2021年醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈分析報告2021年3月目錄1.本文框架............................................................................................................................82.從功能出發(fā)，繪醫(yī)美產(chǎn)品圖譜............................................................................................92.1.填充塑形：填出“嘭嘭肌”，打造少女感......................................................................92.1.1.內源+外源填充，打造輪廓線............................................................................92.1.2.市場需求：脂肪填充占頭面部醫(yī)美手術30%，需求最為旺盛..........................102.1.3.填充塑形類核心產(chǎn)品：玻尿酸針劑類產(chǎn)品占據(jù)主導地位...................................112.1.3.1.常規(guī)玻尿酸填充劑：產(chǎn)品同質化較高，競爭激烈.........................................152.1.3.2.嗨體：創(chuàng)新解決頸部填充，境內暫無合規(guī)競品.............................................162.1.4.填充塑形類創(chuàng)新產(chǎn)品：依靠創(chuàng)新成分實現(xiàn)填充效果，技術迭代持續(xù)進行中......172.1.4.1.童顏針：聚左旋乳酸刺激合成膠原蛋白.......................................................172.1.4.2.少女針：PCL誘導膠原蛋白再生+CMC物理填充.......................................192.1.4.3.寶尼達：PVA微球長效/復合玻尿酸.............................................................202.1.4.4.愛貝芙：PMMA微球成分無法被人體吸收面臨淘汰.....................................202.2.除皺塑形：抗老除皺，永恒的主題..........................................................................212.2.1.手術、注射、聲光電齊上陣............................................................................212.2.2.市場規(guī)模：抗衰市場高速成長，抗皺產(chǎn)品已成為剛需.....................................222.2.3.除皺塑形類核心針劑產(chǎn)品——肉毒素針劑：除皺+聯(lián)合，具廣闊應用空間.......232.2.4.除皺塑形類手術產(chǎn)品傳統(tǒng)歷史悠久，線雕除皺快速崛起..................................272.2.5.除皺塑形類光電產(chǎn)品迭代較快，作用于淺層細紋............................................282.3.瘦臉/瘦身塑形：主流審美觀，一“瘦”遮百丑............................................................302.3.1.瘦身塑形項目各色各樣...................................................................................302.3.2.市場規(guī)模：已近百億，非侵入式技術發(fā)展帶動潛在需求進一步擴大................302.3.3.溶脂針：直接作用于皮下脂肪........................................................................322.3.4.利拉魯肽：糖尿病藥的減肥新用.....................................................................342.3.5.手術吸脂通常需要聲光電儀器輔助，永久作用于脂肪.....................................352.4.美膚類項目：健康水潤光澤，無止境的追求............................................................362.4.1.美膚類項目層出不窮花樣迭出，使用效果差異較大.........................................372.4.2.市場規(guī)模：對皮膚健康水潤光澤的追求，永無止境.........................................372.4.3.水光針：微交聯(lián)或不交聯(lián)，鎖水保濕為核心，可添加多種營養(yǎng)成分................382.4.4.嬰兒針：PDRN促使膠原蛋白合成.................................................................422.5.其他：大眼誘惑，“未老先禿”，同為當前市場熱點...................................................432.5.1.眼部整形術實現(xiàn)眼部美的蛻變........................................................................432.5.2.植發(fā)術高效改善脫發(fā)問題...............................................................................453.他山之石，各執(zhí)所恃........................................................................................................483.1.艾爾建(AllerganAesthetics)：堅守肉毒素和玻尿酸兩大陣地，成就全球醫(yī)美龍頭地位......................................................................................................................................483.1.1.眼藥水起家的肉毒素和玻尿酸巨頭，艾伯維收購后專注醫(yī)美...........................483.1.1.1.艾爾建：多年經(jīng)營造就保妥適+喬雅登兩大主打產(chǎn)品....................................483.1.1.2.現(xiàn)股東艾伯維：源于雅培、轉向醫(yī)藥，收購艾爾建豐富產(chǎn)品線....................493.1.1.3.并購歷史：六年內兩度易主，出售仿制藥業(yè)務擴大醫(yī)美版圖........................503.1.2.主要產(chǎn)品：醫(yī)美針劑產(chǎn)品聚焦玻尿酸及肉毒，未做其他方向探索....................503.1.2.1.玻尿酸喬雅登：品類豐富定位各異，主打高端價格帶..................................503.1.2.2.肉毒毒素保妥適?：多年暢銷不衰，每年創(chuàng)收超30億美元..........................5133.1.3.在中國：2009年進入中國市場，醫(yī)生推廣培訓體系成為業(yè)界標桿 523.2.LG化學：韓國化工龍頭，醫(yī)美板塊以伊婉品牌著稱 523.2.1.石化電池創(chuàng)八成以上收入，醫(yī)美雖小卻出名品 523.2.2.主要產(chǎn)品：伊婉系列玻尿酸產(chǎn)品線較寬，覆蓋中高端及大眾價格帶 533.2.3.在中國：進入內地逾5年，擁有唯一代理經(jīng)銷商和若干合作醫(yī)院 543.3.菲洛嘉(FILLMED)：水光針享譽全球，在華資質申請遭遇困難 543.3.1.深耕玻尿酸40年，推動醫(yī)美用品引入日護 543.3.2.主要產(chǎn)品：填充劑+精華液+日護用品，多種形式應用玻尿酸 553.3.2.1.玻尿酸填充劑：X-HA?與ARTFILLER?，兩大系列分工明晰 553.3.2.2.精華液：玻尿酸濃度遠低于填充劑，更多添加其他營養(yǎng)物質 553.3.3.在中國：資質申請遭遇困難，目前僅獲一張玻尿酸填充產(chǎn)品械三牌照 563.4.高德美(Galderma)：經(jīng)銷肉毒、收購玻尿酸，護膚品名企進軍醫(yī)美 563.4.1.皮膚藥起家，聯(lián)合益普生、收購Q-med跨入醫(yī)美市場 563.4.1.1.高德美：曾為雀巢和歐萊雅控股，擁有著名護膚品 563.4.1.2.2009年：通過經(jīng)銷合作涉足肉毒素市場 573.4.1.3.2010年：收購Q-med進軍玻尿酸領域 573.4.2.主要產(chǎn)品：玻尿酸Restylane型號豐富、分工極細 583.4.3.交聯(lián)專利技術筑成核心壁壘，超150篇科研論文強力背書 593.5.東國制藥(DongkookPharmaceutical)：從護膚藥膏起家，自研玻尿酸針劑切入醫(yī)美593.5.1.曾主打積雪苷藥膏及“森特蓮”系列護膚品，2013年推出玻尿酸產(chǎn)品 593.5.2.主要產(chǎn)品：Bellast玻尿酸，覆蓋細紋到重度皺紋 603.6.Huons(Humedix)：近年來先后發(fā)力玻尿酸和肉毒素實現(xiàn)突破性進展 603.6.1.控股公司業(yè)務廣泛，近十年醫(yī)美板塊迅速開發(fā)玻尿酸和肉毒素產(chǎn)品 603.6.2.主要產(chǎn)品：玻尿酸Elravie推陳出新，肉毒素Hutox迅速登陸中國內地 613.6.2.1.艾莉薇(Elravie)玻尿酸注射劑：功能區(qū)分明確，近期再次完成系列升級 613.6.2.2.Hutox/Liztox：人稱“橙毒”的肉毒素新品 613.7.其他公司：新老藥企各顯其能，分羹肉毒素市場 623.7.1.大熊制藥(DaewoongPharmaceutical)：成立數(shù)十年研發(fā)多類成品藥，近年來力推肉毒素 623.7.2.Revance：主打醫(yī)美創(chuàng)新的年輕生技公司，致力于開發(fā)新型肉毒素 624.輕醫(yī)美日?；⑵放苹?、合規(guī)化，具醫(yī)藥+化妝品雙重屬性 644.1.日?；簩κ中g醫(yī)美及日常護理具有雙向替代潛力 644.2.品牌化：產(chǎn)品和機構品牌日益受重視 654.3.合規(guī)化：監(jiān)管趨嚴下，合規(guī)產(chǎn)品對非合規(guī)產(chǎn)品具替代空間 664.4.具醫(yī)藥+化妝品屬性，企業(yè)面臨雙重考驗 675.迎接醫(yī)美大時代，上市公司齊加碼 695.1.華熙生物：以透明質酸為主線延伸上下游布局，擁有6張三類器械證書 695.2.愛美客：專注于醫(yī)美產(chǎn)品，產(chǎn)品管線多樣 705.3.華東醫(yī)藥：創(chuàng)新藥+醫(yī)美雙引擎拉動增長 725.4.四環(huán)醫(yī)藥：布局玻尿酸、肉毒素等醫(yī)美產(chǎn)品 745.5.昊海生科：醫(yī)用生物耗材領軍企業(yè)，旗下3個玻尿酸品牌 766.投資建議 797.風險提示 804圖表目錄圖1：醫(yī)美產(chǎn)品分類圖譜.........................................................................................................8圖2：填充塑形類醫(yī)美項目主要類目.......................................................................................9圖3：中國頭面部醫(yī)美手術結構，2019.................................................................................10圖4：中國注射類醫(yī)美結構，2019........................................................................................10圖5：中國醫(yī)藥級玻尿酸終端產(chǎn)品市場規(guī)模結構（億元），2014-2019....................................11圖6：全球玻尿酸注射劑銷售額結構，2019..........................................................................15圖7：中國玻尿酸注射劑銷售額結構，2019..........................................................................15圖8：市場上主要玻尿酸填充品牌終端價格區(qū)間對比（單位：元/ml）...................................16圖9：嗨體作用機理..............................................................................................................16圖10：“嗨體”被宣稱用于面部抗衰........................................................................................17圖11：聚左旋乳酸合成膠原蛋白的作用機理.........................................................................18圖12：聚左旋乳酸注射的化學反應.......................................................................................18圖13：少女針作用機理........................................................................................................19圖15：除皺塑形類醫(yī)美項目主要類目...................................................................................21圖16：中國正規(guī)渠肉毒素市場規(guī)模（億元）.........................................................................23圖17：中國抗衰市場規(guī)模.....................................................................................................23圖18：肉毒素作用機理........................................................................................................23圖19：瘦臉/瘦身塑形類醫(yī)美項目主要類目...........................................................................30圖20：中國塑型行業(yè)市場規(guī)模（億元）................................................................................31圖21：中國居民成人超重率與肥胖率...................................................................................32圖22：中國減脂塑形市場細分品類訂單指數(shù)，2018-2020....................................................32圖23：超過90%的女性被皮膚問題困擾...............................................................................38圖24：“皮膚狀態(tài)不好”位居困擾國人的健康問題前列............................................................38圖14：嬰兒針中PDRN的作用機理.....................................................................................42圖25：2019年各醫(yī)美項目市場占有率.................................................................................44圖26：中國植發(fā)市場規(guī)模.....................