《貨幣銀行學(xué)》期末復(fù)習(xí)要點(diǎn)

金融創(chuàng)新：變更現(xiàn)有的金融體制和增加新的金融工具，以獲取現(xiàn)有的金融體制和金融工

具所無(wú)法取得的潛在的利潤(rùn)。金融創(chuàng)新反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需求，避免風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)進(jìn)步和規(guī)

避行政管理是其直接誘因，

貨幣的演變

一、幣材。早期的幣材由自然物和商品充當(dāng)，如貝殼、布等c后來(lái)金屬成為幣材；由銅

到銀、金，貴金屬包含的價(jià)值量大，只有當(dāng)生產(chǎn)力發(fā)達(dá)，商品流通擴(kuò)大時(shí)才會(huì)成為幣材。貴

金屬價(jià)值高、質(zhì)地均勻、便于分割、便于攜帶、不易損壞。充當(dāng)貨幣的金屬主要是金、銀和

銅“

二、鑄幣。由國(guó)家的印記證明其重量和成色的金屬塊。

三、銀行券-代用足值貨幣。首先在歐洲出現(xiàn)c最初一般銀行均可發(fā)行銀行券，隨時(shí)可

按面值兌換成金或銀幣。

四、紙幣-不兌現(xiàn)貨幣。以紙質(zhì)形態(tài)存在，由國(guó)家發(fā)行的強(qiáng)制使用的貨幣符號(hào)。

五、可簽發(fā)支票的存款。用于轉(zhuǎn)帳的存款，稱為存款貨幣。

六、電子貨幣?？梢栽诨ヂ?lián)網(wǎng)上或通過(guò)其他電子通信方式進(jìn)行支付的手段。這種貨幣沒(méi)

有物理形態(tài)，為持有者的金融信用。隨著互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展，越來(lái)越流行。

信用貨幣：是由國(guó)家法律規(guī)定的，強(qiáng)制流通不以任何貴金屬為基礎(chǔ)的獨(dú)立發(fā)揮貨幣職能

的貨幣。主要包括期票、銀行券、支票、輔幣、紙幣、銀行存款、電子貨幣。

貨幣購(gòu)買力：價(jià)格的倒數(shù)是貨幣的購(gòu)買力。價(jià)格高，貨幣的購(gòu)買力低；反之則高。反映

商品價(jià)格總的變動(dòng)狀況。

金屬貨幣流通規(guī)律：足值，自發(fā)調(diào)節(jié)。紙幣流通規(guī)律：貨幣符號(hào)，通貨膨脹。

貨幣制度：一個(gè)國(guó)家由該國(guó)法律所確定的貨幣流通的結(jié)構(gòu)和組織形式，它使貨幣流通的

各個(gè)要素結(jié)合成為一個(gè)有機(jī)的整體。包括規(guī)定幣材與貨行單位；規(guī)定本位幣與輔幣的鑄造與

償還能力；規(guī)定銀行券和紙幣的發(fā)行與流通程序；金準(zhǔn)備制度。

本位制：哪種或哪幾種商品一旦被規(guī)定為幣材，即稱該貨幣制度為該種或該幾種商品的

本位制。

本位幣與輔幣的鑄造與償還能力

本位幣是按照國(guó)家規(guī)定的貨幣單位所鑄成的鑄幣。⑴足值；(2)自由鑄造、自由熔化；(3)

無(wú)限法償，具有無(wú)限支付能力。

輔幣是本位幣以下的小額通貨，日常交易與找零用，由賤金屬制造。(1)不足值，實(shí)際價(jià)

值小于名義價(jià)值；⑵國(guó)家限制鑄造，只有國(guó)家鑄造。(3)有限法償，防止輔幣充斥市場(chǎng)。

“劣幣驅(qū)逐良幣”，格雷欣法則：在雙本位制下，金幣與銀幣之間有法定的兌換比率,

當(dāng)市場(chǎng)上金、銀的比價(jià)發(fā)生波動(dòng)時(shí)，會(huì)引起金幣或銀幣的實(shí)際價(jià)值與名義價(jià)值的背離。實(shí)際

價(jià)值高于名義價(jià)值的所謂良幣會(huì)被熔化，或被輸出國(guó)外而退出流通界，而實(shí)際價(jià)值低于名義

價(jià)值的所謂劣幣會(huì)充斥市場(chǎng)。

金塊本位制和金匯兌本位制

金塊本位制又叫生金本位制：其貨幣單位規(guī)定有含金量，但不鑄造、不流通金鑄幣，而

流通銀行券黃金集中存儲(chǔ)于政府，?居民可按規(guī)定的含金量在一定數(shù)額以上、一定用途之內(nèi)，

以銀行券兌換金塊。

金匯兌木位制亦稱虛金木位制，其特點(diǎn)是貨幣單位規(guī)定有含金量，但國(guó)內(nèi)流通銀行券，

無(wú)鑄幣流通，無(wú)金塊可兌換。中央銀行將黃金和外匯存在另一個(gè)實(shí)行金本位的國(guó)家，并規(guī)定

本國(guó)貨幣與該國(guó)貨幣的法定兌換比率。居民可按這一比率用本國(guó)銀行券兌換該國(guó)貨幣，再向

該國(guó)兌換黃金。實(shí)行金匯兌本位制的國(guó)家要維持本國(guó)貨幣與該國(guó)貨幣的法定比價(jià)。

金塊本位制和金匯兌本位制是殘缺不全的不穩(wěn)定的金本位制。首先，這兩種貨幣制度都

沒(méi)有金鑄幣流通。其次，銀行券雖仍有法定含金量，但其兌換能力已大為降低，這必然使銀

行券的穩(wěn)定性大大削弱。:929-1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使殘缺不全的金本位制被摧殘了。在貨幣

制度領(lǐng)域，所有的資本主義國(guó)家都先后實(shí)行了不兌現(xiàn)的信用貨幣制度。

布雷頓森林體系

布雷頓森林體系是在二戰(zhàn)后美元的國(guó)際地位因其國(guó)際黃金儲(chǔ)備的巨大實(shí)力而空前穩(wěn)固

的背景下建立的，以美元和黃金為基礎(chǔ)的新金匯兌本位制。其實(shí)質(zhì)是一種以美元為中心的國(guó)

際貨幣體系。內(nèi)容包括美元與黃金掛鉤，成員國(guó)貨幣和美元掛鉤，實(shí)行可調(diào)整的固定匯率制

度,美國(guó)承擔(dān)以官價(jià)兌換黃金的義務(wù)。在布雷頓貨幣體制中，黃金作用有所降低，而美元作

為世界貨幣成為了這一體系中的主角。

布雷頓森林體系建立了兩大國(guó)際金融機(jī)構(gòu)即國(guó)際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行

