第二章信用與信用工具

本章主要闡述信用的產(chǎn)生發(fā)展，現(xiàn)代信用的主要形式及票據(jù)、股票、債券等常用的信用工具。

1．掌握信用概念的內(nèi)涵及其本質(zhì)特征，了解信用的產(chǎn)生和發(fā)展；

2．理解現(xiàn)代信用與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，理解信用作用的雙重性；

3．掌握主要信用形式的概念、特點(diǎn)及其作用；

4．掌握信用工具的概念、特征和主要類型，熟悉各種信用工具。7/26/20231第一節(jié)信用概述一、信用的含義二、信用的本質(zhì)特征三、信用的產(chǎn)生和發(fā)展四、現(xiàn)代信用與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)7/26/20232一、信用的含義一般而言，信用一詞，包含三層含義：其一倫理角度，信用作為一種基本道德準(zhǔn)則其二經(jīng)濟(jì)角度，信用作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基本要求其三法律角度，信用作為一種法律制度（契約）在經(jīng)濟(jì)學(xué)中：信用是信貸行為的總稱，是以還本付息為條件的價(jià)值單方面的讓渡和轉(zhuǎn)移。從經(jīng)濟(jì)的角度理解“信用”，它是指“在一段限定的時(shí)間內(nèi)獲得一筆錢的預(yù)期”。你借得一筆錢、一批貨物(賒銷)，實(shí)際上就相當(dāng)于你得到了對(duì)方的一個(gè)“有期限的信用額度”，你之所以能夠得到了對(duì)方的這個(gè)“有期限的信用額度”，大部分是因?yàn)閷?duì)方對(duì)你的信任，有時(shí)也可能是因?yàn)閼?zhàn)略考慮和其他的因素不得已而為之。7/26/20233信用是以還本付息為前提條件的借貸行為，是有條件的價(jià)值單方面的暫時(shí)讓渡或轉(zhuǎn)移，是所有權(quán)和使用權(quán)的暫時(shí)分離。債權(quán)人(Creditor)，將商品或貨幣借出，稱為授信；債務(wù)人(Debtor)，接受債權(quán)人的商品或貨幣，稱為受信。債務(wù)人遵守承諾，按期還本付息，稱為守信。7/26/20234二、信用的本質(zhì)特征信用的根本特征：償還性具體：以還本付息為條件，以相互信任為基礎(chǔ)。信用關(guān)系是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。具有價(jià)值運(yùn)動(dòng)的特殊形式：G－G'。7/26/20235三、信用產(chǎn)生、存在和發(fā)展信用是商品貨幣經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物生產(chǎn)力發(fā)展水平私有制和剩余產(chǎn)品余缺調(diào)劑的需要（資金的短缺者和盈余者）尊重不同經(jīng)濟(jì)利益主體的經(jīng)濟(jì)權(quán)益及程度信用制度健全信用形式和信用工具的發(fā)展7/26/20236信用的發(fā)展從內(nèi)容上看：實(shí)物借貸——貨幣借貸從歷史演變看：高利貸——借貸資本從存在的形式看：商業(yè)信用、銀行信用、國家信用、消費(fèi)信用、國際信用、企業(yè)信用、民間信用、信托、租賃等等。7/26/20237四、現(xiàn)代信用與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)（一）現(xiàn)代信用以現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)（二）現(xiàn)代信用對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的作用7/26/20238（一）現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)信用關(guān)系即債權(quán)債務(wù)關(guān)系是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中最普遍最基本的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。現(xiàn)代信用關(guān)系：個(gè)人、企業(yè)公司、政府、金融機(jī)構(gòu)和國外部門彼此之間和各自內(nèi)部的債權(quán)債務(wù)關(guān)系7/26/20239（二）信用作用的雙重性1.信用對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用第一，實(shí)現(xiàn)了社會(huì)資本的轉(zhuǎn)移，促進(jìn)資本的再分配和利潤率的平均化，進(jìn)而自發(fā)調(diào)節(jié)各經(jīng)濟(jì)部門的發(fā)展比例，使得現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展。第二，節(jié)約流通費(fèi)用，加速資本周轉(zhuǎn)，提高全社會(huì)資本的利用效率。第三，加速資本的集中和積累，為擴(kuò)大再生產(chǎn)提供了必要的前提條件。7/26/2023102.信用對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的消極作用第一，生產(chǎn)的擴(kuò)大化，加重生產(chǎn)過剩，使生產(chǎn)和消費(fèi)之間的矛盾更加激化。第二，信用造成的虛假繁榮，可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)。第三，資本投向高額利潤回報(bào)的生產(chǎn)部門，使這些部門生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，而其他部門由于投資減少而萎縮，從而加劇了國民經(jīng)濟(jì)各部門之間發(fā)展的不平衡。7/26/202311五、信用風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，是指?jìng)鶆?wù)人因種種原因，不愿或無力履行合同條件所致未能及時(shí)、足額償還債務(wù)而構(gòu)成違約，致使債權(quán)人遭受損失的可能性?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是現(xiàn)代信用經(jīng)濟(jì)，信用風(fēng)險(xiǎn)也就無處無時(shí)不存在。7/26/202312“泡沫經(jīng)濟(jì)”是一種或一系列資產(chǎn)在經(jīng)歷一個(gè)連續(xù)的漲價(jià)過程后，其市場(chǎng)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)際價(jià)值的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。泡沫經(jīng)濟(jì)不是實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)果，它是憑借信用制度創(chuàng)造的，信用擴(kuò)張導(dǎo)致虛假需求，虛假需求又推動(dòng)經(jīng)濟(jì)虛假繁榮，進(jìn)一步導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過度擴(kuò)張。金融是把雙刃劍！它能支持經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，治理危機(jī)；又可以助長危機(jī)，掩蓋危機(jī)，引發(fā)危機(jī)。7/26/202313

