光伏行業(yè)策略報告

目錄1. 全球達(dá)成減碳共識，成本下降202迎光伏大年 51.1回顧：光伏指數(shù)前低后高，全年裝機(jī)持續(xù)旺盛 51.2 硅料新產(chǎn)能落地，2022迎光伏確定性大年 71.3 整縣分布式+大基地雙輪驅(qū)動，政策結(jié)構(gòu)日趨完善 101.4海外：長期減碳政策保障，2022年依舊保持較快增長 172. 緊缺環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)行業(yè)利潤下移，技術(shù)迭代降本增效主線未變 212.1硅料：競爭格局優(yōu)化，高景氣有望維持 212.2硅片：競爭趨于激烈，大尺寸薄片化提速 232.3電池片N型電池片布局加速 252.4組件：集中度穩(wěn)步提升，有望實(shí)現(xiàn)量利齊升 273．行業(yè)評級及投資策略 283.1行業(yè)評級 283.2投資策略 294.標(biāo)的推薦 294.1隆基股份60102.SH） 294.2晶澳科技00249.S） 304.3陽光電源30024.S） 304.4錦浪科技30073.S） 314.5通威股份60048.SH） 324.6福萊特60165.SH） 334.7福斯特60306.SH） 334.8正泰電器60187.SH） 345.風(fēng)險提示 35圖表目錄圖1：光伏指數(shù)221年漲幅 5圖2：月度光伏新增裝機(jī)(W) 6圖3：全國棄光率月度變化情況 6圖4：月度戶用光伏新增裝機(jī)(W) 6圖5：各省納入國家財政補(bǔ)貼的戶用裝機(jī)占比 6圖6：國內(nèi)分布式新增裝機(jī)及占比 7圖7：多晶硅價格走勢 8圖8：年初以來產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格漲幅 8圖9：短期工業(yè)硅價格走勢圖 8圖10：201-025年我國光伏新增裝機(jī)預(yù)測（W） 10圖1：整縣分布式光伏試點(diǎn)地區(qū)分布 10圖12：各企業(yè)簽約整縣分布式項(xiàng)目占比 10圖13：組件月度出口量（W） 19圖14：組件月度出口金額（億美元） 19圖15：201年1-0月光伏組件主要出口國家地區(qū) 19圖16：W級市場數(shù)量變化 19圖17：201年各市場裝機(jī)份額 20圖18：201-025年全球光伏新增裝機(jī)預(yù)測（W） 20圖19：硅料環(huán)節(jié)歷年產(chǎn)能CR5 22圖20：多晶硅生產(chǎn)能耗物耗持續(xù)降低 23圖21：不同尺寸硅片市場占比趨勢 24圖22：晶科能源打破N型電池世界紀(jì)錄 26圖23：N型組件功率及效率具備明顯優(yōu)勢 26圖24：各種電池技術(shù)市場占比變化趨勢 26圖25：歷年組件產(chǎn)量及出貨量CR5 27圖26：組件企業(yè)毛利率 28表1：01年各地區(qū)上半年能耗雙控晴雨表 9表2：02年硅料產(chǎn)量估算 9表3：部分試點(diǎn)屋頂分布式建設(shè)規(guī)模 表4：民企推出的整縣分布式解決方案 12表5：整縣分布式民企合作央國企開發(fā)情況 12表6：九大清潔能源基地的十四五規(guī)劃 13表7：已開工項(xiàng)目 14表8：完成分配項(xiàng)目 14表9：國家級政策匯總 15表10：201年各省光伏政策 16表1：承諾碳中和的部分國家和地區(qū) 17表12：近期各國光伏支持政策 18表13：201年單晶硅片預(yù)計產(chǎn)能 21表14：硅料長單合同匯總 22表15：國內(nèi)先進(jìn)產(chǎn)能生產(chǎn)成本測算 23表16：已公布硅片擴(kuò)產(chǎn)計劃 24表17：PRC、OPCON、HJT三種技術(shù)路線對比 25表18：各種電池技術(shù)平均轉(zhuǎn)換效率變化趨勢 25表19：歷年組件出貨OP10 27表20：公司盈利預(yù)測及估值 341全球達(dá)成減碳共識，成本下降2022迎光伏大年.1回顧：光伏指數(shù)前低后高，全年裝機(jī)持續(xù)旺盛光伏指數(shù)全年呈現(xiàn)低高走勢，相對萬得全A顯著超額收益。度光伏業(yè)統(tǒng)季光伏指數(shù)表為慢并于3月0來全部最回為2.05四月隨發(fā)委始全年風(fēng)光網(wǎng)價求見并定201戶光有3分錢補(bǔ)，伏數(shù)開觸回；月旬，國家源正布21全風(fēng)光全障性模于9明確用伏貼額5億元，政策上的超預(yù)期開啟了光伏行業(yè)下半年的牛市行情；接下來的六月下旬至七月中旬期間，整縣分布式光伏啟動、碳交易市場開啟，打開了長期光伏市場規(guī)模的想象空間，再度點(diǎn)燃市場熱情，推動指數(shù)加速上行。截至前，nd光指今年來累收率達(dá)63.28，對得全A指實(shí)現(xiàn)5466pct額收益。圖1光數(shù)20180.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.0%-20.0%-30.0%光伏指數(shù)萬得全A數(shù)據(jù)源Wn、西券研所裝機(jī)需求旺盛，棄率中向好。據(jù)家源公布據(jù)110月全光伏增機(jī)9.8G，同比長6.56；中0月月增伏機(jī)42G，比長360逐月看自3月以在硅料短缺，裝機(jī)成本不斷上升的情況下，國內(nèi)月度光伏新增裝機(jī)依舊呈現(xiàn)上升態(tài)勢，表現(xiàn)出需求強(qiáng)勁。消納方三度光量0.2千時光發(fā)用率8.0比降03個百能消用水平體高其蒙、青等部區(qū)伏用率低多東省光伏用達(dá)00。6543210年 年 年圖2月光新裝GW) 圖36543210年 年 年2020年 2021年 同比5 5%0 0%5 5%0%0 0%月月月月月月月月月月月0月1月2月2月3月4月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月數(shù)據(jù)源國能山西券究所 數(shù)據(jù)源全新源納監(jiān)預(yù)中西證券研所戶用裝機(jī)增量可觀預(yù)全年超16。110月戶用增機(jī)3.5G同比長04.6占裝機(jī)總的5.42受裝機(jī)增響前季全國布光新裝達(dá)16.GW在國結(jié)構(gòu)中比64.0比220年分式機(jī)比了倍從域布看占比大省分為東、河北河南占四三以部項(xiàng)分在東省照家源局發(fā)《于221年風(fēng)電光開建有事項(xiàng)通021年光伏電目家政貼預(yù)額為5億據(jù)國家發(fā)委給家源綜合的，221年戶用布光項(xiàng)全電量貼準(zhǔn)每時0.03元執(zhí)，此算201年戶項(xiàng)補(bǔ)指總達(dá)16.。圖4月戶光新裝機(jī)GW) 圖5各納國財補(bǔ)貼戶裝占比4

2020年 2021年

江蘇,江西,福建,山西,

其他,1.351.351.541.731.761.852.141.930.680.310.28210

安徽,河南,

河北,

山東,數(shù)據(jù)源國能山西券究所 數(shù)據(jù)源國能山西券究所圖6國分式增機(jī)及比分布式新增裝/GW 占比161650數(shù)據(jù)源國能PA山證研所

