1、第十一章： 國(guó)民收入決定的 拓展n1、投資的決定n2、 IS曲線及其推導(dǎo)n3、IS曲線的移動(dòng)n1、投資的定義，指的是維持、形成和擴(kuò)充生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力而對(duì)資本品的購(gòu)買(mǎi)及組合行為。n2、投資的分類(lèi)凈投資 ：使資本總量發(fā)生變化的投資；重置投資：用來(lái)補(bǔ)償生產(chǎn)過(guò)程中耗費(fèi)的資本設(shè)備的投資；總投資：一定時(shí)期內(nèi)發(fā)生的所有投資。n預(yù)期收益和投資成本n預(yù)期收益大于投資成本時(shí)，企業(yè)才愿意投資n貼現(xiàn)率和現(xiàn)值 n現(xiàn)值公式(1)NNRPr(1)NNRPr（11.1）（11.2）式(11.1)中，p 表示現(xiàn)值, 表示第N 年后的本利和，r表示利率式（11.2）中，r起著將未來(lái)貨幣值按照一定比率折算成現(xiàn)值的作用，被稱(chēng)為貼現(xiàn)率。資

2、本邊際效率 （MEC)一種使得一項(xiàng)資本物品的使用期內(nèi)各預(yù)算收益的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的重置成本的貼現(xiàn)率。對(duì)于理性的投資者，當(dāng)MEC大于市場(chǎng)利率時(shí)， 投資是合算的。122(1MEC)(1MEC)(1MEC)(1MEC)nnnRRRTP NRn投資函數(shù)：表示投資與利率關(guān)系的函數(shù)，投資函數(shù)：表示投資與利率關(guān)系的函數(shù)，I I表示投資，表示投資， r r表示表示利率利率 一般假定投資與利率的函數(shù)關(guān)系為線性（圖11.1），則投資函數(shù)可寫(xiě)為 ：()Ifr（11.3）Iedr（11.4）圖11.1 投資需求曲線式（11.4）中， e 和d 均為常數(shù)，其中e表示利率為零時(shí)將會(huì)有的投資量,稱(chēng)為自發(fā)投資。自發(fā)投資

3、與利率無(wú)關(guān)。 d 為利率對(duì)投資的影響系數(shù)，或者說(shuō)是投資對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)系數(shù)，決定投資需求曲線的陡峭程度。Idr0dlimdrIIdrr 顯然系數(shù)d越大，說(shuō)明投資對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)越大，反之則反應(yīng)越小。當(dāng)然，除了利率這一基本因素外，投資還受到收入、預(yù)期等其他因素的影響，本章的分析中一般假設(shè)其他因素不變。或（11.5）n1. 定義nIS 曲線（IS Curve）表示的是投資等于儲(chǔ)蓄（I = S）條件下國(guó)民收入與利率的各種組合。或者說(shuō)，IS曲線上任何一點(diǎn)所代表的利率與國(guó)民收入的組合都會(huì)使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡。n2.作用nIS曲線來(lái)說(shuō)明產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡條件，即利率與收入必須相互配合。n兩部門(mén)經(jīng)濟(jì)中，產(chǎn)品市場(chǎng)均

4、衡的條件為Y = C + I，即總供給等于總需求。 將均衡條件式、消費(fèi)函數(shù)式和投資函數(shù)式聯(lián)立方程：YCICYIedr（11.6）整理后可得1erYdd（11.7）式（11.7）表示兩部經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)的利率與國(guó)民收入的函數(shù)關(guān)系。圖11.2 IS曲線的推導(dǎo)n4個(gè)象限中的橫軸縱軸代表的經(jīng)濟(jì)變量均為正值；n第二象限為投資需求曲線；n第三象限中的45射線上的任何一點(diǎn)都意味著I = S；n第四象限的儲(chǔ)蓄曲線說(shuō)明儲(chǔ)蓄隨國(guó)民收入的提高而增加。n當(dāng)利率為r1時(shí)，對(duì)應(yīng)的投資水平為I1，產(chǎn)品市場(chǎng)均衡必然要求儲(chǔ)蓄水平為S1，S1對(duì)應(yīng)的國(guó)民收入水平為Y1，于是便能得到當(dāng)利率為r1、國(guó)民收入為Y1時(shí)的均衡點(diǎn)E1，或

