外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)法律問題的深度剖析與應(yīng)對(duì)策略研究一、引言1.1研究背景與意義在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程不斷加速的當(dāng)下，跨國(guó)投資活動(dòng)愈發(fā)頻繁，外資并購(gòu)作為國(guó)際直接投資的關(guān)鍵形式，在全球經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上扮演著舉足輕重的角色。自20世紀(jì)90年代起，全球掀起了新一輪的跨國(guó)收購(gòu)與兼并浪潮，跨國(guó)并購(gòu)金額在全球投資中的占比持續(xù)攀升，一度超過60%。這一浪潮也深刻影響著中國(guó)市場(chǎng)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定高速增長(zhǎng)、在世界經(jīng)濟(jì)中比重的不斷增加，以及市場(chǎng)準(zhǔn)入領(lǐng)域的逐步放寬，中國(guó)已成為全球跨國(guó)直接投資的主要目的地之一，外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的活動(dòng)日益活躍。中國(guó)市場(chǎng)憑借豐富的自然資源、龐大的消費(fèi)群體以及強(qiáng)大的制造能力，吸引著眾多外國(guó)投資者的目光。從并購(gòu)規(guī)模來看，其不斷擴(kuò)大，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心的研究報(bào)告指出，在中國(guó)已開放的產(chǎn)業(yè)中，每個(gè)產(chǎn)業(yè)排名前5位的企業(yè)幾乎都由外資控制；在28個(gè)主要產(chǎn)業(yè)中，外資在21個(gè)產(chǎn)業(yè)中擁有多數(shù)資產(chǎn)控制權(quán)。從并購(gòu)目標(biāo)上看，被并購(gòu)企業(yè)多為行業(yè)龍頭企業(yè)，如制造業(yè)中的無錫威孚、西北軸承，飲料行業(yè)的娃哈哈、樂百氏，日化行業(yè)的大寶、小護(hù)士等。并且，并購(gòu)領(lǐng)域逐漸轉(zhuǎn)向高新技術(shù)和高附加值領(lǐng)域，隨著金融市場(chǎng)的開放，外資參股、控股中資銀行也成為重要趨勢(shì)，如匯豐銀行收購(gòu)交通銀行股份、美國(guó)花旗集團(tuán)收購(gòu)廣東發(fā)展銀行股份。外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)，猶如一把雙刃劍，帶來了諸多積極影響。它有利于國(guó)有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性調(diào)整，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)重組，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)主體多元化，促進(jìn)生產(chǎn)要素向更高效益的領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，提高資源配置效率。通過優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，聯(lián)合發(fā)展還能壯大企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力，增強(qiáng)企業(yè)資金、技術(shù)、人才等優(yōu)勢(shì)，提高企業(yè)在行業(yè)中的市場(chǎng)比重，促進(jìn)大型企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展。此外，外資并購(gòu)后的資源整合和制度重構(gòu)，能有效改進(jìn)我國(guó)企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，推進(jìn)企業(yè)制度的創(chuàng)新。然而，外資并購(gòu)也帶來了一系列不容忽視的問題。在法律層面，我國(guó)外資并購(gòu)的法律體系尚不完善，存在多頭管理的機(jī)構(gòu)以及不同效力等級(jí)且存有抵觸的法律規(guī)范，缺乏統(tǒng)一性與權(quán)威性，致使外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的操作復(fù)雜。從經(jīng)濟(jì)層面來看，外資并購(gòu)可能導(dǎo)致行業(yè)壟斷，跨國(guó)公司憑借雄厚實(shí)力占領(lǐng)較大市場(chǎng)份額，控制國(guó)內(nèi)戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，制定壟斷價(jià)格，破壞市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，損害消費(fèi)者利益，制約國(guó)內(nèi)企業(yè)成長(zhǎng)和技術(shù)進(jìn)步。