（強(qiáng)烈推薦收藏并反復(fù)閱讀）IPO企業(yè)規(guī)范運(yùn)行操作全方位

解讀（含眾多案例）

一、企業(yè)上市必須具有歐I條件--企業(yè)規(guī)范運(yùn)行企業(yè)已經(jīng)

依法建立了股爾大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等決策機(jī)構(gòu)，并制定

了股東大會(huì)議事規(guī)則、董事會(huì)議事規(guī)則和監(jiān)事會(huì)議事規(guī)則，

企業(yè)可以按照制度規(guī)范運(yùn)行。企業(yè)的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理

人員沒有受過嚴(yán)重的行政懲罰，也沒有受過刑事懲罰、企業(yè)

自身在上市前H勺近來36個(gè)月內(nèi)沒有受到過工商、稅務(wù)、環(huán)

境保護(hù)等部門的行政懲罰，也沒有涉嫌刑事犯罪被立案?jìng)?/p>

查，沒有未經(jīng)合法機(jī)關(guān)同意，私自發(fā)行證券或者變相發(fā)行證

券的情形等。企業(yè)章程中已明確對(duì)外擔(dān)保時(shí)由誰(shuí)審批，以及

詳細(xì)H勺審批程序等，企業(yè)有嚴(yán)格的資金管理制度，資金不能

被控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)以借款、代償

債務(wù)、代墊款項(xiàng)或者其他方式占用歐I情形。初次公開發(fā)行

股票并上市日勺有關(guān)條件與詳細(xì)規(guī)定如下：1.主體資格：A

股發(fā)行主體應(yīng)是依法設(shè)置且合法存續(xù)日勺股份有限企業(yè)；經(jīng)國(guó)

務(wù)院同意，有限責(zé)任企業(yè)在依法變更為股份有限企業(yè)時(shí)，可

以公開發(fā)行股票02.企業(yè)治理：發(fā)行人已經(jīng)依法建立健全

股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事、董事會(huì)秘書制度，

有關(guān)機(jī)構(gòu)和人員可以依法履行職責(zé)；發(fā)行人董事、監(jiān)事和高

級(jí)管理人員符合法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的任職資格；發(fā)

行人口勺董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員已經(jīng)理解與股票發(fā)行上市

有關(guān)口勺法律法規(guī)，知悉上市企業(yè)及其董事、監(jiān)事和高級(jí)管理

人員的法定義務(wù)和責(zé)任；內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，

可以合理保證財(cái)務(wù)匯報(bào)時(shí)可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合法性、營(yíng)運(yùn)

日勺效率與效果。3.獨(dú)立性：應(yīng)具有完整日勺業(yè)務(wù)體系和直接

面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力；資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)完整；人員、財(cái)務(wù)、機(jī)

構(gòu)以及業(yè)務(wù)必須獨(dú)立。4.同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)：與控股股東、實(shí)際控

制人及其控制H勺其他企業(yè)間不得有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；募集資金投資

項(xiàng)目實(shí)行后，也不會(huì)產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。5.關(guān)聯(lián)交易（企業(yè)關(guān)

聯(lián)方之間的交易）：與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其

他企業(yè)間不得有顯失公平的關(guān)聯(lián)交易；應(yīng)完整披露關(guān)聯(lián)方關(guān)

系并按重要性原則恰當(dāng)披露關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允，

不存在通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤(rùn)的情形。

二、證監(jiān)會(huì)最新發(fā)行審核權(quán)力運(yùn)行規(guī)范出臺(tái)一一IPO顛覆性

改革！申報(bào)到上市最快75天完畢審核！證監(jiān)會(huì)主席肖鋼頗

有深意地說“有些同志不樂意放權(quán)”后，那些同志去了中紀(jì)

委品茗了，如今的證監(jiān)會(huì)大刀闊斧革自己H勺命，目前IPO再

迎顛覆性改革一一11月27日，證監(jiān)會(huì)公布了《有關(guān)深入規(guī)

