1、泓域/無紡布股份制企業(yè)財務(wù)管理方案無紡布股份制企業(yè)財務(wù)管理方案目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110659159 一、 項目概況 PAGEREF _Toc110659159 h 2 HYPERLINK l _Toc110659160 二、 公司概況 PAGEREF _Toc110659160 h 4 HYPERLINK l _Toc110659161 公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc110659161 h 5 HYPERLINK l _Toc110659162 公司合并利潤表主要數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc110659162 h 5

2、HYPERLINK l _Toc110659163 三、 公司的成本、費用和利潤管理 PAGEREF _Toc110659163 h 6 HYPERLINK l _Toc110659164 四、 股份公司的資產(chǎn)管理 PAGEREF _Toc110659164 h 7 HYPERLINK l _Toc110659165 五、 “協(xié)作群生產(chǎn)”假說與企業(yè)等級制 PAGEREF _Toc110659165 h 10 HYPERLINK l _Toc110659166 六、 企業(yè)的本質(zhì)和界限理論的新進展 PAGEREF _Toc110659166 h 14 HYPERLINK l _Toc1106591

3、67 七、 現(xiàn)代公司制度的確立與發(fā)展 PAGEREF _Toc110659167 h 18 HYPERLINK l _Toc110659168 八、 近代的公司制度 PAGEREF _Toc110659168 h 19 HYPERLINK l _Toc110659169 九、 企業(yè)制度的歷史演進 PAGEREF _Toc110659169 h 21 HYPERLINK l _Toc110659170 十、 企業(yè)的基本特征 PAGEREF _Toc110659170 h 26 HYPERLINK l _Toc110659171 十一、 公司的基本財務(wù)分析 PAGEREF _Toc11065917

4、1 h 27 HYPERLINK l _Toc110659172 十二、 企業(yè)財務(wù)狀況的綜合分析 PAGEREF _Toc110659172 h 33 HYPERLINK l _Toc110659173 十三、 SWOT分析說明 PAGEREF _Toc110659173 h 35 HYPERLINK l _Toc110659174 十四、 發(fā)展規(guī)劃分析 PAGEREF _Toc110659174 h 41 HYPERLINK l _Toc110659175 十五、 項目風(fēng)險分析 PAGEREF _Toc110659175 h 44 HYPERLINK l _Toc110659176 十六、

5、項目風(fēng)險對策 PAGEREF _Toc110659176 h 46項目概況（一）項目基本情況1、承辦單位名稱：xx有限公司2、項目性質(zhì)：新建3、項目建設(shè)地點：xx園區(qū)4、項目聯(lián)系人：錢xx（二）主辦單位基本情況公司秉承“誠實、信用、謹慎、有效”的信托理念，將“誠信為本、合規(guī)經(jīng)營”作為企業(yè)的核心理念，不斷提升公司資產(chǎn)管理能力和風(fēng)險控制能力。公司依據(jù)公司法等法律法規(guī)、規(guī)范性文件及公司章程的有關(guān)規(guī)定，制定并由股東大會審議通過了董事會議事規(guī)則，董事會議事規(guī)則對董事會的職權(quán)、召集、提案、出席、議事、表決、決議及會議記錄等進行了規(guī)范。 公司注重發(fā)揮員工民主管理、民主參與、民主監(jiān)督的作用，建立了工會組織，并

6、通過明確職工代表大會各項職權(quán)、組織制度、工作制度，進一步規(guī)范廠務(wù)公開的內(nèi)容、程序、形式，企業(yè)民主管理水平進一步提升。圍繞公司戰(zhàn)略和高質(zhì)量發(fā)展，以提高全員思想政治素質(zhì)、業(yè)務(wù)素質(zhì)和履職能力為核心，堅持戰(zhàn)略導(dǎo)向、問題導(dǎo)向和需求導(dǎo)向，持續(xù)深化教育培訓(xùn)改革，精準(zhǔn)實施培訓(xùn)，努力實現(xiàn)員工成長與公司發(fā)展的良性互動。公司自成立以來，堅持“品牌化、規(guī)?；?、專業(yè)化”的發(fā)展道路。以人為本，強調(diào)服務(wù)，一直秉承“追求客戶最大滿意度”的原則。多年來公司堅持不懈推進戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和管理變革，實現(xiàn)了企業(yè)持續(xù)、健康、快速發(fā)展。未來我司將繼續(xù)以“客戶第一，質(zhì)量第一，信譽第一”為原則，在產(chǎn)品質(zhì)量上精益求精，追求完美，對客戶以誠相待，互動雙

7、贏。（三）項目建設(shè)選址及用地規(guī)模本期項目選址位于xx園區(qū)，占地面積約56.00畝。項目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項目建設(shè)。（四）項目總投資及資金構(gòu)成本期項目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資32035.01萬元，其中：建設(shè)投資23761.17萬元，占項目總投資的74.17%；建設(shè)期利息597.20萬元，占項目總投資的1.86%；流動資金7676.64萬元，占項目總投資的23.96%。（五）項目資本金籌措方案項目總投資32035.01萬元，根據(jù)資金籌措方案，xx有限公司計劃自籌資金（資本金）198

8、47.33萬元。（六）申請銀行借款方案根據(jù)謹慎財務(wù)測算，本期工程項目申請銀行借款總額12187.68萬元。（七）項目預(yù)期經(jīng)濟效益規(guī)劃目標(biāo)1、項目達產(chǎn)年預(yù)期營業(yè)收入（SP）：65000.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：54556.06萬元。3、項目達產(chǎn)年凈利潤（NP）：7627.43萬元。4、財務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）：16.46%。5、全部投資回收期（Pt）：6.57年（含建設(shè)期24個月）。6、達產(chǎn)年盈虧平衡點（BEP）：27099.51萬元（產(chǎn)值）。（八）項目建設(shè)進度規(guī)劃項目計劃從可行性研究報告的編制到工程竣工驗收、投產(chǎn)運營共需24個月的時間。公司概況（一）公司基本信息1、公司名稱：

9、xx有限公司2、法定代表人：錢xx3、注冊資本：1100萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2014-8-257、營業(yè)期限：2014-8-25至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司主要財務(wù)數(shù)據(jù)公司合并資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)項目2020年12月2019年12月2018年12月資產(chǎn)總額10100.758080.607575.56負債總額4891.703913.363668.77股東權(quán)益合計5209.054167.243906.79公司合并利潤表主要數(shù)據(jù)項目2020年度2019年度2018年度營業(yè)收入30040.0724032

10、.0622530.05營業(yè)利潤4909.293927.433681.97利潤總額4449.973559.983337.48凈利潤3337.482603.232402.99歸屬于母公司所有者的凈利潤3337.482603.232402.99公司的成本、費用和利潤管理直接為生產(chǎn)商品和提供勞務(wù)等而發(fā)生的直接人工、直接材料、商品進價和其他直接費用，直接計入生產(chǎn)經(jīng)營成本；企業(yè)為生產(chǎn)商品和提供勞務(wù)而發(fā)生的各項間接費用，應(yīng)當(dāng)按一定標(biāo)準(zhǔn)分別計入生產(chǎn)經(jīng)營成本。企業(yè)行政管理部門為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動而發(fā)生的管理費用和財務(wù)費用，為銷售和提供勞務(wù)而發(fā)生的進貨費用、銷售費用，應(yīng)當(dāng)作為間接費用，直接計入當(dāng)期損益。利潤是

