鐵礦石行業(yè)分析

–初稿–

王炯

wangjiong2001@

2005-2-20目錄 頁碼A. 鐵礦石需求分析 3B. 鐵礦石供給分析 10C. 鐵礦石價格分析 26A.鐵礦石需求分析自2000年以來中國鋼鐵產(chǎn)量“一支獨秀”的迅猛增長全球合計中國日本10110911512412715118222027298.8104.593.594.2106.4102.9107.7110.511295.598.598.797.4101.890.191.693.798.5146.6159.9159.9155.2163.4158.7159.7168308.1327.1309.9318.2349.4347.5364384.1399.5158.51996199719981999200020012002200320047507997777898488509049681050美國歐盟其他5.5%年均增長率96~00年00~04年3.1%21%5.9%1.3%1.9%-0.8%1.6%0.7%2.7%3.4%3.2%資料來源:IISI全球主要國家及地區(qū)粗鋼產(chǎn)量

[百萬噸]鋼鐵產(chǎn)量的迅猛增長引發(fā)上游鐵礦石需求的同步增長，尤其是進(jìn)口需求急劇增加資料來源:IISI，中國海關(guān)統(tǒng)計中國鐵礦石需求量

（百萬噸）①進(jìn)口鐵礦如巴西澳大利亞等國家鐵礦石為富礦，含鐵量為66%②國內(nèi)鐵礦石為貧礦，平均含鐵量約為31~32%，按國際機(jī)構(gòu)統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)，每噸國內(nèi)鐵礦僅相當(dāng)于進(jìn)口鐵礦含鐵量的47%③國內(nèi)自產(chǎn)量指規(guī)模以上企業(yè)產(chǎn)量，未包括統(tǒng)計之外的一些小礦山產(chǎn)量進(jìn)口①國內(nèi)自產(chǎn)②(規(guī)模以上企業(yè)③）252269222237224217231261300445552557092112148208199619971998199920002001200220032004E31.3%年均增長率96~00年00~04年12.3%7.6%-2.9%2000年以來全球鐵礦石每年新增海上貿(mào)易需求主要來自中國432943621522203660-220002001200220032004E全球海上貿(mào)易年新增量中國每年進(jìn)口增量全球鐵礦石每年海上貿(mào)易增量與中國進(jìn)口增量

（百萬噸）資料來源:AME，中國海關(guān)統(tǒng)計全球海上貿(mào)易量中國進(jìn)口量4544524815245867092112148208中國所占比重15.4%20.4%23.3%28.2%35.5%中國鋼鐵產(chǎn)量自2000年以來如此迅猛的增長主要得益于GDP處上升周期、房地產(chǎn)和汽車等行業(yè)歷史積壓需求的集中釋放2003年中國主要行業(yè)鋼材表觀需求量①

（百萬噸）128.131.65.52.5482.5240建筑機(jī)械汽車造船鐵道石油家電集裝箱其他總需求22.4%37.4%20.4%16.5%24.3%16.0%5.6%45.4%15.2%2.8%00~03年年均增長率資料來源:中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會,BHP，國家統(tǒng)計局①表觀需求量=國內(nèi)產(chǎn)量+進(jìn)口量-出口量-重復(fù)計算量20012002200320047.58.09.39.5中國GDP增長率GDP增長主要由固定資產(chǎn)投資驅(qū)動中國鋼鐵及其上游鐵礦石需求的短期迅猛膨脹勢頭不可能長久維系中國GDP增長率房地產(chǎn)04年市場需求依然旺盛，但存在較大的投機(jī)風(fēng)險，同時過高的房價將抑制需求的持續(xù)高速增長04年房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資依然高速增長，但開始受到國家宏觀調(diào)控抑制汽車汽車市場需求在集中爆發(fā)后，于04年4月進(jìn)入短期調(diào)整拐點04年汽車制造商產(chǎn)量雖較03年大幅增加，但庫存積壓嚴(yán)重11.67.810.880~8585~9090~9595~0000~0405E05~10以固定資產(chǎn)投資驅(qū)動的經(jīng)濟(jì)增長模式缺乏可持續(xù)性GDP增長率將逐漸軟著落，在05~10年有可能進(jìn)入周期性回落階段市場潛力巨大，但隨著需求的集中釋放，短期增長速度可能會出現(xiàn)劇烈波動，中長期可能會逐步下降至一個可長期持續(xù)的增長水平資料來源:國家統(tǒng)計局，作者分析鐵礦石需求主要驅(qū)動因素分析（%）北京奧運奧運場館、交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在未來2~3年內(nèi)將逐步建設(shè)和完工階段性的投資增量中國鐵礦石需求有可能在2006或2007年以后進(jìn)入短期調(diào)整拐點0501001502002503003504004501991199219931994199519961997199819992000200120022003E2004F2005F2006F2007F2008F2009F2010F2011F2012F2013F2014F資料來源:UNCTAD,TEXReport2002-3,WSD,IISI,HatchInternal國外機(jī)構(gòu)2003年中期對中國鐵礦石需求作出的增長預(yù)測

