21-22第一節(jié)

財務報表分析概述本節(jié)的目的是介紹財分析的基本概念和知識結構。不要求死記硬背，只要理解，尤其是財務報表分析的方法。第二節(jié)

基本的財務比率本節(jié)主要介紹財務比的定義、計算公式、影響因素和經濟含義。對這些內要記憶并理解，它們是進行財務分析的知識基礎。學習方法：牢記各率的計算公式；掌握財報表的基本結構悉報表項之間的因果、勾稽關系；對不同大的財務比率，一方面要知道它們的共性，另一方面要知道它們差異，這樣才能理解他們在財務分析中的特定作用；要掌握題技巧，抓核心指標，找“問題指標”。財務公式比

指標分析

率流動比率

流動資產/流債速動資產

（）沒有統標準（）影響可性的因素變現能力（短期償債能力）

速/流動負）沒有統一標動債準比（剔除存（2影響可性率貨的原因素因）保守速動比率

（現金+短期證券+應收據+應收賬款凈額/流動負債

存貨銷貨成本周/平均存轉貨率應收

影響指標正確計算的因素性資產管理（資產管理效率）

賬銷售收入經營企量分款/平均應收款結算周收賬款使用現結算轉末銷售量增加率或大幅下降。流動資銷售收入產/平均流周動資產轉率

總資產周轉率資產負債

銷售收入/平資產總負債總資產負債比率率（長有期償債形負債總額能力）凈股東權值益－無形債資產凈務值）率

已獲利稅息前利利息的容息潤利倍數

基礎產權比率

總負債所有者權益盈利能力

資產凈凈平均資產利總額率凈資產收益率

凈利潤平均凈資產

銷售凈利率銷售毛利率

凈利潤銷售收入毛利/銷售收入考察指的含義、分析及影響因素例題1.響速動比率的因素有（）（1998年，2分）A.應收賬款貨短期借款D.收票據E.預賬款[疑編號20020101：針對題提問][案]解析：計算速動比率已扣除了存貨。例題2.某司當年的經營利潤很卻不能償還到期債務。為查清其原因應檢查財務比率包括（年，

2分）A.資產負債率動比率存貨周轉率D.收賬款周轉率E.已利息倍數[疑編號20020102：針對題提問]答案:解析：由于不能償還期債務，所以說明該企業(yè)短期償債能力較差中有B屬短期償債能力的評價指標。但是CD是影響流動比率的因素，所以也選。例題3.列各項中以縮短營業(yè)期的年2）A.存貨周轉率（次數上升收賬款余額減少提供給顧客的現金扣增加，對他們更具吸引力D.應商提供的現金扣降低了，所以提前付款[疑編號20020103：針對題提問]答案：ABC解析業(yè)周期＝存周轉天數+應收賬款周天數A、B、C均加速存或應收賬款的周轉；而涉的是應付賬款，與營業(yè)周期無，所以不正確。

例題4.不影響應收賬周轉率指標利用價值的因素是（2001，分）A.銷售折讓與折扣的動節(jié)性經營引起的銷售額波動大量使用分期收款算方式D.量地使用現金結的銷售[疑編號20020104：針對題提問]答案：A解析：應收賬款周轉等于銷售收入凈額除以平均應收賬款，分子銷售收入額扣除了折扣與折讓，所以銷售折讓與折扣的波動不會影應收賬款周轉率指標的利用價值。例題5.進行已獲利息倍數指標的行業(yè)比較分析時，應選擇本企業(yè)該項指連續(xù)幾年的數據，并從穩(wěn)健的角度出發(fā)，以其中指標最高年度數據作為分析依據2001年分）[疑編號20020105：針對題提問]答案：解析：只要高于以往度最低的數據就足以穩(wěn)健了。例題6.公司年度銷收入凈額為6000萬元。年初應收賬款余額為300萬收賬款余額為萬元。每年按天算則該公司應收賬款周轉天數（天（2005年

A.15C.22D.24[疑編號20020106：針對題提問]答案：解析收賬款周轉＝6000÷300+500＝（次應收賬款周轉天數＝24（考察業(yè)發(fā)生對指標的影響[例ABC司是一個有較多未分配利的工業(yè)企業(yè)。下面是上年度發(fā)的幾筆經濟業(yè)務，在這些業(yè)務發(fā)生前后，速動資產都超過流動負債。請回答下列問題（即從每小題的備選答案中選一個正確答案，將該答案的英文字母編號填入題內的括號（1）期債券投資提前變賣為現金，會（A.對流動比率的影響于對速動比率的影響速動比率的影響大于對流動比的影響影響速動比率但不響流動比率D.響流動比率但不響速動比率[疑編號20020107：針對題提問]答案：[析]長期債券投資提前現，使現金增加，流動負債