11、企業(yè)在一定期間內(nèi)的經(jīng)營成果，包括營業(yè)利潤投資凈收益和營業(yè)外收支凈額。營業(yè)利潤為營業(yè)收入減去營業(yè)成本、期間費用和各種流轉(zhuǎn)稅及附加稅費后的余額。投資收益是企業(yè)對外投資收入減去投資損失后的余額。營業(yè)外收支凈額是指與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營沒有直接關(guān)系的各種營業(yè)外收入減營業(yè)外支出后的余額。企業(yè)發(fā)生虧損，應(yīng)當(dāng)按規(guī)定的程序彌補。股份制企業(yè)的利潤在按規(guī)定彌補虧損和繳納企業(yè)所得稅后，按如下程序分配：（1）提取法定盈余公積金，按當(dāng)年稅后利潤（減彌補虧損）的10%提取法定盈余公積金，當(dāng)它累積到注冊資本的50%時可不再提??；（2）向優(yōu)先股派發(fā)股利；（3）提取盈余公積金，提取比例由股東大會決定；（4）向普通股派發(fā)股息，可以實行現(xiàn)

12、金派息，也可以實行股票派息，即送紅股；（5）剩余的利潤計入未分配利潤。股份公司的資產(chǎn)管理資產(chǎn)是企業(yè)擁有或者控制的能以貨幣計量的經(jīng)濟資源，包括各種財產(chǎn)、債權(quán)和其他權(quán)利。資產(chǎn)分為流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。（一）流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)是指可以在1年或者超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者消耗的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金及各種存款、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項、存貨等。短期投資是指各種能夠隨時變現(xiàn)、持有時間不超過1年的有價證券以及不超過1年的其他投資。有價證券應(yīng)按取得時的實際成本記賬。當(dāng)期的有價證券收益，以及有價證券轉(zhuǎn)讓所取得的收入與賬面成本的差額，計入當(dāng)年損益。應(yīng)收及預(yù)付款項包括：應(yīng)收票據(jù)、

13、應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、預(yù)付貨款、待攤費用等。應(yīng)收賬款可以計提壞賬準(zhǔn)備金。壞賬準(zhǔn)備金在會計報表中作為應(yīng)收賬款的備抵項目列示。各種預(yù)付款項應(yīng)當(dāng)及時清賬、催收，定期與對方對賬核實。經(jīng)確認無法收回的應(yīng)收賬款，已提壞賬準(zhǔn)備金的，應(yīng)當(dāng)沖銷壞賬準(zhǔn)備金；未提壞賬準(zhǔn)備金的，應(yīng)當(dāng)作為壞賬損失，計入當(dāng)期損益。待攤費用應(yīng)當(dāng)按受益期分攤，未攤銷余額在會計報表中應(yīng)當(dāng)單獨列示。存貨是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或者耗用而儲存的各種資產(chǎn)，包括商品、產(chǎn)成品、半成品、在產(chǎn)品以及各類材料、燃料、包裝物、低值易耗品等。各種存貨應(yīng)當(dāng)按取得時的實際成本核算。各種存貨發(fā)出時，企業(yè)可以根據(jù)實際情況，選擇先進先出法、加權(quán)平均法、移動平均法、個別計

14、價法、后進先出法等方法確定其實際成本。（二）長期投資長期投資是指不準(zhǔn)備在1年內(nèi)變現(xiàn)的投資，包括股票投資、債券投資和其他投資。股票投資和其他投資應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同情況，分別采用成本法或權(quán)益法核算。債券投資應(yīng)當(dāng)按實際支付的款項記賬。實際支付的款項中包括應(yīng)計利息的，應(yīng)當(dāng)將這部分利息單獨記賬。溢價或折價購入的債券，其實際支付的價款與債券面值的差額，應(yīng)當(dāng)在債券到期前分期攤銷。債券投資存續(xù)期內(nèi)的應(yīng)計利息，以及出售時收回的本息與債券賬面成本及尚未收回應(yīng)計利息的差額，應(yīng)當(dāng)記入當(dāng)期損益。1年內(nèi)到期的長期投資，應(yīng)當(dāng)在流動資產(chǎn)下單列項目反映。（三）固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)是指使用年限在1年以上，單位價值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，并在使用過

15、程中保持原來物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)，包括房屋及建筑物、設(shè)備及工具等。固定資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)按取得時的實際成本記賬。在固定資產(chǎn)尚未交付使用或者已投入使用但尚未辦理竣工決算之前發(fā)生的固定資產(chǎn)的借款利息和有關(guān)費用，以及外幣借款的匯兌差額，應(yīng)當(dāng)記入固定資產(chǎn)價值；在此之后發(fā)生的借款利息和有關(guān)費用及外幣借款的匯兌差額，應(yīng)當(dāng)記入當(dāng)期損益。融資租人的固定資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)比照自有固定資產(chǎn)核算，并在會計報表附注中說明。固定資產(chǎn)折舊應(yīng)當(dāng)根據(jù)固定資產(chǎn)原值、預(yù)計凈殘值、預(yù)計使用年限或預(yù)計工作量，采用年限平均法或者工作法計算。如符合有關(guān)規(guī)定，也可以采取加速折舊法。固定資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)定期清查盤點，對于固定資產(chǎn)盤盈、盤虧的凈值以及報廢清理所發(fā)生的凈損失，應(yīng)

16、當(dāng)計入當(dāng)期損益。（四）無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)和其他資產(chǎn)無形資產(chǎn)是指企業(yè)長期使用而沒有實物形態(tài)的資產(chǎn)，包括專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)和商譽等。購入無形資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)按實際成本記賬；接受投資取得的無形資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)按照評估確認或者合同約定的價格記賬；自行開發(fā)的無形資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)按開發(fā)過程中實際發(fā)生的支出數(shù)記賬。各種無形資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)在受益期內(nèi)分期平均攤銷，未攤銷余額在會計報表中列示。遞延資產(chǎn)是指不能全部計入當(dāng)年損益，應(yīng)當(dāng)在以后年度內(nèi)分期攤銷的各項費用，包括開辦費用、租人固定資產(chǎn)的改良支出等。其他資產(chǎn)是指除以上各項目以外的資產(chǎn)。“協(xié)作群生產(chǎn)”假說與企業(yè)等級制（一）“協(xié)作群生產(chǎn)”假說企業(yè)作為市場機制的替代

17、，可以通過專業(yè)分工與合作來節(jié)省交易費用。但是，分工和合作需要建立一整套協(xié)調(diào)群體行為的規(guī)則。因為各種投人要素的所有者賴以合作的經(jīng)濟組織要能夠發(fā)揮其比較優(yōu)勢，必須能克服或解決兩大難題：是計量投人的各種資源，二是計算其報酬，并使報酬符合投人資源的貢獻。這兩個問題歸根到底，是要能夠設(shè)計出一種計量機制，以便進行有效的激勵和處罰，這正是企業(yè)效率的源泉。但是，西方產(chǎn)權(quán)經(jīng)濟學(xué)家阿爾奇安和德姆塞茨在1972年提出了“協(xié)作群生產(chǎn)”或“團隊生產(chǎn)”的假說，即協(xié)作群體在生產(chǎn)過程中，不可避免地出現(xiàn)偷懶和搭便車的動機和行為。因此，除非能夠有效地監(jiān)督和計量每個人的行為和努力程度，否則必然出現(xiàn)“道德風(fēng)險”問題。解決問題的辦法，

