《財務(wù)管理實務(wù)》課單元教學(xué)設(shè)計方案

教師：序號：5#

授課時間

授課班級上課地點

教學(xué)單元

項目一財務(wù)管理認知活動3.資金的時間價值課時數(shù)2

名稱

1.掌握插值法的計算；

專業(yè)能力2.掌握名義利率與實際利率的計算；

3.掌握資產(chǎn)收益率的類型

教學(xué)目標(biāo)

方法能力能獨立制定工作計劃并進行實施

具有團隊精神和協(xié)作精神

社會能力

具有良好的心理素質(zhì)和克服困難的能力

教學(xué)重點插值法、實際利率的計算、資產(chǎn)收益率的類型

教學(xué)難點插值法、實際利率的計算

目標(biāo)群體會計專業(yè)學(xué)生

教學(xué)環(huán)境教室、實訓(xùn)室

教學(xué)方法案例教學(xué)法、現(xiàn)場教學(xué)法

時間c

安排

教學(xué)過程設(shè)計

組織教學(xué)

2分亨勤、填寫教學(xué)口志，調(diào)節(jié)課堂氣氛，調(diào)動學(xué)生主動參與課堂，創(chuàng)造和諧活潑課堂，做好接受新知識

鐘ft勺準(zhǔn)備工作。

知識講解

項目一財務(wù)管理認知

活動3.資金的時間價值

一、利率的計算（插值法）

3分

鐘復(fù)利計息方式下，利率與現(xiàn)值（或者終值）系數(shù)之間存在一定的數(shù)量關(guān)系。已知現(xiàn)值（或者終值）

系數(shù)，則可以通過插值法計算對應(yīng)的利率。

B—Bi

B2-B,

式中，所求利率為i,i對應(yīng)的現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)為B,Bl、B2為現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)表中B

相鄰的系數(shù),il、i2為B：、B2對應(yīng)的利率。

若己知復(fù)利現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)B以及期數(shù)n,可以查“復(fù)利現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)表”，找出

與已知復(fù)利現(xiàn)值(或者終值)系數(shù)最接近的兩個系數(shù)及其對應(yīng)的利率，按插值法公式計算利率。

【例】李某下崗后獲得50000元現(xiàn)金補助，他決定實現(xiàn)再就業(yè)，現(xiàn)將50000元款項存起來。李

某估計如果2()年后這筆款項連本帶利達到250()0()元，那就可以解決自己的養(yǎng)老問題。銀行存款的年

利率為多少，他的計劃才能變成現(xiàn)實？

講解

30分50000X(F/P,i,20)=250000

鐘(F/P,i,20)=5,即(1+i)20=5

可采用逐次測試法(也稱為試誤法)計算:

當(dāng)i=8%時,(F/P,8%,20)=4.6610

當(dāng)i=9%時,(F/P,9%,20)=5.6044

因此，i在81^和9%之間。運用插值法有：

=8.36%

說明：如果銀行存款的年利率為&36樂則李先生的預(yù)計可以變成現(xiàn)實。

二、名義利率與實際利率

名義利率是指票面利率，實際利率是指投資者得到利息回報的真實利率。

1.一年多次計息時的名義利率.與實際利率

如果以“年”作為基本計息期，每年計算一次復(fù)利，這種情況下的實際利率等于名義利率。如果

按照短于一年的計息期計算復(fù)利，這種情況下的實際利率高于名義利率。名義利率與實際利率的換算

關(guān)系如下：

i=(1+i/n)m-1

式中，i為實際利率，r為名義利率，m為每年復(fù)利計息次數(shù)。

【例2-17】年利率為12斬按季復(fù)利計息，試求實際利率。

解：i=(1+r/m)n-l=(1+12%/4)4-1=1.1255-1=12.55%

2.通貨膨脹情況下的名義利率與實際利率

名義利率，是央行或其他提供資金借貸的機構(gòu)所公布的未調(diào)整通貨膨脹因素的利率，即利息、（報

酬）的貨幣額與本金的貨幣額的比率，它是包括補償通貨膨脹（包括通貨緊縮）風(fēng)險的利率。實際利

率是指剔除通貨膨脹率后儲戶或投資者得到利息回報的真實利率。

名義利率與實際利率之間的關(guān)系為：

1+名義利率=（1+實際利率）X（1+通貨膨脹率）

所以，實際利率的計算公式為:

