中國電力行業(yè)分析報告一、行業(yè)發(fā)展概況電力是國民經(jīng)濟(jì)的重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。改革開放早期，全國電力供應(yīng)緊張，加緊電力建設(shè)，增加電力供應(yīng)是當(dāng)務(wù)之急。為此，電力工業(yè)首先進(jìn)行了投資體制改革，以解決電力建設(shè)短缺的矛盾。1981年，山東龍口電廠開工建設(shè)，首開中央與地方合資建設(shè)電站的先河。1987年，國務(wù)院又提出了有關(guān)電力體制改革的＂二十字方針＂，即“政企分開，省為實體，聯(lián)合電網(wǎng)，統(tǒng)一調(diào)度，集資辦電”，再加上“因地、因網(wǎng)制宜”，形成了完整的集資辦電、多渠道籌資辦電。1984年，我國第一種運用外資興建的大型水電站——云南省魯布革水電站開工建設(shè)，由日我司中標(biāo)承包。該電站深化施工管理體制改革被稱作“魯布革沖擊波”。從1985年開始，國務(wù)院陸續(xù)設(shè)立了華能國際(有關(guān),行情)電力開發(fā)公司等一批電力公司，以加大運用外資的力度。新政策極大地增進(jìn)了電力工業(yè)的發(fā)展，年投產(chǎn)容量完畢了500萬千瓦、800萬千瓦、1500萬千瓦三個跳躍，促成了全國電力裝機(jī)容量連跨三大步：1987年超出1億千瓦，1995年超出2億千瓦，超出3億千瓦，裝機(jī)容量和發(fā)電量均居世界第二位，中國成為世界電力生產(chǎn)和消費大國。從1996年開始，全國電力供需基本實現(xiàn)平衡，結(jié)束了拉閘限電的局面。至底，全國年發(fā)電量達(dá)成14839千瓦時，裝機(jī)總?cè)萘繛?.386億千瓦，兩項指標(biāo)均居世界第二位，分別比1978年終的2566億千瓦時和5712萬千瓦增加了近6倍。在大力開展電源建設(shè)的同時，我國的電網(wǎng)建設(shè)也快速發(fā)展。終究，全國已形成了7個跨省電網(wǎng)和5個獨立的省電網(wǎng)。7個跨省電網(wǎng)中，有6個已形成以500千伏為主干、220千伏為骨干、110千伏為高壓配電的電網(wǎng)構(gòu)造?！拔麟姈|送”戰(zhàn)略實施以來，已初步形成了北、中、南三條通道。南方電網(wǎng)西電東送能力達(dá)成370萬千瓦，蒙電東送能力達(dá)成109萬千瓦。以三峽工程為契機(jī)，并以三峽電站為中心向東、西、南、北四個方向輻射。華中電網(wǎng)與華東電網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)，川渝電網(wǎng)與華中電網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)，華東與福建聯(lián)網(wǎng)工程建成投運，東北電網(wǎng)與華北電網(wǎng)實現(xiàn)交流互聯(lián)。全國電網(wǎng)互聯(lián)的雛形已基本形成?，F(xiàn)在我國基本上進(jìn)入大電網(wǎng)、大電廠、大機(jī)組、高電壓輸電、高度自動控制的新時代。與此同時，建國以來最大規(guī)模的城鄉(xiāng)電網(wǎng)建設(shè)與改造獲得明顯進(jìn)展。1998年，國務(wù)院決定進(jìn)行城鄉(xiāng)電網(wǎng)建設(shè)與改造工程，改造農(nóng)村電網(wǎng)、改革農(nóng)電管理體制，實現(xiàn)城鄉(xiāng)用電同網(wǎng)同價（簡稱＂兩改一同價＂），由國家電力公司組織實施。投入資金2600多億元，改造了269個城網(wǎng)和2500多個農(nóng)網(wǎng)。通過改造，都市電價平均每千瓦時減少5分錢，減輕顧客負(fù)擔(dān)400億元；農(nóng)村電價平均每千瓦時減少1角3分錢，減輕農(nóng)民負(fù)擔(dān)350億元，解決了2500多萬人口的用電問題。在規(guī)模不停擴(kuò)大的同時，我國電力工業(yè)的質(zhì)量也不停提高。