18、就是從產(chǎn)權(quán)制度安排上形成一種可監(jiān)督的結(jié)構(gòu)，尤其是使某些人的職能專業(yè)化，即專門從事監(jiān)督其他要素所有者的工作績效，包括精力、熱情、工作態(tài)度、產(chǎn)值貢獻等等。還要指出，如果以監(jiān)督為職業(yè)的管理人員只是協(xié)作群的成員，那么監(jiān)督的效果就會大打折扣，因為他一樣會有偷懶的動機。出于這一考慮，制度安排必須克服監(jiān)工與被監(jiān)視成員在利益和動機上的協(xié)同，設(shè)法使監(jiān)工的偷懶動機變得無利可圖。因此，除了監(jiān)督勞動的專業(yè)化、職業(yè)化外，還要賦予管理人員以剩余索取權(quán)，這是有效監(jiān)督的源泉。從企業(yè)制度的演化過程看；早期資本主義古典企業(yè)的產(chǎn)權(quán)就是這樣安排的：（1）獲得剩余收入的人是協(xié)作群成員的監(jiān)管人員；（2）有關(guān)企業(yè)生產(chǎn)的決策，包括各種投入要

19、素的選擇和鑒別、生產(chǎn)什么、怎樣生產(chǎn)等，都由持有剩余索取權(quán)的人做出；（3）擁有剩余索取權(quán)的人是企業(yè)主或雇主。當(dāng)然，這種古典企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為單一所有，企業(yè)主既是出資者，也是管理者，財產(chǎn)的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)是合一的。但它所揭示的監(jiān)督勞動與剩余索取權(quán)相聯(lián)系的原理，是適用于以后的各種企業(yè)制度的。（二）企業(yè)內(nèi)部的等級制度與激勵機制現(xiàn)代的大型企業(yè)內(nèi)部，實行的是一種金字塔式的等級制度。研究等級制度，大致有兩種假設(shè)：一是以等級制中所有成員具有共同目標(biāo)為前提，一般稱為“協(xié)作理論”；二是假定等級制中成員的目標(biāo)函數(shù)不一致，同時，由于分工造成每個人擁有別人不知道的信息，研究的目的就是怎樣使得所有成員都為企業(yè)的整體目標(biāo)而

20、盡力，這就是“激勵理論”。新古典經(jīng)濟學(xué)通常假定勞動給人帶來負效用，所以，企業(yè)管理人員的重要職責(zé)是監(jiān)督下級的工作。威廉姆森認為，企業(yè)越大，等級越多，上級對下級的監(jiān)督就越困難，所以企業(yè)不能無限制地擴大。同時，監(jiān)督又是同獎勵結(jié)合在一起的。沒有有效的獎懲結(jié)構(gòu)，監(jiān)督的作用就會減弱。譬如，企業(yè)是一個多層次的管理體制，處于最高層的只有一個人，他是企業(yè)的所有者，會努力工作而不需要監(jiān)督。在最高層以下的所有人；都會把工作看成是負效應(yīng)，都會有偷懶動機。如果懲罰可以是無限的，比如一旦發(fā)現(xiàn)怠工就槍斃，那就不會有人偷懶。但在現(xiàn)實生活中，這種威脅是不可信的。因此，應(yīng)該假定懲罰是有限的，例如怠工最多是開除。在這種條件下，在各

21、個均衡點上，盡管每個人的努力程度是一樣的，但職位越高的人應(yīng)獲得越高的收入，因為較高等級的人員怠工會帶來更大的損失。評比、競賽是企業(yè)內(nèi)部經(jīng)常采用的激勵方法。這種激勵方式同計件獎金制不同。在這里，獎金的發(fā)放不是按“基數(shù)”度量的，而是按“序數(shù)”決定的。除了評比之外，提職晉升也是一種獎勵方式，因為晉升的名額是有限的，提升的根據(jù)仍是“序數(shù)”，而不是“基數(shù)”。這種按次序評獎的方法，在實際生活中是非常有效的，它對信息的要求低，成本也不高。但它有一個致命的弱點，這就是在“合謀”的情況下它將失去效用?！昂现\”是指企業(yè)職工之間或管理者與被管理者之間聯(lián)合起來，共同對付上級領(lǐng)導(dǎo)的行為。比如，一個3人小組，一個是管理者

22、，兩個是工人。這個小組只能給一個人發(fā)獎金。如果兩個工人之間沒有交流的機會，他們都會努力工作；但如果他們事先約定都偷懶，其中一個人比另一個人多干一點，然后把所得的獎金分給另一個人，這樣，兩人都得利，而受損的是企業(yè)?！昂现\”的現(xiàn)象到處可見，甚至學(xué)生與教授之間也可以合伙對付學(xué)校的考核。此外，在企業(yè)多人組織中的另一個問題是“協(xié)調(diào)”。由于現(xiàn)代企業(yè)往往采取“矩陣式管理”，例如，一個子公司中的營銷負責(zé)人至少有兩個上級，一個是子公司的經(jīng)理，另一個是總公司負責(zé)營銷的副總裁。在中國，更有“條塊分割”、“婆婆太多”之說。這種“一個代理人，多個委托人”的問題，就是“協(xié)調(diào)”問題，它也降低了管理的效率。關(guān)于企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的

23、理論和企業(yè)產(chǎn)權(quán)理論的新觀點，我們將在后面的章節(jié)中作專門的分析。企業(yè)的本質(zhì)和界限理論的新進展自20世紀(jì)80年代以來，對企業(yè)的本質(zhì)和界限的理論研究又有了新的進展，其主要觀點可概括如下：（一）“財產(chǎn)控制權(quán)”觀點這一觀點是由交易費用學(xué)說演變而來的，起著承上啟下作用的是威廉姆森的工作。威廉姆森在尋找市場交易費用時做了下述分析：假設(shè)買賣雙方事前處于完全競爭的環(huán)境中，如果賣方的生產(chǎn)需要某種專項投資，那么買賣雙方在事后就被“拴”在一起。所謂專項投資，指的是投資不可再用于其他地方；比如大壩，它是不可挪作他用的專門化資產(chǎn)。如果協(xié)約是完全的，在產(chǎn)權(quán)明確的條件下，協(xié)約可以是最優(yōu)的。但是，契約很可能是不完全的，這是由于

24、人們事前不能準(zhǔn)確預(yù)見未來的技術(shù)革新，制定詳細的合同費用太高，有些指標(biāo)無法描述清楚等等。在契約不完全的情況下，買賣雙方的利益沖突不可能在事先解決，有些事必須拖到事后再說。但事后雙方又不處在完全競爭的環(huán)境中了，比如賣方已經(jīng)做了大量專項投資，就使得買方在事后提高了討價還價的能力；而如果賣方能事先預(yù)見到這種情況，就會減少投資或根本不投資。威廉姆森最后的結(jié)論是：投資的減少是由于契約的不完全性造成的市場交易費用。為了減少這種交易費用，買賣雙方應(yīng)當(dāng)合成一個企業(yè)。格羅斯曼和哈特發(fā)展了威廉姆森的上述思想。他們除了指明市場交易可能帶來的費用（即合并帶來的效益）外，還分析了企業(yè)合并可能帶來的費用。因此，他們的理論是

