浙江森馬服飾股份有限公司盈利能力分析目錄摘要 摘要盈利能力一直以來都被視為一個(gè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的先決條件，同時(shí)也是企業(yè)健康發(fā)展的必要條件。近年來，作為中國傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的服裝行業(yè)由于互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展導(dǎo)致服裝行業(yè)對目標(biāo)客戶的定位變得越來越困難。而隨著輕資產(chǎn)模式的不斷成熟與發(fā)展，很多像優(yōu)衣庫、H&M、Zara等國外企業(yè)利用該模式迅速占領(lǐng)中國服裝市場的大量市場份額，這無疑給像森馬服飾這樣的國內(nèi)品牌造成了極大的威脅?？v觀森馬近五年的盈利狀況，我們發(fā)現(xiàn)一直處于起伏不定的狀態(tài)。由此，為了增強(qiáng)企業(yè)的競爭力，擴(kuò)大市場份額，提高企業(yè)的盈利能力變得勢在必行。本文首先介紹盈利能力的相關(guān)理論知識和相關(guān)的指標(biāo)，接著對公司的基本情況進(jìn)行概述，并通過對浙江森馬服飾股份有限公司目前的盈利模式進(jìn)行研究以及對該公司2014至2018年的銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率等主要的盈利能力指標(biāo)進(jìn)行分析，從而發(fā)現(xiàn)造成盈利水平起伏不定的相關(guān)因素并提出相應(yīng)的對策，為企業(yè)的決策提供解決路徑，也希望給國內(nèi)類似的服裝行業(yè)一些啟示。【關(guān)鍵詞】森馬服飾盈利模式指標(biāo)分析問題對策

Abstractprofitabilityhasalwaysbeenregardedasaprerequisiteforthesustainableoperationofanenterprise,anditisalsoanecessaryconditionforthehealthydevelopmentofanenterprise.Inrecentyears,withtherapiddevelopmentoftheInternet,theclothingindustry,asatraditionalChineseeconomy,hasbecomemoreandmoredifficulttolocateitstargetcustomers.Withthecontinuousmaturityanddevelopmentofthelightassetmodel,manyforeignenterprises,suchasUNIQLO,H&M,Zaraandsoon,usethemodeltorapidlyoccupyalargenumberofmarketsharesinChina'sclothingmarket,whichundoubtedlyposesagreatthreattodomesticbrandssuchasSEMAclothing.LookingattheprofitsituationofSenmainthepastfiveyears,wefindthatithasbeeninastateofupsanddowns.Therefore,inordertoenhancethecompetitivenessofenterprises,expandthemarketshare,andimprovetheprofitabilityofenterprises,itisnecessarytotakeadvantage.Thispaperfirstintroducestherelevanttheoreticalknowledgeandrelevantindicatorsofprofitability,thensummarizesthebasicsituationofthecompany,andthroughthestudyofthecurrentprofitmodelofZhejiangSenmaClothingCo.,Ltd.andtheanalysisofthemainprofitabilityindicatorsofthecompanyfrom2014to2018,suchassalesnetinterestrate,totalassetsnetinterestrate,returnonnetassets,etc.,wecanfindthatTherelevantfactorsthatcausetheupsanddownsoftheprofitlevelandputforwardthecorrespondingcountermeasurestoprovidesolutionsforthedecision-makingofenterprises,andalsohopetogivesomeenlightenmenttosimilardomesticclothingindustry.【Keywords】SenmaclothingprofitmodelindexanalysisproblemsCountermeasures

