官方和半官方國際投資主體

第一節(jié)官方國際投資一、官方國際投資的含義與內(nèi)容

1、含義是一國政府機構(gòu)使用國庫資金進行跨國界投資的經(jīng)濟行為,具有很強的政策性。

2、內(nèi)容（1）基礎(chǔ)性、公益性國際投資。政府機構(gòu)行使國家職能,在基于共同發(fā)展的宗旨上以援助方式輸出國家資本,也從中獲得經(jīng)濟和政治上的利益。如捐贈、財政和技術(shù)援助,項目和非項目援助,政府貸款等。（2）出口信貸。是一國政府為鼓勵大型資本貨物出口而給予出口商、進口商或進口商銀行的中長期貸款。該種貸款通常限定了款項的用途。（3）國際儲備運營。外匯儲備是一國國際儲備最主要構(gòu)成,在儲備多元化的國際趨勢下對外匯資產(chǎn)的保值和增值是儲備運營管理的一大目的。

第一節(jié)官方國際投資

第一節(jié)官方國際投資二、官方國際投資的特點1、官方國際投資行為帶有鮮明的國家色彩和深刻的政治內(nèi)涵2、官方國際投資為低貨幣盈利3、官方國際投資具有中長期性4、具有直接投資和間接投資的雙重性.三、官方國際投資業(yè)務(wù)分述（一）政府貸款（二）出口信貸（三）國際儲備運營

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（一）政府貸款（GovernmentLoan）

1、政府貸款的概念

政府貸款是由一國政府向另一國政府提供財政資金的優(yōu)惠性有償借款。政府貸款屬于國家資金收入與支出的信貸，其資金主要來源于國家財政預(yù)算收入，通過列入國家財政預(yù)算支出的資金進行收付。因此，政府貸款一般是由各國的中央政府經(jīng)過完備的立法手續(xù)加以批準。政府貸款往往作為配合外交活動的一種重要的經(jīng)濟手段，許多貸款都是建立在國家間良好的政治關(guān)系和友好往來的基礎(chǔ)之上。

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2、政府貸款的性質(zhì)：政府貸款是屬于經(jīng)濟援助類型的貸款，利率低，期限長，條件較優(yōu)惠。在雙邊關(guān)系比較協(xié)調(diào)的情況下，貸款雙方政府容易達成協(xié)議。按照國際慣例，此種貸款一定要含有

25%以上的贈與成份。贈與成份一般是依據(jù)貸款的利率、償還期、寬限期和綜合貼現(xiàn)率等基本數(shù)據(jù)綜合計算所得。國際上通用的計算公式為

:GE—按貸款面值贈予因素所占百比；R—年利率；A—每年償付次數(shù)；D—貸款期內(nèi)的貼現(xiàn)率，一般按綜合年率的10%計算；G—寬限期，發(fā)展援助委員會定義是第一次貸款支付期至第一次還款期之間的間隔時間；M—償還期。3、政府貸款的特點：

屬主權(quán)外債，強調(diào)貸款的償還政府貸款的能力和規(guī)模受資本輸出國的國民經(jīng)濟狀況、財政狀況和國際收支狀況的限制。具有政府間援助性質(zhì)，易受貸款國外交、財政政策的影響。是在兩國政治、外交、經(jīng)濟關(guān)系良好的情況下得以進行的，為一定的政治外交目的服務(wù)。貸款條件優(yōu)惠。外國政府貸款其贈與成分一般在35％以上，最高達80％。貸款的利率一般為0．2％一3％，個別貸款為無息。貸款償還期限通常在10—40年之間，并含有2—15年的寬限期。

