每周公布一次單位資產(chǎn)凈值n 投資策略以長(zhǎng)線投資為主n 組織形態(tài)n 投資對(duì)象15（一）開(kāi)放式投資基金（一）開(kāi)放式投資基金 開(kāi)放式投資基金是指投資基金發(fā)行的資本開(kāi)放式投資基金是指投資基金發(fā)行的資本總額和份數(shù)不是固定不變的，而是根據(jù)基總額和份數(shù)不是固定不變的，而是根據(jù)基金金自身的需要及金融市場(chǎng)供求關(guān)系自身的需要及金融市場(chǎng)供求關(guān)系的不斷的不斷變化，隨時(shí)增發(fā)新的基金份額或發(fā)行已被變化，隨時(shí)增發(fā)新的基金份額或發(fā)行已被投資者贖回的投資基金。投資者贖回的投資基金。 16 開(kāi)放型投資資金的資本總額是不封頂?shù)?，基金公司可以根開(kāi)放型投資資金的資本總額是不封頂?shù)?，基金公司可以根?jù)其經(jīng)營(yíng)策略和金融市場(chǎng)的變

17、化發(fā)行新的基金份額，因此據(jù)其經(jīng)營(yíng)策略和金融市場(chǎng)的變化發(fā)行新的基金份額，因此它也被稱為它也被稱為追加型投資基金追加型投資基金。 開(kāi)放型投資基金的投資者不僅僅可以隨時(shí)購(gòu)買基金份額，開(kāi)放型投資基金的投資者不僅僅可以隨時(shí)購(gòu)買基金份額，還可以根據(jù)行市的變化在基金首次發(fā)行一段時(shí)間以后，將還可以根據(jù)行市的變化在基金首次發(fā)行一段時(shí)間以后，將所購(gòu)買的投資基金的全部或部分在基金管理公司設(shè)定的內(nèi)所購(gòu)買的投資基金的全部或部分在基金管理公司設(shè)定的內(nèi)部交易日，并通過(guò)內(nèi)部交易柜臺(tái)再賣給基金管理公司，即部交易日，并通過(guò)內(nèi)部交易柜臺(tái)再賣給基金管理公司，即贖回現(xiàn)金。若被贖回的基金數(shù)額過(guò)大并超過(guò)了基金正常的贖回現(xiàn)金。若被贖回的基金

18、數(shù)額過(guò)大并超過(guò)了基金正常的現(xiàn)金儲(chǔ)備時(shí)，基金公司還可以重新發(fā)售已贖回的受益憑證?，F(xiàn)金儲(chǔ)備時(shí)，基金公司還可以重新發(fā)售已贖回的受益憑證。 開(kāi)放型投資資金的買賣價(jià)格是由基金的開(kāi)放型投資資金的買賣價(jià)格是由基金的凈資產(chǎn)價(jià)值加一定凈資產(chǎn)價(jià)值加一定的手續(xù)費(fèi)的手續(xù)費(fèi)決定的，當(dāng)然開(kāi)放型投資基金的買賣價(jià)格也反應(yīng)決定的，當(dāng)然開(kāi)放型投資基金的買賣價(jià)格也反應(yīng)了投資基金所投資的股票、債券等有價(jià)證券的價(jià)值及基金了投資基金所投資的股票、債券等有價(jià)證券的價(jià)值及基金的收益情況。的收益情況。17（二）封閉型投資基金（二）封閉型投資基金 封閉型投資基金指的是基金在設(shè)立時(shí)規(guī)定封閉型投資基金指的是基金在設(shè)立時(shí)規(guī)定一個(gè)基金發(fā)行的固定數(shù)額，并

19、在規(guī)定的時(shí)一個(gè)基金發(fā)行的固定數(shù)額，并在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)不再追加發(fā)行，投資者也不能贖回現(xiàn)間內(nèi)不再追加發(fā)行，投資者也不能贖回現(xiàn)金。金。 18 封閉型投資基金由于基金的資本總額是固定封閉型投資基金由于基金的資本總額是固定的，因此在基金資本數(shù)額達(dá)到了計(jì)劃要求時(shí)，的，因此在基金資本數(shù)額達(dá)到了計(jì)劃要求時(shí)，便進(jìn)行封閉，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)基金公司即不便進(jìn)行封閉，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)基金公司即不能增發(fā)基金，投資者也不能贖回現(xiàn)金。能增發(fā)基金，投資者也不能贖回現(xiàn)金。 封閉型投資資金雖然封閉型投資資金雖然不能贖回不能贖回，但卻可以像，但卻可以像普通股一樣在二級(jí)市場(chǎng)上通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行買普通股一樣在二級(jí)市場(chǎng)上通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行買賣。賣。 封

20、閉型投資基金的交易價(jià)格雖然也以基金的封閉型投資基金的交易價(jià)格雖然也以基金的凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)，但卻更能反映經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和金凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)，但卻更能反映經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和金融市場(chǎng)的狀況。融市場(chǎng)的狀況。19（三）開(kāi)放型投資基金和封閉型投資基金的區(qū)別（三）開(kāi)放型投資基金和封閉型投資基金的區(qū)別1. 基金的發(fā)行限額不同基金的發(fā)行限額不同 封閉型投資基金的設(shè)立是規(guī)定有基金資本的封閉型投資基金的設(shè)立是規(guī)定有基金資本的最高限額，當(dāng)發(fā)行的基金額度達(dá)到規(guī)定的份額或最高限額，當(dāng)發(fā)行的基金額度達(dá)到規(guī)定的份額或發(fā)行期已過(guò)時(shí)便停止發(fā)行，并且在基金規(guī)定的期發(fā)行期已過(guò)時(shí)便停止發(fā)行，并且在基金規(guī)定的期限內(nèi)不得追加資本，擴(kuò)大規(guī)模；開(kāi)放型投資基金限內(nèi)

21、不得追加資本，擴(kuò)大規(guī)模；開(kāi)放型投資基金的基金數(shù)額則不加以限制，基金公司可根據(jù)具體的基金數(shù)額則不加以限制，基金公司可根據(jù)具體情況隨時(shí)增發(fā)新的基金份額，擴(kuò)大基金規(guī)模。情況隨時(shí)增發(fā)新的基金份額，擴(kuò)大基金規(guī)模。202. 交易的方式與地點(diǎn)不同交易的方式與地點(diǎn)不同 封閉型投資基金的投資者在基金規(guī)定的封閉型投資基金的投資者在基金規(guī)定的期限內(nèi)不得贖回其資金，只能在到期后贖期限內(nèi)不得贖回其資金，只能在到期后贖回或在基金上市后通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行交易；回或在基金上市后通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行交易；而開(kāi)放型投資基金在基金規(guī)定的期限內(nèi)可而開(kāi)放型投資基金在基金規(guī)定的期限內(nèi)可以隨時(shí)直接向基金管理公司贖回其資金，以隨時(shí)直接向基金管理公司贖