緒論作為世界上最大的服裝生產(chǎn)國及消費(fèi)群體最大的國家，服裝行業(yè)已成為中國的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。中國的服裝行業(yè)無論是在對外貿(mào)易還是在促進(jìn)國民就業(yè)方面都做出了巨大的貢獻(xiàn)。而我國利用人口數(shù)量巨大這一優(yōu)勢與其他發(fā)達(dá)中國家共創(chuàng)雙贏局面。發(fā)達(dá)國家將利潤率不高的服裝加工環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)入像中國這樣勞動力充足且低廉的發(fā)展中國家，我國把握機(jī)會，發(fā)展服裝業(yè)。我國的江浙地帶是服裝行業(yè)發(fā)展最快且最完善的地區(qū)。浙江森馬服飾股份有限公司作江浙地帶的領(lǐng)軍企業(yè)，經(jīng)過多年的發(fā)展壯大迅速占領(lǐng)中國市場，并從當(dāng)初的品牌單一、目標(biāo)群體定位單一等發(fā)展到今天的多品牌。但是隨著以輕資產(chǎn)為主的經(jīng)營模式越來越廣受歡迎，服裝行業(yè)的競爭愈加激烈。而目前，國外品牌大量進(jìn)軍中國市場，電子商務(wù)模式也在不斷地發(fā)展壯大，處于這樣雙重壓力下的服裝零售行業(yè)，必須尋求更適合企業(yè)發(fā)展的盈利模式才能夠不被時(shí)代所淹沒。根據(jù)森馬近幾年的年報(bào)，森馬的凈資產(chǎn)收益一直處于起伏不定的狀況，無明顯的上升趨勢。而自2013年開始盈利模式的創(chuàng)新以來，營業(yè)收入一直在上漲。因此，說明盈利能力的提升對整個(gè)企業(yè)有著巨大的推動作用。但是，森馬服飾相對盈利能力更強(qiáng)的其他服裝企業(yè)來說，還是存在許多問題。當(dāng)今企業(yè)的盈利能力已成為企業(yè)的股東及其管理者關(guān)心的核心問題，面對現(xiàn)今供求失衡的服裝市場，如果不及時(shí)找尋原因，依舊維持現(xiàn)狀，企業(yè)將走向衰亡。本文通過對森馬服飾近五年的盈利能力指標(biāo)進(jìn)行研究，給出一些針對性的意見。一、盈利能力簡述（一）盈利能力的含義盈利能力是指公司某一特定的時(shí)間里賺得金錢的力量。也可以說成是公司為了賺得更多的錢的一種操作方法，根據(jù)公司在特定的一段時(shí)間里賺得的錢的總金額來衡量。盈利能力的具體剖析和整理是評價(jià)一個(gè)公司未來有沒有賺取更多錢的潛能和發(fā)展活力的重要依據(jù)。在企業(yè)財(cái)務(wù)分析框架中，盈利能力是最重要的。盈利能力是影響企業(yè)所有者利益的重要指標(biāo)，同時(shí)也是企業(yè)清償債務(wù)、國家收取財(cái)政稅費(fèi)、企業(yè)職工獲取勞動報(bào)酬和福利待遇的重要資金來源。因此，企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的各方使用者都很關(guān)心企業(yè)的盈利能力，因?yàn)橹挥蟹治隽似髽I(yè)的盈利能力，才能知道企業(yè)真正的經(jīng)營情況，能夠有效評價(jià)企業(yè)的經(jīng)營狀況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營過程中存在的問題，為財(cái)報(bào)的各方使用者提供有效信息以便做出正確的抉擇。（二）盈利能力相關(guān)指標(biāo)評價(jià)盈利能力的指標(biāo)有銷售毛利率、銷售凈利率、資本收益率、凈資產(chǎn)收益率等。對這些與盈利能力有關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算比較，就可以知道這個(gè)公司賺錢能力的強(qiáng)弱，并且發(fā)現(xiàn)問題。二、浙江森馬服飾股份有限公司的現(xiàn)狀（一）公司簡介森馬服飾主要采用輕資產(chǎn)模式作為經(jīng)營手段，主要制造和賣大人日常衣服和小孩的常服，公司主要有“森馬”和“巴拉巴拉”這兩個(gè)知名的衣服品牌。1996年成立，此后巧用“借雞生蛋”的操作方式，在長三角、珠三角等地方聯(lián)合160多家制造能力強(qiáng)大、技術(shù)優(yōu)良、產(chǎn)品質(zhì)量高的服裝制造廠商，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，采取先下訂單再進(jìn)行生產(chǎn)制造，搭建了一條完美的產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)供銷一體化。2011年在深交所中小板上市。森馬服飾作為中國休閑服裝的龍頭，前后獲得了中國品牌和中國馳名商標(biāo)等稱號。（二）浙江森馬服飾股份有限公司目前主要的盈利模式公司從成立之初就采取輕資產(chǎn)盈利模式，利用輕資產(chǎn)模式的現(xiàn)有優(yōu)勢，如：品牌知名度、優(yōu)秀的多品牌運(yùn)營平臺及合作商的經(jīng)驗(yàn)分享等。