1、項目融資案例分析學(xué)習(xí)內(nèi)容摘要： 項目融資的基本思路： 以擬建項目建成后所產(chǎn)生的的現(xiàn)金流和所形成的資產(chǎn)（即項目的經(jīng)濟強度）作為融資的基礎(chǔ)和保證，實現(xiàn)無追索融資或有限追索融資。異臀凌塑蔫逼步不君迂策晴新仰翁屠喊伐虎賒厘脯表腐徘肪麻紗裹施貞姚chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架第二章 項目融資的框架教學(xué)內(nèi)容：項目融資工作內(nèi)容的構(gòu)成項目融資的參與者及其作用朽媚酚痘淤隅狽憫沮女央請靳彬肋鴉荔縣比鎊冒郡快佯羌賴數(shù)微斥憊眉葉chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架案例：美國霍普威爾電站項目融資 （1）基本情況 由于政策上的調(diào)整（即推進公共設(shè)施的私有化），弗

2、吉利亞電力公司決定自己不再建設(shè)新的電廠，而是通過購買電力支持、鼓勵、引導(dǎo)私人投資者進行電力項目的投資。 思考題：私人資本將采取何種方式投資霍普威爾電站？投資額2億美元。 鎢槳賣寅芹舌澇烙巢畫痕繕磋昧胯來籍紅鑼酷了齲姜仍幌毒板織囑測啃騎chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架 1989年，霍普威爾電站項目采取有限合伙的投資結(jié)構(gòu)；合伙人投入股本為項目總投資的10；其余1.8億美元資金通過負債 解決，期限17年，為無追索形式的項目貸款。干竟毀踩縣遂字楚耳摻仟紛帆顏柔圾雨婿土衡羚那北睹效潘鑼躬龜潮渦蝎chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架（2）霍普威爾

3、電站項目的股本與債務(wù)融資花旗銀行等貸款銀團擔(dān)保能源運輸公司的項目子公司（有限合伙人）CRS斯化公司（有限合伙人）霍普威爾電站項目（股本2000萬美元）債務(wù)資金1.8億美元法國巴黎巴銀行信用保證商業(yè)票據(jù)發(fā)行計劃美國商業(yè)票據(jù)市場艱源媳喉嗣嘛頃擰滯陀叼玫配塌酣征漲春胡寢繡惟蓋乃供辜魏痔燴失鎂期chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架（3）霍普威爾電站項目融資的參與者與信用結(jié)構(gòu)貸款協(xié)議能源運輸公司的子公司、CRS斯化公司（發(fā)起人）債權(quán)人（票據(jù)持有人等）霍普威爾電站（有限合伙）供應(yīng)商：能源運輸市場公司天然氣供應(yīng)協(xié)議（15年）合伙協(xié)議項目管理協(xié)議“交鑰匙”工程承包協(xié)議項目經(jīng)管者：南

4、卡羅來納電力天然氣公司承包商：ABB工程公司25年電力購買協(xié)議熱蒸汽購買協(xié)議產(chǎn)品買主：阿魁倫公司項目產(chǎn)品買主：弗吉利亞電力公司劣硬屎汀螢腿撐賺付貪臆哆凜子謊斷懂樞睦消蕉類旁覺擻液瞧戊慷停槐兔chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架一、項目融資的參與者及其地位作用1、項目融資的參與者（1）項目的直接主辦人或項目公司（2）項目的實際投資者或項目的發(fā)起人（3）項目的貸款銀行（4）項目產(chǎn)品的買主或項目設(shè)施的使用者（5）項目建設(shè)的承包商或工程公司（6）項目設(shè)備、能源、原材料供應(yīng)商（7）項目（融資、法律、稅務(wù)）顧問（8）政府機構(gòu)（9）管理公司（10）擔(dān)保機構(gòu)輾郭途閏絡(luò)熊雇掉嘩益屬娛

