1、單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式單擊此處編輯母版文本樣式第二級(jí)第三級(jí)第四級(jí)第五級(jí)*第三章 證券投資基金教學(xué)目的：1、掌握證券投資基金與股票、債券的區(qū)別，熟悉基金的分類，重點(diǎn)掌握契約型基金和公司型基金、封閉式基金與開放式基金。2、掌握證券投資基金當(dāng)事人之間的關(guān)系，了解證券投資基金的相關(guān)稅費(fèi)。3、了解我國證券投資基金的發(fā)展。1 證券投資基金概述一、證券投資基金的含義 證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式。即通過發(fā)行基金單位集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按投資比例分享其收益并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種制度。二、證券投資基金的特點(diǎn) 集

2、合投資、專家管理、組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)三、證券投資基金與股票、債券的區(qū)別發(fā)行的主體不同，體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同。 股票：股份有限公司發(fā)行的，股權(quán)關(guān)系。 債券：可由政府、銀行和企業(yè)發(fā)行，債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 基金：有基金發(fā)起人發(fā)行，信托投資關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)和收益的不同。 基金風(fēng)險(xiǎn)小于股票而大于債券。投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行分散組合投資，可以分散和降低風(fēng)險(xiǎn) 基金收益一般大于債券而小于股票。收益不固定。投資方式不同。 從投資者的角度來看，股票和債券是對(duì)證券發(fā)行人的直接投資，基金投資是間接投資。影響價(jià)格的主要因素不同。股票的價(jià)格主要受市場供求關(guān)系、上市公司經(jīng)營狀況等因素的影響；債券的價(jià)格主要受市場利率的影響。證

3、券投資基金的價(jià)格主要受市場供求關(guān)系或基金資產(chǎn)凈值的影響。 投資回收期和方式不同。股票投資是無期限的，如要回收，只能在證券交易市場上按市場價(jià)格變現(xiàn)；債券投資有一定的期限，期滿后可收回本息；投資基金中的封閉式基金，可以在市場上變現(xiàn)，存續(xù)期滿后，投資人可按持有的基金份額分享相應(yīng)的剩余資產(chǎn)；開放式基金沒有存續(xù)期限，投資人可以隨時(shí)向基金管理人要求贖回。 2 證券投資基金的類型一、按基金的組織形式劃分（一）契約型基金又稱信托型基金，是基于一定的信托關(guān)系而成立的基金類型。一般由基金管理公司、基金托管機(jī)構(gòu)和投資者(受益人)三方通過信托投資契約而建立。（二）公司型基金基金發(fā)起人通過組織基金公司形式，發(fā)行投資基金

4、股份（即基金股票），投資人購買基金股份而成為基金公司股東，享有議決權(quán)、利益分配權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)。公司型基金與契約型基金的區(qū)別： 法律依據(jù)不同。公司型基金具有法人資格；契約型基金不具有法人資格 投資者的地位不同。公司型基金的投資者既是基金持有人又是公司的股東，契約型基金的投資者對(duì)資金的運(yùn)用沒有發(fā)言權(quán)。基金運(yùn)營不同。 二、按基金單位是否可以增加和能否贖回劃分封閉式運(yùn)作方式的基金（封閉式基金）是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的基金；開放式運(yùn)作方式的基金（開放式基金），是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合

5、同約定的時(shí)間和場所申購或者贖回的基金。封閉式基金與開放式基金的區(qū)別：基金規(guī)模和存續(xù)期限的可變性不同。封閉式基金規(guī)模是固定不變的，并有明確的存續(xù)期限；開放式基金沒有固定的存續(xù)期,基金的規(guī)模和存續(xù)期限是變化的。 變現(xiàn)方式不同。封閉式基金交易所掛牌競價(jià)交易，開放式基金通常不能上市交易，但可以向基金管理公司贖回。影響基金價(jià)格的主要因素不同。開放式基金買賣的價(jià)格以每日計(jì)算出的該基金資產(chǎn)的凈值為基礎(chǔ)，封閉型基金的買賣發(fā)生在證券二級(jí)市場上，其轉(zhuǎn)讓價(jià)格在交易市場隨行就市 。對(duì)管理人的要求和投資策略不同。封閉式基金可以實(shí)行長期的投資策略；開放式基金必須保留一部分資金，以便應(yīng)付投資者隨時(shí)贖回，進(jìn)行長期投資會(huì)受到一

