對(duì)公人民幣期權(quán)及利率掉期業(yè)務(wù)本報(bào)告僅供收件人參考未經(jīng)中銀國(guó)際允許，不得以任何方式復(fù)印、分發(fā)或傳閱他人二○一一年五月中國(guó)銀行湖南分行資金業(yè)務(wù)部

曹曉佳目錄第一章對(duì)公人民幣對(duì)外匯期權(quán)業(yè)務(wù)第二章對(duì)公人民幣利率掉期業(yè)務(wù)對(duì)公人民幣對(duì)外匯期權(quán)業(yè)務(wù)第一章期權(quán)的定義期權(quán)就是期權(quán)的買(mǎi)方于簽訂期權(quán)契約時(shí)，須支付期權(quán)的賣(mài)方一筆權(quán)利金（期權(quán)費(fèi)）后,取得一個(gè)可于選擇權(quán)契約的存續(xù)期內(nèi)或到期日當(dāng)日,以特定的執(zhí)行價(jià)格（協(xié)定匯率）要求與期權(quán)賣(mài)方進(jìn)行特定數(shù)量之特定交易標(biāo)的物交易的一項(xiàng)權(quán)利。

買(mǎi)方所取得的是一項(xiàng)權(quán)利，而不是一項(xiàng)必須履行的義務(wù)，即買(mǎi)方可以不要求賣(mài)方履約。期權(quán)的分類(lèi)按履約方式分美式期權(quán)（AmericanStyle）歐式期權(quán)（EuropeanStyle）按權(quán)利內(nèi)容分買(mǎi)權(quán)（CallOption）賣(mài)權(quán)（PutOption）按執(zhí)行價(jià)格分價(jià)內(nèi)期權(quán)（inthemoney,ITMF）平價(jià)期權(quán)（atthemoney,ATMF）價(jià)外期權(quán)（outthemoney,OTMF）按期權(quán)類(lèi)型分普通期權(quán)（Vanilla）奇異期權(quán)（Exotics）案例：關(guān)于價(jià)內(nèi)、平價(jià)、價(jià)外期權(quán)5月10日USD/CNY即期結(jié)匯價(jià)格為6.4923，某客戶(hù)買(mǎi)入期限為1個(gè)月的賣(mài)美元買(mǎi)人民幣的期權(quán)（USDPUTCNYCALL）,（1）若確定的執(zhí)行價(jià)為6.4923，則該期權(quán)為平價(jià)期權(quán)；（2）若確定的執(zhí)行價(jià)<6.4923，則該期權(quán)為價(jià)外期權(quán)；（3）若確定的執(zhí)行價(jià)>6.4923，則該期權(quán)為價(jià)內(nèi)期權(quán)。普通期權(quán)合約要素貨幣對(duì)（CurrencyPair）期權(quán)類(lèi)型（CallorPut）執(zhí)行價(jià)格(Strike)到期日(ExpiryDate)交割日（Delivery/Settlement）執(zhí)行時(shí)間（Cutofftime）面值(Notional)期權(quán)費(fèi)(Premium)期權(quán)費(fèi)起息日(ValueDate)看漲期權(quán)又稱(chēng)買(mǎi)權(quán)（CALLOPTION）定義：期權(quán)的買(mǎi)方與賣(mài)方約定在期權(quán)的存續(xù)期或到期日，買(mǎi)方可以按期權(quán)合約的規(guī)定，以協(xié)定匯率向期權(quán)的賣(mài)方買(mǎi)入特定數(shù)量的貨幣的權(quán)利。看跌期權(quán)又稱(chēng)賣(mài)權(quán)（PUTOPTION）定義：期權(quán)的買(mǎi)方與賣(mài)方約定在期權(quán)的存續(xù)期或在到期日，買(mǎi)方可以按期權(quán)合約的規(guī)定，以協(xié)定匯率向期權(quán)的賣(mài)方賣(mài)出特定數(shù)量的貨幣的權(quán)利。與期權(quán)有關(guān)的日期交易日TradeDate起息日ValueDate到期日ExpiryDate交割日DeliveryDate交易日起息日到期日交割日2工作日2工作日期權(quán)價(jià)值期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間價(jià)值內(nèi)在價(jià)值:指以執(zhí)行價(jià)格（協(xié)定匯率）計(jì)算出來(lái)的期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值。內(nèi)在價(jià)值最低為零。時(shí)間價(jià)值:期權(quán)價(jià)值中扣除內(nèi)在價(jià)值以外的那部分價(jià)值，稱(chēng)為該期權(quán)的時(shí)間價(jià)值。期權(quán)價(jià)值在歐式期權(quán)中，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值隨到期日的臨近而遞減。到期日這一天，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值為零。該期權(quán)在到期日?qǐng)?zhí)行與否完全取決于其是否具有內(nèi)在價(jià)值。影響期權(quán)價(jià)值的主要因素期權(quán)執(zhí)行價(jià)格或協(xié)定匯率（strike)匯率（spot)------市場(chǎng)因素市場(chǎng)波動(dòng)率或隱含波動(dòng)率（impliedvolatility)---市場(chǎng)因素利率1/利率2(depositrate)---市場(chǎng)因素期權(quán)期限長(zhǎng)短(expiration)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣期權(quán)業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定（1）期權(quán)類(lèi)型