水電發(fā)展速度位居世界前列，火電構(gòu)造得到優(yōu)化。加緊水電建設(shè)，中國長江、黃河以及其它大江大河中上游梯級開發(fā)，新的大中型水電站成批投產(chǎn)，變化了水火電的比例。裁減了一批小火電機(jī)組，單機(jī)容量30萬千瓦、60萬千瓦機(jī)組已成為電網(wǎng)的主力機(jī)組。單機(jī)容量80萬千瓦的發(fā)電機(jī)組已投入運行。90萬千瓦火電機(jī)組正在建設(shè)中。正在建設(shè)的三峽電站將采用70萬千瓦的水輪發(fā)電機(jī)組。核電建設(shè)已經(jīng)起步，并形成300多萬千瓦的生產(chǎn)能力。風(fēng)力發(fā)電也形成40萬千瓦左右的規(guī)模。地?zé)岚l(fā)電、太陽能發(fā)電、垃圾發(fā)電獲得進(jìn)展。在科技進(jìn)步與可持續(xù)發(fā)展方面，我國已經(jīng)形成了500千伏交流輸變電成套設(shè)備的生產(chǎn)能力，掌握了緊湊型輸電核心技術(shù)；研制開發(fā)的220千伏、500千伏緊湊型輸電線路已投入運行；全部跨省電網(wǎng)和省電網(wǎng)實施了在線監(jiān)控，使用了多個高級應(yīng)用軟件，在電網(wǎng)調(diào)度自動化領(lǐng)域和系統(tǒng)仿真技術(shù)方面已進(jìn)入世界先進(jìn)行列，電力系統(tǒng)分析達(dá)成了世界先進(jìn)水平。在電源科技方面我國已掌握了大型火電廠的設(shè)計、施工及運行技術(shù)；已經(jīng)形成了30萬千瓦、60萬千瓦亞臨界火電機(jī)組和50萬千瓦水輪發(fā)電機(jī)組的成套設(shè)備生產(chǎn)能力。在壩工技術(shù)方面，研究開發(fā)了200米壩高的筑壩成套技術(shù)和多項壩工新技術(shù)、新工藝、新設(shè)備，使我國在高壩筑壩技術(shù)方面居于世界先進(jìn)行列。電力工業(yè)體制改革不停得以深化。實施政企分開，建立當(dāng)代公司制度。1988年，能源部的成立。同年成立中電聯(lián)，加強(qiáng)行業(yè)協(xié)會自律服務(wù)功效。1997年，國家電力公司成立，是電力體制的重大改革。1998年3月撤銷了電力部。此后，國家電力公司提出“四步走”的改革安排，制訂了“控股型、經(jīng)營型、當(dāng)代化、集團(tuán)化管理的國際一流電力公司”的總體戰(zhàn)略構(gòu)想，主動穩(wěn)妥地走上了實體化經(jīng)營的道路，扎扎實實地建立當(dāng)代公司制度，進(jìn)行了電力市場化改革的探索。2月，國務(wù)院印發(fā)《電力體制改革方案》，提出要遵照電力工業(yè)發(fā)展規(guī)律，充足發(fā)揮市場配備資源的基礎(chǔ)性作用，加緊完善當(dāng)代公司制度，增進(jìn)電力公司轉(zhuǎn)換內(nèi)部經(jīng)營機(jī)制，建立與社會主義市場經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的電力體制。國家電力公司初次躋身世界公司500強(qiáng)，名列第83位，上升至第77位，上升至第60位。二、行業(yè)發(fā)展特性1、基本特點現(xiàn)在，我國的電力行業(yè)重要呈現(xiàn)出下列幾個基本特點：（1）電力生產(chǎn)的特殊性首先體現(xiàn)在電力產(chǎn)品不能保存，因此電力行業(yè)含有很強(qiáng)的計劃性。電力公司的經(jīng)濟(jì)效益重要取決于核定發(fā)電量特別是上網(wǎng)電量，對應(yīng)地還要受到核定上網(wǎng)電價以及多個稅費政策的影響。（2）由于我國煤炭資源相對豐富，因此電力生產(chǎn)以火力發(fā)電為主，約占總裝機(jī)容量和發(fā)電量的80%；水力發(fā)電次之，約占總裝機(jī)容量和發(fā)電量的20%；其它如核電等所占比重很小。相對而言，火電類上市公司業(yè)績要好某些，但也呈兩極分化的勢態(tài)，并且受煤炭價格影響較大；水電類公司成本低廉，但受氣候影響大。