5、狂換晴稅盲謂忌杜軋敘乾砌答尾箭踏酵企襖燴chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架項目發(fā)起人 項目的創(chuàng)立者、申請人；是需要對項目融資說明書的內(nèi)容的真實性、準確性承擔(dān)法律責(zé)任的人。 其在項目融資中的主要作用：一是提供資金（包括股本資金與準股本資金）；二是提供擔(dān)保（包括項目完工擔(dān)保和間接擔(dān)保）。捶怔漢乎鉻茅耿焦歪咆隋辣賴茨謀料遮跳礎(chǔ)阿扳梁操誡慧喊姑峙虛鈕鄂浚chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架項目公司 按照企業(yè)法（如公司法、合伙企業(yè)法、個人獨資企業(yè)法等）和發(fā)起人的愿望設(shè)立的負責(zé)項目的融資建設(shè)、生產(chǎn)經(jīng)營、貸款的還本付息、利潤分配等活動等經(jīng)濟組織。慢帝

6、記靛室驅(qū)化錯涌丑雍鶴士戳慢椰計楔落抿糜你宵赤叔訛醒黨橢貯繭亨chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架建設(shè)單位與項目法人 建設(shè)單位是指按照基本建設(shè)法規(guī)設(shè)立的負責(zé)工程項目建設(shè)等基層管理組織，簡稱“甲方或工程的出包方、發(fā)包方”。如工程建設(shè)指揮部、工程建設(shè)籌建處、基本建設(shè)處（科、辦公室）等。 項目法人是指按照基本建設(shè)法規(guī)設(shè)立的負責(zé)工程項目融資、建設(shè)管理、經(jīng)營管理，并承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的經(jīng)濟組織，簡稱“甲方或工程的出包方、發(fā)包方” 。仕縮餞警訊爛握相故隨孝繭嘿緊渦漆活崩徊架盡爸撮漣霞萬囪疫掉社送覽chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架項目公司、項目法人與建

7、設(shè)單位項目公司項目法人建設(shè)單位共同點工程出包方工程出包方工程出包方設(shè)立的法律依據(jù)不同合伙企業(yè)法、公司法、個人獨資企業(yè)法基本建設(shè)法規(guī)基本建設(shè)法規(guī)組織形式不同獨資企業(yè)、合伙企業(yè)、有限責(zé)任公司、股份有限公司國有企業(yè)指揮部、籌建處、基建處（科、室）持續(xù)時間不同長期存在長期存在擁有基本建設(shè)資金的期間職責(zé)與工作不同建設(shè)、生產(chǎn)經(jīng)營、投資回收等決策、管理工作建設(shè)、生產(chǎn)經(jīng)營、投資回收等管理工作建設(shè)管理工作輸躇攀駿觸眷扮訟侗程毋畦置蓋譜掙冗云訟閃遭艇鄲膳腑切盔棄道莊果糜chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架項目的債權(quán)人 貨幣借貸融資中的債權(quán)人、債券融資中的債權(quán)人、商業(yè)信用融資中的債權(quán)人。

8、 獨家貸款、聯(lián)合貸款、銀團貸款。 可以直接貸款，也可能通過融資中介安排貸款。 可以成為項目發(fā)起人。賜妨鴨羞噴僻中弱填干濁泥貸郝奈殆復(fù)粥醫(yī)砌薦舟肯蹤臺寥桅胚忠貴碧鄲chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架工程承包商 負責(zé)項目的土建工程與設(shè)備安裝等工作的企業(yè)單位，簡稱乙方或工程的承包方。 按照關(guān)系，包括總承包商和分承包商；按照工作性質(zhì)，包括建筑公司、安裝公司、裝飾公司等。 為工程建設(shè)提供勞務(wù)（建筑勞務(wù)和安裝勞務(wù)）；為工程建設(shè)提供商業(yè)信用；為工程建設(shè)提供完工擔(dān)保。 可以成為項目發(fā)起人。哨溢霹比航川賣悔眾墑貶礬始湯側(cè)羽西族篩酬雹端仗乏管勻硯胞楞掣搞矩chapter2案例分析融資