第二節(jié)信用形式

一、商業(yè)信用（一）概念：商業(yè)信用是工商企業(yè)之間相互提供的，與商品交易直接聯(lián)系在一起的信用形式。商業(yè)信用是現(xiàn)代信用制度的基礎(chǔ)。

商業(yè)信用的典型形式：商品賒銷和預(yù)付貨款

7/26/202314（二）特點(diǎn)1、商業(yè)信用是一種直接信用，具有靈活性、適應(yīng)性和便捷性。2、商業(yè)信用的借貸行為與商品買賣行為緊密結(jié)合。3、商業(yè)信用的規(guī)模與產(chǎn)業(yè)資本的周轉(zhuǎn)動(dòng)態(tài)相一致。7/26/202315（三）局限性1、規(guī)模——受單個(gè)企業(yè)所擁有的資本量的限制。2、范圍和方向——受商品流轉(zhuǎn)方向限制。3、期限——企業(yè)生產(chǎn)周轉(zhuǎn)時(shí)間的限制。7/26/202316二、銀行信用

（一）概念

銀行信用是指銀行及其他金融機(jī)構(gòu)以貨幣形式，通過存款和貸款等業(yè)務(wù)活動(dòng)提供的信用。銀行信用的基本形式：存款和貸款由于銀行信用克服了商業(yè)信用的局限性，大大擴(kuò)充了信用的范圍、數(shù)量和期限，并與商業(yè)信用相互補(bǔ)充，共同推動(dòng)信用事業(yè)的發(fā)展，可以在更大程度上滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，所以，銀行信用成為現(xiàn)代信用的主要形式。銀行信用有了巨大的發(fā)展與變化，主要表現(xiàn)在：越來越多的借貸資本集中在少數(shù)大銀行手中；銀行規(guī)模越來越大；貸款數(shù)額增大，貸款期限延長；銀行資本與產(chǎn)業(yè)資本的結(jié)合日益緊密；銀行信用提供的范圍也不斷擴(kuò)大。7/26/202317（二）特點(diǎn)1、銀行信用是間接信用。2、銀行信用具有廣泛的可接受性。3、銀行信用具有信用創(chuàng)造功能4、銀行信用規(guī)模與產(chǎn)業(yè)資本的周轉(zhuǎn)動(dòng)態(tài)往往不一致。7/26/202318（三）銀行信用與商業(yè)信用的區(qū)別。（1）形式不同銀行信用的具體形式是存款和貸款。商業(yè)信用的具體形式是商品賒銷和貨款預(yù)付。（2）地位不同銀行信用是現(xiàn)代信用的主體。在現(xiàn)代信用體系中居主導(dǎo)地位。商業(yè)信用是直接為生產(chǎn)服務(wù)，是信用制度的基礎(chǔ)。（3）當(dāng)事人的關(guān)系不同銀行信用是一種間接信用，銀行實(shí)質(zhì)上充當(dāng)了職能資本家的中介人，即職能資本家雙方是以銀行為橋梁形成借貸關(guān)系的。商業(yè)信用是一種直接信用，買賣和借貸同時(shí)出現(xiàn)并存在，因此效率高。7/26/202319（4）信用規(guī)模與方向不同商業(yè)信用的方向受到了嚴(yán)格的限制，如果借貸雙方?jīng)]有發(fā)生買賣關(guān)系就不可能提供商業(yè)信用。銀行信用提供的是單一的貨幣形式，就克服了上述的局限性。