（3）電力需求增加存在地區(qū)性不平衡狀況：東南沿海等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)電力需求增速明顯高于全國平均增加水平，而東北和四川省地區(qū)增速較低。對應(yīng)地，東南沿海地區(qū)的電力上市公司的業(yè)績也高于其它電力上市公司的平均業(yè)績水平。（4）由于電力項目往往投資額巨大，投資周期長，規(guī)模的大小對經(jīng)濟(jì)效益的影響比較明顯。普通而言，電力公司規(guī)模越大，效益就越好；而那些規(guī)模較小的公司由于生產(chǎn)成本高，相對缺少競爭力。（5）鑒于現(xiàn)行電力體制壟斷特性明顯，因此“廠網(wǎng)分開、競價上網(wǎng)”成為此后的改革方向。（6）從此后的發(fā)展趨勢來看，水電作為電力行業(yè)中的朝陽產(chǎn)業(yè)，發(fā)展前景非常廣闊。加緊和優(yōu)先發(fā)展水電建設(shè)，已經(jīng)成為我國電力工業(yè)發(fā)展的一項基本的和長久的方略。（7）“西電東送”戰(zhàn)略的加緊實施對將來電力公司的經(jīng)營影響越來越大。2、總體運行狀況從電力供需狀況看，上六個月全國電力供需都有所增加，但分地區(qū)和行業(yè)看體現(xiàn)并不平衡。（1）電力需求上六個月全社會用電累計7392億千瓦時，同比增加8.9%，其中第一、二、三產(chǎn)業(yè)分別同比增加2.5%、9.2%、11.4%。居民生活用電同比增加7.0%。在電力需求快速增加的同時，重要電網(wǎng)最高負(fù)荷也比去年同期有所增加。華北、東北、華東、華中、西北電網(wǎng)的最高負(fù)荷同比增加速度分別為11.8%、3.4%、6.4%、14.0%和9.2%。分行業(yè)來看，上六個月農(nóng)林牧漁水利業(yè)用電增加緩慢，同比增加僅為1.4%，工業(yè)用電增加了9.2%，其中輕工業(yè)增加了12.6%，重工業(yè)為8.3%，重要耗電行業(yè)對工業(yè)用電增加的奉獻(xiàn)率有所下降。建筑業(yè)、交通運輸郵電通訊業(yè)、商業(yè)用電分別增加了12.1%、13.3%和14.9%，增速明顯。分地區(qū)來看，東部沿海地區(qū)的江、浙、閩、粵、魯和海南省，西部的川渝地區(qū)，中部地區(qū)的江西省以及以高耗電行業(yè)用電支持其用電增加的地區(qū)中的內(nèi)蒙古、寧夏的電力需求持續(xù)快速增加，用電增速均超出了10%；相比之下，晉、豫、黔、湘、隴、桂、徽等省份以及京、津、滬三大直轄市的用電增速均低于全國平均水平，東北地區(qū)則用電增速幾乎沒有增加。（2）電力供應(yīng)今年上六個月，我國電力固定資產(chǎn)投資完畢609億元，同比增加1.1%，其中基建投資完畢408億元，增加33.2%；城鄉(xiāng)電網(wǎng)改造完畢投資26億元，同比下降36.7%。今年預(yù)計新開工電源1500——萬千瓦，到6月底已開工883萬千瓦，新增發(fā)電設(shè)備450萬千瓦。全國累計發(fā)電量7414億千瓦時，同比增加8.8%，其中水電1087億千瓦時，增加0.5%；火電6229億千瓦時，增加10.3%；核電92億千瓦時，下降11.7%。全國發(fā)電設(shè)備平均運用小時數(shù)較去年同期增加57小時。國家電力公司全資及控股機(jī)組發(fā)電量累計3607億千瓦時，同比增加6.8%。（3）全年形勢展望由于我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢總體良好，今年前三季度的國內(nèi)生產(chǎn)總值增加率已經(jīng)達(dá)成了7.9%。電力行業(yè)作為于國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展親密有關(guān)的支柱產(chǎn)業(yè)，也面臨著良好的發(fā)展機(jī)遇。因此，能夠預(yù)計，今年下六個月我國電力的總體需求仍將快速增加，預(yù)計全年用電量將靠近16000億千瓦時，增加率靠近兩位數(shù)。