香港融資融券香港融資融券1保證金比率與賣空限制

香港的初始保證金比例為10％,融資可購買股票為初始保證金的10倍。隨著證券借貸制度的革新,交易所于1994年1月推出受監(jiān)管賣空試驗計劃。

保證金比率與賣空限制香港的初始保證金比例為12信用交易模式香港證券市場的成熟度較高,其融資融券模式的主要模式是分散的信用模式,具有信用交易辦理的券商可以利用自有資金或銀行抵押貸款為客戶提供借貸資金。香港的授信中介是中央結(jié)算公司,它提供自動對盤系統(tǒng)對賣空交易進行撮合成交。中央結(jié)算公司建立了股票借貸機制,首先選擇可供借貸的證券,建立借貸組合,然后提供給信用交易辦理券商,再由券商提供給投資者融券服務(wù)。中央結(jié)算公司在融資融券交易中具有較強的中介和管理作用,但并不直接向投資者服務(wù),而是由券商向投資者提供服務(wù),所以,香港市場仍然是一種分散化的市場授信模式。

信用交易模式香港證券市場的成熟度較高,其融資融券3信用交易模式信用交易模式4可借貸證券的選擇按照該計劃,可作賣空的證券共有17只?？勺髻u空的指定證券定期每季檢討。選取指定證券準(zhǔn)則如下:在交易所買賣的股市指數(shù)產(chǎn)品之相關(guān)指數(shù)的成份股;在期交所買賣的股市指數(shù)產(chǎn)品之相關(guān)指數(shù)的成份股;在交易所買賣的股票期權(quán)之相關(guān)股票;在期交所買賣的股票期貨合約之相關(guān)股票?？山栀J證券的選擇按照該計劃,可作賣空的證券共有17只。可作賣5可借貸證券的選擇可作為信用交易標(biāo)的的有價證券必須是在香港聯(lián)合交易所上市的有價證券,另外還必須滿足:由香港特別行政區(qū)政府,或由任何經(jīng)濟合作及發(fā)展組織國家或新加坡的政府或中央銀行發(fā)行或擔(dān)保的證券;由穆迪公司評定為Baa或優(yōu)質(zhì)-3級或以上的發(fā)行人,或由標(biāo)準(zhǔn)普爾公司定為BBB或A-3級以上的發(fā)行人所發(fā)行的債權(quán)股證、債權(quán)股額、債券、債權(quán)證明書、票據(jù)及其他產(chǎn)生債務(wù)的證券或文書,但不包括特別債務(wù)證券?？山栀J證券的選擇可作為信用交易標(biāo)的的有價證券必須是在香港聯(lián)合6券商的資格

香港規(guī)定兩類授信機構(gòu)可以從事辦理信用交易:根據(jù)《證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會條例》注冊的交易商;獲香港證券監(jiān)察委員會核準(zhǔn)為提供股票借貸財務(wù)的證券交易商,以及取得證券監(jiān)察委員會發(fā)放的獨立牌照準(zhǔn)許只經(jīng)營股票融資的財務(wù)公司,證券交易商必須在任何時候擁有和保持不低于規(guī)定數(shù)額的流動資金。

券商的資格香港規(guī)定兩類授信機構(gòu)可以從事辦理信7賣空的主要要求1.必須在進行賣空前擁有一項即時可行使而不附有條件的權(quán)利,以將有關(guān)證券轉(zhuǎn)歸于其購買人名下2.賣空只限于指定證券于持續(xù)交易時段在本交易所達(dá)成的交易;把賣空盤輸入自動對盤系統(tǒng)時,必須顯示該事項及按本交易所不時指定之形式顯示該指示為賣空指示;3.在賣空指定證券時不可以低于當(dāng)時最好沽盤價進行,指定證券是在證券計劃中買賣的交易所買賣基金或是獲證監(jiān)會豁免遵守賣空價限制的交易所買賣基金則除外賣空的主要要求1.必須在進行賣空前擁有一項即時可行使而不附有8臺灣證券市場融資臺灣證券市場融資9目錄融資融券發(fā)展階段融資融券業(yè)務(wù)的監(jiān)管融資融券操作細(xì)則目錄融資融券發(fā)展階段10一、臺灣證券市場融資融券發(fā)展階段例行交易(1962-1974)銀行代辦（1974-1980）單一辦理（1980-1990）雙軌制（1990-1995）開放（1995-至今）一、臺灣證券市場融資融券發(fā)展階段例行交易(1962-197411例行交易(1962-1974)