................................................................................47圖27：艾爾建發(fā)展歷程........................................................................................................48圖28：艾爾建營收增長情況.................................................................................................49圖29：艾爾建營業(yè)利潤增長情況..........................................................................................49圖30：艾伯維營收增長情況.................................................................................................49圖31：艾伯維營業(yè)利潤增長情況..........................................................................................49圖32：喬雅登銷售額（百萬美元）.......................................................................................51圖33：保妥適內地版外包裝.................................................................................................51圖34：保妥適（醫(yī)美版）銷售額（百萬美元）.....................................................................51圖35：公司生命科學板塊營業(yè)收入（億美元）.....................................................................52圖36：公司營收增長情況（億美元）...................................................................................53圖37：公司營業(yè)利潤增長情況（億美元）............................................................................53圖38：LG化學全部醫(yī)美產(chǎn)品...............................................................................................54圖39：中國內地的NCTF?Boost135HA............................................................................56圖40：公司旗下主要品牌.....................................................................................................57圖41：1998-2010年公司營收情況（億瑞典克朗）..............................................................58圖42：1998-2010年公司盈利情況（億瑞典克朗）..............................................................58圖43：Hutox外包裝............................................................................................................625圖44：輕醫(yī)美具有雙向替代潛質..........................................................................................64圖45：輕醫(yī)美認知情況，2019年10月...............................................................................65圖46：對輕醫(yī)美消費的態(tài)度，2019年10月........................................................................65圖47：輕醫(yī)美消費歷史，2019年10月...............................................................................65圖48：輕醫(yī)美未來消費意愿，2019年10月........................................................................65圖49：中國醫(yī)美用戶機構選擇考慮因素，2020年3月.........................................................66圖50：醫(yī)美消費者機構選擇主要考慮因素，2020年10月...................................................66圖51：玻尿酸填充市場正品占比不到30%（單位：ml）......................................................66圖52：醫(yī)美非正規(guī)機構規(guī)模大于正規(guī)機構............................................................................66圖53：2018年中游正規(guī)醫(yī)美機構增速高于非正規(guī)增速（億元）...........................................67圖54：醫(yī)美行業(yè)的商業(yè)模式介于醫(yī)藥行業(yè)和化妝品行業(yè)之間................................................68圖55：公司營業(yè)收入穩(wěn)定增長（百萬）................................................................................69圖56：公司凈利潤增長迅速（百萬）...................................................................................69圖57：公司發(fā)展歷程............................................................................................................71圖58：公司主要業(yè)務情況.....................................................................................................73圖59：公司快速發(fā)展醫(yī)美專業(yè)營銷團隊................................................................................75圖60：2016-2019年昊海生科營收情況（單位：億元）.......................................................76圖61：2016-2019年昊海生科凈利潤情況（單位：億元）...................................................76圖62：公司主要業(yè)務情況.....................................................................................................77表1：醫(yī)美填充項目分類（按填充物來源、操作方式劃分）....................................................9表2：國內獲批的透明質酸填充產(chǎn)品情況...............................................................................11表3：中國醫(yī)療美容市場“童顏針”類產(chǎn)品...............................................................................18表5：愛貝芙產(chǎn)品介紹..........................................................................................................21表6：肉毒素聯(lián)合用藥的相關文獻.........................................................................................24表7：四款認證肉毒素產(chǎn)品對比............................................................................................25表8：肉毒素產(chǎn)品國內審批進度............................................................................................25表9：全球肉毒毒素生產(chǎn)商盤點............................................................................................26表10：典型除皺手術舉例.....................................................................................................28表11：代表性光子嫩膚儀器.................................................................................................29表12：瘦臉/瘦身塑形產(chǎn)品列表.............................................................................................30表13：目前市場上溶脂針產(chǎn)品..............................................................................................33表14：國內上市并納入2020版醫(yī)保的GLP-1受體激動劑...................................................34表15：國內利拉魯肽研發(fā)生產(chǎn)廠家.......................................................................................35表16：美膚類項目情況........................................................................................................37表17：中國醫(yī)療美容市場水光針相關產(chǎn)品............................................................................39表4：中國醫(yī)療美容市場“嬰兒針”產(chǎn)品...................................................................................42表18：眼部整形和植發(fā)項目產(chǎn)品列表...................................................................................43表19：艾爾建和艾伯維主要產(chǎn)品線（并購前）.....................................................................49表20：喬雅登系列產(chǎn)品（內地上市部分）............................................................................50表21：伊婉系列產(chǎn)品（內地上市）.......................................................................................53表22：FILLMEDARTFILLER系列.....................................................................................55表23：公司旗下主要產(chǎn)品牌照情況.......................................................................................56表24：Restylane玻尿酸全系列產(chǎn)品....................................................................................58表25：NASHA凝膠與非交聯(lián)HA比較.................................................................................596表26：BellastL系列玻尿酸 60表27：艾莉薇產(chǎn)品（以Plus系列為例） 61表28：公司擁有的透明質酸相關Ⅲ類醫(yī)療器械證書 69表29：公司6款主要產(chǎn)品概況 70表30：公司主要產(chǎn)品概況 71表31：公司醫(yī)美產(chǎn)品對應CFDA牌照情況 73表32：公司醫(yī)美產(chǎn)品對應CFDA牌照情況 75表33：公司四項在研開發(fā)計劃 76表34：公司主要產(chǎn)品概況 77表36：核心標的盈利預測表（數(shù)據(jù)截至2021年2月27日） 797本文框架根據(jù)此前發(fā)布的報告，我們認為醫(yī)美產(chǎn)品端為整個醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈中具有相對優(yōu)勢的環(huán)節(jié)，本報告我們擬聚焦醫(yī)美產(chǎn)品端，建立分析圖譜框架，借鑒境外醫(yī)美龍頭他山之石，梳理產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。醫(yī)美產(chǎn)品層出不窮眼花繚亂，目前缺乏統(tǒng)一的分析框架，我們認為，可基于產(chǎn)品功能進行分類，類似功能的產(chǎn)品可通過作用方式及效果進行優(yōu)劣對比；從需求端可估算市場規(guī)模，從技術革新、優(yōu)劣對比可推斷行業(yè)趨勢。根據(jù)功能區(qū)分，醫(yī)美產(chǎn)品可概括為兩大核心功能：塑形，美膚；其中，塑形可分為填充、除皺、瘦臉三個核心訴求；美膚則可分為補水美白、祛斑祛痘兩個方向?？傮w而言，我們認為輕醫(yī)美呈現(xiàn)三大趨勢：日常化、品牌化、合規(guī)化。此外，我們簡要梳理了全球醫(yī)美龍頭發(fā)展歷程：艾爾建(AllerganAesthetics)堅守肉毒素和玻尿酸兩大陣地，成就全球醫(yī)美龍頭地位；LG化學為韓國化工龍頭，醫(yī)美板塊以伊婉品牌著稱；菲洛嘉(FILLMED)水光針享譽全球，但在華資質申請遭遇困難；高德美(Galderma)經(jīng)銷肉毒、收購玻尿酸，以護膚品名企進軍醫(yī)美；東國制藥(DongkookPharmaceutical)從護膚藥膏起家，自研玻尿酸針劑切入醫(yī)美；Huons(Humedix)：近年來先后發(fā)力玻尿酸和肉毒素實現(xiàn)突破性進展。我們發(fā)現(xiàn)，醫(yī)美行業(yè)的商業(yè)模式介于醫(yī)藥行業(yè)和化妝品行業(yè)之間，有一定的產(chǎn)品技術和牌照門檻，但又較依賴于營銷和渠道，從醫(yī)美龍頭發(fā)展歷程可得，其成功共性在于兼顧產(chǎn)品和經(jīng)營，但出身不同打法各有側重。圖1：醫(yī)美產(chǎn)品分類圖譜自手術自體脂肪、骨骼填體注射童顏針/少女針/嬰兒針充非手術硅膠自注射玻尿酸/膠原蛋白體塑手術拉皮，線雕等除形注射肉毒素皺聲光電強脈沖光（光子嫩膚）/熱瑪吉/熱提拉瘦手術共振吸脂/水勱力吸脂/超聲吸脂等臉溶脂針/肉毒素/GLP-1肽受體激勱劑/注射瘦聲光電冷凍溶脂/射頻溶脂等身補真玻尿酸單一成分皮水光針微交聯(lián)玻尿酸水內玻尿酸添加復雜成分/真美水乳膏霜精華液皮日常護膚白面膜美外膚祛真聲光電紅光/藍光/皮秒/光子嫩膚等斑皮祛外水乳膏霜精華液痘日常護膚面膜資料來源：市場研究部整理