22、回其資金，這也節(jié)省或免除了交易的手續(xù)費(fèi)和各類稅這也節(jié)省或免除了交易的手續(xù)費(fèi)和各類稅費(fèi)，從而降低了投資成本。費(fèi)，從而降低了投資成本。 213. 交易價(jià)格的依據(jù)不同交易價(jià)格的依據(jù)不同 封閉型投資基金在上市之前，投資者以基金封閉型投資基金在上市之前，投資者以基金的凈資產(chǎn)價(jià)值買入，當(dāng)基金發(fā)行完畢或發(fā)行期已的凈資產(chǎn)價(jià)值買入，當(dāng)基金發(fā)行完畢或發(fā)行期已過(guò)，基金可以上市交易時(shí)其價(jià)格則根據(jù)金融市場(chǎng)過(guò)，基金可以上市交易時(shí)其價(jià)格則根據(jù)金融市場(chǎng)的的供求關(guān)系供求關(guān)系，以及世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)或基金所在國(guó)的，以及世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)或基金所在國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況而定，而不是依據(jù)基金的凈資產(chǎn)價(jià)值而經(jīng)濟(jì)狀況而定，而不是依據(jù)基金的凈資產(chǎn)價(jià)值而定，這就

23、增加了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)；而開(kāi)放型投定，這就增加了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)；而開(kāi)放型投資基金的投資者在直接向基金公司贖回資金時(shí)，資基金的投資者在直接向基金公司贖回資金時(shí)，其價(jià)格則按基金的其價(jià)格則按基金的凈資產(chǎn)價(jià)值凈資產(chǎn)價(jià)值，這就大大降低了，這就大大降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)。224. 基金運(yùn)用率和運(yùn)用的投資組合不同基金運(yùn)用率和運(yùn)用的投資組合不同 封閉型投資基金的投資者由于不能隨時(shí)贖回其資金，封閉型投資基金的投資者由于不能隨時(shí)贖回其資金，說(shuō)明基金的數(shù)額不會(huì)隨時(shí)增大或減少，即基金的數(shù)額是穩(wěn)說(shuō)明基金的數(shù)額不會(huì)隨時(shí)增大或減少，即基金的數(shù)額是穩(wěn)定的，于是基金管理公司可以將全部基金用于投資，尤其定的，于是基金管理公司

24、可以將全部基金用于投資，尤其是是長(zhǎng)線投資長(zhǎng)線投資，這實(shí)際上是增加了基金的收益；而投資者能，這實(shí)際上是增加了基金的收益；而投資者能可隨時(shí)贖回的開(kāi)放型投資基金，基金公司則不能將全部基可隨時(shí)贖回的開(kāi)放型投資基金，基金公司則不能將全部基金用來(lái)投資，必須預(yù)留出一部分基金，或在投資組合時(shí)購(gòu)金用來(lái)投資，必須預(yù)留出一部分基金，或在投資組合時(shí)購(gòu)買一定比例的隨時(shí)可出手的金融商品以應(yīng)付隨時(shí)想贖回現(xiàn)買一定比例的隨時(shí)可出手的金融商品以應(yīng)付隨時(shí)想贖回現(xiàn)金的投資者，而且能用于長(zhǎng)線投資的部分很少，從而會(huì)影金的投資者，而且能用于長(zhǎng)線投資的部分很少，從而會(huì)影響基金的長(zhǎng)期效益。響基金的長(zhǎng)期效益。235. 適用的投資市場(chǎng)不同適用的投

25、資市場(chǎng)不同封閉型投資基金由于資本總額固定不變并不封閉型投資基金由于資本總額固定不變并不能隨時(shí)贖回，這就只適合在能隨時(shí)贖回，這就只適合在規(guī)模較小而且開(kāi)放度規(guī)模較小而且開(kāi)放度不高的金融市場(chǎng)不高的金融市場(chǎng)上進(jìn)行投資；而開(kāi)放型投資基金上進(jìn)行投資；而開(kāi)放型投資基金由于資本總額不固定并隨時(shí)可以贖回資金，從而由于資本總額不固定并隨時(shí)可以贖回資金，從而使它適合在使它適合在開(kāi)放度較高及規(guī)模較大的金融市場(chǎng)開(kāi)放度較高及規(guī)模較大的金融市場(chǎng)上上進(jìn)行投資。世界各國(guó)在最初建立投資基金時(shí)，一進(jìn)行投資。世界各國(guó)在最初建立投資基金時(shí)，一般都先采用封閉型的，隨著投資基金業(yè)的成熟及般都先采用封閉型的，隨著投資基金業(yè)的成熟及金融市場(chǎng)的

26、發(fā)展與完善才會(huì)過(guò)度到開(kāi)放型的，這金融市場(chǎng)的發(fā)展與完善才會(huì)過(guò)度到開(kāi)放型的，這也正是封閉型投資基金的歷史早于開(kāi)放型投資基也正是封閉型投資基金的歷史早于開(kāi)放型投資基金的原因所在。金的原因所在。 246. 適合的投資者不同適合的投資者不同封閉型投資基金的受益憑證上市買賣時(shí)，封閉型投資基金的受益憑證上市買賣時(shí)，往往對(duì)每手的最低交易額度要求較高，這往往對(duì)每手的最低交易額度要求較高，這就使資金較少的投資者，難以上市進(jìn)行買就使資金較少的投資者，難以上市進(jìn)行買賣，它更適合機(jī)構(gòu)投資者或基金較多的個(gè)賣，它更適合機(jī)構(gòu)投資者或基金較多的個(gè)人投資者；而開(kāi)放型投資基金每手的交易人投資者；而開(kāi)放型投資基金每手的交易額度要求較

