助理理財(cái)規(guī)劃師專業(yè)能力（二）商學(xué)院張瑞龍助理理財(cái)規(guī)劃師專業(yè)能力（二）商學(xué)院張瑞龍1第五章投資規(guī)劃第一節(jié)、投資規(guī)劃概述第二節(jié)、收集客戶信息第三節(jié)、提供咨詢服務(wù)第五章投資規(guī)劃第一節(jié)、投資規(guī)劃概述2第一節(jié)、投資規(guī)劃概述前言誤區(qū)：理財(cái)?shù)韧谕顿Y。投資在理財(cái)中很重要：因?yàn)槔碡?cái)規(guī)劃的核心是通過一系列的規(guī)劃來實(shí)現(xiàn)客戶的目標(biāo)，而目標(biāo)主要是通過投資來實(shí)現(xiàn)。第一節(jié)、投資規(guī)劃概述前言3一、投資規(guī)劃（一）投資與投資規(guī)劃1、投資的定義投資是指犧牲或放棄現(xiàn)在可用于消費(fèi)的價(jià)值以獲取未來更大價(jià)值的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。存入銀行、買入股票債券、古玩字畫、參股等。推遲消費(fèi)。（彩票不是投資）投資的資金來源：節(jié)儉、負(fù)債、保證金。一、投資規(guī)劃42、直接投資與間接投資直接投資:投資者將貨幣資金直接投入到投資項(xiàng)目，形成實(shí)物資產(chǎn)或者購(gòu)買現(xiàn)有企業(yè)。擁有所有權(quán)、直接進(jìn)行或參與經(jīng)營(yíng)管理。包括對(duì)有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的投資。形式有：(1)開辦獨(dú)資企業(yè)（2）合資、合作（3）參加資本（4）購(gòu)買股票，有經(jīng)營(yíng)權(quán)2、直接投資與間接投資5間接投資（證券投資）：投資者以其資本購(gòu)買公司債券、金融債券或公司股票等有價(jià)證券，以期獲取一定收益。實(shí)質(zhì)區(qū)別：是否參與經(jīng)營(yíng)管理。間接投資（證券投資）：投資者以其資本購(gòu)買公司債券、金融債券或63、金融業(yè)務(wù)金融業(yè)務(wù)四大部門：商業(yè)銀行、保險(xiǎn)、證券、資產(chǎn)管理。資產(chǎn)管理：基金管理、養(yǎng)老金管理、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理和私人客戶資產(chǎn)管理。證券投資方面向公眾提供投資管理服務(wù)的公司主要是基金管理公司和信托公司。3、金融業(yè)務(wù)74、投資與投資規(guī)劃的關(guān)系投資更強(qiáng)調(diào)創(chuàng)造收益，投資規(guī)劃更強(qiáng)調(diào)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)；投資技術(shù)性更強(qiáng)，投資規(guī)劃程序性更強(qiáng)。4、投資與投資規(guī)劃的關(guān)系8投資目標(biāo)與投資規(guī)劃目標(biāo)的差異：投資目標(biāo)：（1）追求當(dāng)期收入（2）追求資產(chǎn)增值或兩者結(jié)合投資規(guī)劃是在既定目標(biāo)約束下的投資行為，具體目標(biāo)是資金需求。投資目標(biāo)與投資規(guī)劃目標(biāo)的差異：9（二）投資規(guī)劃與理財(cái)規(guī)劃1、理財(cái)規(guī)劃包括：現(xiàn)金規(guī)劃、消費(fèi)支出規(guī)劃、子女教育規(guī)劃、風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)劃與保險(xiǎn)規(guī)劃、投資規(guī)劃、稅收籌劃、退休養(yǎng)老規(guī)劃、財(cái)產(chǎn)分配與傳承規(guī)劃等。（二）投資規(guī)劃與理財(cái)規(guī)劃102、關(guān)系：投資規(guī)劃是理財(cái)規(guī)范的一個(gè)組成部分投資是實(shí)現(xiàn)其他財(cái)務(wù)目標(biāo)的重要手段，投資規(guī)劃對(duì)于整個(gè)理財(cái)規(guī)劃都有重要的基礎(chǔ)作用。2、關(guān)系：11二、投資規(guī)劃的準(zhǔn)備工作（一）正確的投資觀念基本考量因素是收益與風(fēng)險(xiǎn)，還關(guān)注投資成本與投資期限。四個(gè)維度：成本、收益、風(fēng)險(xiǎn)、時(shí)間二、投資規(guī)劃的準(zhǔn)備工作121、收益和風(fēng)險(xiǎn)均衡的觀念分散化投資所減少的只是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不可能減少（金融危機(jī)）2、長(zhǎng)期的觀念只有長(zhǎng)期的投資才是最有可能獲得與企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相對(duì)應(yīng)的投資回報(bào)，長(zhǎng)期投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益才最接近市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和收益。