1、第二章 債券教學(xué)目的：1、掌握債券與股票的區(qū)別，熟悉債券的分類。2、了解國債和金融債券的特點(diǎn)1 債券及其特性一、債券的概念債券是一種有價(jià)證券，是社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而面向債券投資者出具的并且承諾按一定利率定期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。二、債券的基本特性（一）債券的權(quán)利性1、利息請(qǐng)求權(quán)息票支付方式與非息票支付方式2、償還本金請(qǐng)求權(quán)3、財(cái)產(chǎn)索取權(quán)4、其他權(quán)利（二）債券的有效性（三）債券的靈活性發(fā)行的靈活性（四）債券的穩(wěn)定性三、債券與股票的區(qū)別 1、性質(zhì)（反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系）債券：債權(quán)關(guān)系股票：所有權(quán)關(guān)系債券持有人：只能到期領(lǐng)取本息，不能參與發(fā)行單位的經(jīng)營管理。股票持有人：可以參與管理

2、和利潤分配，不能退股。2、發(fā)行的目的 股票：股份公司籌集自有資本 債券：追加資金3、期限 股票：無到期日 債券：有期投資4、發(fā)行主體債券：政府、金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)。股票：股份有限公司。5、投資風(fēng)險(xiǎn)債券：收益與價(jià)格較穩(wěn)定，有優(yōu)先的分配權(quán)和資產(chǎn)清償權(quán)。因此風(fēng)險(xiǎn)較小。股票：收益與價(jià)格常變動(dòng)，分配權(quán)和清償權(quán)靠后。風(fēng)險(xiǎn)較大。6、流通性 股票強(qiáng)于債券7、會(huì)計(jì)處理債券：企業(yè)負(fù)債，利息支出計(jì)入公司成本。股票：公司資本，股息、紅利是公司利潤的一部分。2 債券的種類一、債券的基本分類（一）按發(fā)行主體分類1、政府公債券中央政府和地方政府發(fā)行的債券。（1）國家債券簡(jiǎn)稱國債，是中央政府為籌措財(cái)政資金，憑其信譽(yù)按照一定程序向

3、投資者發(fā)行的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期償還本金的一種格式化的債權(quán)債務(wù)憑證。自愿性。安全性。流動(dòng)性。免稅待遇。作為調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣流通量的有效工具。（2）政府機(jī)構(gòu)債券一般由中央政府擔(dān)保，具有準(zhǔn)國債的性質(zhì)。（3）地方債券一般以地方財(cái)政做擔(dān)保2、金融債券銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌集中長(zhǎng)期信用資金發(fā)行的債券。由于資信度較高，利率通常低于一般的公司債券，但高于風(fēng)險(xiǎn)更小的國債和銀行儲(chǔ)蓄。金融債券與吸收存款的不同：（1）資金運(yùn)用不同。 （2）籌資機(jī)制不同。 （3）籌資成本和效率不同。 （4）流動(dòng)性不同。 3、公司債券與企業(yè)債券公司債券是由股份有限公司或有限責(zé)任公司發(fā)行的債券，我國2005年公司法和證券法對(duì)

4、此也做了明確規(guī)定，因此，非公司制企業(yè)不得發(fā)行公司債券。企業(yè)債券是由中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國有獨(dú)資企業(yè)或國有控股企業(yè)發(fā)行的債券，它對(duì)發(fā)債主體的限制比公司債券狹窄得多。4、國際債券（1）外國債券外國債券是指國外借款人（政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等）在一國國內(nèi)資本市場(chǎng)上發(fā)行的以該國貨幣標(biāo)價(jià)的債券。特點(diǎn)：在某個(gè)國家的債券市場(chǎng)上由外國借款人發(fā)行債券債券的面值貨幣是債券市場(chǎng)所在國的貨幣由市場(chǎng)所在國銀行組織的辛迪加承銷債券償還期限長(zhǎng)籌措到的資金可以自由運(yùn)用發(fā)行時(shí)既要受本國外匯管理法規(guī)的約束，又要得到市場(chǎng)所在國的批準(zhǔn)，在法律手續(xù)上較繁瑣（2）歐洲債券 歐洲債券是一國政府、金融機(jī)構(gòu)和工商企業(yè)在國外債券市場(chǎng)上以第三