（鐵礦石需求=進(jìn)口量+國內(nèi)實際產(chǎn)量х0.47）百萬噸國外機(jī)構(gòu)估計隨著奧運基礎(chǔ)設(shè)施的完工，中國鐵礦石需求將在07年后出現(xiàn)調(diào)整。但由于04年宏觀調(diào)控的實施，作者估計鐵礦石需求有可能提前一年（在06年以后）就將進(jìn)入短期調(diào)整拐點B.鐵礦石供給分析0501001502002503003501995199619971998199920002001200220032004E2000年年以來來國內(nèi)內(nèi)鐵礦礦石的的供給給無法法跟上上需求求的增增長步步伐，，對進(jìn)進(jìn)口的的依賴賴與日日俱增增進(jìn)口鐵鐵礦石石量國內(nèi)鐵鐵礦石石實際際產(chǎn)量量調(diào)整的的國內(nèi)內(nèi)鐵礦礦石產(chǎn)產(chǎn)量（（=國國內(nèi)鐵鐵礦石石實際際產(chǎn)量量х0.47）資料來來源:IISI，作者分分析國內(nèi)鐵鐵礦石石供應(yīng)應(yīng)狀況況[百百萬噸噸]進(jìn)口如如巴西西澳大大利亞亞等國鐵礦礦為富富礦，，含鐵量量約66%中國鐵鐵礦為為貧礦礦，平平均含鐵量量在31~32%尤其是是華東東區(qū)域域存在在巨大大的本本地供供給缺缺口，，更加加依賴賴進(jìn)口口供給給2004年年鐵礦礦石區(qū)區(qū)域消消費與與供給給比重重資料來來源:作者根根據(jù)統(tǒng)統(tǒng)計資資料初初步估估算①中國鐵鐵礦石石產(chǎn)量量按66%含鐵鐵量折折算②進(jìn)口口鐵礦208百百萬噸，，估計實實際消耗耗量為186百百萬噸鐵礦石區(qū)區(qū)域需求求鐵礦石區(qū)區(qū)域供給給①華北33.0%華北20.0%華南11.1%華南5.1%東北12.1%東北9.8%華東26.6%華東4.5%華中14.3%西北2.8%進(jìn)口實際消耗量②57.0%華中1.9%西北1.7%進(jìn)口供給給方面，，全球鐵鐵礦石主主要產(chǎn)地地在巴西西、澳大利利亞和印印度等國國，其中中巴西和和澳大利利亞鐵礦礦的品質(zhì)質(zhì)最佳2003年全球球前10名鐵礦礦石產(chǎn)國國[百萬噸噸]246213123②106916248383321巴西澳大利亞中國印度俄羅斯烏克蘭美國南非加拿大瑞典261①①國內(nèi)實際際產(chǎn)量②按66%含含鐵量調(diào)調(diào)整的鐵鐵礦石產(chǎn)產(chǎn)量（=國內(nèi)內(nèi)鐵礦石石實際產(chǎn)產(chǎn)量х0.47）資料來源源:IISI前10名名約占全全球鐵礦礦石總產(chǎn)產(chǎn)量的90%全球每年年約一半半的鐵礦礦石產(chǎn)量量用于海海上貿(mào)易易89195492099610921171全球鐵礦礦石產(chǎn)量量與海上上貿(mào)易量量[百萬噸噸]海上貿(mào)易易量總產(chǎn)量資料來源源:IISI，AME411454452481524586199920002001200220032004E全球鐵礦礦石海上上貿(mào)易主