1、目錄TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _TOC_250003 五月銷售同比增長 51% 5 HYPERLINK l _TOC_250002 50 強企業(yè) 37 家同比正增長，增速差異明顯 7 HYPERLINK l _TOC_250001 投資建議 10 HYPERLINK l _TOC_250000 風險提示 10圖目錄圖 1TOP100 房企操盤口徑單月銷售額及同比 5圖 2TOP100 房企操盤口徑單月權(quán)益銷售額及同比 5圖 3房企銷售門檻 7表目錄表 12021 年 1-5 月不同梯隊房企銷售情況 6表 2 前 50 強房企累計銷售及同比情況 7表 3 前 50

2、強房企單月銷售及同比情況 9五月銷售同比增長 51%根據(jù)克爾瑞和億翰公布的 2021 年 1-5 月銷售業(yè)績排行榜數(shù)據(jù)，前 100 強房企操盤口徑銷售金額達到 48669.6 億元，較 2020 年同期上漲 51.3%，增幅較 1-4 月縮小 14.0個百分點，較 2019 年同期上漲 39.4%，增幅較 1-4 月縮小 2.8 個百分點。權(quán)益金額達到 39453.1 億元，較 2020 年同期上漲 46.8%，增幅較 1-4 月縮小 13.2 個百分點；權(quán)益比 81%。2021 年 1-4 月前 50 強房企操盤口徑銷售金額達到 41045.9 億元，同比上漲48.9%，增幅較 1-4 月縮

3、小 12.5 個百分點；權(quán)益金額達到 32812.2 億元，較 2020 年同期上漲 44.1%，增幅較 1-4 月縮小 11.5 個百分點；權(quán)益比 80%。從 5 月單月情況來看，TOP100 房企實現(xiàn)操盤口徑銷售金額 11192.5 億元，環(huán)比上漲 8.0%，同比增長 17.8%，漲幅收窄 14.2 個百分點，同比 2019 年 5 月增長 30.8%。5月 TOP100 房企實現(xiàn)權(quán)益銷售金額為 8985.1 億元，環(huán)比上漲 6.3%，漲幅放大 9.4 個百分點；同比增長 14.6%，漲幅收窄 13.7 個百分點，同比 2019 年 5 月增長 24.2%，增幅較 4 月收窄 2.7 個百

4、分點。我們認為 5 月房企銷售依然表現(xiàn)良好，同比保持高增，但增幅有所收窄。高增原因是三道紅線的融資管控壓力下房企的資金回流主要依賴銷售回款，需要通過加速去化來改善現(xiàn)金流狀況。考慮到 6 月開始銷售金額的基數(shù)顯著提升，我們預計同比增速進一步收窄。另一方面，我們預計熱門城市調(diào)控力度加大需求層面受影響，而部分三四線城市市場遇冷，以上原因也會使得增速進一步收窄。22 城首批集中土拍相繼落幕，我們認為后續(xù)土地供給量相對充裕，房企拿地熱度會略有下降，熱點城市土地價格大幅上漲推動力將會趨弱，或帶領市場從高熱狀態(tài)下趨于理性。圖1 TOP100 房企操盤口徑單月銷售額及同比資料來源：克爾瑞數(shù)據(jù)、億翰數(shù)據(jù)，圖2

5、TOP100 房企操盤口徑單月權(quán)益銷售額及同比資料來源：克爾瑞數(shù)據(jù)、億翰數(shù)據(jù)，從不同梯隊房企的銷售情況來看，2021 年 1-5 月 TOP1-10 的房企實現(xiàn)操盤口徑銷售金額19759 億元，同比增長37.0%；操盤口徑銷售面積15427 萬平米，同比增長25.0%；權(quán)益銷售金額 15268 億元，同比增長 28.4%，權(quán)益比重 77%。2021 年 1-5 月TOP11-20 房企實現(xiàn)操盤口徑銷售金額 8564 億元，同比增長 57.5%；操盤口徑銷售面積 5513 萬平米，同比增長 54.0%；權(quán)益銷售金額 6582 億元，同比增長57.6%，權(quán)益比重 77%。2021 年 1-5 月T