1、收益和風(fēng)險(xiǎn)均衡的觀念133、投資的觀念公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)決定的公司價(jià)值是公司股票價(jià)格波動(dòng)的趨勢(shì)線。但市場(chǎng)供求關(guān)系等因素影響股票價(jià)格的短期波動(dòng)，投資者看重是股票價(jià)格在日常波動(dòng)中的獲利機(jī)會(huì)。3、投資的觀念144、成本的觀念投資的成本：購(gòu)買成本、交易成本、間接成本（管理費(fèi)、托管費(fèi)）、稅收成本（印花稅）、機(jī)會(huì)成本等4、成本的觀念155、尊重市場(chǎng)市場(chǎng)永遠(yuǎn)是對(duì)的。兩種錯(cuò)誤觀念：（1）結(jié)余全部放在銀行是投資。（2）只投資與某一個(gè)領(lǐng)域而不再考慮其他投資工具。合理分配資產(chǎn)、分散投資。5、尊重市場(chǎng)16（三）分析預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)宏觀經(jīng)濟(jì)信息主要包括：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、失業(yè)率、利率和匯率、物價(jià)和通貨膨脹、國(guó)債發(fā)行、稅收制度、社會(huì)保障制度等。（三）分析預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)17三、投資規(guī)劃流程工作步驟：客戶分析、資產(chǎn)配置、證券選擇、投資實(shí)施、投資評(píng)價(jià)。三、投資規(guī)劃流程18（一）客戶分析通過對(duì)客戶信息分析，協(xié)助客戶確定投資目標(biāo)。（分析、判斷風(fēng)險(xiǎn)承受程度和投資偏好、可用資金，確定一個(gè)可行的合理目標(biāo)）（一）客戶分析19（二）資產(chǎn)配置1、戰(zhàn)略資產(chǎn)配置在較長(zhǎng)的投資期限內(nèi)，根據(jù)各資產(chǎn)類別的風(fēng)險(xiǎn)和收益特征、投資目標(biāo)，確定資產(chǎn)在證券、產(chǎn)業(yè)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、房地產(chǎn)投資、藝術(shù)品投資等方面的分配比例。確定長(zhǎng)期資產(chǎn)組合。（二）資產(chǎn)配置202、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置作短期的調(diào)整。短期資產(chǎn)配置短于二年。2、戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置21（三）證券選擇股票、債券、集合投資、衍生產(chǎn)品、外匯、黃金等。（四）投資實(shí)施（五）投資評(píng)價(jià)（三）證券選擇22第二節(jié)收集客戶信息一、客戶基本信息客戶基本情況、財(cái)務(wù)信息、非財(cái)務(wù)信息、期望目標(biāo)。二、與投資規(guī)劃密切相關(guān)的客戶信息（一）客戶現(xiàn)有投資組合的信息（金融與實(shí)物、流動(dòng)與固定）第二節(jié)收集客戶信息一、客戶基本信息23（二）客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好五種類型：保守型、輕度保守型、中立型、輕度進(jìn)取型、進(jìn)取型。P357成長(zhǎng)性資產(chǎn)：3、5、7、8（二）客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好24（三）反映客戶家庭預(yù)期收入情況的信息預(yù)期收入信息：反映客戶當(dāng)期收入支出狀況的目前收入表、目前支出表、客戶個(gè)人現(xiàn)金流量表、客戶日常支出/收入比、結(jié)余比例。收入的劃分：經(jīng)常性收入與非經(jīng)常性收入。經(jīng)常性收入：工資薪金、獎(jiǎng)金、利息、紅利。