管理者過度自信研究的理論基礎(chǔ)綜述（一）過度自信的有關(guān)定義二十世紀(jì)六十年代心理學(xué)關(guān)于概率判斷和校準(zhǔn)方面的研究，產(chǎn)生了過度自信概念，心理學(xué)家們在二十世紀(jì)七十年代對過度自信進(jìn)行了廣泛的研究。學(xué)者們對過度自信有四種代表性的定義：第一，把過度自信定義為人們對自身能力、業(yè)績、機(jī)會(huì)或者控制能力的過高估計(jì)（ClaysonDE，2005）[102]；第二，把過度自信定義為人們認(rèn)為自身擁有的信息比實(shí)際的信息更精準(zhǔn)（SollJB，KlaymanJ，2004）[103]；第三，將管理者過度自信定義為預(yù)測項(xiàng)目收益時(shí)設(shè)置了過窄的置信區(qū)間從而低估了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)（GoelAM,ThakorAV,2008）[104]。第四，將過度自信定義為人們高估自身能力而低估他人能力（ZengerTR，1992）[105]。第一種定義主要闡明了人們對自身能力的高估，突出了人們對自身控制能力的高估；第二種定義高估了自身掌握信息資源的準(zhǔn)確性；第三種定義是管理者過度自信的定義，該定義揭示了管理者對擬將實(shí)施的項(xiàng)目的不客觀的預(yù)判，即高估收益而低估風(fēng)險(xiǎn)；第四種定義主要?jiǎng)t是把自己的能力與他人能力相比較，自認(rèn)為技高一籌。過度自信具有普遍性，比如在投資者、醫(yī)生、工程師、律師、企業(yè)家、高級經(jīng)理等職位中均普遍存在（FrootK,FrankelJA，1989）[106]；過度自信也具有穩(wěn)定性，能長期存在，隨著時(shí)間的推移會(huì)逐漸遞減（陳其安等，2005）[107]。雖然過度自信是普遍存在的，但相對于普通人或普通員工，管理者更容易過度自信，也更為普遍，比如LangerEJ,RothJ(1975)把企業(yè)高管與員工進(jìn)行比較研究，結(jié)果表明企業(yè)高管比普通員工更容易過度自信[108]，CooperAC,WooCY,DunkelbergWC(1988)調(diào)查問卷發(fā)現(xiàn)，美國企業(yè)家中有近70%認(rèn)為他們的投資決策比同行企業(yè)更為成功，認(rèn)為處境與同行企業(yè)相比更為惡劣的企業(yè)家不到5%[109]。（二）過度自信的成因過度自信產(chǎn)生的原因有內(nèi)因和外因，外因包括情境因素和難度效應(yīng)。內(nèi)因包括心理因素和個(gè)體差異，內(nèi)因中的心理因素主要是自我歸因偏差，KahnemanD,TverskyA（2000）認(rèn)為自我歸因偏差是過度自信的重要根源[110]，即人們習(xí)慣于將成功歸因于自身，把失敗歸因于運(yùn)氣及其他不可控因素（MillerDT,RossM，1975）[111]。內(nèi)因中的個(gè)體差異，如性別、年齡、管理經(jīng)驗(yàn)、教育背景等個(gè)體差異也會(huì)影響管理者過度自信，在性別與過度自信的關(guān)系方面，心理學(xué)研究表明,男性管理者在許多領(lǐng)域中總是過高估計(jì)自己(Lundeberg,M.A.,P.W,1994)[112]，Barber,BradM.odean,T(2001)選用一個(gè)大型證券經(jīng)紀(jì)公司家庭賬戶的交易數(shù)據(jù)，分析不同性別賬戶上的交易情況，發(fā)現(xiàn)男性投資者的年交易量在總體上比女性投資者的年交易量高出20%，男性的投資收益卻略低于女性的投資者,表明男性比女性更加過度自信[113]。StankovL（1998）也認(rèn)為男性比女性更加過度自信[114]。MatthewT.Billett,YimingQian（2008）對比了女性高管與男性高管的公司財(cái)務(wù)和投資決策，發(fā)現(xiàn)男性高管比女性高管更頻繁地進(jìn)行更多的收購和發(fā)行債務(wù)[115]，這一證據(jù)表明，與女性高管相比，男性高管在公司重大決策中表現(xiàn)出相對過度自信（JiekunHuang,DarrenJ.Kisgen，2013）[116]。JianakoplosNA,BemasekA(1998)研究發(fā)現(xiàn)，女性投資者往往比男性投資者更加謹(jǐn)慎，在投資組合中，女性持有的股票和債券比例大體相當(dāng)，男性持有的股票投資額是債券的兩倍[117]。在年齡方面，Taylor,Shelley,andJohathonD.Brown(1988)[33]發(fā)現(xiàn),年長的管理者在決策前會(huì)花費(fèi)更多時(shí)間搜尋更多的信息，但在表達(dá)意見時(shí)還是顯得缺乏信心，可能因?yàn)槟觊L的管理者經(jīng)歷過多次判斷失誤而低估了自身知識(shí)與能力，而年輕人因經(jīng)歷不長誤判不多，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不夠強(qiáng)，加上急于求成的心理驅(qū)使而更加過度自信。