6、OP21-30 房企實現(xiàn)操盤口徑銷售金額 5566 億元，同比增長 78.4%；操盤口徑銷售面積 4014 萬平米，同比增長 59.8%；權(quán)益銷售金額 4684 億元，同比增長65.9%，權(quán)益比重 84%。2021 年 1-5 月TOP31-50 房企實現(xiàn)操盤口徑銷售金額 7157 億元，同比增長 56.2%；操盤口徑銷售面積 4199 萬平米，同比增長 45.5%；權(quán)益銷售金額 6279 億元，同比增長61.5%，權(quán)益比重 88%。2021 年1-5 月TOP51-100 房企實現(xiàn)操盤口徑銷售金額7624 億元，同比增長65.7%；操盤口徑銷售面積 4785 萬平米，同比增長 47.4%；權(quán)

7、益銷售金額 6641 億元，同比上升61.8%，權(quán)益比重 87%。從 2021 年 1-5 月操盤口徑銷售金額來看，TOP21-30 房企增速最為明顯，同比增長 78.4%；TOP51-100 房企第二，同比增長 65.7%；TOP11-20 房企第三，同比增長 57.5%； TOP31-50 房企同比增長 56.2%；TOP1-10 同比增長 37.0%。2021 年 1-5 月1-5 月操盤口徑銷同比（%）1-5 月操盤口徑銷同比（%）1-5 月權(quán)益銷售同比（%）權(quán)益比重從 2021 年 1-5 月權(quán)益銷售金額來看，所有梯隊房企同比增速都有所放緩，TOP21-30房企同比增長幅度最大，達到

8、 65.9%；TOP51-100 房企第二，同比增長 61.8%，TOP1-10最弱，同比增長 28.4%。表 1 2021 年 1-5 月不同梯隊房企銷售情況銷售情況售金額（億元）售面積（萬平米）（億元）1-101975937.0%1542725.0%1526828.4%77%11-20856457.5%551354.0%658257.6%77%21-30556678.4%401459.8%468465.9%84%31-50715756.2%419945.5%627961.5%88%51-100762465.7%478547.4%664161.8%87%TOP504104648.9%2915

9、336.7%3281244.1%80%TOP1004867051.3%3393738.1%3945346.8%81%資料來源：克爾瑞數(shù)據(jù)、億翰數(shù)據(jù)，對比 20 年和 21 年 1-5 月操盤口徑銷售門檻來看，所有梯隊房企門檻值均保持增長。10 強的門檻從 640.0 億元上升至 1080.5 億元，同比增長 68.8%；20 強門檻從 394.9 億元上升至 709.8 億元，同比上升 79.7%；30 強門檻從 287.0 億元上升至 493.5 億元，同比增長 72.0%；50 強門檻從 175.0 億元增長至 239.2 億元，同比增長 36.7%；100 強門檻從 52.7 億元增長至

10、 93.5 億元，同比增長 77.4%。圖3 房企銷售門檻資料來源：克爾瑞數(shù)據(jù)、億翰數(shù)據(jù)，50 強企業(yè) 37 家同比正增長，增速差異明顯以下數(shù)據(jù)為第三方監(jiān)測數(shù)據(jù)，口徑為操盤口徑和權(quán)益口徑，建議同時參考上市公司公告。從 2021 年 5 月單月情況來看，碧桂園單月操盤銷售金額最高為 765 億元，融創(chuàng)中國單月操盤銷售金額為 672 億元，萬科 A 與保利地產(chǎn)單月操盤銷售金額分別為 560 億元、 525 億元，中國海外發(fā)展、綠城中國、招商蛇口與金地集團按單月操盤金額在 290-330億元之間。從 2021 年 5 月單月操盤金額增速來看，前 50 強房企中 37 家實現(xiàn)同比正增長。其中華發(fā)股份增

11、速最高，同比上漲 139.2%，中國鐵建同比增速為 126.7%，卓越集團、招商蛇口、建發(fā)國際集團、合景泰富、綠城中國、融創(chuàng)中國、路勁、中國奧園單月同比超過 50%。越秀地產(chǎn)與雅居樂單月同比下滑超過 20%，首創(chuàng)臵業(yè)降幅最大，同比下降 59.1%。從 2021 年 1-5 月累計操盤金額相比 2019 年同期值來看，前 50 強房企中 47 家實現(xiàn)正增長。其中建發(fā)國際集團與卓越集團增速超過 200%，分別達到 283.9%、207.5%，中駿集團控股、綠城中國、龍光集團、招商蛇口、金地集團同比增速超過 100%；遠洋集團、新城控股同比負增長，分別為-6.4%、-4.4%。從 2021 年 1-