第一節(jié)官方國際投資4、政府貸款的類型：

1、純軟貸款。主要有德國財政合作資金、意大利環(huán)保貸款，科威特、韓國、波蘭政府貸款。西班牙對一些項目也提供100％軟貸款或純贈款。2、混合貸款。這是各國普遍采用的貸款方式。第一種是贈款加出口信貸，提供這類貸款的國家主要有荷蘭和瑞士，荷蘭政府提供35％的贈款加65％的出口信貸，瑞士政府提供40％的贈款加60％的出口信貸。這類貸款，通常要簽兩個協(xié)議，即贈款協(xié)議和出口信貸協(xié)議。第二種是軟貸款加出口信貸，如西班牙、法國、加拿大的政府貸款。其軟、硬貸款的比例大體各占50％。軟貸款的利率一般低于1％；硬貸款利率執(zhí)行國際商業(yè)參考利率(CIRR)。

第一節(jié)官方國際投資5、政府貸款的條件:(1)政府貸款的標(biāo)的,通常以貸款國貨幣表示的貨幣金額,以示政府貸款的規(guī)模;(2)政府貸款的利息和利率,計息政府貸款的年利率一般在1%-3%;(3)政府貸款的費用,主要有兩種:承擔(dān)費和手續(xù)費(4)期限。用款期,寬限期,和償還期(5)政府貸款的采購限制。多數(shù)國家政府貸款(科威特除外)的第三國采購比例為15％～50％，即貸款總額的50％一85％用于購買貸款國的設(shè)備和技術(shù)。通常情況下不能自由選擇貸款幣種，匯率風(fēng)險較大。

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6、政府貸款的作用

（1）政府貸款有利于發(fā)達國家的資本輸出和商品輸出

（2）發(fā)展中國家通過合理利用發(fā)達國家貸款開發(fā)本國資源，發(fā)展生產(chǎn)，提高科學(xué)技術(shù)水平和增加出口能力

（3）發(fā)展中國家之間相互提供政府貸款，開展經(jīng)濟合作，對于促進各自民族經(jīng)濟獨立健康的發(fā)展和穩(wěn)定世界經(jīng)濟也都有著重要意義

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7、我國的政府貸款

我國利用外國政府貸款始于1979年。目前我國同日本、德國、法國、西班牙、意大利、加拿大、英國、奧地利、澳大利亞、瑞典、科威特、荷蘭、芬蘭、丹麥、挪威、瑞士、比利時、韓國、以色列、俄羅斯、盧森堡、波蘭及北歐投資銀行、北歐發(fā)展基金共24個國家及機構(gòu)建立了政府(雙邊)貸款關(guān)系。除英國、澳大利亞、俄羅斯三國以外,其余上述國家及金融機構(gòu)目前均有貸款余額。1979～2000年。我國借用外國政府貸款(不包括日本政府貸款,下同)累計簽約額183．72億美元。其中德國、法國、西班牙分別以39．4億美元、24．5億美元和21．8億美元位居前三位。截至2000年底,借用外國政府貸款總計執(zhí)行1746個項目,其中建成項目1654個,在建項目92個。從投向領(lǐng)域看，交通占27％、能源占17％、原材料占14％、城市基礎(chǔ)設(shè)施占10．3％、輕紡占9。4％、環(huán)保及其他占22．3％。從地區(qū)分布看,68％投向中西部地區(qū),其中47．6％投向中部地區(qū),20．4％投向西部地區(qū),東部地區(qū)占32％。

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（二）出口信貸（ExportCredit)

1、含義是一國政府為鼓勵大型資本貨物出口而給予出口商、進口商或進口商銀行的中長期貸款。

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2特點:(1)不同于一般貿(mào)易融資,是官方支持的中長期信貸,而其他各種融資是帶有抵押性、期限較短的貸款(2)利率一般低于相同條件資金貸放的利率,利差由國家補貼(3)作為官方資助的政策性貸款,許多國家設(shè)有專門的信貸部門或機構(gòu)負責(zé)（4）出口信貸與信貸保險相結(jié)合，并由國家擔(dān)保

第一節(jié)官方國際投資3、出口信貸類型:買方信貸(Buyer’sCredit)賣方信貸(Supplier’sCredit)混合信貸（Co-financingCredit)出口信貸君子協(xié)定