（WorldBank）o前者負(fù)責(zé)向成員國(guó)提供短期資金借貸，目的是保障國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定；

后者提供中長(zhǎng)期信貸來(lái)促進(jìn)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

不兌現(xiàn)的信用貨幣制度特點(diǎn)：1、通貨膨脹成為可能；2、貨幣是通過(guò)貸款渠道發(fā)行出去

的；3、使國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)成為可能。

信用：指借貸行為。特點(diǎn)是以收回為條件的付出，或以歸還為義務(wù)的取得。而且貸者之

所以貸出是因?yàn)橛袡?quán)取得利息，借者之所以可能借入，是因?yàn)槌袚?dān)了支付利息的義務(wù),

可支配貨幣收入：全部貨幣收入扣除繳納義務(wù)支出（個(gè)人所得稅、社保費(fèi)等）。

資金流量分析

其

Y-C+1+X-Mo資金差頊：

中，Y-國(guó)民總收入，C-部門收入消費(fèi)投資進(jìn)出口盈余（+）

消費(fèi)，1-投資，X-出口，赤字（一）

M-進(jìn)口。1政府部門n?Cl/I=F1

模型中的F指資金2.個(gè)人部門n?C2?/2=F2

MJ■JtSJAI-SE.

的公仝成赤字曰從涌工工商企業(yè)部門J3■13=F3

日勺盈水或力,子■,AJL/AJE■!金敢部門J4=FJ

過(guò)信用調(diào)劑的資金流動(dòng),國(guó)外部門-.Y+.W=F5

角度所考察的差額，統(tǒng)合計(jì)r-C-I-X+M=0

稱為金融盈余或金融赤字，經(jīng)常的大量的赤字是出現(xiàn)在企業(yè)部門；政府部門也通常是資金的

需求者。個(gè)人部門的F則多為正；金融部門、國(guó)外部門的F則有正有負(fù)。一個(gè)部門的債權(quán)必

然在另一個(gè)或幾個(gè)部門中有對(duì)應(yīng)的等額債權(quán)。所以各部門的F相加應(yīng)該等于0。

商業(yè)信用：工商企業(yè)以賒銷方式對(duì)購(gòu)買商品的工商企業(yè)所提供的信用。

商業(yè)票據(jù)：商業(yè)信用中，賒銷商品的企業(yè)為了保證自己的權(quán)益，掌握的能夠受到法律保

護(hù)，說(shuō)明債務(wù)人有按照規(guī)定金額、期限等約定條件償還債務(wù)的義務(wù)的債務(wù)文書(shū)。

貼現(xiàn)：指銀行承兌匯票的持票人在到期曰前，為了取得資金，貼付一定利息將票據(jù)權(quán)利

轉(zhuǎn)讓給銀行的票據(jù)行為，是銀行向持票人融通資金的一種方式。

再貼現(xiàn)：指中央銀行通過(guò)買進(jìn)商業(yè)銀行持有的已貼現(xiàn)但尚未到期的商業(yè)票據(jù)，向商業(yè)銀

行提供融資支持的行為。

單利：對(duì)已過(guò)計(jì)息日而不提取的利息不計(jì)利息的計(jì)息方法。S=P(l+r*n)

復(fù)利：將上期利息并入本金一并計(jì)算利息的一種方法。S=P(l+r)An

資本化：任何有收益的事物，都可以通過(guò)收益與利率的對(duì)比而倒過(guò)來(lái)算出它相當(dāng)于多大

的資本金額。P=B/r。

終值：是指現(xiàn)在一定量的資金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，又稱本利和。S=P(l+r)An

現(xiàn)值：是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價(jià)值，俗稱本金。P=S/(l+r)An

年金:企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，自愿建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。

是一種屬于企業(yè)雇主自愿建立的員工福利計(jì)劃。年金是未來(lái)消費(fèi)。公式可以用于消費(fèi)信貸還

款安排、養(yǎng)老保險(xiǎn)的計(jì)算等。

基準(zhǔn)利率：是指在多種利率并存的條件下起決定作用的利率，這種利率發(fā)生變動(dòng)，其他

利率也會(huì)相應(yīng)變動(dòng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，基準(zhǔn)利率是指通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制形成的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。

利率二機(jī)會(huì)成本補(bǔ)償水平+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平。

美國(guó)聯(lián)邦基金利率

聯(lián)邦基金率是指美國(guó)司業(yè)拆借市場(chǎng)的利率，其最主要的是隔夜拆借利率。

盡管對(duì)聯(lián)邦基金率和再貼現(xiàn)率的調(diào)節(jié)方式有行政規(guī)定和市場(chǎng)作用之分，其調(diào)控效果也有

高低快捷的很大差別。這是聯(lián)邦基金率逐漸取代再貼現(xiàn)率的一個(gè)重要原因所在。

美聯(lián)儲(chǔ)降低其拆借利率，商業(yè)銀行之間的拆借就會(huì)轉(zhuǎn)向商業(yè)銀行與美聯(lián)儲(chǔ)之間，因?yàn)橄?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)拆借的成本低，整個(gè)市場(chǎng)的拆借利率都將隨之下降。如果美聯(lián)儲(chǔ)提高拆借利率，在市

場(chǎng)資金比較短缺的情況下，聯(lián)邦基金率本身就承受上升的壓力，所以它必然隨著美聯(lián)儲(chǔ)的拆

借利率一起上升。在市場(chǎng)資金比較寬松的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)提高拆借利率，向美聯(lián)儲(chǔ)拆借的商

業(yè)銀行就會(huì)轉(zhuǎn)向其它商業(yè)銀行，聽(tīng)任美聯(lián)儲(chǔ)的拆借利率孤零零地“高處不勝寒

美聯(lián)儲(chǔ)可以在公開(kāi)市場(chǎng)上拋出國(guó)債，吸納商業(yè)銀行過(guò)剩的超額準(zhǔn)備，造成同業(yè)拆借市場(chǎng)

的資金緊張，迫使聯(lián)邦基金率與美聯(lián)儲(chǔ)的拆借利率同步上升。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)有這樣干預(yù)市場(chǎng)利

率的能力，其反復(fù)多次的操作，就會(huì)形成合理的市場(chǎng)預(yù)期,只要美聯(lián)儲(chǔ)提高自己的拆借利率，

整個(gè)市場(chǎng)就會(huì)聞風(fēng)而動(dòng)，進(jìn)而美聯(lián)儲(chǔ)能夠直接宣布聯(lián)邦基金率的變動(dòng)。