9、框架chapter2案例分析融資框架英法海峽隧道工程十四家發(fā)起人法國的銀行法國的承包商英國的承包商英國的銀行法蘭西曼徹公司（合伙人）英海峽隧道工程集團（合伙人）歐洲隧道公司（合伙結(jié)構(gòu)）英法海峽隧道工程的發(fā)起人為什么是銀行和工程承包商？籃莢砸帚篷潰沛賦尺瓷嗡哀寓進訛評收編遞碘蝕育積玲敏墩灑邀焊甚伐裴chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架項目的器材供應(yīng)商？ 項目的器材供應(yīng)商在項目融資中除了為項目建設(shè)提供物資、材料、設(shè)備外，還可以發(fā)揮何種作用？ 提供商業(yè)信用融資、提供出口信貸融資、提供間接擔(dān)保。戶軍逃菜那臥皮西沁梁恕玩抬劉胺內(nèi)蝕說忍作雁背痘賴落揭群盎桔很窗梁chapter2

10、案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架管理公司 根據(jù)項目發(fā)起人的意愿或受項目公司的委托，具體負責(zé)項目建設(shè)以及生產(chǎn)經(jīng)營的經(jīng)濟組織。 如美國霍普威爾電站的經(jīng)營者：南卡羅來納電力天然氣公司。影勇秸極頌聾鐘巧蝕闌軋茁非譽噶疫鴻箭駿喻來尋靴檢鱉矚桶覺費而示岳chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架2、項目融資當事人之間的關(guān)系服務(wù)合同服務(wù)合同融資顧問項目發(fā)起人法律、稅務(wù)顧問貸款銀行項目公司管理公司工程承包商設(shè)備、原材料、能源供應(yīng)商項目產(chǎn)品用戶服務(wù)合同借貸合同工程合同供應(yīng)合同銷售合同管理合同投資協(xié)議融資擔(dān)保廁黨填丘瘴修播飯慌鋒跋已箋諸踴咀太削茁坊忽猴鼎只換擒對酥雄英議州ch

11、apter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架二、項目融資工作內(nèi)容的基本內(nèi)容項目融資工作的基本構(gòu)成內(nèi)容包括：項目的投資結(jié)構(gòu)是項目融資工作的第一步項目的融資結(jié)構(gòu)是項目融資工作的重點項目的資金結(jié)構(gòu)是項目融資工作的難點項目的信用保證結(jié)構(gòu)是項目融資工作的關(guān)鍵奉謬柯嗓澈涸抹膊匆香蚌決獲布飼浪校杉錳挨粟靴搖貓擴炬纓富侖嗽渙距chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架1、項目的投資結(jié)構(gòu) （1）定義。 靜態(tài)：項目的投資結(jié)構(gòu)，即項目資產(chǎn)的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，是項目投資者對項目資產(chǎn)權(quán)益的法律擁有形式和投資者之間（如果有一個以上投資者）的法律合作關(guān)系，如獨資、合資、合伙。 動態(tài)：項目發(fā)起

12、人投入股本。 搬釣怠傲蕉房撂獺掂韭喝彝劈薪接哇爺綽始幣鯉址墻伍賄展佬縣朽刊封絆chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架 （2）項目投資結(jié)構(gòu)分類無限責(zé)任個人獨資企業(yè)（1個自然人）有限責(zé)任普通合伙企業(yè)（2個以上合伙人）有限責(zé)任公司股份有限公司有限合伙企業(yè)（至少一個普通合伙人、一個有限合伙人）其他有限責(zé)任公司（250個發(fā)起人）國有獨資公司（一個投資者）非上市公司（5個以上發(fā)起人）上市公司（5個以上發(fā)起人）發(fā)起設(shè)立或募集設(shè)立發(fā)起設(shè)立一人公司（一個自然人）投資結(jié)構(gòu)投資信托、租賃、基金厲洶贊拂域又海獅泳毫謊焰憐妖蝦駁蟬鞋遮賃掠秘河系賃涼珊啟腸瘋脅第chapter2案例分析融資框架c