第一節(jié)官方國際投資進口商

出口商進口商銀行出口商銀行1簽訂貿(mào)易合同，繳納15%現(xiàn)匯定金2以貿(mào)易合同為基礎(chǔ)，簽訂貸款協(xié)議5償還——向進口方銀行提供信貸買方信貸3現(xiàn)匯支付貸款3貸款4分期償還貸款進口商

出口商進口商銀行出口商銀行1簽訂貿(mào)易合同，繳納15%現(xiàn)匯定金2以貿(mào)易合同為基礎(chǔ)，簽訂貸款協(xié)議——向進口方提供信貸買方信貸3現(xiàn)匯支付貸款4按協(xié)議分期償還貸款

賣方信貸出口商進口商保險公司出口商銀行進口商銀行1簽訂出口合同2345、6承兌融資協(xié)議保險協(xié)議背書轉(zhuǎn)讓匯票本票請考慮問題：

1、比較買方信貸與賣方信貸？

（三）國際儲備運營與管理1、外匯儲備的構(gòu)成是一國貨幣當(dāng)局持有的用于國際支付和維持本國匯率穩(wěn)定的資產(chǎn)，儲備資產(chǎn)管理的對象是一國儲備資產(chǎn)的構(gòu)成。金本位時期，黃金是國際儲備的主體；二戰(zhàn)后，布雷頓森林體系確立了美元的地位，美元與黃金構(gòu)成國際儲備的主體。20世紀70年代后，浮動匯率合法化使匯率風(fēng)險增大，黃金非貨幣化進程又日益加速，形成外匯儲備占主體，外匯儲備多元化的格局。

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2、國際儲備包括黃金儲備，一國官方所持有的黃金外匯儲備，一國官方所持有的可兌換的外匯資產(chǎn)IMF的儲備頭寸，即一國在IMF中的儲備頭寸加工債權(quán)頭寸特別提款權(quán)（SDRs），即IMF設(shè)立的用于補充原儲備資產(chǎn)的一種國際支付手段。

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3、國際儲備管理包括規(guī)模管理和運營管理。最適度國際儲備是規(guī)模管理的核心。儲備運營是對國際儲備的結(jié)構(gòu)安排，遵從安全性、流動性和盈利性原則。（1）浮動匯率制使匯率波動相對頻繁、匯率風(fēng)險加大（2）各國利率、匯率變化，國際資本流動都緊密相關(guān)（3）國際收支和外債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)是儲備規(guī)模管理和運營管理兩大因素。

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4、外匯儲備的幣種結(jié)構(gòu)及同一幣種的資產(chǎn)組合貨幣幣種的選擇及在儲備資產(chǎn)中的比重幣種結(jié)構(gòu)的影響因素同一貨幣儲備中，現(xiàn)金和有價證券應(yīng)根據(jù)風(fēng)險—收益確定適當(dāng)?shù)谋壤?，把資金分散在多種資產(chǎn)上。

第一節(jié)官方國際投資5、我國外匯儲備概況：目前我國1.2萬億美元的外匯儲備，人均外匯儲備超過900美元。原因：貿(mào)易順差是儲備增長的主力；大量外因直接投資涌入國內(nèi)也引起外匯儲備增加。

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我國的外匯儲備管理我國外匯儲備規(guī)模過大的危害：不利于對外貿(mào)易的順利發(fā)展人民幣升值的壓力導(dǎo)致國內(nèi)流動性過剩。外匯儲備規(guī)模增大導(dǎo)致外匯占款增加，基礎(chǔ)貨幣投放量相應(yīng)增加，再通過貨幣乘數(shù)作用，使貨幣供應(yīng)量隨之增加，造成物價上漲的壓力，弱化貨幣政策。外匯儲備是央行的資產(chǎn)，但支撐這一資產(chǎn)的其實是央行的負債，它的持有是有機會成本的。外匯儲備的管理