實(shí)際利率：物價(jià)不變，從而貨幣購(gòu)買力不變條件下的利息率。名義利率：指包括補(bǔ)償通

貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的利率。r（名義利率）=i（實(shí)際利率）+P（物價(jià)水平的變動(dòng)率）。r=i+p+ip=（l+i）（l+p）-

lo

市場(chǎng)利率：隨市場(chǎng)規(guī)律而自由變動(dòng)的利率。官定利率、法定利率：由政府金融管制部門

或中央銀行確定的利率。行業(yè)公定利率：由非政府部門的民間金融組織所確定的利率。

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于利率決定的分析

1、古典學(xué)派的儲(chǔ)蓄投資理論一實(shí)際利率理論。利率的變化（

取決于投資流量與儲(chǔ)蓄流量的均衡：投資不變，儲(chǔ)蓄增加，均衡<\/

利率水平下降；儲(chǔ)蓄不變，投資增加，則有均衡利率的上升。:w/

2、凱恩斯學(xué)派的流動(dòng)性偏好

理論一貨幣理論。利率決定于貨幣

供求數(shù)量，而貨幣需求量又取決于

人們的流動(dòng)性偏好：流動(dòng)性的偏好

強(qiáng)，愿意持有貨幣，當(dāng)貨幣需求大

于貨幣供給，利率上升；反之，利

率下降。

3、新古典學(xué)派的借貸資金理論一從流量角度來(lái)研究。需求％Z\

來(lái)自某期間投資流量和該期人們希望保有的貨幣余額。供給來(lái)/、〈的

自于同一時(shí)期儲(chǔ)蓄流量和該期間貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)。可貸資金J______/.

的供給與需求，決定均衡利率。其均衡條件為/+AMD=S+AMS%M,

利率期限結(jié)構(gòu)：不同期限債券利率之間的關(guān)系。

即期利率：對(duì)不同期限的債權(quán)債務(wù)所標(biāo)示的利率?！?肅告T

遠(yuǎn)期利率：隱含在給定的即期利率中從未來(lái)的某一時(shí)點(diǎn)到耳一時(shí)點(diǎn)的利率。

到期收益率到債券逐本時(shí)為止分期支付的利息和最后歸還的本金折合成現(xiàn)值的累計(jì)與

債券當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格相等是的利率。它相當(dāng)于投資者按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買并且一直持有到

滿期時(shí)可以獲得的年平均收益率。它的存在使不同期限從而有不同現(xiàn)金流狀態(tài)的債券收益具

—一…cCCCC+P

(1+y)+(I+y)1+"'+(I+yy'+(1+y)n

收益率曲線

債券收益率曲線反映的是某一時(shí)點(diǎn)上，不同期限債券的到期收益率水平。

1、正向收益率曲線，它意味著在某一時(shí)點(diǎn)上，債券的投資期限越長(zhǎng)，收益率越高，也

就是說(shuō)社會(huì)經(jīng)濟(jì)正處于增長(zhǎng)期階段（這是收益率曲線最為常見(jiàn)的形態(tài)）。

2、反向收益率曲線，它表明在某一時(shí)點(diǎn)上，債券的投資期限越長(zhǎng)，收益率越低，也就

意味著社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期。

3、水平收益率曲線，表明收益率的高低與投資期限的長(zhǎng)短無(wú)關(guān)，也就意味著社會(huì)經(jīng)濟(jì)

出現(xiàn)極不正常情況。

4、波動(dòng)收益率曲線，這表明債券收益率隨投資期限不同，呈現(xiàn)出波浪變動(dòng)，也就意味

著社會(huì)經(jīng)濟(jì)未來(lái)有可能出現(xiàn)波動(dòng)。

利率期限結(jié)構(gòu)的理論

1、預(yù)期理論。預(yù)期的未來(lái)短期利率，決定收益率曲線的形狀；當(dāng)預(yù)期未來(lái)短期利率上

升時(shí)，會(huì)有上升的收益率曲線，反之，收益率曲線呈下降態(tài)勢(shì)?？捎^察的長(zhǎng)期利率是預(yù)期的

不可觀察的短期利率的平均值。投資者資金可以在長(zhǎng)期和短期債券市場(chǎng)中自由移動(dòng)，收益率

高的債券吸引資金流入，反之，收益率低的債券資金流出。在均衡的條件下，無(wú)論投資何種

期限的債券，投資者在同一時(shí)間跨度內(nèi)所獲得的收益趨于一致。

2,市場(chǎng)隔斷理論。債券市場(chǎng)可分為期限不同的互不相關(guān)的市場(chǎng)，各有自己獨(dú)立的市場(chǎng)

均衡，資金在不同期限市場(chǎng)之間基本是不流動(dòng)的。利率的期限結(jié)構(gòu)是由不同市場(chǎng)的均衡利率

決定的。無(wú)法解釋不同期限債券的利率所體現(xiàn)的同步波動(dòng)現(xiàn)象,也無(wú)法解釋長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的

利率隨著短期債券市場(chǎng)利率波動(dòng)呈現(xiàn)的有規(guī)律性的變化,

外匯：是以外幣標(biāo)示的債權(quán)債務(wù)證明，是以外幣表示的金融資產(chǎn)，可用作國(guó)際間結(jié)算的

支付手段，并能兌換成其他形式的外幣資產(chǎn)和支付手段。

完全可兌換貨幣：本幣與外匯的自由兌換，外匯可攜帶或匯出境外。

匯率：國(guó)與國(guó)之間貨幣的折算的比率。

直接標(biāo)價(jià)法：對(duì)一定基數(shù)（1或100等）的外國(guó)貨幣單位，用相當(dāng)于多少本國(guó)貨幣單位

來(lái)表示。多數(shù)國(guó)家采用。

間接標(biāo)價(jià)法：以一定數(shù)量的本國(guó)貨幣單位為基準(zhǔn)，用折合成多少外國(guó)貨幣單位來(lái)表示。

英、美用這種方法。

美元標(biāo)價(jià)法：以一定數(shù)量的美元為基準(zhǔn)，計(jì)算應(yīng)折合多少其他貨幣。

單一匯率.在發(fā)這的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，存在著由市場(chǎng)機(jī)制形成的單一匯率。