（三）反映客戶家庭預(yù)期收入情況的信息25（四）反映客戶投資目標(biāo)各項(xiàng)相關(guān)信息（了解、確定、明確）（四）反映客戶投資目標(biāo)各項(xiàng)相關(guān)信息26工作要求（三）風(fēng)險(xiǎn)偏好（四）家庭預(yù)期收入1、當(dāng)前收入水平2、日常支出/收入比3、客戶結(jié)余比率（結(jié)余/稅后收入）工作要求27第三節(jié)提供咨詢服務(wù)第一單元股票一、股票概念（一）定義一種有價(jià)證券，是股份公司在籌集資本時(shí)向出資人公開發(fā)行的，代表持有人對(duì)公司的所有權(quán)，并根據(jù)所持有的股份數(shù)依法享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的書面憑證。是一種證書，是一種獨(dú)立于實(shí)際資本之外的虛擬資本。第三節(jié)提供咨詢服務(wù)第一單元股票28（二）股票的性質(zhì)1、反映財(cái)產(chǎn)權(quán)按期取得一定的收益的財(cái)產(chǎn)請(qǐng)求權(quán)。（按股獲得股息和紅利）但股票代表的請(qǐng)求權(quán)（財(cái)產(chǎn)權(quán)）與股票是合為一體的，與股東的人身不可分離。股票的財(cái)產(chǎn)請(qǐng)求權(quán)是一種相對(duì)穩(wěn)定的、長(zhǎng)期的、資本化的收入。（二）股票的性質(zhì)292、證明股東權(quán)的法律憑證股東權(quán)包括：出席股東大會(huì)、投票表決、任免公司管理人員等“共益權(quán)”分取股息紅利、認(rèn)購(gòu)新股、分配公司剩余財(cái)產(chǎn)等“自益權(quán)”。3、是投資行為的法律憑證2、證明股東權(quán)的法律憑證30（三）股票分類1、按股東權(quán)利分普通股與優(yōu)先股。（三）股票分類31（1）普通股基本特點(diǎn)：投資收益不是在購(gòu)買時(shí)約定，據(jù)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來確定。有權(quán)獲得股利有權(quán)分得公司剩余資產(chǎn)有發(fā)言權(quán)與表決權(quán)有優(yōu)先認(rèn)股權(quán)(附權(quán)股：股權(quán)登記日前買的；除權(quán)股：登記日生買的）（1）普通股32（2）優(yōu)先股股份公司發(fā)行的在分配紅利和剩余財(cái)產(chǎn)時(shí)比普通股具有優(yōu)先權(quán)的股份。主要特征：先定明股息收益率、權(quán)利范圍?。o選舉權(quán)和被選舉權(quán)、投票權(quán)）、索償權(quán)先于普通股后于債權(quán)人。優(yōu)先權(quán)：股息領(lǐng)取優(yōu)先權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配優(yōu)先權(quán)。（2）優(yōu)先股33分類：累計(jì)優(yōu)先股與非累計(jì)優(yōu)先股參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可收回優(yōu)先股與不可收回優(yōu)先股優(yōu)先股收回的三種方式：溢價(jià)方式、償債基金、轉(zhuǎn)換（轉(zhuǎn)成普通）我國(guó)市場(chǎng)上沒有優(yōu)先股。分類：342、A股、B股、H股、N股和S股3、藍(lán)籌股、績(jī)優(yōu)股、垃圾股藍(lán)籌股：行業(yè)支配地位、業(yè)績(jī)優(yōu)良、成交活躍、股利優(yōu)厚的大公司股票?？?jī)優(yōu)股：每股稅后利潤(rùn)在全體上市公司中處于中上水平，凈資產(chǎn)收益率連續(xù)三年顯著超過10%2、A股、B股、H股、N股和S股354、周期型股票與防守型股票周期型股票：回報(bào)率與經(jīng)濟(jì)周期有很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。典型的有：航空、港口、房地產(chǎn)行業(yè)。4、周期型股票與防守型股票36防守型股票：與經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性很弱。如飲料食品等生活必需品生產(chǎn)行業(yè)。防守型股票：與經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性很弱。37（四）股票交易市場(chǎng)1、按交易方式分為一級(jí)市場(chǎng)（初級(jí)市場(chǎng)、發(fā)行市場(chǎng)）二級(jí)市場(chǎng)（流通市場(chǎng)）股票買賣交易的場(chǎng)所。上海證券交易所和深圳證券交易所。2、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)有形市場(chǎng)與柜臺(tái)交易。（四）股票交易市場(chǎng)38（五）股票價(jià)格指數(shù)2、我國(guó)有主要指數(shù)（1）上證綜合指數(shù)1991年7月15日公開發(fā)布，基日定為1990年12月19日，基期指數(shù)定為100點(diǎn)。