640%

政策保底預(yù)計全年機(jī)5055。根國能局5月0下的關(guān)于221風(fēng)、伏發(fā)建設(shè)有事的知該件將伏目模為障性模市化模部分并確221風(fēng)光伏保性模于9另國發(fā)委家能局合發(fā)于201可生源消納責(zé)任重有事的知確各省2021年再生力非可生力的納任重及2022年的期標(biāo)從間明確省201及22年需增光、電裝規(guī)。期各材料價格漲壓下單組件標(biāo)格到1.92元人幣右在價下電運(yùn)已以證理收益率，我們預(yù)計集中式方面各運(yùn)營商將優(yōu)先進(jìn)行保障性規(guī)模的并網(wǎng)，市場化裝機(jī)需求將大概率轉(zhuǎn)到明年，待產(chǎn)業(yè)鏈價格降到合理區(qū)間再進(jìn)行安裝，集中式光伏裝機(jī)基本與去年持平，年內(nèi)新增裝機(jī)相比去年的增量部分主由布貢。在策保作下預(yù)計年伏增機(jī)在5055W。2硅料新產(chǎn)能落地，2迎光伏確定性大年硅料供給短缺漲貫全年主線。截至2020年，全合光級晶產(chǎn)能為56噸按單GW裝對硅料0.35噸計約支撐16GW裝外于晶產(chǎn)周較從始到投產(chǎn)需約118個爐生到能坡滿還需36個月間因全年料應(yīng)張預(yù)下，下游業(yè)紛硅商訂長合以證材供應(yīng)據(jù)計2021年超80硅產(chǎn)被單同鎖定更重市對硅料缺預(yù)據(jù)Pnonk統(tǒng)計據(jù)十月晶市交均價已達(dá)29斤年今漲到20.2，價格漲高下各節(jié)的造本從推新增裝機(jī)單硅耗3容比115計年初今晶價上推高游成約04元。圖7多硅格勢圖8年以產(chǎn)鏈環(huán)節(jié)格幅多晶硅-菜花料1單晶電池片多晶硅-致密料M1單晶電池片12單晶硅片M1單晶硅片單晶用料單晶PERC組件0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%數(shù)據(jù)源PVnonk、山西券究所數(shù)據(jù)源PVnonk、山西券究所0能耗雙令短期供再惡化。8月7，家改委布省耗雙”目完情晴表，青蘇七在能強(qiáng)及源費(fèi)標(biāo)均一預(yù)9中南改發(fā)關(guān)決做00天津港昆明現(xiàn)貨價四川出廠價好能雙有工的知控云省內(nèi)912份的業(yè)產(chǎn)不于8月產(chǎn)的10（減產(chǎn)90根據(jù)020年據(jù)看南省業(yè)產(chǎn)占的20上工硅光硅料主原料云限產(chǎn)加上時南情影導(dǎo)致業(yè)價三由1元飆至7萬元噸業(yè)價大引部分企業(yè)囤料惜售，導(dǎo)致工業(yè)硅供應(yīng)不足，成為制約硅料產(chǎn)能的主要因素，江蘇及內(nèi)蒙地區(qū)限電因素也限制了短期硅料產(chǎn)能的釋放。另外，我國超六成的光伏輔材、部分電池組件產(chǎn)能分布在江蘇，硅片產(chǎn)能也在云南等地有聚也光產(chǎn)業(yè)的期成0天津港昆明現(xiàn)貨價四川出廠價圖9短工硅格勢圖數(shù)據(jù)源硅分、西證研所表1201各區(qū)年能雙晴表能耗強(qiáng)降低度目標(biāo)能源消總量制目標(biāo)一級預(yù)警青海夏西廣福建、云南、西、蘇青海寧夏廣廣福云蘇、湖北二級預(yù)警浙江南肅四安徽貴州、山西、龍江遼寧西、西、江、、安徽三級預(yù)警上海慶京天湖南山東吉林、南、北、、內(nèi)蒙古河南甘肅州山黑龍江遼寧江西、上、重、北天津、南、東吉林、南、北、古資料源國發(fā)委山西券究所硅料新增產(chǎn)能逐步放，022年約可支撐30W裝機(jī)。四度來已多個料產(chǎn)投，包括通樂二期5萬純晶項(xiàng)、利鑫州2萬顆硅大源年產(chǎn)3.5噸晶目等，后續(xù)威云保的產(chǎn)5噸目將則四度增能計達(dá)到5.5萬噸據(jù)公司公告產(chǎn)劃到022底全多硅能將到10噸年預(yù)全產(chǎn)量達(dá)0噸可約23GW新裝，料缺形將到效解。表2202硅產(chǎn)算通威股份保利協(xié)鑫新特能源大全能源東方希望4亞洲硅業(yè)25555內(nèi)蒙古安11111洛陽中硅22222鄂爾多多晶硅業(yè)內(nèi)蒙古立德國Wac66666馬來西亞O折算年能資料源P、業(yè)、西券究所目前硅片龍頭隆基股份及中環(huán)股份已率先下調(diào)硅片售價，下游環(huán)節(jié)盈利壓力得到有效緩解。預(yù)計在機(jī)成持下以大光伏目備雙催下，222年伏增將呈快增，中光伏行業(yè)會測樂情下202全光新機(jī)達(dá)7GW以，增長0。圖1：202025我光伏增機(jī)測） 6保守情況90EEEE樂觀情況數(shù)據(jù)源P、西券研所03整縣分布式大基地雙輪驅(qū)動，政策結(jié)構(gòu)日趨完善0整縣分布式推進(jìn)迅企及民企均積極參與6月20家源發(fā)關(guān)報整縣區(qū))屋頂布光開試方案通整資實(shí)現(xiàn)約發(fā)加推屋頂布光發(fā)9月14日國能局式布國66整屋分布光伏發(fā)點(diǎn)單約國280個級位的2。從地分來，東區(qū)、北區(qū)華地的試數(shù)占最，體分較均。圖：縣布光點(diǎn)地分布圖1：企簽整布式目比東北地區(qū)西北地區(qū) 西南地區(qū) 華東地區(qū)% 華南地區(qū)華中地區(qū)華北地區(qū)% 其他 國家電投% 正泰安能閩東電力三峽集團(tuán) 水發(fā)興 國家能源集國家電網(wǎng)% 業(yè)能源 團(tuán) % 華能集團(tuán)數(shù)據(jù)源國能局山西券究所數(shù)據(jù)源北星陽光伏、西券究所規(guī)模方面，由于各試點(diǎn)地區(qū)的區(qū)域面積、資源情況、前期開發(fā)情況均不相同，因此試點(diǎn)之間的裝機(jī)模也較區(qū)這分已約市明的發(fā)規(guī)也得按縣25MW的模算輪試點(diǎn)的伏機(jī)規(guī)可達(dá)17G。據(jù)策規(guī)定到2023年前到相建比，計來三年國年新分式機(jī)達(dá)4G，為220年全規(guī)的3倍。表3部試屋分式建規(guī)模縣（區(qū)/市）屋頂分布式建設(shè)規(guī)模本溪滿族自治縣整縣屋分布項(xiàng)目“61分布項(xiàng)目計在1.5W以上湖南新田縣建設(shè)農(nóng)屋頂伏電站2萬座，劃裝總量約500兆瓦浙江江山市公共、用、商業(yè)業(yè)等各型建屋頂伏共計10MW山西平陸縣整縣分式項(xiàng)目175MW廣西平南縣戶用光發(fā)電目容約1.2GW工商分布發(fā)電項(xiàng)目1W安徽桐城市城市黨機(jī)關(guān)公共、工商屋頂農(nóng)村民屋頂利用積達(dá)30萬平方，預(yù)光伏機(jī)容量超360W河南靈寶市建設(shè)整屋頂布式項(xiàng)目約50MW投資約30億元湖南東安縣建設(shè)15光伏電應(yīng)示范鄉(xiāng)及300個示村，建裝機(jī)模達(dá)8MW+200MW儲能站山東滕州市姜屯鎮(zhèn)（整鎮(zhèn)）滕州市屯鎮(zhèn)鎮(zhèn)分光伏項(xiàng)總建規(guī)模200MW，劃分期在年內(nèi)實(shí)完成資料源各發(fā)山西券究所整縣分布式光伏試點(diǎn)工作開啟之后，各地競相開展整縣分布式開發(fā)合作簽約，從已公布的簽約結(jié)果看，具備資金成本優(yōu)勢的國企成為整縣分布式開發(fā)的核心力量，國家電投、國家電網(wǎng)及國家能源集團(tuán)占最大，合計份額過半。同時，民營企業(yè)也紛紛響應(yīng)政策號召積極投身于試點(diǎn)工作，經(jīng)營分布式光伏多年民營企業(yè)紛紛通過與國企合作開發(fā)的模式參與其中，另外，眾多民營企業(yè)還依靠自身產(chǎn)品、技術(shù)、資金運(yùn)維務(wù)方的勢陸續(xù)出樣的縣布式發(fā)案。表4民推的縣布式?jīng)Q案企業(yè)解決方案中來華為根據(jù)地資源件制別化實(shí)方案過I光儲協(xié)同G術(shù)引打造更豐富多元光伏景華為將瓦特術(shù)、技術(shù)、AI技術(shù)比特術(shù)這5大根技融合新，出家庭電、行綠電大型/農(nóng)光漁光大場智零碳整解決案晶科科技囊括了AI案設(shè)及前支持高效整村踏、高性物料高物、“整開發(fā)整體金方案AI運(yùn)維診斷及險控、能及碳資的流等全應(yīng)對技術(shù)體系天合富家構(gòu)建并善的元系統(tǒng)涵蓋了能源用場的管理務(wù)連接方面從用戶的層出發(fā)為用化全流綠色潔能驗(yàn)錦浪科技針對農(nóng)居民頂應(yīng)景黨機(jī)關(guān)公共應(yīng)用場工業(yè)廠頂應(yīng)用景、縣級產(chǎn)資源+伏用場景大應(yīng)場景生態(tài)融型零整縣式解決案正泰安能將“中零碳村”概到實(shí)踐由理到落為打通村能轉(zhuǎn)型一公里了理論撐和踐樣本國瑞能結(jié)合不屋頂承重設(shè)計安可靠支架方案保證布式伏站安全行資料源公公、西證研所表5整分式企作央企發(fā)況企業(yè)簽約個數(shù)國家試個數(shù)合作央企正泰安能4（區(qū)1個鎮(zhèn)街道2縣（市、）5個鎮(zhèn)三峽、家能集團(tuán)晶科科技3縣（市、區(qū)）5鎮(zhèn)街道2縣（市、）1個鎮(zhèn)華電、家能集團(tuán)中來民生1縣（市、8個鎮(zhèn)街道1縣（市、）9個鎮(zhèn)國家電投林洋能源5縣（市、）4縣（市、）三峽、家電、華電網(wǎng)中利集團(tuán)4縣（市、）3縣（市、）國家電、國能源、陜集團(tuán)資料源公公、西證研所規(guī)劃九大清潔能源地大基地建設(shè)如火如。3月12日新社布華人共國民濟(jì)和社會展十個年劃和035年景標(biāo)要綱中出四期間國建九大清潔能源0月2舉生多性十五締方會導(dǎo)峰會我提將發(fā)展可再生能源，在沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)加快規(guī)劃建設(shè)大型風(fēng)電光伏基地項(xiàng)目。各地方政府亦在其“十四規(guī)劃中局劃基項(xiàng)目計80個超40G，項(xiàng)分來規(guī)劃目模大省包括青海、河北、內(nèi)蒙古等省份，可以看出這些大基地項(xiàng)目基本分布在三北地區(qū)，不少大基地項(xiàng)目還與特高壓線路力送始地圍重，至些基項(xiàng)目繞量規(guī)特壓線配。表6九清能基的十五劃清潔能源基地省份十四五規(guī)劃松遼清潔能源基地遼寧明確將動新輪重目建設(shè)作力推潔能源設(shè)中風(fēng)電33GW，光伏1.5W光伏項(xiàng)目重支持炭資型城市用廢礦區(qū)土地建設(shè)項(xiàng)。黑江全“十五時將動三大萬千級別基地的劃建設(shè)哈爾化綜合源基齊爾大可再能源應(yīng)用示基地東部例可再生能外送地。吉林到2025達(dá)到源裝機(jī)300萬瓦到030年到6000多千瓦。將全力進(jìn)吉“上光三吉電送特高壓道等大能目建設(shè)，全推進(jìn)實(shí)“115”新能發(fā)展點(diǎn)任，即“個基、一道、一條產(chǎn)鏈，個園五大工”。冀北清潔能源基地河北加快建冀北潔能地以推進(jìn)家口可生能源范區(qū)設(shè)為重點(diǎn)建設(shè)承百千瓦基地和家口德山滄州太行區(qū)伏電應(yīng)用地，力發(fā)布式光，到225年風(fēng)電、伏發(fā)裝機(jī)分別達(dá)到4300萬千、540萬千瓦。黃河幾字彎清潔能源基地寧夏到2025，全新能電力裝力爭到4000萬千瓦截止220年，寧夏光伏風(fēng)的裝分為1197萬kW137萬W合計為574萬kW四五期間，將增1400萬kW伏項(xiàng)目、50萬W風(fēng)項(xiàng)目。內(nèi)古到2025，新源成電力裝增量主體，新能裝機(jī)重超過0%。推進(jìn)源荷儲體光火儲體化合應(yīng)范“十期蒙古新能源目新并網(wǎng)將達(dá)到500萬瓦以。到“四五末，區(qū)可再生能發(fā)電機(jī)力過1億瓦。河西走廊清潔能源基地甘肅持續(xù)推河西大型源基地設(shè)，一步酒泉千千瓦風(fēng)電規(guī)模造（（（千千瓦光電基極開白復(fù)合型能源地建前期加快酒湖流隴魯配套送風(fēng)電等項(xiàng)目建設(shè)。續(xù)擴(kuò)光伏規(guī)模，動“伏＋元化發(fā)。