復(fù)匯率（多重匯率）：國(guó)家外匯管理當(dāng)局根據(jù)不同情況和需要制定兩種或兩種以上的匯

率。是貿(mào)易管制的產(chǎn)物。體現(xiàn)政府對(duì)不同的國(guó)際經(jīng)貿(mào)活動(dòng)實(shí)行區(qū)別對(duì)待的意圖。

浮動(dòng)匯率：一國(guó)貨幣的還并非固定，而是由自由市場(chǎng)的供求關(guān)系決定。

固定匯率：將一國(guó)貨幣與其他國(guó)家貨幣之間維持一人固定比率，匯率波動(dòng)只能限制在一

定范圍內(nèi)，由官方干預(yù)來(lái)保證匯率的穩(wěn)定。

盯住匯率制度：把本國(guó)貨幣與本國(guó)主要貿(mào)易伙伴國(guó)的貨幣確定一個(gè)固定的比價(jià)，隨著某

一種或幾種貨幣進(jìn)行浮動(dòng)，

即期匯率：銀行存款之間的即期（兩天）兌換使用的匯率。

遠(yuǎn)期匯率：銀行存款在未來(lái)某一特定時(shí)間上兌換使用的匯率。

外匯升水：遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率。外匯貼水：遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率。

人民幣升值的利弊分析

利：

1、人民幣升值，利于償還外債。

2、降低用人民幣表示的進(jìn)口成本，刺激進(jìn)口。

3、中國(guó)百姓國(guó)際購(gòu)買力增強(qiáng)。人民幣更加值錢，進(jìn)口商品會(huì)以更低的價(jià)格享受到。國(guó)

人出國(guó)旅游的熱情也會(huì)高張，在境外消費(fèi)更加積極。

4、有利于促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，改善我國(guó)在國(guó)際分工中的地位。

5、中國(guó)GDP國(guó)際地位提高。

6、有利于緩和我國(guó)和主要貿(mào)易伙伴的關(guān)系。

弊：

1、人民幣升值會(huì)影響外商直接投資的增長(zhǎng)。

2,一次性升值之弊：原先已經(jīng)引進(jìn)的外資，會(huì)趁機(jī)撤走。因?yàn)榇藭r(shí)，與人民幣升值前

相比，同樣的外資可以兌換成更多的外幣。

3、逐漸升值之弊：會(huì)有新的短期國(guó)際游資大量流進(jìn)我國(guó)，這些外資兌換成人民幣，成

為推動(dòng)我國(guó)貨幣通脹的因素或者推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上漲的因素。過(guò)一段時(shí)間之后，人民幣升值幅

度收窄，這些短期國(guó)際游資又紛紛兌換成外幣流出我國(guó)，一進(jìn)一出，外幣會(huì)因人民幣逐漸升

值而增值。

4、巨額外匯儲(chǔ)備將面臨縮水的威脅。

5、削弱出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，中國(guó)出口產(chǎn)品的市場(chǎng)地位很容易被其他發(fā)展中國(guó)家取

代，從而對(duì)中國(guó)大量勞動(dòng)密集型企業(yè)造成損害。

6、人民幣升值符進(jìn)一步加大就業(yè)難度，增加就業(yè)壓力。出口受阻，外商直接投資減少，

必然會(huì)進(jìn)一步加大就業(yè)難度，最終將惡化就業(yè)形勢(shì)。

特里芬兩難：美元價(jià)值要穩(wěn)定，它就不能作為國(guó)際貨幣；美元要作為國(guó)際貨幣，它的價(jià)

值就難以穩(wěn)定。也就是說(shuō)，如果美國(guó)要成為世界經(jīng)濟(jì)體系的霸主，讓美元成為世界貨幣，那

么就必須保持經(jīng)常項(xiàng)目下的貿(mào)易赤字，讓美元流出美國(guó)，讓其他國(guó)家獲得足夠的美元；另一

方面,隨著美元的流出，和持續(xù)增長(zhǎng)的赤字，會(huì)影響美元持有國(guó)對(duì)于美元信心，一旦有任何

波動(dòng)，會(huì)出現(xiàn)恐慌性的拋售。該命題的結(jié)論是世界貨幣體系的穩(wěn)定不能依賴任何單一國(guó)家來(lái)

保障。

外匯來(lái)源三種渠道

1、從企業(yè)看，通過(guò)向國(guó)外客戶出售貨物、提供服務(wù)或接受外商投資，獲得對(duì)方支付的

外匯，向商業(yè)銀行結(jié)匯成人民幣以后在國(guó)內(nèi)使用。結(jié)匯過(guò)程中，企業(yè)將外匯賣給商業(yè)銀行,

同時(shí)按匯率獲得了相應(yīng)的人民幣資金，其外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成人民幣資產(chǎn)。

2、從個(gè)人看，將持有的外匯賣給商業(yè)銀行后，獲得銀行支付的等值的人民幣。

3、從商業(yè)銀行看，商業(yè)銀行從企業(yè)和個(gè)人購(gòu)匯后，出于外匯資產(chǎn)負(fù)債配置需要，將大

部分外匯在各營(yíng)業(yè)窗口又賣給了企業(yè)和個(gè)人，并將買賣軋差后的多余外匯賣給人民銀行，人

民銀行支付相應(yīng)的人民幣獲得外匯，形成國(guó)家的外匯儲(chǔ)備。

外匯儲(chǔ)備與財(cái)政資金的區(qū)別

1、外匯儲(chǔ)備不能無(wú)償使用。外匯儲(chǔ)備是人民銀行用人民幣在國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)上購(gòu)買外匯

形成的，對(duì)應(yīng)著人民銀行的貨幣發(fā)行和人民幣負(fù)債，如果無(wú)償分配使用，將會(huì)影響人民銀行

資產(chǎn)負(fù)債表的平衡，并帶來(lái)通貨膨脹壓力，影響經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定。

2、外匯儲(chǔ)備在形態(tài)上是外匯，主要用于對(duì)外支付。如果用于國(guó)內(nèi)，就要二次結(jié)匯換成

人民幣，再次增加貨幣投放，加劇國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩矛盾。

鑄幣平價(jià)：兩種鑄幣以含金量進(jìn)行比較。

黃金輸送點(diǎn)：是指匯價(jià)波動(dòng)而引起黃金從一國(guó)輸出或輸入的界限。匯率波動(dòng)的最高界限

是鑄幣平價(jià)加運(yùn)金費(fèi)用，即黃金輸出點(diǎn)；匯率波動(dòng)的最低界限是鑄幣平價(jià)減運(yùn)金費(fèi)用，即黃