日常化品牌化正規(guī)化8從功能出發(fā)，繪醫(yī)美產(chǎn)品圖譜2.1.填充塑形：填出“嘭嘭肌”，打造少女感2.1.1.內源+外源填充，打造輪廓線圖2：填充塑形類醫(yī)美項目主要類目自手術自體脂肪、骨骼填體注射童顏針/少女針/嬰兒針充塑非手術硅膠形自注射玻尿酸/膠原蛋白體資料來源：市場研究部填充是最常見的醫(yī)美塑形項目之一，按填充物來源可分為自體填充和非自體填充。醫(yī)美填充是指利用填充劑進行人體局部組織填充的塑形方式，可起到修飾五官、填充組織輪廓凹陷和打造輪廓線的作用，令目標部位實現(xiàn)飽滿立體的狀態(tài)。自體填充通常使用人體自身組織作為填充劑（比如用來填充面部脂肪缺乏處的脂肪）；而非自體填充則來源于非人體組織成分（如玻尿酸、膠原蛋白等）。按填充方式劃分，醫(yī)美填充又可進一步分為手術方式和注射方式。手術方式主要適用于對自身脂肪、軟骨等組織進行面部、胸部、臀部等塑形（自體填充）及硅膠填充（非自體填充）。早在1890年，法國醫(yī)生就開始嘗試皮膚脂肪切除等減肥方式；1963年，德國整形外科醫(yī)師Schrudde采用子宮刮匙為一位年輕女性進行踝部脂肪刮除術，該方法手術切口小，是微創(chuàng)吸脂手術的雛形；1987年，法國醫(yī)生Klein首次提出了具有里程碑意義的局部腫脹麻醉吸脂法，極大地提高了微創(chuàng)手術的安全性。當下大多微創(chuàng)吸脂手術的方式均基于局部腫脹麻醉法，如超聲輔助吸脂術、水動力輔助吸脂術等。注射方式主要包括注射玻尿酸、膠原蛋白等非自體填充方式，以及童顏針、少女針、嬰兒針等刺激自身組織生成的自體填充方式。注射類針劑最早起源于美塑療法（Mesotherapy），美塑療法實際就是真皮層皮內注射，因為真皮是由人體胚胎的中胚層發(fā)育而來，所以又叫中胚層療法。其采用超微滲透技術，定位、定層、定量的把含有多種營養(yǎng)成分直接透過表皮輸送到皮下深層組織，從根本上解決色斑，膚色暗啞，痤瘡，發(fā)黃，晦暗，細紋，皮膚松弛，下垂等問題。表1：醫(yī)美填充項目分類（按填充物來源、操作方式劃分）填充方式操作方式項目名稱平均費用恢復周期維持時間手術自體脂肪填充面部10000-20000/次3個月永久手術自體脂肪隆胸6000-50000/次1-3個月永久自體手術自體脂肪豐臀10000-20000/次1個月永久手術自體軟骨隆鼻4000-10000/次2個月永久注射童顏針3000-15000/針1個月3-5年手術硅膠填充非自體注射常規(guī)3000-10000/針1個月1年注射寶尼達2500/針1周10年注射水光針1000-3000/針1周3個月9注射嬰兒針1500-25000/針1周6個月注射嗨體3000/支1個月3-6個月注射愛貝芙10000-15000/針1周1-5年資料來源：新氧，市場研究部2.1.2.市場需求：脂肪填充占頭面部醫(yī)美手術30%，需求最為旺盛自體脂肪和玻尿酸填充：分別為手術和非手術醫(yī)美主流，受各年齡段消費者青睞。填充塑形類醫(yī)美里較有代表性的是面部填充，又可大致分為玻尿酸填充（非手術）和自體脂肪填充（手術）兩類。據(jù)新氧，脂肪填充在國內頭面部醫(yī)美手術中比例最大，2019年例數(shù)占全部頭面部手術的30%，較2018年增加4.3%；而玻尿酸則是非手術注射類醫(yī)美中占比最高的，2019年占66.6%，同比增長53%。據(jù)新氧估計，2019年線上頭面部醫(yī)美手術將近73.88萬例，以平均每例1.5萬元估算，脂肪填充交易額約為30億元。隨著非手術類醫(yī)美因其簡便安全日漸興起，其對脂肪填充手術也將有一定替代潛力。根據(jù)悅美2019年一項調查，面部脂肪填充在80后、90后消費者中分別是治療量第2和第1高的醫(yī)美項目，而玻尿酸填充更是在70后、80后消費者中均位列治療量第1，在90后、00后中列第2。而據(jù)90后醫(yī)美用戶年均消費1000-2000元，80后則消費5000-6000元。綜上可見，面部填充有相當穩(wěn)定、可持續(xù)的需求基礎和盈利空間。圖3：中國頭面部醫(yī)美手術結構，2019圖4：中國注射類醫(yī)美結構，20193%4%脂肪填充0.74%隆鼻5%4%玻尿酸30%眼瞼手術32.67%7%面部提升7%下巴肉毒毒素唇部眉毛提升66.59%18%22%吸脂其他其他資料來源：新氧，市場研究部資料來源：新氧，市場研究部玻尿酸市場的擴張也可佐證填充需求的旺盛：醫(yī)美用玻尿酸市場已超40億。醫(yī)美是2015年來中國醫(yī)用級玻尿酸最主要的用途，2019年相關終端產(chǎn)品市場規(guī)模達42.5億元，占全部醫(yī)用級玻尿酸54.5%，且2014-19年均復合增速達28.6%、大幅領先骨科和眼科。據(jù)艾瑞咨詢預計，未來4年醫(yī)美類玻尿酸規(guī)模將以16.8%復合增速繼續(xù)增長，2024年將達76億元。10圖5：中國醫(yī)藥級玻尿酸終端產(chǎn)品市場規(guī)模結構（億元），2014-201990眼科骨科醫(yī)美807017.96016.15012.714.215.717.64010.314.5308.916.114.12042.515.324.431.3371018.812.10201420152016201720182019資料來源：市場研究部2.1.3.填充塑形類核心產(chǎn)品：玻尿酸針劑類產(chǎn)品占據(jù)主導地位以玻尿酸為核心成分的針劑占據(jù)填充塑形類產(chǎn)品的主導地位，由于其使用時間長、效果穩(wěn)定已成為應用范圍最廣的填充方式之一。但是目前主流產(chǎn)品同質性強，競爭激烈；嗨體創(chuàng)新解決頸部填充問題，另辟蹊徑，境內暫無合規(guī)競品。目前我國批準的透明質酸填充產(chǎn)品共39款（不含水光產(chǎn)品及同一產(chǎn)品對應不同批文），其中36個批文對應產(chǎn)品已上市，21個為國產(chǎn)批文。根據(jù)國家藥品監(jiān)督管理總局，截至2021年2月17日，剔除掉水光產(chǎn)品（如瑞藍唯瑅）和同一產(chǎn)品到期后更換批文（如伊婉volumeplus）等情況后，目前獲批的玻尿酸填充產(chǎn)品共39款。其中，36個批文有對應上市產(chǎn)品，華熙生物旗下2020年獲得的兩個批文（國械注準20203130568和國械注準20203130569）、以及北京瑞萊思2020年8月獲批的批文（國械注準20203130700）目前尚未在市面上找到對應上市產(chǎn)品。國產(chǎn)透明質酸填充劑市場中：主要有華熙生物、愛美客、昊海生物、蒙博潤、科妍生物、杭州協(xié)合等生產(chǎn)商，共約21個批文，前三家擁有3個及以上批文，剩下幾家有1-2個批文。進口市場中：Q-Med、艾爾建和LG所獲批文最多。伊婉對應產(chǎn)品有伊婉C、伊婉V、伊婉Cplus和伊婉Vplus四款；艾爾建也有極致、雅致、緹顏和豐顏四款；瑞藍擁有2號、3號及對應的含麻版本批文。此外，Humedix（旗下艾莉薇品牌）有兩個批文，CROMA（旗下Princess品牌）、大熊制藥（旗下婕爾品牌）、菲洛嘉（旗下ArtFiller）和吉諾斯株式會社（旗下Vmonalisa莫娜麗莎）各有一個批文。表2：國內獲批的透明質酸填充產(chǎn)品情況CFDA認證情況品牌名生生產(chǎn)商上市產(chǎn)牌照批準的產(chǎn)品稱適應癥時間地名稱點用于皮膚真皮深層至200北醫(yī)用羥丙基甲基皮下淺層之間注射填逸美纖維素-透明質酸充，以糾正額部皺紋9年京鈉溶液和中重度鼻唇部皺愛美客紋。生物醫(yī)用含聚乙烯醇用于皮膚真皮深層及寶尼達201北凝膠微球的透明皮下淺層之間注射填2年京質酸鈉-羥丙基甲充，以糾正中重度額基纖維素凝膠部皺紋和中重度鼻唇