（5）對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控作用不同銀行信用的動(dòng)態(tài)往往是不一致的。國家可以管理的，可以做到反周期，經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)可以增加貸款的注入，以避免經(jīng)濟(jì)過度蕭條。經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，央行提高利率，以提高商業(yè)銀行的信貸成本，使其縮小信貸規(guī)模，以避免過度繁榮。商業(yè)信用的動(dòng)態(tài)和規(guī)模與產(chǎn)業(yè)周期及產(chǎn)業(yè)資本的周轉(zhuǎn)動(dòng)態(tài)是一致的，它會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的波幅更大，具有順周期性和盲目性，會(huì)在一定程度上抵消宏觀調(diào)控的作用。(6)信用工具不同銀行信用的信用工具為銀行券、銀行匯票、銀行本票、支票，存款單，信用卡等。商業(yè)信用的信用工具為商業(yè)票據(jù)。有商業(yè)匯票和商業(yè)本票。

7/26/202320三、國家信用

（一）概念國家信用是以國家（政府）為信用主體按信用原則所從事的一種信用活動(dòng)。它的主要方式是通過金融機(jī)構(gòu)等承銷商發(fā)行公債，在借貸資本市場(chǎng)上借入資金，并按照規(guī)定的期限向公債持有人支付利息。國家信用形式：國家信用包括國內(nèi)信用和國外信用兩種。國內(nèi)信用是國家以債務(wù)人身份向國內(nèi)居民、企業(yè)團(tuán)體取得或提供的信用，它形成一國的內(nèi)債；國外信用是國家以債務(wù)人身份向國外居民、企業(yè)團(tuán)體和政府取得或提供的信用，它形成一國的外債。7/26/202321從國家通過信用方式融資的期限長短來看，又可分為公債、國債和國庫券。國庫券是政府為了解決短期預(yù)算支出的不足而發(fā)出的期限在一年以下的債券。公債和國債則是為彌補(bǔ)長期的財(cái)政赤字而發(fā)行的期限在一年以上的長期債券。國家信用的債務(wù)人是政府，債權(quán)人是國內(nèi)外的銀行、企業(yè)和居民。7/26/202322（二）特點(diǎn)1、國家信用的主體是政府。2、與國家實(shí)現(xiàn)其職能有密切的關(guān)系。3、安全性好、流動(dòng)性高、收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較小。7/26/202323(三)作用平衡財(cái)政收支彌補(bǔ)財(cái)政赤字調(diào)節(jié)貨幣流通、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展7/26/202324

四、消費(fèi)信用

（一）概念消費(fèi)信用是工商企業(yè)、銀行及其他金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人提供的直接用于生活消費(fèi)的信用形式。