主要由巴巴西CVRD、澳大利亞亞BHP和RioTinto三家國際際巨頭供供應(yīng)商壟壟斷控制制，印度度等其他他國家僅僅占20%多的的份額巴西CVRD澳大利亞亞RioTinto澳大利亞亞BHP其他印度2003年全球球鐵礦石石海上貿(mào)貿(mào)易格局局資料來源源:BHP國際三巨頭采采用的““長期合合約”供供應(yīng)體系系與印度度等國家家的“現(xiàn)現(xiàn)貨”供供應(yīng)體系系截然不不同國際三巨巨頭“長期合合約”供供應(yīng)體系系印度等國國家的““現(xiàn)貨””供應(yīng)體體系通常與客客戶簽定定10年年甚至是是幾十年年的長期期大量供供貨合約約根據(jù)長期期供貨合合約制定定產(chǎn)能規(guī)規(guī)劃供貨價格格每年年年初調(diào)整整一次現(xiàn)貨供應(yīng)應(yīng)，通常常是短期期合約供貨價格格根據(jù)供供求狀況況隨時調(diào)調(diào)整國內(nèi)20多家歷歷史久、規(guī)模大大的國有有重點鋼鋼鐵企業(yè)業(yè)國內(nèi)其他他鋼鐵企業(yè)業(yè)長期合約約額外需求求資料來源源:作者分析析由于國際際三巨頭““長期合合約”供供應(yīng)的““僵化性性”與中中國進(jìn)口口需求短短期激增增的矛盾盾，導(dǎo)致致國內(nèi)廠廠商加大大對印度度等現(xiàn)貨貨市場的的進(jìn)口比比重，從從而引發(fā)發(fā)容量較較小的現(xiàn)現(xiàn)貨市場場供應(yīng)極極度緊張張其他印度巴西澳大利亞亞44%47%41%38%39%36%21%21%27%27%26%22%16%16%18%20%22%25%19%16%14%15%13%17%199920002001200220032004100%100%100%100%100%100%資料來源源:中國海關(guān)關(guān)統(tǒng)計，，作者分分析中國鐵礦礦石主要要進(jìn)口國國家2003年全球球鐵礦石石海上貿(mào)貿(mào)易格局局國際三巨巨頭“長期合合約”供供應(yīng)比重重78%印度等現(xiàn)現(xiàn)貨供應(yīng)比重重22%從中長期期看，隨隨著中國國需求的的逐步放放緩和國國際三巨巨頭以及及印度等等國產(chǎn)能能的擴(kuò)充充，需求求缺口將將會逐步步填平，，但新增增產(chǎn)能需需要2~3年建建設(shè)期，，短期供供求依然然緊張全球鐵礦礦石海上上貿(mào)易供供給量中中長期增增長預(yù)測測（百萬噸噸/年））資料來源源:BHP澳大利亞亞RioTinto2004E2006E2008E2010E10008006004002000其他印度巴西CVRD澳大利亞亞BHP南非KUMBA為了保證證穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)質(zhì)的國際際鐵礦石石資源，，中國的一一些大型型鋼鐵企企業(yè)也開開始出資資與國際際三巨頭頭合作加快鐵礦山的的開發(fā)舉例寶鋼與澳澳大利亞亞RIOTINTOGROUP的哈默斯斯利鐵礦礦有限公公司合資資