批準文號主要成分批準日期（最新）國械注準由羥丙基甲基纖維素、透明質酸鈉和2017/9/72017346平衡鹽溶液組成的無菌凝膠狀溶液4379國械注準凝膠狀懸液主要由透明質酸鈉、羥丙2016/12/22016346基甲基纖維素、聚乙烯醇微球和平衡02497鹽溶液組成11愛美飛/201愛芙萊5年逸美一加一嗨體潤百顏2012年潤致（雙201相）6年潤致（單相）華熙生物暫無暫無海薇2013年嬌蘭201昊海生物6年海魅2020年蒙博潤舒顏201生物4年

部皺紋。北注射用修飾透明用于皮膚真皮中層至深層注射填充，以糾京質酸鈉凝膠正中、重度鼻唇溝。用于皮膚皮下淺層至醫(yī)用透明質酸鈉-深層之間的填充,以羥丙基甲基纖維糾正中重度額部皺紋素凝膠和中重度鼻唇溝皺紋。注射用透明質酸用于皮內真皮層注射填充，以糾正頸部中鈉復合溶液重度皺紋。適用于面部真皮組織山注射用修飾透明中層至深層注射以糾東質酸鈉凝膠正中重度鼻唇部皺紋。山注射用修飾透明用于面部真皮組織中層至深層注射以糾正東質酸鈉凝膠中重度鼻唇部皺紋。山注射用修飾透明用于面部真皮組織中層至深層注射以糾正東質酸鈉凝膠中重度鼻唇部皺紋。注射用交聯(lián)透明用于面部真皮組織中層至深層注射以糾正質酸鈉凝膠中重度鼻唇部皺紋。注射用交聯(lián)透明用于面部真皮組織中層至深層注射以糾正質酸鈉凝膠中重度鼻唇部皺紋。上注射用交聯(lián)透明適用于面部真皮組織中層至深層注射以糾海質酸鈉凝膠正中重度鼻唇溝。適用于面部真皮組織上注射用修飾透明中層至深層注射以糾海質酸鈉凝膠正中重度鼻唇溝皺紋。用于注射到面部真皮上注射用交聯(lián)透明組織的中層到深層部海質酸鈉凝膠位，以糾正中重度鼻唇溝皺紋。北注射用交聯(lián)透明用于面部真皮組織中層至深層注射以糾正京質酸鈉凝膠中重度鼻唇溝皺紋。12