三、行業(yè)重要熱點問題1、電力體制改革的即將實施今年4月，國務(wù)院同意了《電力體制改革方案》，并發(fā)出告知，規(guī)定各地認(rèn)真貫徹實施。屆時，國家電力公司管理的資產(chǎn)將按照發(fā)電和電網(wǎng)兩類業(yè)務(wù)劃分，并分別進(jìn)行資產(chǎn)重組。（1）電力體制改革方案介紹根據(jù)方案，“十五”期間電力體制改革的重要任務(wù)是：實施廠網(wǎng)分開，重組發(fā)電和電網(wǎng)公司；實施競價上網(wǎng)，建立電力市場運行規(guī)則和政府監(jiān)管體系，初步建立競爭、開放的區(qū)域電力市場，實施新的電價機(jī)制；制訂發(fā)電排放的環(huán)境折價原則，形成激勵清潔電源發(fā)展的新機(jī)制；開展發(fā)電公司向大顧客直接供電的試點工作，變化電網(wǎng)公司獨家購置電力的格局；繼續(xù)推動農(nóng)村電力管理體制的改革?！皬S網(wǎng)分開”，重要指將國家電力公司管理的資產(chǎn)按照發(fā)電和電網(wǎng)兩類業(yè)務(wù)劃分，并分別進(jìn)行資產(chǎn)重組。廠網(wǎng)分開后，原國家電力公司擁有的發(fā)電資產(chǎn)，除華能集團(tuán)公司直接改組為獨立發(fā)電公司外，其它發(fā)電資產(chǎn)重組為規(guī)模大致相稱的3～4個全國性的獨立發(fā)電公司，由國務(wù)院分別授權(quán)經(jīng)營。在電網(wǎng)方面，成立國家電網(wǎng)公司和南方電網(wǎng)公司。國家電網(wǎng)公司作為原國家電力公司管理的電網(wǎng)資產(chǎn)出資人代表，按國有獨資形式設(shè)立，在國家計劃中實施單列。由國家電網(wǎng)公司負(fù)責(zé)組建華北（含山東）、東北（含內(nèi)蒙古東部）、西北、華東（含福建）和華中（含重慶、四川）五個區(qū)域電網(wǎng)有限責(zé)任公司或股份有限公司。西藏電力公司由國家電網(wǎng)公司代管。南方電網(wǎng)公司由廣東、海南和原國家電力公司在云南、貴州、廣西的電網(wǎng)資產(chǎn)構(gòu)成，按各方面擁有的電網(wǎng)凈資產(chǎn)比例，由控股方負(fù)責(zé)組建南方電網(wǎng)公司。電力體制改革的另一重要舉措是改革電價機(jī)制。這也是電力體制改革的核心內(nèi)容。新的電價體系將劃分為上網(wǎng)電價，輸、配電價和終端銷售電價。首先在發(fā)電環(huán)節(jié)引入競爭機(jī)制，上網(wǎng)電價由容量電價和市場競價產(chǎn)生的電量電價構(gòu)成。對于仍處在壟斷經(jīng)營地位的電網(wǎng)公司的輸、配電價，要在嚴(yán)格的效率原則、成本約束和激勵機(jī)制的條件下，由政府?dāng)M定定價原則，最后形成比較科學(xué)、合理的銷售電價。在管理體制方面，成立國家電力監(jiān)管委員會，按照國家授權(quán)推行電力監(jiān)管職責(zé)。（2）電力體制改革方案對電力行業(yè)的影響長久來看，電力體制改革實施的成果，能夠打破行業(yè)壟斷，引入競爭機(jī)制，有助于優(yōu)勝劣汰、形成以一批業(yè)內(nèi)的龍頭公司和明星公司為核心的公司集團(tuán)。公司規(guī)模的擴(kuò)大以及對應(yīng)技術(shù)水平的升級，有助于減少經(jīng)營成本；考慮到“西電東送”工程的不停進(jìn)展，供求關(guān)系會得到緩和，因此從長久看電價有減少的趨勢。短期內(nèi)，電力體制改革的事實，必然會增進(jìn)產(chǎn)業(yè)內(nèi)的資產(chǎn)重組。事實上，近一段時期以來電力行業(yè)重組的“真空”恰恰闡明了電力公司本身蘊藏著重組的內(nèi)在動力，只是由于政府的干預(yù)才沒有進(jìn)行，但許多業(yè)內(nèi)公司都已經(jīng)進(jìn)行了充足的準(zhǔn)備。有理由相信，大規(guī)模的重組即將來臨，并將對產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。