消費(fèi)信用表現(xiàn)形式賒銷、分期付款購買、消費(fèi)信貸7/26/202325（二）特點(diǎn)1、非生產(chǎn)性。2、期限較長。3、風(fēng)險(xiǎn)較大。7/26/202326（三）制約因素1、生產(chǎn)力發(fā)展水平。2、居民的收入預(yù)期。3、傳統(tǒng)的消費(fèi)習(xí)慣。（四）作用1、提高消費(fèi)水平2、開拓銷售市場(chǎng)3、調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求關(guān)系7/26/202327五、國際信用（一）概念是指國與國之間的企業(yè)、經(jīng)濟(jì)組織、金融機(jī)構(gòu)及國際經(jīng)濟(jì)組織互相提供的，與國際貿(mào)易密切聯(lián)系的信用形式。（二）國際信用的主要類型1、出口信貸：賣方信貸與買方信貸2、銀行信貸3、市場(chǎng)信貸4、國際租賃5、補(bǔ)償貿(mào)易6、國際金融機(jī)構(gòu)貸款7/26/202328第三節(jié)信用(融資）工具

一、信用工具概述

（一）信用工具含義信用工具又稱金融（融資）工具，是指用來證明債權(quán)（所有權(quán)）關(guān)系的各種具有法律效用的書面憑證。

任何信用（金融）工具都具有雙重性質(zhì)：對(duì)出售者和發(fā)行人，它是一種債務(wù)，對(duì)購買者或持有人，它是一種債權(quán)或一種金融資產(chǎn)。7/26/202329（二）特征1．償還性（期）：股票和永久債券例外指信用工具的發(fā)行者或債務(wù)人按期歸還全部本金和利息的特性。信用工具一般都注明期限，債務(wù)人到期必須償還信用憑證上所記載的應(yīng)償付的債務(wù)。就償還期而言，對(duì)持有人來說，更有實(shí)際意義的是從持有之日起到到期日止的時(shí)間。7/26/2023302．流動(dòng)性指信用工具可以迅速變現(xiàn)而不致遭受損失的能力。信用工具一般都可以在金融市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)讓。信用工具的流動(dòng)性大小包含著兩個(gè)方面的含義：一是能不能方便地隨時(shí)自由變現(xiàn)；二是變現(xiàn)過程中損失的程度和所耗費(fèi)的交易成本的大小。一般來說，流動(dòng)性與償還期成反比，償還期越短，流動(dòng)性越大，償還期越長，流動(dòng)性越小。而與債務(wù)人的信用能力成正比，債務(wù)人信譽(yù)越高，流動(dòng)性越大，反之則越小。7/26/2023313．風(fēng)險(xiǎn)性（本金的安全性）指購買金融工具的本金有否遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。本金受損的風(fēng)險(xiǎn)有信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)兩種。信用風(fēng)險(xiǎn)指?jìng)鶆?wù)人不履行合約，不按期歸還本金的風(fēng)險(xiǎn)。這類風(fēng)險(xiǎn)與債務(wù)人的信譽(yù)、經(jīng)營狀況有關(guān)。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指由于金融工具市場(chǎng)價(jià)格下跌所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

一般情況時(shí)，信用工具期限越長，風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越高；流動(dòng)性越大的信用工具，收益越低。7/26/2023324．收益性（率）指信用工具能定期或不定期地為其持有人帶來一定的收入。收益的大小是通過收益率來反映的。收益率是凈收益對(duì)本金比率。收益率一般有三種表示方法：一是名義收益率，即信用工具的票面收益與票面金額的比率。二是即期收益率，即信用工具的票面收益與其市場(chǎng)價(jià)格的比率。三是實(shí)際收益率，信用工具實(shí)際與市場(chǎng)價(jià)格的比率，即將當(dāng)期收益和本金損益共同計(jì)算在內(nèi)的收益率。7/26/202333例如，某種債券票面金額為100元，10年還本，每年利息為6元，其名義收益率就是6%。假如該債券可以在市場(chǎng)上自由轉(zhuǎn)讓買賣，某日的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為95元，則當(dāng)期收益率就是6.316%（6/95）。如果一個(gè)人以95元買入該債券并持有到期，那么，他每年除了得到利息6元（60/10）外，還獲得資本盈利0.5元（5/10）。這樣他每年的實(shí)際收益就是6.5元，其實(shí)際收益率為6.84%。7/26/202334（三）分類