范發(fā)行審核權(quán)力運(yùn)行的若干意見》，如下簡(jiǎn)稱《意見》。意見

指出：在正常審核狀態(tài)下（因政策原因停發(fā)或調(diào)整的除外）,

從受理到召開反饋會(huì)不超過45天，從發(fā)行人貫徹完畢反饋

意見到召開初審會(huì)不超過20天，從發(fā)出發(fā)審會(huì)告知函到召

開發(fā)審會(huì)不超過10天。即是說，假如項(xiàng)目組準(zhǔn)備充足，收

到反饋當(dāng)日立即“神答復(fù)”，初審后立即發(fā)出發(fā)審會(huì)告知函,

發(fā)審會(huì)通過后立即領(lǐng)批文并且發(fā)行（后來絕不會(huì)有控制發(fā)行

批文這種事了，別問我怎么懂得的），那么理論上從審核到

發(fā)行最快只要75天！而不是工作日。意味著：IPO的審核周

期已經(jīng)趨同與新三板的審核周期，而新三板是公認(rèn)的注冊(cè)制

試點(diǎn)，換言之，通過這次改革，IPO發(fā)行已經(jīng)無限靠近于注

冊(cè)制。證監(jiān)會(huì)《有關(guān)深入規(guī)范發(fā)行審核權(quán)力運(yùn)行的若干意見》

詳細(xì)內(nèi)容如下：為在發(fā)行審核權(quán)力運(yùn)行過程中有效貫徹黨風(fēng)

廉政建設(shè)和反腐敗斗爭(zhēng)的工作規(guī)定，更好地履行主體責(zé)任和

監(jiān)督責(zé)任，中國(guó)證監(jiān)會(huì)制定并公布了《有關(guān)深入規(guī)范發(fā)行審

核權(quán)力運(yùn)行H勺若干意見》（如下簡(jiǎn)稱《意見》），深入強(qiáng)化自

我約束，接受社會(huì)監(jiān)督?！兑庖姟吩诮∪扔兄贫然A(chǔ)

上，直面市場(chǎng)關(guān)切問題，提出有針對(duì)性的改善措施，深入完

善了“條件明確、原則清晰、程序規(guī)范、公開透明、集體決

策、全程留痕、監(jiān)督有效”的發(fā)行審核權(quán)力運(yùn)行機(jī)制?！兑?/p>

見》的重要內(nèi)容包括：一是貫徹簡(jiǎn)政放權(quán)和以信息披露為中

心工作規(guī)定，針對(duì)現(xiàn)行發(fā)行條件過多過寬問題，研究取消《證

券法》明確規(guī)定之外日勺首發(fā)和再融資發(fā)行條件，調(diào)整為通過

工作應(yīng)當(dāng)回避口勺詳細(xì)情形，明確回避事項(xiàng)的操作流程，建立

對(duì)應(yīng)日勺匯報(bào)制度及監(jiān)督問責(zé)機(jī)制，有效防止利益沖突。八是

強(qiáng)化發(fā)審委工作監(jiān)督，對(duì)發(fā)審委員與否遵守回避制度、與否

運(yùn)用委員身份開展商業(yè)活動(dòng)、與否濫用表決權(quán)、表決理由與

否合法合理、表決意見與否與工作底稿一致等進(jìn)行監(jiān)督檢

查。涉嫌違反工作紀(jì)律日勺，及時(shí)進(jìn)行處理。九是嚴(yán)格執(zhí)行違

紀(jì)問責(zé)制度，對(duì)違反審核工作紀(jì)律的I人員，依規(guī)予以黨紀(jì)政

紀(jì)處分，處理成果及時(shí)向社會(huì)公開，涉嫌違法犯罪的，堅(jiān)決

移交有關(guān)部門處理，切實(shí)貫徹主體責(zé)任和監(jiān)督責(zé)任。上

述意見波及取消《證券法》明確規(guī)定之外H勺首發(fā)和再融資發(fā)

行條件事宜，需經(jīng)法定程序修訂有關(guān)規(guī)章后實(shí)行。其他意見

有的需要制定詳細(xì)實(shí)行規(guī)則，有的需要通過強(qiáng)化內(nèi)部管理加

以貫徹。本次同步公布詳細(xì)實(shí)行規(guī)則《有關(guān)加強(qiáng)審核人員履

職回避管理H勺規(guī)定》和《有關(guān)加強(qiáng)發(fā)審委委員履職回避管理

H勺規(guī)定》。需要指出歐I是，股票發(fā)行上市是企業(yè)直接融資的

重要方式。我國(guó)股票市場(chǎng)建立20余年來，共有2800家企業(yè)

通過發(fā)行上市融資合計(jì)超過7.5萬億元，對(duì)于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)

的發(fā)展發(fā)揮了積極作用。在現(xiàn)行法律制度下，監(jiān)管機(jī)關(guān)承擔(dān)

著《證券法》賦予的核準(zhǔn)責(zé)任，需要對(duì)企業(yè)與否符合法定發(fā)