根據(jù)本次電改方案，對電力公司的影響將重要涉及下列幾方面：a.重組的影響：產(chǎn)業(yè)重組催生一批以國電公司旗下的四大公司為首的特大型公司集團(tuán)，這些集團(tuán)將通過國電公司內(nèi)部重組，以大的地區(qū)劃分為單位，吸納國電公司擁有的絕大部分電力公司的股權(quán)；同時，各地電力公司也將通過省內(nèi)的重組，組建一批大中型公司集團(tuán)；不符合產(chǎn)業(yè)政策的弱勢公司將被迫被收編，納入上述公司的勢力范疇。b.廠網(wǎng)分開，競價上網(wǎng)的影響：盡管電價受到資源分布和地方保護(hù)主義的影響，很難在全國范疇內(nèi)統(tǒng)一，但就各地區(qū)內(nèi)的電網(wǎng)而言，不同公司遲早將要面臨同一道門檻，逐步做到同網(wǎng)同價。這樣，經(jīng)營成本高于平均水平的公司僅能得到低于全行業(yè)的利潤，其最后出路無非是被收購，或者被迫退出競爭。相反，含有機(jī)制、管理、技術(shù)優(yōu)勢的少數(shù)公司將不停發(fā)展壯大，瓜分市場份額。因此，對業(yè)內(nèi)不同公司的影響應(yīng)分別加以分析。c.對下游產(chǎn)業(yè)的影響：電力的下游產(chǎn)業(yè)分布極其廣泛，比較突出的是電力成本占經(jīng)營成本比重較高的部門，如冶煉業(yè)（電解鋁、鋼鐵業(yè)等），很可能從電價的下降中受惠。盡管電價下降是長久趨勢，但由于受供求關(guān)系影響，電價的近期走勢并不明朗。因此，對這些下游產(chǎn)業(yè)以及再下游的產(chǎn)業(yè)的影響還將做進(jìn)一步分析。d.69號文效力尚存：需要注意的是，盡管電力體制改革方案已經(jīng)得到國務(wù)院的同意，但由于具體的實施方案尚未最后公布，國務(wù)院辦公廳于10月下發(fā)的《國務(wù)院辦公廳有關(guān)電力工業(yè)體制改革有關(guān)問題的告知》，也就是業(yè)內(nèi)人士普通所說的69號文獻(xiàn)仍然在發(fā)揮作用。這一文獻(xiàn)規(guī)定，“為規(guī)范運作，避免國有資產(chǎn)流失，除正常生產(chǎn)經(jīng)營外，有關(guān)各級國有電力公司資產(chǎn)重組、電站出售和其它資產(chǎn)處置問題，將納入電力體制改革總體方案統(tǒng)籌考慮?，F(xiàn)在除按國家規(guī)定程序?qū)徟馁Y產(chǎn)重組、電站出售、盤活存量項目外，停止其它任何形式的國有電力資產(chǎn)的流動，涉及電力資產(chǎn)的重組、上市、轉(zhuǎn)讓、劃撥及主業(yè)外的投資等；凡項目未經(jīng)國家同意的，其已經(jīng)變現(xiàn)所得的資金應(yīng)停止使用并予以臨時凍結(jié)。”另外，69號文獻(xiàn)還規(guī)定，除已經(jīng)試點的六省市外，其它各地區(qū)一律暫停執(zhí)行地方政府或電力公司自行制訂實施的“競價上網(wǎng)”發(fā)電調(diào)度方式，并臨時不再批復(fù)新的試點。69號文的出臺，遏制了電力行業(yè)主動重組的勢頭，也給即將實施的電改方案增加了諸多變數(shù)。2、西電東送的價風(fēng)格節(jié)為了增進(jìn)西電東送的順利運行，國家電力公司、國家計委曾在今年5月20日以計價格[]781號文發(fā)出《國家計委有關(guān)南方電網(wǎng)西電東送有關(guān)問題的告知》，決定對南方電網(wǎng)西電東送價格進(jìn)行適宜調(diào)節(jié)，涉及云南、貴州重點電廠進(jìn)行西電東送的送電價格、有關(guān)線路的輸電價格以及輸電損耗電費的費率都作了明確的定位，并已經(jīng)于今年4月1日開始執(zhí)行這一文獻(xiàn)。西電東送戰(zhàn)略的實施，是為了滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)但電力供應(yīng)短缺的兩廣地區(qū)的巨大需求，及有效運用了云貴地區(qū)充裕的水力、火力資源，也減少了發(fā)達(dá)地區(qū)公司生產(chǎn)經(jīng)營成本，是一種“雙贏”的方法。