金輸入點(diǎn)。匯率波動(dòng)的范圍不超過(guò)鑄幣平價(jià)土輸送黃金相關(guān)的費(fèi)用。

購(gòu)買力平價(jià):兩種貨幣的匯率由兩國(guó)貨幣購(gòu)買力之比決定，即由兩國(guó)物價(jià)水平之比決定。

這個(gè)比被稱為購(gòu)買力平價(jià),

外匯傾銷,在有通貨膨脹的國(guó)家里，貨幣當(dāng)局通過(guò)促使木幣對(duì)外貶值，旦貨幣對(duì)外貶值

的程度大于對(duì)內(nèi)貶值的程度，借以用低于原來(lái)在國(guó)際市場(chǎng)上的銷售價(jià)格傾銷商品。外匯傾銷

可能因?yàn)閲?guó)內(nèi)的持續(xù)通貨膨脹和國(guó)際的反傾銷措施而失效。

金融市場(chǎng)：是進(jìn)行資金融通的場(chǎng)所，在這里實(shí)現(xiàn)借貸資金的集中和分配，資金供給與需

求的對(duì)比形成該市場(chǎng)的“價(jià)格”一利率。

金融工具：指在信用活動(dòng)中產(chǎn)生，能夠證明金融交易金額、期限、價(jià)格的書(shū)面文件。有

償還期限、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益率基本特征。其價(jià)值取決于能夠給所有者帶來(lái)的未來(lái)收益。

金融資產(chǎn)兩個(gè)重要功能：實(shí)現(xiàn)資金和資源的重新分配；在資金分配中分散或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)

金融市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)其功能必須具備兩個(gè)理想條件

1、完整的信息：金融交易的買賣雙方均可以迅速獲得所需要的信息，以便依據(jù)它們進(jìn)

行決策。不存在信息不對(duì)稱。

2、完全由市場(chǎng)供求決定的價(jià)格：價(jià)格水平的形成除取決于資金供給方與需求方的競(jìng)爭(zhēng)

均衡之外，不受任何力量干預(yù)。

貨幣市場(chǎng)：以金融交易的期限作為標(biāo)準(zhǔn)，一年以內(nèi)的短期金融交易市場(chǎng)，其功能在于滿

足交易者的資金流動(dòng)性需求，包括短期債券市場(chǎng)、銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)、貼現(xiàn)市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)

等。是以機(jī)構(gòu)投資者為主的融資市場(chǎng)。

銀行承兌票據(jù)：由銀行承諾到期履行支付義務(wù)的商業(yè)票據(jù)。

回購(gòu)協(xié)議：證券出售E寸賣方向買方承諾在未來(lái)某個(gè)時(shí)間將證券買回的協(xié)議°實(shí)質(zhì)上是一

種抵押貸款。

正回購(gòu)：充當(dāng)資金的借入方。逆回購(gòu)：買入證券（提供資金），承諾以后按規(guī)定價(jià)格賣

還給對(duì)方。

資本市場(chǎng)：交易期限在一年以上的長(zhǎng)期金融交易市場(chǎng)，主要滿足工商企業(yè)、個(gè)人的中長(zhǎng)

期投資需求和政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字的資金需要。包括長(zhǎng)期借貸市場(chǎng)（銀行對(duì)個(gè)人提供的消費(fèi)信

貸）和長(zhǎng)期證券市場(chǎng)（股票市場(chǎng)和長(zhǎng)期債券市場(chǎng)）。

初級(jí)市場(chǎng)：發(fā)行市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)，是資金需求者將金融資產(chǎn)首次出售給公眾時(shí)所形成的

交易市場(chǎng)。收入屬于發(fā)行該證券的公司。

二級(jí)市場(chǎng)：證券交易市場(chǎng)，也稱次級(jí)市場(chǎng)，是指對(duì)已經(jīng)發(fā)行的證券進(jìn)行買賣，轉(zhuǎn)讓和流

通的市場(chǎng)。在二級(jí)市場(chǎng)上銷售證券的收入屬于出售證券的投資者。

公募：又稱公開(kāi)發(fā)行，是指發(fā)行人通過(guò)中介機(jī)構(gòu)向不特定的社會(huì)公眾廣泛地發(fā)售證券,

通過(guò)公開(kāi)營(yíng)銷等方式向沒(méi)有特定限制的對(duì)象募集資金的業(yè)務(wù)模式。

私募：又稱證券直接發(fā)行，指發(fā)行人直接對(duì)特定的投資人銷售證券。

創(chuàng)業(yè)板：又稱二板市場(chǎng)，即第二股票交易市場(chǎng)，是指主板之外的專為暫時(shí)無(wú)法上市的中

小企業(yè)和新興公司提供融資途徑和成長(zhǎng)空間的證券交易市場(chǎng)，是對(duì)主板市場(chǎng)的有效補(bǔ)充。其

特有功能是創(chuàng)業(yè)投資基金的退出機(jī)制。

金融衍生工具：指價(jià)值依賴于原生性金融工具的一類金融產(chǎn)品。

期貨交易：指交易雙方在期貨交易所集中買賣期貨合約的交易行為。

套期保值:在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買

賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，當(dāng)價(jià)格變

動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)的盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。從而在“現(xiàn)”與“期”

之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度

遠(yuǎn)期合約：合約雙方約定在未來(lái)某個(gè)日期按約定的價(jià)格買賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)。若合

約到期時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，應(yīng)由賣方向買方按價(jià)差支付結(jié)算金額；反之則由買方向

賣方支付金額。遠(yuǎn)期合約的買賣雙方可能形成的收益或損失都是無(wú)限大的。

期貨合約：指由期貨交易所統(tǒng)一制訂的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)

量和質(zhì)量實(shí)物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。

期權(quán)合約：是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時(shí)間或時(shí)期內(nèi)，按照約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出一

定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，也可以根據(jù)需要放棄行使這一權(quán)利。

互換：也叫“掉期”或“調(diào)期”。指交易雙方約定在合約有效期內(nèi)，以事先確定的名義

本金額為依據(jù)，按照約定的支付率相互交換支付的約定。

私募基金：一種非公開(kāi)宣傳的，私下向特定投資人募集資金進(jìn)行的一種集合投資。

對(duì)沖基金：是私募基金的一種，是專門為追求高投資收益的投資人設(shè)計(jì)的基金，風(fēng)險(xiǎn)極

高。其最大的特點(diǎn)是廣泛運(yùn)用期權(quán)、期貨等金融衍生工具進(jìn)行投機(jī)活動(dòng)。

“有效市場(chǎng)假說(shuō)”要點(diǎn)：

1、在市場(chǎng)上的每個(gè)人都是理性的經(jīng)濟(jì)人，金融市場(chǎng)上每只股票所代表的各家公司都處

于這些理性人的嚴(yán)格監(jiān)視之下，他們每天都在進(jìn)行基本分析，以公司未來(lái)的獲利性來(lái)評(píng)價(jià)公

司的股票價(jià)格，把未來(lái)價(jià)值折算成今天的現(xiàn)值，并謹(jǐn)慎地在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間進(jìn)行權(quán)衡取舍。