不變，因此會影響流比率和速動比率，可將C、D除?，F金是速動資產項目因此，流動比率和速動比率的分子會增加相同金額現金，流動比率大于速動比率，所以速動比率變化幅度要大，應選擇B。手寫圖示0201-01（2）積壓的存貨若干轉為損失，將（A.降低速動比率加營運資本降低流動比率D.低流動比率，也低速動比率[疑編號20020108：針對題提問]答案：C[析]將積壓存貨轉為損失，因為存貨是速動資產項目，所以不會影響速比率則將AD除貨減少，流動資產則減少，而動負債不變，因此營運資本會降低，流動比率會降低，因B錯誤，為正確選擇。（3）回當期應收賬款若干，將會（

A.增加流動比率低流動比率不改變流動比率D.低速動比率[疑編號20020109：針對題提問]答案：C[析]收應收賬款使現金增加應收賬款減相同金額，流動資產合計不，流動負債也不變，因此流動比率和速動比率都不會變化所以C為正選擇。（4）購原材料若干，將會（A.增大流動比率低流動比率降低營運資本D.大營運資本[疑編號20020110：針對題提問]答案：[析]賒原材料使流動資產和流動負債等額加所以營運資本不變，則排除C、D。已知業(yè)務發(fā)生前后，速動資產都超過了流動債，即流動比率大于1，此，流動比率分子、分母同時加相同金額，流動比率的比值則會降低，所以應排除A，選擇B。

手寫圖示0201-02（5）還應付賬款若干，將會（A.增大流動比率，不響速動比率大速動比率，不影響流動比率增大流動比率，也大速動比率D.低流動比率，也低速動比率[疑編號：對該題提問]答案：C[析]償應付賬款使流動資產（速動資產）流動負債等額同減會影響動比率和速動比率因此應除A、B由于業(yè)發(fā)生前流動比率和速動比率均大于且已知分子與分母同時減少等金額，因此，流動比率和速動比率的比值都會增大，則排除D選擇C。

手寫圖示0201-03考察指間的勾稽關系[題7]某公司年與上年相比，銷售收入增長，凈利潤增長8%，資產總額增加，負債總額增加9%可以判斷，該公司權益利率比上年下降了）[疑編號20020112：針對題提問]答案：說明：今年權益凈利上年凈利潤（）上資產）上年負債（1+9%）]，由于分增長幅度超過分子增長幅度，因此公司權益凈利率比上年下降。手寫圖示0201-04例題：某公司×年度化的資產負債表如下：資產負債表公司

年月31

單位：萬元負資

債及所有者權益貨幣0

應付賬款

100

資金應收賬款存貨固定資產資產合計

長期負債實收資本留存收益負債及所有者權益合計

100100其他有關財務指標如：（1）期負債與所有者權益之比：（2）售毛利率：（3）貨周轉率（存貨按年末數計算9次（4）均收現期（應收賬款按年末數算，一年按3天計算天（5）資產周轉率（總資產按年末數算2.5要求：利用上述資料在答題卷填充該公司資產負債表的空白部分，并列示填數據的計算過程年[疑編號20020113：針對題提問]答案：

手寫圖示0201-05所有者權益100+100=200長期負債=200×0.5=100負債及所有者權益合200+100+100=400資產合計=負債及所有者權益合計400因為總資產周轉率＝售收入/資產＝銷售收入/400＝所以銷售收入2.5×400=1000因為應收賬款周轉率銷售收入應賬款＝應收賬款＝所以應收賬款18×1000/360=50銷售毛利率＝（銷售入售本）售收入，銷售成本=900因為存貨周轉率＝銷成本/貨＝存＝所以存貨=固定資產=

負債資貨幣資金應收賬款

5050

及所有者權益應付賬款長期負債

100100存貨固定資產

100實收資本200留存收益

100100資產合計

負債及所有者權400400益合計第三節(jié)

財務報表分析的應用一、杜邦分析體系（一）杜邦體系的核公式凈資產收益率=資產凈利率益乘數=銷售凈利率資產周率權益乘數[題]某企去年的銷售凈利率為資產周轉率為2.17；今年的銷售利率為資產周轉率為。若兩年的資產負債率同，今年的權益凈利率比去年的變化趨勢為（A.下降