通過于產(chǎn)品制造商和區(qū)域分銷商合作，減少公司在廠房等固定資產(chǎn)方面的投入，降低生產(chǎn)工人的成本，提高收益率。公司自身注重于產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)和品牌推廣，采用邀約明星代言和電視廣告宣傳等方式進(jìn)行產(chǎn)品宣傳。公司利用店鋪加盟的方式進(jìn)行產(chǎn)品銷售，與此同時(shí)，隨著加盟店在全國各地的不斷擴(kuò)張，品牌影響力也在隨之?dāng)U大，市場占有率不斷上升。生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)的外包模式，也幫助企業(yè)節(jié)省了大部分資金，使這些資金運(yùn)用到價(jià)值更高的經(jīng)營環(huán)節(jié)中，實(shí)現(xiàn)資源的高效配置。公司基于輕資產(chǎn)模式下采取價(jià)值鏈盈利模式。公司注重產(chǎn)業(yè)鏈前端的發(fā)展，注重新產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)，這在很大程度上提升了企業(yè)的硬實(shí)力，增強(qiáng)了其競爭力。而企業(yè)研發(fā)能力的強(qiáng)弱直接關(guān)系到其能否持續(xù)經(jīng)營以及能否具備強(qiáng)的盈利能力。企業(yè)在研發(fā)設(shè)計(jì)的過程中根據(jù)目標(biāo)群體的心理預(yù)期、穿衣風(fēng)格進(jìn)行設(shè)計(jì)，并結(jié)合當(dāng)下目標(biāo)客服所追崇的時(shí)尚元素進(jìn)行改進(jìn)。根據(jù)公司年報(bào)可知，公司在2018年加大研發(fā)支出，研發(fā)費(fèi)用高達(dá)36431萬元。相比同行業(yè)，森馬在研發(fā)階段的投入是非常多的。以下是森馬進(jìn)五年來與同行業(yè)相比在研發(fā)方面的投入。表2—1浙江森馬服飾股份有限公司與美特斯邦威2013-2017年的研發(fā)人員對比公司項(xiàng)目20132014201520162017森馬研發(fā)人員數(shù)量449450510579753研發(fā)人員比例（%）——21.6718.3525.46美邦研發(fā)人員數(shù)量——738754489研發(fā)人員比例（%）——7.837.094.54（數(shù)據(jù)來源：張佩瑤《森馬服飾輕資產(chǎn)盈利模式研究》）目前輕資產(chǎn)模式被大部分企業(yè)所采用，市場競爭激烈。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代快速襲來，實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重的沖擊。一直居高不下的房地產(chǎn)價(jià)格，也使得店鋪資金投入越來越高，人工成本也持續(xù)上漲。導(dǎo)致企業(yè)不得不關(guān)閉大量的實(shí)體店，發(fā)展線上銷售渠道。企業(yè)必須保證渠道布局合理，確保商品能夠賣出去，才能實(shí)現(xiàn)盈利。公司在維持現(xiàn)有零售實(shí)體店的前提下，順應(yīng)時(shí)代發(fā)展，大力擴(kuò)張電商渠道，不斷優(yōu)化銷售渠道。2018年，公司花費(fèi)很多錢去完善電商銷售的銷售質(zhì)量，用心創(chuàng)建健康、快速崛起的線上銷售。根據(jù)2017年的年度財(cái)務(wù)報(bào)表可以看出，企業(yè)完善資源的合理利用，對線上銷售花費(fèi)很多錢。維持線上業(yè)務(wù)穩(wěn)定且快速的增長，注重提升電商的盈利能力。公司2012年擬將子公司“浙江范狄亞服飾有限公司”更名為“浙江森馬電子商務(wù)有限公司”，注冊資本隨之升高到1.3億元。由此可以看出公司在發(fā)展電商銷售上花費(fèi)了巨資。（三）浙江森馬服飾股份有限公司基本盈利情況企業(yè)賺取錢的方向一般是主營業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)收入，一般表現(xiàn)為公司銷售產(chǎn)品、收取加盟費(fèi)等。而其他業(yè)務(wù)收入主要表現(xiàn)為政府政策性補(bǔ)助，這類收入極其不穩(wěn)定，所以企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱主要還是取決于日常的主營業(yè)務(wù)收入。根據(jù)森馬服飾近五年的年報(bào)情況，我們可以發(fā)現(xiàn)從2014年到2018年，企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率一直都不穩(wěn)定，這樣的盈利狀況對于企業(yè)對抗風(fēng)險(xiǎn)的能力是較弱的。