注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本》專項(xiàng)題一、單項(xiàng)選擇題1.租賃存在的主要原因不包括(D)。A.通過租賃可以減稅B.租賃合同可以減少某些不確定性C.購(gòu)買比租賃有著更高的交易成本D.購(gòu)買比租賃的風(fēng)險(xiǎn)更大【解析】租賃存在的主要原因有:租賃雙方的實(shí)際稅率不同，通過租賃可以減稅;通過租賃可以降低交易成本;通過租賃合同可以減少不確定性。借款購(gòu)買與租賃均屬于負(fù)債籌資的范疇，所以它們可以看作是等風(fēng)險(xiǎn)的。2.下列有關(guān)租賃的表述中，正確的是(C)。A.由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃，被稱為毛租賃B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租賃，被稱為可以撤銷租賃(承租人)C.由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃，被稱為凈租賃D.在杠桿租賃中，承租人既是債權(quán)人，又是債務(wù)人(出租人)【解析】由承租人負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)維護(hù)的租賃，被稱為凈租賃，因此，選項(xiàng)A錯(cuò)誤、選項(xiàng)C正確;合同中注明承租人可以提前解除合同的租賃，被稱為可以撤銷租賃，因此，選項(xiàng)B應(yīng)該把“出租人”改為“承租人”就正確了;杠桿租賃涉及出租人、承租人和貸款人三方，出租人既是債權(quán)人，又是債務(wù)人。因此，選項(xiàng)D把“承租人”改為“出租人”就正確了。3.長(zhǎng)期租賃存在的最主要的原因是(A)。A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處B.能夠降低承租方的交易成本(短期租賃)C.通過租賃合同減少不確定性D.降低資本成本【解析】節(jié)稅是長(zhǎng)期租賃存在的主要原因，如果沒有所得稅制度，長(zhǎng)期租賃可能無法存在;租賃公司可以大批量購(gòu)置某種資產(chǎn)，從而獲得價(jià)格優(yōu)惠，對(duì)于租賃資產(chǎn)的維修，租賃公司可能更內(nèi)行更有效率，對(duì)于舊資產(chǎn)的處置，租賃公司更有經(jīng)驗(yàn)。由此可知，承租人通過租賃可以降低交易成本，交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因。4.“租金包括租賃資產(chǎn)購(gòu)置成本以及相關(guān)的利息，手續(xù)費(fèi)是出租人的營(yíng)業(yè)成本和取得的利潤(rùn)”這種租賃費(fèi)用的報(bào)價(jià)形式屬于(C)。A.合同只約定手續(xù)費(fèi)，沒有分項(xiàng)的價(jià)格B.合同只約定一項(xiàng)綜合租金，沒有分項(xiàng)的價(jià)格C.合同分別約定租金和手續(xù)費(fèi)D.合同分別約定租金、利息和手續(xù)費(fèi)【解析】本題考核的是租賃費(fèi)用的報(bào)價(jià)形式?！白饨鸢ㄗ赓U資產(chǎn)購(gòu)置成本以及相關(guān)的利息，手續(xù)費(fèi)是出租人的營(yíng)業(yè)成本和取得的利潤(rùn)”這種租賃費(fèi)用的報(bào)價(jià)形式屬于合同分別約定租金和手續(xù)費(fèi)。5.租金的支付形式存在多樣性，典型的租金支付形式是(A)。A.預(yù)付年金B(yǎng).普通年金C.遞延年金D.永續(xù)年金6.與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股的優(yōu)點(diǎn)是(A)。A.一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益B.不需要還本C.沒有到期期限D(zhuǎn).籌資成本高【解析】本題考核的是優(yōu)先股籌資的優(yōu)點(diǎn)。BC選項(xiàng)是普通股和優(yōu)先股共同的優(yōu)點(diǎn);D選項(xiàng)是優(yōu)先股的缺點(diǎn)。7.下列有關(guān)優(yōu)先股的說法，錯(cuò)誤的是(C)。A.優(yōu)先股是一種介于債券和股票之間的混合證券B.優(yōu)先股股利不能在企業(yè)所得稅稅前扣除，而債券的利息可以在企業(yè)所得稅稅前扣除C.公司不支付優(yōu)先股股利會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)D.優(yōu)先股沒有到期期限，不需要償還本金(?)【解析】?jī)?yōu)先股股利的支付不是一種硬約束，即使不支付股利也不會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)。8.以下各項(xiàng)屬于附帶認(rèn)股權(quán)證債券籌資的主要優(yōu)點(diǎn)是(D)。A.承銷費(fèi)用高于債務(wù)融資B.靈活性較少C.稀釋每股收益和股價(jià)D.可以降低相應(yīng)債券的利率9.下列各項(xiàng)中，不屬于可轉(zhuǎn)換債券籌資缺點(diǎn)的是(C)。A.轉(zhuǎn)換時(shí)股票價(jià)格大幅度上漲，降低公司的股權(quán)籌資額B.