國械注準20153130674國械注準20163461809國械注準20163461804國械注準20143132037國械注準20163460861國械注準20193130257國械注準20203130568國械注準20203130569國械注準20173460810國械注準20163131492國械注準20203130314國械注準20153130014

凝膠顆粒懸液由經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉(交聯(lián)劑為BDDE)、鹽酸利多卡因、氯2019/12/2化鈉、磷酸鹽緩沖體系以及注射用水7組成凝膠主要由交聯(lián)透明質酸鈉顆粒、羥丙基甲基纖維素、磷酸鹽氯化鈉緩沖溶液及注射用水組成。其中透明質酸2016/12/1鈉由微生物發(fā)酵法制備,標示濃度為319.00mg/mL,羥丙基甲基纖維素表示濃度為0.75mg/mL。復合溶液主要由透明質酸鈉、L-肌肽、甘氨酸、丙氨酸、脯氨酸、維生素B2和注射用水組成，其中透明質酸鈉由2016/12/2微生物發(fā)酵法制備，標示濃度為5mg/mL。凝膠顆粒懸液主要由部分經(jīng)修飾的透明質酸鈉、氯化鈉、磷酸鹽緩沖體系2019/9/2以及注射用水組成凝膠顆粒懸液由部分經(jīng)修飾的透明質2016.05.0酸鈉、鹽酸利多卡因、氯化鈉、磷酸6鹽緩沖液以及注射用水組成凝膠由交聯(lián)透明質酸鈉、鹽酸利多卡因、氯化鈉、磷酸鹽緩沖液以及注射2019/4/28用水組成凝膠顆粒懸液由交聯(lián)和未交聯(lián)的透明質酸鈉、鹽酸利多卡因、氯化鈉、磷酸鹽緩沖液以及注射用水組成，其中透明質酸鈉由微生物發(fā)酵法制備，標2020/6/19示濃度為20mg/mL（包括經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉18mg/mL，未經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉2mg/mL），鹽酸利多卡因標識濃度為3mg/mL。凝膠顆粒懸液由交聯(lián)和未交聯(lián)的透明質酸鈉、鹽酸利多卡因、氯化鈉、磷酸鹽緩沖液以及注射用水組成，其中透明質酸鈉由微生物發(fā)酵法制備，標2020/6/19示濃度為20mg/mL（包括經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉18mg/mL，未經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉2mg/mL），鹽酸利多卡因標識濃度為3mg/mL。凝膠顆粒懸液主要由交聯(lián)透明質酸鈉(交聯(lián)劑為二乙烯基砜)、氯化鈉、磷酸2017/5/22二氫鈉、磷酸氫二鈉和注射用水組成。凝膠顆粒懸液主要由部分經(jīng)修飾的透明質酸鈉、氯化鈉、磷酸氫二鈉、磷酸二氫鈉以及注射用水組成，其中透明質酸鈉由微生物發(fā)酵法制備，標示2020/11/16濃度為20mg/mL(包括交聯(lián)透明質酸鈉17mg/mL和游離透明質酸鈉3mg/mL)。凝膠主要由交聯(lián)透明質酸鈉、氯化鈉、磷酸氫二鈉、磷酸二氫鈉以及注射用2020/3/30水組成凝膠顆粒懸液主要由經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉、氯化鈉、磷酸鹽緩沖體系以及注射用水組成，其中透明質酸鈉由微2019/6/24生物發(fā)酵法制備，標示濃度為20mg/mL±3mg/mL。201科妍生物 法思麗 4年欣菲聆2015年杭州協(xié)合醫(yī)療欣德美2015年和康生物膚美登2016年常州藥碧萃詩201物研究所8年北京瑞暫無萊思山東凱 玻菲/羽樂普 美/馨妍瑞藍2號2008年Restylane瑞藍3201號8年/Lyft/Perlane瑞藍含Q-Med麻202Restyla0年neLidocaineRestylanePerlaneLidocaine喬雅登艾爾建極致201（Juvé5年derm?