僅限于人民幣對(duì)外匯的普通歐式期權(quán)僅限于客戶(hù)買(mǎi)入期權(quán)方向（看漲或看跌），除對(duì)已買(mǎi)入的期權(quán)進(jìn)行反向平盤(pán)外，不得辦理客戶(hù)賣(mài)出期權(quán)業(yè)務(wù)客戶(hù)范圍

僅限于境內(nèi)機(jī)構(gòu)，范圍比照遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)

監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣期權(quán)業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定（2）交易期限及貨幣品種

無(wú)標(biāo)準(zhǔn)期限。以客戶(hù)詢(xún)價(jià)期限結(jié)構(gòu)為準(zhǔn)，范圍比照遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)貨幣品種包括：USD/CNY、EUR/CNY、JPY/CNY、GBP/CNY、AUD/CNY、HKD/CNY、CAD/CNY、CHF/CNY

等期權(quán)費(fèi)幣種

僅限于人民幣監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣期權(quán)業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定（3）反向平盤(pán)

期權(quán)到期前，當(dāng)客戶(hù)的基礎(chǔ)商業(yè)合同發(fā)生變更而導(dǎo)致外匯收支的現(xiàn)金流變化時(shí)，在提供變更證明材料及承諾書(shū)并經(jīng)銀行審核確認(rèn)后，客戶(hù)可對(duì)已買(mǎi)入的期權(quán)進(jìn)行對(duì)應(yīng)金額的反向平盤(pán)。因反向平盤(pán)產(chǎn)生的損益，按照商業(yè)原則處理。一級(jí)分行或總行相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)應(yīng)對(duì)發(fā)生反向平盤(pán)的客戶(hù)建立逐筆登記制度，定期開(kāi)展客戶(hù)評(píng)估，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣期權(quán)業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定（4）全額交割及差額交割