27、低，符合中小投資者的投資需額度要求較低，符合中小投資者的投資需求。求。 25 開(kāi)放型投資基金和封閉型投資基金是可以相互轉(zhuǎn)化開(kāi)放型投資基金和封閉型投資基金是可以相互轉(zhuǎn)化的，封閉型投資基金如果上市滿的，封閉型投資基金如果上市滿3年，而且市價(jià)低年，而且市價(jià)低于凈資產(chǎn)價(jià)值的于凈資產(chǎn)價(jià)值的20%時(shí)，經(jīng)投資者大會(huì)的通過(guò)可以時(shí)，經(jīng)投資者大會(huì)的通過(guò)可以轉(zhuǎn)為開(kāi)放型投資基金：開(kāi)放型投資基金如果規(guī)模過(guò)轉(zhuǎn)為開(kāi)放型投資基金：開(kāi)放型投資基金如果規(guī)模過(guò)大，也可以停止基金的擴(kuò)大發(fā)放，使其處于類似封大，也可以停止基金的擴(kuò)大發(fā)放，使其處于類似封閉型投資基金的狀態(tài)。閉型投資基金的狀態(tài)。 從投資基金的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，開(kāi)放型投資基金更適

28、從投資基金的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，開(kāi)放型投資基金更適合于金融市場(chǎng)操作，能滿足金融市場(chǎng)對(duì)資金不斷增合于金融市場(chǎng)操作，能滿足金融市場(chǎng)對(duì)資金不斷增長(zhǎng)的需求，以及更有利于投資者。開(kāi)放型投資基金長(zhǎng)的需求，以及更有利于投資者。開(kāi)放型投資基金將會(huì)占據(jù)投資基金市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。將會(huì)占據(jù)投資基金市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。26基金定投基金定投“懶人理財(cái)術(shù)懶人理財(cái)術(shù)”自動(dòng)扣款，手續(xù)簡(jiǎn)單自動(dòng)扣款，手續(xù)簡(jiǎn)單省時(shí)省力，省事省心省時(shí)省力，省事省心定期投資，積少成多定期投資，積少成多不用考慮投資時(shí)點(diǎn)不用考慮投資時(shí)點(diǎn)平均投資，分散風(fēng)險(xiǎn)平均投資，分散風(fēng)險(xiǎn)復(fù)利效果，長(zhǎng)期可觀復(fù)利效果，長(zhǎng)期可觀辦理手續(xù)便捷快速辦理手續(xù)便捷快速27一對(duì)多賬戶：基金專戶理財(cái)

29、又稱基金管理公司獨(dú)立賬戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，或者基金管理公司專門賬戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，或者基金專門賬戶資產(chǎn)管理，是基金管理公司向特定對(duì)象（主要是機(jī)構(gòu)客戶和高端個(gè)人客戶）提供的個(gè)性化財(cái)產(chǎn)管理服務(wù)。其市場(chǎng)動(dòng)機(jī)主要是，一些大企業(yè)或特定機(jī)構(gòu)或中產(chǎn)階層擁有大量閑置資金， 需要通過(guò)獨(dú)立賬戶加以專門管理。而“一對(duì)多”專戶理財(cái)通俗來(lái)說(shuō)是指多個(gè)客戶把錢匯總在一個(gè)賬戶交給基金公司專業(yè)團(tuán)隊(duì)打理。根據(jù)證監(jiān)會(huì)公布的基金“一對(duì)多”合同內(nèi)容與格式準(zhǔn)則，單個(gè)“一對(duì)多”賬戶人數(shù)上限為200人，每個(gè)客戶準(zhǔn)入門檻不得低于100萬(wàn)，每年至多開(kāi)放一次，開(kāi)放期原則上不得超過(guò)5個(gè)工作日?！耙粚?duì)多”由公募基金公司中的專戶團(tuán)隊(duì)管理，但準(zhǔn)入要求與私募基金

30、更接近 截至2010年9月4日，第一只“一對(duì)多”完成募集已經(jīng)滿一周年了，從去年9月成立的“一對(duì)多”看，業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化，有的已經(jīng)為投資者創(chuàng)造了30%的絕對(duì)收益，有一部分“一對(duì)多”基金凈值仍難達(dá)到業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，凈值甚至在一元左右徘徊。對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，管理費(fèi)、分成費(fèi)收入仍難覆蓋高昂的成本，公募養(yǎng)“一對(duì)多”仍是普遍現(xiàn)象。 28開(kāi)放式基金成為主流，封閉式基金占有重要地位n在新興市場(chǎng)國(guó)家韓國(guó)、新加坡等仍以封閉式基金為主。n管理資產(chǎn)穩(wěn)定，便于獲取投資收益最大化n可以在更廣泛的范圍內(nèi)進(jìn)行投資n交易便利，運(yùn)作成本低封閉式基金仍占重要地位封閉式基金仍占重要地位n開(kāi)放式基金具有開(kāi)放的特點(diǎn)適應(yīng)了現(xiàn)代財(cái)富日益積累，投資

31、需求日益旺盛的需要。n開(kāi)放式基金更能滿足投資者需求，有更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。n開(kāi)放式基金滿足了投資者每天了解和獲取信息的需求n我國(guó)證券市場(chǎng)近年來(lái)的快速發(fā)展基本滿足開(kāi)放式基金的需要n我國(guó)居民儲(chǔ)蓄高，投資者需求旺盛，開(kāi)放式基金適應(yīng)了需求n我國(guó)的證券監(jiān)管和基金管理經(jīng)驗(yàn)的成熟為開(kāi)放式基金的發(fā)展奠定基礎(chǔ) 開(kāi)放式基金成為主流的原因開(kāi)放式基金成為主流的原因29三、按投資基金投資標(biāo)的分類三、按投資基金投資標(biāo)的分類 股票基金 債券基金 貨幣市場(chǎng)基金 不動(dòng)產(chǎn)基金 指數(shù)基金 創(chuàng)業(yè)基金 貴金屬基金 期貨基金 期權(quán)基金 認(rèn)股權(quán)證基金 對(duì)沖基金 30按投資對(duì)象分類按投資對(duì)象分類31一、股票基金一、股票基金 股票基金是指以股票為主

32、要投資對(duì)象股票基金是指以股票為主要投資對(duì)象的基金，在各類基金中歷史最為悠久，的基金，在各類基金中歷史最為悠久，也是各國(guó)廣泛采用的一種基金類型?；彩歉鲊?guó)廣泛采用的一種基金類型?；鹳Y產(chǎn)金資產(chǎn)60%以上投資于股票的為股票基以上投資于股票的為股票基金。金。有時(shí)幾只或者一只大規(guī)模的基金就有時(shí)幾只或者一只大規(guī)模的基金就可以引起股市動(dòng)蕩?？梢砸鸸墒袆?dòng)蕩。典型代表：典型代表：288002華夏收入、華夏收入、519692交交銀成長(zhǎng)、銀成長(zhǎng)、360005光大紅利等光大紅利等32（一）股票基金的優(yōu)勢(shì)（一）股票基金的優(yōu)勢(shì) 規(guī)模龐大、運(yùn)作規(guī)范、政府監(jiān)管嚴(yán)格的股規(guī)模龐大、運(yùn)作規(guī)范、政府監(jiān)管嚴(yán)格的股票市場(chǎng)為股票基金投

