1、投資學概論（第5版）08Options03Options05Options01Options第一章投資概述第七章風險投資第三章投資風險第九章證券投資第二章投資環(huán)境第八章并購投資第四章投資監(jiān)管第六章實業(yè)投資 第五章投資資金籌集第十章國際投資第六章實業(yè)投資了解實業(yè)投資的含義、分類及具體內(nèi)容，掌握實業(yè)投資的運作過程及每個過程的工作內(nèi)容，掌握實業(yè)投資決策的方法。知識目標思政目標能深刻認識到實業(yè)投資就是項目投資，具有很大的風險性，從而提高投資者的風險意識，培養(yǎng)其較強的金融素養(yǎng)。VS【學習目標】CHAPTER ONE第一節(jié)實業(yè)投資的概述點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本實業(yè)投資的含義及特點一

2、（一）實業(yè)投資的含義實業(yè)投資是指經(jīng)濟主體（包括法人和自然人）為未來獲得收益而于現(xiàn)在投入生產(chǎn)要素，以形成資產(chǎn)的一種經(jīng)濟活動，也就是經(jīng)濟主體為未來獲得收益而于現(xiàn)在投入資金或資本到生產(chǎn)領域的活動。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本實業(yè)投資的含義及特點一（二）實業(yè)投資的特點實業(yè)投資是現(xiàn)代投資的重要內(nèi)容，是國民經(jīng)濟的重要組成部分，具有和一般物質(zhì)生產(chǎn)、流通領域不同的特點。深刻認識這些特點，對研究和掌握實業(yè)投資運動的規(guī)律，具有重要的意義。特點1.實業(yè)投資領域的廣泛性、復雜性2.實業(yè)投資的長期性4.實業(yè)投資具有實業(yè)上的轉(zhuǎn)移性5.實業(yè)投資收益的不確定性3.實業(yè)投資實施的周期性和經(jīng)常性點擊添加文本點

3、擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本實業(yè)投資的分類二實業(yè)投資按其主要職能以及在經(jīng)濟增長中的作用可以分為設備更新投資、技術改造投資、改建擴建投資和新建投資幾類。PART 1（一）從實業(yè)投資的項目看，可以分為建筑安裝工程投資、設備投資和其他投資。PART 2（二）實業(yè)投資按產(chǎn)業(yè)部門的不同可分為第一產(chǎn)業(yè)投資、第二產(chǎn)業(yè)投資和第三產(chǎn)業(yè)投資。PART 3（三）點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本實業(yè)投資的全過程及各階段的工作內(nèi)容三動態(tài)地看，無論是固定資產(chǎn)投資還是流動資產(chǎn)投資，無論是重置資產(chǎn)投資還是凈投資，都是一個周而復始的運動過程。在運動中，實業(yè)投資必然按其內(nèi)在的時序，經(jīng)歷一定的階段。這些階段環(huán)

4、環(huán)相扣，前一階段為下個階段創(chuàng)造條件，而下個階段必須在前一階段的基礎上進行。只有了解實業(yè)投資的運動過程，并依照其內(nèi)在的時序行事，才能使實業(yè)投資各階段的工作有條不紊地進行，避免不必要的損失和浪費。實業(yè)投資一般是以項目為載體進行的，實業(yè)投資最終必須落實到具體的項目上。因此，一般來說，實業(yè)投資的階段劃分與項目階段劃分是一致的。實業(yè)投資的種類很多，各類投資的運動過程及其所經(jīng)歷的階段也不盡相同。就一般而論，實業(yè)投資要經(jīng)過三個階段：投資前期、投資期和投資回收期。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本實業(yè)投資的全過程及各階段的工作內(nèi)容三（一）投資前期投資前期即投資工程建設的前期，其主要任務是進行可行