股價(jià)低迷使公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌集權(quán)益資本的目的無法實(shí)現(xiàn)C.與普通股相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性(優(yōu)點(diǎn))D.總籌資成本比純債券要高【解析】本題考核的是可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。C選項(xiàng)是與普通股相比，可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)?？赊D(zhuǎn)換債券承銷成本與純債券類似，附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用介于純債券和普通股之間10.在可轉(zhuǎn)換債券的各項(xiàng)要素中，為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份又被稱為加速條件的要素是(C)。A.轉(zhuǎn)換期B.強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款C.贖回條款D.回售條款【解析】本題考核的是可轉(zhuǎn)換債券的要素。設(shè)置贖回條款是為了促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份，因此又被稱為加速條款;同時(shí)也能使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失;或限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報(bào)。11.可轉(zhuǎn)換債券對(duì)投資者來說，可在一定時(shí)期內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為(B)A.收益較高的新發(fā)行債券B.普通股C.優(yōu)先股D.其他有價(jià)證券12.某公司發(fā)行期限為15年的可轉(zhuǎn)換債券，面值1000元，規(guī)定在15年內(nèi)每張債券可轉(zhuǎn)換為25股普通股票，則可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格為(D)元。A.50B.25C.60D.4013.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后，公司不再支付債券利息，因此(B)A.綜合資本成本將下降B.綜合資本成本將提高C.綜合資本成本不變D.綜合資本成本將變?yōu)?14.典型的融資租賃是(B)A.長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的毛租賃B.長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的凈租賃C.長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)?、可撤銷的毛租賃D.短期的、完全補(bǔ)償?shù)?、不可撤銷的毛租賃15.將租賃分為毛租賃和凈租賃的分類標(biāo)志是(D)。A.按租賃合約的當(dāng)事人分類B.按全部租金是否超過資產(chǎn)的成本分類C.按租賃是否可以隨時(shí)解除分類D.按出租人是否負(fù)責(zé)租賃資產(chǎn)的維護(hù)(維修、保險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)稅等)分類16.毛租賃是指(B)。A.由承租人負(fù)責(zé)資產(chǎn)維護(hù)的租賃B.由出租人負(fù)責(zé)維護(hù)的租賃C.可中途撤銷合同的租賃D.租賃期限小于壽命期限75%的租賃【解析】毛租賃是指由出租人負(fù)責(zé)資產(chǎn)維護(hù)的租賃。凈租賃是指由承租人負(fù)責(zé)維護(hù)的租賃。17.2009年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產(chǎn)購(gòu)置成本以5%的年利率計(jì)算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費(fèi)為15萬元，于租賃開始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是(A)。A.租金僅指租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本B.租金不僅僅指租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本C.僅以手續(xù)費(fèi)補(bǔ)償出租人的期間費(fèi)用D.利息和手續(xù)費(fèi)就是出租人的利潤(rùn)【解析】對(duì)于租賃合同分別約定租金、利息和手續(xù)費(fèi)：租金僅指租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本，利息和手續(xù)費(fèi)用于補(bǔ)償出租人的營(yíng)業(yè)成本，剩余部分即為利潤(rùn)。合同分別約定租金和手續(xù)費(fèi)：租金包括租賃資產(chǎn)購(gòu)置成本以及相關(guān)的利息，手續(xù)費(fèi)是出租人的營(yíng)業(yè)成本和取得的利潤(rùn)。18.