25、關(guān)于企業(yè)合并的完整理論。在他們的模型中，一方面，由于契約的不完全性，按照威廉姆森的想法，事后的機會主義行為會引起事前投資的扭曲，這是企業(yè)分離的費用；另一方面，若企業(yè)甲吞并了企業(yè)乙，即甲的所有者對乙的財產(chǎn)有剩余索取權(quán)，乙就由原來的所有者變?yōu)榧椎囊粋€部門經(jīng)理，他的積極性就不如從前，這就是合并帶來的費用。權(quán)衡了合并的得失，才能決定企業(yè)的分立與合并。值得注意的是，這個結(jié)論與“科斯定理”產(chǎn)權(quán)分配與效率無關(guān)相矛盾，這是由于假定了不完全契約的緣故。（二）“議價費用”和“影響費用”羅伯茨和米爾格羅姆對交易費用學(xué)派持批評態(tài)度。他們的想法更多地受到阿羅的影響，著重分析“市場失靈”對組建企業(yè)的影響。他們認為，市場的

26、交易費用，歸根結(jié)底不是由契約的不完全性造成的，而是由簽訂契約的費用造成的。簽訂契約的費用來自于“市場失靈”：（1）買賣雙方在討價還價中可能出現(xiàn)多個均衡點，市場無法選擇最優(yōu)；（2）信息度量費用；（3）不完全信息，雙方都盡量隱瞞自己真實的價值判斷。這就決定了市場的“議價費用”。接著，他們又分析了企業(yè)作為一個中央集權(quán)機構(gòu)的組織費用。具體包括三方面：（1）經(jīng)營者的權(quán)力增大后，他無法克制自己不去干預(yù)那些不應(yīng)干預(yù)的事。（2）中央機構(gòu)的決策人員并非生活在真空中，他們需要依靠下級提供信息和建議才能作出決策。這樣，下級就會自覺、不自覺地努力使向上傳遞的信息對自己有利，從而影響上級的決策。這也就是所謂的“影響費用

27、”。（3）腐敗造成的費用。權(quán)力使人腐敗是眾所周知的。在這三種費用中，以第二種費用最為重要，這是任一權(quán)力機構(gòu)本身產(chǎn)生的費用。下級的許多人把相當(dāng)多的精力花費在“影響”上級決策上，這是一種浪費，而且對企業(yè)產(chǎn)生了不利的影響?？梢?，這一分析同“公共選擇理論”中的“追求租金”的分析是一致的。（三）“聲譽”的觀點這種觀點強調(diào)在契約不完全條件下買賣雙方的調(diào)整過程。在此情況下，如果交易只是一次，顯然很難是高效率的。比如，如果買方先交錢，賣方可能不交貨；反之，如果賣方先交貨，買方可能不交錢。但是，如果買賣雙方的交易是重復(fù)進行的，這種情況也許就不會發(fā)生，因為“聲譽”的損害有損今后的利益?？梢?，“聲譽”有減少市場交易

28、費用的作用?？死灼账拱焉鲜鱿敕ㄟM一步發(fā)展為一種企業(yè)形成的理論。他認為，“聲譽”的建立不需要雙方保持長久的交易關(guān)系，只要有一方是長久存在的，而其他人又可以觀察到它的商業(yè)行為，就足以使“聲譽”發(fā)揮作用。這時，任何人都可以與“長壽”的一方簽訂契約，表示接受“長壽”一方的權(quán)威指令，而不必擔(dān)心它會濫用權(quán)威，因為“聲譽”是“長壽”一方的無形資產(chǎn)。這個“長壽”的一方就被定義為“企業(yè)”。所以，企業(yè)的核心就是“聲譽”。克雷普斯將“聲譽”稱為“企業(yè)文化”。任何一個企業(yè)都會努力在社會上建立自己的文化。特別值得注意的是，只有那些對資產(chǎn)擁有剩余控制權(quán)的實體，才有可能建立起“聲譽”；不具備這種剩余控制權(quán)的組織不可能建立“

29、聲譽”，因為外部人無法確信這種組織能夠左右自己的行為。在契約不完全的條件下，聲譽對擁有剩余控制權(quán)的實體來說是一種無形資產(chǎn)?？偠灾?，80年代三種關(guān)于企業(yè)的觀點的共同之處是：契約是不可能完全的；在不完全契約條件下，剩余控制權(quán)的配置方式影響交易費用；企業(yè)不同于市場是因為權(quán)威的存在；在權(quán)威下市場式的議價消失，取而代之的是上下級的代理關(guān)系；這種代理關(guān)系不可避免地產(chǎn)生費用。最后，企業(yè)的形態(tài)是使這些費用最小化的結(jié)果。但是，盡管在80年代后西方出現(xiàn)了“財產(chǎn)控制權(quán)”的觀點、“議價費用”和“影響費用”的觀點、“聲譽”的觀點，力圖說明企業(yè)的產(chǎn)源與性質(zhì)，但都不及交易費用理論的影響大。同時，這些理論越來越脫離對人們的

30、財產(chǎn)關(guān)系與經(jīng)濟地位的分析，將企業(yè)的出現(xiàn)完全理解為市場交易機制的技術(shù)性原因，這相對于馬克思關(guān)于所有制和經(jīng)濟關(guān)系的分析來說，不僅顯得膚淺，也是一種倒退?，F(xiàn)代公司制度的確立與發(fā)展20世紀(jì)30年代，爆發(fā)了前所未有的經(jīng)濟危機，資本主義國家的經(jīng)濟下降近一半，倒退了30年。危機沖擊了股票市場，美國道瓊斯工業(yè)股票價格指數(shù)下跌89%，上市股票價值總額從897億美元下降到156億美元。面對嚴(yán)峻的考驗；各國在加強政府調(diào)節(jié)的同時，對股份制和證券市場也做了整頓和規(guī)范；使有關(guān)公司制度和證券市場的法規(guī)體系不斷發(fā)展完善。這不僅使得股份制經(jīng)濟渡過了難關(guān)，也使現(xiàn)代公司制度日趨完善，并得到持續(xù)的發(fā)展與創(chuàng)新，其加速發(fā)展的勢頭一直延續(xù)

31、至今?，F(xiàn)代的股份制經(jīng)濟有以下特點：（1）立法更加完備。美國國會在1933一1940年間，先后制定了證券法、證券交易法、信托條款法、投資銀行法等一系列法律。國家還通過宏觀經(jīng)濟政策調(diào)節(jié)企業(yè)行為和證券市場。（2）股份公司之間的兼并浪潮不斷涌現(xiàn)，出現(xiàn)了許多的巨型公司。特別是戰(zhàn)后以來，已發(fā)生了多次的兼并浪潮，涉及的資本金額越來越大，企業(yè)規(guī)模不斷擴大，壟斷性也不斷加強。（3）股權(quán)日益分散化，公司治理結(jié)構(gòu)引人關(guān)注。隨著企業(yè)規(guī)模的擴大和證券市場的發(fā)展，股份公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)日益向多元化、分散化發(fā)展，特別是美國的許多大公司；第一大股東的持股份額不過在5%左右。股權(quán)分散化的結(jié)果，使得公司的所有權(quán)與控制權(quán)分離，出現(xiàn)了所