證券買賣雙方在交易成立后，先繳納成交金額的一定比例作為交易保證金，于成交日后某個特定時日，買賣雙方再辦理現(xiàn)金交割。例行交易(1962-1974)證券買賣雙方在交易成立后，先12銀行代辦信用交易階段

（1974-1980）1.為挽救股市而生2.臺灣銀行、交通銀行、土地銀行三家銀行代辦3.跛足信用交易制度：只融資不融券銀行代辦信用交易階段

（1974-1980）1.為挽救股市而13單一辦理階段（1980-1990）1.背景：上市公司增多，交易規(guī)模擴大要求：制度更加合理化2.成立政策性機構(gòu)——證券金融公司，負(fù)責(zé)提供資金和證券。臺灣銀行和土地銀行邀請光華投資公司、中國信托及臺灣證券交易所等參與投資3.1980年7月開始，融資融券業(yè)務(wù)全面開展。標(biāo)志：復(fù)華證券金融公司正式獨家開展融資融券業(yè)務(wù)34.56%單一辦理階段（1980-1990）1.背景：上市公司增多，交14雙軌制階段

1.證券金融公司對證券公司和一般投資者同時融資融券。2.融資方面，證券公司資金來源(1)證券金融公司——證券抵押(2)銀行和其它非銀行機構(gòu)——不動產(chǎn)作抵押3.融券方面，證券公司大部分的借入證券來自于證券金融公司。4.開放證券金融公司的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)（元大證券及鼎盛證券）雙軌制階段1.證券金融公司對證券公司和一般投資者同時融15開放時期(1995至今)1.背景：交易需求劇增，證券金融公司資金運作緊張而限制融資業(yè)務(wù)發(fā)展2.證券金融公司的設(shè)立條件放寬1995年6月分別核準(zhǔn)了環(huán)華、富邦及安泰三家新證券金融公司的設(shè)立申請3.降低券商從事融資融券業(yè)務(wù)的門檻4.現(xiàn)狀：從事融資融券業(yè)務(wù)的券商在融資融券市場上的占有率已大大超出證券金融公司。（元大證券）開放時期(1995至今)1.背景：交易需求劇增，證券金融公司16雙軌制圖示雙軌制圖示17從臺灣信用交易制度的歷史進程和現(xiàn)實狀況來看，基本上體現(xiàn)了以下幾個方面的特點：1．市場和調(diào)控相結(jié)合的模式2.投資者選擇融資融券的中介多元3．證券金融公司的資券轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)日漸萎縮從臺灣信用交易制度的歷史進程和現(xiàn)實狀況來看，基本上體現(xiàn)了以下18 二、融資融券業(yè)務(wù)的監(jiān)管根據(jù)行政院（含證券主管部門）制定的法規(guī)制定了相關(guān)的業(yè)務(wù)操作和市場監(jiān)督控制規(guī)定規(guī)定了從事融資融券交易的主體資格標(biāo)準(zhǔn)、融資融券標(biāo)的證券標(biāo)準(zhǔn)、證券金融公司的業(yè)務(wù)范圍、證券商和證金公司的內(nèi)部控制與市場風(fēng)險控制指標(biāo)等制定的證券交易法和銀行法主要規(guī)定了從事融資融券業(yè)務(wù)的證券金融公司和證券商的設(shè)立許可立法院行政院證券交易所和證券柜臺買賣中心 二、融資融券業(yè)務(wù)的監(jiān)管根據(jù)行政院（含證券主管部門）制定的法19三、操作細(xì)則參與主體可融資融券股票條件融資融券比率融資融券的限額三、操作細(xì)則參與主體20參與主體年滿20歲且有行為能力的自然人,或者是依法登記的法人開立受托買賣賬戶已滿三個月最近一年內(nèi)委托買賣成交十筆以上,累計成交金額達(dá)所申請融資額度的50%最近一年所得各種財產(chǎn)需達(dá)所申請額度的30%,申請融資額度未逾新臺幣50萬元者不適用參與主體年滿20歲且有行為能力的自然人,或者是依法登記的法人21可融資融券股票條件