5、者說(shuō)E1點(diǎn)所代表的利率為r1、國(guó)民收入為Y1的組合正好實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡。類(lèi)似地，我們可以得到E2、E3將所有這些點(diǎn)連接起來(lái)的曲線便是IS曲線。IS曲線向右下方傾斜。nIS曲線與縱軸的截距為ed斜率為 1duIS曲線的斜率取決于邊際消費(fèi)傾向 和投資對(duì)于利率變動(dòng)的敏感程度d。 較大，IS曲線就較平緩； 較小，IS曲線則較陡峭。d 較大，IS曲線就較平緩。反之， 較小IS 曲線就較陡峭。u凡是位于IS曲線右上方的收入與利率的組合，都是投資小于儲(chǔ)蓄的非均衡組合；u凡是位于IS曲線左下方的收入與利率的組合，都是投資大于儲(chǔ)蓄的非均衡組合。n1.產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡為I + G = S + T。n2. IS曲

6、線方程式推導(dǎo)如下：0T(1)YCIGCTRt YIedr （11.8）整理可得0TR)1(1 )Te GtrYdd （11.9）n四部門(mén)經(jīng)濟(jì)中，產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)有00NXT(1)YCIGCTRt YIedrNXXMMMmY整理可得到四部門(mén)經(jīng)濟(jì)中的IS曲線方程式為00TR)1(1)Te GXMtmrYdd （11.10）（11.11）n1.影響IS 曲線的因素：投資（儲(chǔ)蓄）、政府購(gòu)買(mǎi)、政府轉(zhuǎn)移支付和稅收、凈出口等。n2.消費(fèi)、投資和凈出口變動(dòng)的影響。當(dāng)消費(fèi)、投資和凈出口增加時(shí)，IS曲線向右上方移動(dòng)，在同樣的利率水平下，消費(fèi)、投資或凈出口支出（需求）的增加將導(dǎo)致國(guó)民收入隨之上升。圖11.3 IS曲線

7、的移動(dòng)3. 政府購(gòu)買(mǎi)支出。政府購(gòu)買(mǎi)支出的增加導(dǎo)致總需求增加，國(guó)民收入隨之增加，在圖中即IS曲線向右上方移動(dòng)；相反，IS曲線向左下方移動(dòng)，4.政府轉(zhuǎn)移支付并不能直接增加總需求，政府轉(zhuǎn)移支付也會(huì)間接增加社會(huì)總需求。當(dāng)政府轉(zhuǎn)移支付增加時(shí)，IS曲線向右上方移動(dòng)，政府轉(zhuǎn)移支付減少時(shí)，IS曲線向左下方移動(dòng)。5.政府增加稅收，企業(yè)和居民的生產(chǎn)積極性下降，企業(yè)和居民的實(shí)際消費(fèi)和投資下降，因而總需求下降，IS曲線向左下方移動(dòng)；反之，如果政府減稅，則總需求上升，IS曲線向右上方移動(dòng)。1.利率的決定2. LM曲線及其推導(dǎo)3. LM曲線的移動(dòng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，利率是由貨幣市場(chǎng)的供給與需求的均衡決定的。（一）貨幣供給u定義

8、：指一國(guó)在某一時(shí)期內(nèi)為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量。uM1、M2和M3：流動(dòng)性是依次遞減 M1：交易貨幣或狹義貨幣，M1 = 現(xiàn)金（或稱(chēng)通貨）+ 活期存款 + 支票賬戶存款。 M2：廣義貨幣， M2 = M1 + 儲(chǔ)蓄存款、小額定期存款和個(gè)人持有貨幣市場(chǎng)共同基金等 M3 = M2 +大額定期存款、金融債券和機(jī)構(gòu)持有的貨幣市場(chǎng)共同基金等u定義：人們?cè)谀骋粫r(shí)點(diǎn)上愿意并且能夠以貨幣形式持有的資產(chǎn)數(shù)量。u人們的持幣貨幣需求主要來(lái)自于三類(lèi)不同的動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)：人們持有貨幣的目的是為了進(jìn)行正常的交易活動(dòng)預(yù)防動(dòng)機(jī)：為預(yù)防意外支出而持有貨幣的動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)：為抓住購(gòu)買(mǎi)有價(jià)證券的有利時(shí)機(jī)而產(chǎn)生的持幣動(dòng)機(jī)。n交易動(dòng)機(jī)