2、股票的價(jià)格反映了這些理性人的供求的平衡，想買的人正好等于想賣的人，即認(rèn)為

股價(jià)被高估的人與認(rèn)為股價(jià)被低估的人正好相等，假如有人發(fā)現(xiàn)這兩者不等，即存在套利的

可能性的話，他們立即會(huì)用買進(jìn)或賣出股票的辦法使股價(jià)迅速變動(dòng)到能夠使二者相等為止。

3、股票的價(jià)格也能充分反映該資產(chǎn)的所有可獲得的信息，即“信息有效二當(dāng)信息變動(dòng)

時(shí)，股票的價(jià)格就一定會(huì)隨之變動(dòng)。一個(gè)利好消息或利空消息剛剛傳出時(shí)，股票的價(jià)格就開(kāi)

始異動(dòng)，當(dāng)它已經(jīng)路人皆知時(shí)，股票的價(jià)格也已經(jīng)漲或跌到適當(dāng)?shù)膬r(jià)位了。

證券價(jià)值評(píng)估

估計(jì)證券內(nèi)在價(jià)值的方法是對(duì)該項(xiàng)投資形成的未來(lái)收益進(jìn)行現(xiàn)值的計(jì)算，即現(xiàn)金流貼現(xiàn)

法。步驟：(1)估計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流；(2)準(zhǔn)確選擇投資風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率；(3)對(duì)現(xiàn)金流貼現(xiàn)。

1、債券價(jià)值評(píng)估。

(1)到期一次性支付本息(復(fù)利)。P=A/(1+r)八n。(2)定期付

息、到期還木的債券.(3)定期付息、沒(méi)有到期曰的債券一永久性債

券。P=C/ro

2、股票價(jià)值評(píng)估

(1)優(yōu)先股的計(jì)算公式與永久性債券一樣。(2)普通股。*旦+上+...與人

'l+r(1+r)-ttd+r)'

市盈率二股票的市場(chǎng)價(jià)格/每股盈利。股票價(jià)值二市盈率*預(yù)期每股盈利

市凈率二股票市價(jià)/每股凈資產(chǎn)。市場(chǎng)對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià)。

投資收益率《期望收益率*='

將風(fēng)險(xiǎn)定義為未來(lái)結(jié)果的不確定性。投資風(fēng)險(xiǎn)就是未來(lái)投資收益率與期望收益率的偏離

rT

0二R(i--)2P]

程度“用標(biāo)準(zhǔn)差表示。

資產(chǎn)組合的收益率等于各資產(chǎn)期望收益率的加權(quán)平均值。，口

%，=》+2Z%%。-0#

資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)用協(xié)方差與相關(guān)系數(shù)表示。-。小⑸

系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：指對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)，例如戰(zhàn)爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)衰退等。它會(huì)波及到市

場(chǎng)上所有的證券，不可能采用投資組合加以分散。

非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：存在于個(gè)別投資證券或個(gè)別類別投資證券的風(fēng)險(xiǎn)。主要來(lái)源于個(gè)別證券本

身的獨(dú)立因素，如信用風(fēng)險(xiǎn)等?？梢酝ㄟ^(guò)多元化投資組合來(lái)消除。

資本資產(chǎn)定價(jià)模型

新的資產(chǎn)組合卜％+嫉3=嗎仁_

資本市場(chǎng)線(CML)的代數(shù)式，亦即資產(chǎn)組合的期望收益率。丁=。+三

公式右邊分電兩部分：⑴用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率表示投資的機(jī)會(huì)成本補(bǔ)償；⑵投

資的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(加表示市場(chǎng)組合例的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，即由于資產(chǎn)有風(fēng)險(xiǎn)而相應(yīng)可以獲得高

出無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益的收益)。

".即代表第/種資產(chǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)系數(shù)。這一系數(shù)相當(dāng)于資產(chǎn)i與市場(chǎng)組合(資產(chǎn)i

d=cov(L=限

包括在內(nèi)的市場(chǎng)組合）的協(xié)方差同市場(chǎng)組合方差之比。

單個(gè)資產(chǎn)的期望收益率。"LO+'Gm-。）

公式右邊第一項(xiàng)是投資的機(jī)會(huì)成本補(bǔ)償，用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率表示，第二項(xiàng)表示投資的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)

償，用對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)調(diào)整后的數(shù)據(jù)表示。

特定資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益率的關(guān)系，可以用證券市場(chǎng)線（SML）表示。

商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)

1、存款業(yè)務(wù)：活期存款與定期存款；儲(chǔ)蓄存款。

2、借入資金：（1）從中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)；（2）同業(yè)拆借；（3）結(jié)算過(guò)程中的短

期占用；（4）發(fā)行金融債券。

3、其他負(fù)債。

商業(yè)銀行資產(chǎn)

1、現(xiàn)金資產(chǎn)：（1）庫(kù)存現(xiàn)金；（2）托收中的現(xiàn)金；（3）在中央銀行存款：法定存款準(zhǔn)備金和

超額準(zhǔn)備金；⑷存放同業(yè)。

2、貼現(xiàn)。

3、貸款。

4、證券投資。（1）政府債券：中央政府債券；政府機(jī)構(gòu)債券；地方政府債券。（2）公

司債券。（3）股票。（4）商業(yè)票據(jù)：由一些信譽(yù)卓越的大公司發(fā)行的商業(yè)票據(jù)。（5）銀行承

兌票據(jù)。（6）創(chuàng)新的金融工具：衍生金融工具。

核心資本

1、股本（實(shí)收資本）：普通股；優(yōu)先股。

2、公開(kāi)儲(chǔ)備：（1）資本公積：股本溢價(jià)。（2）盈余公積：按規(guī)定從凈利潤(rùn)中提取的積

累資金。（3）未分配利潤(rùn).以前年度實(shí)現(xiàn)的，留待以后年度進(jìn)行分配的結(jié)存利潤(rùn)。

附屬資本：未公開(kāi)儲(chǔ)備、重估儲(chǔ)備、普通準(zhǔn)備金、長(zhǎng)期附屬債務(wù)，扣除商譽(yù)一無(wú)形資產(chǎn)