33、資操作創(chuàng)造了良好的票市場(chǎng)為股票基金投資操作創(chuàng)造了良好的客觀條件客觀條件 金融一體化趨勢(shì)下，股票基金投資者可以金融一體化趨勢(shì)下，股票基金投資者可以投資于國(guó)際股票市場(chǎng)投資于國(guó)際股票市場(chǎng) 可以通過(guò)其掌握的巨額資金創(chuàng)造更多的盈可以通過(guò)其掌握的巨額資金創(chuàng)造更多的盈利機(jī)會(huì)利機(jī)會(huì)33股票基金的投資風(fēng)險(xiǎn)股票基金的投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(不可分散性風(fēng)險(xiǎn))非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)(可分散性風(fēng)險(xiǎn))管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由全局性的政策、環(huán)境帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)由所投資的個(gè)別證券帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)由于基金管理人的不當(dāng)操作帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)34股票基

34、金與股票的區(qū)別 報(bào)價(jià)頻率報(bào)價(jià)頻率 價(jià)格影響因素價(jià)格影響因素 價(jià)值判斷標(biāo)準(zhǔn)價(jià)值判斷標(biāo)準(zhǔn)股票：交易日內(nèi)處于變動(dòng)中；股票：交易日內(nèi)處于變動(dòng)中； 股票基金：一天一價(jià)股票基金：一天一價(jià) 股票：上市公司基本面（財(cái)務(wù)狀況、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、盈股票：上市公司基本面（財(cái)務(wù)狀況、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、盈利預(yù)期等）利預(yù)期等）股票基金：無(wú)法判斷基金凈值是否合理股票基金：無(wú)法判斷基金凈值是否合理股票：受股票供求關(guān)系影響；股票：受股票供求關(guān)系影響；股票基金：基金凈值不受基金申購(gòu)、贖回影響股票基金：基金凈值不受基金申購(gòu)、贖回影響35股票基金與股票的區(qū)別 報(bào)價(jià)頻率報(bào)價(jià)頻率 價(jià)格影響因素價(jià)格影響因素 價(jià)值判斷標(biāo)準(zhǔn)價(jià)值判斷標(biāo)準(zhǔn)股票：交易日內(nèi)處于

35、變動(dòng)中；股票：交易日內(nèi)處于變動(dòng)中； 股票基金：一天一價(jià)股票基金：一天一價(jià) 股票：上市公司基本面（財(cái)務(wù)狀況、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、盈股票：上市公司基本面（財(cái)務(wù)狀況、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、盈利預(yù)期等）利預(yù)期等）股票基金：無(wú)法判斷基金凈值是否合理股票基金：無(wú)法判斷基金凈值是否合理股票：受股票供求關(guān)系影響；股票：受股票供求關(guān)系影響；股票基金：基金凈值不受基金申購(gòu)、贖回影響股票基金：基金凈值不受基金申購(gòu)、贖回影響36 風(fēng)險(xiǎn)程度風(fēng)險(xiǎn)程度股票：投資風(fēng)險(xiǎn)較大；股票：投資風(fēng)險(xiǎn)較大；股票基金：投資組合，分散風(fēng)險(xiǎn)；增加基金經(jīng)理投資股票基金：投資組合，分散風(fēng)險(xiǎn)；增加基金經(jīng)理投資的委托代理風(fēng)險(xiǎn)的委托代理風(fēng)險(xiǎn)37二、債券基金二、債券基金 債

36、券基金，又稱為債券型基金，是指專債券基金，又稱為債券型基金，是指專門投資于債券的基金，它通過(guò)集中眾多門投資于債券的基金，它通過(guò)集中眾多投資者的資金，對(duì)債券進(jìn)行組合投資，投資者的資金，對(duì)債券進(jìn)行組合投資，尋求較為尋求較為穩(wěn)定的收益穩(wěn)定的收益。 利息收入為主要收益來(lái)源；其缺乏資本利息收入為主要收益來(lái)源；其缺乏資本增值能力。增值能力。381.債券基金的優(yōu)點(diǎn)債券基金的優(yōu)點(diǎn) 低風(fēng)險(xiǎn)、低收益低風(fēng)險(xiǎn)、低收益 費(fèi)用較低費(fèi)用較低 收益穩(wěn)定收益穩(wěn)定 注重當(dāng)期收益注重當(dāng)期收益392.債券基金的投資風(fēng)險(xiǎn)債券基金的投資風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn) 提前贖回風(fēng)險(xiǎn)提前贖回風(fēng)險(xiǎn) 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)40債券基

37、金與債券區(qū)別 收益穩(wěn)定性不同收益穩(wěn)定性不同 到期日不同到期日不同 收益率預(yù)算難度不同收益率預(yù)算難度不同債券：獲得固定利息收入；債券：獲得固定利息收入； 債券基金：分配收益不固債券基金：分配收益不固定，受凈值影響定，受凈值影響 債券：根據(jù)購(gòu)買價(jià)格、現(xiàn)金流及本金可以計(jì)算投資收債券：根據(jù)購(gòu)買價(jià)格、現(xiàn)金流及本金可以計(jì)算投資收益率益率債券基金：投資收益率難以預(yù)測(cè)債券基金：投資收益率難以預(yù)測(cè)債券：有一個(gè)確定的到期日；債券：有一個(gè)確定的到期日；債券基金：無(wú)確定到期日債券基金：無(wú)確定到期日41 風(fēng)險(xiǎn)程度風(fēng)險(xiǎn)程度單一債券：信用風(fēng)險(xiǎn)較為集中；單一債券：信用風(fēng)險(xiǎn)較為集中；債券基金：投資組合，分散風(fēng)險(xiǎn)；增加基金經(jīng)理投