行條件和信息披露規(guī)定進(jìn)行專業(yè)分析和主觀判斷。在新興加

轉(zhuǎn)軌日勺市場(chǎng)環(huán)境下，發(fā)行審核的I體制機(jī)制安排怎樣既能從源

頭上提高上市企業(yè)質(zhì)量，防備欺詐上市風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范擬上市企

業(yè)行為，提高上市企業(yè)治理水平，又能有效防備也許產(chǎn)生的

尋租空間，切斷利益輸送的鏈條，遏制腐敗行為時(shí)發(fā)生，一

直是發(fā)行制度改革需要關(guān)注的重要問題。實(shí)踐中產(chǎn)生的I腐敗

案例，教訓(xùn)十分深刻。從主線上處理好這一問題，必須對(duì)時(shí)

處理好市場(chǎng)與政府的關(guān)系，加緊推進(jìn)黨日勺十八屆三中全會(huì)確

定的股票發(fā)行注冊(cè)制改革。這次出臺(tái)的意見，是我們對(duì)發(fā)行

審核權(quán)力運(yùn)行過程中也許存在權(quán)力尋租和腐敗風(fēng)險(xiǎn)的事項(xiàng)

和環(huán)節(jié)進(jìn)行全面梳理排查的基礎(chǔ)上，采用H勺有針對(duì)性的完善

和改善措施。有關(guān)措施的執(zhí)行，需要得到市場(chǎng)各方的理解、

支持和配合，同步證監(jiān)會(huì)真誠(chéng)地歡迎社會(huì)各界對(duì)我們的發(fā)行

審核工作進(jìn)行監(jiān)督，共同為企業(yè)發(fā)行上市融資發(fā)明規(guī)范、透

明、便捷日勺制度環(huán)境和市場(chǎng)條件。

三、“規(guī)范運(yùn)行”在實(shí)際操作中H勺詳細(xì)規(guī)定為：1、發(fā)行

人已經(jīng)依法建立健全股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、獨(dú)立董事、

董事會(huì)秘書制度，有關(guān)機(jī)構(gòu)和人員可以依法履行職責(zé)；2、

發(fā)行人董事、高管需具有對(duì)應(yīng)的任職資格，并理解與股票發(fā)

行上市有關(guān)H勺法律法規(guī)，知悉上市企業(yè)及其董事、監(jiān)事、高

管的法定義務(wù)和責(zé)任；3、發(fā)行人內(nèi)部控制制度健全且被有

效執(zhí)行，可以合理保證財(cái)務(wù)匯報(bào)的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合法

性、營(yíng)運(yùn)日勺效率與效果；4、近來三年不得有重大違法行為;

5、發(fā)行上市前不得有違規(guī)擔(dān)保和資金占用?！耙?guī)范運(yùn)行”

問題重要包括企業(yè)內(nèi)部控制微弱、財(cái)務(wù)基礎(chǔ)微弱、資金占用、

財(cái)務(wù)獨(dú)立性、匯報(bào)期內(nèi)未依法納稅、安全生產(chǎn)隱患、環(huán)境保

護(hù)等問題。對(duì)于上述的問題，本期我們?yōu)榇蠹依e兩個(gè)

案例，來協(xié)助大家較為全面地理解。案例一：晉城藍(lán)焰煤

業(yè)股份有限企業(yè)本案例存在安全隱患和控股股東資金占用

問題。企業(yè)募集資金擬收購(gòu)的寺河礦于2023年2月1日發(fā)

生死亡人數(shù)達(dá)23人的重大責(zé)任事故，安全管理存在隱患。

2023至2023年間，企業(yè)控股股東晉煤集團(tuán)合計(jì)占用申請(qǐng)人

資金達(dá)21億元，企業(yè)按照2.25%的年利率向控股股東收取資

金占用費(fèi)。同步，控股股東又通過銀行向申請(qǐng)人所屬企業(yè)提

供委托貸款，年利率均為7%。因此，企業(yè)內(nèi)部控制制度與

否健全并且有效執(zhí)行受到質(zhì)疑。案例一：南京石油化工股

份有限企業(yè)發(fā)行人企業(yè)治理存在缺陷，在平常運(yùn)作過程中,

發(fā)行人并沒有被作為一種獨(dú)立的法人看待，實(shí)際控制人可以

隨意調(diào)配發(fā)行人的資源，頻繁占用發(fā)行人資金，且數(shù)額巨大。

企業(yè)實(shí)際控制人郭氏兄弟控制企業(yè)85%以上的股份，除發(fā)行

人以外，還控有17家子企業(yè)。2023年至2023年9月期間，

控股股東未簽訂有關(guān)資金借款或還款協(xié)議，通過資金直接撥

款形式，發(fā)生了對(duì)發(fā)行人及控股子企業(yè)金中盈較為頻繁的資

金占用；同期關(guān)聯(lián)方天友誠(chéng)以及金陵塑膠為發(fā)行人提供了資

金。此外發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方還存在互相擔(dān)保情形。案例三：

山西同德化工股份有限企業(yè)企業(yè)前身同德有限企業(yè)為建設(shè)