和對(duì)銀行業(yè)務(wù)和金融活動(dòng)的附屬機(jī)構(gòu)的投資。

銀行資本來(lái)源渠道

銀行解決資本金瓶頸的方法包括提高利潤(rùn)，減少信貸和再融資。

1、銀行資本的內(nèi)部融資。未分配利潤(rùn)是銀行資本內(nèi)部融資的重要來(lái)源。

2、銀行資本的外部融資。

（1）出售資產(chǎn)和租賃設(shè)備：出售貸款資產(chǎn)，降低銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)權(quán)重。

（2）發(fā)行中長(zhǎng)期債券：也稱商業(yè)銀行次級(jí)債。

（3）發(fā)行優(yōu)先股：減少普通股的股息分配數(shù)額。

（4）發(fā)行普通股：交易費(fèi)用高；控制權(quán)和股權(quán)稀釋，每股收益減少。

正常一關(guān)注一次級(jí)（明顯問(wèn)題）一可疑（無(wú)法足額償還本息）一損失

不良貸款是次級(jí)一可疑一損失的總稱。

不良貸款率二不良貸款余額/全部貸款余額

存款保險(xiǎn)制度利弊

利

1、對(duì)存款人利益提供了保護(hù)。2、維護(hù)金融體系安全和穩(wěn)定的作用。

弊

1、存款人肯呢過(guò)失去審慎選擇銀行的動(dòng)力，銀行的外部約束被削弱。

2、銀行由于沒(méi)有存款人擠提的壓力，可能不會(huì)謹(jǐn)慎經(jīng)營(yíng)；因其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將由經(jīng)營(yíng)保

守的銀行補(bǔ)貼，從事高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)將受到鼓勵(lì)。

3、對(duì)監(jiān)管當(dāng)局來(lái)說(shuō)，存款保險(xiǎn)制度還有延緩金融風(fēng)險(xiǎn)暴露的作用，容易被權(quán)力者利用，

導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，由此加大解決問(wèn)題將要付出的代價(jià)。

存款保險(xiǎn)制度明顯地促成了道德風(fēng)險(xiǎn),不僅會(huì)削弱市場(chǎng)規(guī)則在抑制銀行風(fēng)險(xiǎn)方面的積極

作用，而且使經(jīng)營(yíng)不善的投保金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)存在，間接地允許和鼓勵(lì)了金融體系內(nèi)部的資產(chǎn)

質(zhì)量惡化和風(fēng)險(xiǎn)積累。

中央銀行的職能

1、發(fā)行的銀行。壟斷銀行券的發(fā)行權(quán)，成為全國(guó)唯一的現(xiàn)鈔發(fā)行機(jī)構(gòu)。

2、銀行的銀行。（2）集中存款準(zhǔn)備金：保證存款機(jī)構(gòu)的清償能力和調(diào)節(jié)貨幣流通量。

（2）最終貸款人：再貼現(xiàn)、再抵押、回購(gòu)協(xié)議、再貸款。（3）組織全國(guó)票據(jù)交換。

3、國(guó)家的銀行。（1）代理國(guó)庫(kù)：政府的收支均通過(guò)財(cái)政部門在中央銀行內(nèi)開(kāi)立的各種

帳戶進(jìn)行。包括按預(yù)算協(xié)助財(cái)政、稅收部門收繳庫(kù)款；向經(jīng)費(fèi)單位劃撥資金等。（2）代理國(guó)

家債券發(fā)行。（3）對(duì)國(guó)家給予信貸支持。⑶直接給國(guó)家財(cái)政貸款：一般解決財(cái)政先支后收等

暫時(shí)性的矛盾；不提供長(zhǎng)期貸款；（b）購(gòu)買國(guó)家公債。（4）保管外匯和黃金儲(chǔ)備：進(jìn)行外匯、

黃金的買賣和管理，穩(wěn)定幣值、調(diào)節(jié)匯率和國(guó)際收支。（5）制定和實(shí)施貨幣政策。（6）制定

并監(jiān)督執(zhí)行有關(guān)金融管理法規(guī)。

中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)負(fù)債

國(guó)外資產(chǎn)流通中貨幣

貼現(xiàn)和放款商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)存款

政府債券和財(cái)政借款國(guó)庫(kù)及公共機(jī)構(gòu)存款

外匯、黃金儲(chǔ)備對(duì)外負(fù)債

其他資產(chǎn)其他負(fù)債和資本項(xiàng)目

存款貨幣的創(chuàng)造

L=D-RD=R/rK=l/r

定期存款/活期存款二r存款有活期和定期K=l/（rd+t*rt）

超額準(zhǔn)備金率二超額準(zhǔn)備金/存款總額二e超額保證飛丁號(hào)金

現(xiàn)金漏損率（提現(xiàn)率j二現(xiàn)金漏損/存款總額二c現(xiàn)金漏損’△標(biāo)不

現(xiàn)金進(jìn)入流通：到中央銀行從自己的準(zhǔn)備存款帳戶上提取，中央銀行需要準(zhǔn)備足夠的鈔

票并保存在全國(guó)各地的發(fā)行庫(kù)。

存款進(jìn)入流通：（1）向中央銀行再貼現(xiàn)和再貸款；（2）向中央銀行出售自己持有的債券；

（3）向中央銀行出售自己持有的外匯。

基礎(chǔ)貨幣：也稱高能貨幣、強(qiáng)力貨幣。B=R+C。

B為基礎(chǔ)貨幣；R為存款貨幣銀行保有的存款準(zhǔn)備金（準(zhǔn)備存款與現(xiàn)金庫(kù)存）；C為流通

于銀行體系之外的現(xiàn)金。

貨幣乘數(shù)小g/V\

Ms（貨幣供給）二m（貨幣乘數(shù)）*B（基礎(chǔ)貨幣）?！虵\

鑄幣稅MUI

廣義定義。泛指政府從貨幣發(fā)行中獲得的收益。包括：1、中央銀行在創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣過(guò)

程中所獲得并上交中央財(cái)政的利潤(rùn)。2、中央銀行和商業(yè)銀行在貨幣創(chuàng)造過(guò)程中通過(guò)購(gòu)買國(guó)