5、國貨幣為面值發(fā)行的債券。以一種特定貨幣標(biāo)價(jià)的歐洲債券通常同時(shí)在幾個(gè)國家的資本市場(chǎng)發(fā)行。歐洲債券市場(chǎng)是自由化程度較高的國際債券市場(chǎng)。其特點(diǎn)主要有：沒有官方機(jī)構(gòu)管理，不受各國金融政策、法令的約束，發(fā)行手續(xù)簡(jiǎn)便。發(fā)行時(shí)機(jī)、價(jià)格、利率、手續(xù)費(fèi)等可隨行就市，各方自行商定。債券一般為不記名的實(shí)物債券，有利于為發(fā)行者和投資者保密。對(duì)于那些因?yàn)楸芏惢蚱渌蚨辉妇呙耐顿Y者很有吸引力。投資者購買債券免繳利息所得稅，以促進(jìn)債券的流通。 （3）龍債券龍債券是以非日元的亞洲國家或地區(qū)貨幣發(fā)行的外國債券。 （二）按契約期限分類短期債券：1年及以下中期債券：1年以上、10年以下長(zhǎng)期債券：10年以上永久債券：也稱無期債

6、券，指的是不規(guī)定到期期限，債權(quán)人也不能要求清償?shù)砂雌谌〉美⒌囊环N債券。通常情況下，永久債券只限于公債。 （三）按利息支付方式分類1、一般付息債券中短期債券，通常到期時(shí)一次償還本金并支付利息。2、附息票債券債券券面上附有各種息票。適用于中長(zhǎng)期債券，息票本身也是一種有價(jià)證券。3、貼現(xiàn)債券也稱貼水債券。券面上不附息票，發(fā)行時(shí)按規(guī)定的折扣率以低于券面價(jià)值的價(jià)格發(fā)行，到期按券面價(jià)值償還本金。 （四）按債券的信用形式分類1、信用債券僅憑債券發(fā)行者的信用而發(fā)行的，既沒有抵押品作擔(dān)保，也沒有擔(dān)保人的債券。2、抵押債券：以發(fā)行者的不動(dòng)產(chǎn)或有價(jià)證券作為抵押而發(fā)行的債券（1）抵押債券：以土地、房屋等不動(dòng)產(chǎn)為抵押

7、品而發(fā)行的債券。 （2）抵押信托債券：以發(fā)債人持有的其他單位有價(jià)證券為抵押品而發(fā)行的債券。 3、擔(dān)保債券：由第三者擔(dān)保償還本息的債券。 （五）按投資人的收益能力和權(quán)益分類1、固定利率債券2、浮動(dòng)利率債券3、累進(jìn)利率債券根據(jù)實(shí)際債券持有期限的長(zhǎng)短執(zhí)行不同利率等級(jí)的債券，適用于中長(zhǎng)期債券。4、參加債券除利息收入外，還可參加公司紅利分配的債券。5、收益?zhèn)⒅Ц锻耆鶕?jù)公司盈虧情況而定，但到期必須償還本金的債券。6、免稅債券不向債券持有人征收益稅。7、附新股認(rèn)購權(quán)債券8、可轉(zhuǎn)換債券與可交換債券可轉(zhuǎn)換債券：債券持有人可以在一定時(shí)間內(nèi)按規(guī)定價(jià)格轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司股票的一種債券?？山粨Q債券：允許投資者有權(quán)按

8、照預(yù)先約定的條件將債券換成債券發(fā)行公司所持有的其他公司股票。（六）按是否記名分類記名債券：在券面上標(biāo)明債權(quán)人姓名，同時(shí)在發(fā)行公司的名冊(cè)上登記的債券。不記名債券（七）按債券募集方式分類公募債券：按法定程序，經(jīng)證券主管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)在市場(chǎng)上公開發(fā)行的債券。 私募債券：向少數(shù)與發(fā)行者有特定關(guān)系的投資者發(fā)行的債券。 二、我國債券的主要分類1、無記名國債票面上不記載債權(quán)人姓名或單位名稱的債券。是一種實(shí)物債券，不記名、不掛失，可上市流通。2、憑證式國債不印刷實(shí)物券，而用填制“憑證式國債收款憑證”的方式發(fā)行的國債。可記名、可掛失，但不可上市流通。通常稱為儲(chǔ)蓄式國債 3、記賬式國債也稱為無紙化國債，它沒有實(shí)物形態(tài)的