9、和預(yù)防動(dòng)機(jī)產(chǎn)生的貨幣需求均與收入同方向變動(dòng)； 用L1表示貨幣的交易需求和預(yù)防需求，Y表示收入，則二者關(guān)系可表示為n L1 = f(Y) = kY （11.12） 式中，k為收入變動(dòng)對(duì)于貨幣交易與預(yù)防需求（L1）的影響系數(shù)，一般來(lái)說(shuō)，0k1。 一般認(rèn)為，貨幣的投機(jī)需求與利率成反比，與收入無(wú)關(guān)。 用L2表示貨幣的投機(jī)需求，r表示利率，則二者關(guān)系可表示為 L2 = (r) = u hr （11.13） 式中u為利率等于零時(shí)的貨幣投機(jī)需求量，是一個(gè)給定的外生變量；h為利率變動(dòng)對(duì)貨幣投機(jī)需求的影響系數(shù)。n定義：一種在利率極低時(shí)，人們不管有多少貨幣都愿意持有在手中的情況。如圖11.4中，貨幣投機(jī)需求曲線平

10、行于橫軸的階段即為凱恩斯陷阱階段。圖11.4 貨幣投機(jī)需求與凱恩斯陷阱 u將貨幣的交易與預(yù)防需求L1加上貨幣的投機(jī)需求L2，便是貨幣的總需求，用L表示貨幣總需求，則有L = L1 + L2 = f(Y) + (r)（11.14）u貨幣總需求曲線是表示貨幣總需求與利率之間的函數(shù)關(guān)系的曲線。如圖11.5 圖11.5 貨幣需求曲線l名義貨幣需求函數(shù)名義貨幣需求函數(shù)L L = = L L1 1 + + L L2 2= =kYkY + + u-hru-hr（11.1511.15）n價(jià)格水平的變化通常用價(jià)格指數(shù)來(lái)衡量，如果以m、M和P分別代表實(shí)際貨幣量、名義貨幣量和價(jià)格指數(shù)，則 MmP（11.16）實(shí)際貨

11、幣需求函數(shù)可寫(xiě)為MkYuhrP（11.17）圖11.6 貨幣供求均衡及其變動(dòng)n圖11.6（a）中，垂直的貨幣供給曲線Ma與貨幣需求曲線L的交點(diǎn)Ea決定了均衡的利率水平ra，此時(shí)貨幣需求等于貨幣供給，貨幣市場(chǎng)是均衡的。nIFIF市場(chǎng)利率低于均衡利率ra，說(shuō)明貨幣需求超過(guò)貨幣供給，利率將趨于上升，直到均衡利率水平為止。nIF市場(chǎng)利率高于均衡利率ra，說(shuō)明貨幣供給超過(guò)貨幣需求，利率將趨于下降，直到均衡利率水平為止。n圖11.6（a）中，貨幣需求曲線既定，貨幣供給增加，貨幣供給曲線向右平移，從Ma Mb Mc , 則均衡利率從ra rb rc. rc代表一個(gè)極低的利率水平,此時(shí)的貨幣投機(jī)需求無(wú)窮大，利

12、率不再下降,陷入 “凱恩斯陷阱”。n圖11.6（b）中，貨幣供給曲線既定，貨幣需求曲線La由于人們的交易預(yù)防需求或投機(jī)需求增加右移至Lb，均衡利率將由ra提高至rb， 產(chǎn)生新的均衡。（一）（一）LMLM曲線的含義uLM曲線（LM Carue）表示的是貨幣供給等于貨幣需求（即貨幣市場(chǎng)均衡）條件下國(guó)民收入與利率的各種組合?；蛘哒f(shuō)LM曲線上任何一點(diǎn)所代表的國(guó)民收入與利率的組合都會(huì)使貨幣市場(chǎng)均衡。uLM曲線說(shuō)明，要獲得貨幣市場(chǎng)的均衡，國(guó)民收入與利率必須相互配套。（1）貨幣供給由中央銀行控制，因而被假定為一個(gè)外生變量； 利率是由貨幣市場(chǎng)上的供給和需求的均衡決定的； （2）假定M代表貨幣供給量，L代表貨幣

