1、第二章 凱恩斯主義的貨幣金融學(xué)說 2.1 凱恩斯主義綜述 凱恩斯主義是指由凱恩斯本人創(chuàng)立、建立在其著作就業(yè)、利息和貨幣通論（1936）的思想基礎(chǔ)上的經(jīng)濟理論，主張國家采用擴張性的經(jīng)濟政策，通過增加需求促進經(jīng)濟增長。開創(chuàng)了西方宏觀經(jīng)濟研究的先河。 2.1.1凱恩斯之前的主導(dǎo)經(jīng)濟理論 馬歇爾的經(jīng)濟自由主義學(xué)說（以價格均衡理論為核心）：商品市場上的價格機制：供求關(guān)系具有內(nèi)在的均衡力量。資本市場上的價格機制：利率調(diào)節(jié)儲蓄和投資。勞動力市場上的價格機制：工資波動實現(xiàn)求職和就業(yè)的均衡。結(jié)論： 力主自由競爭、自動調(diào)節(jié)、自由放任的經(jīng)濟自由主義原則12.1.2 凱恩斯主義產(chǎn)生的背景凱恩斯革命之前，傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)長期

2、以來占據(jù)主導(dǎo)地位1929-1933年經(jīng)濟大危機：宣告了傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)的徹底破產(chǎn)政府干預(yù)主義的興起：凱恩斯在走向繁榮之路中充分肯定了財政、貨幣政策的積極作用1933年羅斯福推行“新政”的成功：頒布緊急法令穩(wěn)定金融物價生產(chǎn)，保障利潤；運用赤字財政政策和通貨膨脹政策開始大規(guī)模的公共工程政策刺激經(jīng)濟。22.1.3凱恩斯主義的理論體系凱恩斯主義的理論體系以解決就業(yè)問題為中心。其基本觀點是：社會的就業(yè)量取決于有效需求，有效需求由消費需求和投資需求構(gòu)成。邊際消費傾向遞減規(guī)律使得消費需求不足，資本邊際效率遞減規(guī)律和人們對貨幣的流動偏好引起投資需求不足，最終導(dǎo)致有效需求不足，形成生產(chǎn)過剩的經(jīng)濟危機。分析方法：宏觀變

3、量的總量分析理論核心：有效需求理論(與總供給相均衡的總需求）有效需求不足：三大基本心理定律政策主張：解決失業(yè)和振興經(jīng)濟的最好辦法是政府干預(yù)經(jīng)濟，采取赤字財政政策和膨脹性的貨幣政策來擴大政府開支，降低利率，從而刺激消費，增加投資，以提高有效需求，實現(xiàn)充分就業(yè)。邊際消費傾向遞減規(guī)律（消費在收入中所占的比例）資本邊際效率遞減規(guī)律（利潤率與利息率）流動性偏好理論（人們愿意用貨幣形式保持自己的收入財富）342.1.4凱恩斯理論的影響凱恩斯對當(dāng)代西方經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)的影響分析方法轉(zhuǎn)向?qū)暧^變量的總量分析注重政府干預(yù)經(jīng)濟的職能經(jīng)濟理論加入貨幣金融因素凱恩斯理論對各國政府政策的影響 戰(zhàn)后眾多國家奉行國家干預(yù)主義

4、，實行需求擴張性政策，促進經(jīng)濟發(fā)展 1944年英國就業(yè)政策白皮書； 美國1946年就業(yè)法凱恩斯理論對西方經(jīng)濟發(fā)展的影響一方面，西方各國在恢復(fù)經(jīng)濟、增進就業(yè)、緩解經(jīng)濟危機上取得顯著成效另一方面，長期奉行的需求擴張性政策，最終導(dǎo)致70年代的“滯脹”危機52.2 貨幣的本質(zhì)與特征2.2.1 貨幣的本質(zhì)與分類貨幣的本質(zhì)2. 凱恩斯的名目主義貨幣本質(zhì)觀：金屬主義：貨幣等同于貴金屬；貨幣的價值由金屬的價值來決定名目主義：貨幣只是一種符號，沒有實質(zhì)價值貨幣作為計算單位：一種觀念上的貨幣（“計算貨幣”）, 貨幣的本體即有形貨幣依賴于計算貨幣，計算貨幣本身 就是一種符號國定貨幣論：貨幣作為便利交易的計算單位由國