在公司發(fā)行新股時(shí)，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)證的主要目的是(A)A.為避免原有股東每股收益和股價(jià)被稀釋B.作為獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)給本公司的管理人員C.用來吸引投資者購(gòu)買票面利率低于市場(chǎng)要求的長(zhǎng)期債券D.為了促使股票價(jià)格上漲19.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證的籌資成本表述正確的有(C)A.認(rèn)股權(quán)證的籌資成本與普通股的資本成本基本一致B.認(rèn)股權(quán)證的籌資成本與一般債券的資本成本一致C.認(rèn)股權(quán)證的籌資成本應(yīng)大于一般債券的資本成本但低于普通股的資本成本D.附帶認(rèn)股權(quán)證債券的利率較低，所以認(rèn)股權(quán)證的籌資成本通常低于一般債券的資本成本【解析】附帶認(rèn)股權(quán)債券的資本成本，可以用投資人的內(nèi)含報(bào)酬率來估計(jì)。計(jì)算出的內(nèi)含報(bào)酬率必須處在債務(wù)的市場(chǎng)利率和普通股成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時(shí)接受。20.可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置合理的贖回條款，所不具有的作用為(C)A.限制債券持有人過分享受公司收益大幅度上升所帶來的回報(bào)。B.可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份C.可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者(是回售條款的優(yōu)點(diǎn))D.可以使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。21.認(rèn)股權(quán)證與看漲期權(quán)有區(qū)別，下列各項(xiàng)表述不正確的是(B)。A.認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行會(huì)引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股價(jià)，看漲期權(quán)不存在稀釋問題B.看漲期權(quán)執(zhí)行時(shí)，其股票是新發(fā)股票，而當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，股票來自二級(jí)市場(chǎng)C.看漲期權(quán)可以適用布萊克-斯科爾斯模型，認(rèn)股權(quán)證不能用布萊克-斯科爾斯模型定價(jià)D.看漲期權(quán)時(shí)間短，通常只有幾個(gè)月，認(rèn)股權(quán)證期限長(zhǎng)，可以長(zhǎng)達(dá)10年，甚至更長(zhǎng)22.可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值，兩者的差額為贖回溢價(jià)(A)A.贖回溢價(jià)會(huì)隨債券到期日的臨近而減少B.贖回溢價(jià)會(huì)隨債券到期日的臨近而增加C.贖回溢價(jià)會(huì)隨債券到期日的臨近保持不變D.對(duì)于溢價(jià)債券贖回溢價(jià)會(huì)隨債券到期日的臨近而減少，折價(jià)債券會(huì)增加23.認(rèn)股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點(diǎn)是(A)。A.可以降低相應(yīng)債券的利率B.靈活性較好C.可以用布萊克-斯科爾斯期權(quán)估價(jià)模型定價(jià)D.不會(huì)稀釋每股收益【解析】認(rèn)股權(quán)證籌資的主要優(yōu)點(diǎn)是可以降低相應(yīng)債券的利率;認(rèn)股權(quán)證籌資的主要缺點(diǎn)是靈活性較差。布萊克-斯科爾斯期權(quán)估價(jià)模型假設(shè)沒有股利支付，認(rèn)股權(quán)證不能假設(shè)有效期內(nèi)不分紅，5-10年不分紅很不現(xiàn)實(shí)，不能用布萊克-斯科爾斯模型定價(jià)。認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行會(huì)引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益。二、多項(xiàng)選擇題1.租賃按照當(dāng)事人之間的關(guān)系，可以劃分為(ABC)。A.直接租賃B.杠桿租賃C.售后租回D.售后回購(gòu)2.經(jīng)營(yíng)租賃屬于(ABCD)。A.短期的B.不完全補(bǔ)償?shù)腃.可撤銷的D.毛租賃3.租賃存在的主要原因有(ABC)A.租賃雙方的實(shí)際稅率不同，通過租賃可以減稅。B.通過租賃降低交易成本。C.通過租賃合同減少不確定性D.通過租賃降低資本成本【解析】有時(shí)承租人無法取得借款，或者不能進(jìn)一步增加資產(chǎn)負(fù)債率，也會(huì)選擇租賃籌資，即使其成本略高于借款籌資，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。4.