到225年全省風(fēng)光電機(jī)達(dá)到5000千瓦以可生能機(jī)占電總裝比例近65%，非化石源占次能費(fèi)比重過30，外新能源比達(dá)到30%黃河上游清潔能源基地青海建成國清潔源示發(fā)光風(fēng)光地等新源建設(shè)能互補(bǔ)清潔源示基地進(jìn)更多現(xiàn)就就近轉(zhuǎn)化錨定030全風(fēng)電、光伏裝機(jī)1億瓦以上清潔能裝機(jī)過1.4千瓦的標(biāo)服務(wù)國期實(shí)現(xiàn)碳達(dá)、碳和目。清潔能源基地加快建國“三地通道實(shí)國能源展戰(zhàn)圍國“三地一通道定位加快電氣風(fēng)光一體示范建清潔碳安高效能體系障國能源供應(yīng)設(shè)國新能地建準(zhǔn)東萬千新能源基地推進(jìn)設(shè)哈千萬千級新源基南疆環(huán)里木萬千清潔能源供保障區(qū)設(shè)能源平上網(wǎng)目示推進(jìn)風(fēng)光儲一化潔能源發(fā)電范工，開能光伏風(fēng)電氫試。金沙江上游清潔能源基地四川重點(diǎn)推涼山風(fēng)電“三州市光基建設(shè)加金沙流域雅江流域水風(fēng)一體地建設(shè)因制宜發(fā)用農(nóng)村物質(zhì)能劃設(shè)金沙江上金江下雅礱江域渡河游四個光水體化生能源開發(fā)地；到2025底，建光伏風(fēng)電容量各100萬瓦。雅礱江流域清潔能源基地貴州科學(xué)發(fā)風(fēng)光等能推風(fēng)光火儲體發(fā)展建設(shè)節(jié)六盤安順黔西南黔南百千瓦級伏基地鼓勵散式分式光發(fā)電風(fēng)電項(xiàng)目建托已的型水電地打造江北盤南江清水水風(fēng)光一體千萬瓦級生能源發(fā)基到2025年電裝突破1億瓦。金沙江下游清潔能源基地云南“十四五期間南優(yōu)先布綠色源開發(fā)以綠色源建為重點(diǎn)加金沙瀾江等家電基地設(shè)到2025全電力機(jī)達(dá)到1.3億kW左右，色電裝機(jī)達(dá)到86以上“十”期間云南規(guī)劃設(shè)31個新能基地裝機(jī)為1090萬kW建設(shè)江下游瀾滄中下紅流域“光水一體基地以“風(fēng)火儲化”示項(xiàng)目能源共1500萬k。資料源發(fā)山證券究所隨著地四規(guī)的發(fā)和地施地政紛紛啟基項(xiàng)的商和地施作第一裝容約1瓦的目陸開。表7已工目省份基地名稱規(guī)模（GW）青海青海海、海新能地10.90甘肅甘肅省能源地項(xiàng)目12.85內(nèi)蒙古內(nèi)蒙古克托20萬外送項(xiàng)目2.00內(nèi)蒙古蒙西基庫布其200瓦光伏沙項(xiàng)目2.00寧夏國能電寧夏司200千瓦光項(xiàng)目2.00山東魯北鹽灘涂千萬風(fēng)光儲體化地2.00廣西橫州20千瓦光儲體化大基地范目2.60合計34.35省份基地名稱規(guī)模（GW）內(nèi)蒙古蒙西鄂多斯送項(xiàng)電光伏地3.4吉林魯固直吉西城外目1.4陜西省份基地名稱規(guī)模（GW）內(nèi)蒙古蒙西鄂多斯送項(xiàng)電光伏地3.4吉林魯固直吉西城外目1.4陜西陜武直一期送新項(xiàng)目6陜西渭南市能源地項(xiàng)目3.53陜西神府-河南網(wǎng)高壓道配套能源目3合計17.33資料源智光、西證研所統(tǒng)領(lǐng)性政策發(fā)布，業(yè)策體系建設(shè)逐步完。10月14日中中央國院關(guān)完準(zhǔn)全貫徹新發(fā)理做碳峰中和作意實(shí)再生源代動大發(fā)展能太能生能、海洋、熱等10月24國院發(fā)230年碳峰動案的知作碳峰中和“1N策體系中1，該政將起到作用，后將繼續(xù)善括能源、業(yè)、交運(yùn)、城鄉(xiāng)建等領(lǐng)分業(yè)達(dá)峰施案同保達(dá)峰利現(xiàn)文中到到205化源消費(fèi)比達(dá)到20右位國生總能消比2020年降135到2030年非石源費(fèi)比重達(dá)到5右單內(nèi)生總二化排比2005下降65以，順實(shí)現(xiàn)030前峰目標(biāo)。今年以來國家層面陸續(xù)發(fā)布多項(xiàng)重大政策，各省份也分別出臺了本省的新能源規(guī)劃政策。從政策面上看，今年以來密集出臺的光伏整縣推進(jìn)、加快儲能發(fā)展、電價改革、鼓勵發(fā)電企業(yè)自建調(diào)峰能力等，未來隨著新能源占比提高給電網(wǎng)帶來消納壓力越來越大，保障性裝機(jī)比例可能會逐步降低，新能源裝機(jī)將逐步按照收誰責(zé)納則，漸新源脫持走市化。表9國級策總發(fā)布日期文件發(fā)布單位主要內(nèi)容5月20日《于201風(fēng)、光伏電發(fā)設(shè)關(guān)事的知》國家能局2021年障性網(wǎng)規(guī)不低于9GW，于超核準(zhǔn)（案）有效期長期建的各省能源管部及時組理，明了2021年戶分布式伏補(bǔ)總盤子5億元5月25日《關(guān)于201年再能源電消納任權(quán)重及有事項(xiàng)通知》國家發(fā)委、局正式明了各省2021可再生力以非水生電力消納責(zé)任重目以及22年的期目隨確20212022年省風(fēng)光所的新增機(jī)規(guī)模5月18日《關(guān)于十四”期深化格機(jī)改行動方的通》國家發(fā)委持續(xù)深電價革完風(fēng)電光伏電抽水能價格機(jī)制建立型儲價機(jī)制平穩(wěn)進(jìn)銷電改革有推動經(jīng)性電用戶電力市，完居民電價制。6月11日《關(guān)于201年能上網(wǎng)電政策關(guān)事項(xiàng)的通》國家發(fā)委新備案中式伏電工商業(yè)布式伏項(xiàng)新核準(zhǔn)上風(fēng)電項(xiàng)等新項(xiàng)央財政再補(bǔ)行價上上網(wǎng)電價當(dāng)?shù)孛喊l(fā)準(zhǔn)價執(zhí)可愿通與市場交易形成網(wǎng)電更體現(xiàn)光發(fā)風(fēng)的色電力值。6月20日《關(guān)于送整市區(qū)）屋分布光伏開發(fā)試方案通知》國家能局綜司項(xiàng)目申試點(diǎn)（要備豐的屋資有好消納能，黨機(jī)關(guān)屋頂總積光可安例不低于50%校醫(yī)院不于40%工商分布低于30村居民頂不于20。8月10日《關(guān)于勵可生源發(fā)電業(yè)自或買調(diào)峰力增并規(guī)模的知》國家發(fā)委、局鼓勵發(fā)企業(yè)過自購買調(diào)儲能力的增加生能源電裝并網(wǎng)。9月9日《抽水能中期發(fā)展規(guī)劃年）》國家能局到2025，抽蓄能產(chǎn)總規(guī)較“三五一番，到6200萬瓦以上到200年抽蓄能產(chǎn)總模“十四五”再一番達(dá)到12億千瓦右。10月11日《關(guān)于一步化煤發(fā)電網(wǎng)電市化改革通知》國家發(fā)委將推動部燃發(fā)電工商業(yè)戶進(jìn)市場易機(jī)制煤交易格在準(zhǔn)價上上下動比限制到20%耗能企不受浮20制，并持居及農(nóng)價穩(wěn)定資料源國發(fā)委國家源、西券究所表1：201各光政策省份發(fā)布日期文件發(fā)布單位主要內(nèi)容內(nèi)蒙古/6/0《內(nèi)蒙自治分散電分布式伏發(fā)項(xiàng)目行動計劃（～3年）》內(nèi)蒙古治能源局1年～23年規(guī)劃W分布式光伏蒙西電網(wǎng)域9萬千瓦，蒙東網(wǎng)區(qū)域6萬千瓦，1年度規(guī)模為MW山東/6/7《關(guān)于進(jìn)全可再高質(zhì)量展的見》山東省源局“十四”山將規(guī)劃（光一體化地W省外來電再生源配套源基W鄉(xiāng)村分式光、W城鎮(zhèn)分式光，總模約，山東/6/5《關(guān)于1年風(fēng)電伏發(fā)電項(xiàng)目設(shè)有事項(xiàng)知山東省源局20年的平價風(fēng)電光伏電示項(xiàng)目和競價轉(zhuǎn)價等目納山東省1年保障并網(wǎng)規(guī)模須在1年前全容建成網(wǎng)。四川/6/3《四川“十五”伏風(fēng)資源開若干導(dǎo)意》四川省改委、四省源局四川省到5年底光伏風(fēng)發(fā)電機(jī)容量各0萬千瓦以上文件有期5年。浙江/6/3《浙江可再能源“四五”劃》浙江省改委、浙省源局到“十五”，力光裝機(jī)達(dá)到0萬千以上增裝在0萬千瓦以中分式光伏新增機(jī)超過0萬瓦，集式光新增裝機(jī)超過0萬千。江西/5/6《關(guān)于布1年首光發(fā)電競優(yōu)選果的》江西省源局約6個項(xiàng)目入優(yōu)單，規(guī)總計為.M其中集式光伏站項(xiàng)為3個，規(guī)模為M布光伏項(xiàng)為3個模為M入圍要在2年4月底前建成電站配套能項(xiàng)。福建/5/4《關(guān)于地制開展光伏試工作通知》福建省改委本次試項(xiàng)目規(guī)模為0萬千萬項(xiàng)建設(shè)上秉持內(nèi)開，年網(wǎng)，儲配置低于開發(fā)規(guī)模的%伏組方面將先采二代結(jié)太陽電池品等第一批源領(lǐng)首臺套重大技裝備。廣東/6/1《關(guān)于1年風(fēng)電伏發(fā)電開發(fā)設(shè)有事項(xiàng)知廣東省源局確定1年度我省光伏發(fā)保障并網(wǎng)規(guī)模為0萬千瓦主要于安排量項(xiàng)，今年不組織障性網(wǎng)項(xiàng)爭性配。吉林/6/3《吉林風(fēng)電光伏項(xiàng)分配實(shí)細(xì)則》吉林省源局明確風(fēng)光項(xiàng)的重進(jìn)方向及分方式吉林省按照帶負(fù)直接配、競配置種方式定風(fēng)光項(xiàng)設(shè)規(guī)劃。廣西/6/8《關(guān)于申報1年陸風(fēng)電光伏發(fā)項(xiàng)目》廣西壯自區(qū)發(fā)改委明確西1年擬新風(fēng)電保性并項(xiàng)目設(shè)指標(biāo)0萬千瓦右，伏保障并網(wǎng)目建設(shè)指標(biāo)0萬千瓦右障性并項(xiàng)目于1年6月0日前報送市化并網(wǎng)目擬取滾報送方式。河南/6/1《關(guān)于1年風(fēng)電伏電項(xiàng)目設(shè)有事項(xiàng)》河南省改委按照國要求，9年和0年平價風(fēng)電伏項(xiàng)目、及競光伏，直接入保性并網(wǎng)項(xiàng)目范則上于1年底前建成并測算，量項(xiàng)按期后，可撐河省年和2年非水電責(zé)任權(quán)目標(biāo)南今年將不再織新保障網(wǎng)項(xiàng)目。天津/6/7《-02年風(fēng)電伏發(fā)電項(xiàng)目發(fā)建和1年保障性并有關(guān)項(xiàng)的》天津市改委9年和0年平價、競價光發(fā)電目具備建設(shè)條的可接納障性并規(guī)模新增額上網(wǎng)的集式光目則通競爭配置納入；新“全自發(fā)用或“自自用主、電上網(wǎng)”分布項(xiàng)目及全額上”的布式伏由各區(qū)行管，直入保障并網(wǎng)模。甘肅/5/8《關(guān)于十四”第批電光伏發(fā)項(xiàng)目發(fā)建關(guān)事項(xiàng)的知》甘肅發(fā)委明確-2年甘肅省安排增風(fēng)、光發(fā)電項(xiàng)目設(shè)規(guī)模0千瓦。河北/6/5《關(guān)于好1年風(fēng)、伏發(fā)電發(fā)建有關(guān)的通知》征求見稿）河北省改委河北省量風(fēng)光項(xiàng)直接納保障并網(wǎng)規(guī)模，新并網(wǎng)保障網(wǎng)項(xiàng)目要競性配置組織優(yōu)項(xiàng)目完成1年非水電最消納任，光保障并網(wǎng)規(guī)模為，及個市區(qū)風(fēng)電障性規(guī)模為僅允德與張口申。資料源發(fā)委能局、西券究所.4海：長期減碳政策保障，2年依舊保持較快增長為應(yīng)對氣候變化多將現(xiàn)碳中和提上日程球已超過30個家地區(qū)出碳或碳中和的候標(biāo)包括2個已現(xiàn)中的6個已法國處法中態(tài)歐作體）和他5國20個布正政宣的包括盟家近00提出標(biāo)尚于論的國家和區(qū)。表：諾中的國家地區(qū)承諾類型國家和地區(qū)（實(shí)現(xiàn)年份）已實(shí)現(xiàn)不丹、里南已立法瑞典（205）英國（50）、國（200）麥（205）、西蘭（2050、匈利（20）立法中韓國（200）歐盟（50）、班牙（050智利（200）斐濟(jì)（2050、加大（20）政策宣示烏拉圭（030、芬2035）奧地（204、冰島（040、美國加州（045、德2050）瑞士（050挪威（200）愛爾（200葡（00哥斯黎205馬爾群（205斯洛文（050紹爾群（200南（205日（205中國（200）新加本世紀(jì)半葉早）國香港（050）中國（200）新加本世紀(jì)半葉早）國香港（050）

