國際金融第十章學(xué)習(xí)目標(biāo)●掌握國際收支平衡表的編制方法和各項(xiàng)分類內(nèi)容;●掌握外債的經(jīng)濟(jì)收益與成本和外債管理方法;●掌握國際儲備特征、構(gòu)成和管理方法。10.1國際收支與國際收支平衡表國際收支國際收支(balanceofpayments,BOP),是指一個國家或地區(qū)與世界上其他國家或地區(qū)之間,由于貿(mào)易、非貿(mào)易和資本往來而引起國際資金移動,從而發(fā)生的一種國際資金收支行為。國際收支形式直接的貨幣收支國際間債權(quán)債務(wù)清算引起的非國際間債權(quán)債務(wù)清算引起的以貨幣表示的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移（1）商品、服務(wù)與商品、服務(wù)之間的交換，如易貨貿(mào)易、補(bǔ)償貿(mào)易（2）金融資產(chǎn)與商品、服務(wù)的交換，即以貨幣為媒介的商品和服務(wù)的買賣，如進(jìn)出口貿(mào)易（3）金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)的交換（4）無償?shù)?、單向的商品、服?wù)轉(zhuǎn)移（5）無償?shù)摹蜗虻慕鹑谫Y產(chǎn)轉(zhuǎn)移經(jīng)濟(jì)交易的分類:國際收支平衡表國際收支平衡表(BOPstatement),是指按照一定的編制原則和格式,將一國一定時期國際收支的不同項(xiàng)目進(jìn)行排列組合和對比,以反映和說明該國的國際收支狀況的表式。國際收支平衡表是對一個國家一定時期內(nèi)發(fā)生的國際收支行為的具體的、系統(tǒng)的統(tǒng)計(jì)與記錄。(1)復(fù)式記賬原則。指任何一筆國際經(jīng)濟(jì)交易都應(yīng)在借貸雙方同時反映。會計(jì)科目劃分為借方和貸方：借方科目為資金占用類科目，反映對外支付貸方科目為資金來源類科目，反映接受付款借方科目增加記“—”，貸方科目增加記“+”每筆對外交易需要同時留下兩個記錄，金額相同，方向相反1.國際收支平衡表編制原則依據(jù)上述基本記賬法則,主要賬戶記錄的具體說明如下：(1)進(jìn)口屬于借方項(xiàng)目,出口屬于貸方項(xiàng)目(2)非居民為居民提供服務(wù)或從該國取得收入，屬于借方項(xiàng)目；居民為非居民提供服務(wù)或從外國取得收入，屬于貸方項(xiàng)目。(3)居民對非居民的單方面轉(zhuǎn)移，屬于借方項(xiàng)目；居民得到的非居民的單方面轉(zhuǎn)移，屬于貸方項(xiàng)目。(4)居民獲得外國資產(chǎn)屬于借方項(xiàng)目，非居民獲得本國資產(chǎn)屬于貸方項(xiàng)目。（5）居民償還非居民債務(wù)屬于借方項(xiàng)目，非居民償還本國債務(wù)屬于貸方項(xiàng)目。（6）儲備資產(chǎn)增加屬于借方項(xiàng)目，儲備資產(chǎn)減少屬于貸方項(xiàng)目。1.國際收支平衡表編制原則(2)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則。指交易的記錄時間應(yīng)以所有權(quán)轉(zhuǎn)移為標(biāo)準(zhǔn)。這同樣也是基本的會計(jì)原則。(3)市場價格原則。指按照交易的市場價格記錄。(4)單一記賬貨幣原則。指所有記賬單位要折合為同一種貨幣。記賬貨幣可以是本國貨幣,也可以是其他國家貨幣。2.正確理解國際收支和國際收支平衡表必須注意以下問題(1)國際收支的主體是居民與非居民

