3短期籌資短期籌資策略短期籌資特點(diǎn)短期籌資策略短期籌資方式商業(yè)信用短期銀行借款第一節(jié)短期籌資策略短期籌資是指為滿足公司臨時(shí)性流動資產(chǎn)需要而進(jìn)行的籌資活動短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)（1）籌資速度快，容易取得；

（2）籌資富有彈性；

（3）籌資成本較低；

（4）籌資風(fēng)險(xiǎn)高。流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的特殊分類流動資產(chǎn)臨時(shí)性流動資產(chǎn):受季節(jié)性、周期性影響的流動資產(chǎn)。季節(jié)性存貨、銷售和經(jīng)營旺季的應(yīng)收賬款。永久性流動資產(chǎn):經(jīng)營低谷連續(xù)保持的、用于滿足企業(yè)長期穩(wěn)定需要的流動資產(chǎn)。流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的特殊分類流動負(fù)債臨時(shí)性負(fù)債:為滿足臨時(shí)性流動資產(chǎn)所需要所發(fā)生的負(fù)債。自發(fā)性負(fù)債:直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負(fù)債。商業(yè)信用籌資（應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、預(yù)收賬款），日常經(jīng)營中的其他應(yīng)付款，應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付利息、應(yīng)付稅費(fèi)等。營運(yùn)資本政策種類含義特點(diǎn)配合型籌資政策（1）臨時(shí)性流動資產(chǎn)=臨時(shí)性負(fù)債（2）永久性資產(chǎn)=長期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本風(fēng)險(xiǎn)收益適中激進(jìn)型籌資政策（1）臨時(shí)性流動資產(chǎn)﹤臨時(shí)性負(fù)債（2）永久性資產(chǎn)﹥長期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本風(fēng)險(xiǎn)收益均高穩(wěn)健型籌資政策（1）臨時(shí)性流動資產(chǎn)﹥臨時(shí)性負(fù)債（2）永久性資產(chǎn)﹤長期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本風(fēng)險(xiǎn)收益均低營運(yùn)資本政策流動資產(chǎn)組合策略流動資產(chǎn)臨時(shí)性流動資產(chǎn)（季節(jié)性臨時(shí)性需要）永久性流動資產(chǎn)（長期穩(wěn)定需要）臨時(shí)性流動資產(chǎn)臨時(shí)性負(fù)債永久性流動資產(chǎn)長期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本營運(yùn)資本政策（穩(wěn)健型）臨時(shí)性負(fù)債長期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本臨時(shí)性流動資產(chǎn)營運(yùn)資本政策（激進(jìn)型）臨時(shí)性負(fù)債長期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本臨時(shí)性流動資產(chǎn)營運(yùn)資本政策營運(yùn)資本政策（折衷型）長期負(fù)債+自發(fā)性負(fù)債+權(quán)益資本臨時(shí)性負(fù)債臨時(shí)性流動資產(chǎn)營運(yùn)資本政策以下營運(yùn)資本籌集政策中，臨時(shí)性負(fù)債占全部資金來源比重最大的是（）。A.配合型籌資政策B.激進(jìn)型籌資政策C.穩(wěn)健型籌資政策D.緊縮型籌資政策短期籌資方式商業(yè)信用：指在商品交易中以延期付款或預(yù)收貨款進(jìn)行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，它是公司間直接的信用行為應(yīng)付賬款應(yīng)付票據(jù)預(yù)收賬款等短期銀行借款：無擔(dān)保借款、擔(dān)保借款應(yīng)付賬款籌資應(yīng)付賬款的信用條件現(xiàn)金折扣：賣方為了鼓勵(lì)買方提前還款，而給予買方在價(jià)款總額上的優(yōu)惠，即少付款的百分比折扣期限：是賣方允許買方享受現(xiàn)金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。例：（2/10，n/30）延期付款可降低成本，但由此卻會帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)或潛在的籌資成本：信用損失利息罰金停止送貨法律追索應(yīng)付賬款籌資購買98000（付款）0102030購買100000（付款）0102030（2/10，n/30）應(yīng)付賬款籌資第10天付款：免費(fèi)籌資額為98000元(100000–2000)第30天付款付款總額為100000元。這可以看作借一筆為期20天，金額為98000元的貸款，利息為2000元，其借款的實(shí)際利率為：20天的實(shí)際利率=(2000/98000)×100%=2.04%實(shí)際年利率=2.04%×360/20=36.72%應(yīng)付賬款籌資應(yīng)付賬款籌資成本