為順利實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)脫碳目標(biāo)，各國陸續(xù)發(fā)布了清潔能源支持政策。從已發(fā)布政策的內(nèi)容來看，各國分通過設(shè)定光伏發(fā)展的長期目標(biāo)，對光伏發(fā)電進(jìn)行財政刺激或補(bǔ)貼等方式推動本國能源轉(zhuǎn)型，為光伏產(chǎn)業(yè)全球圍的速展造了件。表1：期國伏政策國家光伏支持政策美國于2021初宣重返黎協(xié)并過法太陽能資稅抵（IC長兩在20212022年始建的太能項(xiàng)目的ITC保持在6%在2023年下到22在2024將下到業(yè)項(xiàng)目10%還研發(fā)供外資金大支持伏資議院近期重建更法批超2萬億元的出中500億元用應(yīng)對變化提出將TC以%投資稅抵免長10此政策效還參議過及總簽字。法國發(fā)布新多年能源（PPE該計劃目是到2023年現(xiàn)20.1瓦可再能源電裝機(jī)到2028年現(xiàn)44吉瓦生能源電裝。為既定目，政計劃于024年每年地面發(fā)電項(xiàng)目行兩招標(biāo)期最高1吉瓦每年頂太陽項(xiàng)目行三標(biāo)，每最高30兆。德國聯(lián)邦議通過可再源法》（EG）訂草。法案調(diào)到230年國可再能源電量到全國總電量的65%規(guī)定因情延的光目可延完成并取伏發(fā)電機(jī)補(bǔ)上限。意大利《國家源與候計中設(shè)定到2030年52瓦光伏機(jī)的標(biāo)，過《經(jīng)刺激施重啟動法令劃撥濟(jì)刺項(xiàng)津貼50億元，面向建物翻的節(jié)貼將從6%增至10%類翻新目附的光置支持度將成本的0%大幅高至10%。波蘭《國家源與候計劃中制定政策標(biāo)是伏累計機(jī)容提升至0.2吉（030年和2.2吉瓦200年。巴西發(fā)布第1387法令來10年在國建設(shè)過8吉的光項(xiàng)目。以色列能源部劃將增約15吉瓦光發(fā)電機(jī)，現(xiàn)2030可再能源全國電結(jié)構(gòu)所占從17提到30%目標(biāo)。英國啟動440億美的清源增長金，于綠術(shù)研發(fā)。瑞士出臺3.76億瑞法郎補(bǔ)貼計，用補(bǔ)貼和商業(yè)頂太能項(xiàng)。荷蘭將大型再生源支劃SDE+總預(yù)從20歐元增至40億元。韓國數(shù)字和色新計劃入73.4億韓支持能住宅公共筑、汽車和再生源發(fā)。日本致力于強(qiáng)太能、和碳循等重技術(shù)的研發(fā)投資。印度批準(zhǔn)制激勵劃PL未來五印度括高伏組件在內(nèi)十個部門將得政撥款15萬億盧（約合196.1美元）。資料源北星陽光伏、西券究所組件出量額雙增。據(jù)PA布據(jù)110國光組出量8.G，同長32.2，光伏產(chǎn)出額約31.0美元同增長4.6其中伏件口額052億美，比增長45.8。各月度組價出口量均呈現(xiàn)不同幅度的增長，受海外市場需求及價格上浮的雙重影響，月度組件出口額亦呈較大度長。圖1：件度口G） 圖1：件度口（億元）2020年86421月21月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月