（五）股票價(jià)格指數(shù)39（2）深證成分指數(shù)深圳綜合指數(shù)以1991年4月3日為基準(zhǔn)日，基期指數(shù)為1000，1991年4月4日發(fā)布。樣本為深市全部股票，總股本為權(quán)數(shù)。（2）深證成分指數(shù)403、世界主要指數(shù)（1）道.瓊斯股票指數(shù)世界上最早的股票指數(shù)（2）標(biāo)準(zhǔn).普爾股票價(jià)格指數(shù)（3）日經(jīng)225平均股價(jià)指數(shù)（4）《金融時(shí)報(bào)》股票價(jià)格指數(shù)（5）香港恒生指數(shù)3、世界主要指數(shù)41二、基本交易規(guī)則（一）交易時(shí)間與競(jìng)價(jià)方式9：15至9：25開盤集合競(jìng)價(jià)(成交量最大）9：30至11：30連續(xù)競(jìng)價(jià)13：00至14：57連續(xù)競(jìng)價(jià)14：57至15：00為收盤集合競(jìng)價(jià)原則：“價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先”。二、基本交易規(guī)則42（二）交易金額與漲跌幅限制1、交易金額1手=100股，委托100股的整數(shù)倍。單筆申報(bào)最大數(shù)量不超過100萬股。（二）交易金額與漲跌幅限制432、漲跌幅限制漲跌幅10%，ST和*ST5%不受漲跌幅限制：首次公開發(fā)行股票上市、增發(fā)股票上市的、暫停上市后恢復(fù)上市、其他情況。2、漲跌幅限制44（三）掛牌、摘牌、停牌和復(fù)牌股票停牌：（1）上市公司有重要信息公布時(shí)（2）證券監(jiān)管機(jī)關(guān)認(rèn)為上市公司需要就有關(guān)對(duì)公司有重大影響的問題進(jìn)行澄清（3）上市公司涉嫌違規(guī)需要進(jìn)行調(diào)查（4）技術(shù)性停牌（5）股票交易異常波動(dòng)（6）盤中緊急停牌（三）掛牌、摘牌、停牌和復(fù)牌45技術(shù)性停牌：上市公司計(jì)劃進(jìn)行重組的上市證券計(jì)劃換發(fā)新票券的上市公司計(jì)劃供股集資的上市公司計(jì)劃派發(fā)特別股息的上市公司計(jì)劃將上市證券拆細(xì)或合并的技術(shù)性停牌：46（四）ST、*ST、PT制度1、ST：財(cái)務(wù)狀況或其他方面存在異常情況：（1）最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示的凈利潤(rùn)為負(fù)值。（2）最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的審計(jì)結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊(cè)資本。（3）出具無法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告。（四）ST、*ST、PT制度47（4）經(jīng)審計(jì)的股東權(quán)益扣除注冊(cè)會(huì)計(jì)師、有關(guān)部門不予以確認(rèn)的部分，低于注冊(cè)資本。（5）最近一份經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告對(duì)上年度利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度虧損。（6）經(jīng)交易所或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為財(cái)務(wù)狀況異常的。（4）經(jīng)審計(jì)的股東權(quán)益扣除注冊(cè)會(huì)計(jì)師、有關(guān)部門不予以確認(rèn)的部482、*ST連續(xù)三年虧損有退市風(fēng)險(xiǎn)而被特別處理存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)：P3752、*ST493、PT特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)上市公司出現(xiàn)連續(xù)三年虧損等情況，其股票將暫停上市，對(duì)暫停上市的股標(biāo)，實(shí)施“特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)”。周五開市時(shí)間內(nèi)進(jìn)行、5%、收后市集合競(jìng)價(jià)進(jìn)行撮合，產(chǎn)生唯一的成交價(jià)格。3、PT特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)504、新股發(fā)行與申購(gòu)每一個(gè)證券賬戶申購(gòu)量最少為1000股，為1000股的整數(shù)倍，且不超上限。