公民是法律概念，是指擁有一國國籍的自然人，僅包括自然人。居民是經(jīng)濟(jì)概念，指在該國的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)從事1年或1年以上時間的經(jīng)濟(jì)活動的經(jīng)濟(jì)體，包括自然人，政府，非盈利單位，企業(yè)。一國的公民可以是本國的居民（或他國的非居民），也可以是本國的非居民（或他國的居民）一國的居民包括：在本國居住1年或1年以上的本國公民和外國公民；在外國居住一年以下的本國公民；在本國從事經(jīng)濟(jì)活動1年或1年以上的本國或外國政府、非盈利團(tuán)體（國際組織除外）和各級政府。一國的非居民包括：在本國居住1年以下的本國公民或外國公民；在本國從事活動不滿一年的本國或外國企業(yè)、非盈利團(tuán)體和各級政府；外國政府的大使館、領(lǐng)事館、軍事機(jī)構(gòu)等以及他們的工作人員及其家屬；國際組織2.正確理解國際收支和國際收支平衡表必須注意以下問題(2)國際收支不是單純的“資金收付”,國際收支≠外匯收支。國際收支既包括直接以外匯資金收付實(shí)現(xiàn)的交易,也包括沒有外匯資金收付而只是以貨幣表示的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。外匯收支則是另一個統(tǒng)計(jì)口徑,其中既包括居民與非居民之間的外匯交易,也包括居民之間以及非居民之間的外匯交易。由此可見,國際收支與外匯收支兩大范疇雖然有極大的交叉,但并不完全一致。2.正確理解國際收支和國際收支平衡表必須注意以下問題(3)國際收支平衡表考察的是“流量”而不是“存量”,記錄的是一定時期內(nèi)的發(fā)生額而不是某個時點(diǎn)的持有額,所以國際收支平衡表≠國家資產(chǎn)負(fù)債表。國際收支平衡表所表示的,是一國在一定時期內(nèi)從國外接受的資金或資產(chǎn)和對國外所支付的資金或資產(chǎn),并不是特定時點(diǎn)上一國所持有的外國資產(chǎn)和對外負(fù)債總額。(4)從理論上講,一國的對外支出就是其他相關(guān)國家得自該國的收入,反之亦然。因此,以整個世界而言,所有國家國際收支的總和應(yīng)該是平衡的,但事實(shí)并非如此，存在巨大的全球貿(mào)易逆差。(5)由于存在統(tǒng)計(jì)誤差,以及人為因素造成的瞞報、漏報、錯報等情況,國際收支經(jīng)常不平衡。但在編制國際收支平衡表時,由于專門設(shè)置了儲備資產(chǎn)變動和錯誤與遺漏兩個項(xiàng)目,各國的國際收支平衡表永遠(yuǎn)都是平衡的。但國際收支平衡表的賬面平衡,并不等于說該國的國際收支就是平衡的。國際收支平衡表的內(nèi)容(1)貨物和服務(wù)(goodsandservices)。記錄有形貨物、服務(wù)、觀光旅游和軍需交易的進(jìn)出口數(shù)量(2)收入(income)。記錄涉外的職工報酬和投資收入（3）經(jīng)常轉(zhuǎn)移(currenttransfer)記錄個人或政府間的國際轉(zhuǎn)移或贈與1.經(jīng)常項(xiàng)目(currentaccount)貸方（+）借方（—）一、經(jīng)常賬戶（經(jīng)常賬戶收入）（經(jīng)常賬戶支出）1.商品（FOB計(jì)價）2.服務(wù)3.收益（1）雇員報酬（2）投資報酬4.經(jīng)常轉(zhuǎn)移(1)資本項(xiàng)目資本轉(zhuǎn)移非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/放棄(2)金融項(xiàng)目直接投資證券投資其他投資儲備資產(chǎn)2.資本和金融項(xiàng)目(capitalandfinancialaccount)二、資本和金融賬戶貸方（資本流入）借方（資本流出）1.資本賬戶2.金融賬戶（1）直接投資（2）證券投資（3）其它投資國際收支平衡表專門設(shè)置的平衡項(xiàng)目設(shè)置原因隱瞞交易導(dǎo)致原始資料失真技術(shù)困難造成交易記錄不完全各子項(xiàng)目分別統(tǒng)計(jì)，口徑難以一致功能使國際收支平衡表的借貸雙方實(shí)現(xiàn)平衡根據(jù)前三個項(xiàng)目的匯總結(jié)果，以相同數(shù)字記入會計(jì)賬戶的相反方向3.誤差和遺漏項(xiàng)目(errorsandomissions)2010年中國國際收支簡表單位：億美元項(xiàng)目差額貸方借方一、經(jīng)常項(xiàng)目30541946816414A.貨物和服務(wù)23211752615206B.收益30414461142C.經(jīng)常轉(zhuǎn)移42949566二、資本和金融項(xiàng)目2260110808820A.資本項(xiàng)目46482B.金融項(xiàng)目22141103288181.直接投資124921448942.證券投資2406363953.其他投資72482537528三、儲備資產(chǎn)-471704717四、凈誤差與遺漏-5970597舉例說明國際收支平衡表的編制1.M國出口價值500萬美元的商品，國外進(jìn)口商以當(dāng)?shù)劂y行短期存款支付貨款。借：資本與金融賬戶----金融賬戶----其他投資5