但是企業(yè)的平均市盈率在上市的38家企業(yè)中排名第10名，還是具備一定的行業(yè)競爭力的。在行業(yè)平均主營業(yè)務(wù)收入中排名第4名，盈利能力有可支撐的來源。意味著企業(yè)能夠擁有充足的銷售收入，能夠在一定程度上穩(wěn)定企業(yè)的盈利能力。而從財(cái)報(bào)的相關(guān)信息，我們可以看出，該企業(yè)盈利持續(xù)上漲的能力減慢，未來的成長性有待改善。三、浙江森馬服飾股份有限公司盈利能力指標(biāo)分析（一）盈利指標(biāo)分析表3—1浙江森馬服飾股份有限公司近五年衡量盈利能力的指標(biāo)值2014年2015年2016年2017年2018年?duì)I業(yè)利潤率18.09%18.99%17.50%12.57%13.23%成本費(fèi)用利潤率23.61%24.71%21.82%14.09%18.01%銷售凈利率13.35%14.20%13.15%9.40%10.07%總資產(chǎn)凈利率10.83%12.19%11.40%8.50%11.13%凈資產(chǎn)收益率12.85%14.61%14.27%11.27%15.20%1.營業(yè)利潤率營業(yè)利潤率是指企業(yè)的營業(yè)利潤除以銷貨凈額的百分比。這個(gè)指標(biāo)可以看出一個(gè)個(gè)公司或領(lǐng)域的主要賺錢效率。營業(yè)利潤在不同的公司或領(lǐng)域存在較大的差異性，并非所有的企業(yè)每年都會有利潤。很多企業(yè)都會在不同階段發(fā)生不同程度的虧損。只有當(dāng)投入成本與所獲得的收益處于同一點(diǎn)，利潤的情況才會為最佳。營業(yè)利潤率這一指標(biāo)是企業(yè)經(jīng)營者非常看重的指標(biāo)之一。營業(yè)利潤率越高，反映出來的是這個(gè)企業(yè)賣商品所賺得的錢越多，企業(yè)的賺錢能力越強(qiáng)；反之，該指標(biāo)越低，說明賺錢能力越不強(qiáng)。通過圖3-1反應(yīng)浙江森馬服飾股份有限公司近五年的營業(yè)利潤率變化趨勢。圖3-1浙江森馬服飾股份有限公司近五年的營業(yè)利潤率變化情況通過圖3-1，可以明顯看出企業(yè)從2014年到2018年，營業(yè)利潤率一直起伏不定，總體呈現(xiàn)下降趨勢。2015年達(dá)到最大，2016年到2017年下降最為嚴(yán)重。主要是因?yàn)槠髽I(yè)加大研發(fā)投入，完善銷售系統(tǒng)，深入改善銷售渠道。原因?yàn)楣炯訌?qiáng)研發(fā)投入力度，優(yōu)化銷售體系，深化渠道改革，發(fā)展線上銷售和小孩服裝業(yè)務(wù)。2017年公司提高了員工的工資待遇，以及擴(kuò)張電商渠道導(dǎo)致資本投入過大。2017年下半年，公司加大對加盟商的支持力度，因過季造成的存貨積壓也是造成營業(yè)利潤率突然下降的原因。2.成本費(fèi)用利潤率成本費(fèi)用利潤率是反應(yīng)企業(yè)在當(dāng)期產(chǎn)生的所有的費(fèi)用所能帶來的總的利潤的能力。表示投入一單位量的成本所能帶來的收益的多少，能為企業(yè)創(chuàng)造多大的效益。這一指標(biāo)能夠反映出企業(yè)控制成本費(fèi)用的能力和經(jīng)營管理水平，對企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部控制起積極作用，實(shí)現(xiàn)資源的合理運(yùn)用。該指標(biāo)越大，成本費(fèi)用的控制力度就約強(qiáng)，也就代表著企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，反之，則盈利能力越弱。通過圖3-2表示企業(yè)的成本費(fèi)用利潤率的變化情況。圖3-2浙江森馬服飾股份有限公司近五年的成本費(fèi)用利潤率變化情況由圖3-2可知，企業(yè)2014到2018年的成本費(fèi)用利潤率是非常不穩(wěn)定的。2014到2016年都維持在相對較高的水平，從2017年開始大幅下降，2018年上浮至18.01%，五年的平均值為20.45%。從企業(yè)成本的角度觀察，森馬服飾的成本費(fèi)用利潤率從2016年的21.82%下降到2017年的14.9%，但在2018年上升到了18.01%，仍然低于平均成本利潤率。說明企業(yè)近幾年的盈利能力不強(qiáng)，且存在下降趨勢。3.三費(fèi)比重分析圖3-3浙江森馬服飾股份有限公司近五年的三費(fèi)比重變化情況 圖3-3明顯可以看出森馬服飾從2014年到2018年期間費(fèi)用一直在持續(xù)上升，這也是造成成本費(fèi)用利潤率低的原因之一。通過企業(yè)的年報(bào)利潤表中的相關(guān)數(shù)據(jù)可知，企業(yè)期間費(fèi)用注中，銷售費(fèi)用占比較大，管理費(fèi)用相對較少，而財(cái)務(wù)費(fèi)用一直為負(fù)值。說明企業(yè)比較注重品牌推廣，廣告投入等，符合所在行業(yè)的特征。