38、資債券基金：投資組合，分散風(fēng)險(xiǎn)；增加基金經(jīng)理投資的委托代理風(fēng)險(xiǎn)的委托代理風(fēng)險(xiǎn)42三、貨幣市場(chǎng)基金三、貨幣市場(chǎng)基金 貨幣市場(chǎng)基金（貨幣市場(chǎng)基金（Money Market Fund，簡(jiǎn)稱，簡(jiǎn)稱MMF）是指投資于貨幣市場(chǎng)上短期（）是指投資于貨幣市場(chǎng)上短期（一年以內(nèi)，一年以內(nèi)，平均期限平均期限120天天）有價(jià)證券的一種投資基金。）有價(jià)證券的一種投資基金。 該基金資產(chǎn)主要投資于該基金資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具短期貨幣工具如國(guó)庫(kù)券、如國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券等短期有價(jià)證券。業(yè)債券等短期有價(jià)證券。 貨幣市場(chǎng)基金每份單位始終保持在貨幣市場(chǎng)基

39、金每份單位始終保持在1元，超過(guò)元，超過(guò)1元后的收益會(huì)按時(shí)自動(dòng)轉(zhuǎn)化為基金份額，擁有元后的收益會(huì)按時(shí)自動(dòng)轉(zhuǎn)化為基金份額，擁有多少基金份額即擁有多少資產(chǎn)多少基金份額即擁有多少資產(chǎn) .43（一）貨幣市場(chǎng)基金特點(diǎn)（一）貨幣市場(chǎng)基金特點(diǎn) 安全性高安全性高 流動(dòng)性強(qiáng)流動(dòng)性強(qiáng) 收益穩(wěn)定收益穩(wěn)定 投資成本低投資成本低 投資門檻低投資門檻低44（二）貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)（二）貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)45貨幣市場(chǎng)基金的主要投資對(duì)象貨幣市場(chǎng)基金的主要投資對(duì)象 u可

40、投資的金融工具主要包括：可投資的金融工具主要包括：一年以內(nèi)（含一年）的銀行定期存款、大額存單；剩余期限在397天以內(nèi)（包括397天）的債券；期限在一年以內(nèi)（含一年）的債券回購(gòu)；期限在一年以內(nèi)（含一年）的央行票據(jù)等；剩余期限在397天以內(nèi)（含397天）的資產(chǎn)支持證券。 u不得投資的金融工具主要有：不得投資的金融工具主要有：股票、可轉(zhuǎn)換債券剩余期限超過(guò)397天的債券信用等級(jí)在AAA級(jí)以下的企業(yè)債券國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的A-1級(jí)或相當(dāng)于A-1級(jí)的短期信用級(jí)別及其該標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券流通受限的證券 46四、混合型基金四、混合型基金 混合型基金是指投資于股票、債券以及貨幣市混合型基金是指投資于股票、債

41、券以及貨幣市場(chǎng)工具的基金，且不符合股票型基金和債券型場(chǎng)工具的基金，且不符合股票型基金和債券型基金的分類標(biāo)準(zhǔn)。基金的分類標(biāo)準(zhǔn)。 根據(jù)股票、債券投資比例以及投資策略的不同，根據(jù)股票、債券投資比例以及投資策略的不同，混合型基金又可以分為偏股性基金、偏債型基混合型基金又可以分為偏股性基金、偏債型基金、配置型基金等多種類型。金、配置型基金等多種類型。 混合型基金的風(fēng)險(xiǎn)低于股票基金，預(yù)期收益高混合型基金的風(fēng)險(xiǎn)低于股票基金，預(yù)期收益高于債券基金。于債券基金。47 類型 偏股型：股票比例：50-70%，債券：20%-40% 偏債型 股債平衡型：40-60% 靈活配置型48混合型基金的作用以及與股票型混合型基金

42、的作用以及與股票型基金的不同基金的不同u混合型基金在投資組合中的作混合型基金在投資組合中的作用用混合型基金的風(fēng)險(xiǎn)收益水平介于債券型基金和股票型基金之間，混合型基金倉(cāng)位上下限的限制一般都比較靈活，投資操作的空間更大一些，對(duì)投資管理人資產(chǎn)配置能力的要求也會(huì)更高。投資者可以選擇混合型基金作為組合的靈活搭配品種。 u混合型基金與股票型基金的不同混合型基金與股票型基金的不同按照基金法規(guī)定，股票型基金的投資比重必須在60%以上，而混合型基金倉(cāng)位上下限都比較寬泛，資產(chǎn)配置更為靈活。 49指數(shù)型基金指數(shù)型基金 指數(shù)型基金就是指按照某種指數(shù)構(gòu)成的指數(shù)型基金就是指按照某種指數(shù)構(gòu)成的標(biāo)準(zhǔn)購(gòu)買該指數(shù)包含的證券市場(chǎng)中的

43、全標(biāo)準(zhǔn)購(gòu)買該指數(shù)包含的證券市場(chǎng)中的全部或者一部分證券的基金，其目的在于部或者一部分證券的基金，其目的在于達(dá)到與該指數(shù)同樣的收益水平。達(dá)到與該指數(shù)同樣的收益水平。 例如，上證綜合指數(shù)基金的目標(biāo)在于獲取例如，上證綜合指數(shù)基金的目標(biāo)在于獲取和上海證券交易所綜合指數(shù)一樣的收益，和上海證券交易所綜合指數(shù)一樣的收益，上證綜合指數(shù)基金就按照上證綜合指數(shù)的上證綜合指數(shù)基金就按照上證綜合指數(shù)的構(gòu)成和權(quán)重購(gòu)買指數(shù)里的股票，相應(yīng)地，構(gòu)成和權(quán)重購(gòu)買指數(shù)里的股票，相應(yīng)地，上證綜合指數(shù)基金的表現(xiàn)就會(huì)像上證綜合上證綜合指數(shù)基金的表現(xiàn)就會(huì)像上證綜合指數(shù)一樣波動(dòng)指數(shù)一樣波動(dòng)50（5）基金特點(diǎn)）基金特點(diǎn)費(fèi)用低廉費(fèi)用低廉監(jiān)控較少監(jiān)

44、控較少分散和防范風(fēng)險(xiǎn)分散和防范風(fēng)險(xiǎn)延遲納稅延遲納稅51指數(shù)型基金的特點(diǎn)費(fèi)用低廉1分散和防范風(fēng)險(xiǎn)2這是指數(shù)基金最突出的優(yōu)勢(shì)。費(fèi)用主要包括管理費(fèi)用、交這是指數(shù)基金最突出的優(yōu)勢(shì)。費(fèi)用主要包括管理費(fèi)用、交易成本和銷售費(fèi)用三個(gè)方面。管理費(fèi)用是指基金經(jīng)理人進(jìn)易成本和銷售費(fèi)用三個(gè)方面。管理費(fèi)用是指基金經(jīng)理人進(jìn)行投資管理所產(chǎn)生的成本；交易成本是指在買賣證券時(shí)發(fā)行投資管理所產(chǎn)生的成本；交易成本是指在買賣證券時(shí)發(fā)生的經(jīng)紀(jì)人傭金等交易費(fèi)用。由于指數(shù)基金采取持有策略，生的經(jīng)紀(jì)人傭金等交易費(fèi)用。由于指數(shù)基金采取持有策略，不用經(jīng)常換股，這些費(fèi)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于積極管理的基金不用經(jīng)常換股，這些費(fèi)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于積極管理的基金一方面，由于