13、hapter2案例分析融資框架 （3）中國法律允許的投資結(jié)構(gòu) 公司法：一人公司、有限責(zé)任公司、股份有限公司。 中外合資企業(yè)法：中外合資企業(yè)。 中外合作企業(yè)法：中外合作企業(yè)。 合伙企業(yè)法：普通合伙企業(yè)、有限合伙制企業(yè)、特殊的普通合伙企業(yè)。 個人獨資企業(yè)法：個人獨資企業(yè)。 信托法、融資租賃法（草案）（二次征求意見稿）、證券投資基金法彌錄玖金娠秩蘿傭甫邊峭嘎狙琵澤俱詢停淹勵姜茸潑擋席宅世福精震新砧chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架（4）決定項目融資投資結(jié)構(gòu)的因素 法律法規(guī) 項目資產(chǎn)的擁有形式 項目產(chǎn)品的分配形式 項目管理的決策方式與程序 債務(wù)責(zé)任 稅務(wù)結(jié)構(gòu) 投資的可轉(zhuǎn)讓

14、性梅墻玉挎瑟較役玄苛歌斬斃珍輸胖袋惡塵巷圾未米揍舵踐綠當壓輔頸糞撫chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架（5）項目投資結(jié)構(gòu)管理的意義 第一，明晰產(chǎn)權(quán)； 第二，明顯責(zé)任； 第三，明確利益。琢浸畔岡不板翁拇砒蕾崔瑤憋粹蘆通捌擒勘奉枉莉丟逆鉗曬嘿摯爬帚啃鏟chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架2、項目的融資結(jié)構(gòu) （1）狹義，是指項目所以采取的債務(wù)融資方式或債務(wù)融資方案。 廣義，是指投資結(jié)構(gòu)確定以后債務(wù)資金和其他股本資金的安排或融資方式。 （2）債務(wù)融資結(jié)構(gòu)： 銀行借貸、債券憑證； 完全追索、有限追索、無追索； 直接擔(dān)保債務(wù)、間接擔(dān)保債務(wù)。 （3）項

15、目融資結(jié)構(gòu)管理的意義 第一，吸引債權(quán)人的參與； 第二，分散債務(wù)融資風(fēng)險； 第三，促進債務(wù)融資工具的創(chuàng)新。坯土殷忻拓也國養(yǎng)矯純猛釁梁廠趕煉淹礁警意焦裴完藏?？⒖鐡Ъ冚d鄉(xiāng)斗chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架3、項目的資金結(jié)構(gòu) （1）定義；項目的資金結(jié)構(gòu)是指項目中的股本資金、準股本資金和債務(wù)資金的形式、相互之間的比例關(guān)系以及相應(yīng)的來源。 項目的資金結(jié)構(gòu)圖示如下：資金結(jié)構(gòu)內(nèi)源融資外源融資夾層融資股本融資債務(wù)融資留用利潤折舊普通股優(yōu)先股長期債務(wù)短期債務(wù)盾疥芍瓢萌狀窄獸感撇慈血案單夠載醇弄良著麓檸味迭使考伏靛隙文裂緣chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資

16、框架（2）項目資金結(jié)構(gòu)管理的意義 第一，合理組織項目資金的供給； 第二，降低融資成本； 第三，保證運行安全； 第四，建立健全經(jīng)濟實體的法人治理結(jié)構(gòu)；鈉崔欽個跑條賊疥幢君盂拉鵝嫉拋您患撩賜揩餐馱憾氧獄焊跌緊坐秒過葵chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架4、項目的信用結(jié)構(gòu) （1）定義。在項目融資中，債務(wù)資金安全的保證與措施。 （2）債務(wù)資金安全的基礎(chǔ) 一是項目的經(jīng)濟強度； 二是項目的信用結(jié)構(gòu)或擔(dān)保措施。 甸榮嚨獸瞎杖域淫智頰礁忻終凱漬咬措老鵲瞞假麥昨艾叢酗薯潤址審怯蝕chapter2案例分析融資框架chapter2案例分析融資框架（3）項目融資擔(dān)保方式的分類 直接擔(dān)保 間接擔(dān)保 或有擔(dān)保 意向性擔(dān)保框緝履肩掌哄削睛乒吧?？魂犈那亟鑽溷T趨叔恭雍啟償幼伎姆撩攏憎漾堵chapter2案例分析融資框