2021年 同

0% 5%0% 0%5% 0

2020

2021年 同

6%4%2%0%0%0%0%0%數(shù)據(jù)源蘿投西證研所 數(shù)據(jù)源蘿投西證研所傳統(tǒng)市場需求旺新興場不斷涌現(xiàn)伏件口的家構(gòu)名三的荷（5.7、巴（1.1?。?.合份近日大國傳光伏機(jī)國舊名列，另外基坦希等興市國也現(xiàn)榜內(nèi)。荷蘭其他希臘巴基斯坦智利巴西澳大印度德國利亞西班牙日本50圖1：201年1荷蘭其他希臘巴基斯坦智利巴西澳大印度德國利亞西班牙日本50數(shù)據(jù)源P西券研所 數(shù)據(jù)源P、西券研所從新裝份來（34舊居一美15印（6排在三（4澳大亞4、國、國3也據(jù)大份，截止目前的數(shù)據(jù)GW級市場數(shù)量增至20個。圖1：201各場機(jī)份額英國加拿大阿聯(lián)土耳中國臺法國越南麥波蘭墨西哥荷蘭巴西世界他國中國西班韓國德國澳大利印度美國日本數(shù)據(jù)源P、西券研所圖1：202025全光伏增機(jī)測） 保守情況9 樂觀情況數(shù)據(jù)源P、西券研所中國伏業(yè)會測201全光裝量在15017GW外H（11204GWE（170GWP（16E（16GWodMkenz48W等業(yè)威機(jī)給出各的測據(jù)綜合來全裝可達(dá)圖1：202025全光伏增機(jī)測） 保守情況9 樂觀情況數(shù)據(jù)源P、西券研所02.緊缺環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)行業(yè)利潤下移，技術(shù)迭代降本增效主線未變1硅料：競爭格局優(yōu)化，高景氣有望維持硅料產(chǎn)能快速擴(kuò)張但硅片環(huán)節(jié)相比仍未現(xiàn)余據(jù)硅廠發(fā)公告公數(shù)到221年底球料能計達(dá)約674萬，到202底到近10噸由此算202全硅產(chǎn)能可近80萬噸約供應(yīng)28GW硅制造與時據(jù)硅廠公的擴(kuò)計到021年硅片合產(chǎn)達(dá)32此，景陽、光能新家公了當(dāng)規(guī)的產(chǎn)，此輪擴(kuò)張對游節(jié)未現(xiàn)明過。表1：201單硅預(yù)計能公司0年隆基中環(huán)晶科晶澳上機(jī)數(shù)控京運(yùn)通包頭美科錦州陽光5合計資料源公公伏們山證研所長單合同簽訂保障消納，競爭格局持續(xù)優(yōu)化。在期硅料短缺的預(yù)期之下，大部分硅料產(chǎn)能均已被部硅商長購合簽訂形鎖分單期已至205這位料長消起一定保障用從爭局看，料節(jié)能前5巨近來場率呈穩(wěn)提態(tài)，21年底o(hù)5業(yè)能比達(dá)76.1，比升12.2p，計202年底p5業(yè)產(chǎn)占或再上至83.94，場中進(jìn)步提。表1：料單同總買方賣方采購數(shù)萬噸）合同期限隆基大全新源-22通威股份8每年-23新特能源不少于-25新特能源-21亞洲硅業(yè)8-25保利協(xié)鑫4-23O7-24晶澳大全新源-.2-23新特能源2-25晶科大全新源-21通威股份-23中環(huán)保利協(xié)鑫-26上機(jī)大全新源7-24新特能源5-25聚光硅業(yè)5-24保利協(xié)鑫7-21大全新源-.0-22天合通威股份-2390.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%資料源公公西證研圖90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%數(shù)據(jù)源硅分、司公、西券究所成本持續(xù)下降有望維較高毛利多硅造的流藝線舊改良門十，該法產(chǎn)晶的原耗合耗汽等指不下千多晶生線備由10億元降了1元下測算目改西子生產(chǎn)晶的進(jìn)能產(chǎn)成約為9.37元k頭部kWhkg/kg企業(yè)秀成控能可助其多硅格行期依保良的利水kWhkg/kg圖2：晶生能耗持降低數(shù)據(jù)源《國伏業(yè)發(fā)路圖、西券研所00表1：內(nèi)進(jìn)能成本算00成本項(xiàng)不含稅單價價格單位消耗量單位本環(huán)節(jié)不含稅成本（元/kg）電力0.24元/kWh55.00kWh/kg13.14金屬硅12.83元/kg1.08kg/kg13.86蒸汽61.95元/噸15.00kg/kg0.93硅芯256.64元/根0.01根/kg2.50人工8.00萬元/人240人/萬噸1.92其他制造費(fèi)用2.00元/kg1.002.00現(xiàn)金成本34.35折舊7.52億元/萬噸15年5.01生產(chǎn)成本39.37資料源P、西券研所.2硅片：競爭趨于激烈，大尺寸薄片化提速多個新玩家涌入，競爭格局分散化。近年來，光伏硅片環(huán)節(jié)呈隆基和中環(huán)雙寡頭格局，保持了較高毛利率水平。豐厚的盈利驅(qū)使老玩家紛紛加大擴(kuò)產(chǎn)力度，也吸引了上機(jī)數(shù)控、京運(yùn)通等設(shè)備企業(yè)進(jìn)入硅制造據(jù)公公開信主廠產(chǎn)計規(guī)超32未來片節(jié)爭逐區(qū)域激烈。表1：公硅擴(kuò)劃公司公告時間項(xiàng)目名稱規(guī)模(GW)地點(diǎn)隆基股份2020/9/22麗江（期）產(chǎn)10GW單晶硅建設(shè)目10云南麗江2020/9/23曲靖（期）產(chǎn)20GW單晶硅和硅建設(shè)目20云南曲靖晶澳科技2020/8/14曲靖二年產(chǎn)2GW單拉棒及片項(xiàng)目20云南曲靖2020/12/1包頭三年產(chǎn)2GW晶20GW切項(xiàng)目20內(nèi)蒙古頭中環(huán)股份2021/2/150GW(G12太陽級單硅材料能工及相套產(chǎn)業(yè)目50寧夏銀川上機(jī)數(shù)控2021/2/20弘元三期10內(nèi)蒙古頭京運(yùn)通2021/2/2樂山一期12四川樂山通威&天合2020/11/8樂山15GW拉棒目15四川樂山通威&晶科2021/2/9年產(chǎn)15GW硅片目15江蘇美科2021/1/1835GW大寸綠高效薄單晶片項(xiàng)目35揚(yáng)中市雙良節(jié)能2021/3/14包頭大寸單硅片目40內(nèi)蒙古頭高測股份2021/7/20樂山20GW光伏硅片配套項(xiàng)目20四川樂山建湖10GW光伏硅片目10建湖高景太陽能2021/1/2950GW的進(jìn)太能大寸硅片造基地50珠海資料源公公伏們山證研所倒逼頭部玩家推動大型化及薄片化降本。面對日嚴(yán)峻的競爭格局，傳統(tǒng)龍頭也在尋求差異化競爭線隆股推出M10寸大環(huán)份出G12尺大片度方近隆股示的主流片度由020初的80μm降了165μ中股已示10m厚度的片預(yù)計202年大尺寸硅片市場份額將繼續(xù)快速擴(kuò)張，硅片大型化及薄片化將繼續(xù)助力產(chǎn)業(yè)鏈降低單瓦硅耗，攤薄非硅本，提組效。圖2：同寸片占比勢數(shù)據(jù)源P、西券研所.3電池片：N型電池片布局加速P型電池接近效率極限N型電池性優(yōu)勢凸顯前行主的池技為207得推的P型PRC電技依作工相簡產(chǎn)本較等勢速領(lǐng)場在幾保每接近1的換率升度當(dāng)前流池商PRC量產(chǎn)率逐接其論限24.5。場下一代主電片術(shù)爭主要在JT及PCon發(fā)生從換率升間、件減溫系、雙面性各面素看N型池均于PC電池但依面著備投額大及藝夠成熟導(dǎo)的率低問。表1PEC、PoJT三技路對比PERCTOPConHJT硅片類型P型N型N型平均效率23%24%24.3%主要廠商主流廠商中來、合、晶科、隆基通威、晟、康、晉能工序數(shù)量及溫度9步，溫工藝9步，溫工藝4步，溫工藝<250℃組件衰減存在LIDPIDLTID減年衰減年后剩余80%LIDPIDLETID衰減為，首衰減1.5，10年后剩余90%左右LID、PI、LETD衰減為零首年減1.5%，10年后90%左右溫度系數(shù)—0.38%℃—0.35%℃—0.25%℃雙面率>75%>85%>90%設(shè)備投資/GW2~3億約3.5億進(jìn)口8~10億，產(chǎn)5~7億分類2020年2021年2023年2025年2027年2030年P(guān)型多晶BSFP多晶硅電池19.4%19.5%19.5%PERCP分類2020年2021年2023年2025年2027年2030年P(guān)型多晶BSFP多晶硅電池19.4%19.5%19.5%PERCP多晶硅電池20.8%21.1%21.4%21.7%22.0%22.5%PERCP鑄錠晶電池22.3%22.6%23.0%23.3%23.5%23.7%P型單晶PERCP單晶池22.8%23.1%23.4%23.7%23.9%24.1%N型單晶TOPCon晶電池23.5%24.0%24.5%25.0%25.3%25.7%異質(zhì)結(jié)池23.8%24.2%24.8%25.2%25.5%25.9%背接觸池23.6%24.0%24.5%25.0%25.4%25.8%資料源P、西券研所電池廠商紛紛局N型術(shù)。對下代池的選上市主分兩個營一以基、晶科天等統(tǒng)商代表他在身大模的PC池能上進(jìn)較投就將升級為PCn能另以華新源愛科、晉科為表希通過資JT術(shù)線現(xiàn)彎道超。至220底N電市占僅為3，著資本續(xù)低，滲率望速升，據(jù)PA預(yù)，到200年N電市率超過6。圖2：科源破N電池界錄圖2N組功率率具明優(yōu)勢數(shù)據(jù)源晶能、西證研所數(shù)據(jù)源TigrON型PCn件品書》、山西券究所圖2：種池術(shù)占比化勢數(shù)據(jù)源P、西券研所.4組件：集中度穩(wěn)步提升，有望實(shí)現(xiàn)量利齊升集中度提升前五持定。近來組環(huán)中度續(xù)升行業(yè)CR5由2018年的8升至2021年1的66，企業(yè)靠長積的牌及道勢逐提在傳市的響，在新興市的展取先。201上年組貨量名五企分為隆、合晶、科、阿特，經(jīng)續(xù)4年變，爭局于固。圖2：年量貨量C570.00%65.00%0 60.00%55.00%50.00%45.00%40.00%35.00%030.00%7 8 9 0 2021H1總產(chǎn)量R5數(shù)據(jù)源P、西券研所表1：年件貨o10排名2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年H11FirstSolar英利英利天合天合晶科晶科晶科晶科隆基隆基2尚德FirstSolar天合英利阿特斯天合天合晶澳晶澳天合天合3英利天合尚德阿特斯晶科阿特斯阿特斯天合天合晶澳晶澳4天合阿特斯夏普晶澳晶澳晶澳晶澳隆基隆基晶科晶科5阿特斯尚德阿特斯晶科韓華韓華韓華阿特斯阿特斯阿特斯阿特斯6夏普夏普晶科韓華FirstSolar保利協(xié)鑫保利協(xié)鑫韓華韓華韓華韓華7韓華晶澳FirstSolar昱輝保利協(xié)鑫FirstSolar隆基東方日升東方日升東方日升東方日升8晶科晶科昱輝FirstSolar英利英利英利保利協(xié)鑫FirstSolarFirstSolarFirstSolar9賽維LDKSun-Power京瓷順風(fēng)順風(fēng)隆基FirstSolar順風(fēng)保利協(xié)鑫正泰尚德10SolarWorld韓華晶澳保利協(xié)鑫昱輝順風(fēng)東方日升中利順風(fēng)唐山海泰正泰資料源北星陽光伏PVnonk、西證研所盈利承壓，有望獲得修復(fù)。