5、家創(chuàng)造并強制流通62.貨幣的分類計算貨幣是貨幣的基本概念和總稱商品貨幣（commodity money）：由特殊商品的現(xiàn)實 單位構(gòu)成的貨幣，國家有權(quán)決定貨幣本位， 金本位、銀本位等（貴金屬貨幣）管理貨幣：國家嚴(yán)格控制其發(fā)行條件的貨幣，在一定 條件下可以兌換為商品貨幣 （可兌換貨幣） 法令貨幣（fiat money）：政府或央行發(fā)行的紙幣及輔幣 （不可兌現(xiàn)貨幣） 貨幣本體（國家貨幣）債務(wù)憑證：（票據(jù)）可演變?yōu)殂y行貨幣國家的負債部分被貨幣化，成為典型的 國家貨幣非國家負債的部分成為銀行信用貨幣7 凱恩斯的“流通貨幣”（與通常的“通貨”相區(qū)別）國家貨幣（通貨總量）中央銀行持有：中央銀行貨幣商業(yè)銀行持

6、有：商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金 和中央銀行發(fā)行的 信用貨幣公眾持有：通常所說的通貨（currency） 凱恩斯按流通貨幣的用途，將其分類：流通貨幣所得貨幣：個人的日常開支業(yè)務(wù)貨幣：企業(yè)的日常業(yè)務(wù)開支儲蓄貨幣：個人和企業(yè)的收益性儲蓄82.2.2 貨幣的職能與特征凱恩斯的 貨幣職能：計算貨幣，充當(dāng)交換媒介（觀念上的貨幣）貯藏手段，積累財富的手段1.貨幣職能2.貨幣特征：生產(chǎn)彈性（供給彈性）等于零替換彈性幾乎等于零周轉(zhuǎn)靈活、保藏費用低存在流動性偏好的依據(jù)政府控制貨幣發(fā)行的政策指導(dǎo)意義貨幣具有交換媒介和貯藏手段兩個職能。貨幣的貯藏手段職能對經(jīng)濟起著重要的、實質(zhì)性的影響。貨幣具有三個特征：生產(chǎn)彈性等于零；替換彈性

7、等于或幾乎等于零；具有周轉(zhuǎn)靈活性且保藏費用低。貨幣的這三個特征使貨幣需求旺盛且不容易壓制，但用自然力量又無法擴大貨幣生產(chǎn)，增加貨幣供給，貨幣供求發(fā)生尖銳矛盾。緩解這一矛盾的可行方法是：借助國家權(quán)力，增加貨幣供應(yīng)。92.3 貨幣供求理論2.3.1貨幣供應(yīng)理論1.外生貨幣論貨幣供應(yīng)是由中央銀行控制的外生變量商品貨幣生產(chǎn)的彈性幾乎為零管理貨幣和法令貨幣的發(fā)行由政府壟斷2.貨幣供應(yīng)渠道公開市場業(yè)務(wù)公開市場操作直接控制貨幣供給，并能改變公眾的預(yù)期公開市場的證券的種類和期限應(yīng)當(dāng)多樣化3. 貨幣供應(yīng)量變動的影響利率而不是物價102.3.2貨幣需求理論1.貨幣需求的動機與構(gòu)成（流動偏好理論）2.貨幣需求的特征

8、貨幣需求動機交易動機預(yù)防動機投機動機交易需求預(yù)防需求投機需求相對穩(wěn)定，且可以預(yù)計貨幣充當(dāng)交換媒介對利率不太敏感是收入的遞增函數(shù)交易與預(yù)防需求的特征11投機需求的特征難以預(yù)測貨幣在投機中充當(dāng)財富貯藏的手段對利率極為敏感是利率的遞減函數(shù)2.貨幣需求的特征交易需求與預(yù)防需求圖Yr投機需求圖123.貨幣需求的變動及影響貨幣需求交易與預(yù)防需求取決于貨幣收入水平投機需求取決于公眾對利率的預(yù)期 貨幣需求的影響因素貨幣需求是收入水平和利率的函數(shù) 貨幣需求的極端情況流動性陷阱貨幣需求趨于零貨幣需求無窮大132.4利息與利率理論西尼爾的“節(jié)欲論”利息是當(dāng)期節(jié)欲的報酬龐巴維克的“時差論”利息是商品在不同時期的價值差