國(guó)防科工委批復(fù)給其的生產(chǎn)能力為4000噸/年的粉狀乳化炸

藥生產(chǎn)線，通過職工集資日勺方式籌集資金設(shè)置粉乳企業(yè)，波

及資金1060萬元，年利率10.08%。這違反了國(guó)務(wù)院以及人

民銀行的有關(guān)規(guī)定。雖然同德有限企業(yè)于2023年9月與粉

乳企業(yè)簽訂收購(gòu)協(xié)議，收購(gòu)粉乳企業(yè)所有資產(chǎn)，粉乳企業(yè)按

照有關(guān)的法律程序予以注銷，但這屬于近來三年的違法違規(guī)

行為，且存在被有關(guān)部門懲罰的也許性，因此首發(fā)申請(qǐng)被否。

案例四：青島亨達(dá)股份有限企業(yè)企業(yè)在申報(bào)期存在未簽訂

《房屋買賣協(xié)議》即向自然人預(yù)付購(gòu)房款的情形。截至2023

年6月底合計(jì)預(yù)付購(gòu)房款12,175.56萬元，而企業(yè)向自然人

所購(gòu)房產(chǎn)所有處在出租狀態(tài)，企業(yè)尚未獲得房產(chǎn)租賃人放棄

在同等條件下優(yōu)先購(gòu)置所租房產(chǎn)的書面申明。企業(yè)能否獲得

該等房產(chǎn)H勺權(quán)屬存在不確定性，該等情形將也許導(dǎo)致企業(yè)的

經(jīng)營(yíng)計(jì)劃調(diào)整。發(fā)審委認(rèn)為，根據(jù)申報(bào)材料及企業(yè)和保薦代

表人日勺現(xiàn)場(chǎng)陳說，企業(yè)的內(nèi)部控制制度存在缺陷或者未能得

到有效執(zhí)行。

四、上市企業(yè)運(yùn)行規(guī)范（一）對(duì)企業(yè)治理構(gòu)造H勺規(guī)定上市企

業(yè)應(yīng)建立規(guī)范H勺企業(yè)治理構(gòu)造。一是保證股東對(duì)企業(yè)重大事

項(xiàng)享有知情權(quán)和參與權(quán)，保證所有股東，尤其是中小股東享

有平等地位，股東按其持有口勺股份享有平等的權(quán)利，并承擔(dān)

對(duì)應(yīng)的義務(wù)。二是完善股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的職責(zé)，

在章程中明確規(guī)定股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)時(shí)召開和表決

程序。三是控股段東對(duì)其所控股的上市企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格依法行使

出資人的權(quán)利，履行尤其義務(wù)。四是董事會(huì)的構(gòu)成規(guī)范、透

明。董事會(huì)議事規(guī)則科學(xué)合理，保證董事會(huì)高效運(yùn)作和科學(xué)

決策。五是監(jiān)事會(huì)履行監(jiān)督職責(zé)，維護(hù)企業(yè)及股東的合法權(quán)

益。六是建立公正透明的董事、監(jiān)事和經(jīng)理人員的績(jī)效評(píng)價(jià)

原則和程序。七是關(guān)注所在小區(qū)的福利、環(huán)境保護(hù)、公益事

業(yè)等問題，重視企業(yè)日勺社會(huì)責(zé)任。八是尊重銀行及其他債權(quán)

人、職工、消費(fèi)者、供應(yīng)商、小區(qū)等利益有關(guān)者的合法權(quán)利,

共同推進(jìn)企業(yè)持續(xù)、健康地發(fā)展。（二）對(duì)關(guān)聯(lián)交易的規(guī)定

上市企業(yè)日勺關(guān)聯(lián)交易，是指上市企業(yè)或者其控股子企業(yè)與上

市企業(yè)關(guān)聯(lián)人之間發(fā)生的轉(zhuǎn)移資源或者義務(wù)的事項(xiàng)。關(guān)聯(lián)人

包括關(guān)聯(lián)法人和關(guān)聯(lián)自然人。上市企業(yè)應(yīng)根據(jù)公允原則處理

關(guān)聯(lián)交易，詳細(xì)規(guī)定包括：一是上市企業(yè)與關(guān)聯(lián)人之間的關(guān)