45、指數(shù)基金廣泛地分散投資，任何單個(gè)股票的一方面，由于指數(shù)基金廣泛地分散投資，任何單個(gè)股票的波動(dòng)都不會(huì)對(duì)指數(shù)基金的整體表現(xiàn)構(gòu)成影響，從而分散風(fēng)波動(dòng)都不會(huì)對(duì)指數(shù)基金的整體表現(xiàn)構(gòu)成影響，從而分散風(fēng)險(xiǎn)。另一個(gè)方面，由于指數(shù)基金所釘住的指數(shù)一般都具有險(xiǎn)。另一個(gè)方面，由于指數(shù)基金所釘住的指數(shù)一般都具有較長(zhǎng)的歷史可以追蹤，因此，在一定程度上指數(shù)基金的風(fēng)較長(zhǎng)的歷史可以追蹤，因此，在一定程度上指數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)是可以預(yù)測(cè)的。險(xiǎn)是可以預(yù)測(cè)的。52指數(shù)型基金的特點(diǎn)延遲納稅延遲納稅3監(jiān)控較少監(jiān)控較少44由于指數(shù)基金采取了一種購(gòu)買并持有的策略，所持有股票由于指數(shù)基金采取了一種購(gòu)買并持有的策略，所持有股票的換手率很低，只有當(dāng)一

46、個(gè)股票從指數(shù)中剔除的時(shí)候，或的換手率很低，只有當(dāng)一個(gè)股票從指數(shù)中剔除的時(shí)候，或者投資者要求贖回投資的時(shí)候，指數(shù)基金才會(huì)出售持有的者投資者要求贖回投資的時(shí)候，指數(shù)基金才會(huì)出售持有的股票，實(shí)現(xiàn)部分資本利得，這樣，每年所交納的資本利得股票，實(shí)現(xiàn)部分資本利得，這樣，每年所交納的資本利得稅很少稅很少由于運(yùn)作指數(shù)基金不用進(jìn)行主動(dòng)的投資決策，所以基由于運(yùn)作指數(shù)基金不用進(jìn)行主動(dòng)的投資決策，所以基金管理人基本上不需要對(duì)基金的表現(xiàn)進(jìn)行監(jiān)控。指數(shù)金管理人基本上不需要對(duì)基金的表現(xiàn)進(jìn)行監(jiān)控。指數(shù)基金管理人的主要任務(wù)是監(jiān)控對(duì)應(yīng)指數(shù)的變化，以?；鸸芾砣说闹饕蝿?wù)是監(jiān)控對(duì)應(yīng)指數(shù)的變化，以保證指數(shù)基金的組合構(gòu)成與之相適應(yīng)。證

47、指數(shù)基金的組合構(gòu)成與之相適應(yīng)。53選選定定指指數(shù)數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾標(biāo)準(zhǔn)普爾500日本日經(jīng)日本日經(jīng)225 臺(tái)灣加權(quán)股價(jià)臺(tái)灣加權(quán)股價(jià)滬深滬深300 上證上證50 選擇同樣的資產(chǎn)配置模式投資選擇同樣的資產(chǎn)配置模式投資，以獲取和大盤同步的獲利。，以獲取和大盤同步的獲利。54 境外主要股票價(jià)格指數(shù)境外主要股票價(jià)格指數(shù) 道瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù)（30種工業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)；20種運(yùn)輸業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)；15種公用事業(yè)股票價(jià)格平均指數(shù)；綜合指數(shù)） 標(biāo)準(zhǔn)普爾股票價(jià)格指數(shù)（美國(guó)） 紐約證券交易所股票價(jià)格指數(shù)（紐約） 金融時(shí)報(bào)股票價(jià)格指數(shù)（英國(guó)倫敦） 日經(jīng)股票價(jià)格指數(shù)（日本） 東證股票價(jià)格指數(shù)（東京） 恒生股票價(jià)格指數(shù)（香

48、港恒生銀行），其基期為1964年7月31日，基期指數(shù)為100.恒生股票價(jià)格指數(shù)挑選了33種有代表性的上市股票作為成份股，計(jì)算方法為修正加權(quán)綜合法。55舉例：首只海外指數(shù)基金 2010年3月22日，國(guó)內(nèi)的首只海外指數(shù)基金國(guó)泰納斯達(dá)克100指數(shù)基金開(kāi)始公開(kāi)發(fā)售。國(guó)泰納斯達(dá)克100指數(shù)基金的投資標(biāo)的涵蓋微軟、英特爾、蘋果電腦、星巴克、谷歌及百度等全球最具創(chuàng)新成長(zhǎng)潛力的100家上市公司。 56 創(chuàng)業(yè)基金 創(chuàng)業(yè)基金又稱風(fēng)險(xiǎn)資本，是指由專業(yè)投資人提供的快速成長(zhǎng)并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。風(fēng)險(xiǎn)資本通過(guò)購(gòu)買股權(quán)、提供貸款或既購(gòu)買股權(quán)又提供貸款的方式進(jìn)入這些企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)資本是準(zhǔn)備用于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的資

49、金。風(fēng)險(xiǎn)資本的來(lái)源因時(shí)因國(guó)而異，如個(gè)人和家庭資金，國(guó)外資金，保險(xiǎn)公司資金、年金和大產(chǎn)業(yè)公司資金等，主要是一種以私募方式募集資金，以公司等組織形式設(shè)立，投資于未上市的新興中小型企業(yè)（尤其是新興高科技企業(yè)）的一種承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、謀求高回報(bào)的資本形態(tài)。在我國(guó)，通常所說(shuō)的“產(chǎn)業(yè)投資基金”即屬于創(chuàng)業(yè)基金。 57貴金屬基金 顧名思義是投資黃金、白銀和其它貴金屬相關(guān)證券的基金。以黃金基金為例，其投資標(biāo)的涵蓋的范圍可能包括黃金礦源、制造和行銷等，一切和黃金有關(guān)的企業(yè)證券。 58期貨基金 期貨基金是一種以期貨為主要投資對(duì)象的投資基金。期貨是一種合約，只需一定的保證金（一般為5%-10%）即可買進(jìn)合約。期貨可以用來(lái)套