4、新股發(fā)行與申購(gòu)51（六）配股配股有時(shí)預(yù)示著更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。（七）股票回購(gòu)公開市場(chǎng)回購(gòu)和要約回購(gòu)（六）配股52（九）現(xiàn)金股利和股票股利1、概念差異：現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金形式分派給股東的股利。股票股利是指公司無償增發(fā)新股的方式支付股利。既不減少公司的現(xiàn)金，又可使股東分享利潤(rùn)，還可以免交個(gè)人所得稅。對(duì)長(zhǎng)期投資者有利。（九）現(xiàn)金股利和股票股利532、適用條件不同現(xiàn)金股利適用于企業(yè)現(xiàn)金充足，分配股利后企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性可達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)，且有廣泛的籌資渠道。3、性質(zhì)上的差異現(xiàn)金股利的發(fā)放致使公司的資產(chǎn)和股東權(quán)益減少同等數(shù)額，是企業(yè)資才的流出，會(huì)減少企業(yè)的可用資產(chǎn)，是真正的股利。2、適用條件不同54股票股利是留存利潤(rùn)的凝固化、資本化。4、對(duì)公司財(cái)務(wù)影響不同5、對(duì)股東的財(cái)務(wù)影響不同6、在法律上的效力不同7、股票的除權(quán)與除息除權(quán)日（股權(quán)登記日的次交易日）XRXD為除息DR為權(quán)息同除填權(quán)、貼權(quán)股票股利是留存利潤(rùn)的凝固化、資本化。55三、股票投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)（一）股票投資的收益股息紅股的分派、低吸高拋的資本利得。（二）股票投資的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）三、股票投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)56系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、財(cái)政政策（積極的財(cái)政政策、貨幣政策（適度寬松、適度從緊的貨幣政策）等變化。四類：（1）政策風(fēng)險(xiǎn)（2）利率見率（3）購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)（通貨膨脹）（4）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、財(cái)政政策（積極的財(cái)政政策、貨幣政策（572、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和公司重大事件造成風(fēng)險(xiǎn)。四類：（1）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（3）信用風(fēng)險(xiǎn)（4）道德風(fēng)險(xiǎn)2、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)583、其他交易過程風(fēng)險(xiǎn)選擇證券公司不當(dāng)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)（經(jīng)營(yíng)不善、經(jīng)營(yíng)不規(guī)范、管理不善）操作風(fēng)險(xiǎn)

3、其他交易過程風(fēng)險(xiǎn)59四、股票投資程度與相關(guān)費(fèi)用（二）相關(guān)費(fèi)用1、委托費(fèi)2、傭金網(wǎng)上不超過2‰，電話2.5‰，柜臺(tái)最高，單筆最低5元。3、印花稅4、過戶費(fèi)（成交股數(shù)1‰，不足1000股1元）四、股票投資程度與相關(guān)費(fèi)用60第二單元固定收益證券一、債券定義第二單元固定收益證券一、債券定義61二、債券的基本要素：二、債券的基本要素：62理財(cái)規(guī)劃師講稿ppt課件63理財(cái)規(guī)劃師講稿ppt課件64理財(cái)規(guī)劃師講稿ppt課件65理財(cái)規(guī)劃師講稿ppt課件66可以溢價(jià)、折價(jià)、平價(jià)發(fā)行，可為附息債券、零息債券：（貼現(xiàn)債券，其收益是面值和購(gòu)買價(jià)格的差額）通貨膨脹指數(shù)化債券。