13、需求量，則貨幣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)均衡時(shí)必有()MLkYuhr P整理后可得uMkrYhh Ph式（11.20）即為L(zhǎng)M曲線方程表達(dá)式，表示貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)的利率與國(guó)民收入的函數(shù)關(guān)系。（11.19）（11.20）圖11.7 LM曲線的推導(dǎo)I.四個(gè)象限中的橫軸縱軸代表的經(jīng)濟(jì)變量均為正值。II.第二象限表示貨幣的投資需求是利率的減函數(shù)。III.第三象限的圖形為一個(gè)等腰直角三角形，該等腰直角三角形斜邊上的任何一點(diǎn)所代表的貨幣交易和預(yù)防需求L1和貨幣投機(jī)需求L2等于既定的貨幣供給量。IV.第四象限表示貨幣的交易和預(yù)防需求是國(guó)民收入的增函數(shù)。l當(dāng)利率為r1時(shí)，貨幣投機(jī)需求為L(zhǎng)2b，如果這時(shí)收入水平為Y1，則貨幣交易與

14、預(yù)防需求為L(zhǎng)1b，正好貨幣總需求（L1b+L2b）等于貨幣總供給，實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)均衡，說(shuō)明國(guó)民收入Y1與利率r1的組合正好能實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)的均衡，均衡點(diǎn)為E1。同樣的道理，可以找到均衡點(diǎn)E2，將所有這些均衡點(diǎn)連接起來(lái)的曲線便是LM曲線。l LM曲線向右上方傾斜，表明隨國(guó)民收入提高，利率隨之提高。lLM曲線以外的任何一點(diǎn)所代表的收入與利率的組合都不能實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)均衡，從而都是非均衡點(diǎn)。nLM曲線代數(shù)方程式n 便是LM曲線的斜率。一般認(rèn)為，貨幣的交易和預(yù)防需求函數(shù)比較穩(wěn)定，即k取值相對(duì)穩(wěn)定， LM曲線的斜率就主要取決于貨幣投機(jī)需求曲線的斜率h。h 值越大，即貨幣投機(jī)需求對(duì)利率敏感度越高，則 值越小，L

15、M曲線越平坦；反之，LM曲線越陡峭。當(dāng)利率極低或極高時(shí)，將出現(xiàn)LM曲線呈現(xiàn)水平或垂直兩個(gè)特殊的區(qū)域。uMkrYhhPhkhkh圖11.8 LM曲線的兩個(gè)特殊區(qū)域n當(dāng)利率極低（r0）時(shí)，LM曲線在利率為r0時(shí)也表現(xiàn)為平行于橫軸的水平線。這段水平線上的點(diǎn)表示相同的利率r0與不同的收入水平組合都能使貨幣市場(chǎng)均衡。這一區(qū)域被稱(chēng)之為“凱恩斯區(qū)域”，也稱(chēng)“蕭條區(qū)域”。n在這一區(qū)域，政府即使增加貨幣供給，也不能降低利率和增加收入，貨幣政策無(wú)效。n當(dāng)利率極高（rn）時(shí)，LM曲線表現(xiàn)為一條與縱軸相平行的垂直線。垂直階段的LM曲線的不同點(diǎn)代表不同水平的利率與相同的國(guó)民收入Yn的組合都能使貨幣市場(chǎng)均衡。這一區(qū)域被稱(chēng)