變上升D.以確定[疑編號20020201：針對題提問][案][析]權益凈利率=售凈利率資產周率權益乘數去年的權益凈利率5.73%×2.17A＝12.43%A今年的權益凈利率4.88%×2.88A＝14.05%A因此，權益凈利率今比去年呈上升趨勢。（二）權益乘數的含與計算權益乘數越高，負債重越大，財務風險越大。權益乘數=資產/所有者益權比率資負債率）[題]在杜邦分析體系中假設其他情況相同，下列說法中錯誤的是（A.權益乘數大則財務險大益乘數大則權益凈利率大權益乘數等于資產益率的倒數D.益乘數大則資產利率大[疑編號20020202：針對題提問]答案：解析：權益乘數表示業(yè)的負債程度，因此權益乘數大

則財務風險大；權益利率等于資產凈利率乘以權益乘數，則權益凈利率與權益數成正比例關系；權益乘數是資產權益率的倒數，即資產以權益；資產凈利率的大小，是由銷售凈利率和資產周轉的大小決定的，與權益乘數無關。（三）杜邦財務分析的應用比較分法的應用與企業(yè)過去比與同行業(yè)先進水平比因素分法的應用（1）標分解法：序號

思

比

對結比論同1

核心指標

權益凈利率

業(yè)好歷差分解權益凈資產凈利

史同好業(yè)結束2

利率

權益乘數

歷差分解資產凈銷售凈利

史繼續(xù)同好3

利率

總資產周轉率業(yè)結

000011000004

歷差史繼續(xù)收入、銷售成同進一步分解本、管理用結論銷售凈利率銷售費用絕對數或相對數史5

進一步分解總資產周轉率

同存貨、應收賬業(yè)款周轉率歷史

結論（2）環(huán)替代法的應用設F=a×b×c基數（過去、計劃、準F=A×C實際數：A×B×C實際與基數的差異：F-F計算步驟基數：F=A（1）置換A因素：A×C（）置換因：A（3置換因：A（4）（2）1即為A因素變動的影響（3）2即為因素變動的影響

0000011（4）3即為因素變動的影響簡化分析法（差額分法A因素的影響A-A）B因素的影響：A×（B-B）×CC素的影響：（C-C）例題：F司經營多種產品，最近年的財務報表數據摘要如下（單位：萬）利潤表數據

上年

本年營業(yè)收入

1000030000銷貨成本（變動成本管理費用（固定成本營業(yè)費用（固定成本財務費用（借款利息

80012002640稅前利潤所得稅凈利潤資產負債表數據

1500180050010001200上年本年末末貨幣資金

500

1000應收賬款存貨

20008000500020000

其他流動資產流動資產合計固定資產資產總計短期借款

010007500300005000300001250060000185015000應付賬款其他流動負債

200450

300700流動負債合計長期負債負債合計股本

250016000029000250045000900013500盈余公積未分配利潤

900100

1100400所有者權益合計負債及所有者權益總計

10000150001250060000要求：進行以下計算分析和判斷（提示：為了簡化計算和分析，計算各種務比率時需要的存量指標如資產、所有者權益等，均使用末數；一年按天計算（l凈利潤變動分析：該公司本年凈利潤比上增加了多少?按序計算確定所有者權益變動和益凈利率變動對

凈利潤的影響數額（額[疑編號20020203：針對題提問]答案：手寫圖示0202-01凈利潤變動分析：凈利潤增加元因為：凈利潤=所有者權益益凈利率所有者權益增加影響利潤數額（15000-10000）×10%=500萬元權益凈利率下降影響利潤數額=15000×（8%-10%）=-300萬元（2）據杜邦分析原理分層次分析權凈利率變化的原因，包括：計算本權益凈利率變動的百分點，并將該百分點分解為兩部分，中資產凈利率變動對權益凈利率的影響數按上年權益乘數算；計算資產凈利率變動的百分點，并將該百分點分解為部分，其中銷售凈利率變動對資產凈利率的影響數按本年產周轉率計算。

手寫圖示0202-02[疑編號20020204：針對題提問]答案：①權益凈利率動分析權益凈利率的變動-2%因為：權益凈利率產凈利率×權益乘數資產凈利率下降對權凈利率的影響=（1200/60000-1000/12500）×1.25=-7.5%權益乘數上升對權益利率的影響=（60000/15000-12500/10000）②資產凈利率變動因分析資產凈利率變動因為：資產凈利率產周轉率×銷售凈利率資產周轉率變動對資凈利率的影響=（30000/60000-10000/12500）銷售凈利率變動對資凈利率的影響=（1200/30000-1000/10000）

手寫圖示0202-03（3）產周轉天數分析：確定總資產轉天數變動的差額，按順序計算確固定資產周轉天數和流動資產周轉天數變動對總資產周轉數的影響數額（天數[疑編號20020205：針對題提問]答案：資產周轉天數分析總資產周轉天數變動天因為總資產周轉天固定資產周轉天數動資產周轉天數固定資產周轉天數變影響=）（10000/5000）天流動資產周轉天數影（）-360/（10000/7500）=90天