32、謂的“經(jīng)理革命”。此時，人們開始注意對公司經(jīng)理人員的激勵與約束機制的研究。（4）證券市場不斷完善，發(fā)展迅猛，資本向虛擬化、全球化方向發(fā)展。由于計算機技術(shù)的應(yīng)用，證券交易愈加簡捷、安全、方便，證券交易額飛速增長，股指不斷創(chuàng)出新高。金融衍生物不斷出現(xiàn)，特別是股價指數(shù)期貨使得證券市場發(fā)生了質(zhì)的飛躍。事實證明，股份制是迄今為止最先進的企業(yè)制度，也是資本籌集和資產(chǎn)重組的最佳形式。近代的公司制度近代股份制經(jīng)濟的產(chǎn)生與發(fā)展，離不開18世紀(jì)初英國“南海事件”的影響。1711年，英國首相羅伯特哈利接受投機家布朗特和巴特森的建議，特許他們組建南海公司，條件是公司通過發(fā)行股票接受政府的全部公債（約3100萬英鎊），

33、政府每年付5%的利息，借以整理國債。南海公司承接公債的消息使得該股票飛漲，由126英鎊飆升到2000多英英鎊。南海公司股票升的示范效應(yīng)，引發(fā)了英國興辦公司的熱潮，各種莫名其妙的公司如雨后春筍般出現(xiàn)，如用鉛煉金、發(fā)明永動機、打撈沉船等。人們見股票就買，不問其他，政府不得不頒布“禁止泡沫公司的條例”。此后股市大亂，股價狂跌，許多人傾家蕩產(chǎn)，出現(xiàn)了“倒閉風(fēng)”和“自殺風(fēng)”，許多官員也因貪污受賄而進了牢房。南海事件后，官辦公司開始走向衰敗，民間自發(fā)產(chǎn)生的合股公司應(yīng)運而生。合股公司是將兩個合法的企業(yè)組織形式合伙制和信托制結(jié)合而成的，實際上類似于一種股份兩合公司。這類公司剛剛產(chǎn)生，就遭到皇家的打擊和摧殘，但

34、它卻頑強地生存和發(fā)展著。直到1844年，英國政府才承認其法人地位；1856年頒布的聯(lián)合股份公司法，又確認其可實行有限責(zé)任原則。這是股份制經(jīng)濟發(fā)展中的又一個里程碑法案，當(dāng)時可能還無人能料到這種公司會在將來成為主導(dǎo)工商業(yè)的企業(yè)制度。德國于1892.年頒布了有限責(zé)任公司法，使兼有無限公司與股份有限公司二者優(yōu)點的股份兩合公司合法化，它立即受到廣大投資者、特別是擁有雄厚實力的資本家的歡迎，一度成為公司制企業(yè)的主要形式。至此；無限責(zé)任公司、兩合公司、股份有限公司、股份兩合公司和有限責(zé)任公司等主要形式的公司都已出現(xiàn)。18世紀(jì)初至20世紀(jì)初，股份制經(jīng)濟得到了飛速的發(fā)展。具體表現(xiàn)為：（1）有關(guān)股份制的法規(guī)已基本

35、完備。由于民間合股公司取得了法人地位和實行有限責(zé)任原則，打破了皇室特許公司的壟斷經(jīng)營，使資本所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)得以分離，也解決了合伙制中合伙人承擔(dān)無限連帶責(zé)任的風(fēng)險。（2）股份制迅速由貿(mào)易、運輸業(yè)向新興工商業(yè)和金融業(yè)擴展。第一次和第二次產(chǎn)業(yè)革命，使工場手工業(yè)快速向機器大工業(yè)過渡，企業(yè)規(guī)模擴大，生產(chǎn)社會化程度提高，促使股份制得到廣泛發(fā)展。由于銀行業(yè)要求資金雄厚，也紛紛采取了股份制，銀行業(yè)在促進股份制的同時，首先使自己股份化了。（3）股票市場日臻完善和規(guī)范，成為資本的籌集與流動、資源有效配置、資本集中與重組的有力杠桿。（4）股份公司作為最完善、最先進的企業(yè)制度，在發(fā)達國家中已居于統(tǒng)治地位。企業(yè)制度的歷

36、史演進所謂企業(yè)制度，是以企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度為基礎(chǔ)和核心的企業(yè)組織和管理的制度，包括企業(yè)籌資設(shè)立的資本組織形式、企業(yè)的法律地位、管理制度和分配制度等。其中，企業(yè)的資本組合形式，或者說企業(yè)的法律地位是企業(yè)制度的核心。過去，我國習(xí)慣于根據(jù)企業(yè)的所有制形式，把企業(yè)類型分為國有企業(yè)、集體企業(yè)、個體企業(yè)、私營企業(yè)和外商投資企業(yè)。這種劃分方法具有很大的局限性，它只適用于投資主體是單一所有制的情況。現(xiàn)代市場經(jīng)濟和社會化大生產(chǎn)的發(fā)展，客觀上要求企業(yè)進行合資經(jīng)營，實現(xiàn)資本的社會化。因此，從世界各國的企業(yè)法來看，幾乎都是根據(jù)企業(yè)的資本組合方式劃分企業(yè)類型的，主要包括個人獨資企業(yè)、合伙制企業(yè)、公司制企業(yè)和合作制企業(yè)。還值得

37、指出的是，這種劃分方法也大致反映了企業(yè)制度的歷史演進過程。企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度，也就是企業(yè)資本的組織形式和各種權(quán)能的制度安排，決定著企業(yè)的組織形式、管理體制和分配關(guān)系。從法律角度看，企業(yè)制度也就是企業(yè)經(jīng)濟形態(tài)的法律規(guī)范。從世界各國有關(guān)企業(yè)制度的法律法規(guī)看，對企業(yè)制度類型的劃分基本上都是依據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度確定的。下面對各種企業(yè)制度的基本特征做一一簡要介紹。（一）個人獨資企業(yè)私人業(yè)主制個人獨資企業(yè)又稱私人業(yè)主制，其主要特征是企業(yè)的投資主體是單一的自然人。個人獨資企業(yè)是人類歷史上最早出現(xiàn)的、最簡單的一種企業(yè)形式。私人業(yè)主是企業(yè)的唯一投資者，享有生產(chǎn)決策和經(jīng)營管理的全部權(quán)力，并對企業(yè)債務(wù)負有無限責(zé)任。所謂無限

38、責(zé)任，是指投資者要以自己的全部財產(chǎn)對公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)，任，而不僅僅以其出資額為限；也就是說，投資者的全部財產(chǎn)都是有風(fēng)險的。這種企業(yè)制度從中世紀(jì)到資本主義初期；一直是主要的企業(yè)形式。在偷懶行為和管理人員“道德風(fēng)險”問題十分嚴(yán)重的情況下；私人業(yè)主制的集權(quán)模式是最有效的制度安排，因為它可以提高監(jiān)督的效率，又可以減少代理的成本和風(fēng)險，因而可以說，它是解決企業(yè)組織效率的一個“解”。但這一命題是以下列假設(shè)作為前提的：（1）協(xié)作群生產(chǎn)的規(guī)模較小，單個人完全能夠進行有效管理；（2）偷懶的行為和動機可以比較容易地受到監(jiān)督和計量；（3）監(jiān)督努力的報酬是確定的，或者至少能通過增加產(chǎn)出而有利于剩余的分配；（4）監(jiān)工是風(fēng)