9、券面，而是在債券認(rèn)購者的電子賬戶中作一記錄，通過交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易。（二）國家代理機(jī)構(gòu)債券（三）地方政府債券（四）金融債券（五）企業(yè)債券（六）國際債券思考題：外國債券與歐洲債券的區(qū)別。金融債券與吸收存款的不同。第三章 證券投資基金教學(xué)目的：1、掌握證券投資基金與股票、債券的區(qū)別，熟悉基金的分類，重點(diǎn)掌握契約型基金和公司型基金、封閉式基金與開放式基金。2、掌握證券投資基金當(dāng)事人之間的關(guān)系，了解證券投資基金的相關(guān)稅費(fèi)。3、了解我國證券投資基金的發(fā)展。1 證券投資基金概述一、證券投資基金的含義 證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式。即通過發(fā)行基金單位集中投資者的資金，由基金

10、托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按投資比例分享其收益并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種制度。二、證券投資基金的特點(diǎn) 集合投資、專家管理、組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)三、證券投資基金與股票、債券的區(qū)別發(fā)行的主體不同，體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同。 股票：股份有限公司發(fā)行的，股權(quán)關(guān)系。 債券：可由政府、銀行和企業(yè)發(fā)行，債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 基金：有基金發(fā)起人發(fā)行，信托投資關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)和收益的不同。 基金風(fēng)險(xiǎn)小于股票而大于債券。投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行分散組合投資，可以分散和降低風(fēng)險(xiǎn) 基金收益一般大于債券而小于股票。收益不固定。投資方式不同。 從投資者的角度來看，股票和債券是對(duì)證券發(fā)行人的直接

11、投資，基金投資是間接投資。影響價(jià)格的主要因素不同。股票的價(jià)格主要受市場(chǎng)供求關(guān)系、上市公司經(jīng)營狀況等因素的影響；債券的價(jià)格主要受市場(chǎng)利率的影響。證券投資基金的價(jià)格主要受市場(chǎng)供求關(guān)系或基金資產(chǎn)凈值的影響。 投資回收期和方式不同。股票投資是無期限的，如要回收，只能在證券交易市場(chǎng)上按市場(chǎng)價(jià)格變現(xiàn)；債券投資有一定的期限，期滿后可收回本息；投資基金中的封閉式基金，可以在市場(chǎng)上變現(xiàn)，存續(xù)期滿后，投資人可按持有的基金份額分享相應(yīng)的剩余資產(chǎn)；開放式基金沒有存續(xù)期限，投資人可以隨時(shí)向基金管理人要求贖回。 2 證券投資基金的類型一、按基金的組織形式劃分（一）契約型基金又稱信托型基金，是基于一定的信托關(guān)系而成立的基金

12、類型。一般由基金管理公司、基金托管機(jī)構(gòu)和投資者(受益人)三方通過信托投資契約而建立。（二）公司型基金基金發(fā)起人通過組織基金公司形式，發(fā)行投資基金股份（即基金股票），投資人購買基金股份而成為基金公司股東，享有議決權(quán)、利益分配權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)。公司型基金與契約型基金的區(qū)別： 法律依據(jù)不同。公司型基金具有法人資格；契約型基金不具有法人資格 投資者的地位不同。公司型基金的投資者既是基金持有人又是公司的股東，契約型基金的投資者對(duì)資金的運(yùn)用沒有發(fā)言權(quán)?；疬\(yùn)營不同。 二、按基金單位是否可以增加和能否贖回劃分封閉式運(yùn)作方式的基金（封閉式基金）是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金份額總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在

13、依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的基金；開放式運(yùn)作方式的基金（開放式基金），是指基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購或者贖回的基金。封閉式基金與開放式基金的區(qū)別：基金規(guī)模和存續(xù)期限的可變性不同。封閉式基金規(guī)模是固定不變的，并有明確的存續(xù)期限；開放式基金沒有固定的存續(xù)期,基金的規(guī)模和存續(xù)期限是變化的。 變現(xiàn)方式不同。封閉式基金交易所掛牌競(jìng)價(jià)交易，開放式基金通常不能上市交易，但可以向基金管理公司贖回。影響基金價(jià)格的主要因素不同。開放式基金買賣的價(jià)格以每日計(jì)算出的該基金資產(chǎn)的凈值為基礎(chǔ)，封閉型基金的買賣發(fā)生在證券二級(jí)市場(chǎng)上，其轉(zhuǎn)讓價(jià)格在交易市場(chǎng)隨行就