中注射用修飾透明國質酸鈉凝膠ModifiedSodium臺HyaluronateGel灣forInjection杭注射用交聯(lián)透明州質酸鈉凝膠杭注射用修飾透明州質酸鈉凝膠中注射用交聯(lián)透明國質酸鈉凝膠Formaderm臺DermalFiller灣Injection江注射用交聯(lián)透明蘇質酸鈉凝膠注射用交聯(lián)透明質酸鈉凝膠注射用修飾透明質酸鈉凝膠瑞 注射用修飾透明典 質酸鈉凝膠注射用修飾透明瑞 質酸鈉凝膠典ModifiedSodiumHyaluronateGelforInjection注射用修飾透明瑞 質酸鈉凝膠典ModifiedSodiumHyaluronateGelforInjection注射用修飾透明質酸鈉凝膠ModifiedSodiumHyaluronateGelforInjection注射用交聯(lián)透明美質酸鈉凝膠Juvé國dermULTRAPlus

適用于面部真皮組織中層至深層注射以糾正中度或深度鼻唇溝。適用于面部真皮組織中層至深層注射，以糾正中重度鼻唇溝皺紋。用于面部真皮組織中層至深層注射，以糾正中重度鼻唇部皺紋。用于面部真皮組織中層注射以糾正中重度鼻唇溝皺紋。用于面部真皮組織中層注射以糾正中重度鼻唇部皺紋。用于面部真皮組織中層至深層注射填充,以糾正中重度鼻唇溝皺紋。適用于面部真皮組織中層至深層注射以糾正中重度鼻唇溝皺褶。用于面部真皮組織中層填充以糾正中重度鼻唇溝皺紋。適用于面部真皮組織深層和/或皮下組織淺層注射，以糾正中到重度鼻唇溝皺紋。用于面部真皮組織中層填充以糾正中重度鼻唇溝皺紋。注射到真皮組織深層和/或皮下組織淺層以糾正中重度鼻唇溝皺紋。用于面部真皮組織中層至深層注射，以糾正重度鼻唇溝皺紋。13

國械注許20183460062國械注準20153131332國械注準20203130096國械注許20163460035國械注準20183460109國械注準20203130700國械注準20173463254國械注進20173646998國械注進20183460227國械注進20203130045國械注進20203130098國械注進20153131708

凝膠顆粒懸液由經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉、氯化鈉、磷酸鹽緩沖體系以及注射用水組成，其中透明質酸鈉由微生物發(fā)酵法制備，標示濃度為20mg/mL凝膠顆粒懸液由經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉（交聯(lián)劑為BDDE）、未經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉、氯化鈉、磷酸鹽緩沖體系以及注射用水組成，其中透明質酸鈉由微生物發(fā)酵法制備，標示濃度為22mg/mL（包括經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉20mg/mL和未經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉2mg/mL）。凝膠由經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉（交聯(lián)劑為二乙烯基砜）、未經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉、鹽酸利多卡因、氯化鈉、磷酸鹽緩沖體系以及注射用水組成凝膠顆?；鞈乙河山?jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉（交聯(lián)劑為BDDE)、未經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉、0.9%氯化鈉注射液組成。聯(lián)的透明質酸鈉（交聯(lián)劑為BDDE)、未經(jīng)交聯(lián)的透明質酸凝膠主要由交聯(lián)透明質酸鈉、鹽酸利多卡因、非交聯(lián)透明質酸、氯化鈉、磷酸氫二鈉、磷酸二氫鉀、氯化鉀以及注射用水組成,其中透明質酸鈉由微生物發(fā)酵法制備,標示濃度為18mg/mL,交聯(lián)劑為二乙烯基砜。凝膠顆粒懸液主要由部分經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉、非交聯(lián)透明質酸鈉、氯化鈉、磷酸鹽緩沖體系以及注射用水組成,其中透明質酸鈉由微生物發(fā)酵法制備。注射用修飾透明質酸鈉凝膠產(chǎn)品標示濃度為20mg/ml(包括經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉18mg/ml和未經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉2mg/ml)。凝膠顆粒懸液由經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉、氯化鈉、磷酸鹽緩沖體系以及注射用水組成，其中透明質酸鈉由微生物發(fā)酵法制備，標示濃度為20mg/mL凝膠顆粒懸液由經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉、氯化鈉、磷酸二氫鉀、磷酸氫二鈉以及注射用水組成凝膠顆粒懸液由經(jīng)BDDE交聯(lián)的透明質酸鈉、鹽酸利多卡因、氯化鈉、磷酸二氫鈉、磷酸氫二鈉及注射用水組成該產(chǎn)品由凝膠顆粒懸液（經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉）、0.3％鹽酸利多卡因和磷酸鹽緩沖液組成。透明質酸鈉由微生物發(fā)酵法制備，經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉標示濃度為20mg/mL，鹽酸利多卡因標示濃度為3mg/mL。凝膠由經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉、未經(jīng)交聯(lián)的透明質酸、磷酸鹽緩沖體系及注射用水組成

2018/2/132020/6/192020/1/232016/4/52018/3/282020/8/122017/7/52017/11/62018/6/252020/1/232020/2/282020/3/3UltraPlus）喬雅登雅致201美注射用交聯(lián)透明（Juvé質酸鈉凝膠Juvé5年國derm?dermULTRAUltra）喬雅登注射用交聯(lián)透明緹顏202美質酸鈉凝膠Juvé（Juved0年erm國dermVOLIFTwithLidocaineVolift）喬雅登豐顏注射用交聯(lián)透明（Juved201美質酸鈉凝膠Juvéerm9年國dermVolumaVoluma）