價風(fēng)格節(jié)后，將更大地提高發(fā)電公司和輸變電公司的生產(chǎn)主動性，產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。四、電力行業(yè)上市公司概況現(xiàn)在，國內(nèi)證券市場的電力類上市公司累計42家。由于業(yè)績普遍較為穩(wěn)定，加之現(xiàn)金流充沛，投資者很容易在這些上市公司中的大股東名單中發(fā)現(xiàn)證券投資基金的身影。六個月報統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，根據(jù)證監(jiān)會頒布的上市公司行業(yè)分類指導(dǎo)所統(tǒng)計的行業(yè)經(jīng)營指標(biāo)中，電力行業(yè)上市公司的平均每股受益和平均凈資產(chǎn)收益率在全部行業(yè)中均居于前兩位，充足闡明了電力上市公司的良好經(jīng)營業(yè)績。截止到6月30日，全部42家電力上市公司的平均總股本為63797.20萬股，平均流通A股為14132.20萬股，平均每家公司擁有總資產(chǎn)41.02億元，凈資產(chǎn)23.52億元。在核定經(jīng)營規(guī)模的各項指標(biāo)上，華能國際均高居榜首。（這只國電系統(tǒng)的巨擘實現(xiàn)了大陸、香港和紐約的三地上市，并不停通過收購電廠提高裝機(jī)容量和經(jīng)營規(guī)模，其總股本為60億股，總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)分別達(dá)成了近430億元和290億元，中期實現(xiàn)稅后利潤18.21億元）。能夠看出電力類公司的業(yè)績實現(xiàn)了穩(wěn)定增加，尤以主營業(yè)務(wù)收入的增加更甚。上市公司的主營業(yè)務(wù)規(guī)模增加速度，超出了全國平均用電量的增加速度，而從全國范疇來看，電價基本穩(wěn)定，因此，收入的提高重要是由于發(fā)電量和售電增加的奉獻(xiàn)。而主營業(yè)務(wù)利潤、利潤總額和凈利潤低于主營業(yè)務(wù)收入的增速，重要因素是由于發(fā)電成本的提高，而這重要是由于煤價上漲因素造成的。現(xiàn)在，隨著煤炭行業(yè)關(guān)井壓產(chǎn)工作的基本完畢，煤價已經(jīng)開始回落，并不含有再度大幅波動的基礎(chǔ)。因此，在我國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)快速增加的宏觀背景下，預(yù)計下六個月電力行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績將進(jìn)一步增加。每股收益和凈資產(chǎn)收益率兩項指標(biāo)有所下降重要是由于統(tǒng)計中采用了按照上市公司家數(shù)的簡樸平均計算辦法，存在一定誤差，如華能國際、粵電力(有關(guān),行情)這樣股本和資產(chǎn)規(guī)模大同時業(yè)績優(yōu)良的沒有發(fā)揮對應(yīng)的權(quán)重。如果按照加權(quán)平均計算，則電力行業(yè)中期的每股收益和凈資產(chǎn)收益率分別為0.186和5.41%，仍然增加強(qiáng)勁?？紤]到衡量公司業(yè)績含金量的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額這一指標(biāo)由6.95萬元上升到23695.70萬元，能夠必定公司的業(yè)績增加是比較含有保障的。另外，從其它衡量公司資產(chǎn)質(zhì)量的財務(wù)指標(biāo)來看，公司的平均流動比率、速動比率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率都有明顯改善，闡明上市公司資產(chǎn)質(zhì)量有了提高，但也存在某些需要注意的問題。例如說，與期