1+名義利率

實際利率=

1+通貨膨脹率

【例】2017年中國建設(shè)銀行一年期存款年利率為3乳假設(shè)通貨膨脹率為2樂則實際利率為多少？

解：

實際利率-112%-1=0.98%

1+2%

討論如果該例中通貨膨脹率為既，則：

5分

實際利率=上坐-1n-0.96%

鐘

1+4%

理解經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵；通過風(fēng)險收益的計算評價，掌握單項資產(chǎn)與資產(chǎn)組合的風(fēng)險衡

品以及風(fēng)險收益率的計算；理解資本資產(chǎn)定價模型。

三、掌握資產(chǎn)收益與收益率的計算

1.資產(chǎn)收益的含義與計算

資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價值在一定時期的增值。一般情況下，有以下兩種表述資產(chǎn)收益的方式。

第一種方式是以金額表示的，稱為資產(chǎn)的收益額，通常以資產(chǎn)價值在一定期限內(nèi)的增值量來表示。

該增值量來源于兩部分：一是期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入：二是期末資產(chǎn)的價值（或市場價格）相對于

期初價值（價格）的升值。前者多為利息、紅利或股息收益，后者稱為資本利得。

第二種方式是以百分比表示的，稱為資產(chǎn)的收益率或報酬率，是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價值（價

格）的比值。該收益率也包括兩部分：一是利息（股息）的收益率，二是資本利得的收益率。顯然,

以金額表示的收益與期初資產(chǎn)的價值（價格）相關(guān)，不利于不同規(guī)模資產(chǎn)之間收益的比較，而以百分

數(shù)表示的收益則是一個相對指標(biāo)，便于不同規(guī)模下資產(chǎn)收益的比較和分析。所以，通常情況下，我們

都是用收益率的方式來表示資產(chǎn)的收益。

另外，由于收益率是相對于特定期限的，它的大小要受計算期限的影響，但是計算期限常常不?

定是一年。為了便于比較和分析，對于計算期限短于或長于一年的資產(chǎn)，在計算收益率時一般要將不

同期限的收益率轉(zhuǎn)化成年收益率。

因此，如果不做特殊說明的話，資產(chǎn)的收益指的就是資產(chǎn)的年收益率，又稱資產(chǎn)的報酬率。

講解單期資產(chǎn)的收益率的計算方法如下：

20分

鐘單期資產(chǎn)的收益率=資產(chǎn)價值(價格)的增值/期初資產(chǎn)價值(價格)

=[利息(股息)收益+資本利得]/期初資產(chǎn)價值(價格)

=利息(股息)收益率+資本利得收益率

【例】某股票一年前的價格為10元，一年中的稅后股息為0.25元，現(xiàn)在的市價為12元。那么，在

不考慮交易費用的情況下，一年內(nèi)該股票的收益率是多少？

解:一年中資產(chǎn)的收益為:0.25+(12-10)=2.25(元)