000

000美元貸：經(jīng)常項(xiàng)目----貨物----出口5

000

000美元2.國外旅游者在M國旅游，M國旅游部門在該年收到各類外匯旅行支票為200萬美元借：資本與金融賬戶----金融賬戶----其他投資2

000

000美元貸：經(jīng)常項(xiàng)目----服務(wù)2

000

000萬美元3.M國居民向定居在國外親屬捐助性的匯款5萬美元借：經(jīng)常項(xiàng)目----經(jīng)常轉(zhuǎn)移50

000美元貸：資本與金融賬戶----金融賬戶----其他投資50

000美元4.M國進(jìn)口部門該年共進(jìn)口國外商品700萬美元，用銀行存款支付借：經(jīng)常項(xiàng)目---貨物---進(jìn)口7000

000貸：資本與金融賬戶---金融賬戶---其它投資7

000

0005.M國政府用外匯儲備100萬美元和相當(dāng)于50萬美元的糧食向B國提供經(jīng)濟(jì)援助借：經(jīng)常項(xiàng)目---經(jīng)常轉(zhuǎn)移1

500

000貸：經(jīng)常項(xiàng)目---貨物---出口500

000資本與金融賬戶---金融賬戶---儲備資產(chǎn)1

000

000幾個國際收支局部差額

貿(mào)易收支差額經(jīng)常賬戶差額商品、服務(wù)和收益差額基本國際收支差額國際收支平衡表的差額1.貿(mào)易差額=商品出口-商品進(jìn)口2.商品、服務(wù)和收益差額=貿(mào)易差額+服務(wù)收入-服務(wù)支出+收益收入-收益支出3.經(jīng)常項(xiàng)目差額=商品、服務(wù)和收益差額+轉(zhuǎn)移收入-轉(zhuǎn)移支出4.基本國際收支差額=經(jīng)常項(xiàng)目差額+長期資本流入-長期資本流出國際收支不平衡的測度(1)自主性交易(autonomoustransaction)是指各類微觀經(jīng)濟(jì)主體出于自身的特殊目的而進(jìn)行的交易活動。通常認(rèn)為，經(jīng)常項(xiàng)目、長期資本和金融項(xiàng)目與部分短期資本和金融項(xiàng)目可歸為此類。(2)調(diào)節(jié)性交易(regulativetransaction)是指中央銀行或貨幣當(dāng)局出于調(diào)節(jié)國際收支差額、維護(hù)國際收支平衡、維持本國貨幣匯率穩(wěn)定等目的而進(jìn)行的各種交易,也稱彌補(bǔ)性交易(compensatorytransaction)。通常認(rèn)為，平衡項(xiàng)目以及大部分短期資本和金融項(xiàng)目可歸為此類。衡量國際收支平衡與否，關(guān)鍵看自主性交易是否達(dá)到平衡，基本國際收支差額是重要指標(biāo)。1.經(jīng)濟(jì)周期的因素，由此造成的不平衡稱之為周期性不平衡；2.經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的因素，結(jié)構(gòu)性不平衡；3.國民收入的變化，可能因?yàn)榻?jīng)濟(jì)周期的波動也可能由于經(jīng)濟(jì)增長率的變化所引起，稱之為收入型不平衡；4.貨幣價值波動的影響；5.偶發(fā)性因素的影響；6.一國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的影響。上述因素里邊一般由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)增長率引起的稱之為持久性不平衡,其他原因引起的稱之為暫時性不平衡六、引起國際收支不平衡的原因外債概述外債是指任何特定時間一國居民欠非居民的、已使用尚未清償?shù)?、具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)（IMF的解釋）。債權(quán)國收入貨幣，了結(jié)對外債權(quán)債務(wù)國支付貨幣，清償對外債務(wù)外債清算涉及國際間的貨幣收支問題，是國際收支的重要內(nèi)容10.2國際收支與外債管理1.外債含義的界定2.外債的種類(1)按債務(wù)期限劃分,可分為短期債務(wù)和中長期債務(wù)。(2)按債務(wù)形式劃分,可分為國際商業(yè)貸款、外幣債券、國際金融租賃、貿(mào)易融資、政府和國際金融組織貸款、對外私人借款。(3)按債務(wù)人及其使用情況劃分,可分為政府機(jī)構(gòu)借款、金融機(jī)構(gòu)借款、企業(yè)單位借款、其他機(jī)構(gòu)借款。(4)按債權(quán)人或其來源情況劃分,可分為國際金融組織貸款、外國政府貸款、外國銀行和金融機(jī)構(gòu)貸款、外國企業(yè)或私人貸款。(5)按優(yōu)惠情況劃分,可分為硬貸款和軟貸款。(6)按貸款的利率劃分,可分為無息貸款、低息貸款和市場利率貸款。2011年年末我國對外債務(wù)債務(wù)人類型單位:億美元2011年我國對外債務(wù)的類型2001-2011年短期外債占我國外債總余額的比重外債的經(jīng)濟(jì)收益和成本(1)投資方面。