可以溢價(jià)、折價(jià)、平價(jià)發(fā)行，可為附息債券、零息債券：67三、債券的類型（一）發(fā)行主體分1、國(guó)債：三、債券的類型682、地方政府債券3、金融債券（金融機(jī)構(gòu)發(fā)行,免稅）2、地方政府債券694、公司債券4、公司債券70可轉(zhuǎn)換債券：發(fā)行時(shí)標(biāo)明發(fā)行價(jià)格、利率、償還或轉(zhuǎn)換期限，持有人有權(quán)到期贖回或按規(guī)定的期限和價(jià)格轉(zhuǎn)換為普通股。具有債權(quán)和股權(quán)雙重屬性。其固定利息比普通公司債券低，反映換股期權(quán)價(jià)值。比股票有優(yōu)先償還的要求權(quán)?？赊D(zhuǎn)換債券：715、國(guó)際債券外國(guó)債券：指某一國(guó)借款人在本國(guó)以外的某一國(guó)家發(fā)行的以該國(guó)家貨幣為計(jì)價(jià)貨幣的債券。歐洲債券：指借款人在本國(guó)境外市場(chǎng)發(fā)行的，不以發(fā)行市場(chǎng)所在國(guó)的貨幣為計(jì)價(jià)貨幣的國(guó)際債券。5、國(guó)際債券72（二）按債券利率浮動(dòng)與否固定利率債券、浮動(dòng)利率債券（基準(zhǔn)利率加利差，常有基準(zhǔn)利率——中國(guó)銀行同業(yè)拆借利率、特定期限（7天、14天、30天）的回購(gòu)利率、定期存款利率。（三）有無擔(dān)保信用債券、擔(dān)保債券。（二）按債券利率浮動(dòng)與否73四、債券市場(chǎng)四、債券市場(chǎng)74理財(cái)規(guī)劃師講稿ppt課件75（一）銀行間的債券市場(chǎng)（一）銀行間的債券市場(chǎng)76（二）交易所交易（二）交易所交易77交易規(guī)則：“三先”價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先、客戶委托優(yōu)先。競(jìng)價(jià)方式：起點(diǎn)：10張，100元/張，不超過10萬張。交易規(guī)則：“三先”價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先、客戶委托優(yōu)先。78（三）商業(yè)銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)（三）商業(yè)銀行柜臺(tái)債券市場(chǎng)79五、凈價(jià)交易與全價(jià)交易以不含有自然增長(zhǎng)應(yīng)計(jì)利息的價(jià)格報(bào)價(jià)并成交的交易方式為凈利交易。五、凈價(jià)交易與全價(jià)交易80六、債券的風(fēng)險(xiǎn)（一）利率風(fēng)險(xiǎn)1、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)利率變動(dòng)導(dǎo)致價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是債券投資的主要風(fēng)險(xiǎn)。再投資風(fēng)險(xiǎn)。再投資時(shí)的市場(chǎng)利率水平。利率對(duì)二個(gè)方面的影響相反。六、債券的風(fēng)險(xiǎn)81（二）、信用風(fēng)險(xiǎn)1、違約風(fēng)險(xiǎn)2、評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)（三）提前償還風(fēng)險(xiǎn)（四）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)（五）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（金融資產(chǎn)迅速地轉(zhuǎn)換為交易媒介的能力。（二）、信用風(fēng)險(xiǎn)82（六）匯率風(fēng)險(xiǎn)（七）收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)（八）價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（九）事件風(fēng)險(xiǎn)（六）匯率風(fēng)險(xiǎn)83七、債券的信用評(píng)級(jí)七、債券的信用評(píng)級(jí)84八、債券與股票的比較相同點(diǎn)：均為虛擬資產(chǎn)區(qū)別：1、主體不同2、發(fā)行人與持有者關(guān)系不同3、期限不同4、價(jià)格的穩(wěn)定性不同5、風(fēng)險(xiǎn)程度不同6、會(huì)計(jì)處理不同八、債券與股票的比較85九、債券估價(jià)模型1、基本模型票面利率固定，每年末計(jì)算并支付當(dāng)年利息、到期還本。九、債券估價(jià)模型861、年金現(xiàn)值系數(shù)2、年金終值系數(shù)3、預(yù)付年金現(xiàn)值4、預(yù)付年金終值1、年金現(xiàn)值系數(shù)87例：09-547題投資者王先生投資了某種面值為1000元的附息債券，票面利率為6%，每年付息一次，期限為5年，市場(chǎng)上的必要收益率為7%，則該債券的發(fā)行價(jià)格是多少？