財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)值，說明企業(yè)負(fù)債占比極小。企業(yè)應(yīng)該合理把控負(fù)債占比，在合理范圍內(nèi)增加借款，用于擴(kuò)充公司業(yè)務(wù)，增強(qiáng)其盈利能力。4.銷售凈利率銷售凈利率是企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，可以反映在特定時(shí)期內(nèi)賺取銷售收入的能力。與凈利潤成正相關(guān)系，跟銷售收入成反向相關(guān)關(guān)系，企業(yè)在提高銷售收入的同時(shí)，也應(yīng)的獲取更多凈利潤，才可以使得銷售凈利率保持穩(wěn)定或升高。在企業(yè)經(jīng)營過程中發(fā)現(xiàn)，在銷售收入增加的同時(shí)，由于三費(fèi)占比增加，企業(yè)的凈利潤率也會發(fā)生負(fù)增長。如果不謹(jǐn)慎分析實(shí)際情況，跟風(fēng)加大生產(chǎn)量和擴(kuò)大銷售規(guī)模，不一定會給企業(yè)帶來收益。企業(yè)的經(jīng)營管理者應(yīng)該理性分析每一單位的銷售收入所能帶來的凈利潤的增減情況，以此做出準(zhǔn)確的銷售經(jīng)營策略。著名的巴菲特就十分注重公司的銷售凈利率，他衡量企業(yè)凈利率的標(biāo)準(zhǔn)主要是和行業(yè)水平做對比，并結(jié)合地區(qū)特征。一般來說，該指標(biāo)越大，說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，反之，則越弱。圖3-4浙江森馬服飾股份有限公司近五年的銷售凈利率變化情況森馬服飾近五年的銷售凈利率變化情況不穩(wěn)定，2014年到2016年均呈現(xiàn)相對較高的水平，從2017年下降幅度較大，2018年有所提高，但整體水平偏低，且呈現(xiàn)出下降的趨勢。5.總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率是利潤總額與資產(chǎn)平均額的比例關(guān)系。這一指標(biāo)有很高的綜合性，資產(chǎn)凈利率是銷售凈利率乘以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的值。資產(chǎn)凈利率可以幫助公司分析成本費(fèi)用，嚴(yán)格把控企業(yè)成本，降低公司費(fèi)用支出。而企業(yè)的資產(chǎn)營運(yùn)能力，不僅和企業(yè)賺錢的能力相關(guān)還與償付債務(wù)的能力有關(guān)。如果公司留有的現(xiàn)金量過多，就會影響活力能力。存貨和應(yīng)收賬款的金額過多，企業(yè)賺錢的能力和還錢的能力都會受到影響。一般來說，該指標(biāo)越大說明企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)作能力越強(qiáng)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，資產(chǎn)的盈利水平越高。但如果總資產(chǎn)凈利率太高，說明企業(yè)可能存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。圖3-5浙江森馬服飾股份有限公司近五年的總資產(chǎn)凈利率變化情況森馬公司的總資產(chǎn)凈利率同以上幾個(gè)指標(biāo)的變化情況相似，都存在不穩(wěn)定的問題，且整體水平不高。2017年甚至低至8.5%，明顯低于平均水平。造成這樣的原因，很大程度是因?yàn)槠髽I(yè)存貨積壓嚴(yán)重，只能通過低價(jià)促銷處理，所以使得企業(yè)的利潤不高。（二）盈利能力綜合分析結(jié)合以上所有的指標(biāo)分析，森馬公司的總體盈利能力不高，且不穩(wěn)定。期間費(fèi)用的占比也在逐年增加。盈利能力總體水平不足30%。四、浙江森馬服飾股份有限公司基于輕資產(chǎn)模式下存在的問題（一）存貨周轉(zhuǎn)率低通過對森馬服飾的盈利能力指標(biāo)進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)該公司的存貨周轉(zhuǎn)率逐年遞減，數(shù)量不斷增加，從2014年的5.33次下將到2018年的2.78次。說明企業(yè)的存貨管理控制存在嚴(yán)重的問題，由于企業(yè)的實(shí)際銷售數(shù)量達(dá)不到預(yù)期銷售量，導(dǎo)致大量的庫存積壓，給企業(yè)的發(fā)展造成很大影響。由于存貨大量積壓，相應(yīng)的管理費(fèi)用就隨之增加，大量庫存積壓，導(dǎo)致資金占用過多，影響企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展和投資，降低企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，作為過時(shí)快，更新迅速的服裝快銷行業(yè)，存貨積壓很可能造成企業(yè)的直接銷售損失。