1、以信用關(guān)系存續(xù)時(shí)間分：短期與長期信用工具2、以發(fā)行者的性質(zhì)分：直接與間接信用工具3、以可接受性程度不同分：無限可接受性和有限可接受性信用工具4、以付款方式分：即期與遠(yuǎn)期信用工具5、以運(yùn)用目的分：消費(fèi)與投資信用工具7/26/202335二、短期信用工具

（一）票據(jù)1、概念：出票人承諾自己或委托付款人見票時(shí)或指定的日期向收款人或持票人無條件支付一定的金額并可流通轉(zhuǎn)讓的有價(jià)證券。2、特點(diǎn)：要式性抽象性（無因性）不容爭(zhēng)辯性（不得拒付）流通性（背書轉(zhuǎn)讓）7/26/2023363、票據(jù)行為：出票、承兌、背書、貼現(xiàn)、保證等行為。4、種類：匯票、本票、支票銀行匯票

商業(yè)承兌匯票商業(yè)匯票：

銀行承兌匯票7/26/2023377/26/2023387/26/202339（1）匯票匯票是出票人簽發(fā)的，委托付款人在見票時(shí)或者在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。匯票分為銀行匯票和商業(yè)匯票。由銀行簽發(fā)的匯票為銀行匯票；由銀行以外的經(jīng)濟(jì)主體簽發(fā)的匯票為商業(yè)匯票。7/26/202340銀行匯票：是由出票銀行簽發(fā)的，由其在見票時(shí)按實(shí)際結(jié)算金額無條件支付給收款人或持票人的票據(jù)。銀行匯票的基本當(dāng)事人只有兩個(gè)，即出票銀行和收款人，銀行既是出票人，又是付款人。銀行匯票具有票隨人到、方便靈活、兌付性強(qiáng)的特點(diǎn)，因此銀行匯票使用范圍廣泛，使用量大，對(duì)方便異地采購起到了積極的作用，銀行匯票已成為使用最廣泛的支付工具之一。7/26/2023417/26/2023427/26/2023437/26/202344銀行匯票

7/26/202345商業(yè)匯票：商業(yè)匯票是由出票人簽發(fā)的，委托付款人在指定日期無條件支付確定金額給收款人或者持票人的票據(jù)。商業(yè)匯票一般有三個(gè)當(dāng)事人，即出票人、付款人和收款人。商業(yè)匯票的出票人是付款人或收款人。在我國實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中多為付款人。商業(yè)匯票按照承兌人的不同，分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票。承兌是指匯票付款人承諾在匯票到期日支付匯票金額的票據(jù)行為。7/26/2023467/26/2023477/26/2023487/26/202349商業(yè)匯票

7/26/2023507/26/202351（2）本票：本票是出票人簽發(fā)的，承諾自己在見票時(shí)無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。依據(jù)出票人的不同，本票可以分為商業(yè)本票和銀行本票。銀行本票是指銀行簽發(fā)的，承諾自己在見票時(shí)無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。本票的基本當(dāng)事人有兩個(gè)，即出票人和收款人。目前，我國只允許銀行簽發(fā)本票。銀行本票的最大特點(diǎn)是跨行見票即付，能實(shí)現(xiàn)資金實(shí)時(shí)到賬，大大增加了資金的可預(yù)期性和到賬速度，具有信譽(yù)高、支付能力強(qiáng)的特點(diǎn)。7/26/2023527/26/202353銀行本票