聯(lián)交易應(yīng)簽訂書面協(xié)議。二是上市企業(yè)應(yīng)采用有效措施防止

關(guān)聯(lián)人以壟斷采購(gòu)和銷售業(yè)務(wù)渠道等方式干預(yù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，

損害企業(yè)利益。三是上市企業(yè)應(yīng)采用有效措施防止股東及其

關(guān)聯(lián)方以多種形式占用或轉(zhuǎn)移企業(yè)H勺資金、資產(chǎn)及其他資

源。（三）對(duì)信息披露的I規(guī)定信息披露是證券市場(chǎng)的I關(guān)鍵

和基石。企業(yè)除了在募集股份時(shí)要以招股闡明書、上市公告

書的方式披露初次公開發(fā)行股票的信息外，股票上市后，要

繼續(xù)履行持續(xù)信息披露的I責(zé)任，嚴(yán)格按照法律、法規(guī)和企業(yè)

章程的規(guī)定，真實(shí)、精確、完整、及時(shí)地披露信息。信息披

露的內(nèi)容包括：（1）上市企業(yè)定期匯報(bào)和臨時(shí)匯報(bào)的信息披

露。定期匯報(bào)包括年度匯報(bào)、六個(gè)月度匯報(bào)、季度匯報(bào)，上

市企業(yè)要按照規(guī)定的格式和內(nèi)容編制并公告。（2）特定交易

事項(xiàng)時(shí)披露。（3）關(guān)聯(lián)交易的信息披露。（4）其他重大事件

H勺信息披露。（5）上市企業(yè)的股東、實(shí)際控制人等有關(guān)信息

披露義務(wù)人在信息披露時(shí)的責(zé)任和義務(wù)。（四）對(duì)上市企業(yè)

運(yùn)行和提高質(zhì)量的規(guī)定L有關(guān)募集資金使用上市企業(yè)對(duì)募集

資金H勺使用必須符合有關(guān)法律、行政法規(guī)和規(guī)范性文獻(xiàn)的規(guī)

定。2.有關(guān)現(xiàn)金分紅政策上市企業(yè)應(yīng)當(dāng)在章程中明確現(xiàn)金分

紅政策，利潤(rùn)分派政策應(yīng)保持持續(xù)性和穩(wěn)定性。除了年度分

紅外，上市企業(yè)可以進(jìn)行中期現(xiàn)金分紅。3.有關(guān)上市企業(yè)收

購(gòu)有關(guān)上市企業(yè)收購(gòu)的方式、程序和詳細(xì)規(guī)定，請(qǐng)參照《企

業(yè)法》和《證券法》解釋。4.有關(guān)上市企業(yè)重大資產(chǎn)重組上

市企業(yè)重大資產(chǎn)重組波及投資者利益，對(duì)證券市場(chǎng)有重大影

響，中國(guó)證監(jiān)會(huì)于2023年4月16日頒發(fā)53號(hào)令《上市企

業(yè)重大資產(chǎn)重組管理措施》，對(duì)上市企業(yè)重大資產(chǎn)重組進(jìn)行

規(guī)范。5.暫停上市暫停上市是指證券交易所根據(jù)法定事由或

證券交易所股票交易規(guī)則，決定上市企業(yè)股票臨時(shí)停止上市

交易的措施。6.終止上市

五、IPO預(yù)審員內(nèi)部--規(guī)范運(yùn)行1、有關(guān)人員兼職的審核原

則是什么？（1）總經(jīng)理、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人和董事會(huì)

秘書等高級(jí)管理人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制

日勺其他企業(yè)中擔(dān)任除董事、監(jiān)事以外的其他職務(wù)。（2）控股

股東或?qū)嶋H控制人除擔(dān)任發(fā)行人董事長(zhǎng)、總經(jīng)理外，還在其

所控股其他企業(yè)擔(dān)任重要管理職務(wù)，需要闡明怎樣客觀、公

正、獨(dú)立履行職責(zé)，怎樣維護(hù)發(fā)行人及其他股東權(quán)益，怎樣

保證發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的獨(dú)立性。有關(guān)人士對(duì)此出具承

諾，并作重大事項(xiàng)提醒。保薦機(jī)構(gòu)、律師專題核查并刊登意

見。（3）對(duì)于家族企業(yè)內(nèi)部的兼職，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為不一定必須