股票的收益率=(0.25+12-10)4-10=2.5%+20%=22.5%

其中，股利收益率為2.5%,資本利得收益率為20%。

2.資產(chǎn)收益率的類型

在實際的財務(wù)工作中，由于工作角度和出發(fā)點不同，收益率可以有以下一些類型。

(1)實際收益率

實際收益率表示已經(jīng)實現(xiàn)或者確定可以實現(xiàn)的資產(chǎn)收益率，表述為已實現(xiàn)或確定可以實現(xiàn)的利息

(股息)率與資本利得收益率之和。當(dāng)然，當(dāng)存在通貨膨脹時，還應(yīng)當(dāng)扣除通貨膨脹率的影響，之后

才是真實的收益率。

(2)預(yù)期收益率

預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可能實現(xiàn)的收益率。

對期望收益率的直接估算，可參考以下三種方法。

第一種計算預(yù)期收益率的方法是：首先描述影響收益率的各種可能情況，然后預(yù)測各種可能發(fā)生

的概率，以及在各種可能情況下收益率的大小，那么預(yù)期收益率就是各種情況下收益率的加權(quán)平均，

權(quán)數(shù)是各種可能情況發(fā)生的概率。計算公式為：

預(yù)期收益率E(R)=EPiXRi

式中，E(R)為預(yù)期收益率；Pi表示情況i可能出現(xiàn)的概率；Ri表示情況i出現(xiàn)時的收益率。

【例】某人半年前以5()00元購買某股票，一直持有至今尚未賣出，持有期曾獲紅利50元。預(yù)計

未來半年內(nèi)不會再發(fā)放紅利，且未來半年后市值達到5900元的可能性為50跖市價達到6000元的

可能性也是50機那么預(yù)期收益率是多少？

解：預(yù)期收益率=[50%X(5900-5000)+50%X(6000-5000)]+5000=19%

上例中，我們給出了半年后各種可能的市價及其概率，然而，現(xiàn)實中要完成這項工作是相當(dāng)困難

的。

第二種計算預(yù)期收益率的方法是：首先收集事后收益率(歷史數(shù)據(jù))，將這些歷史數(shù)據(jù)按照不同

的經(jīng)濟狀況分類，并計算發(fā)生在各類經(jīng)濟狀況下的收益率觀測值的百分比，將所得百分比作為各類經(jīng)

講解濟情況可能出現(xiàn)的概率,然后計算各類經(jīng)濟情況下所有收益率觀測值的平均值作為該類情況下的收益

20分率，最后計算各類情況下收益率的加權(quán)平均數(shù)就得到預(yù)期收益率。

鐘

例如，假定收集了歷史上的100個收益率的觀測值，在這100個歷史數(shù)據(jù)中，發(fā)生在“經(jīng)濟良好”

情況下的有3()個，發(fā)生在“一般”和“經(jīng)濟較差”情況下的各有50個和20個，那么可估計經(jīng)濟情況出

現(xiàn)良好、一般和較差的概率分別為30樂50%和20機然后，將經(jīng)濟良好情況下所有30個收益率觀測值

的平均值(假如為10%)作為經(jīng)濟良好情況下的收益率，同樣，計算另兩類經(jīng)濟情況下觀測值的平均

值(假如分別是8%和5%),那么，預(yù)期收益率=30%Xl佻+50%X8%+20%X5%=8%。

盡管這種利用歷史數(shù)據(jù)去預(yù)測未來的方法有一定的局限性，但至少可以作為預(yù)測的參考依據(jù)，而

且這種方法簡便，易于運用。

第三種計算預(yù)期收益率的方法是：首先收集能夠代表預(yù)測期收益率分布的歷史收益率的樣本，假

定所有歷史收益率的觀察值出現(xiàn)的概率相等，那么預(yù)期收益率就是所有數(shù)據(jù)的簡單算術(shù)平均值。

【例】齊魯公司股票的歷史收益率數(shù)據(jù)如表2T所示，請用算術(shù)平均值估計其預(yù)期收益率。

表2-1齊魯公司股票的歷史收益率

年度123456

收益率20%30%40%35%55%50%

解：收益率的期望值或預(yù)期收益率E(R)=(20%+30%+40%+35%+55%+50%)+6=38.33%

(3)必要收益率

必要收益率也稱最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產(chǎn)合理要求的最低收益

率。這里所說的投資者可以是個體，但如果不做特殊說明的話，通常指全體投資者。每個人對某特定

資產(chǎn)都會要求不同的收益率，如果某股票的預(yù)期收益率超過大多數(shù)人對該股票要求的至少應(yīng)得到的收

益率時，實際的投資行為就會發(fā)生。也就是說，只有他們認為至少能夠獲得他們所要求的必要收益率

時，他們才會購買該股票。必要收益率與認識到的風(fēng)險有關(guān)