14、市 。對(duì)管理人的要求和投資策略不同。封閉式基金可以實(shí)行長(zhǎng)期的投資策略；開放式基金必須保留一部分資金，以便應(yīng)付投資者隨時(shí)贖回，進(jìn)行長(zhǎng)期投資會(huì)受到一定限制。 交易費(fèi)用不同?；鸱蓊~資產(chǎn)凈值公布的時(shí)間不同。投資風(fēng)險(xiǎn)不同。三、按基金的投資標(biāo)的不同來劃分 股票基金是指專門投資于股票或者說基金資產(chǎn)的大部分投資于股票的基金類型。 債券基金是指主要投資于各種國債、金融債券及公司債的基金類型。 貨幣市場(chǎng)基金，以各類貨幣市場(chǎng)工具，如商業(yè)票據(jù)、短期國債、央行票據(jù)、銀行承兌匯票等為主要投資對(duì)象的基金，具有流通性好、投資風(fēng)險(xiǎn)低和略高于銀行存款利率的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。 基金的基金，指投資對(duì)象為證券投資基金的基金，其投資組合由

15、各種基金組成。 指數(shù)基金，指數(shù)基金是指按照某種指數(shù)構(gòu)成的標(biāo)準(zhǔn)，購買該指數(shù)包含的證券市場(chǎng)中的全部或部分證券的基金，其目的在于達(dá)到與該指數(shù)相同的收益水平。 期貨基金與期權(quán)基金，期貨基金是指主要投資于各種金融期貨的證券投資基金，其投資組合主要為國際性金融期貨，也包含一定數(shù)量的非金融期貨證券。期權(quán)基金是指主要投資于各種金融期權(quán)的證券投資基金，其投資組合主要為國際性金融期權(quán)，也包含一定數(shù)量的非金融期權(quán)證券。不動(dòng)產(chǎn)基金、創(chuàng)業(yè)基金、貴金屬基金、認(rèn)股權(quán)證基金、對(duì)沖基金四、按基金的收益風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)劃分 積極成長(zhǎng)型基金目標(biāo)在于追求最高的資本增值，通常投資于高成長(zhǎng)潛力的某些新興行業(yè)的剛創(chuàng)建的小公司股票。成長(zhǎng)型基金以資本

16、長(zhǎng)期增值為目標(biāo)，重點(diǎn)投資有較大升值潛力的公司和成長(zhǎng)性新興行業(yè)。 成長(zhǎng)收入型基金既兼顧經(jīng)常收入又兼顧長(zhǎng)期的資本增長(zhǎng)，但偏重于成長(zhǎng)型。 收入型基金以追求當(dāng)期收入為目標(biāo)，重點(diǎn)投資有穩(wěn)定現(xiàn)金流、收入穩(wěn)定的績(jī)優(yōu)股、債券、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單等有價(jià)證券，同時(shí)倡導(dǎo)現(xiàn)金分紅。 平衡型基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征介于成長(zhǎng)型和收入型之間，既追求長(zhǎng)期資本增值，又追求當(dāng)期收入，主要投資于債券、優(yōu)先股和部分普通股。 五、按投資基金投資計(jì)劃的可變性分類固定型投資基金融通型投資基金半固定型投資基金六、按投資來源和運(yùn)用的地域不同劃分國內(nèi)基金面向國內(nèi)投資者發(fā)行并以國內(nèi)證券市場(chǎng)為特定投資對(duì)象。離岸基金面向外國投資者發(fā)行并以國外證券市場(chǎng)為特