手寫圖示0202-04手寫圖示0202-05二、上市公司的特殊務比率可以分成三類（1）普通股數相對比的比率每股盈余=（凈利潤先股息）普通股數每股凈資產（或每股面價值）股東權益度末普通股數每股股利=現金股利/年度末普通數（2）每股市價相關的指標市盈率=每股市價股收益市凈率=每股市價股凈資產

股票獲利率股股利股市價（3）聯比率股利支付率股股利股收益留存盈利比率=（凈利全部股利）/凈利股利保障倍數=每股收益/股股利注意指計算與分析[題]如果某公司2003年初行在外的普通股為萬股4日增發(fā)股，6日增發(fā)股，則該公司年加權平均發(fā)行在外的普通股數為萬股。（年[疑編號20020206：針對題提問]答案：解析：加權平均發(fā)行外的普通股股數＝＝（萬股發(fā)行當月不記入發(fā)行在外的月份數中。[題]每股收益是衡量上市公司盈利能重要的財務指標（年，2分）A.它能夠展示內部資的供應能力反映股票所含的風險它受資本結構的影D.顯示投資者獲得投資報酬[疑編號20020207：針對題提問]

答案：解析：收益多不一定分紅，同樣也就不一定多留存，還取決于公司的股利策以選項A不對每收益不能衡量股票所含的風險所以B不對收益多不一定多分紅，所以它不能顯示投資獲得的投資報酬。手寫圖示0202-06[題]市盈率指標主要用來估計股票的資價值與風險。投資者為了選擇資價值高的行業(yè)，可以根據不同行業(yè)的市盈率選擇投資對年，分）[疑編號20020208：針對題提問]答案：解析：市盈率指標不用于不同行業(yè)公司的比較，充滿擴展機會的新興行業(yè)盈率普遍較高，而成熟工業(yè)的市盈率普遍較低，這并不說后者的股票沒有投資價值。指標間稽關系例ABC公司無優(yōu)先股去每股盈余為元每發(fā)放股利2元保留盈余在過去一年中增加了500萬。年底

每股賬面價值為，負債總額5000萬元，則該公司的資產負債率為（A.30%D.44%[疑編號20020209：針對題提問]答案：C解析：普通股數＝（4-2）（萬股）所有者權益＝＝7500（萬元）負債率＝／（5000+7500）=5000／12500＝[題]下列公式中不正確的是（A.股利支付率+留存盈利比率1利支付率×股利保障倍數=1變動成本率邊際貢獻率1D.產負債率×產權比率1[疑編號20020210：針對題提問][案]D解析：資產負債率債總額/資產總額產權比率=負債總額/股東權益×它們的乘積不等于。

三、現金流量分析（一）基本指標結構分（1）種活動現金流量結構分析（2）入流出比分析對于健康正在成長的司營動流入流出比大于；投資活動流入流出比于1；籌資活動流入流出大于或小于。流動性析—評價償付債務能力：營現金凈流量凈÷某種負債獲取現能力分析——評價營業(yè)現金創(chuàng)造能力：經營現金凈流量凈額/某種資源財務彈分析——評價適應環(huán)境、利投資機會的能力：經營現金流量凈金需求量現金滿足投資比率五年經營活動現金流凈額之和近五年資本支出、存增加、現金股利之和該比率越大，說明資自給率越高。比率達到，則表明企業(yè)可以用經營獲的現金滿足擴充所需資金小于1，則是靠外部融資來補資金。[題1]對于一健康的在成長的公司來說營活動現金凈流量應當是數，投資活動現金凈流量是正數，籌資活動現金凈流量正負數相間。（）（1999年分）

[疑編號20020211：針對題提問]答案：解析：對于健康正在長的公司，一般經營活動現金凈流量為正；投資活動金凈流量為負；籌資活動現金凈流量是正負相間的。[題2]下列財比率中，最能反映企業(yè)舉債能力的是（1999，分）A.資產負債率營現金流量凈額與到期債務比經營現金流量凈額流動負債比D.營現金流量凈額債務總額比[疑編號20020212：針對題提問]答案：[題3]ABC公司2004銷售收入萬含稅末流動負萬元，長期負債75000萬，股東權益165700萬元其中股本100000萬元每股面值1元知本期到期期負債7000元，應付票據萬元；本期每股現金股為元,增值稅率為17%所得稅率為33%。其它資料如：2004年度ABC公司簡化現金流量表單位：萬元金