下列關(guān)于租賃分析中的損益平衡租金特點(diǎn)的表述，正確的有(BCD)。A.損益平衡租金是指租賃損益為零的租金額B.損益平衡租金是指稅前租金額C.損益平衡租金是承租人可接受的最高租金額D.損益平衡租金是出租人可接受的最低租金額【解析】損益平衡租金指的是凈現(xiàn)值為零的稅前租金，所以，A不正確，B正確;對(duì)于承租人來說，損益平衡租金是可接受的最高租金額，對(duì)于出租人來說，損益平衡租金是可接受的最低租金額，所以，C、D正確。5.在租金可直接扣除的租賃決策中，承租人的相關(guān)現(xiàn)金流量包括(ABCD)。A.避免資產(chǎn)購(gòu)置支出作為相關(guān)現(xiàn)金流入B.失去折舊抵稅作為相關(guān)現(xiàn)金流出C.稅后租金支出作為相關(guān)現(xiàn)金流出D.失去期滿租賃資產(chǎn)余值變現(xiàn)價(jià)值及變現(xiàn)凈損失抵稅作為相關(guān)現(xiàn)金流出6.出租人的全部出租成本包括(ABD)。A.購(gòu)置成本B.營(yíng)業(yè)成本C.利潤(rùn)D.相關(guān)的利息7.下列各項(xiàng)中，屬于經(jīng)營(yíng)租賃特點(diǎn)的有(ACD)。A.租賃期較短B.租賃合同較為穩(wěn)定(融資租賃)C.出租人提供租賃資產(chǎn)的保養(yǎng)和維修等服務(wù)D.租賃資產(chǎn)的報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)由出租人承受8.下列有關(guān)租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率采用方法不正確的表述有(BCD)A有擔(dān)保債券的稅后成本B.加權(quán)平均資本成本C.股權(quán)資本成本D.無風(fēng)險(xiǎn)利率【解析】租賃評(píng)價(jià)不使用公司的加權(quán)平均資本成本做折現(xiàn)率。租賃資產(chǎn)就是租賃融資的擔(dān)保物。因此，租賃評(píng)價(jià)中使用的折現(xiàn)率應(yīng)采用類似債務(wù)的利率。租賃業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流量類似于債務(wù)的現(xiàn)金流量，而不同于營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量，前者的風(fēng)險(xiǎn)比較小。9.租賃資產(chǎn)購(gòu)置成本100萬元，租賃合同約定租金110萬元，分10年支付，每年11萬元，在租賃開始日首付;租賃手續(xù)費(fèi)10萬元，在租賃開始日一次付清，則按照這個(gè)租賃合同(AB)A.租金包括租賃資產(chǎn)購(gòu)置成本以及相關(guān)的利息B.手續(xù)費(fèi)是出租人的營(yíng)業(yè)成本和取得的利潤(rùn)C(jī).租金只包括租賃資產(chǎn)購(gòu)置成本D.手續(xù)費(fèi)是相關(guān)的利息、出租人的營(yíng)業(yè)成本和取得的利潤(rùn)【解析】租賃費(fèi)用報(bào)價(jià)形式和支付形式雙方可以靈活安排，是協(xié)商一致的產(chǎn)物，而沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。租賃費(fèi)用的報(bào)價(jià)形式有三種：(1)合同分別約定租金、利息和手續(xù)費(fèi)，此時(shí)，租金僅指租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本，利息和手續(xù)費(fèi)用于補(bǔ)償出租人的營(yíng)業(yè)成本，如果還有剩余則成為利潤(rùn)。(2)合同分別約定租金和手續(xù)費(fèi)，此時(shí)，租金包括租賃資產(chǎn)購(gòu)置成本以及相關(guān)的利息，手續(xù)費(fèi)是出租人的營(yíng)業(yè)成本和取得的利潤(rùn)。(3)合同只約定一項(xiàng)綜合租金，沒有分項(xiàng)的價(jià)格，此時(shí)，租金包括租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本、相關(guān)利息、營(yíng)業(yè)成本及出租人的利潤(rùn)。10.進(jìn)行租賃融資決策時(shí)，資產(chǎn)期末余值的折現(xiàn)率根據(jù)(CD)A.有擔(dān)保債券的稅前成本B.有擔(dān)保債券的稅后成本C.全權(quán)益籌資時(shí)的資金機(jī)會(huì)成本確定D.評(píng)價(jià)項(xiàng)目(是否添置)時(shí)使用的項(xiàng)目成本確定【解析】通常，持有長(zhǎng)期資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)(經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn))大于借款的風(fēng)險(xiǎn)(財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn))，因此期末資產(chǎn)的折現(xiàn)率要比借款利率高一些。通常，資產(chǎn)期末余值的折現(xiàn)率根據(jù)評(píng)價(jià)項(xiàng)目(是否添置)時(shí)使用的項(xiàng)目成本確定，即根據(jù)全部使用權(quán)益籌資時(shí)的資金機(jī)會(huì)成本確定.11.