積壓的庫存在下一時(shí)期重新回到市場，會失去原本的競爭力，甚至?xí)ζ髽I(yè)的品牌形象造成不利的影響。存貨跌價(jià)準(zhǔn)備也在逐年增加。同時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)賺錢能力的一個(gè)非常重要的數(shù)據(jù)指標(biāo)，它反映了企業(yè)如何將其由庫存商品轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金、銀行存款及應(yīng)收款項(xiàng)的能力。存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的周轉(zhuǎn)率就越快，企業(yè)的變現(xiàn)能力也就越強(qiáng)。在當(dāng)今這樣一個(gè)國際市場開放的大環(huán)境下，國外的服裝快銷品牌不斷地充斥著中國市場。森馬服飾如果依舊維持現(xiàn)在的存貨周轉(zhuǎn)率，勢必會減慢企業(yè)獲取利潤的速度，處于競爭的不利地位。森馬逐年增加的存貨數(shù)量，必須通過低價(jià)折扣等手段進(jìn)行處理，這樣也許會在一定程度上提高企業(yè)的銷售收入，但是卻會極大地壓縮利潤空間。如果仍有存貨數(shù)量繼續(xù)增加，企業(yè)的利潤會被大規(guī)模的吞噬，企業(yè)的盈利能力也可能繼續(xù)下滑，影響企業(yè)的未來發(fā)展。而且森馬服飾的實(shí)體店面經(jīng)營中，90%的是加盟店，10%的屬于直營店，存貨的大量積壓必定會分?jǐn)偟礁鱾€(gè)加盟店。而加盟店和直營店的利潤空間是不一樣的，二者為了獲取更多的利潤，勢必會進(jìn)行惡性競爭，給公司造成聲譽(yù)影響。當(dāng)加盟店對抗不過直營店時(shí)，加盟商就會退出投資，企業(yè)的市場份額勢必會縮水。（二）產(chǎn)品設(shè)計(jì)不合理1.產(chǎn)品定位不明確國內(nèi)大部分的休閑類服裝品牌定位在14—35歲的學(xué)生和普通的工薪階層，但是，該階段年齡跨度太大，每個(gè)青少年時(shí)期的審美標(biāo)準(zhǔn)都不一樣，對服裝的選擇肯定也是不一樣的。這樣消費(fèi)群體不明確，無法與充斥市場的各大外國品牌所抗衡。而且面對競爭激烈的休閑服飾市場，森馬在設(shè)計(jì)及目標(biāo)群體的覆蓋面上是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于像優(yōu)衣庫這樣的國外品牌的。2.款式風(fēng)格設(shè)計(jì)缺乏新意森馬服飾的設(shè)計(jì)風(fēng)格與市場上大部分休閑服飾的設(shè)計(jì)大同小異，盲目跟從當(dāng)季市場流行款，款式雷同點(diǎn)多，缺乏品牌自己的特色，無法體現(xiàn)休閑服飾簡約大氣的風(fēng)格特點(diǎn)。無法滿足消費(fèi)者對休閑服裝的預(yù)期，導(dǎo)致銷售成交量不高。3.目標(biāo)群體小森馬服飾在女裝的設(shè)計(jì)上整體顏色較為靚麗，受眾群體主要集中在初高中生，對于18——22歲這一群體的風(fēng)格設(shè)計(jì)較為單一，無法滿足當(dāng)代年輕人的需求。童裝品牌較為合理，市場空間很大。（三）固定資產(chǎn)占比小根據(jù)公司的年報(bào)分析，森馬服飾的固定資產(chǎn)占比極小，2014年14.51%，2015年12.31%，2016年9.16%，2017年8.17%，2018年12.27%，連續(xù)五年固定資產(chǎn)一直起伏不定，沒有明顯的增加。固定資產(chǎn)作為企業(yè)唯一可以進(jìn)行抵押和質(zhì)押的資產(chǎn)，如果持續(xù)降低，對于企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營是不利的。有以上對企業(yè)盈利模式的分析可知，企業(yè)采取的是大力投入前端生產(chǎn)鏈的研究設(shè)計(jì)，將銷售，生產(chǎn)等環(huán)節(jié)外包出去，這樣企業(yè)的固定資產(chǎn)必定會減少。而企業(yè)采取的加盟店和代理商的渠道銷售模式勢必會造成應(yīng)收賬款增加的情況，存貨的過量放置也會造成企業(yè)的很多的錢被占用。在這樣的模式下，企業(yè)很容易出現(xiàn)資金短缺的問題。然而，像銀行等金融企業(yè)貸款是公司籌集資金的一個(gè)重要方式。但是如果缺乏足夠的抵押資產(chǎn)，公司將會很難籌集到大量運(yùn)營資金，這樣會對企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受有很大的影響。雖然公司的營業(yè)收入水平較高，但是盈利能力也不好。即使企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率低、速動比率、流動比率高，整體的償債能力比較好。但是這些條件不能實(shí)際作為融資的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，所以導(dǎo)致企業(yè)只能采取直接融資的方式進(jìn)行資金的籌集。