1標(biāo)的證券：上市滿6個月且每股凈值在票面以上的普通股股票及上市滿6個的之受益憑證，但指數(shù)股票型證券投資信托基金受益憑證不受上市滿6個月之限制。2、該股市場成交收盤價格在票面以上。3、最近一年度的稅前凈利潤占實收資本額之比率達(dá)3%以上。可融資融券股票條件

1標(biāo)的證券：上市滿6個月且每股凈值在票面22擔(dān)保維持比率

整戶擔(dān)保維持率=(融資擔(dān)保品證券市值+原融券擔(dān)保品及保證金)/(原融資金額+融券標(biāo)的證券市值)x100%。融資追繳=原融資金額-(計算日每股收盤價x融資股數(shù)x融資成數(shù))。融券追繳=(計算日每股收盤價x融券股數(shù)x融券保證金成數(shù)-原融券保證金)+(計算日每股收盤價x融券股數(shù)-原融券賣出價款)。擔(dān)保維持比率

整戶擔(dān)保維持率=(融資擔(dān)保品證券市值+原融券擔(dān)23融資融券限額

單位：萬元

項目整戶額度單一股融資上限單一股融券上限級數(shù)融資融券上市上柜上市上柜第一級250250250250250250第二級500500500500500500第三級10001000100010001000750第四級15001500150010001000750第五級20002000150010001000750第六級25002000150010001000750第七級30002000150010001000750融資融券限額

單位：萬元

項目整戶額度單一股融資上限單一股24

項目現(xiàn)金得為融資融券的上市有價證券得為融資融券的上柜有價證券上市有價證券上柜有價證券無記名政府債券融券保證金√√√√融資保證金√追繳金√√√√√可充抵保證金的有價證券種類 項目現(xiàn)金得為融資融券的上市有價證券得25可充抵保證金的有價證券折價率

項目得為融資融券的上市有價證券得為融資融券的上柜有價證券上市有價證券無記名政府債券融券保證金依前一營業(yè)日收盤價7折依前一營業(yè)日收盤價6折不得受理依面額9折追繳金依前一營業(yè)日收盤價7折依前一營業(yè)日收盤價6折依前一營業(yè)日收盤價7折依面額9折可充抵保證金的有價證券折價率 項目得為融資融券的得為融資融券2612月2日“第八屆證券投資基金國際論壇”

宋麗萍表示，包括ETF和上市封閉式基金在內(nèi)的在交易所場內(nèi)交易的基金發(fā)展空間巨大，目前，融資融券已準(zhǔn)備好，在交易所交易的基金將成為融資融券的融資標(biāo)的和將來股指期貨對沖風(fēng)險的金融標(biāo)的。她的講話也表明，融資融券推出的時間再度臨近。12月2日“第八屆證券投資基金國際論壇”

宋麗萍表示，包括E27香港融資融券香港融資融券28保證金比率與賣空限制

香港的初始保證金比例為10％,融資可購買股票為初始保證金的10倍。隨著證券借貸制度的革新,交易所于1994年1月推出受監(jiān)管賣空試驗計劃。

保證金比率與賣空限制香港的初始保證金比例為129信用交易模式香港證券市場的成熟度較高,其融資融券模式的主要模式是分散的信用模式,具有信用交易辦理的券商可以利用自有資金或銀行抵押貸款為客戶提供借貸資金。香港的授信中介是中央結(jié)算公司,它提供自動對盤系統(tǒng)對賣空交易進行撮合成交。中央結(jié)算公司建立了股票借貸機制,首先選擇可供借貸的證券,建立借貸組合,然后提供給信用交易辦理券商,再由券商提供給投資者融券服務(wù)。中央結(jié)算公司在融資融券交易中具有較強的中介和管理作用,但并不直接向投資者服務(wù),而是由券商向投資者提供服務(wù),所以,香港市場仍然是一種分散化的市場授信模式。