去年四季度以來，硅料、光伏玻璃等組件生產(chǎn)的主要原材料均出現(xiàn)大幅上漲，料是為給缺在201全處價格位這組企帶來大本力整來，主流件商利水均呈不程的降勢。222年著料產(chǎn)能步放組環(huán)成本壓力望到解在年裝需高的期下，件業(yè)望現(xiàn)利齊。圖2：件業(yè)利率35.0030.0025.0020.0015.0010.005.00-5.0020201202022020320204202112021220213數(shù)據(jù)源Wn、西券研所0.00隆基股份晶澳科技天合光能東方日升3．行業(yè)評級及投0.00隆基股份晶澳科技天合光能東方日升.1行業(yè)評級2021年計內(nèi)增機(jī)5055G球增機(jī)16G+四度硅新增能步放補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)鏈短板，國內(nèi)可再生能源支持政策體系逐步完善，未來將呈現(xiàn)大基地建設(shè)及整縣分布式開發(fā)雙輪驅(qū)動發(fā)展內(nèi)目充計觀下202年內(nèi)機(jī)達(dá)7W以前球超10個國家地提碳候目有國發(fā)不同度光支政各統(tǒng)場現(xiàn)舊眼新興W市不涌預(yù)計022年伏業(yè)續(xù)維高氣全光新增機(jī)達(dá)0G+。維持對于光伏行看好評級。.2投資策略2022年伏業(yè)資推薦下條線：1直體組龍隨著料產(chǎn)逐投一面業(yè)潤移組件節(jié)利平望觸底回升，另一方面裝機(jī)成本下降將刺激需求，垂直一體化龍頭依靠其成本控制優(yōu)勢及品牌渠道優(yōu)勢，有望實(shí)現(xiàn)利升。2海速儲速發(fā)的變龍前國逆器業(yè)憑其產(chǎn)良的價逐步打開外場2020年產(chǎn)逆器外占已達(dá)48有繼提。外，網(wǎng)于能置求的增加望生觀增逆變需在202年下年著片缺形有緩變企將迎來盈修。3、成本控制及市占率領(lǐng)先的硅料企業(yè)：近年來硅料環(huán)節(jié)憑借其大額初始資本投入需求及高技術(shù)壁壘形成較穩(wěn)的爭局R5已八龍頭業(yè)術(shù)步新產(chǎn)能生成持降2022年新能放依有保持高利。4標(biāo)的推薦.1隆基股份（）2021年Q1Q3司現(xiàn)業(yè)入56206億增長6.13現(xiàn)母利潤5.56億比增長1.87；現(xiàn)非凈潤7.9元同增長23.2中3季實(shí)營入1.7元，同比長54.7實(shí)母凈潤25.63億，比增長4.39；現(xiàn)歸母利潤4.95元同比增長7.65。硅片穩(wěn)居龍頭地電效率連破記錄年實(shí)現(xiàn)晶片貨8.3其外銷8.7G，同比長36.8用9.6G，場額一位置持定出中10約23，計年M10產(chǎn)出貨達(dá)30+公持在N型領(lǐng)域行發(fā)入并各條術(shù)線均于先地位司發(fā)的Pon電池?fù)Q率達(dá)5.21JT池?fù)Q率達(dá)2630下的池世界紀(jì)錄。組件份額保持第盈水平有望修復(fù)年實(shí)現(xiàn)晶件貨7.0其外銷6.6G，同比長15240組收入達(dá)6同升1pc出量持第一根硅企公，預(yù)計年前約7噸硅新產(chǎn)投，時司組業(yè)盈有觸回升。預(yù)計司022023年S分為192.74.3對應(yīng)司0月29收價97.9元20212023年P(guān)E為51.35.28.，持買”級。.2晶澳科技（Z）2021年Q1Q3司現(xiàn)業(yè)入26097億增長6.3現(xiàn)母利潤3.12億比增長1.6中3季現(xiàn)營入99.5比長70.現(xiàn)凈潤5.9比長1.44。組件出貨排名穩(wěn)居列出貨區(qū)域結(jié)構(gòu)改據(jù)PVnonk統(tǒng)201年1司件貨續(xù)保持球三電組出貨為101G，海外貨占比63內(nèi)37國出量有所提升其中Q2單組出貨約5G+42司貨域構(gòu)有改善較1內(nèi)出貨略至33銷售格所提洲貨例達(dá)2環(huán)+7c201年1公司銷貨比35.，同+3.9c。一體化產(chǎn)能同步擴(kuò)，局異質(zhì)結(jié)電池?fù)屨紮C(jī)公司劃過公股發(fā)行資50億人幣，用于資產(chǎn)2W硅棒硅項(xiàng)、效陽能池發(fā)試目補(bǔ)充動金隨公多個擴(kuò)產(chǎn)目年逐推，計201底司電池件能別到3GW3W4G同比+74。外前司結(jié)電實(shí)室化率達(dá)26，產(chǎn)率在425之，前局望力公在N電產(chǎn)業(yè)程中得機(jī)。預(yù)計司202023年P(guān)S分別為1.241.2.4對應(yīng)司8月24日價62.00元，022023年P(guān)E為49.35.25.，持買”級。.3陽光電源（Z）2021年Q1Q3司現(xiàn)業(yè)入15374億增長3.7現(xiàn)母利潤8.03億比增長43.4其中Q3實(shí)現(xiàn)業(yè)入7163，同增長44.2實(shí)歸母利潤7.48億，比增長0.19。光伏逆變器：持續(xù)推進(jìn)全球化布局，研發(fā)推新鞏固產(chǎn)品優(yōu)勢。公司在繼續(xù)鞏固歐美及中國等光伏傳統(tǒng)市場局同積占新市目公在海立2+公全球大務(wù)20服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，在印度、澳洲、韓國、中東、及非洲部分地區(qū)市占率穩(wěn)居第一。公司重視研發(fā)投入，報告期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)率為618同1.84pc成方，針對同用景布款新，推光充體化模式持努滿市需求解用痛。儲能：保持出貨量第一位置，業(yè)務(wù)規(guī)模顯著擴(kuò)大。目前公司已針對戶用及分布式市場推出5~1kW9.~02.4Wh庭儲系和0k~12~5h分式能統(tǒng)成功入、、等熟電力場根中村能產(chǎn)技聯(lián)發(fā)《能產(chǎn)研白書02公司連五保儲出貨量全第，能務(wù)續(xù)爆有成公第增長。電站開發(fā)業(yè)務(wù)有所縮風(fēng)電變流器業(yè)務(wù)增穩(wěn)021年H1公電發(fā)業(yè)入26.9元同比25.86占收重為32.7519.49pc業(yè)務(wù)重現(xiàn)顯從盈水來上年項(xiàng)業(yè)務(wù)毛為1.00，低于變及能業(yè)，該業(yè)占降對司利率一正作。風(fēng)電變器務(wù)公第大業(yè)板告內(nèi)現(xiàn)收4.6元+3.90占營比重.80，基本持定。預(yù)計司202023年P(guān)S分別為1.822.2.8對應(yīng)司9月1收價142.09元，022023年P(guān)E為78.60.50.，持買”級。.4錦浪科技（Z）2021年Q1Q3司現(xiàn)業(yè)入23.4元同長70.實(shí)歸凈潤3.3元同增長72.71中Q3單實(shí)營業(yè)入.50億比長3635實(shí)歸凈潤1.5元同增長35.。主營組串式逆變器，率先布局儲能逆變器，顯著受益市場及政策變化。公多年來專注于分布式發(fā)電領(lǐng)域主產(chǎn)為串逆變，221年H1公并網(wǎng)變業(yè)占收重為8908，時司速布局儲逆器務(wù)201年H1儲逆器務(wù)營收重4.57，比升334pc近隨分式光伏整推政發(fā)前有24個發(fā)相件十五期分布光作綠環(huán)的發(fā)電方式，順應(yīng)國家雙碳目標(biāo)將迎來快速發(fā)展期，另外隨著新能源發(fā)電裝機(jī)的不斷提高，調(diào)峰能力瓶頸已成為國新源電展主要盾儲行有迎來速長201年1司能變基往歐洲澳美等外區(qū)未公儲逆業(yè)務(wù)望載能儲快車迎高公前年產(chǎn)約25萬臺建產(chǎn)12萬分式串逆變項(xiàng)已可用態(tài)預(yù)年產(chǎn)將達(dá)7萬臺年另公在年產(chǎn)40臺串并及逆變項(xiàng)，計于23中成未公務(wù)規(guī)模望現(xiàn)續(xù)增。高研發(fā)投入保障產(chǎn)品升級，產(chǎn)品性能及可靠性受多方認(rèn)可。組串式逆變器是分布式光伏系統(tǒng)中涉及多種信傳處機(jī)的智化鍵備公年來持較的發(fā)入22H1公保了4.2%的較研費(fèi)率目公司品從G列代到G列公國較早時過盟E證澳大亞A證國TL認(rèn)證等流場證組串逆器產(chǎn)業(yè)充分現(xiàn)公產(chǎn)優(yōu)的性能和定可性。堅(jiān)定全球化布局，優(yōu)質(zhì)服務(wù)助推市占率穩(wěn)步提升。公司是最早進(jìn)入海外逆變器市場的企業(yè)之一，多年來堅(jiān)持在國內(nèi)外實(shí)行自主品牌戰(zhàn)略，產(chǎn)品已銷往美國、英國、荷蘭、澳大利亞、墨西哥、印度等全球多個重要光伏市場，并先后應(yīng)用于上海世博會、法國埃菲爾鐵塔等地標(biāo)建筑，形成了較強(qiáng)的品牌優(yōu)勢。根據(jù)oodackene公數(shù)2020年浪技全逆變市份到5同比幅升pc出排名由209的十躍六。預(yù)計司202023年P(guān)S分別為2.313.5.9對應(yīng)司8月3收價243.95元，022023年P(guān)E為1054626436，持買”級。.5通威股份（）2021年Q1Q3公實(shí)業(yè)入46.00億47.42實(shí)歸凈潤9.45億元同+7.38；實(shí)現(xiàn)非母利潤59.31億元同+20.08公司Q3季現(xiàn)業(yè)入201.38億+5.63；實(shí)現(xiàn)母潤29.9元，+28.9實(shí)非歸凈潤9.36億，同+07.9。硅料業(yè)務(wù)盈利高企發(fā)可轉(zhuǎn)債擴(kuò)產(chǎn)能補(bǔ)短。3單公實(shí)毛率.32同+1051pc，環(huán)比+.75pc，持位要因二度來晶料市均保持20元噸以高，司晶平均生產(chǎn)本為3.65元，毛率達(dá)0公通過行轉(zhuǎn)募資120億元于山期5噸高純晶頭期5萬噸高純硅及5W拉棒方目擴(kuò)產(chǎn)并補(bǔ)公硅供短除此之，計司山期5噸多硅于21年投，山純硅10噸于202產(chǎn)，預(yù)計202底司晶產(chǎn)能達(dá)33萬，時司市占率計達(dá)2左，料務(wù)望量補(bǔ)價依保不的速。電池技術(shù)保持領(lǐng)先位公司續(xù)強(qiáng)及N電池布，司66寸PEC池高率達(dá)23.47另公在前400MW異結(jié)池驗(yàn)基礎(chǔ)建GW中線并在分PRC產(chǎn)基上通過改設(shè)GWopcn中線多技路充分局保公在池業(yè)的續(xù)先位。與天邦股份強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，繼續(xù)深耕飼料業(yè)務(wù)。