客戶(hù)行權(quán)應(yīng)以約定的執(zhí)行價(jià)格對(duì)期權(quán)合約本金全額交割，原則上不得進(jìn)行差額交割?？蛻?hù)以其在我行的經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶(hù)存款敘做買(mǎi)入外匯看跌期權(quán)，可以在期權(quán)簽約之初選擇進(jìn)行全額或差額交割，但期權(quán)到期前，客戶(hù)若支取該存款，須將對(duì)應(yīng)金額的期權(quán)合約進(jìn)行反向平盤(pán)。部分行權(quán)（部分期權(quán)執(zhí)行）客戶(hù)如因基礎(chǔ)商業(yè)合同發(fā)生變更而導(dǎo)致外匯收支的現(xiàn)金流部分消失，在提供變更證明材料及承諾書(shū)并經(jīng)一級(jí)分行或總行相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)審核確認(rèn)后，可以為客戶(hù)的期權(quán)合約本金辦理部分行權(quán)。部分行權(quán)產(chǎn)生的損益處理，監(jiān)管無(wú)限制。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)人民幣期權(quán)業(yè)務(wù)的相關(guān)規(guī)定（5）風(fēng)險(xiǎn)揭示銀行為客戶(hù)辦理期權(quán)業(yè)務(wù)，應(yīng)向客戶(hù)充分揭示期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)并取得客戶(hù)的確認(rèn)函，確認(rèn)其已理解并有能力承擔(dān)期權(quán)交易的風(fēng)險(xiǎn)。合規(guī)性審核期權(quán)簽約前，銀行應(yīng)要求客戶(hù)提供基礎(chǔ)商業(yè)合同并進(jìn)行必要的審核，確?？蛻?hù)敘做期權(quán)業(yè)務(wù)符合套期保值原則。期權(quán)到期時(shí)，客戶(hù)如果行權(quán)，銀行必須對(duì)客戶(hù)交割的外匯收支進(jìn)行真實(shí)性和合規(guī)性審核?？蛻?hù)期權(quán)交易的外匯收支范圍與遠(yuǎn)期結(jié)售匯相同，限于按照外匯管理規(guī)定可辦理即期結(jié)售匯的外匯收支。人民幣期權(quán)產(chǎn)品特點(diǎn)介紹（1）產(chǎn)品更靈活：客戶(hù)可依據(jù)匯率成本、市場(chǎng)預(yù)期、遠(yuǎn)期價(jià)格等設(shè)定執(zhí)行價(jià)格，到期時(shí)可以不劣于執(zhí)行價(jià)格之價(jià)格換匯。無(wú)需保證金：客戶(hù)通過(guò)買(mǎi)入期權(quán)可以對(duì)沖相關(guān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)需占用授信和保證金。風(fēng)險(xiǎn)可控：如果市場(chǎng)發(fā)生不利于客戶(hù)方向的大幅度波動(dòng)，客戶(hù)可通過(guò)放棄執(zhí)行期權(quán)來(lái)獲得更優(yōu)的換匯成本，損失僅為期初期權(quán)費(fèi)。

人民幣期權(quán)產(chǎn)品特點(diǎn)介紹（2）現(xiàn)金流變化可應(yīng)對(duì)：如客戶(hù)現(xiàn)金流發(fā)生變化，在符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的情況下，可通過(guò)反向平盤(pán)、部分反向平盤(pán)、部分行權(quán)等方式調(diào)整交易面值。同時(shí)獲得相應(yīng)收益。差額交割：部分交易可選擇差額交割形式，直觀反映客戶(hù)收益，無(wú)需額外敘做即期交易，降低交易成本。期初需付期權(quán)費(fèi)：期初需付一定金額的期權(quán)費(fèi)（通常是期權(quán)面值的千分之幾到百分之幾）

人民幣期權(quán)產(chǎn)品特點(diǎn)介紹（3）客戶(hù)群與遠(yuǎn)期結(jié)售匯一致：客戶(hù)范圍、交易期限、外匯收支范圍均與遠(yuǎn)期結(jié)售匯相同；重點(diǎn)客戶(hù)群：在我行敘做遠(yuǎn)期結(jié)售匯經(jīng)驗(yàn)豐富、具有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力、對(duì)衍生產(chǎn)品感興趣的對(duì)公客戶(hù)合規(guī)性審核：客戶(hù)行權(quán)，需對(duì)客戶(hù)交割的外匯收支進(jìn)行真實(shí)性和合規(guī)性審核