(2)技術(shù)和設(shè)備方面。

(3)就業(yè)方面。

(4)貿(mào)易方面

(5)金融機(jī)構(gòu)方面。1.外債的經(jīng)濟(jì)收益(1)債務(wù)償還。(2)附帶條件的外債。(3)外資供應(yīng)的不確定性(4)對外債的依賴性2.外債的成本外債與國際收支平衡債務(wù)周期階段貿(mào)易差額凈資本流動凈利息支付債務(wù)余額1.不成熟的債務(wù)人2.成熟的債務(wù)人3.向債權(quán)國轉(zhuǎn)化4.不成熟的債權(quán)人5.成熟的債權(quán)人逆差逆差下降順差順差下降逆差流入流入下降流出流出速度下降流出量減少流出流出流出減少流入流入上升遞減速度上升下降凈債權(quán)債權(quán)穩(wěn)定表10—3債務(wù)周期特征（1）影響外債規(guī)模的因素經(jīng)濟(jì)建設(shè)對外債的需求量國際資本市場的可供量本國對外債的承受能力外債管理1.規(guī)模管理（2）外債適度規(guī)模參考指標(biāo)負(fù)債率，即外債余額與GNP的比例，10%債務(wù)率，即外債余額與當(dāng)年商品和服務(wù)出口外匯收入的比率，100%短期外債比例，外債余額中短期外債所占比例，25%2.結(jié)構(gòu)管理融資結(jié)構(gòu)：官方和國際金融機(jī)構(gòu)貸款、出口信貸、發(fā)行債券、國際租賃、補(bǔ)償貿(mào)易等期限結(jié)構(gòu)：中長期債務(wù)、短期債務(wù)利率結(jié)構(gòu)：固定利率、浮動利率幣種結(jié)構(gòu)市場與國別結(jié)構(gòu)3.投向管理政府和國際金融機(jī)構(gòu)貸款主要投向國家重點(diǎn)項(xiàng)目和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)以及優(yōu)化國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的行業(yè)；商業(yè)貸款主要投向創(chuàng)匯能力強(qiáng)、回收期短的項(xiàng)目；短期借款只能用于流動資金和臨時周轉(zhuǎn)；根據(jù)不同行業(yè)和不同地區(qū)確定不同形式的外債投入；創(chuàng)匯項(xiàng)目、非創(chuàng)匯項(xiàng)目和社會效益項(xiàng)目要保持適度比例和梯形格局。4.風(fēng)險管理非創(chuàng)匯項(xiàng)目年還本付息額≤年外匯調(diào)劑供應(yīng)量；社會效益項(xiàng)目年還本付息額≤年外匯儲備增加額；在外債中長期指標(biāo)分配上，要有一定的機(jī)動指標(biāo)不用于項(xiàng)目投資，而是用于債務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；在每年出口收入中提取適當(dāng)比例建立償債風(fēng)險基金。采取掉期、期權(quán)、遠(yuǎn)期和即期外匯買賣等金融工具，做好利率、匯率的風(fēng)險調(diào)整。中國國際儲備規(guī)模分析單位：萬美元年份儲備資產(chǎn)貨幣黃金特別提款權(quán)在基金組織的儲備頭寸外匯其它債權(quán)200841897843--------71111903241778100-----20093984218648756311092414023538205148-----201047173903--------1071020755846955634-----國際儲備概述國際儲備(internationalreserves)是一國貨幣當(dāng)局為彌補(bǔ)國際收支逆差、維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定以及應(yīng)付各種緊急支付而持有的、為世界各國所普遍接受的資產(chǎn)。10.3國際收支與國際儲備管理1.國際儲備的特征公認(rèn)性、流動性、穩(wěn)定性、適應(yīng)性2.國際清償力國際清償力是指該國無需采取任何影響本國經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的特別調(diào)節(jié)措施即能平衡國際收支逆差和維護(hù)其匯率的總體能力。它與國際儲備既相互聯(lián)系又相互區(qū)別。(1)從內(nèi)容上看,國際清償力除了包括該國貨幣當(dāng)局直接掌握的國際儲備資產(chǎn)外,還包括國際金融機(jī)構(gòu)向該國提供的國際信貸以及該國商業(yè)銀行和個人所持有的外匯和借款能力。因此,國際清償力的范圍要比國際儲備大。(2)從性質(zhì)上看,國際儲備是一個國家貨幣當(dāng)局直接掌握持有的,其使用是無條件的。而對于國際清償力的其他構(gòu)成部分的使用,通常是有條件的。因此,從總體來講,可以認(rèn)為一個國家國際清償力的使用是有條件的。(3)從兩者數(shù)量關(guān)系上看,一個國家的國際清償力是該國政府在國際經(jīng)濟(jì)活動中所能動用的一切外匯資源的總和,而國際儲備只是其中的一部分。