6、定限制。 交易費(fèi)用不同?；鸱蓊~資產(chǎn)凈值公布的時(shí)間不同。投資風(fēng)險(xiǎn)不同。三、按基金的投資標(biāo)的不同來劃分 股票基金是指專門投資于股票或者說基金資產(chǎn)的大部分投資于股票的基金類型。 債券基金是指主要投資于各種國債、金融債券及公司債的基金類型。 貨幣市場基金，以各類貨幣市場工具，如商業(yè)票據(jù)、短期國債、央行票據(jù)、銀行承兌匯票等為主要投資對(duì)象的基金，具有流通性好、投資風(fēng)險(xiǎn)低和略高于銀行存款利率的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。 基金的基金，指投資對(duì)象為證券投資基金的基金，其投資組合由各種基金組成。 指數(shù)基金，指數(shù)基金是指按照某種指數(shù)構(gòu)成的標(biāo)準(zhǔn)，購買該指數(shù)包含的證券市場中的全部或部分證券的基金，其目的在于達(dá)到與該指數(shù)相同的收益

7、水平。 期貨基金與期權(quán)基金，期貨基金是指主要投資于各種金融期貨的證券投資基金，其投資組合主要為國際性金融期貨，也包含一定數(shù)量的非金融期貨證券。期權(quán)基金是指主要投資于各種金融期權(quán)的證券投資基金，其投資組合主要為國際性金融期權(quán)，也包含一定數(shù)量的非金融期權(quán)證券。不動(dòng)產(chǎn)基金、創(chuàng)業(yè)基金、貴金屬基金、認(rèn)股權(quán)證基金、對(duì)沖基金四、按基金的收益風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)劃分 積極成長型基金目標(biāo)在于追求最高的資本增值，通常投資于高成長潛力的某些新興行業(yè)的剛創(chuàng)建的小公司股票。成長型基金以資本長期增值為目標(biāo)，重點(diǎn)投資有較大升值潛力的公司和成長性新興行業(yè)。 成長收入型基金既兼顧經(jīng)常收入又兼顧長期的資本增長，但偏重于成長型。 收入型基金以

8、追求當(dāng)期收入為目標(biāo)，重點(diǎn)投資有穩(wěn)定現(xiàn)金流、收入穩(wěn)定的績優(yōu)股、債券、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單等有價(jià)證券，同時(shí)倡導(dǎo)現(xiàn)金分紅。 平衡型基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征介于成長型和收入型之間，既追求長期資本增值，又追求當(dāng)期收入，主要投資于債券、優(yōu)先股和部分普通股。 五、按投資基金投資計(jì)劃的可變性分類固定型投資基金融通型投資基金半固定型投資基金六、按投資來源和運(yùn)用的地域不同劃分國內(nèi)基金面向國內(nèi)投資者發(fā)行并以國內(nèi)證券市場為特定投資對(duì)象。離岸基金面向外國投資者發(fā)行并以國外證券市場為特定投資對(duì)象。國際基金面向國內(nèi)投資者發(fā)行而以國外證券市場為投資對(duì)象。海外基金面向國外投資者發(fā)行并投資于國內(nèi)證券市場。3 證券投資基金的投資運(yùn)作一、

9、證券投資基金的參與主體1、基金發(fā)起人基金發(fā)起人是指為設(shè)立基金，采取必要的行為和措施，并完成發(fā)起設(shè)立基金的法定程序的機(jī)構(gòu)。我國基金的發(fā)起人必須具備以下條件： 主要發(fā)起人是按照國家有關(guān)規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司、基金管理公司； 每個(gè)發(fā)起人的實(shí)收資本不少于3億元； 基金的主要發(fā)起人有3年以上從事的證券投資的經(jīng)驗(yàn)及連續(xù)盈利的記錄。2、基金持有人3、基金管理人基金管理人是指憑借專門的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用所管理基金的資產(chǎn)，根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定，按照科學(xué)的投資組合原理進(jìn)行投資決策，謀求所管理的資產(chǎn)不斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多的收益的機(jī)構(gòu)。設(shè)立基金管理公司,應(yīng)當(dāng)具備的主要條件:注