適用于面部真皮組織中層至深層注射，以糾正中度鼻唇溝皺紋。用于面部真皮深層注射，以糾正中重度鼻唇溝皺紋。適用于面頰部深層（皮下和/或骨膜上）注射，以重塑面部體積。

國械注進20153131709國械注進20203130165國械注進20193130410

凝膠由經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉、未經(jīng)交聯(lián)的透明質酸、磷酸鹽緩沖體系及注 2020/3/4射用水組成凝膠由經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉、非交聯(lián)透明質酸、鹽酸利多卡因和磷酸鹽緩2020/4/10沖體系組成凝膠由經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉和磷酸鹽2019/8/19緩沖體系組成LGHumedixCROMA吉諾斯株式會社

伊婉classicplus伊婉volumes伊婉volumeplus伊婉classics艾莉薇ElravieDeepLinePlus艾莉薇ElravieDeepLine-L1mLPrincessVmonalisa莫娜麗莎

韓3年 國韓6年 國韓6年 國韓5年 國奧2017年 地利韓0年 國

注射用修飾透明質酸鈉凝膠注射用修飾透明質酸鈉凝膠YVOIREvolumes注射用修飾透明質酸鈉凝膠ModifiedSodiumHyaluronateGelforInjectionwithLidocaine注射用修飾透明質酸鈉凝膠ModifiedSodiumHyaluronateGelforInjection注射用交聯(lián)透明質酸鈉凝膠Pre-filledSodiumHyaluronateSyringe注射用交聯(lián)透明質酸鈉凝膠Pre-filledSodiumHyaluronateSyringe注射用修飾透明質酸鈉凝膠PrincessVolume注射用修飾透明質酸鈉凝膠MONALISALidocaineFiller

適用于面部真皮組織中層到深層注射，以糾正中度鼻唇溝。適用于面部真皮組織深層至皮下組織層注射，以糾正重度鼻唇溝皺紋。適用于面部真皮組織深層和/或皮下組織注射，以糾正中重度鼻唇溝。用于面部真皮組織中層至深層注射，以糾正中重度鼻唇部皺紋。用于面部真皮組織中層至深層注射，以糾正中重度鼻唇溝皺紋。用于面部真皮組織中層至深層注射，以糾正中重度鼻唇溝皺紋。適用于面部真皮組織中層至深層注射，以糾正鼻唇溝。用于面部真皮組織中層及深層注射，以糾正中重度鼻唇溝皺紋。

國械注進20163461014國械注進20183461717國械注進20153133933國械注進20173462005國械注進20153130263國械注進20193130565國械注進20173465168國械注進20193130627

凝膠顆粒懸液主要由經(jīng)修飾的透明質酸鈉、氯化鈉、磷酸鹽緩沖體系及注2016/3/8射用水組成凝膠顆粒懸液由經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉、未經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉、氯化鈉、2018/2/13磷酸鹽緩沖體系以及注射用水組成凝膠顆粒懸液主要由經(jīng)修飾的透明質酸鈉、氯化鈉、磷酸鹽緩沖體系及注射用水組成，其中透明質酸鈉由微生2020/11/2物發(fā)酵法制備，標示濃度為20mg/ml，鹽酸利多卡因3mg/ml。凝膠顆粒懸液主要由經(jīng)修飾(交聯(lián))的透明質酸鈉、未經(jīng)修飾的透明質酸鈉、氯化鈉、磷酸鹽緩沖體系以及注射用2017/6/26水組成，其中透明質酸鈉由微生物發(fā)酵法制備，標示濃度為22mg/mL(包括經(jīng)修飾的透明質酸鈉16.5mg/mL和未經(jīng)修飾的透明質酸鈉5.5mg/mL)。凝膠顆粒懸液由經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉（交聯(lián)劑為BDDE）、氯化鈉、磷酸鹽緩沖體系以及注射用水組成，其中透2019/11/6明質酸鈉由微生物發(fā)酵法制備，標示濃度為23mg/mL。凝膠顆粒懸液由經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉、鹽酸利多卡因、氯化鈉、磷酸二氫鈉、磷酸氫二鈉以及注射用水組成， 2019/11/1其中透明質酸鈉由微生物發(fā)酵法制9備，標示濃度為23mg/mL。鹽酸利多卡因標示濃度為3mg/mL。凝膠顆粒懸液主要由交聯(lián)透明質酸鈉、非交聯(lián)透明質酸鈉、氯化鈉、磷2017/5/12酸鹽緩沖體系以及注射用水組成凝膠顆粒懸液由經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉、未經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉、鹽酸利2019/12/1多卡因、氯化鈉、磷酸氫二鈉、磷酸2二氫鈉以及注射用水組成，交聯(lián)劑為BDDE注射用交聯(lián)透明婕爾201韓質酸鈉凝膠Cross-linked大熊制藥DANAE9年國sodiumLineZ1hyaluronateGelforInjection

用于面部真皮組織中層至深層注射以糾正中重度鼻唇溝皺紋。14

國械注進20193130095

該透明質酸鈉凝膠含透明質酸鈉、磷酸鹽緩沖液和注射用水。透明質酸鈉濃度為20mg/ml，其中經(jīng)BDDE交聯(lián)2019/3/13的透明質酸鈉含量17.65mg/ml，非交聯(lián)透明質酸鈉2.35mg/ml。透明質酸為鏈球菌發(fā)酵法制備。菲洛嘉注射用交聯(lián)透明FILLME質酸鈉凝膠SoftDART202法tissueimplants

用于面部真皮組織中 國械注進

凝膠顆粒懸液由經(jīng)交聯(lián)的透明質酸鈉、游離質酸鈉、鹽酸利多卡因、氯化鈉、磷酸二氫鈉、磷酸氫二鈉以及菲洛嘉FILLER0年國visco-elasticgel?UNIVofhyaluronicERSALacid-with