而采取股票債券的融資方式則風(fēng)險(xiǎn)過大，且融資成本高。企業(yè)進(jìn)五年來只有在2018年有長期借款，從2014年到2017年都沒有產(chǎn)生過長期借款，但企業(yè)的應(yīng)付賬款卻在逐年增加，說明企業(yè)的流動負(fù)債占比較大。這樣的經(jīng)營方式會對企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展產(chǎn)生不利影響，對公司的聲譽(yù)也會產(chǎn)生負(fù)面。（四）銷售渠道不完善森馬服飾提出的“020”銷售模式遠(yuǎn)比同行業(yè)的美邦落后半年，而且森馬對開展“020”模式極為保守，并沒有花費(fèi)大量的人力財(cái)力對其進(jìn)行不斷地優(yōu)化改進(jìn)?！?20”模式是基于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)的新型模式，采取線上線下一體化。這種模式對公司的大數(shù)據(jù)管理和處理能力的要求是非常高的，必須要求企業(yè)對每一件產(chǎn)品的銷售區(qū)域、對象等進(jìn)行實(shí)時(shí)的跟蹤記錄和分析。而且，產(chǎn)品成交后對經(jīng)銷商以及平臺進(jìn)行利潤分成等都是需要嚴(yán)密控制的。公司必須具備利用大數(shù)據(jù)進(jìn)行挖掘，來不斷修正產(chǎn)品設(shè)計(jì)，收集顧客意見，明確客服的分層，調(diào)整產(chǎn)品定價(jià)等，以促進(jìn)購物體驗(yàn)，增加產(chǎn)品銷量。公司于2015年4月下旬與韓國公司ISE簽訂投資協(xié)議，擬以4435韓元/每股的價(jià)格認(rèn)購ISE的新股451股，投資完成后，企業(yè)就是這個(gè)公司的第二大股東。約定在中國創(chuàng)建移動互聯(lián)平臺，開展相關(guān)業(yè)務(wù)。公司開始注重提高電子商務(wù)盈利能力，增加電商業(yè)績。但是，這一些都需要大量的時(shí)間和金錢投入。面對當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展越來越快的大趨勢，想要快速有效的在電商銷售市場中占有一席之地是十分困難的。而實(shí)體店經(jīng)營也存在很多問題，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展也來越快，店鋪成本和人力成本也越來越高，實(shí)體經(jīng)營業(yè)受到了嚴(yán)重的影響。五、關(guān)于浙江森馬服飾股份有限公司提高盈利能力的相關(guān)建議（一）降低存貨數(shù)量公司應(yīng)該通過提高銷售量，且合理控制商品的生產(chǎn)，以減少企業(yè)庫存積壓。企業(yè)可以在生產(chǎn)環(huán)節(jié)加大資金投入，提高生產(chǎn)效率，把握好當(dāng)季的時(shí)尚元素，以比同行業(yè)更快的速度更早的投放到市場中進(jìn)行售賣，掌控住市場主流，提早占領(lǐng)市場，減少存貨積壓的數(shù)量。借鑒優(yōu)衣庫、ZARA的營銷理念，設(shè)計(jì)聯(lián)名款限量服裝，造成稀缺現(xiàn)象，促進(jìn)產(chǎn)品銷售，減少庫存。采取少量多款式、款式更新快的設(shè)計(jì)方法，吸引大量顧客，解決產(chǎn)品因?yàn)橥钐喽斐煞e壓的問題。公司可以與各大時(shí)尚雜志或節(jié)目進(jìn)行合作，迅速獲取時(shí)尚元素，同時(shí)也可借機(jī)對品牌服飾進(jìn)行宣傳，增加購買量。充分利用大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢，通過線上線下的銷售情況，準(zhǔn)確定位市場，明確顧客的心理價(jià)位和購買偏好，針對性生產(chǎn)，減少庫存量。對于當(dāng)下已經(jīng)積壓的庫存，可以采取捆綁銷售的方式適當(dāng)降低價(jià)格進(jìn)行處理。也可以采取公益捐贈的方式進(jìn)行存貨處理，這樣不僅僅可以提升企業(yè)形象，起到正面的宣傳作用，也可以踐行企業(yè)的社會責(zé)任，在公眾心中樹立良好的品牌形象。同時(shí)，解決庫存問題可以減少企業(yè)期間費(fèi)用的支出。企業(yè)也可以建立一個(gè)加盟商平臺信息共享系統(tǒng)，不同地區(qū)的加盟商可以互相交流商品的售賣情況，結(jié)合地區(qū)之間的銷售狀況以及區(qū)域距離進(jìn)行地區(qū)間的調(diào)換貨，減少庫存商品。對于巴拉巴拉童裝品牌的銷售，需結(jié)合該地區(qū)不同年齡段不同性別的兒童數(shù)量進(jìn)行相應(yīng)的發(fā)貨。同時(shí)，各加盟商可以通過平臺交流店面的陳列方式，視覺上改變商品的更新速度，增加成交量，減少存貨。