1、2020年中國SAP（高吸水性樹脂）行業(yè)市場供需現(xiàn)狀及價格走勢分析圖 SAP（高吸水性樹脂）主要由聚丙烯酸鈉組成，高含量的-COO-和Na離子保證SAP具有較高的吸水性，下游主要應(yīng)用于衛(wèi)生、農(nóng)業(yè)園藝、土壤改造、環(huán)保等行業(yè)。1978年日本三洋化成研發(fā)并產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)淀粉接枝聚丙烯酸共聚型高吸水性樹脂，開啟SAP的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展之路。高吸水性樹脂產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 HYPERLINK /research/202002/835677.html 智研咨詢發(fā)布的2020-2026年中國高吸水性樹脂（SAP）行業(yè)投資潛力分析及市場規(guī)模預(yù)測報告數(shù)據(jù)顯示：供給端，2011年后國內(nèi)產(chǎn)能快速擴張。2011年國內(nèi)

2、企業(yè)在生產(chǎn)工藝上取得突破后，SAP投資進入高峰期，國內(nèi)產(chǎn)能由2011年的42萬噸/年增加至2018年的124萬噸/年，八年年均產(chǎn)能復(fù)合增速14.49%。全球SAP產(chǎn)能高度集中，前七大生產(chǎn)企業(yè)分別為巴斯夫、贏創(chuàng)、日觸、LG、三大雅、住友、丹森合計擁有SAP產(chǎn)能占全球的80%。國內(nèi)SAP產(chǎn)能、產(chǎn)量及開工情況(萬噸/年)數(shù)據(jù)來源：公開資料整理2018年全球SAP產(chǎn)能分布數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 需求端，中國約87%的SAP用于吸收性衛(wèi)生用品生產(chǎn)，其中，嬰兒紙尿褲為最大消費領(lǐng)域，消耗約67%的SAP。2016年伴隨二胎政策的放開，出生人口迎來大爆發(fā)，達到1786萬人，同比增長7.92%。紙尿褲消耗量達到

3、289億片，同比增長26.31%。雖然2017年有一定的下滑，但行業(yè)整體過去5年平均增長率達到16.59%。與此同時，紙尿布市場滲透率逐年增長，2017年達到56%，但仍遠低于發(fā)達國家95%以上的水平。從出生人口角度來講，二胎放開后，新生兒有望保持低速增長。另一方面，居民可支配收入有所增加，嬰兒平均日用紙尿褲數(shù)量有望增長。基于兩方面考慮，我們預(yù)測SAP2018-2020年消費增速可達15%、15%、15%，為丙烯酸帶來3%、3%、3%的需求增長。出生人口及增速數(shù)據(jù)來源：公開資料整理嬰兒紙尿褲消費量及增速數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 人口老齡化及消費觀念改變帶動SAP需求。SAP需求主要來自紙尿褲（約占90%左右）。紙尿褲依舊是SAP的第一大下游，其中嬰兒紙尿褲的用量最大，但隨著人口老齡化的逐步加深，以及消費觀念的逐漸改變等因素存在，同時配合規(guī)范生產(chǎn)、持續(xù)推廣等外在助力的影響，成人失禁墊將成為SAP下一個新增需求點。我國人口老齡化趨勢明顯（億人）數(shù)據(jù)來源：公開資料整理v盈利端，18年底以來SAP-丙烯酸價差持續(xù)上行。伴隨著行業(yè)需求不斷增長，2018年底以來，SAP-丙烯酸價差持