5、性研究和資金籌措。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本實業(yè)投資的全過程及各階段的工作內(nèi)容三（一）投資前期1.可行性研究聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織編寫的工業(yè)可行性研究編制手冊中把投資前期的可行性研究工作分為機會研究、初步可行性研究、可行性研究和項目評估決策四個階段。2.資金籌措實業(yè)投資前期的另一項活動是籌措資金。當企業(yè)決定從事實業(yè)投資之后，必須設法籌措資金以使投資計劃付諸實施。企業(yè)的資金可分為內(nèi)部資金和外部資金。內(nèi)部資金是指企業(yè)所有者提供的資金和企業(yè)通過生產(chǎn)經(jīng)營活動所取得的資金；外部資金是指向企業(yè)以外的單位籌措的資金。籌資方式不同，必然影響融資的成本、投資項目建成后的所有權、經(jīng)營管理方式以及

6、收益的分配形式。在籌措資金時，必須綜合考慮這些因素。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本實業(yè)投資的全過程及各階段的工作內(nèi)容三（二）投資期投資期是投資的實施階段，其主要任務是通過編制設計委托書、委托設計、委托施工和竣工驗收等活動，把投資轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)、存貨和無形資產(chǎn)，最后變?yōu)楝F(xiàn)實的生產(chǎn)能力。其建設程序如圖6-1所示。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本實業(yè)投資的全過程及各階段的工作內(nèi)容三（三）投資回收期投資回收期是投資回流的階段，是同企業(yè)的生產(chǎn)過程緊密聯(lián)系在一起的。企業(yè)正式的生產(chǎn)過程是在竣工驗收完畢之后開始的。但是，為了將新建成的資產(chǎn)高效率地投入生產(chǎn)，在辦理竣工驗收前，就

7、需要著手培訓管理人員和生產(chǎn)技術工人，落實外部協(xié)作條件，組織原材料的訂貨。在工程竣工驗收以后，企業(yè)只需經(jīng)過一些必要的準備，就可以正式投入生產(chǎn)。投資的回收是通過企業(yè)的銷售收入來實現(xiàn)的。CHAPTER TWO第二節(jié)實業(yè)投資決策方法點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本實業(yè)投資項目的決策屬于長期決策，未來可能發(fā)生的情況較為復雜，預測的準確程度相對較低，同時，項目投資需要長時期占用大量的經(jīng)濟資源，并且在一定時期內(nèi)只有投入而沒有產(chǎn)出。因此，投資決策應積極而又慎重，要制訂多個備選方案，從中擇優(yōu)。根據(jù)決策者對自然狀態(tài)預測的了解程度，傳統(tǒng)的實業(yè)投資項目決策一般應采用風險型決策與不確定型決策方法，但當對

8、決策分析中某些主要影響因素的預期結果有相當?shù)陌盐諘r，并不排斥確定型決策方法的運用。下面對三種類型的決策方法逐一進行分析。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本確定型決策一確定型決策，即決策者對未來的情況十分有把握，如確知項目建成投產(chǎn)后銷路較好，市場需求量較大。靜態(tài)分析法和動態(tài)分析法是確定型決策中兩類最基本的分析方法。20世紀50年代之前大多采用靜態(tài)分析法。50年代后，由于貨幣時間價值日益受到重視，人們開始采用動態(tài)分析法，到70年代，動態(tài)分析法已經(jīng)成為確定型決策方法的主流。投資項目決策的動態(tài)分析法與靜態(tài)分析法不同，它是將擬建項目整個經(jīng)濟壽命期內(nèi)的全部資金流量按照一定的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)后，再分

9、析比較各方案的投資收益并進行決策。這種決策方法考慮了整個項目的經(jīng)濟壽命期，同時也考慮了貨幣時間價值，因此動態(tài)分析法在現(xiàn)代投資決策中處于主要地位。這里我們主要介紹動態(tài)分析法。投資項目決策的動態(tài)分析法有凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法等。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本確定型決策一（一）凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值（net present value，NPV）是指投資項目在整個經(jīng)濟壽命期內(nèi)累計的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值，即這一時期內(nèi)項目的總收入與總支出現(xiàn)值之差額。其基本模式表示如下：應用凈現(xiàn)值法評價時，NPV0，則采納方案；NPV=0，還需參考其他經(jīng)濟評價指標決定取舍；若干方案比較，則取NPV最大者。點擊添加文本點