例：09-547題88解：P=1000*6%/(1+7%)+1000*6%/(1+7%)^2+1000*6%/(1+7%)^3+1000*6%/(1+7%)^4+1000*6%/(1+7%)^5+1000/(1+7%)^5=959解：892、到期一次性還本付息2、到期一次性還本付息90例：某公司發(fā)行期限為4年的債券，票面利率為8%，面值為100元，到期一次性還本付息，若要求的報(bào)酬率為10%，則該債券的價(jià)格為多少？例：某公司發(fā)行期限為4年的債券，票面利率為8%，面值為10091解：p=(100*(1+8%)^4)/(1+10%)^4=92.92解：p=(100*(1+8%)^4)/(1+10%)^4923、零票面利率的計(jì)價(jià)模型3、零票面利率的計(jì)價(jià)模型93例09-549零息債券，面值為1000元，期限8年，期望收益率為8%，求合理價(jià)格？例09-54994解：P=1000/(1+8%)^8=540.27解：95十、債券收益率的計(jì)算1、當(dāng)期收益率（持有期不超過1年）收益率=十、債券收益率的計(jì)算96例：楊女士一年前以850元的價(jià)格買入某債券100份，面值為1000元，票面利率為8%，每年付息一次，若現(xiàn)在以880元價(jià)格出售，則楊女士持有該債券的收益率？例：楊女士一年前以850元的價(jià)格買入某債券100份，面值為197收益率=(（880-850）+1000*8%)/850=12.94%收益率=(（880-850）+1000*8%)/850982、持有期收益率（持有期年化收益率、到期收益率）是使投資者在持有金融工具期間獲得的各個(gè)現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值為0的貼現(xiàn)率。2、持有期收益率（持有期年化收益率、到期收益率）99(1)分期付息(1)分期付息100例：某投資者買入只面值為1000元的債券，期限為6年，每年付息一次，票面利率為8%，發(fā)行價(jià)格為900元，則該債券的到期收益率為（）（A）10.32%（B）11.05%（C）12.25%（D）13.02%例：某投資者買入只面值為1000元的債券，期限為6年，每年付101解：900=1000*8%/(1+i)+1000*8%/(1+i)^2+1000*8%/(1+i)^3+1000*8%/(1+i)^4+1000*8%/(1+i)^5+1000*8%/(1+i)^6

1000/(1+i)^6求到期收益率用內(nèi)差法。I=10.32%解：900=1000*8%/(1+i)+1000*8%/(102（2）到期一次性還本付息單利：或者（2）到期一次性還本付息或者103復(fù)利：或者復(fù)利：或者104例：某公司于2007年1月1日發(fā)行一只期限為8年的債券，票面利率為9%，面值為100元，平價(jià)發(fā)行，到期一次性還本付息，投資著張三于2009年1月1日以95元的價(jià)格買入100份，則可知買入時(shí)該債券的到期收益率為（）（A）12.26%（B）12.65%（C）13.14%（D）13.76%例：某公司于2007年1月1日發(fā)行一只期限為8年的債券，票面105解：95=（100*（1+9%）^8）/(1+K)^6K=13.14%解：95=（100*（1+9%）^8）/(1+K)^6106解：0.5/(1+i)^2+35/(1+i)^2=27i=14.66%解：107第三單元共同基金一、共同基金的定義1、共同基金P4042、當(dāng)事人（1）投資人資產(chǎn)的最終所有人，可以是自然人，也可以是法人。第三單元共同基金一、共同基金的定義108（2）管理人基金管理公司，負(fù)責(zé)基金設(shè)立和經(jīng)營(yíng)管理，擬定基金投資計(jì)劃，指示托管機(jī)構(gòu)按照其投資決策處理基金資產(chǎn)。提取管理費(fèi)。（2）管理人109（3）托管人名義持有人和保管人，由商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)公司來?yè)?dān)任。我國(guó)為商業(yè)銀行。（3）托管人110二、共同基金的分類1、組織形態(tài)公司型基金和契約型基金P405公司型：法人、發(fā)行股份、股東大會(huì)、董事會(huì)、無限期。契約型：不具有法人資格、信托投資協(xié)議（受益憑證）、持有人大會(huì)，封閉式有約定期限。我國(guó)為契約型。二、共同基金的分類1112、按是否可以贖回開放式基金和封閉式基金比較P406，表格2、按是否可以贖回1123、按投資風(fēng)格成長(zhǎng)型基金、收入型基金和平衡型基金（1）成長(zhǎng)型：投資于信譽(yù)度高、有長(zhǎng)期成長(zhǎng)前景或長(zhǎng)期盈余的公司股票，具有較高的市值/賬面（p/b)。