39、險的中性者。私人業(yè)主制的致命弱點是投資者單一，財力有限，企業(yè)規(guī)模小，投資風(fēng)險大，不能適應(yīng)社會化大生產(chǎn)的要求，在市場競爭中常常處于不利地位。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，個人獨資企業(yè)數(shù)量依然龐大，即使在發(fā)達國家，也要占到企業(yè)總數(shù)的70%以上，但其營業(yè)額只占全社會總營業(yè)額的10%左右。（二）合伙制企業(yè)合伙制企業(yè)是由兩個以上的少數(shù)人聯(lián)合投資，合伙人對企業(yè)債務(wù)負無限連帶責(zé)任的企業(yè)。其主要特點是：（1）合伙人對企業(yè)負有出資責(zé)任，并依據(jù)投資份額，享有經(jīng)營決策和利潤分配的權(quán)利；（2）合伙人對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，即每一個合伙人都負有清償企業(yè)全部債務(wù)的責(zé)任，或者說，債權(quán)人有向任何一個合伙人追索全部債務(wù)的權(quán)利；（3

40、）合伙人之間的契約關(guān)系是建立在人際關(guān)系的基礎(chǔ)上的，當(dāng)合伙人及其關(guān)系發(fā)生變更時，合伙制企業(yè)也將終止；（4）合伙制企業(yè)實行資產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)統(tǒng)一，合伙人共同對企業(yè)活動作出決策，共同對企業(yè)承擔(dān)民事責(zé)任，企業(yè)的重大決策由合伙人共同做出，并由每個人簽字，日常經(jīng)營管理一般由合伙人共同選聘的代理人負責(zé)。合伙制企業(yè)克服了私人企業(yè)的資本限制，擴大了企業(yè)規(guī)模，促進了生產(chǎn)的發(fā)展。但合伙制也有明顯的局限性。首先，如果每個合伙人的監(jiān)督努力都達到最大，合伙制將是增進協(xié)作群生產(chǎn)力的理想制度。但由于每一個合伙人的努力都會給其他合伙人帶來更多的剩余份額，因而他們也會萌生偷懶行為。而每個合伙人的行為不易觀察，或者說，監(jiān)督其他合伙

41、人的行為要花費較大的費用，這就在合伙人之間出現(xiàn)了道德風(fēng)險的問題。特別是當(dāng)合伙人的數(shù)量增加時，這一問題就更加嚴(yán)重、更加復(fù)雜。其次，由于合伙人要對企業(yè)債務(wù)負無限連帶責(zé)任，這就決定了合伙人的聯(lián)合是以人際關(guān)系為基礎(chǔ)的，它可以稱為“人合公司”，這同股份公司的以資本聯(lián)合為基礎(chǔ)是不同的。特別是當(dāng)某個合伙人出現(xiàn)變故時，如遷徙或病故，都可能導(dǎo)致合伙關(guān)系的解除。這些局限性必然會限制合伙制企業(yè)的規(guī)模，并使企業(yè)的存續(xù)期限不穩(wěn)定。此外，合伙制企業(yè)要求所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)合一，使得生產(chǎn)經(jīng)營活動不夠靈活。因此，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中很少采用合伙制。但在一些主持人和企業(yè)的信譽極為重要的行業(yè)，如律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、廣告事務(wù)所、私人診

42、所和股票經(jīng)紀(jì)商等，一般要求必須實行合伙制。（三）公司制企業(yè)公司制企業(yè)包括股份有限公司和有限責(zé)任公司，它們都是由多個投資者共同投資興辦的企業(yè)，投資者以其出資額對企業(yè)債務(wù)負有限責(zé)任，企業(yè)以其全部資產(chǎn)對債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。股份制企業(yè)與合伙制企業(yè)的不同點是：（1）股份公司是企業(yè)法人，實行出資者所有權(quán)與法人財產(chǎn)權(quán)相分離。出資者即股東，按投人企業(yè)的資本額享有權(quán)益，包括資產(chǎn)收益、重大決策和選擇管理者等權(quán)利；企業(yè)是享有民事權(quán)利、承擔(dān)民事責(zé)任的法人實體，對出資者承擔(dān)資產(chǎn)保值增值的責(zé)任。根據(jù)羅馬法的定義，“法人是法律于自然人之外承認的權(quán)利義務(wù)主體”，可分為社團法人和財團法人。我國民法通則規(guī)定，法人“是具有民事權(quán)利能力和

43、民事行為能力，依法獨立享有民事權(quán)利和承擔(dān)民事義務(wù)的組織”。公司法人制度的確立，是公司制與合伙制的根本區(qū)別。（2）股份公司的股份原則上是可以自由轉(zhuǎn)讓的，這就確立了公司制是“資合公司”的原則，避免了排擠有才干的企業(yè)家管理生產(chǎn)的現(xiàn)象。（3）股票持有者或股東的責(zé)任是有限的，這就鎖定了投資者的風(fēng)險。（四）合作制企業(yè)合作制企業(yè)是合作者共同投資、共同勞動和經(jīng)營、以勞動分紅為主的企業(yè)形式。其基本特征是：（1）它是勞動者的資本聯(lián)合與勞動合作的結(jié)合體，合作者身兼投資者與勞動者雙重身份，外部人一般不能入股；（2）勞動與股份共同參與分紅，但以勞動分紅為主，最初的消費者合作社都是按交易額分配的；（3）合作制實行入股自愿

44、、退股自由，這與規(guī)范的股份制企業(yè)不同。這種企業(yè)形成于18世紀(jì)初期，但在資本主義社會一直未能占據(jù)重要的地位。我國解放初期在農(nóng)村和城市商業(yè)、手工業(yè)中也曾普遍實行過合作經(jīng)濟，但很快就過渡為集體經(jīng)濟和國有經(jīng)濟。近年來我國出現(xiàn)的新型的股份合作制，實質(zhì)上是一種創(chuàng)新的合作制經(jīng)濟。企業(yè)的基本特征企業(yè)是在社會分工和商品經(jīng)濟條件下，集合生產(chǎn)要素（土地、勞動力、資本和技術(shù)），并在利潤機制驅(qū)動和承擔(dān)風(fēng)險的條件下，為社會提供產(chǎn)品和服務(wù)的基本經(jīng)濟單位。企業(yè)不是一般的生產(chǎn)單位，而是一種生產(chǎn)商品的營利性機構(gòu)。為取得利潤，企業(yè)必須有一定的營業(yè)效率，而營業(yè)效率又來自于企業(yè)制度安排和經(jīng)營管理的效率。制度安排的效率主要來自產(chǎn)權(quán)制度的