人民幣期權(quán)業(yè)務(wù)流程介紹（1）要求客戶(hù)提交相關(guān)文件并進(jìn)行審核需客戶(hù)提交的相關(guān)文件：基礎(chǔ)商業(yè)合同、交易申請(qǐng)書(shū)、實(shí)需背景聲明等向客戶(hù)提供期權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)并要求其確認(rèn)對(duì)客戶(hù)期權(quán)交易進(jìn)行實(shí)需性審核向客戶(hù)提供期權(quán)交易方案一級(jí)分行或總行相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)根據(jù)客戶(hù)現(xiàn)金流情況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、敘做期權(quán)交易目的等具體需求，結(jié)合市場(chǎng)情況，向客戶(hù)提供個(gè)性化期權(quán)交易方案?？傂锌蓞f(xié)助。

人民幣期權(quán)業(yè)務(wù)流程介紹（2）客戶(hù)買(mǎi)入人民幣期權(quán)不占用保證金與客戶(hù)簽訂《衍生交易總協(xié)議》或《金融衍生產(chǎn)品交易協(xié)議》因客戶(hù)僅可敘做買(mǎi)入期權(quán)方向，因此不占用客戶(hù)保證金/授信額度。

詢(xún)價(jià)通過(guò)對(duì)公資金管理系統(tǒng)進(jìn)行人民幣期權(quán)交易詢(xún)價(jià)如系統(tǒng)暫時(shí)不能滿足人民幣期權(quán)需求，則通過(guò)傳真、電話形式向總行詢(xún)價(jià)可交易貨幣：USDCNY、GBPCNY、EURCNY、JPYCNY、AUDCNY、CADCNY、CHFCNY、HKDCNY等人民幣期權(quán)業(yè)務(wù)流程介紹（3）報(bào)價(jià)及交易確認(rèn)總行通過(guò)對(duì)公資金管理系統(tǒng)或電話報(bào)出價(jià)格分行或總行相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)將價(jià)格報(bào)給客戶(hù)，客戶(hù)確認(rèn)或取消交易通過(guò)系統(tǒng)確認(rèn)交易或通過(guò)傳真證實(shí)交易委托掛單可通過(guò)系統(tǒng)進(jìn)行交易委托掛單、平盤(pán)委托掛單、部分平盤(pán)委托掛單如系統(tǒng)不能滿足需求，則通過(guò)傳真形式進(jìn)行委托掛單

人民幣期權(quán)業(yè)務(wù)流程介紹（4）報(bào)價(jià)及交易確認(rèn)總行通過(guò)對(duì)公資金管理系統(tǒng)或電話報(bào)出價(jià)格分行或總行相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)將價(jià)格報(bào)給客戶(hù)，客戶(hù)確認(rèn)或取消交易通過(guò)系統(tǒng)確認(rèn)交易或通過(guò)傳真證實(shí)交易委托掛單可通過(guò)系統(tǒng)進(jìn)行交易委托掛單、平盤(pán)委托掛單、部分平盤(pán)委托掛單如系統(tǒng)不能滿足需求，則通過(guò)傳真形式進(jìn)行委托掛單人民幣期權(quán)業(yè)務(wù)流程介紹（5）期權(quán)交易清算一級(jí)分行或總行相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)將交易單據(jù)發(fā)至運(yùn)營(yíng)部門(mén)，扣劃期權(quán)費(fèi)，進(jìn)行資金清算以人民幣作為期權(quán)費(fèi)幣種期權(quán)到期執(zhí)行到期執(zhí)行時(shí)間為北京時(shí)間15：00，參考價(jià)格為當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格期權(quán)到期執(zhí)行，客戶(hù)應(yīng)在規(guī)定時(shí)限內(nèi)提交客戶(hù)期權(quán)執(zhí)行申請(qǐng)書(shū)，一級(jí)分行或總行相關(guān)業(yè)務(wù)部門(mén)應(yīng)即時(shí)通知期權(quán)交易臺(tái)期權(quán)執(zhí)行，同時(shí)須對(duì)客戶(hù)交割的外匯收支進(jìn)行真實(shí)性和合規(guī)性審核

人民幣期權(quán)