1.2億澳澳元，組組建寶瑞瑞吉礦山山合資企企業(yè)，共共同開發(fā)發(fā)西澳帕帕拉布杜杜地區(qū)鐵鐵礦項目目2001年8月寶鋼鋼成功與與巴西最最大的礦礦業(yè)集團(tuán)團(tuán)公司———巴西西淡水河河谷公司司（即CVRD）合資組建建寶華瑞瑞礦山有有限公司司2004年4月，寶寶鋼集團(tuán)團(tuán)與巴西西淡水河河谷公司司（即CVRD）簽署協(xié)議議，決定定在巴西西建立大大型鋼鐵鐵聯(lián)合企企業(yè)開展展可行性性研究，，總投資資達(dá)15億美美元。如如果順利利實施，，將是中中國企業(yè)業(yè)迄今最最大的對對外投資資項目2004年武鋼鋼集團(tuán)、、馬鋼股股份、唐唐鋼股份份、沙鋼鋼集團(tuán)將將與BHP公司合資資成立威威拉拉合合營企業(yè)業(yè)，取得得BHP轉(zhuǎn)租的一一座鐵礦礦石礦40%的的股權(quán)。。合營企企業(yè)每年年將向四四家鋼鐵鐵集團(tuán)提提供約1200萬噸鐵鐵礦砂，，其中武武鋼350萬噸噸、唐鋼鋼350萬噸、、馬鋼250萬萬噸、沙沙鋼250萬噸噸。合資資協(xié)議價價值90億美元元，為期期25年年首鋼與澳澳大利亞亞HISMELT,RIOTINTOGROUP等三家公公司聯(lián)合合投資,在西西澳KWINANA地區(qū)建立立一個年年產(chǎn)80萬噸的的煉鐵廠廠，總總投資額額約為4億澳元元……..國內(nèi)供給給方面，，雖然中國國鐵礦石石資源總總量和產(chǎn)產(chǎn)量均居居世界前前列，但但中國鐵鐵礦石的的低品位位、開采難難度大制約了中中國鐵礦礦業(yè)的供供給速度度中國鐵礦礦石資源源總量約約576億噸，，居世界界第5位位中國鐵礦礦石年產(chǎn)產(chǎn)量（按按66%含鐵標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)）居居世界第第三雖然…..我國鐵礦礦石資源源：品位位低（97%以上是是難直接接利用的的貧礦,平均含含鐵量僅僅31~32%，，而巴西西、澳大利亞亞等國低低于60%含鐵鐵量的礦礦山基本本不開采采）；雜雜（供、、伴生礦礦多，單單礦種礦礦少，利利用難度度大，成成本較高高）；小小（多為為中小型型礦山，，大型礦礦山不足足礦山數(shù)數(shù)的1%）；低低（儲量量占總量量的比例例約27.5%，可采采儲量有有限）而且我國國的鐵礦礦石多為為地下礦礦，開采采難度大大，成本本高但是…..同時國內(nèi)內(nèi)采礦行行業(yè)非常常分散，，除了少少數(shù)擁有有礦山的的大型鋼鋼鐵企業(yè)業(yè)外，主主要是大大量規(guī)模模較小的的地方國營營、集體和和個體采采礦企業(yè)業(yè)…25.0213.5111.399.228.847.993.55鞍山鋼鐵本溪鋼鐵首鋼攀枝花鋼鐵太原鋼鐵包頭鋼鐵馬鞍山鋼鐵海南鋼鐵武鋼酒泉鋼鐵2002年中國國前10名鐵礦礦石開采采企業(yè)[百萬噸噸]2002年中國鐵礦石行業(yè)集中度[百萬噸噸]資料來源源:ChinaMetallurgicalNewsletter,2003.，作者分析析前10名名企業(yè)產(chǎn)產(chǎn)量國內(nèi)實際際產(chǎn)量估估計統(tǒng)計之外的小小礦山產(chǎn)量國家統(tǒng)計規(guī)模模以上企業(yè)產(chǎn)產(chǎn)量前10名之外外企業(yè)產(chǎn)量45(16.3%)95(34.4%)276(100%)136(49.3%)231(83.7%)與國外礦相比比，開采國內(nèi)內(nèi)低品位的鐵鐵礦石需要開開采企業(yè)具備備更高的加工技術(shù)，例如美國————美國的的鐵礦含鐵僅僅25-40%，屬于貧貧礦，但美國利用先先進(jìn)的開采技技術(shù)，把貧礦礦資源當(dāng)富礦礦資源開采，，取得了較好的經(jīng)濟(jì)效效益。