信用交易模式香港證券市場的成熟度較高,其融資融券30信用交易模式信用交易模式31可借貸證券的選擇按照該計劃,可作賣空的證券共有17只?？勺髻u空的指定證券定期每季檢討。選取指定證券準(zhǔn)則如下:在交易所買賣的股市指數(shù)產(chǎn)品之相關(guān)指數(shù)的成份股;在期交所買賣的股市指數(shù)產(chǎn)品之相關(guān)指數(shù)的成份股;在交易所買賣的股票期權(quán)之相關(guān)股票;在期交所買賣的股票期貨合約之相關(guān)股票?？山栀J證券的選擇按照該計劃,可作賣空的證券共有17只。可作賣32可借貸證券的選擇可作為信用交易標(biāo)的的有價證券必須是在香港聯(lián)合交易所上市的有價證券,另外還必須滿足:由香港特別行政區(qū)政府,或由任何經(jīng)濟合作及發(fā)展組織國家或新加坡的政府或中央銀行發(fā)行或擔(dān)保的證券;由穆迪公司評定為Baa或優(yōu)質(zhì)-3級或以上的發(fā)行人,或由標(biāo)準(zhǔn)普爾公司定為BBB或A-3級以上的發(fā)行人所發(fā)行的債權(quán)股證、債權(quán)股額、債券、債權(quán)證明書、票據(jù)及其他產(chǎn)生債務(wù)的證券或文書,但不包括特別債務(wù)證券?？山栀J證券的選擇可作為信用交易標(biāo)的的有價證券必須是在香港聯(lián)合33券商的資格

香港規(guī)定兩類授信機構(gòu)可以從事辦理信用交易:根據(jù)《證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會條例》注冊的交易商;獲香港證券監(jiān)察委員會核準(zhǔn)為提供股票借貸財務(wù)的證券交易商,以及取得證券監(jiān)察委員會發(fā)放的獨立牌照準(zhǔn)許只經(jīng)營股票融資的財務(wù)公司,證券交易商必須在任何時候擁有和保持不低于規(guī)定數(shù)額的流動資金。

券商的資格香港規(guī)定兩類授信機構(gòu)可以從事辦理信34賣空的主要要求1.必須在進行賣空前擁有一項即時可行使而不附有條件的權(quán)利,以將有關(guān)證券轉(zhuǎn)歸于其購買人名下2.賣空只限于指定證券于持續(xù)交易時段在本交易所達(dá)成的交易;把賣空盤輸入自動對盤系統(tǒng)時,必須顯示該事項及按本交易所不時指定之形式顯示該指示為賣空指示;3.在賣空指定證券時不可以低于當(dāng)時最好沽盤價進行,指定證券是在證券計劃中買賣的交易所買賣基金或是獲證監(jiān)會豁免遵守賣空價限制的交易所買賣基金則除外賣空的主要要求1.必須在進行賣空前擁有一項即時可行使而不附有35臺灣證券市場融資臺灣證券市場融資36目錄融資融券發(fā)展階段融資融券業(yè)務(wù)的監(jiān)管融資融券操作細(xì)則目錄融資融券發(fā)展階段37一、臺灣證券市場融資融券發(fā)展階段例行交易(1962-1974)銀行代辦（1974-1980）單一辦理（1980-1990）雙軌制（1990-1995）開放（1995-至今）一、臺灣證券市場融資融券發(fā)展階段例行交易(1962-197438例行交易(1962-1974)

證券買賣雙方在交易成立后，先繳納成交金額的一定比例作為交易保證金，于成交日后某個特定時日，買賣雙方再辦理現(xiàn)金交割。例行交易(1962-1974)證券買賣雙方在交易成立后，先39銀行代辦信用交易階段

（1974-1980）1.為挽救股市而生2.臺灣銀行、交通銀行、土地銀行三家銀行代辦3.跛足信用交易制度：只融資不融券銀行代辦信用交易階段

（1974-1980）1.為挽救股市而40單一辦理階段（1980-1990）1.背景：上市公司增多，交易規(guī)模擴大要求：制度更加合理化2.成立政策性機構(gòu)——證券金融公司，負(fù)責(zé)提供資金和證券。臺灣銀行和土地銀行邀請光華投資公司、中國信托及臺灣證券交易所等參與投資3.1980年7月開始，融資融券業(yè)務(wù)全面開展。標(biāo)志：復(fù)華證券金融公司正式獨家開展融資融券業(yè)務(wù)34.56%單一辦理階段（1980-1990）1.背景：上市公司增多，交41雙軌制階段