在其他條件確定的'前提下，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格越高(BD)A.對(duì)債券持有者越有利B.對(duì)發(fā)行公司越有利C.轉(zhuǎn)換比率越高D.轉(zhuǎn)換比率越低12.可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置合理的回售條款，可以(AC)A.保護(hù)債券投資人的利益B.可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份C.可以使投資者具有安全感，因而有利于吸引投資者D.可以使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失?！窘馕觥窟x項(xiàng)B、D是設(shè)置贖回條款的優(yōu)點(diǎn)。13.下列有關(guān)優(yōu)先股的說法，正確的有(ABCD)。A.與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益B.優(yōu)先股股利不可以稅前扣除，其資本成本高于負(fù)債籌資成本C.優(yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的，在某些權(quán)利方面優(yōu)先于普通股D.優(yōu)先股會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)而增加普通股的成本【解析】?jī)?yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的，主要指在利潤(rùn)分配及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股;優(yōu)先股股利不可以稅前扣除，其資本成本高于負(fù)債籌資成本;與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會(huì)稀釋股東權(quán)益;優(yōu)先股股利支付雖然沒有法律約束，但是經(jīng)濟(jì)上的約束使公司傾向于按時(shí)支付其股利。因此，優(yōu)先股的股利通常被視為固定成本，與負(fù)債籌資沒有什么差別，會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)而增加普通股的成本。14.下列屬于附帶認(rèn)股權(quán)證債券特點(diǎn)的有(ABC)A.通過發(fā)行附有認(rèn)股權(quán)證的債券，是潛在的股權(quán)稀釋為代價(jià)換取較低的利息B.附帶認(rèn)股權(quán)證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)C.附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用高于一般債務(wù)融資(即籌資成本)D.附帶認(rèn)股權(quán)證債券的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高于一般債務(wù)融資(即債券利率)【解析】附帶認(rèn)股權(quán)證債券的利率較低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比一般債券小。15.以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有(ACD)。A.轉(zhuǎn)換價(jià)格高于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價(jià)，會(huì)降低公司的股本籌資規(guī)模B.在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，不利于投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換C.設(shè)置贖回條款主要是為了保護(hù)發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益D.設(shè)置回售條款可能會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(即提前償還債務(wù))16.可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證的區(qū)別包括(ABCD)。A.認(rèn)股權(quán)證可能會(huì)給公司帶來新的權(quán)益資本，而可轉(zhuǎn)換債券不會(huì)增加新的資本B.靈活性不同C.適用情況不同D.兩者的發(fā)行費(fèi)用不同【解析】可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證的主要區(qū)別有：(1)認(rèn)股權(quán)證在認(rèn)購(gòu)股份時(shí)給公司帶來新的權(quán)益資本，而可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換時(shí)只是報(bào)表項(xiàng)目之間的變化，沒有增加新的資本。(2)靈活性不同?？赊D(zhuǎn)換債券的類型繁多，千姿百態(tài)。它允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款、強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款等，而認(rèn)股權(quán)證的靈活性較少。