但國內(nèi)內(nèi)鐵礦開采企企業(yè)規(guī)模小，，普遍缺乏先先進(jìn)的技術(shù)，大多是停停留在低層次次的原礦開采采…這些規(guī)模模較小的采礦礦企業(yè)開采加工技術(shù)術(shù)普遍落后，，也制約了中中國鐵礦業(yè)的的供給速度鐵礦石原礦鐵精礦煉鋼塊礦煉鐵塊礦富粉礦燒結(jié)礦球團(tuán)礦加工進(jìn)一步加工鐵礦石深加工工流程資料來源:作者分析國內(nèi)鐵礦山分分布廣而不均均，目前重點點鐵礦山主要要分布在八大大地區(qū)鞍山—本溪地地區(qū)主要供應(yīng)鞍鋼鋼、本鋼、北北臺鋼鐵、撫順鋼鐵鐵等鋼鐵企業(yè)業(yè)冀東—北京密密云地區(qū)主要供應(yīng)首鋼鋼、唐鋼等鋼鋼鐵企業(yè)魯中地區(qū)主要供應(yīng)濟(jì)鋼鋼、萊鋼、青青島鋼鐵、張店等鋼鋼鐵企業(yè)長江中下游地地區(qū)主要供應(yīng)寶鋼鋼、杭鋼、蘇蘇鋼、南鋼、、馬鞍山鋼鐵、、合肥鋼鐵、、武鋼等鋼鐵鐵企業(yè)攀枝花—西昌昌地區(qū)主要供應(yīng)攀枝枝花鋼鐵、重重慶鋼鐵、成成都鋼鐵廠和威威遠(yuǎn)鋼鐵廠等等鋼鐵企業(yè)五臺—呂梁地地區(qū)主要供應(yīng)太鋼鋼等鋼鐵企業(yè)業(yè)包頭白云鄂博博地區(qū)主要供應(yīng)包鋼鋼等鋼鐵企業(yè)業(yè)邯鄲—邢臺地地區(qū)主要供應(yīng)邯鋼鋼、邢鋼、石石家莊鋼鐵等鋼鐵企企業(yè)新的鐵礦山建建設(shè)步伐正在在加快鐵礦山建設(shè)步步伐加快已建成投產(chǎn)項項目安徽霍邱500萬噸采選選項目、酒鋼鋼黑溝200萬噸采礦項項目、昆鋼大大紅山50萬萬噸采選項目目等一批礦山山建設(shè)項目建建成投產(chǎn)建設(shè)中的項目目攀鋼白馬鐵礦礦600萬噸噸采選項目、、司家營700萬一采選選項目破土動動工，馬鋼高高村500萬萬噸采礦恢復(fù)復(fù)項目、和睦睦山50萬噸噸采礦項目、、首鋼孟家溝溝600萬噸噸采礦項目、、安徽龍橋100萬噸采采選項目、內(nèi)內(nèi)蒙古書記溝溝100萬噸噸采選項目、、武安南河鐵鐵礦50萬噸噸采選項目、、包鋼白云西西礦等礦山建建設(shè)項目。另外，地方和和民營、個體企業(yè)投入鐵礦礦資源開發(fā)的的積極性空前前高漲，一大大批鐵礦采選選項目已經(jīng)建建成或正在建建設(shè)中規(guī)劃中的項目目鞍鋼胡家廟子子1000萬萬噸采選項目目、攀枝花紅紅格500萬萬噸采選項目目等一批新的的礦山正在進(jìn)進(jìn)行建設(shè)前期期的各項準(zhǔn)備備工作但未來10年年鐵礦石產(chǎn)能能提升不會很很大（忽略地地方增加的個個體小礦點））?？紤]到新新礦山2~3年的建設(shè)周周期，05年年之前鐵礦石石生產(chǎn)能力拓拓展有限，05~10年年鐵礦石生產(chǎn)產(chǎn)能力將有相相對較大增長長，10~15年鐵礦石石生產(chǎn)能力將將出現(xiàn)負(fù)增長長-15.96-28.50-26.4024.1069.4022.008.1540.90-4.402003~2005年2005~2010年2010~2015年鐵礦企業(yè)消失失生產(chǎn)能力新礦建設(shè)和老老礦改造挖潛潛增加生產(chǎn)能能力凈增加生產(chǎn)能力力中國鐵礦石生生產(chǎn)能力增長長預(yù)測（百萬噸）資料來源:中國冶金礦山山企業(yè)協(xié)會C.鐵礦石石價格分析鐵礦石定價包包括現(xiàn)貨（國內(nèi)鐵礦石石與從印度等等國進(jìn)口鐵礦礦石）和長期合約（從國際三巨巨頭進(jìn)口鐵礦礦石）兩個體系鐵礦石定價體體系特點進(jìn)口方主要為為國內(nèi)二十多多家歷史久規(guī)規(guī)模大的國有有鋼鐵企業(yè)一般簽訂的都都是長期大量量的合約離岸價格每年年調(diào)整一次，，通常在年初初簽訂。即使使當(dāng)年鐵礦石石市場價格上上漲，至下一一年年初鐵礦礦石供應(yīng)價格格仍會沿用今今年年初簽定定的價格到岸價=離岸岸價+海運費費當(dāng)年離岸價格格穩(wěn)定，不受受市場價格波波動影響,到岸格主要受海運費波動影影響進(jìn)口量按長期期合約規(guī)定，，缺少靈活性性采購方為國內(nèi)內(nèi)鋼鐵企業(yè)、中間貿(mào)易商合約為現(xiàn)貨交交易價格根據(jù)市場場供求狀況隨隨時調(diào)整價格完全受市市場價格波動動影響采購量根據(jù)需需求決定，靈靈活長期合約價格格體系（從國際三巨巨頭進(jìn)口鐵礦礦石）現(xiàn)貨價格體系系（國內(nèi)鐵礦石石與從印度等等國進(jìn)口鐵礦礦石）資料來源:作者分析現(xiàn)貨體系，國內(nèi)鐵礦石石與從印度等等國進(jìn)口鐵礦礦石到岸價格格走勢基本相相同，04年年雖然受宏觀觀調(diào)控影響價價格出現(xiàn)波動動，但由于現(xiàn)貨市市場供求緊張張，最高價時時較03年已已經(jīng)翻了3倍倍多以河北鐵精粉粉部分時段價價格走勢為例例（印度到岸岸價格類似））（元/噸）3106808009001,0001,05040051056061067077