決策原則(1)放棄現(xiàn)金折扣的成本率大于短期借款利率（或短期投資收益率），應(yīng)選擇享受折扣，即折扣期付款；(2)放棄現(xiàn)金折扣的資金成本率小于短期借款利率（或短期投資收益率），應(yīng)選擇放棄折扣，即信用期付款；(3)若展延付款所降低了的放棄折扣成本大于展延付款帶來的損失，展延付款；(4)如果面對兩家以上提供不同信用條件的賣方，應(yīng)通過衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最?。ɑ蛩@利益最大）的一家。優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：首先，對于多數(shù)企業(yè)來說，商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信用形式，且無須正式辦理籌資手續(xù)。其次，如果沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)，商業(yè)信用籌資不負(fù)擔(dān)成本。缺點(diǎn)：期限較短，在放棄現(xiàn)金折扣時(shí)所付出的成本較高。例公司擬采購一批零件，供應(yīng)商報(bào)價(jià)如下：(1)立即付款，價(jià)格為9630元；(2)30天內(nèi)付款，價(jià)格為9750元；(3)31至60天內(nèi)付款，價(jià)格為9870元；(4)61至90天內(nèi)付款，價(jià)格為10000元。要求：對以下互不相關(guān)的兩問進(jìn)行回答：（1）假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，每年按360天計(jì)算，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本(比率)，并確定對該公司最有利的付款日期和價(jià)格。（2）若目前有一短期投資機(jī)會，報(bào)酬率為40%，確定對該公司最有利的付款日期和價(jià)格。（1）①立即付款：折扣率=(10000－9630)/10000=3.70%放棄折扣成本=[3.70%/(1－3.70%)]×[360/(90－0)]=15.37%②30天付款：折扣率=(10000－9750)/10000=2.5%放棄折扣成本=[2.5%/(1－2.5%)]×[360/(90－30)]=15.38%③60天付款：折扣率=(10000－9870)/10000=1.3%放棄折扣成本(=[(1.3%)/(1－1.3%)]×[360/(90－60)]=15.81%④最有利的是第60天付款9870元。放棄現(xiàn)金折扣的成本率，是利用現(xiàn)金折扣的收益率，應(yīng)選擇大于貸款利率且利用現(xiàn)金折扣收益率較高的付款期。（2）應(yīng)選擇第90天付款。應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)是購銷雙方按購銷合同進(jìn)行商品交易，延期付款而簽發(fā)的、反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種信用憑證應(yīng)付票據(jù)種類按承兌人的不同：（可以背書轉(zhuǎn)讓）商業(yè)承兌匯票、銀行承兌匯票

按是否帶息：帶息票據(jù)、不帶息票據(jù)應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)的貼現(xiàn)當(dāng)收款人需要資金時(shí)，可向銀行貼現(xiàn)貼現(xiàn)是收款（持票）人把未到期的匯票轉(zhuǎn)讓給銀行，貼付一定利息以取得銀行借款的行為，貼現(xiàn)期從其貼現(xiàn)之日起到票據(jù)到期日止。企業(yè)貼現(xiàn)實(shí)際收到的資金的計(jì)算公式：票據(jù)貼現(xiàn)實(shí)得額＝匯票金額－貼現(xiàn)息貼現(xiàn)息＝匯票金額×貼現(xiàn)率（月貼現(xiàn)率/30天）預(yù)收賬款與其他應(yīng)付款預(yù)收賬款：定義：是賣方企業(yè)在交付貨款之前向買方預(yù)先收取部分或全部貨款的信用形式。

適用范圍：它適用于產(chǎn)品生產(chǎn)周期長、價(jià)值量大、所需資金較多的企業(yè)。其他應(yīng)付賬款（自然籌資）應(yīng)付水電費(fèi)、應(yīng)付工資、應(yīng)付利息、應(yīng)付稅金

二、短期銀行借款短期銀行借款的概念指企業(yè)向銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的期限在一年以內(nèi)的借款短期借款的種類按償還方式不同劃分一次性償還借款、分期償還借款

按是否提供擔(dān)保劃分擔(dān)保貸款、短期擔(dān)保借款短期借款的信用條件信貸額度:銀行規(guī)定無擔(dān)保的貸款最高限額無法律效應(yīng)，銀行并不承擔(dān)必須提供信貸限額的義務(wù)。周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定:銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。有法律效應(yīng)，銀行必須滿足企業(yè)不超過最高限額的借款；貸款限額未使用的部分，企業(yè)需要支付承諾費(fèi)。短期借款的信用條件補(bǔ)償性余額:銀行要求借款企業(yè)保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額一定百分比的最低存款額。會提高借款的實(shí)際利率。借款抵押:銀行發(fā)放貸款時(shí)要求企業(yè)有抵押品擔(dān)保。銀行向信譽(yù)好的客戶提供非抵押借款，而抵押借款對銀行來說是一種風(fēng)險(xiǎn)投資，貸款利率較非抵押借款高。償還條件:到期一次償還和貸款期內(nèi)定期等額償還兩種方式。貸款期內(nèi)定期等額償還會提高借款的實(shí)際利率。實(shí)際利率短期借款的計(jì)算通用公式：實(shí)際利率=====項(xiàng)目實(shí)際利率實(shí)際利率與名義利率的關(guān)系補(bǔ)償性余額=名義利率÷(1－補(bǔ)償性余額比率)實(shí)際利率＞名義利率收款法付息（到期一次還本付息）=名義利率實(shí)際利率=名義利率====項(xiàng)目實(shí)際利率實(shí)際利率與名義利率的關(guān)系貼現(xiàn)法付息（預(yù)扣利息）=名義利率÷（1－名義利率）實(shí)際利率＞名義利率加息法付息（分期等額償還本息）=2名義利率實(shí)際利率＞名義利率企業(yè)按年利率5.8%向銀行借款1000萬元，銀行要求保留15%的補(bǔ)償性余額，則這項(xiàng)借款的實(shí)際利率約為（）。A.5.8%B.6.4%C.6.8%

D.7.3%某企業(yè)年初從銀行貸款100萬元，期限1年，年利率為10%，按照貼現(xiàn)法付息，則年末應(yīng)償還的金額為（）萬元。A.70B.90C.100D.110某企業(yè)向銀行取得一年期貸款4000萬元，按6％計(jì)算全年利息，銀行要求貸款本息分12個(gè)月等額償還，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率大約為（）。A.6％B.10％C.12％D.18％

【例題·多選題】按復(fù)利計(jì)算負(fù)債利率時(shí)，實(shí)際年利率高于名義年利率的情況有（）。A.設(shè)置償債基金B(yǎng).使用收款法支付利息C.使用貼現(xiàn)法支付利息D.使用加息法支付利息銀行借款實(shí)際利率簡單利率貼現(xiàn)利率銀行借款實(shí)際利率加息分?jǐn)偡ㄏ碌膶?shí)際利率每期償還額=借款本息/償還期假設(shè)：借入資本10000元，年利率為12%，每月分期償還每期償還額=11200/12=933.3