10、擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本確定型決策一（二）內(nèi)部收益率法內(nèi)部收益率（internal rate of return，IRR），亦稱內(nèi)部報酬率，是指投資項目在整個經(jīng)濟壽命周期內(nèi)凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。它是具體測定投資的內(nèi)部收益率，并據(jù)以分析和評價投資的經(jīng)濟效益，選擇最佳投資方案的投資決策方法。運用內(nèi)部收益率法分析和評價投資方案時，可以將測得的投資內(nèi)部收益率與資金成本率和必要報酬率相比較。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本確定型決策一（二）內(nèi)部收益率法內(nèi)部收益率的常用測算方法是插值法，其基本計算步驟是：（1）根據(jù)在投資的內(nèi)部收益率下現(xiàn)金流出現(xiàn)值和現(xiàn)金流入現(xiàn)值相等的原理，求投資在壽

11、命期內(nèi)的年金現(xiàn)值系數(shù)，即：n年的年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)金流出現(xiàn)值總額/每年現(xiàn)金流入（2）根據(jù)所求的年金現(xiàn)值系數(shù)，查“1元的年金現(xiàn)值表”，在已知的期數(shù)（n）行內(nèi)，查找與所求系數(shù)相同的系數(shù)。若有恰好相等者，那么表中系數(shù)所對應的收益率即為內(nèi)部收益率；若無恰好與該項現(xiàn)值系數(shù)相等的系數(shù)，則可找出與所求年金現(xiàn)值系數(shù)相臨近的較大和較小的現(xiàn)值系數(shù)。（3）根據(jù)兩個臨近的現(xiàn)值系數(shù)及其所對應的收益率和所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)，采用插值法計算投資的內(nèi)部收益率。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本不確定型決策二針對每個投資方案結果是明確的前提下進行比較擇優(yōu)的決策稱之為確定型決策。但是在實際工作中，決策者可能面臨出現(xiàn)的

12、自然狀態(tài)有兩種以上且各種概率無法估計的狀況。在這種狀況下，只能根據(jù)主觀判斷來確定各投資方案在不同的自然狀態(tài)下可能出現(xiàn)的收益值并進行比較選擇的決策，這就是不確定型決策。對于這類投資決策問題，一般可采用最小最大收益法和最大最小后悔值法。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本不確定型決策二A（一）最小最大收益法B（二）最大最小后悔值法最小最大收益法是在所有方案最小收益值中選擇最大值并據(jù)此選取最優(yōu)方案的決策方法。即，先找出各個方案的最小收益值，然后將其加以比較，這些最小收益值中最大的一個所對應的方案為最優(yōu)方案。最大最小后悔值法是在各方案中選擇一個決策后不感到后悔的方案。所謂后悔值是指由于選錯方案而少獲得的收益或多蒙受的某些損失。具體而言，這種方法是選出各方案的最大后悔值，然后在這些后悔值中選一個后悔值最小的方案為最優(yōu)方案。點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本點擊添加文本風險型決策三風險型決策就是根據(jù)幾種不同自然狀態(tài)下可能發(fā)生的概率進行的決策。因為在決策中引入了概率的概念，所以在依據(jù)不同概率所擬訂的多個決策方案中，不論選擇哪一種方案，都要承擔一定的風險。所以，風險型決策又叫隨機決策。風險型決策方法，主要有概率分析法、敏感性分析法和決策樹分析法等。這里，我們主要介紹決策樹分析法。當決策涉及多種方案選擇時，我們采用決策