(3)適用情況不同。發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證債券的公司，比發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司規(guī)模小，風(fēng)險(xiǎn)更高，往往是新的公司啟動(dòng)新的產(chǎn)品。(4)兩者的發(fā)行費(fèi)用不同?？赊D(zhuǎn)換債券的承銷費(fèi)用與純債券類似，而附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用介于債務(wù)融資和普通股之間。17.以下關(guān)于發(fā)行認(rèn)股權(quán)證用途的表述中，正確的有(ACD)。A.在公司發(fā)行新股時(shí)，為避免原有股東每股收益和股價(jià)被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)證，使其可以按優(yōu)惠價(jià)格認(rèn)購(gòu)新股，或直接出售認(rèn)股權(quán)證，以彌補(bǔ)新股發(fā)行的稀釋損失B.為了不稀釋控制權(quán)而采用的一種方式(若D則會(huì)稀釋)C.作為獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)放給本公司的管理人員D.作為籌資工具，認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時(shí)發(fā)行，用來吸引投資者購(gòu)買票面利率低于市場(chǎng)要求的長(zhǎng)期債券18.與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券的優(yōu)點(diǎn)有(AB)。A.使得公司能夠以較低的利率取得資金B(yǎng).票面利率低于同一條件下的普通債券的利率，降低了公司前期的籌資成本C.使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性(與普通股相比)D.籌資成本高于純債券(缺點(diǎn))【解析】本題考核的是可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。C選項(xiàng)是與普通股相比的優(yōu)點(diǎn);D選項(xiàng)是可轉(zhuǎn)換債券籌資的缺點(diǎn)。19.以下關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有(BCD)。A.在轉(zhuǎn)換期內(nèi)逐期降低轉(zhuǎn)換比率，不利于投資人盡快進(jìn)行債券轉(zhuǎn)換B.轉(zhuǎn)換價(jià)格大幅度低于轉(zhuǎn)換期內(nèi)的股價(jià)，會(huì)降低公司的股本籌資規(guī)模C.設(shè)置贖回條款主要是為了保護(hù)發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益D.設(shè)置回售條款可能會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(即償還債務(wù))20.下列有關(guān)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的特點(diǎn)表述正確的有(BC)。A.在股價(jià)降低時(shí)，會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額。B.在股價(jià)降低時(shí)，會(huì)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C.可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性D.可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，因此其資本成本低三、計(jì)算分析題1.C公司欲添置一臺(tái)設(shè)備，正在研究應(yīng)通過自行購(gòu)置還是租賃取得。有關(guān)資料如下：(1)如果自行購(gòu)置該設(shè)備，預(yù)計(jì)購(gòu)置成本4000萬元。該項(xiàng)固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為10年，法定殘值率為購(gòu)置成本的5%。預(yù)計(jì)該資產(chǎn)5年后變現(xiàn)價(jià)值為200萬元。(2)如果以租賃方式取得該設(shè)備，D租賃公司要求每年租金994.94萬元，租期5年，租金在每年末支付。(3)已知C公司適用的所得稅率為40%,D公司適用的所得稅率為25%，同期有擔(dān)保貸款的稅前利息率為8.5%，項(xiàng)目要求的必要報(bào)酬率為14%。(4)若合同約定，租賃期內(nèi)不得退租，在租賃期滿租賃資產(chǎn)歸承租人所有，并為此需向出租人支付資產(chǎn)余值價(jià)款200萬元。要求：(1)若C公司有可供抵稅的收益,通過計(jì)算說明C公司應(yīng)通過自行購(gòu)置還是租賃取得。(2)若D公司有可供抵稅的收益，通過計(jì)算判斷D公司接受此租賃合同是否有利。(3)若D公司沒有可供抵稅的收益，通過計(jì)算判斷D公司接受此租賃合同是否有利。