50、期保值，也可以以小博大，如果預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，短期能夠獲得很高的投資回報(bào)。因此，期貨基金也是一種高風(fēng)險(xiǎn)的基金 。 廣大投資者將資金集中起來(lái)，委托給專業(yè)的期貨投資機(jī)構(gòu)，并通過(guò)商品交易顧問(wèn)(CTA)進(jìn)行期貨投資交易，投資者承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)并享有投資利潤(rùn)的一種集合投資方式。 59期權(quán)基金 期權(quán)基金是以期權(quán)為主要投資對(duì)象的投資基金。期權(quán)也是一種合約，是指在一定時(shí)期內(nèi)按約定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種投資標(biāo)的的權(quán)利。如果市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)他履約有利，他就會(huì)行使這種買入和賣出的權(quán)利，即行使期權(quán)；反之，他亦可放棄期權(quán)而聽(tīng)任合同過(guò)期作廢。作為對(duì)這種權(quán)利占有的代價(jià)，期權(quán)購(gòu)買者需要向期權(quán)出售者支付一筆期權(quán)費(fèi)（期權(quán)的價(jià)格）。60

51、 認(rèn)股權(quán)證認(rèn)股權(quán)證基金基金 認(rèn)股權(quán)證基金是指以認(rèn)股權(quán)證為投資對(duì)象的投資基金。認(rèn)股權(quán)證是指由股份有限公司發(fā)行的、能夠按照特定的價(jià)格，在特定的時(shí)間內(nèi)購(gòu)買一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證。由于認(rèn)股權(quán)證的價(jià)格是由公司的股份決定的，一般來(lái)說(shuō)，認(rèn)股權(quán)證的投資風(fēng)險(xiǎn)較通常的股票要大得多。因此，認(rèn)股權(quán)證基金也屬于高風(fēng)險(xiǎn)基金。 61對(duì)沖基金的定義 對(duì)沖基金對(duì)沖基金 (Hedge Fund),又稱套頭基金、套利基金和避險(xiǎn)基金，意為又稱套頭基金、套利基金和避險(xiǎn)基金，意為“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過(guò)的基金”，20世紀(jì)世紀(jì)50年代初起源于美國(guó)。其操作的宗年代初起源于美國(guó)。其操作的宗旨就是利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對(duì)相

52、關(guān)聯(lián)的不同股票進(jìn)旨就是利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對(duì)相關(guān)聯(lián)的不同股票進(jìn)行實(shí)買空賣、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的操作技巧，在一定程度上可規(guī)避和化解證行實(shí)買空賣、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的操作技巧，在一定程度上可規(guī)避和化解證券投資風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)幾十年的演變?nèi)顿Y風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)幾十年的演變 ,對(duì)沖基金已失去其初始的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)對(duì)沖基金已失去其初始的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的內(nèi)涵，成為一種新的投資模式的代名詞，即基于最新的投資理沖的內(nèi)涵，成為一種新的投資模式的代名詞，即基于最新的投資理論和極其復(fù)雜的金融市場(chǎng)操作技巧，充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的論和極其復(fù)雜的金融市場(chǎng)操作技巧，充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、追求高收益的投資模式。杠桿效用，承擔(dān)高風(fēng)

53、險(xiǎn)、追求高收益的投資模式。“不折不扣不折不扣”的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者 高風(fēng)險(xiǎn)的代名高風(fēng)險(xiǎn)的代名詞詞62對(duì)沖基金的幾個(gè)典型定義對(duì)沖基金是一種私人組織的、由專職經(jīng)理人管理的投資機(jī)構(gòu)，它們一般不吸收公眾參與。 -美國(guó)總統(tǒng)金融市場(chǎng)工作小組（1999）對(duì)沖基金具有如下特征：通常采用合伙制或離岸投資公司制；采用在多個(gè)市場(chǎng)中建立頭寸在內(nèi)的多元化投資策略；利用賣空、衍生品和杠桿等投資技術(shù)和投資工具；向基金經(jīng)理支付績(jī)效報(bào)酬；主要吸收富有的個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者并設(shè)有最低投資限制。 -美國(guó)金融服務(wù)局（2002）對(duì)沖基金僅吸收經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者參與，可以不受共同基金所必須面對(duì)的監(jiān)管?；鸾?jīng)理的報(bào)酬不是按照基金資產(chǎn)的固定比

54、例提取，而是根據(jù)基金業(yè)績(jī)確定。因此“業(yè)績(jī)基金”似乎是對(duì)對(duì)沖基金的一個(gè)更準(zhǔn)確的稱謂。 -喬治索羅斯（2000）63 對(duì)沖基金對(duì)沖基金又稱避險(xiǎn)基金避險(xiǎn)基金或套利基金套利基金（Hedge Fund）是指由金融期貨、金融期權(quán)等金融衍生工具與金融組織結(jié)合后，用高風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)為手段而以盈利為目的的金融基金。 64對(duì)沖基金的特點(diǎn) （1）私募性質(zhì)：股東人數(shù)較少，一般不超過(guò)100名，且均為高收入者。而且一般是封閉型的。 （2）有限合伙人制。管理人一般也是合伙人。 （3）管制較少，公開(kāi)信息披露較少，操作靈活性很強(qiáng)。 （4）高杠桿性：運(yùn)用高杠桿的投資手段，可以實(shí)現(xiàn)數(shù)倍于基金規(guī)模的投資，從而獲取高收益。 （5）高“破壞性

55、”：對(duì)沖基金往往抓住新興市場(chǎng)發(fā)展不完善的漏洞加以沖擊，獲取高額收益，并通過(guò)“羊群效應(yīng)”可能引發(fā)金融風(fēng)暴，造成巨大破壞。 （6）收益分配機(jī)制更具激勵(lì)性：除管理費(fèi)用外，還有投資收益提成。65對(duì)沖基金和共同基金的區(qū)別共同基金 對(duì)沖基金 參與者的資格參與者的資格 無(wú)限制，公眾投資者有嚴(yán)格限制：不得超過(guò)99人;最近兩年內(nèi)個(gè)人年收入至少在20萬(wàn)美元以上；最近兩年的收入至少在30萬(wàn)美元以上；凈資產(chǎn)至少在100萬(wàn)美元以上(past)人數(shù)放寬到500人,擁有500萬(wàn)美元以上投資證券(now)最低投資額最低投資額最低投資額很低較高的最低投資額限制（一般為100萬(wàn)美元以上）投資投資不限制投資者數(shù)量和可投資品種參與者