17、定投資對(duì)象。國際基金面向國內(nèi)投資者發(fā)行而以國外證券市場(chǎng)為投資對(duì)象。海外基金面向國外投資者發(fā)行并投資于國內(nèi)證券市場(chǎng)。3 證券投資基金的投資運(yùn)作一、證券投資基金的參與主體1、基金發(fā)起人基金發(fā)起人是指為設(shè)立基金，采取必要的行為和措施，并完成發(fā)起設(shè)立基金的法定程序的機(jī)構(gòu)。我國基金的發(fā)起人必須具備以下條件： 主要發(fā)起人是按照國家有關(guān)規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司、基金管理公司； 每個(gè)發(fā)起人的實(shí)收資本不少于3億元； 基金的主要發(fā)起人有3年以上從事的證券投資的經(jīng)驗(yàn)及連續(xù)盈利的記錄。2、基金持有人3、基金管理人基金管理人是指憑借專門的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用所管理基金的資產(chǎn)，根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定

18、，按照科學(xué)的投資組合原理進(jìn)行投資決策，謀求所管理的資產(chǎn)不斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多的收益的機(jī)構(gòu)。設(shè)立基金管理公司,應(yīng)當(dāng)具備的主要條件:注冊(cè)資本不低于一億元人民幣,且必須為實(shí)繳貨幣資本；主要股東具有從事證券經(jīng)營、證券投資咨詢、信托資產(chǎn)管理或者其他金融資產(chǎn)管理的較好的經(jīng)營業(yè)績(jī)和良好的社會(huì)信譽(yù),最近三年沒有違法記錄,注冊(cè)資本不低于三億元人民幣；取得基金從業(yè)資格的人員達(dá)到法定人數(shù)。4、基金托管人基金托管人，指依據(jù)“管理與保管分開”的原則對(duì)基金管理人進(jìn)行監(jiān)督并負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，在我國通常由取得托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。職責(zé)：安全保管全部基金資產(chǎn)；執(zhí)行基金管理人的投資指令；監(jiān)督基金管理人的投資

19、運(yùn)作，如果發(fā)現(xiàn)基金管理人有違規(guī)行為，有權(quán)向證券主管機(jī)關(guān)報(bào)告，并督促基金管理人予以改正；對(duì)基金管理人計(jì)算的基金資產(chǎn)凈值和編制的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行復(fù)核?；甬?dāng)事人之間的相互關(guān)系建立在信托關(guān)系基礎(chǔ)上 二、基金管理費(fèi)、基金托管費(fèi)和稅收1、基金管理費(fèi)基金管理費(fèi)是指支付給實(shí)際運(yùn)用基金資產(chǎn)、為基金提供專業(yè)化服務(wù)的基金管理人的費(fèi)用，也就是管理人為管理和操作基金而收取的報(bào)酬。 2、基金托管費(fèi)基金托管費(fèi)是指基金托管人為基金提供服務(wù)而向基金收取的費(fèi)用，比如銀行為保管、處置基金信托財(cái)產(chǎn)而提取的費(fèi)用。 3、稅收一般情況下，基金稅費(fèi)包括所得稅、交易稅和印花稅三類 三、基金的資產(chǎn)估值1、基金資產(chǎn)凈值基金份額凈值=（基金總資產(chǎn)基金

20、總負(fù)債）已售出的基金份額總額（1）已知價(jià)或事前價(jià)計(jì)算法（2）未知價(jià)或事后價(jià)計(jì)算法2、基金資產(chǎn)的估值（1）上市流通的有價(jià)證券（2）未上市的股票（3）配股權(quán)證（4）銀行間市場(chǎng)的債券三、基金投資范圍和收益1、基金投資的主要范圍上市交易的股票、債券；國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他證券品種，如：權(quán)證2、基金投資限制基金財(cái)產(chǎn)不得用于下列投資或者活動(dòng)： 承銷證券；向他人貸款或者提供擔(dān)保；從事承擔(dān)無限責(zé)任的投資；買賣其他基金份額,但是國務(wù)院另有規(guī)定的除外；向其基金管理人、基金托管人出資或者買賣其基金管理人、基金托管人發(fā)行的股票或者債券；買賣與其基金管理人、基金托管人有控股關(guān)系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券。對(duì)投資數(shù)量的限制：一是規(guī)定基金投資于任何一家公司股票的股份總額不得超過該投資基金資產(chǎn)凈值的10%；二是要求基金對(duì)于每一發(fā)行公司發(fā)行的證券投