企業(yè)只有解決存貨積壓這一大問題，才能實(shí)際提升企業(yè)的利潤率，從而增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。（二）注重產(chǎn)品的創(chuàng)新森馬應(yīng)該注重產(chǎn)品風(fēng)格款式的更新設(shè)計(jì)，合理使用“潮”的元素，設(shè)計(jì)出即帶有品牌特色有富有當(dāng)代流行元素的商品，展現(xiàn)出自己的特色。產(chǎn)品設(shè)計(jì)應(yīng)該順應(yīng)時(shí)代的發(fā)展，結(jié)合當(dāng)下網(wǎng)紅的相關(guān)推薦，了解到大部分群眾的真正需求。針對青少年的心理特征、行為習(xí)慣設(shè)計(jì)符合他們氣質(zhì)和身份的情侶套裝。同時(shí)也可以設(shè)計(jì)“家庭裝”、“親子裝”等，增加品牌競爭力。針對兒童服裝，企業(yè)應(yīng)該注重在研發(fā)環(huán)節(jié)對服裝的質(zhì)量，材料的選取多投入。設(shè)計(jì)師在兼顧質(zhì)量選擇和款式的同時(shí)，應(yīng)該站在消費(fèi)者的角度考慮其實(shí)用性，結(jié)合兒童的日常生活特點(diǎn)設(shè)計(jì)既方便有美觀舒適的商品，這樣才能在競爭激烈的大環(huán)境中脫穎而出。（三）揚(yáng)長避短浙江森馬服飾股份有限公司在2014年7月份，用1.02億元購買睿稚集團(tuán)所擁有的育翰上海70%的股權(quán)。育翰上海有天才寶貝,小小地球這兩個(gè)教育品牌。公司會繼對兒童的教育、影視、游戲、服裝等相關(guān)領(lǐng)域的投資進(jìn)行資源整合配置，促進(jìn)公司由兒童產(chǎn)品提供商向線上、線下相結(jié)合，產(chǎn)品、教育、文化傳播相結(jié)合的兒童產(chǎn)業(yè)綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)變。而企業(yè)旗下的巴拉巴拉服飾，在童裝市場上也具備很強(qiáng)的競爭性，企業(yè)應(yīng)該加大多童裝的研發(fā)和兒童產(chǎn)品的制造，提高企業(yè)的營業(yè)收入。尤其是在當(dāng)今國家二胎政策的出臺，整個(gè)大趨勢下對于兒童品牌的創(chuàng)新發(fā)展是非常有利的。針對企業(yè)傳統(tǒng)的休閑類成人服飾，應(yīng)該注重款式的創(chuàng)新，銷售渠道的不斷完善，爭取在競爭激烈的服裝市場分得一杯羹。結(jié)論在這個(gè)信息共享的時(shí)代，很多企業(yè)競爭的不僅僅是營業(yè)能力，銷售水平等，各行各業(yè)更加注重的是盈利模式。而評價(jià)一個(gè)企業(yè)是否具備競爭力，也不再單一的看該企業(yè)的資產(chǎn)以及所有者權(quán)益等，大家更看中的是這個(gè)企業(yè)的盈利能力，看的是這個(gè)企業(yè)是否具備持久穩(wěn)定發(fā)展的能力。森馬服飾作為這個(gè)行業(yè)的龍頭企業(yè)，在發(fā)展經(jīng)營的過程中，跟上時(shí)代的大趨勢，積極發(fā)展電商品牌，尋求轉(zhuǎn)型機(jī)會，雖然整體的盈利能力不強(qiáng)，但是企業(yè)的發(fā)展空間很多。本文通過對企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析，得出企業(yè)的盈利能力不穩(wěn)定，并且整體情況偏低，有下滑的趨勢。又根據(jù)所在行業(yè)的特點(diǎn)對企業(yè)的存貨周準(zhǔn)率，固定資產(chǎn)占有率等進(jìn)行分析，得出企業(yè)盈利能力低的原因主要是，存貨積壓嚴(yán)重、品牌創(chuàng)新能力弱、市場競爭激烈等，導(dǎo)致企業(yè)的營業(yè)收入水平不高。通過研究與分析，在文章篇幅的最后，我根據(jù)該行業(yè)的整體情況以及同行業(yè)的經(jīng)營方式提出一些針對性的意見。在緩解存貨積壓這一問題上可以借鑒同行業(yè)發(fā)展較好的企業(yè)所使用的營銷策略。關(guān)于服裝行業(yè)近年來競爭越來越激烈，企業(yè)的市場份額不斷被壓縮。每個(gè)公司都存在各種問題。而關(guān)于如何提高企業(yè)競爭力，目前沒有很明確的方案，各家企業(yè)都應(yīng)該認(rèn)真分析自身優(yōu)略勢，針對性解決問題，提高企業(yè)的盈利能力。希望此文能給該行業(yè)發(fā)展提供一定的參考價(jià)值。

參考文獻(xiàn)[1]王德發(fā)：《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》，中國人民大學(xué)出版社，83-92[2]郝玉貴，吳君芝，謝社林：《現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析理論與案例》，中國經(jīng)濟(jì)出版社，2014，221-223[3]網(wǎng)易財(cái)經(jīng)，[4]路勝貞,方華成.森馬廣告“敗筆”——廣告與群體文