12、5 月累計操盤金額同比 2020 年同期來看，前 50 強房企均實現(xiàn)同比正增長。其中，中國鐵建同比增速 220.6%，建發(fā)國際集團同比增速 194.8%， 綠城中國、招商蛇口、金地集團、中駿集團控股、佳兆業(yè)、寶龍地產(chǎn)、旭輝控股集團同比實現(xiàn)超過 100%的增速；萬科 A 同比增速較慢，僅為 16.7%，建業(yè)地產(chǎn)、碧桂園同比增速低于 25%。表 2 前 50 強房企累計銷售及同比情況操盤金額排名企業(yè)簡稱2021 年 1-5月操盤銷售金額（億元）1-5 月操盤同比（%）1-5 月操盤同比2019 年同期（%）2021 年 1-5 月權(quán)益銷售金額（億元）1-5 月權(quán)益同比（%）1-5 月權(quán)益同比201

13、9 年同期（%）1碧桂園336421.6%15.1%249520.9%14.3%3萬科 A283516.7%32.2%186716.8%16.1%4融創(chuàng)中國229471.9%48.1%154461.3%38.0%5保利地產(chǎn)211369.0%26.2%164854.4%22.2%6中國海外發(fā)展149236.1%27.8%146736.1%27.8%7綠城中國1293114.0%133.8%550126.6%165.7%8金地集團1286108.4%118.7%79690.4%98.8%9招商蛇口1162112.7%127.5%83665.5%59.5%11龍湖集團100650.5%47.7%78

14、235.0%32.9%12世茂集團97551.7%69.8%85351.7%86.0%13旭輝控股集團969100.2%68.2%649112.4%78.6%14中國金茂95964.0%80.8%76068.9%102.1%15華潤臵地93846.6%26.2%80754.0%29.7%16中南建設82756.7%48.4%53643.4%41.7%17新城控股74725.3%-4.4%68627.0%5.2%18龍光集團71982.1%127.5%63670.7%104.8%19陽光城71526.0%24.1%54027.7%16.2%20建發(fā)國際集團710194.8%283.9%57921

15、7.8%262.4%21金科股份67831.7%16.4%60243.9%4.3%22美的臵業(yè)64889.4%84.1%46386.9%81.2%23佳兆業(yè)580101.7%87.4%54099.6%92.1%24濱江集團56396.7%75.6%35577.5%102.5%25中梁控股54676.2%22.6%53176.3%45.0%26華發(fā)股份52493.3%92.2%34586.5%53.1%28富力地產(chǎn)51634.9%12.5%45123.5%2.0%29正榮地產(chǎn)49957.1%76.1%43066.8%51.4%30祥生地產(chǎn)49464.6%56.7%39843.6%20.7%31中

16、國鐵建480220.6%89.5%405193.4%92.2%32雅居樂集團46351.5%31.8%44244.9%29.7%33中國奧園46271.1%46.4%38946.5%21.1%34卓越集團44770.2%207.5%36866.6%195.3%35榮盛發(fā)展44253.3%39.2%43533.8%36.9%36藍光發(fā)展41370.8%34.1%29182.9%4.6%37中駿集團控股405104.8%152.7%344100.6%133.2%38越秀地產(chǎn)39170.9%85.0%39464.6%67.8%39合景泰富集團35699.8%63.0%32080.0%69.7%40寶

17、龍地產(chǎn)351100.3%73.9%319100.5%88.8%41新力地產(chǎn)32931.8%24.3%27331.1%21.2%42遠洋集團32427.6%-6.4%26327.6%-13.0%43建業(yè)地產(chǎn)32421.8%24.7%1696.4%28.7%44金輝集團32466.2%22.6%31657.5%12.2%45時代中國31835.2%27.6%32436.2%32.2%46路勁28957.1%71.5%30457.1%57.2%47首開股份28655.0%48.0%29361.7%41.7%48禹洲地產(chǎn)27626.3%46.0%27041.0%72.8%49首創(chuàng)臵業(yè)24040.4%2