1.證券金融公司對證券公司和一般投資者同時融資融券。2.融資方面，證券公司資金來源(1)證券金融公司——證券抵押(2)銀行和其它非銀行機構(gòu)——不動產(chǎn)作抵押3.融券方面，證券公司大部分的借入證券來自于證券金融公司。4.開放證券金融公司的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)（元大證券及鼎盛證券）雙軌制階段1.證券金融公司對證券公司和一般投資者同時融42開放時期(1995至今)1.背景：交易需求劇增，證券金融公司資金運作緊張而限制融資業(yè)務(wù)發(fā)展2.證券金融公司的設(shè)立條件放寬1995年6月分別核準(zhǔn)了環(huán)華、富邦及安泰三家新證券金融公司的設(shè)立申請3.降低券商從事融資融券業(yè)務(wù)的門檻4.現(xiàn)狀：從事融資融券業(yè)務(wù)的券商在融資融券市場上的占有率已大大超出證券金融公司。（元大證券）開放時期(1995至今)1.背景：交易需求劇增，證券金融公司43雙軌制圖示雙軌制圖示44從臺灣信用交易制度的歷史進程和現(xiàn)實狀況來看，基本上體現(xiàn)了以下幾個方面的特點：1．市場和調(diào)控相結(jié)合的模式2.投資者選擇融資融券的中介多元3．證券金融公司的資券轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)日漸萎縮從臺灣信用交易制度的歷史進程和現(xiàn)實狀況來看，基本上體現(xiàn)了以下45 二、融資融券業(yè)務(wù)的監(jiān)管根據(jù)行政院（含證券主管部門）制定的法規(guī)制定了相關(guān)的業(yè)務(wù)操作和市場監(jiān)督控制規(guī)定規(guī)定了從事融資融券交易的主體資格標(biāo)準(zhǔn)、融資融券標(biāo)的證券標(biāo)準(zhǔn)、證券金融公司的業(yè)務(wù)范圍、證券商和證金公司的內(nèi)部控制與市場風(fēng)險控制指標(biāo)等制定的證券交易法和銀行法主要規(guī)定了從事融資融券業(yè)務(wù)的證券金融公司和證券商的設(shè)立許可立法院行政院證券交易所和證券柜臺買賣中心 二、融資融券業(yè)務(wù)的監(jiān)管根據(jù)行政院（含證券主管部門）制定的法46三、操作細(xì)則參與主體可融資融券股票條件融資融券比率融資融券的限額三、操作細(xì)則參與主體47參與主體年滿20歲且有行為能力的自然人,或者是依法登記的法人開立受托買賣賬戶已滿三個月最近一年內(nèi)委托買賣成交十筆以上,累計成交金額達(dá)所申請融資額度的50%最近一年所得各種財產(chǎn)需達(dá)所申請額度的30%,申請融資額度未逾新臺幣50萬元者不適用參與主體年滿20歲且有行為能力的自然人,或者是依法登記的法人48可融資融券股票條件

1標(biāo)的證券：上市滿6個月且每股凈值在票面以上的普通股股票及上市滿6個的之受益憑證，但指數(shù)股票型證券投資信托基金受益憑證不受上市滿6個月之限制。2、該股市場成交收盤價格在票面以上。3、最近一年度的稅前凈利潤占實收資本額之比率達(dá)3%以上?？扇谫Y融券股票條件

1標(biāo)的證券：上市滿6個月且每股凈值在票面49擔(dān)保維持比率

整戶擔(dān)保維持率=(融資擔(dān)保品證券市值+原融券擔(dān)保品及保證金)/(原融資金額+融券標(biāo)的證券市值)x100%。融資追繳=原融資金額-(計算日每股收盤價x融資股數(shù)x融資成數(shù))。融券追繳=(計算日每股收盤價x融券股數(shù)x融券保證金成數(shù)-原融券保證金)+(計算日每股收盤價x融券股數(shù)-原融券賣出價款)。擔(dān)保維持比率

整戶擔(dān)保維持率=(融資擔(dān)保品證券市值+原融券擔(dān)50融資融券限額

單位：萬