56、人數(shù)最多500人，不限制投資品種監(jiān)管監(jiān)管受證監(jiān)會(huì)監(jiān)管不受監(jiān)管的私人投資機(jī)構(gòu)籌資籌資可做廣告招攬投資者私募，不得利用任何傳媒做廣告能否離岸設(shè)立能否離岸設(shè)立不允許通常設(shè)立離岸基金，以避開(kāi)法律限制和避稅贖回贖回一般每日均可購(gòu)買和贖回贖回限制（需提前通知，時(shí)間從數(shù)月到幾年不等）信息披露程度信息披露程度公開(kāi)不公開(kāi)，不用披露財(cái)務(wù)及資產(chǎn)狀況66根據(jù)投資收益風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)不同：根據(jù)投資收益風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)不同： 成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型基金成長(zhǎng)型基金、收入型基金、平衡型基金; ;67不同的基金收益與風(fēng)險(xiǎn)不同的基金收益與風(fēng)險(xiǎn) 成長(zhǎng)型成長(zhǎng)型基金基金平衡型平衡型基金基金收入型收入型基金基金收益收益風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)貨幣市場(chǎng)基金貨幣市

57、場(chǎng)基金債券基金債券基金少部分基金冠以少部分基金冠以“成長(zhǎng)成長(zhǎng)”名稱名稱少部分基金冠以少部分基金冠以“平平衡衡”、“均衡均衡”，“配配置置”等名稱等名稱68按按收益風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)分類收益風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)分類的證券投資基金的證券投資基金 一、證券投資基金的投資風(fēng)格一、證券投資基金的投資風(fēng)格 即基金投資過(guò)程中所表現(xiàn)出來(lái)的風(fēng)即基金投資過(guò)程中所表現(xiàn)出來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。險(xiǎn)收益特征。 1.成長(zhǎng)型基金成長(zhǎng)型基金 即追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。即追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。 特點(diǎn)：投資于成長(zhǎng)公司的股票，少分紅特點(diǎn)：投資于成長(zhǎng)公司的股票，少分紅而常進(jìn)行再投資，風(fēng)險(xiǎn)高。而常進(jìn)行再投資，風(fēng)險(xiǎn)高。69 成長(zhǎng)型基金把追求資本長(zhǎng)期成長(zhǎng)作為其投資

58、目標(biāo)而不是成長(zhǎng)型基金把追求資本長(zhǎng)期成長(zhǎng)作為其投資目標(biāo)而不是追求經(jīng)常收入的投資基金。成長(zhǎng)型基金的股票籃子主要追求經(jīng)常收入的投資基金。成長(zhǎng)型基金的股票籃子主要選擇財(cái)務(wù)指標(biāo)具有高增長(zhǎng)潛力的上市公司。這些公司往選擇財(cái)務(wù)指標(biāo)具有高增長(zhǎng)潛力的上市公司。這些公司往往傾向于降低紅利分配率，或者干脆不分紅利，而把全往傾向于降低紅利分配率，或者干脆不分紅利，而把全部紅利直接用于公司投資，以支持業(yè)務(wù)擴(kuò)張。部紅利直接用于公司投資，以支持業(yè)務(wù)擴(kuò)張。 高業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、高再投資、高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和低紅利是成長(zhǎng)型高業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、高再投資、高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和低紅利是成長(zhǎng)型上市公司的典型財(cái)務(wù)特征。上市公司的典型財(cái)務(wù)特征。 高科技行業(yè)，如高科技行業(yè)，

59、如ITIT產(chǎn)業(yè)、生物技術(shù)等等就是成長(zhǎng)型行業(yè)產(chǎn)業(yè)、生物技術(shù)等等就是成長(zhǎng)型行業(yè)的典型代表。投資于成長(zhǎng)型股票主要應(yīng)關(guān)注公司的人力的典型代表。投資于成長(zhǎng)型股票主要應(yīng)關(guān)注公司的人力資本、商業(yè)模式的可靠性、新產(chǎn)品的市場(chǎng)需求基礎(chǔ)以及資本、商業(yè)模式的可靠性、新產(chǎn)品的市場(chǎng)需求基礎(chǔ)以及財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性指標(biāo)。而不是股票紅利，風(fēng)險(xiǎn)偏好比較高的財(cái)務(wù)成長(zhǎng)性指標(biāo)。而不是股票紅利，風(fēng)險(xiǎn)偏好比較高的投資者經(jīng)常選擇購(gòu)買這一類型的基金。投資者經(jīng)常選擇購(gòu)買這一類型的基金。70通常是指收益增長(zhǎng)速度快、未來(lái)發(fā)展?jié)摿Υ蟮耐ǔＪ侵甘找嬖鲩L(zhǎng)速度快、未來(lái)發(fā)展?jié)摿Υ蟮墓善保涫杏?、市凈率通常較高（短線操股票，其市盈率、市凈率通常較高（短線操作）作）

60、市盈率：市盈率：指在一個(gè)考察期內(nèi)，股票的價(jià)指在一個(gè)考察期內(nèi)，股票的價(jià)格與每股收益的比率格與每股收益的比率 市凈率：市凈率：股票市價(jià)股票市價(jià)/每股凈資產(chǎn)（比值越每股凈資產(chǎn)（比值越低說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)越低）低說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)越低）712.收入型基金收入型基金 主要投資于可帶來(lái)現(xiàn)金收入的有價(jià)證券，主要投資于可帶來(lái)現(xiàn)金收入的有價(jià)證券，以獲取當(dāng)期的最大收入為目的。以獲取當(dāng)期的最大收入為目的。 特點(diǎn)：特點(diǎn)：投資目標(biāo)是穩(wěn)定前提下獲取最大投資目標(biāo)是穩(wěn)定前提下獲取最大的當(dāng)前收入，不強(qiáng)調(diào)資本的長(zhǎng)期增值；的當(dāng)前收入，不強(qiáng)調(diào)資本的長(zhǎng)期增值；增長(zhǎng)潛力小，損失本金風(fēng)險(xiǎn)低。增長(zhǎng)潛力小，損失本金風(fēng)險(xiǎn)低。 一般又分固定收入型基金和股票收入型一般又分固定