2011年6月29日，就在國會議員們即將表決是否大規(guī)模削減公共開支以換取更多國際救助之時，希臘首都雅典爆發(fā)的新一波抗議浪潮演變成了流血事件。

當(dāng)日，希臘議會發(fā)言人宣布希臘議會順利通過了為期5年的新緊縮方案，共有155名議員支持緊縮方案，有138名議員提出反對。據(jù)悉，這項(xiàng)計(jì)劃將幫助希臘避免成為歐盟第一個拖欠債務(wù)的國家。3.國際儲備的構(gòu)成

黃金儲備(goldreserves)外匯儲備(foreignexchangereserves)在國際貨幣基金組織的儲備頭寸(IMFreserveposition)在國際貨幣基金組織的特別提款權(quán)(specialdrawingrights,簡稱SDRs)1.在國際金本位制度時，英鎊是最早的國際儲備貨幣。2.第二次世界大戰(zhàn)后，美元取代英鎊成為最重要的國際儲備貨幣。3.20世紀(jì)70年代，主要的儲備貨幣有美元、英鎊、法國法郎、日元、德國馬克1999年歐元啟動后，主要儲備貨幣是美元、歐元、英鎊和日元。主要外匯儲備貨幣的歷史變遷在國際貨幣基金組織的儲備頭寸在國際貨幣基金組織的儲備頭寸儲備地位向IMF提供的貸款余額第一檔(儲備部分)提款權(quán)余額:占份額的25%可能的借入儲備第二檔(信用部分)提款權(quán)余額:占份額的25%第三檔(信用部分)提款權(quán)余額:占份額的25%第四檔(信用部分)提款權(quán)余額:占份額的25%第五檔(信用部分)提款權(quán)余額:占份額的25%1999年歐元誕生后,國際貨幣基金組織規(guī)定,每1單位特別提款權(quán)根據(jù)0.577美元、0.426歐元、21日元和0.0984英鎊定值。世界國際儲備構(gòu)成單位：百萬SDRs1980198519901995200020042006黃金儲備金額33445333033287831885333503139030370比例9.4%7.6%4.8%3.1%2.1%1.2%0.9%SDRs金額11808.518212.820354.419773.21848920301.518239.5比例3.3%4.2%3.0%1.9%1.2%0.8%0.5%儲備頭寸金額16835.538730.823748.936673.247377.755786.217507.2比例4.7%8.8%3.4%3.6%3.0%2.2%0.5%外匯儲備金額292630348005611739934955148634024138403348010比例82.5%79.4%88.8%91.4%93.7%95.7%98.1%國際儲備總額3547194382536887221023290158556025214703414540世界主要國家（地區(qū)）黃金儲備情況國家（地區(qū)）或國際組織數(shù)量（噸）黃金占外匯儲備比例（%）國家（地區(qū)）或國際組織數(shù)量（噸）黃金占外匯儲備比例（%）美國8133.578.9俄羅斯523.74德國3412.671.5中國臺灣423.64.2IMF3217.3-------葡萄牙382.590.2法國2487.172.6委內(nèi)瑞拉363.935.5意大利2451.866.5印度357.74.2中國10541.6英國310.318.7瑞士1040.141.2黎巴嫩286.830日本765.22.