清理，但需要保薦人和律師對(duì)其獨(dú)立性刊登意見。2、在稅

收問題上的審核政策有哪些變化？（1）假如發(fā)行人存在欠

繳稅款的I，此前是只有補(bǔ)充完畢才能上市，目前政策有所調(diào)

整。由于證監(jiān)會(huì)并不是稅務(wù)征管部門，沒有追繳稅款的義務(wù)

同樣也沒有權(quán)力，會(huì)里只是需要企業(yè)詳細(xì)披露有關(guān)狀況，然

后認(rèn)定行為H勺性質(zhì)。（2）假如偷漏稅行為嚴(yán)重到構(gòu)成違法違

規(guī)行為時(shí)，有主管部門H勺證明文獻(xiàn)也不會(huì)被承認(rèn)，由于各級(jí)

稅務(wù)主管部門均有一定的審批權(quán)限，不能越權(quán)出具證明文獻(xiàn)

（1000萬元以上日勺應(yīng)當(dāng)是在國(guó)稅總）。（3）整體變更及分紅

納稅口勺問題：反饋意見會(huì)問，也是一種充足披露的問題；關(guān)

注點(diǎn)在于控股股東、實(shí)際控制人與否存在巨額稅款未繳納的

狀況，與否會(huì)影響到控股股東、實(shí)際控制人的合規(guī)狀況及資

格，從而影響到發(fā)行條件。3、董監(jiān)高重大變動(dòng)的判斷原則

是什么？（1）屬于發(fā)行條件之一，目日勺在于給市場(chǎng)一種具

有持續(xù)性、可比性的歷史業(yè)績(jī)；（2）重大變化沒有量化的指

標(biāo)。一種關(guān)鍵人員的變動(dòng)也有也許導(dǎo)致重大變化；（3）董事、

高管日勺重大變化須個(gè)案分析，重要考慮的原因有：變動(dòng)的原

因、變感人員的崗位和作用、變感人員與控股股東、實(shí)際控

制人日勺關(guān)系，任職日勺前后延續(xù)性；可以把董事、高管合在一

起分析；要考慮變動(dòng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響；（4）1人企業(yè):

一般不會(huì)由于人數(shù)增長(zhǎng)而否認(rèn)；只要關(guān)鍵人員保持穩(wěn)定，沒

有發(fā)生變動(dòng)，為完善企業(yè)治理而增長(zhǎng)高管、董事不認(rèn)定為重

大變化。4、證監(jiān)會(huì)對(duì)競(jìng)業(yè)嚴(yán)禁H勺審核原則是什么？（1）

新企業(yè)法有某些變化，董事、高管作充足披露，發(fā)行人同意

也可以；但作為上市企業(yè)，規(guī)定應(yīng)更嚴(yán)厲某些，原則上規(guī)定

不能存在競(jìng)業(yè)嚴(yán)禁；（2）董監(jiān)高的競(jìng)業(yè)嚴(yán)禁：不能有利益沖

突，不能把有關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給董監(jiān)高，不能有重大不利影

響。5、發(fā)行人與關(guān)聯(lián)方合資設(shè)置企業(yè)日勺審核要點(diǎn)是什么？

（1）發(fā)行人與董、監(jiān)、高及其親屬設(shè)置企業(yè)，規(guī)定清理。（2）

與控股股東、實(shí)際控制人共同設(shè)置企業(yè)，加以關(guān)注，若控股

股東、實(shí)際控制人為自然人的，提議清理。6、于董監(jiān)高任

職資格條件的審核關(guān)注點(diǎn)是什么？（1）董監(jiān)高任職資格要

進(jìn)行持續(xù)性的盡職調(diào)查，審核過程中及審核前要不停關(guān)注董

監(jiān)高與否受到證監(jiān)會(huì)、交易所的行政懲罰（尤其是獨(dú)董耍關(guān)

注其在別日勺上市企業(yè)有無行政懲罰和證監(jiān)會(huì)、交易所訓(xùn)斥，

個(gè)別企業(yè)因此被否）；在其他上市企業(yè)有無任職（核查方式:

董監(jiān)高日勺個(gè)人確認(rèn)、向企業(yè)進(jìn)行理解、查詢監(jiān)管部門的公開

信息等）；監(jiān)事應(yīng)有獨(dú)立性，不可由董事高管及其親屬擔(dān)任;

董事會(huì)中有親屬關(guān)系的組員占大多數(shù)，也許影響董事會(huì)的正

常運(yùn)轉(zhuǎn)。（2）董監(jiān)應(yīng)具有法定資格，符合企業(yè)法第147條時(shí)