銀行本票

7/26/202354（3）支票：支票是出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行或者其他金融機(jī)構(gòu)在見票時(shí)無條件支付確定的金額給收款人或者持票人的票據(jù)。支票的基本當(dāng)事人有三個(gè)：出票人、付款人和收款人。由于支票以存款人在銀行有足夠的存款額或銀行規(guī)定的透支額為基礎(chǔ)，是一種支付憑證。支票為見票即付票據(jù)，提示付款的期限極短，一般在十?dāng)?shù)天左右。所以，支票的信用作用弱而支付功能強(qiáng)?，F(xiàn)金和轉(zhuǎn)帳（劃線）支票、保付、旅行支票等等7/26/2023557/26/2023567/26/2023577/26/2023587/26/202359支票

7/26/2023607/26/202361（二）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDS）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單是由銀行向存款人發(fā)行的一種大面額存款憑證。1、面額大（10萬美元以上）且固定2、種類多樣化3、不記名,不能提前支取，但可轉(zhuǎn)讓4、利率高于同期普通存款利率7/26/202362（三）信用卡信用卡是由銀行（或發(fā)卡公司）對(duì)具有一定信用的顧客發(fā)行的一種短期信貸消費(fèi)憑證。信用卡可分為銀行信用卡、店用信用卡和旅游信用卡三種。銀行信用卡的當(dāng)事人一般有：（1）發(fā)卡銀行。它發(fā)行信用卡是為了向消費(fèi)者提供消費(fèi)信用，是消費(fèi)信用的債權(quán)人。（2）持卡人。他們是那些信譽(yù)良好、申請(qǐng)取得信用卡的消費(fèi)者，是消費(fèi)信用的債務(wù)人。（3）信用卡參加單位。這些單位和發(fā)卡銀行簽訂合同，在日常的營業(yè)中，接受信用卡的使用。7/26/202363信用卡

7/26/202364（四）信用證信用證是有條件的銀行擔(dān)保，是銀行（開證行）應(yīng)買方（申請(qǐng)人）的要求和指示保證立即或?qū)砟骋粫r(shí)間內(nèi)付給賣方（受益人）一筆款項(xiàng)。賣方（受益人）得到這筆錢的條件是向銀行（議付行）提交信用證中規(guī)定的單據(jù)。例如：商業(yè)、運(yùn)輸、保險(xiǎn)、政府和其他用途的單據(jù)。信用證實(shí)際上是以銀行信用為交易一方提供擔(dān)保，保證其支付能力的一種信用憑證，是把商業(yè)信用和銀行信用相結(jié)合的一種有效的結(jié)算方式。信用證是19世紀(jì)發(fā)生的一次國際貿(mào)易支付方式上的革命，這種支付方式首次使不在交貨現(xiàn)場(chǎng)的買賣雙方在履行合同時(shí)處于同等地位，在一定程度上使他們重新找回了"一手交錢，一手交貨"的現(xiàn)場(chǎng)交易所具有的安全感，解決了雙方互不信任的矛盾。7/26/202365（五）國庫券

國庫券是政府為調(diào)節(jié)國庫收支而發(fā)行的一種短期政府債券。其債務(wù)人是中央政府，償還債務(wù)的資金來源于中央財(cái)政收入，風(fēng)險(xiǎn)很小，它是西方國家貨幣市場(chǎng)上最主要的金融工具之一。我國從1981年開始發(fā)行國庫券，但期限多在1年以上，為配合人民幣公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的試行，在1996年第一次發(fā)行了3個(gè)月期限短期國庫券。7/26/202366（六）回購協(xié)議回購協(xié)議是銀行等金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)上出售證券以取得資金的同時(shí)，同意在約定的時(shí)間按約定價(jià)格重新購回該筆證券的融資工具。因此，回購協(xié)議實(shí)際上是一種以證券為抵押的短期貸款。交易雙方主要是大公司與銀行金融機(jī)構(gòu)。一般來說，大公司是資金的供給者，銀行金融機(jī)構(gòu)是資金的需求者。

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三、長期信用工具長期信用工具包括債券和股票兩大類，統(tǒng)稱為有價(jià)證券。所謂有價(jià)證券是指具有一定面值，代表資本所有權(quán)或債權(quán)并憑以取得一定收益的憑證。7/26/2023