10、冊(cè)資本不低于一億元人民幣,且必須為實(shí)繳貨幣資本；主要股東具有從事證券經(jīng)營、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理的較好的經(jīng)營業(yè)績和良好的社會(huì)信譽(yù),最近三年沒有違法記錄,注冊(cè)資本不低于三億元人民幣；取得基金從業(yè)資格的人員達(dá)到法定人數(shù)。4、基金托管人基金托管人，指依據(jù)“管理與保管分開”的原則對(duì)基金管理人進(jìn)行監(jiān)督并負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，在我國通常由取得托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。職責(zé)：安全保管全部基金資產(chǎn)；執(zhí)行基金管理人的投資指令；監(jiān)督基金管理人的投資運(yùn)作，如果發(fā)現(xiàn)基金管理人有違規(guī)行為，有權(quán)向證券主管機(jī)關(guān)報(bào)告，并督促基金管理人予以改正；對(duì)基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和編制的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行復(fù)核?；?/p>

11、金當(dāng)事人之間的相互關(guān)系建立在信托關(guān)系基礎(chǔ)上 二、基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)和稅收1、基金管理費(fèi)基金管理費(fèi)是指支付給實(shí)際運(yùn)用基金資產(chǎn)、為基金提供專業(yè)化服務(wù)的基金管理人的費(fèi)用，也就是管理人為管理和操作基金而收取的報(bào)酬。 2、基金托管費(fèi)基金托管費(fèi)是指基金托管人為基金提供服務(wù)而向基金收取的費(fèi)用，比如銀行為保管、處置基金信托財(cái)產(chǎn)而提取的費(fèi)用。 3、稅收一般情況下，基金稅費(fèi)包括所得稅、交易稅和印花稅三類 三、基金的資產(chǎn)估值1、基金資產(chǎn)凈值基金份額凈值=（基金總資產(chǎn)基金總負(fù)債）已售出的基金份額總額（1）已知價(jià)或事前價(jià)計(jì)算法（2）未知價(jià)或事后價(jià)計(jì)算法2、基金資產(chǎn)的估值（1）上市流通的有價(jià)證券（2）未上市的股票（3

12、）配股權(quán)證（4）銀行間市場的債券三、基金投資范圍和收益1、基金投資的主要范圍上市交易的股票、債券；國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他證券品種，如：權(quán)證2、基金投資限制基金財(cái)產(chǎn)不得用于下列投資或者活動(dòng)： 承銷證券；向他人貸款或者提供擔(dān)保；從事承擔(dān)無限責(zé)任的投資；買賣其他基金份額,但是國務(wù)院另有規(guī)定的除外；向其基金管理人、基金托管人出資或者買賣其基金管理人、基金托管人發(fā)行的股票或者債券；買賣與其基金管理人、基金托管人有控股關(guān)系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券。對(duì)投資數(shù)量的限制：一是規(guī)定基金投資于任何一家公司股票的股份總額不得超過該投資基金資產(chǎn)凈值的10%；二是要

13、求基金對(duì)于每一發(fā)行公司發(fā)行的證券投資額不得超過該證券的10%。3、基金投資收益來源和分配收益來源于以下渠道：股息紅利；債券利息；資本利得；存款利息?；鸱峙渫ǔＳ腥N方式：分配現(xiàn)金。分配基金單位。 不分配。 4 中國投資基金的發(fā)展一、美國的共同基金基金監(jiān)管法規(guī)較為完善。 基金市場規(guī)模龐大。公司型基金與開放式基金占主體。 種類繁多且不斷創(chuàng)新。 二、我國證券投資基金1、1992年-1997年，起步與發(fā)展階段，“老基金”2、1997年至今，規(guī)范階段（1）1997年11月證券投資基金管理辦法出臺(tái)。隨后，在1998年首批5只新基金問世。新基金與老基金的差別:規(guī)模大,期限統(tǒng)一為15年,基金管理托管規(guī)范（2）2001年8月，首次推出開放式基金，標(biāo)志著證券投資基金發(fā)展新的里程碑。（3）2003年10月，中華人民共和國證券投資基金法通過，促進(jìn)我國基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展。 三、中國投資基金的品種創(chuàng)新1、LOF投資基金上市開放式基金(Listed Open-ended Funds,簡稱“LOF”)是一種既可以在場外市場進(jìn)行基金份額申購贖回，又可以在交易所進(jìn)行份額交易的開放