ForbesDP(2005)指出，年輕的管理者因管理經(jīng)歷短，發(fā)現(xiàn)并糾正自身認(rèn)知偏差的機(jī)會(huì)少，而年長的管理者則往往經(jīng)歷過更多的失敗，一方面對自身信心造成一定的打擊，另一方面他們經(jīng)歷了反復(fù)糾正誤判的過程，對自身能力的判斷很可能更加客觀，從而降低其對自身能力的高估，因此年輕的管理者往往比年長的管理者更加過度自信[118]。教育程度也會(huì)影響管理者過度自信，管理者受教育程度越高，涉足的專業(yè)領(lǐng)域越廣，知識(shí)就越豐富，技能就越全面、越嫻熟，對資訊的掌握就更加全面、更加完整和更加可靠，過度自信程度可能會(huì)更高。從心理學(xué)的角度講，管理者往往會(huì)把決策的成功歸因于自己擁有的知識(shí)和技能，把決策的失敗歸功于運(yùn)氣等外部因素，如HeathC,andTverskyA（1991）的研究結(jié)果表明，對決策而言，管理者的知識(shí)與過度自信程度正相關(guān)[119]。此外，管理者的專業(yè)背景對自身的信心也有較大的影響，TaylorSE,BrownJD(1998)研究發(fā)現(xiàn)，具有工程技術(shù)類教育背景的管理者對投資項(xiàng)目更有信心；具有財(cái)務(wù)教育背景和法律教育背景的管理者對投資則更為謹(jǐn)慎[120]。可能是因?yàn)榫哂泄こ碳夹g(shù)背景的管理者對投資項(xiàng)目的技術(shù)特點(diǎn)和要求理解更為深入；財(cái)經(jīng)教育背景的管理者由于經(jīng)過財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和控制的教育以及投資成本和收益方面的學(xué)習(xí)，他們的成本意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)往往比其他專業(yè)背景的管理者更高一些，因而對項(xiàng)目投資論證更為充分，投資更為謹(jǐn)慎；具有法律背景的管理者具有較高的法律風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，投資前往往會(huì)仔細(xì)研究項(xiàng)目投資與國家的法律法規(guī)及政府規(guī)章等方面是否存在抵觸，會(huì)盡量在相關(guān)法律法規(guī)和政府規(guī)章的框架下進(jìn)行投資，因而對項(xiàng)目投資往往比較謹(jǐn)慎。管理經(jīng)驗(yàn)也會(huì)影響管理者過度自信。對于一個(gè)剛上任的高管來說，隨著管理經(jīng)驗(yàn)的不斷豐富，自信程度會(huì)不斷提高，比如KirchlerE.,andMaciejovskyB(2002)通過實(shí)驗(yàn)研究個(gè)人在虛擬資產(chǎn)市場中的表現(xiàn)時(shí)發(fā)現(xiàn)，隨著經(jīng)驗(yàn)的增長過度自信的程度不斷提高[121]，并進(jìn)一步變得過度自信，呈現(xiàn)出過度樂觀傾向，或過于相信自己的控制力，低估投資風(fēng)險(xiǎn)和高估投資收益而導(dǎo)致投資失敗。通過對投資失敗的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)和歸納，管理者的過度自信程度可能會(huì)下降而變得更加理性，如FraserS.,andGreeneFJ（2006）的研究發(fā)現(xiàn)，隨著管理者經(jīng)驗(yàn)更加豐富，他們會(huì)吸取成功的經(jīng)驗(yàn)和總結(jié)失敗的教訓(xùn)，不斷修正自己的決策偏差，使自己的主觀臆想與客觀實(shí)際盡量一致[122]。過度自信形成的外因包括情境因素和難度效應(yīng)。情境因素包括公司治理因素、決策環(huán)境和文化環(huán)境等等，在以價(jià)值最大化的公司治理機(jī)制下，當(dāng)與理性管理者競爭時(shí)，過度自信的管理者更有可能被董事會(huì)任命為CEO，CEO過度自信是公司治理失敗的產(chǎn)物（ParedesTA，2004）[123]。決策環(huán)境模糊性會(huì)影響決策人的過度自信程度，決策環(huán)境越模糊，人們的過度自信程度就越嚴(yán)重（SimonM,HoughtonSM，2003）[124]，這種不確定性的環(huán)境加劇了決策制定的偏差（ChenCC,GreenePG,CrickA，1998）[125]。