規(guī)定，不屬于公務(wù)員、國(guó)有企業(yè)日勺領(lǐng)導(dǎo)班子組員、證券企業(yè)

高管、高校領(lǐng)導(dǎo)班子組員。（3）家族企業(yè)的董事、高管不能

重要由家族組員擔(dān)任，監(jiān)事不能由家族組員擔(dān)任。7、對(duì)于

近來36個(gè)月內(nèi)違反工商、稅收、土地、環(huán)境保護(hù)、海關(guān)以

及其他法律、行政法規(guī)H勺行為怎樣認(rèn)定？（1）匯報(bào)期內(nèi)控

股股東、實(shí)際控制人受刑法懲罰，可認(rèn)定重大違法，構(gòu)成障

礙。（2）近三年重大違法行為日勺起算點(diǎn)的計(jì)算方式是：假如

有明確規(guī)定日勺，從其規(guī)定；假如沒有規(guī)定的，從違法行為發(fā)

生之日起計(jì)算；假如違法行為有持續(xù)或持續(xù)狀態(tài)歐I，從行為

終止之日起計(jì)算°如非法發(fā)行股票，要在清理完畢后三年，

以改正日為時(shí)點(diǎn)計(jì)算。（3）犯罪行為的時(shí)間起算不能簡(jiǎn)樸限

定為36個(gè)月，參照董監(jiān)高任職資格的規(guī)定；根據(jù)職務(wù)行為、

個(gè)人行為、犯罪的性質(zhì)、犯罪行為與發(fā)行人的緊密度、犯罪

主觀意識(shí)、刑期長(zhǎng)短、個(gè)人（企業(yè)）的誠(chéng)信等對(duì)發(fā)行人的影

響程度綜合判斷08、對(duì)發(fā)行人以及控股股東、董監(jiān)高訴訟

和仲裁的審核要點(diǎn)是什么？（1）關(guān)注對(duì)發(fā)行人有較大影響

以上日勺訴訟與仲裁；（2）關(guān)注對(duì)控股股東、實(shí)際控制人有重

大影響的訴訟和仲裁；（3）關(guān)注對(duì)董監(jiān)高、關(guān)鍵技術(shù)人員有

重大影響的刑事訴訟；（4）發(fā)行人假如存在訴訟狀況，必須

及時(shí)向證監(jiān)會(huì)匯報(bào)，否則發(fā)行人、保薦人應(yīng)承擔(dān)對(duì)應(yīng)的責(zé)任。

訴訟問題應(yīng)看訴訟的I性質(zhì)、標(biāo)時(shí)進(jìn)行判斷，如對(duì)發(fā)行條件無

實(shí)質(zhì)影響，披露即可；如波及關(guān)鍵產(chǎn)品、技術(shù)、金額大的，

需要申請(qǐng)延期；訴訟必須披露，否則波及虛假信息披露。重

點(diǎn)關(guān)注訴訟失敗的影響，有日勺有關(guān)專利權(quán)的侵權(quán)之訴，規(guī)定

賠償金額很小，但首先規(guī)定停止侵權(quán)，這個(gè)規(guī)定也許影響企

業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，證監(jiān)會(huì)不判斷勝訴或敗訴H勺機(jī)會(huì)，只關(guān)

注訴訟失敗日勺影響。（5）對(duì)行政懲罰決定不服，正在申請(qǐng)行

政復(fù)議或提起行政訴訟的，在復(fù)議決定或法院判決尚未作出

前，原則上不影響根據(jù)該行政懲罰決定對(duì)該違法行為與否為

重大違法行為日勺認(rèn)定，但可依申請(qǐng)暫緩作出決定。（6）對(duì)企

業(yè)盡職調(diào)查，如波及訴訟等，保薦機(jī)構(gòu)一定要重書面證據(jù)、

注意與發(fā)行人日勺訪談、法院查詢、法律顧問訪談等，訴訟仲

裁信息應(yīng)及時(shí)如實(shí)披露、持續(xù)關(guān)注。

六、規(guī)范運(yùn)作問題：扭曲口勺身影“企業(yè)運(yùn)作不規(guī)范是IPO的

另一大殺手，諸多企業(yè)都栽在這上面。此類問題波及管理層

未盡職、環(huán)境保護(hù)問題、稅務(wù)問題多種方面?！盦先生向《價(jià)