以長(zhǎng)期增值為目的，適合于風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)、追求高回報(bào)的投資者。3、按投資風(fēng)格113（2）收入型基金（價(jià)值型）投資于可帶來現(xiàn)金收入的股票，獲取當(dāng)期最大收入為目的。為獲取較高、較穩(wěn)定的分紅能力。成長(zhǎng)的潛力小，損失本金的風(fēng)險(xiǎn)小。（2）收入型基金（價(jià)值型）114（3）平衡型介于成長(zhǎng)型與收入型之間。（3）平衡型1154、按基金管理形式主動(dòng)管理基金和被動(dòng)管理基金主動(dòng):尋找錯(cuò)誤定價(jià)的證券，獲得超過市場(chǎng)平均水平的收益率。被動(dòng)：建立指數(shù)型基金。擬合目標(biāo)指數(shù)。優(yōu)勢(shì)：有效規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、交易費(fèi)用低、延遲納稅、監(jiān)控投入少、操作簡(jiǎn)便。完全復(fù)制型、增強(qiáng)型、優(yōu)化指數(shù)型。4、按基金管理形式1165、按基金的投資對(duì)象分為股票型、債券型、混合型、貨幣市場(chǎng)型。(1)股票型基金：以股票為主要投資對(duì)象，獲利性最高、風(fēng)險(xiǎn)也較大，適合積極性的投資人。5、按基金的投資對(duì)象分為117（2）債券型基金以債券為主要投資標(biāo)的屬于收入型基金，預(yù)期收益較低、風(fēng)險(xiǎn)也較低，較適合保守型的投資者。（2）債券型基金118（3）混合型基金同時(shí)投資于股票和債券的基金。股票與債券的相對(duì)比例可以調(diào)整，進(jìn)行市場(chǎng)時(shí)機(jī)的選擇。（3）混合型基金119（4）貨幣市場(chǎng)基金以短期國(guó)債、短期金融債券、央行票據(jù)、回購(gòu)等貨幣市場(chǎng)短期有價(jià)證券為投資對(duì)象。獲利性一般，但相對(duì)來說本金安全性高，流動(dòng)性強(qiáng)，較適合作為現(xiàn)金管理工具。（4）貨幣市場(chǎng)基金120（5）其他期貨基金、期權(quán)基金、房地產(chǎn)基金、貴金屬基金等。（5）其他1216、按資本來源和運(yùn)用區(qū)域國(guó)內(nèi)基金、國(guó)際基金、離岸基金和國(guó)家基金。國(guó)內(nèi)：來源國(guó)內(nèi)，投資于國(guó)內(nèi)國(guó)際：來源國(guó)內(nèi)，投資境外離岸：來源于國(guó)外，投資于國(guó)外國(guó)家：來源于國(guó)外，投資于國(guó)內(nèi)6、按資本來源和運(yùn)用區(qū)域1227、其他類型（1）基金中的基金（FOF）以開放式基金和封閉式基金為主要投資對(duì)象的集合理財(cái)產(chǎn)品。關(guān)注：是否進(jìn)行收益補(bǔ)償、以什么方式補(bǔ)償、費(fèi)率和業(yè)績(jī)提成。7、其他類型123（2）保本基金對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱或是未來股市走勢(shì)不確定的情況下，是一種很好的投資品種；也適合通過結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品平衡資產(chǎn)配置的機(jī)構(gòu)投資者。（2）保本基金124（3）上市型開放式基金（LOF）共同基金發(fā)行結(jié)束后，可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購(gòu)和贖回，也可以在交易所買賣。（4）交易所交易的基金（ETF）是一種跟蹤“標(biāo)的指數(shù)”變化，既可以在交易所上市交易，也可以通過一級(jí)市場(chǎng)用一攬子證券進(jìn)行創(chuàng)設(shè)和置換的基金品種。（3）上市型開放式基金（LOF）125與傳統(tǒng)開放式基金的差異：購(gòu)與贖：用成分股換取ETF基金份額或相反。交易成本低：0.3%-0.5%被動(dòng)式管理.與傳統(tǒng)開放式基金的差異：126最小申購(gòu)、贖回單位：100萬份基金份額。二級(jí)市場(chǎng)10%漲跌幅。最小申購(gòu)、贖回單位：100萬份基金份額。127三、共同基金的費(fèi)用和稅負(fù)（一）共同基金的費(fèi)用1、向投資者收取的費(fèi)用（1）認(rèn)購(gòu)（申購(gòu)）費(fèi)用前端收費(fèi)和后端收費(fèi)（購(gòu)買時(shí)、賣出時(shí)）后端收費(fèi)據(jù)持有時(shí)間而不同，持有時(shí)間越長(zhǎng)，收費(fèi)越低。三、共同基金的費(fèi)用和稅負(fù)128（2）贖回費(fèi)用持有時(shí)間越長(zhǎng)，收費(fèi)越低。貨幣市場(chǎng)基金免認(rèn)購(gòu)（申