9、異 新古典學(xué)派的“均衡利息論” 利息是犧牲“時間偏好”的報酬 利率由資本的供求決定資本供求與利率關(guān)系圖0S，IES2.4.1傳統(tǒng)的利息理論142.4.2 凱恩斯對利息產(chǎn)生原因的解釋利息形成于人們對取得貨幣收入后的兩種選擇中：第一，時間偏好的選擇 決定當(dāng)前的消費和未來的消費（儲蓄） 邊際消費傾向遞減與邊際儲蓄傾向遞增第二，流動偏好的選擇 決定以何種方式持有儲蓄，貨幣還是債券 “儲蓄”與“貯錢”是兩個不同的概念，利息不是儲蓄的報酬，也不是貯錢的報酬，而是“不貯錢的報酬” “所謂利息，乃是在一特定時期之內(nèi)放棄周轉(zhuǎn)靈活性之報酬?！?5OMABC凱恩斯貨幣需求模型 2.4.3 利率的決定因素與形成機制

10、貨幣供給是既定的量（外生性） 貨幣需求由流動偏好決定， 取決于流動性帶來的效用與 持有貨幣的機會成本的權(quán)衡 貨幣供給曲線與貨幣需求曲線 的交點即為均衡利率 貨幣供給增加導(dǎo)致貨幣供給曲線 向右平移 貨幣需求增加導(dǎo)致貨幣需求曲線 向上移動162.4.4利率的作用與利率政策傳統(tǒng)理論認(rèn)為利率能自動調(diào)節(jié)資本的供求凱恩斯對傳統(tǒng)理論的否定：利率的作用：利率政策：利率對投資的影響不是直接的，而是通過與資本邊際效率的對比關(guān)系影響投資利率并不直接影響儲蓄，直接影響儲蓄的是收入。 （ 課本P54）利率通過與資本邊際效率的對比影響投資決策利率影響人們的儲蓄形式選擇進而影響貨幣需求利率與總儲蓄量反向變動利率與總消費量反

11、向變動低利率刺激投資需求增加 微觀角度宏觀角度降低利率是增加有效需求的重要措施經(jīng)濟處于“流動性陷阱”中應(yīng)擴張財政172.5 儲蓄理論“節(jié)儉美德論”（儲蓄有利論）“儲蓄有害論”凱恩斯的“節(jié)儉是非論”：2.5.1 節(jié)儉是非論的辨析 對儲蓄有利論的批評 儲蓄對經(jīng)濟的影響：如果投資不依賴于收入，儲蓄對國民收入影響不大；如果投資依賴于收入，儲蓄的增加會通過乘數(shù)效應(yīng)數(shù)倍的 增加國民收入；利率的提高不一定使儲蓄增加；儲蓄對國民收入的影響取決于儲蓄對投資的影響182.5.2 個人儲蓄的決定與影響因素主觀因素：心理偏好、社會習(xí)俗、生活習(xí)慣等客觀因素：主要是收入水平凱恩斯的個人消費和儲蓄的心理法則： 邊際消費傾向

12、遞減和邊際儲蓄傾向遞增規(guī)律2.5.3 凱恩斯的投資決定儲蓄理論 投資必然等于儲蓄； 投資等于儲蓄通過收入的變化實現(xiàn)； 投資對儲蓄的決定性作用： 投資決定收入，收入決定儲蓄政策指導(dǎo)意義：應(yīng)當(dāng)運用擴張性的財政、貨幣政策增加投資192.6 半通貨通脹理論與貨幣政策主張2.6.1 貨幣數(shù)量與物價水平的關(guān)系 物價水平的決定因素：工資單位和就業(yè)量 貨幣數(shù)量對物價的影響：貨幣數(shù)量對工資單位和就業(yè)量的影響2.6.2 貨幣影響物價的傳導(dǎo)機制 傳統(tǒng)觀點：貨幣數(shù)量通過貨幣流通速度影響物價 凱恩斯的觀點：貨幣量的變化首先導(dǎo)致利率的變化 傳統(tǒng)觀點：二者存在因果關(guān)系 凱恩斯的半通貨膨脹理論：貨幣量變動 利率變動 投資變動 就業(yè)、產(chǎn)出變動 成產(chǎn)成本變動 物價變動203.貨幣量變動時物價彈性的影響因素有效需求：貨幣量與有效需求量的改變不能保持同比例； 且有效需求的物價彈性總是小于1生產(chǎn)報酬：生產(chǎn)的邊際成本是遞減的生產(chǎn)資源：資源的稀缺性使供給無彈性貨幣工資：貨幣工資并非固定不變生產(chǎn)要素差異：生產(chǎn)要素的邊際成本并