45、效率；經(jīng)營管理效率主要來自計劃、組織、市場營銷的績效。企業(yè)是一個歷史的范疇，是社會生產(chǎn)力和商品經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。早期的家庭手工業(yè)經(jīng)濟或手工業(yè)作坊，都不是企業(yè)。到了資本主義社會，隨著雇傭勞動制度和手工業(yè)工場的發(fā)展，企業(yè)才成為社會的基本經(jīng)濟單位，成為市場經(jīng)濟中一種典型的生產(chǎn)經(jīng)營的組織形式。在企業(yè)的參與者中，出資者成為“雇主”，其他人員為“雇員”。雇主對雇員擁有權(quán)威，并有權(quán)獲取剩余收入；雇員在一定的限度內(nèi)服從雇主的權(quán)威，并得到固定的工資和薪水。由于企業(yè)雇用許多工人，分工協(xié)作、共同勞動，從而極大地提高了勞動生產(chǎn)率。企業(yè)作為基本的生產(chǎn)經(jīng)營單位，具有以下特征：（1）企業(yè)以商品經(jīng)濟和市場經(jīng)濟為基礎(chǔ)，

46、是取代家庭經(jīng)濟單位和作坊而出現(xiàn)的一種有更高生產(chǎn)效率的經(jīng)濟單位；（2）企業(yè)直接為社會提供產(chǎn)品和勞務(wù)，并通過商品交換滿足人們的某種需要；（3）企業(yè)是一種較復(fù)雜的經(jīng)濟組織，行使企業(yè)應(yīng)有的經(jīng)濟職能，包括生產(chǎn)經(jīng)營的組織、管理、營銷和分配等；（4）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的目的是為了取得利潤，利潤是企業(yè)經(jīng)濟效益的集中體現(xiàn)；（5）企業(yè)是獨立核算的經(jīng)濟實體，要自主經(jīng)營、自負盈虧、自我約束和自我發(fā)展；（6）企業(yè)是納稅單位，企業(yè)照章納稅是企業(yè)與國家之間唯一直接的經(jīng)濟關(guān)系。公司的基本財務(wù)分析財務(wù)報表中有大量數(shù)據(jù)，可以根據(jù)需要，計算出許多有意義的比率，進行各種分析。下面主要介紹四個方面的比率分析。（一）短期償債能力分析短期償債能

47、力主要取決于企業(yè)的短期變現(xiàn)能力，即取決于企業(yè)近期可轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)的多少。反映短期變現(xiàn)能力的財務(wù)比率主要有流動比率和速動比率。1.流動比率。流動比率是流動資產(chǎn)除以流動負債的比值，流動比率可以用來評價流動資產(chǎn)總體的變現(xiàn)能力；同時，由于它是相對數(shù)，排除了企業(yè)規(guī)模不同的影響，尤其適合企業(yè)之間以及本企業(yè)不同歷史時期的比較。經(jīng)驗認為，企業(yè)合理的最低流動比率是2，因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額要占相當(dāng)比重，所以，流動資產(chǎn)至少應(yīng)是流動負債的2倍以上，短期償債能力才有保證。影響流動比率的主要因素是營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度等。2.速動比率。速動比率是從流動資產(chǎn)中扣除存貨和預(yù)付

48、貨款部分，再除以流動負債的比值，由于流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢，而且可能出現(xiàn)損失、報廢或與市價不符等問題，而預(yù)付貨款更難以變現(xiàn)為現(xiàn)金，因此，速動比率更能準(zhǔn)確地反映企業(yè)短期償債能力。一般認為，正常的速動比率是1；不過，行業(yè)不同，速動比率會有很大不同。影響速動比率可信性的一個重要因素，是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金。另外，還可以從流動資產(chǎn)中扣除與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的項目如待攤費用等，以進一步計算變現(xiàn)能力。除了以上指標(biāo)之外，其他一些因素如銀行貸款指標(biāo)、可很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)以及償債能力的聲譽等，也都可以影響企業(yè)的短期償債能力。（二）長期償債能力分析通過財務(wù)報表分析權(quán)益與資產(chǎn)、

49、權(quán)益與收益以及權(quán)益之間的關(guān)系，能了解企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否健全合理，從而可以評價企業(yè)的長期償債能力。一般來說，反映企業(yè)長期償債能力的財務(wù)比率有資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈資產(chǎn)債務(wù)率和已獲利息倍數(shù)等。1.資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率是負債總額除以資產(chǎn)總額的百分比。它可以反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債籌集的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度。資產(chǎn)負債率反映債權(quán)人所提供的資本占全部資本的比例。從不同的立場出發(fā)，對這個指標(biāo)的要求是不一樣的。從債權(quán)人角度看，資產(chǎn)負債率越低越好，越低，則企業(yè)償債能力越強；但從股東角度看，當(dāng)全部資本利潤率高于借款利率時，負債比率越大越好；從經(jīng)營者角度看，則必須充分估計預(yù)期

50、利潤和未來風(fēng)險，在二者間權(quán)衡后作出決策。2.產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率是負債總額與股東權(quán)益總額的比率，又叫債務(wù)股權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，根據(jù)該指標(biāo)，可以判斷企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般說來，產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。同時，該指標(biāo)也表明債權(quán)人投入資本受股東權(quán)益保障的程度。3.有形凈值債務(wù)率。有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負債總額與有形凈值的百分比。有形凈值是股東權(quán)益減去無形資產(chǎn)凈值后的凈值，即股東擁有所有權(quán)的有形資產(chǎn)的凈值，有形凈值債務(wù)率實際上是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，但拋開了企業(yè)無形資產(chǎn)，如商譽、商標(biāo)、專利權(quán)等，更謹慎、更

51、保守地反映了在企業(yè)清算時債權(quán)人投人資本受股東權(quán)益保障的程度。就長期償債能力來說，有形凈值債務(wù)率越低越好。（三）企業(yè)營運能力分析衡量企業(yè)營運能力的指標(biāo)主要包括：營業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。1.營業(yè)周期。營業(yè)周期指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的這段時間。營業(yè)周期取決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。一般而言，營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快；營業(yè)周期長，說明資金周轉(zhuǎn)速度慢。2.存貨周轉(zhuǎn)率。存貨在流動資產(chǎn)中所占比重較大，存貨的流動性將直接影響企業(yè)的流動比率。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)及銷售收回等各環(huán)節(jié)管理狀況的綜合性指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率

52、有兩種表示方法，一種是存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)，是營業(yè)成本與平均存貨的比率；另一種是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，是用時間表示的存貨周轉(zhuǎn)率。一般而言，存貨的周轉(zhuǎn)速度越快，流動性越強；提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。存貨周轉(zhuǎn)率還能反映存貨管理水平，也是企業(yè)管理的重要內(nèi)容。3.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款在企業(yè)流動資產(chǎn)中也占有重要地位。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)，反映應(yīng)收賬款的流動速度。用時間表示的周轉(zhuǎn)速度是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，表示企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間。一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說明收賬越快。但是，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)和大量使用分期付款結(jié)算的企業(yè)不

53、適宜用這個指標(biāo)反映資產(chǎn)運營效果。4.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與全部流動資產(chǎn)的平均余額的比值。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度越快，相對越能節(jié)約流動資產(chǎn)，也就等于相對擴大了資產(chǎn)投入，增加了企業(yè)的盈利能力；周轉(zhuǎn)速度慢，就需要補充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費，從而降低了企業(yè)的盈利能力。5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強。企業(yè)可以采取薄利多銷的辦法，加速資金周轉(zhuǎn)，從而帶來利潤絕對額的增加。（四）盈利能力分析盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。反映盈利能力的指標(biāo)通常有銷售凈利率、銷售毛利