層至深層注射以糾正 2019313中重度鼻唇溝皺紋。 0526

注射用水組成，其中透明質酸鈉由微生物發(fā)酵法制備，標示濃度為

2019/11/1lidocaine資料來源：CFDA官網(wǎng)，新氧，市場研究部整理

25mg/mL。2.1.3.1.常規(guī)玻尿酸填充劑：產(chǎn)品同質化較高，競爭激烈玻尿酸為人體天然物質，交聯(lián)玻尿酸可用于填充塑形。玻尿酸又稱透明質酸，是D-葡萄糖醛酸及N-乙酰葡糖胺組成的雙糖單位玻尿酸（Hyaluronan），分子式是(C14H21NO11)n，又稱糖醛酸、透明質酸，基本結構是由兩個雙糖單位D-葡萄糖醛酸及N-乙酰葡糖胺組成的大型多糖類，是人體本身含有的天然物質，因此不會產(chǎn)生排異反應。玻尿酸主要有兩個特性：一是作為非交聯(lián)的小分子，小分子玻尿酸交聯(lián)度低或無交聯(lián)，降解較為迅速，很容易被分解吸收，可以起到補水保濕的效果；二是通過交聯(lián)劑子形成網(wǎng)狀支架，讓玻尿酸不容易被吸收，從而達到填充塑形的效果。玻尿酸填充劑市場集中度較高。全球及中國玻尿酸填充劑市場頭部效應均較為明顯。根據(jù)華經(jīng)情報網(wǎng)數(shù)據(jù)，2019年全球透明質酸注射填充劑（按銷售額計）市占率前五的企業(yè)分別為韓國LG伊婉（23%）、美國艾爾建（20%）、瑞典Q-Med（15%）、中國愛美客（14%）和華熙生物（8%），CR5達79%。根據(jù)《2020全球及中國透明質酸報告》，2019年中國玻尿酸填充劑（按銷售額計）市占率前五的企業(yè)分別為韓國LG（24%）、美國Allergan（19%）、韓國Humedix（14%）、瑞典Q-Med（11%）、愛美客（10%），CR5達78%。圖6：全球玻尿酸注射劑銷售額結構，2019圖7：中國玻尿酸注射劑銷售額結構，20197.5%韓國LG8.2%韓國LG6.0%22.6%美國艾爾建6.5%24.2%美國艾爾建7.6%瑞典Q-Med7.2%韓國Humedix8.1%愛美客瑞典Q-Med10.1%華熙生物愛美客14.0%19.7%韓國Humedix18.6%華熙生物昊海生物10.9%昊海生物14.5%其他14.3%其他資料來源：華經(jīng)情報網(wǎng)，市場研究部資料來源：《2020全球及中國透明質酸報告》，市場研究部常規(guī)玻尿酸填充劑產(chǎn)品同質化程度較高，競爭激烈。根據(jù)上表（表2）可以發(fā)現(xiàn)，國藥監(jiān)局批準的玻尿酸牌照產(chǎn)品名稱多為注射用修飾透明質酸鈉凝膠，適應癥多為“鼻唇溝”皺紋填充，各產(chǎn)品之間差異度較小。從價格來看，玻尿酸填充市場中價格跨度較大，從300元/ml到17000元/ml不等，低、中、高端市場均有產(chǎn)品分布，競爭較為激烈；其中國產(chǎn)品牌以300-8000元/ml中低價位為主，價格普遍低于國外進口品牌。15圖8：市場上主要玻尿酸填充品牌終端價格區(qū)間對比（單位：元/ml）180001600014000120001000080006000400020000資料來源：新氧，315網(wǎng)，昊海生物招股說明書，蜜顏，市場研究部整理2.1.3.2.嗨體：創(chuàng)新解決頸部填充，境內暫無合規(guī)競品“嗨體”——頸部皺紋改善領域唯一獲牌照的玻尿酸填充劑，已在市場取得領先地位。嗨體（產(chǎn)品名：注射用透明質酸鈉復合溶液）是愛美客旗下一款注射用玻尿酸填充劑，也是目前唯一經(jīng)國家藥監(jiān)局批準的針對頸部皺紋改善的三類醫(yī)療器械產(chǎn)品?！班梭w”系列通過小分子玻尿酸（非交聯(lián)）基礎上加入3種氨基酸（脯氨酸、丙氨酸、甘氨酸）、L-肌肽和維生素B2等多種皮膚營養(yǎng)成分，作用于皮膚真皮層，刺激纖維細胞膠原蛋白合成、提高膠原纖維的合成效率，填充頸部凹陷的區(qū)域，從而達到撫平頸紋的效果。嗨體注射部位為頸部，嗨體熊貓針注射部位為淚溝及眼周?！班梭w”在受眾群體上沒有規(guī)定限制，年滿18歲以上均可接受注射治療。同時根據(jù)臨床效果和醫(yī)生建議，多數(shù)客戶會在首次注射完成后1-3個月后再次選擇注射。憑借受眾群體廣、使用頻次高、安全性好等特點，“嗨體”在頸部皺紋填充修復領域已處于絕對領先地位。圖9：嗨體作用機理資料來源：愛美客公司官網(wǎng)，市場研究部“嗨體”不同于傳統(tǒng)透明質酸填充劑/水光針，其適用范圍為頸部除皺。但是嗨體具備傳統(tǒng)水光針的特征：1）主要成分為不交聯(lián)的小分子透明質酸，且含較多營養(yǎng)成分（6種核心成分）；2）CFDA規(guī)定其適用范圍為真皮層，可淺層注射。因此，在實際操作中，出現(xiàn)過嗨體被用于面部抗衰的現(xiàn)象。16圖10：“嗨體”被宣稱用于面部抗衰資料來源：新氧，市場研究部2.1.4.填充塑形類創(chuàng)新產(chǎn)品：依靠創(chuàng)新成分實現(xiàn)填充效果，技術迭代持續(xù)進行中市場上不斷出現(xiàn)依靠創(chuàng)新成分實現(xiàn)填充塑形的新型產(chǎn)品，經(jīng)過較長周期（一般20年左右）的市場檢驗后，效果穩(wěn)定則實現(xiàn)大范圍推廣，而出現(xiàn)安全問題則面臨淘汰。目前市場上熱度較高的成分為以聚左旋乳酸為核心成分的填充劑，多稱為“童顏針”；少女針、嬰兒針等關注度日漸提升；而以PMMA微球及膠原蛋白為核心成分的愛貝芙已面臨淘汰。2.1.4.1.童顏針：聚左旋乳酸刺激合成膠原蛋白童顏針通過刺激免疫反應合成膠原蛋白，達到填充效果。童顏針（又稱聚左旋乳酸填充劑）是一款面部注射填充材料。其核心成分為聚左旋乳酸微球，屬于生物兼容性（可吸收性）材質，過去為應用于心血管科的血管支架材料，近年來逐漸應用于醫(yī)美領域。聚左旋乳酸可以刺激人體免疫反應令膠原蛋白實現(xiàn)增生，從而達到抗衰老的作用，通常用于皮膚下陷、松弛區(qū)域的塑形和填充，以及矯正因疾病導致的脂肪萎縮。童顏針的注射周期為2-4次，每次間隔2個月左右。注射后效果可以維持1-3年。代表產(chǎn)品Sculptra于2004年獲美國FDA批準。國際上較有代表性的PLLA童顏針品牌有Sculptra（高德美旗下）和DermaVeil等。Sincl