16、之為“古典區(qū)域”。n在LM曲線的垂直階段，實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策使IS曲線向右上邊移動(dòng)只會(huì)提高利率而不能增加收入，因而財(cái)政政策無(wú)效。n凱恩斯區(qū)域與古典區(qū)域之間的這段LM曲線是中間區(qū)域，LM曲線的斜率在古典區(qū)域無(wú)窮大，在凱恩斯區(qū)域?yàn)榱?，在中間區(qū)域則為正值。n注意：在討論IS-LM模型時(shí)，一般將LM曲線上述兩個(gè)特殊區(qū)域省略掉。u貨幣供給增加使LM曲線向右移動(dòng),貨幣供給減少使其向左移動(dòng)。圖11.9 LM曲線的移動(dòng)u價(jià)格水平提高使LM曲線向左移動(dòng)，價(jià)格水平降低使其向右移動(dòng)。1.均衡的國(guó)民收入與利率2.均衡國(guó)民收入與利率的變動(dòng)nIS曲線上任何一點(diǎn)代表的收入與利率的組合都會(huì)使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡;nLM曲線上的任何一

17、點(diǎn)所代表的收入與利率的組合都會(huì)使貨幣市場(chǎng)均衡.n兩條曲線的交點(diǎn)E所代表的收入與利率的組合才能夠使產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡。這時(shí)的收入就是均衡國(guó)民收入, 這時(shí)的利率為均衡利率。圖11.10 產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的一般均衡圖11.10中，IS曲線和LM曲線相交后將整個(gè)坐標(biāo)平面分為四個(gè)區(qū)域：、，4個(gè)區(qū)域都存在產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的非均衡狀態(tài)。 區(qū)域區(qū)域產(chǎn)產(chǎn) 品品 市市 場(chǎng)場(chǎng)貨貨 幣幣 市市 場(chǎng)場(chǎng)IS 有超額產(chǎn)品供給LM 有超額貨幣供給IS 有超額產(chǎn)品供給LM 有超額貨幣需求IS 有超額產(chǎn)品需求LM 有超額貨幣需求IS 有超額產(chǎn)品需求LM 有超額貨幣供給n如圖11.10，初始點(diǎn)A 點(diǎn)，此時(shí)IS，存在

18、超額產(chǎn)品需求，這將導(dǎo)致收入增加，收入從A點(diǎn)向右平行移動(dòng)；同時(shí)A點(diǎn)也處于LM狀態(tài)，存在超額貨幣需求，這將導(dǎo)致利率上升，利率從A點(diǎn)向正上方垂直移動(dòng)；這兩個(gè)方向的調(diào)整的合力將使A點(diǎn)向右上方移動(dòng)，例如到達(dá)B點(diǎn) （ A B）B點(diǎn)處，I = S，收入不再調(diào)整，但這時(shí)的貨幣需求仍然大于貨幣供給，這將導(dǎo)致利率繼續(xù)上升，這時(shí)只有一種調(diào)整力量，因此B點(diǎn)向正上方垂直移動(dòng)，例如到達(dá)C點(diǎn) （ B C） 。nC點(diǎn)處，IS，存在超額產(chǎn)品供給，這將導(dǎo)致收入下降，收入從C點(diǎn)向左平行移動(dòng)；同時(shí)C點(diǎn)也意味著LM，仍存在超額貨幣需求，這將導(dǎo)致利率上升，利率從C點(diǎn)向正上方垂直移動(dòng)；這兩個(gè)方向的調(diào)整的合力將使C點(diǎn)向左上方移動(dòng)，例如到達(dá)D點(diǎn)。n同理，D點(diǎn)將繼續(xù)移動(dòng)直到E點(diǎn)才停止，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的共同均衡。nIS曲線和LM曲線的移動(dòng)將導(dǎo)致均衡國(guó)民收入和均衡利率的變動(dòng)。圖11.11 均衡收入與均衡利率的變動(dòng)1.當(dāng)LM曲線不變而IS向右上方移動(dòng)時(shí)，均衡國(guó)民收入將提高，同時(shí)均衡利率也上升。傳導(dǎo)過(guò)程：消費(fèi)、投資或政府支出增加國(guó)民收入增加 貨幣的交易和預(yù)防需求增加需要減少貨幣投機(jī)需求即利率上升。LM不變時(shí)IS曲線向左下方移動(dòng)時(shí)，均衡國(guó)民收入與均