值線》簡(jiǎn)介，僅2023年，就有8家企業(yè)由于此類問題被證

監(jiān)會(huì)否決。有一家企業(yè)，1994年與銀行簽訂了2023萬元的

委托貸款協(xié)議，未指定詳細(xì)借款對(duì)象。到了2023年9月，

這家企業(yè)尚有1400萬元沒有償還，但企業(yè)管理層沒有采用

充足有效H勺措施予以追討，沒有充足維護(hù)股東的合法權(quán)益，

最終被發(fā)審會(huì)否決了。江蘇玉龍鋼管股份有限企業(yè)于2023

年8月23日上會(huì)被否。發(fā)審委認(rèn)定，該企業(yè)在匯報(bào)期內(nèi)存

在開具沒有真實(shí)交易背景的銀行承兌匯票、向股東和管理層

及部分員工借款且金額較大，關(guān)聯(lián)交易決策程序未完全履

行，董事變動(dòng)頻繁等狀況。發(fā)審委難以判斷企業(yè)與否可以規(guī)

范運(yùn)行。《價(jià)值線》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，玉龍鋼管通過控股子企業(yè)玉

龍精密向不一樣銀行進(jìn)行票據(jù)融資，即玉龍鋼管與玉龍精密

簽訂正常日勺購(gòu)銷協(xié)議后，由玉龍鋼管向玉龍精密分別在不一

樣的銀行中開具承兌匯票或由玉龍精密向玉龍鋼管在不一

樣的銀行中開具承兌匯票，致使部分匯票沒有真實(shí)的交易背

景，收到匯票時(shí)一方將超過正常購(gòu)銷額的承兌匯票貼現(xiàn)；當(dāng)

玉龍精密對(duì)外采購(gòu)而開具票據(jù)的信用額度局限性時(shí)，由玉龍

鋼管向玉龍精密開具承兌匯票，玉龍精密收到承兌匯票后，

背書轉(zhuǎn)讓給材料供應(yīng)商用于原材料的采購(gòu)；反之，當(dāng)玉龍鋼

管對(duì)外采購(gòu)而開具票據(jù)的信用額度局限性時(shí)，由玉龍精密向

玉龍鋼管開具承兌匯票，玉龍鋼管收到承兌匯票后，背書轉(zhuǎn)

讓給材料供應(yīng)商用于原材料的采購(gòu)。此外，玉龍鋼管還向股

東和管理層及部分員工進(jìn)行借款。盡管企業(yè)稱在IPO申請(qǐng)時(shí)

已停止上述違規(guī)行為，且對(duì)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)未導(dǎo)致負(fù)面影響，

但這仍未得到發(fā)審委的承認(rèn)。安徽廣信農(nóng)化股份有限企業(yè)的I

IPO申請(qǐng)于2023年11月被否，它的運(yùn)作不規(guī)范問題表目前

環(huán)境保護(hù)方面?！秲r(jià)值線》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2023年1月9日，廣

信農(nóng)化日勺甲基硫菌靈車間反應(yīng)釜發(fā)生底閥堵料故障，因處置

不妥導(dǎo)致3名人員死亡。安徽省環(huán)境保護(hù)廳出具日勺《污染環(huán)

境問題調(diào)查處理狀況》中，專門提到廣信農(nóng)化的東川嶺、蔡

家山廠區(qū)曾不一樣程度存在環(huán)境管理制度不完善、衛(wèi)生防護(hù)

距離內(nèi)尚有部分居民未搬離等環(huán)境問題。發(fā)審委緊張這家企

業(yè)在安全生產(chǎn)管理和環(huán)境保護(hù)方面的內(nèi)部控制制度與否健

全并且有效執(zhí)行。“稅務(wù)問題是諸多企業(yè)難以啟齒的痛。”Q

先生說，有些企業(yè)規(guī)模已經(jīng)作得相稱大了，但在稅務(wù)上有著

糾纏不清H勺問題，直接導(dǎo)致IPO申請(qǐng)被否。目前已經(jīng)成為上

市企業(yè)H勺渤海輪渡股份有限企業(yè)，2023年10月IPO申請(qǐng)被

否。發(fā)審委認(rèn)定，這家企業(yè)匯報(bào)期內(nèi)，將港口方收取的）車代

理費(fèi)日勺50%直接在售票款中扣除，從而少計(jì)營(yíng)業(yè)收入，這樣

就可以少繳營(yíng)業(yè)稅及其附加，將燃油價(jià)格補(bǔ)助作為免稅收入

少繳納企業(yè)所得稅；此外，關(guān)聯(lián)方遼漁港務(wù)企業(yè)局限性額結(jié)

算代收票款收入，而