不同的文化背景也會(huì)影響管理者過度自信，比如亞洲文化下的人們往往比西方文化下的人們更加過度自信（日本例外）（AckerD,DuckNW，2008）[126]，中國學(xué)生比新加坡學(xué)生更容易過度自信（LiS,Chen,WW,YuY，2006）[25]。（二）管理者過度自信異質(zhì)性上文已經(jīng)闡述，基于過度自信的心理根源是，管理者過度自信包括校準(zhǔn)偏誤、優(yōu)于平均、控制幻覺和過度樂觀四種異質(zhì)類型，具體分析如下。校準(zhǔn)偏誤。校準(zhǔn)是指事件樣本量足夠大時(shí)，人們對不確定事件的概率判斷的期望與事件實(shí)際發(fā)生比例的無限接近，在此基礎(chǔ)上，校準(zhǔn)偏誤則是人們對不確定性事件的概率判斷以某種方式偏離了校準(zhǔn)(Ben-DavidI,GrahamJR,HarveyCR,2013）[127]。根據(jù)心理學(xué)實(shí)驗(yàn)，人們認(rèn)為必然發(fā)生的事情實(shí)際只有80%發(fā)生，而認(rèn)為必然不發(fā)生的事情而最后發(fā)生的概率卻高達(dá)20%(FischhoffB,SlovicP,LichtensteinS,1977)[128]，也就是說，人們對事件發(fā)生概率的主觀判斷值與概率發(fā)生的實(shí)際值之間存在偏差，人們判斷事件發(fā)生的這種誤判，給出答案正確的概率超過答案正確的真實(shí)概率而導(dǎo)致過度自信。這種校準(zhǔn)偏誤型過度自信就連心理學(xué)家都會(huì)出現(xiàn)，臨床心理學(xué)家們認(rèn)為的診斷正確率(53%)與實(shí)際診斷正確率(28%)之間存在顯著的差異（OskampS，1965)[129]。因此校準(zhǔn)偏誤的過度自信主要表現(xiàn)為高估決策人的預(yù)測精度。優(yōu)于平均。優(yōu)于平均是指個(gè)體相信自己在某一特征或某一屬性上比參照組要好的現(xiàn)象(SvensonO,1981)[130]，AlckeMD,1985)[131]?，F(xiàn)實(shí)中的大多數(shù)人，當(dāng)把自己與一個(gè)群體比較時(shí)，他們往往認(rèn)為自己在各個(gè)領(lǐng)域都優(yōu)于該群體的平均水平。AlickeMD,KlotzML,BreitenbecherDL(1995)研究認(rèn)為，優(yōu)于平均源于自我偏見，優(yōu)于平均效應(yīng)使人們保持相對較高的自尊水平[132]，BabcockL,LoewensteinG(1997)也認(rèn)為優(yōu)于平均的部分根源是自我偏見，并具有針對性[133]?？梢?，由于優(yōu)于平均認(rèn)知偏差普遍存在，往往導(dǎo)致人們高估自己的能力，使自己的判斷結(jié)果高于事實(shí)上的結(jié)果而導(dǎo)致過度自信。過度樂觀。過度樂觀是人們傾向于高估好事情發(fā)生的概率，低估壞事情發(fā)生的概率，并認(rèn)為好事情常常發(fā)生在自己身上而不是別人身上（WeinsteinND，1980）[27]。作為一種性格特征，過度樂觀往往普遍存在于管理者當(dāng)中，并會(huì)在企業(yè)經(jīng)營決策中有所體現(xiàn)，這會(huì)對企業(yè)融資決策產(chǎn)生重要影響（吳國通,李延喜，2019）[134]，有學(xué)者對企業(yè)家的情況進(jìn)行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)有81%的企業(yè)家認(rèn)為本企業(yè)存活的概率高于70%，33%的企業(yè)家會(huì)認(rèn)為本企業(yè)存活的概率要達(dá)到100%（郝盼盼，2017）[135]，因而企業(yè)家普遍存在過度樂觀傾向。過度樂觀型管理者過度自信往往是基于外界的一個(gè)更好的估計(jì)和樂觀判斷，過度樂觀型管理者過度自信的主體會(huì)認(rèn)為不確定的結(jié)果會(huì)比無偏見的預(yù)期更好（梁超，2018）[10]。控制幻覺?？刂苹糜X是指在完全不可控或部分不可控的情境下,個(gè)體由于不合理地高估自己對環(huán)境或事件結(jié)果的控制力而產(chǎn)生的一種判斷偏差（陳雪玲等人，2010）[136]，比如人們在購買彩票過程中，往往習(xí)慣自己挑選彩票而不是隨機(jī)分配彩票，他們認(rèn)為自己挑選的彩票中獎(jiǎng)概率會(huì)更高一些，實(shí)際上兩者產(chǎn)生的結(jié)果并無不同。“控制幻覺”型過度自信的管理者往往認(rèn)為自己對不確定事件有更大的控制力，但他們又無法完全解釋隨機(jī)或不可控制事件(LarwoodL,WhittakerW,1977)[127]，他們對個(gè)人成功概率的期望主觀估計(jì)不適當(dāng)?shù)馗哂诔晒Ω怕实膶?shí)際值，而且具有決