債向中央財(cái)政提供的資金，3、（在一些政府有權(quán)發(fā)行輔幣的國(guó)家）財(cái)政直接發(fā)行通貨所獲得

的收益。

狹義定義。由于中央銀行代表國(guó)家發(fā)行貨幣，鑄幣稅僅僅指廣義定義中的第一項(xiàng)。

費(fèi)雪方程式MV=PT

M為一定時(shí)期內(nèi)流通貨幣的平均數(shù)量；V為貨幣流通速度；P為各類商品價(jià)格的加權(quán)平

均數(shù)；T為各類商品的交易數(shù)量。M是一個(gè)由模型之外的因素所決定的外生變量；V由于制

度性因素在短期內(nèi)不變，因而可視為常數(shù)；交易量T對(duì)產(chǎn)出水平常常保持固定的比例，也大

體穩(wěn)定。因此，只有P和M的關(guān)系最重要：P的值特別是取決于M數(shù)量的變化。這一方程

式中也能導(dǎo)出一定價(jià)格水平之下的名義貨幣需求量。

劍橋方程式

Md（名義貨幣需求戶k（以貨幣形式保有的財(cái)富占名義總收入的比例）P（價(jià)格水平）Y（總收

入）

認(rèn)為處于經(jīng)濟(jì)體系中的個(gè)人對(duì)貨幣的需求，實(shí)質(zhì)是選擇以怎樣的方式保持自己資產(chǎn)的問(wèn)

題。決定人們持有貨幣多少，在其他條件不變的情況下，對(duì)每個(gè)人來(lái)說(shuō)，名義貨幣需求與名

義收入水平之間保持著一個(gè)較穩(wěn)定的比例關(guān)系。

凱恩斯的貨幣需求分析三個(gè)動(dòng)機(jī)

M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）

人們的需求行為是由交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)決定。由交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)決定

的貨幣需求取決于收入水平；基于投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求則取決于利率水平。

他同意交易媒介是貨幣的一個(gè)十分重要的功能，并且用于交易媒介的貨幣需求量與收入

水平存在著穩(wěn)定的關(guān)系。

投機(jī)動(dòng)機(jī)分析認(rèn)為貯存價(jià)值和財(cái)富也是保有貨幣的動(dòng)機(jī)之一。

弗里德曼的貨幣需求函數(shù)

MdI/1dP

—n-~J“'；%，「b，「2,

PPdt

恒久性收入/可以理解為預(yù)期未來(lái)收入的折現(xiàn)值，或預(yù)期的長(zhǎng)期平均收入。貨幣需求

與它正相關(guān)。非人力財(cái)富日個(gè)人總財(cái)富的比率W（得自財(cái)產(chǎn)的收入在總收入中所占的比率）

與貨幣需求為負(fù)相關(guān)關(guān)系/m（貨幣的預(yù)期收益率）、rb（固定收益的債券利率）、

re（非固定收益的證券利率）和（預(yù)期物價(jià)變動(dòng)

率）被統(tǒng)稱作機(jī)會(huì)成本變量，亦即能從這幾個(gè)變量的相互關(guān)系中衡量出持有貨幣的潛在收益

或損失。u為反映主觀偏好、風(fēng)尚及客觀技術(shù)與制度等因素的綜合變數(shù)。

強(qiáng)調(diào)恒久性收入對(duì)貨幣需求的重要影響作用是弗里德曼貨幣需求理論的一個(gè)特點(diǎn)。由于

恒久性收入的波動(dòng)幅度比現(xiàn)期收入小得多，且貨幣流通速度也相對(duì)穩(wěn)定，因而，貨幣需求也

是比較穩(wěn)定的。

我國(guó)貨幣供給量劃分為三個(gè)層次：

Mo二流通中現(xiàn)金；Ml（狹義貨幣量）=Mo+活期存款；

M2（廣義貨幣量）=M1+定期存款+儲(chǔ)蓄存款+其他存款+證券公司客戶保證。

M2-M1是準(zhǔn)貨幣。

名義貨幣供給（Ms）指一定時(shí)點(diǎn)上不考慮物價(jià)因素影響的貨幣存量。

實(shí)際貨幣供給（Ms/P）是指剔除物價(jià)影響之后的一定時(shí)點(diǎn)上的貨幣存量。

公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)

貨幣當(dāng)局在金融市場(chǎng)上出售或購(gòu)入財(cái)政部和政府機(jī)均的證券，特別是短期國(guó)庫(kù)券，來(lái)影

響基礎(chǔ)貨幣，從而影響流通中的貨幣量。

中央銀行買入國(guó)庫(kù)券=>向金融機(jī)構(gòu)投放貨幣=>銀行可運(yùn)用資金增加=>流通中貨幣量

增加。

我國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)所起作用有限，財(cái)政部發(fā)行的1年期以下的短期國(guó)債數(shù)量非常少。公

開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)參與者數(shù)量和范圍狹小，導(dǎo)致財(cái)富效應(yīng)影響面不大，貨幣政策的傳導(dǎo)也受影響。

中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)操作中主要與規(guī)模較大的商業(yè)銀行交易，無(wú)法有效覆蓋所有的中小金融

機(jī)構(gòu)。公開(kāi)市場(chǎng)操作側(cè)重于總量調(diào)控，對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整作用不大。

貼現(xiàn)政策

貨幣當(dāng)局通過(guò)變動(dòng)自己對(duì)商業(yè)銀行所持有票據(jù)再貼現(xiàn)的再貼現(xiàn)率,來(lái)影響貸款的數(shù)量和

基礎(chǔ)貨幣量的政策。

再貼現(xiàn)率提高二》商業(yè)銀行從中央銀行的借款成本增加二》貸款利率提高二》貸款數(shù)量較

少二》流通中貨幣量減少。

可申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)的對(duì)象狹窄，目前只有國(guó)有商業(yè)銀行、政策性銀行及其分支機(jī)構(gòu)。可辦理

再貼現(xiàn)的商業(yè)票據(jù)只有銀行承兌匯票，種類單一。

法定準(zhǔn)備金率

提高法定存款準(zhǔn)備金二》商業(yè)銀行可運(yùn)用資金減少二》貨幣乘數(shù)降低二》貸款數(shù)量減少二》

流通中貨幣量減少。

是作用很強(qiáng)烈的一種工具。

三大貨幣政策工具的比較與評(píng)價(jià)

法定存款準(zhǔn)備金制度相當(dāng)于“儲(chǔ)備稅"，直接影響到商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)行為。較為強(qiáng)烈，

許多國(guó)家慎用。

貼現(xiàn)政策作用溫和，見(jiàn)效較慢，直接作用有限。示范效應(yīng)。

公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)最為靈活，前提是一個(gè)高度發(fā)展的國(guó)債市場(chǎng)。

政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字措施對(duì)貨幣供給的影響

1、增稅：通常屬于緊縮措施。