18、8.8%22290.0%20.6%50海倫堡23949.7%42.0%22140.8%33.1%資料來源：克爾瑞數(shù)據(jù)、億翰數(shù)據(jù)，備注：銷售全口徑，是指把企業(yè)集團連同合營及聯(lián)營公司所有項目計入業(yè)績的統(tǒng)計方式，不考慮權(quán)益比例和是否操盤。由于代建屬于輸出管理行為，在全口徑榜單數(shù)據(jù)中統(tǒng)一不包括代建產(chǎn)生的銷售業(yè)績。全口徑反映的是企業(yè)城市布局和項目拓展的能力。操盤口徑是以企業(yè)操盤為口徑，即若某項目為多家房企合作開發(fā)，則該項目的業(yè)績僅歸入操盤企業(yè)。反映的是企業(yè)的營銷和操盤能力，企業(yè)代建產(chǎn)生的銷售業(yè)績納入操盤口徑統(tǒng)計中。權(quán)益口徑榜是以企業(yè)股權(quán)占比為口徑，即若某項目為多家房企合作，則該項目的業(yè)績按照股權(quán)占比計入

19、相應企業(yè)。反映的是企業(yè)的資金實力與投資能力。（注：權(quán)益口徑數(shù)據(jù)不包括母公司以及關(guān)聯(lián)方權(quán)益、員工跟投部分）表 3 前 50 強房企單月銷售及同比情況操盤金額排名企業(yè)簡稱2021 年 5 月操盤銷售金額（億元）5 月操盤同比（%）5 月操盤同比2019 年同期（%）2021 年 5 月權(quán)益銷售金額（億元）5 月權(quán)益同比（%）5 月權(quán)益同比 2019年同期（%）1碧桂園7650.9%14.2%554-2.2%10.6%3萬科 A560-5.5%18.5%369-5.4%4.1%4融創(chuàng)中國67258.2%60.3%41538.8%36.6%5保利地產(chǎn)52543.9%17.6%40947.9%13.7%

20、6中國海外發(fā)展32827.2%23.4%32227.2%23.4%7綠城中國31565.7%85.8%12981.8%99.8%8金地集團28436.7%116.6%17525.6%95.8%9招商蛇口29787.7%138.9%19635.3%53.7%11龍湖集團25039.4%54.3%19525.0%38.9%12世茂集團23332.0%84.1%20331.9%114.6%13旭輝控股集團23734.7%69.9%15942.9%80.6%14中國金茂2018.6%57.1%16115.8%74.4%15華潤臵地153-12.1%16.9%1559.2%21.3%16中南建設1939

21、.8%27.2%1281.0%33.4%17新城控股19111.6%-3.0%16910.9%1.6%18龍光集團131-3.0%54.4%1160.3%38.9%19陽光城151-11.9%8.7%117-2.5%-7.2%20建發(fā)國際集團16677.0%307.1%13797.1%394.2%21金科股份150-18.5%-3.5%13314.5%-14.8%22美的臵業(yè)15133.0%80.2%10731.5%72.8%23佳兆業(yè)11720.7%45.0%11830.6%62.0%24濱江集團901.7%4.7%47-39.1%-10.6%25中梁控股99-8.8%35.0%964.2%

22、-12.5%26華發(fā)股份136139.2%100.9%89100.2%75.3%28富力地產(chǎn)12111.0%13.8%101-5.3%-4.3%29正榮地產(chǎn)1058.6%46.4%9015.4%54.6%30祥生地產(chǎn)13932.9%68.9%97-0.2%11.3%31中國鐵建110126.7%96.1%8994.5%68.3%32雅居樂集團77-27.6%-18.5%74-31.9%-12.4%33中國奧園10253.4%19.6%853.9%1.4%34卓越集團13989.2%122.5%10370.3%95.6%35榮盛發(fā)展14931.9%69.6%14721.0%66.1%36藍光發(fā)展

23、89-5.4%18.5%508.3%-33.5%37中駿集團控股8813.0%125.8%7610.3%105.7%38越秀地產(chǎn)79-20.6%14.3%80-23.8%14.5%39合景泰富集團9172.6%99.6%7641.0%91.0%40寶龍地產(chǎn)7727.5%33.3%7027.8%44.6%41新力地產(chǎn)8318.0%-14.4%6917.3%15.8%42遠洋集團8021.9%-2.7%6521.7%-9.7%43建業(yè)地產(chǎn)10430.7%75.6%6326.5%24.7%44金輝集團6325.5%37.9%6629.2%9.2%45時代中國768.7%26.1%776.6%28.5%46路勁7057.6%63.4%7457.4%49.8%47首開股份80-0.