司天邦股簽訂戰(zhàn)略框架協(xié)議，公以2.71億元收購天邦股份旗下全部水產(chǎn)飼料資產(chǎn)及部分豬料資產(chǎn)，并與天邦股份開展豬料供應(yīng)合作，繼續(xù)擴(kuò)大料業(yè)規(guī)，一提飼料務(wù)業(yè)、模，鞏公領(lǐng)地。預(yù)計司022023年S分為182.50.7對應(yīng)司0月25收價57.0元20212023年P(guān)E為30.22.20.，持買”級。.6福萊特（）2021年1Q3公實(shí)業(yè)收入3.37元同+5.78現(xiàn)母利潤7.7億元同+1.；其中Q3季現(xiàn)業(yè)入23.09億元同+1.8環(huán)+1.15實(shí)歸凈利潤4.56元同+298，環(huán)+7.8。新產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，龍頭地位夯實(shí)。公司在安徽滁州的兩條100d產(chǎn)線先后投產(chǎn)，在越南海防的兩條1200d線已利截至202H司玻璃為980預(yù)安徽州條200d于下年產(chǎn)年公產(chǎn)能攀至2200公司來繼規(guī)安滁州51200d項(xiàng)（計202年投鳳鳳現(xiàn)業(yè)園41200d項(xiàng)及嘉興21200d項(xiàng)，占有有穩(wěn)有。長單合同儲備充足，業(yè)績確定性較強(qiáng)。公司長期以來憑借規(guī)模、技術(shù)及產(chǎn)品品質(zhì)方面的優(yōu)勢，與國內(nèi)外知名組件企業(yè)維持了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。根據(jù)公司已公布信息，目前公司已與隆基、晶科、晶澳、東方日等要件業(yè)簽訂單售同20212023涉光玻銷數(shù)量約1.82億米近一年均格算涉金額達(dá)340元民約為司220全營的5.4，期公績有較強(qiáng)確性。預(yù)計司022023年S分為101.33.9對應(yīng)司0月21收價50.3元20212023年P(guān)E為48.37.25.，持買”級。.7福斯特（）2021年Q1Q3司現(xiàn)業(yè)入23.4元同+4.48現(xiàn)母利潤.1億同+796；其中Q3單實(shí)營入8.0元同+363，現(xiàn)母利潤.25億元同+5.9。光伏膠膜、背板銷同，產(chǎn)能擴(kuò)張龍頭地穩(wěn)。021年H1公銷伏膠膜461億米同比+2319其中Q2單量2.39億米同+7.5，比7.66；售伏背板136.83萬米同比+6.44，中Q2單銷量651.4平，+9.15，112。201年H1公滁州15億平米伏膜能產(chǎn)續(xù)隨公州5平光伏膜目能續(xù)放以嘉產(chǎn)2.5億米光伏膠項(xiàng)的步地預(yù)到201底司現(xiàn)光膠產(chǎn)約3.5平米。電子材料業(yè)務(wù)高速長推進(jìn)高端產(chǎn)品替代021年1司光膜量457.15萬米同比+21.95持實(shí)高速司主發(fā)感干膜品成導(dǎo)多國內(nèi)型PB業(yè)成打破海外造壟高高析干的來公司進(jìn)產(chǎn)42平感光膜2.4萬噸年堿溶性樹項(xiàng)建，進(jìn)步提感干國化。預(yù)計司022023年S分為222.76.2對應(yīng)司8月8收價12575元202023年P(guān)E為56.45.39.，持買”級。.8正泰電器（）2021年Q13司現(xiàn)業(yè)入26.1元23.25實(shí)歸凈潤7.79億元同8.85；其中Q3單實(shí)營入1241億，43.，現(xiàn)母利潤9.34億元同比24.5。低壓電器業(yè)務(wù)穩(wěn)步長渠道直銷兩頭推進(jìn)。021年H1司壓器實(shí)現(xiàn)收0.58億，同比+1.24，速持201年1司道務(wù)方實(shí)收5870元，+14.3目司已形省會地市縣三營銷絡(luò)擁一經(jīng)商525家二分商500余家終渠超0家，實(shí)現(xiàn)市覆率96上，縣率8，實(shí)渠網(wǎng)全覆。公通為部戶供個性化定化務(wù)速展直業(yè)告內(nèi)司直業(yè)營約5同+70電設(shè)方面持續(xù)務(wù)家在信面拓展興國移中聯(lián)等客戶。乘分布式整縣推進(jìn)風(fēng)戶用裝機(jī)有望高增221年1司光原價格企情與40多家客針已單目新議，功過關(guān)并進(jìn)步化造力公司PC池均效率已超3積發(fā)N型opcon電效突破24.2半公新戶機(jī)1.0W實(shí)發(fā)量.46億千務(wù)戶超40萬分式伏整推政下司國投合《整縣推解方案中零鄉(xiāng)村皮公正安能湖祁連城山臨市府簽署合框協(xié)，計司戶裝業(yè)將來增期。預(yù)計司2021203年S為2.2.342.對應(yīng)司8月6日價5.1，222023年P(guān)E為27.23.19.，持增”級。表2：司利測值證券代碼證券簡稱2021/12/24收盤價EPSPE評級2021E2022E2023E20202021E2022E60101.SH隆基股份77.881.912.743.3840.7728.4223.04買入00245.SZ晶澳科技90.901.241.732.4673.3152.5436.95買入30027.SZ陽光電源133.211.822.362.8173.1956.4447.41買入30076.SZ錦浪科技204.402.313.905.9088.4852.4134.64買入60043.SH通威股份41.271.862.502.7622.1916.5114.95買入60186.SH福萊47.091.031.331.9745.7235.4123.90買入特特60380.SH福斯特111.802.242.763.2049.9140.5134.94買入60187.SH正泰電器50.292.002.342.7925.1521.4918.03增持資料源Wn、西券研所5風(fēng)險提示新能消不預(yù)；內(nèi)外策動險原料價波風(fēng)；術(shù)代風(fēng)等。從我國精準(zhǔn)醫(yī)療市場結(jié)構(gòu)上來看，由于我們在精準(zhǔn)診斷發(fā)展較早，該領(lǐng)域發(fā)展較為成熟，在整個精準(zhǔn)醫(yī)療市場中大概占領(lǐng)29%份額，遠(yuǎn)高于全球的17%，其中基因測序在精準(zhǔn)診斷產(chǎn)業(yè)中占據(jù)了最大份額，所占比例達(dá)52%。2019年我國精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到610億元。在政策、技術(shù)、市場需求以及資本等多方因素的合力助推下，預(yù)計未來幾年我國精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)市場規(guī)模將保持快速增長的趨勢，預(yù)計2020年我國精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到720億元。電商直播，是一種購物方式，在法律上屬于商業(yè)廣告活動，主播根據(jù)具體行為還要承擔(dān)“廣告代言人”“廣告發(fā)布者”或“廣告主”的責(zé)任。如果消費(fèi)者買到假貨，首先應(yīng)聯(lián)系銷售者即賣家承擔(dān)法律責(zé)任，主播和電商直播平臺也要承擔(dān)相應(yīng)的連帶責(zé)任。目前中國布局電商直播行業(yè)的平臺主要分為兩大類，一類是電商平臺，通過開通直播間，引入內(nèi)容創(chuàng)作者，直播電商是“電商+直播”；一類是內(nèi)容平臺，通過接入第三方電商平臺來布局直播+電商的運(yùn)營模式，直播電商是“直播+電商”。直播電商行業(yè)是指從事直播電商相關(guān)性質(zhì)的生產(chǎn)、服務(wù)的單位或個體的組織結(jié)構(gòu)體系的總稱。深刻認(rèn)知直播電商行業(yè)定義，對預(yù)測并引導(dǎo)直播電商行業(yè)前景，指導(dǎo)行業(yè)投資方向至關(guān)重要。據(jù)初步統(tǒng)計，上海市區(qū)域醫(yī)療信息平臺(上海市“醫(yī)聯(lián)工程”及區(qū)縣衛(wèi)生數(shù)據(jù)中心)已經(jīng)積累了覆蓋3900萬人群、1400+TB數(shù)據(jù)量的電子診療與健康檔案等醫(yī)療衛(wèi)生數(shù)據(jù)(涵蓋了全市38家三級醫(yī)院3900萬就診人群的診療信息，包括患者基本信息、就診信息、健康檔案、檢驗(yàn)及影像檢查報告、醫(yī)學(xué)影像圖像文件、住院相關(guān)病歷、醫(yī)保結(jié)算等醫(yī)療衛(wèi)生數(shù)據(jù)，涉及就診記錄2.1億條，處方記錄9.1億條)。從我國精準(zhǔn)醫(yī)療市場結(jié)構(gòu)上來看，由于我們在精準(zhǔn)診斷發(fā)展較早，該領(lǐng)域發(fā)展較為成熟，在整個精準(zhǔn)醫(yī)療市場中大概占領(lǐng)29%份額，遠(yuǎn)高于全球的17%，其中基因測序在精準(zhǔn)診斷產(chǎn)業(yè)中占據(jù)了最大份額，所占比例達(dá)52%。2019年我國精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到610億元。在政策、技術(shù)、市場需求以及資本等多方因素的合力助推下，預(yù)計未來幾年我國精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)市場規(guī)模將保持快速增長的趨勢，預(yù)計2020年我國精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)市場規(guī)模將達(dá)到720億元。電商直播，是一種購物方式，在法律上屬于商業(yè)廣告活動，主播根據(jù)具體行為還要承擔(dān)“廣告代言人”“廣告發(fā)布者”或“廣告主”的責(zé)任。如果消費(fèi)者買到假貨，首先應(yīng)聯(lián)系銷售者即賣家承擔(dān)法律責(zé)任，主播和電商直播平臺也要承擔(dān)相應(yīng)的連帶責(zé)任。目前中國布局電商直播行業(yè)的平臺主要分為兩大類，一類是電商平臺，通過開通直播間，引入內(nèi)容創(chuàng)作者，直播電商是“電商+直播”；一類是內(nèi)容平臺，通過接入第三方電商平臺來布局直播+電商的運(yùn)營模式，直播電商是“直播+電商”。直播電商行業(yè)是指從事直播電商相關(guān)性質(zhì)的生產(chǎn)、服務(wù)的單位或個體的組織結(jié)構(gòu)體系的總稱。深刻認(rèn)知直播電商行業(yè)定義，對預(yù)測并引導(dǎo)直播電商行業(yè)前景，指導(dǎo)行業(yè)投資方向至關(guān)重要。據(jù)初步統(tǒng)計，上海市區(qū)域醫(yī)療信息平臺(上海市“醫(yī)聯(lián)工程”及區(qū)縣衛(wèi)生數(shù)據(jù)中心)已經(jīng)積累了覆蓋3900萬人群、1400+TB數(shù)據(jù)量的電子診療與健康檔案等醫(yī)療衛(wèi)生數(shù)據(jù)(涵蓋了全市38家三級醫(yī)院3900萬就診人群的診療信息，包括患者基本信息、就診信息、健康檔案、檢驗(yàn)及影像檢查報告、醫(yī)學(xué)影像圖像文件、住院相關(guān)病歷、醫(yī)保結(jié)算等醫(yī)療衛(wèi)生數(shù)據(jù)，涉及就診記錄2.1億條，處方記錄9.1億條)。