適度調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)，推進外匯儲備的多元化，適度減持美元資產(chǎn)，改變“美元獨大”的狀況。通過鼓勵資本輸出，控制資本輸入，減輕外匯占款的壓力。加快外匯管理體制的改革，由強制結(jié)售匯制向自愿結(jié)售匯制轉(zhuǎn)變。中國的外匯儲備增長到1.2萬億美元，從穩(wěn)定匯率的角度來講,約7000億美元的外匯儲備就可以了,其他剩余的外匯儲備完全可以用作投資,以獲得更高的回報.我國正籌建一個投資機構(gòu)對外匯儲備進行運營,“國家外匯投資公司”。通過發(fā)行特別國債（1.55萬億元）購買外匯儲備作為未來國家外匯投資公司的本金。將進行境外資產(chǎn)組合投資,包括證券、商品、房地產(chǎn)、公司債券和金融衍生產(chǎn)品投資。半官方機構(gòu)指超國家的國際性組織。按地理分布劃分，全球性金融及合作組織和區(qū)域性金融及合作組織。前者包括IMF，WB，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）；后者包括區(qū)域性開發(fā)銀行，如亞洲開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行、泛美開發(fā)銀行和歐洲投資銀行等。

第二節(jié)半官方國際投資

一、半官方機構(gòu)的產(chǎn)生及其組織機構(gòu)1、半官方機構(gòu)的產(chǎn)生一戰(zhàn)前后是金本位制，依次經(jīng)歷金幣本位制，金塊本位制，金匯兌本位制，與此相呼應(yīng)的匯率制度是金本位下固定匯率制，儲備制度是黃金-英鎊儲備制。1929-1933年世界經(jīng)濟大危機，加劇了各國的國際收支危機，國際金本位制徹底崩潰，三十年代的國際貨幣關(guān)系一片混亂，形成英鎊區(qū)、美元區(qū)和法郎區(qū)三個相互獨立的貨幣集團。各個貨幣集團都在爭奪國際貨幣金融的主導(dǎo)權(quán)。二戰(zhàn)后，布雷頓森林體系確立（1944年）。二戰(zhàn)后的美國經(jīng)濟實力迅速增強，而英國在戰(zhàn)前一直保有世界經(jīng)濟的主導(dǎo)權(quán)，戰(zhàn)后英鎊地位有所下降，但仍是重要的國際貨幣。IMF和世界銀行就是在美英的斗爭中產(chǎn)生的。最終美國以其經(jīng)濟實力，1944年7月在布雷頓森林市召開國際金融會議，確立了以美元為中心的國際貨幣體系，即布雷頓森林體系。由此建立了國際貨幣基金組織和國際復(fù)興開發(fā)銀行。

第二節(jié)半官方國際投資二戰(zhàn)后的世界經(jīng)濟體系國際貨幣基金組織國際復(fù)興開發(fā)銀行關(guān)貿(mào)總協(xié)定（世界銀行）

（金融）

（貨幣）

（貿(mào)易）布雷頓森林體系

第二節(jié)半官方國際投資1956和1959分別成立國際金融公司和國際開發(fā)協(xié)會，作為世界銀行的補充，這三個機構(gòu)合稱為世界銀行集團，1988年成立多邊投資擔(dān)保機構(gòu)作為世界銀行的一個附屬機構(gòu)。區(qū)域性金融機構(gòu)的建立也是戰(zhàn)后國民經(jīng)濟、政治形勢的產(chǎn)物，許多殖民地紛紛獨立，迫切需要資金發(fā)展技術(shù)和國民經(jīng)濟，而一些發(fā)達國家正處于資本輸出和技術(shù)更新?lián)Q代時期，為改善融資環(huán)境，增強國際間的投資，成立區(qū)域性金融機構(gòu)。如亞洲開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行、泛美開發(fā)銀行和歐洲投資銀行等。