54、率、資產(chǎn)凈利率和凈值報酬率等。1. 銷售凈利率。銷售凈利率指凈利與銷售收入的百分比。該指標(biāo)反映每1元銷售收入帶來凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。2.銷售毛利率。銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，銷售毛利率表示每1元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可用于各項期間費用并形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率，便不能盈利。3.資產(chǎn)凈利率。資產(chǎn)凈利率是企業(yè)凈利潤與平均資產(chǎn)總額的百分比。資產(chǎn)凈利率表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果，指標(biāo)越高，利用效率越高。影響資產(chǎn)凈利率高低的因素主要有：資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品價格、單位成本、產(chǎn)品產(chǎn)量和銷售數(shù)量等。4.凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤與平

55、均凈資產(chǎn)的百分比，反映企業(yè)所有者權(quán)益的投資報酬率，具有很強的綜合性。企業(yè)財務(wù)狀況的綜合分析前面論述的財務(wù)指標(biāo)都是從某一特定角度就企業(yè)某一方面的經(jīng)營活進行分析，是對企業(yè)某一方面能力的單獨評價。若想全面評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營效果，了解財務(wù)狀況各方面之間的內(nèi)在關(guān)系，則必須對各種財務(wù)指標(biāo)做綜合分析。財務(wù)報表的綜合分析主要有兩種模型：杜邦分析法和沃爾評分法。（一）杜邦分析法杜邦分析法是由美國杜邦公司最先設(shè)計和使用的，是利用各個主要財務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財務(wù)指標(biāo)分析的綜合模型一杜邦模型，以綜合分析和評價企業(yè)財務(wù)狀況的一種方法。杜邦模型最突出的特點，是將若干個用以評價公司經(jīng)營效率和財務(wù)狀況的指標(biāo)按其

56、內(nèi)在聯(lián)系有機地結(jié)合起來。從杜邦模型看，權(quán)益凈利率是綜合性極強、最有代表性的財務(wù)指標(biāo)，它是杜邦系統(tǒng)的核心。財務(wù)管理最重要的目標(biāo)是使股東財富最大化，權(quán)益凈利率恰恰反映了股東投入資金的獲利能力，反映了企業(yè)籌資、投資等各種經(jīng)營活動的效率。由公式可以看出，決定權(quán)益凈利率高低的因素主要有：銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。銷售凈利率反映企業(yè)的投資效果；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)的運營效率；權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)的籌資活動。分解以后，可以把權(quán)益凈利率這一綜合性指標(biāo)發(fā)生升降的原因具體化，分析究竟在哪方面應(yīng)該加強。此外，通過與本行業(yè)平均指標(biāo)或同類企業(yè)對比，杜邦模型還有助于解釋變動的趨勢。（二）沃爾評分法沃爾評分法是一種財

57、務(wù)狀況綜合評價方法，是20世紀(jì)初由沃爾提出的。沃爾的辦法是選擇7個財務(wù)指標(biāo)，用線性關(guān)系結(jié)合起來，用以評價企業(yè)的信用水平。這7個指標(biāo)是：流動比率、凈資產(chǎn)/負債、資產(chǎn)/固定資產(chǎn)、營業(yè)成本/存貨、銷售額/應(yīng)收賬款、銷售額/固定資產(chǎn)、銷售額/凈資產(chǎn)，沃爾分別給定它們在總評價中所占的比重，依次為：25%、25%、15%、10%、10%、10%、5%，總和為100分。然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率（一般以本行業(yè)的平均值為基礎(chǔ)，并作適當(dāng)?shù)睦碚撔拚?，并與實際比率相比較，評出每項指標(biāo)的得分，最后求出總評分。沃爾評分法在實踐中經(jīng)常被應(yīng)用，但其在理論上的弱點是未能證明為何選擇這7個指標(biāo)，也未能證明每個指標(biāo)所占比重的合理性。此外

58、，在技術(shù)上還有一個問題，就是當(dāng)某一個指標(biāo)嚴(yán)重異常時，會對總分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響?，F(xiàn)代社會與沃爾時代相比，已有很大變化，人們借鑒并改進了沃爾評分法，通過增加新指標(biāo)和重新設(shè)置權(quán)重，擴充了評分體系，建立了綜合評分標(biāo)準(zhǔn)。1995年，我國財政部公布了包括10個指標(biāo)在內(nèi)的“公司經(jīng)濟效益評價指標(biāo)體系”；1999年，有關(guān)部門又公布了詳細的“國有資本金績效評價規(guī)則”，都是結(jié)合我國的實際情況建立的綜合評價體系。SWOT分析說明（一）優(yōu)勢分析（S）1、自主研發(fā)優(yōu)勢公司在各個細分領(lǐng)域深入研究的同時，通過整合各平臺優(yōu)勢，構(gòu)建全產(chǎn)品系列，并不斷進行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，順應(yīng)行業(yè)一體化、集成創(chuàng)新的發(fā)展趨勢。通過多年積累，公司產(chǎn)

59、品性能處于國內(nèi)領(lǐng)先水平。公司多年來堅持技術(shù)創(chuàng)新，不斷改進和優(yōu)化產(chǎn)品性能，實現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。公司結(jié)合國內(nèi)市場客戶的個性化需求，不斷升級技術(shù)，充分體現(xiàn)了公司的持續(xù)創(chuàng)新能力。在不斷開發(fā)新產(chǎn)品的過程中，公司已有多項產(chǎn)品均為國內(nèi)領(lǐng)先水平。在注重新產(chǎn)品、新技術(shù)研發(fā)的同時，公司還十分重視自主知識產(chǎn)權(quán)的保護。2、工藝和質(zhì)量控制優(yōu)勢公司進口大量設(shè)備和檢測設(shè)備，有效提高了精度、生產(chǎn)效率，為產(chǎn)品研發(fā)與確保產(chǎn)品質(zhì)量奠定了堅實的基礎(chǔ)。此外，公司是行業(yè)內(nèi)較早通過ISO9001質(zhì)量體系認證的企業(yè)之一，公司產(chǎn)品根據(jù)市場及客戶需要通過了產(chǎn)品認證，表明公司產(chǎn)品不僅滿足國內(nèi)高端客戶的要求，而且部分產(chǎn)品能夠與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌，能夠躋身于

60、國際市場競爭中。在日常生產(chǎn)中，公司嚴(yán)格按照質(zhì)量體系管理要求，不斷完善產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、檢驗、客戶服務(wù)等流程，保證公司產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性。3、產(chǎn)品種類齊全優(yōu)勢公司不僅能滿足客戶對標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的需求，而且能根據(jù)客戶的個性化要求，定制生產(chǎn)規(guī)格、型號不同的產(chǎn)品。公司齊全的產(chǎn)品系列，完備的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，能夠為客戶提供一站式服務(wù)。對公司來說，實現(xiàn)了對具有多種產(chǎn)品需求客戶的資源共享，拓展了銷售渠道，增加了客戶粘性。公司產(chǎn)品價格與國外同類產(chǎn)品相比有較強性價比優(yōu)勢，在國內(nèi)市場起到了逐步替代進口產(chǎn)品的作用。4、營銷網(wǎng)絡(luò)及服務(wù)優(yōu)勢根據(jù)公司產(chǎn)品服務(wù)的特點、客戶分布的地域特點，公司營銷覆蓋了華南、華東、華北及東北等下游客戶較為