在醫(yī)療需求方面。一方面國內(nèi)老齡化趨勢加重，老年人口數(shù)量增多，老年群體的增長對衛(wèi)生醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)生了巨大需求；另一方面，社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、人民生活水平的提升、群眾健康意識的加強(qiáng)，對醫(yī)療體系發(fā)展也提出了更高需求，國民醫(yī)療需求和醫(yī)療升級需求兩方面的推動，帶動了醫(yī)療機(jī)器人等高端醫(yī)療設(shè)備的快速發(fā)展。內(nèi)移動到細(xì)胞外，目前針對P糖蛋白的抑制藥物已經(jīng)研發(fā)到了第三代但還沒有很好的臨床結(jié)果;二是腫瘤基因變異克服信號通路，機(jī)體自身反饋回路的影響，不同信號通路的相互作用，信號通路抑制后發(fā)展出的其他逃逸機(jī)制等;三是腫瘤細(xì)胞凋亡機(jī)制有缺陷。未來將有更多的研究以揭示耐藥機(jī)制，比如：從獲得的癌癥組織發(fā)展癌癥模型，揭示耐藥機(jī)制;分析循環(huán)血液樣本中的腫瘤DNA和腫瘤細(xì)胞，預(yù)測腫瘤的復(fù)發(fā);臨床試驗(yàn)測試靶向藥物的組合，精準(zhǔn)醫(yī)療是一種將個人基因、環(huán)境與生活習(xí)慣差異考慮在內(nèi)的疾病預(yù)防與處置的方法，與現(xiàn)代的醫(yī)療相比，精準(zhǔn)醫(yī)療更重視“病”的深度特征和“藥”的高度精準(zhǔn)性。精準(zhǔn)醫(yī)療是在基因測序技術(shù)快速進(jìn)步以及生物信息與大數(shù)據(jù)科學(xué)交叉應(yīng)用背景下發(fā)展起來的新型醫(yī)學(xué)概念和醫(yī)療模式。現(xiàn)階段，隨著各國對精準(zhǔn)醫(yī)療重視程度的提升，全球精準(zhǔn)醫(yī)療行業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L，至2020年有望超過1000億美元。伴隨國民經(jīng)濟(jì)水平增長的還有我國肥胖人口數(shù)量。世界衛(wèi)生組織WHO規(guī)定BMI指數(shù)大于30即為肥胖。根據(jù)柳葉刀醫(yī)學(xué)研究統(tǒng)計，2017年中國成年男性人口10.8%以及女性人口14.9%人群為肥胖人群，總體肥胖人群約占5%。這意味著我國有超過4300萬男性肥胖者與4600萬女性肥胖者。根據(jù)美國疾控中心的統(tǒng)計，2017年美國肥胖人數(shù)占總?cè)丝诘?9.8%，數(shù)量約為9330萬人。盡管與肥胖第一大國美國相比，我國肥胖人口比例不高，但總體數(shù)量卻較為龐大。長期以來，我國既是人參生產(chǎn)大國,也是消費(fèi)大國，但人參的進(jìn)出口狀況卻存在巨大反差。2018年，人參出口額是進(jìn)口額的8倍，但出口價格卻是進(jìn)口價格的14.33%；人參出口量微弱上升，進(jìn)口量大幅度增長，進(jìn)口量同比高達(dá)137.58%；人參出口平均價格為51.84美元/公斤，同比大幅下降27.32%，出口價格低于國內(nèi)人參統(tǒng)貨交易價。而人參進(jìn)口平均價格卻高達(dá)361.81美元/公斤，同比增長4.85%，這突顯了我國人參產(chǎn)業(yè)出口主要是以原料為主，量大但附加值低；而進(jìn)口人參則主要是價值高的精加工產(chǎn)品，量小但附加值高。因此，亟待在人參產(chǎn)業(yè)整合、產(chǎn)品附加值提高、市場推廣和品牌建設(shè)等方面精耕細(xì)作。水處理是指基于需要處理的水的水質(zhì)，采用不同的水處理工序和化學(xué)品，使水質(zhì)滿足生產(chǎn)、生活及環(huán)境要求的全過程。水處理方式有物理、化學(xué)、生物方法。物理方法有沉降法、過濾法、吸附法、膜滲透等?；瘜W(xué)方法有氧化還原法，化學(xué)沉淀法，凝聚沉淀法，離子交換法，光催化氧化法，電、磁氧化技術(shù)等。生物方法的基本原理是利用一些微生物作用，使廢水中的無機(jī)或者有機(jī)污染物降解為無機(jī)物除去。生物處理方法有需氧法、厭氧法和共代謝法等。水處理化學(xué)方法是指使用化學(xué)藥劑來消除及防止結(jié)垢、腐蝕和菌藻滋生及進(jìn)行水質(zhì)凈化的處理技術(shù)?；瘜W(xué)水處理技術(shù)是當(dāng)前國內(nèi)外公認(rèn)的工業(yè)節(jié)水最普遍使用的有效手段。水處理藥劑是指用于水處理的化學(xué)品，又稱水處理劑，廣泛應(yīng)用于化工、石油、輕工、紡織、印染、建筑、冶金、機(jī)械、城鄉(xiāng)環(huán)保等行業(yè)，以達(dá)到節(jié)約用水、防腐阻垢及處理廢水的目的。綜合之前的對比分析，我們認(rèn)為在制氫環(huán)節(jié)，中央制氫與加氫站分布式制氫相互補(bǔ)充是較為合理的運(yùn)行模式，制氫技術(shù)路線會根據(jù)制氫地點(diǎn)資源稟賦有所變化。在儲氫環(huán)節(jié)，未來一階段主要的方案仍是高壓氣態(tài)儲氫。氣態(tài)儲氫畢竟方便快捷，液態(tài)儲氫和固態(tài)合金儲氫無論是從可操作性還是從技術(shù)要求上來講都較為復(fù)雜，不適合在儲氫站和氫能源燃料電池汽車上應(yīng)用。由于我國高檔數(shù)控機(jī)床起步較晚，目前國產(chǎn)產(chǎn)能不能滿足國內(nèi)需求，國內(nèi)大多數(shù)高檔數(shù)控機(jī)床依賴進(jìn)口。2016年，數(shù)控機(jī)床專項(xiàng)支持研發(fā)的高檔數(shù)控系統(tǒng)已累計銷售1000余套，國內(nèi)市場占有率由專項(xiàng)啟動前的不足1%提高到了5%左右，2018年我國高檔數(shù)控機(jī)床的國產(chǎn)化率大約在6%左右，依然較小。但從需求方面看，2013年我國高端數(shù)控機(jī)床的需求占比已經(jīng)達(dá)到了10%左右，2018年大約在15-20%之間，與6%的國產(chǎn)化率相比差距甚大?；驒z測作為CDx工具趨于成熟，不僅獲得美國FDA鼓勵將其與新藥聯(lián)合開發(fā)，也受到多國臨床指南推薦用于指導(dǎo)分子靶向藥物治療癌癥，隨著血液循環(huán)腫瘤DNA（ctDNA）無創(chuàng)基因檢測、循環(huán)腫瘤細(xì)胞（CTC）等液體活檢技術(shù)的發(fā)展，其在癌癥治療效果和預(yù)后評價及復(fù)發(fā)監(jiān)控、康復(fù)管理等方面應(yīng)用的巨大市場潛力也被更多企業(yè)重視。二是，有效改善生態(tài)環(huán)境。我國溫室氣體減排任務(wù)艱巨，大氣污染防治形勢嚴(yán)峻。國內(nèi)外的多項(xiàng)研究表明，推廣使用車用乙醇汽油，不僅可以減少二氧化碳排放，也可以減少尾氣中的顆粒物、一氧化碳、碳?xì)浠衔锏扔泻ξ镔|(zhì)的排放。發(fā)展生物燃料乙醇，也是解決秸稈等農(nóng)林廢棄物焚燒問題、改善大氣環(huán)境質(zhì)量的重要戰(zhàn)略選擇。值得一提的是，京東數(shù)科帶來了京東智能巡檢機(jī)器人和智能機(jī)器人通用底盤開發(fā)平臺。京東智能巡檢機(jī)器人集成了六自由度可升降機(jī)械臂、視覺檢測相機(jī)、深度攝像頭、紅外相機(jī)、溫濕度傳感器、激光雷達(dá)、超聲波傳感、聲光報警等多個工作單元和傳感器，結(jié)合先進(jìn)的深度學(xué)習(xí)算法和領(lǐng)先的機(jī)器視覺技術(shù)，能夠勝任在機(jī)房內(nèi)進(jìn)行設(shè)備檢測、環(huán)境檢測、資產(chǎn)盤點(diǎn)、人員安防等工作。相比傳統(tǒng)人工巡檢，這款智能巡檢機(jī)器人更高效、更精準(zhǔn)、更節(jié)省成本，真正實(shí)現(xiàn)了AI技術(shù)與傳統(tǒng)運(yùn)維場景的無縫融合。蘋果已經(jīng)成功地多次自我改造。除了iPod、iPhone和AppleWatch等知名產(chǎn)品的創(chuàng)新外，該公司還通過廣泛的合作伙伴關(guān)系，穩(wěn)定其醫(yī)療保健生態(tài)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)。日前，該公司正與ZimmerBiomet合作，開發(fā)一個新的智能手表應(yīng)用程序，以支持髖關(guān)節(jié)和膝關(guān)節(jié)置換患者的術(shù)后恢復(fù)，納入患者和醫(yī)生的活動報告。它還捐贈手表，以幫助研究和加強(qiáng)其在健康生態(tài)系統(tǒng)中的地位：例如，向北卡羅來納大學(xué)醫(yī)學(xué)院的研究人員提供幫助管理和跟蹤飲食失調(diào)。3.中藥材市場交易創(chuàng)新變革。2016年《中醫(yī)藥發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2016-2030年）》發(fā)布，明確提出推動“互聯(lián)網(wǎng)+”中醫(yī)醫(yī)療發(fā)展，中醫(yī)藥信息化建設(shè)已被擺在了重要的位置。近年來，融入“互聯(lián)網(wǎng)+”浪潮的中藥材電商平臺引發(fā)行業(yè)巨大變革。珍藥材、中藥材天地網(wǎng)、綠金在線等一大批中藥材電子商務(wù)平臺，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提供中藥材規(guī)范種植、道地藥材溯源、供需信息發(fā)布、金融支持等服務(wù)，為解決中藥材從種植到流通的各類問題提供了新模式、新途徑。同樣在2015年4月，國家衛(wèi)計委公布首批腫瘤基因測序臨床應(yīng)用試點(diǎn)單位。政策的出臺顯示出國家對精準(zhǔn)醫(yī)療基因測序領(lǐng)域的大力支持。未來關(guān)于精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域的政府還有望加大，行業(yè)將迎來重要的發(fā)展契機(jī)，前景較為廣闊。不過在我國，精準(zhǔn)醫(yī)療市場基數(shù)較小，市場規(guī)模還較小，但伴隨政策、技術(shù)問題的解決以及行業(yè)巨頭的拉動，預(yù)計我國精準(zhǔn)醫(yī)療增速是醫(yī)藥行業(yè)的2-2.5倍，2015年至2020年期間年復(fù)合增速為20%-25%。盡管如此，蘋果公司近年來首次下調(diào)了業(yè)績預(yù)期，宣布2019財年第一財季(即2018自然年四季度)蘋果公司的營收預(yù)期為840億美元，毛利率下調(diào)至38%，而原本的預(yù)期是890億-930億美元。按照其CEO庫克的說法，收入低于預(yù)期，主要是在大中華區(qū)，其中一大影響因素就是蘋果在中國的零售店和渠道合作伙伴客流量正在下降。從手機(jī)行業(yè)市場調(diào)查分析報告了解到，隨著智能手機(jī)的屏幕尺寸發(fā)展走到極限，手