第二節(jié)半官方國際投資

2、半官方機構(gòu)的組織結(jié)構(gòu)半官方機構(gòu)一般采取會員國入股的組織形式，由決策機構(gòu)和行政管理機構(gòu)兩個部分組成（1）決策機構(gòu)理事會是國際性金融機構(gòu)的最高權(quán)力機構(gòu)，由每一成員國派理事和副理事各一名組成。理事通常由成員國的財政部長或央行行長等高級官員擔(dān)任，投票權(quán)分配與各國所繳股份一致。特定權(quán)力包括接納新會員、決定份額、會員國資格的停止等。理事會閉會期間，由執(zhí)行董事會負責(zé)日常事務(wù)。（2）行政管理機構(gòu)由行長（總裁）、副行長以及內(nèi)部機構(gòu)組成。行長是最高行政負責(zé)人，為機構(gòu)合法代表。產(chǎn)生方法各異。如IMF和WB均由執(zhí)行董事會選舉，亞洲開發(fā)銀行的行長則由理事會選舉。

第二節(jié)半官方國際投資二、半官方機構(gòu)的功能（一）半官方機構(gòu)的資金來源1、會員國繳納的股份2、借款3、發(fā)行債券4、會員國捐贈5、業(yè)務(wù)經(jīng)營的盈余

第二節(jié)半官方國際投資（二）半官方機構(gòu)的屬性1、組織形式的企業(yè)性，以股份公司形式組成，具有明顯的企業(yè)特征。2、國際性。成員國眾多，資金來源及投放的國際性。3、政策性。半官方機構(gòu)的業(yè)務(wù)具有顯著的政策傾向，資金投放的開發(fā)性質(zhì)、經(jīng)營項目的非盈利性。4、超國家性。不受任何國家管轄的無國籍性以及不對成員國國內(nèi)政治事務(wù)進行干預(yù)。

第二節(jié)半官方國際投資（三）半官方機構(gòu)的功能。1、國際信用中介機構(gòu)，可促進資本的國際流動，其組織的項目貸款、開發(fā)援助使官方資金轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家和迫切需要資金的地方，是多邊開發(fā)的主要組織者。2、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，實質(zhì)上是將國際資本包括生產(chǎn)和金融資本在國際范圍內(nèi)重新配置的過程。3、協(xié)調(diào)國際經(jīng)濟關(guān)系，成為會員國的國際講臺，促使相互間溝通。

第二節(jié)半官方國際投資三、世界銀行集團（一）世界銀行的投資管理1、宗旨（1）提供貸款；（2）經(jīng)濟咨詢和技術(shù)援助；（3）對其他來源的投資起催化作用。2、貸款類別世界銀行的主要業(yè)務(wù)活動是為成員國中的發(fā)展中國家提供經(jīng)濟發(fā)展所需的長期貸款。按用途分為與項目結(jié)合的貸款和非與項目結(jié)合的貸款。國際開發(fā)協(xié)會的貸款不同于國際復(fù)興開發(fā)銀行的硬貸款，是一種軟貸款。

第二節(jié)半官方國際投資3、貸款管理的條件（1）國際復(fù)興開發(fā)銀行貸款條件。第一，必須是成員國政府或經(jīng)成員國政府擔(dān)保的私人企業(yè)；第二，一般要有工程項目計劃，經(jīng)該行審查確屬經(jīng)濟上應(yīng)優(yōu)先考慮者。第三，該項目確實不能以合理條件從其他來源獲得資金。第四，專款專用，并受世界銀行監(jiān)督，以保證到期償還。第五，貸款的使用不能限定在某一特定成員國中進行采購，而要通過國際招標(biāo)，以保證貸款不被挪用，并保證所有的成員國和非成員國都有參加招標(biāo)的機會。第六，屬中長期貸款，短5年，長30年。第七，貸款貨幣呈多元化趨勢，但以美元計值，由借款國承擔(dān)匯率風(fēng)險。（2）國際開發(fā)協(xié)會。第一，按人均收入衡量的受信國的貧困程度；第二，受信國從傳統(tǒng)來源借款的信譽有限；第三，受信國的經(jīng)濟成就，包