還可能加劇投機(jī)趨勢(shì)，部分惡意并購(gòu)者利用國(guó)際金融市場(chǎng)與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的差異進(jìn)行投機(jī)，賺取差價(jià)，影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。并且，在并購(gòu)過程中，中方品牌容易被大肆蠶食，民族品牌的發(fā)展受到阻礙，同時(shí)我國(guó)自主技術(shù)開發(fā)能力也會(huì)下降，國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)跨國(guó)公司的依賴度增加，發(fā)展空間受限。鑒于外資并購(gòu)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深遠(yuǎn)影響以及當(dāng)前存在的諸多法律問題，深入研究外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的法律問題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。這不僅有助于完善我國(guó)外資并購(gòu)法律體系，為外資并購(gòu)活動(dòng)提供明確、統(tǒng)一、權(quán)威的法律依據(jù)，規(guī)范外資并購(gòu)行為，減少法律風(fēng)險(xiǎn)和糾紛，還能更好地發(fā)揮外資并購(gòu)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用，抑制其消極影響，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展。在理論層面，也能豐富和拓展國(guó)際投資法、企業(yè)并購(gòu)法等相關(guān)領(lǐng)域的研究，為法學(xué)理論的發(fā)展提供新的視角和思路。1.2研究方法與創(chuàng)新點(diǎn)在研究外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的法律問題時(shí)，本論文將綜合運(yùn)用多種研究方法，以確保研究的全面性、深入性和科學(xué)性。案例分析法是本研究的重要方法之一。通過選取具有代表性的外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)案例，如強(qiáng)生并購(gòu)大寶、歐萊雅并購(gòu)小護(hù)士等，深入剖析這些案例中涉及的法律問題，包括并購(gòu)過程中的法律程序是否合規(guī)、反壟斷法律的適用情況、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)問題以及并購(gòu)后企業(yè)整合過程中的法律糾紛等。從這些具體案例中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，揭示外資并購(gòu)法律問題的實(shí)際表現(xiàn)形式和影響，為后續(xù)的理論分析和政策建議提供現(xiàn)實(shí)依據(jù)。比較研究法也是本研究的關(guān)鍵方法。對(duì)不同國(guó)家和地區(qū)外資并購(gòu)法律制度進(jìn)行橫向比較，如美國(guó)、歐盟等發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)在市場(chǎng)準(zhǔn)入、反壟斷審查、國(guó)家安全審查等方面的法律規(guī)定和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。分析它們之間的差異和共性，從中找出可供我國(guó)借鑒的有益做法。同時(shí)，對(duì)我國(guó)不同時(shí)期的外資并購(gòu)法律政策進(jìn)行縱向比較，梳理其發(fā)展演變歷程，明確我國(guó)外資并購(gòu)法律制度的發(fā)展趨勢(shì)和存在的問題。文獻(xiàn)研究法貫穿于整個(gè)研究過程。廣泛搜集國(guó)內(nèi)外關(guān)于外資并購(gòu)法律問題的學(xué)術(shù)論文、研究報(bào)告、法律法規(guī)、政策文件等文獻(xiàn)資料，對(duì)已有的研究成果進(jìn)行系統(tǒng)梳理和分析。了解學(xué)術(shù)界對(duì)外資并購(gòu)法律問題的研究現(xiàn)狀和前沿動(dòng)態(tài)，把握研究的重點(diǎn)和難點(diǎn)，避免重復(fù)研究，同時(shí)在前人研究的基礎(chǔ)上，尋找新的研究視角和切入點(diǎn)，為本文的研究提供堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)。本研究在創(chuàng)新點(diǎn)方面具有以下特色：一是結(jié)合最新案例進(jìn)行分析，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場(chǎng)環(huán)境的變化，外資并購(gòu)案例不斷涌現(xiàn)，本研究將緊密關(guān)注最新的典型案例，使研究成果更具時(shí)效性和現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。二是多視角分析，不僅從法律條文本身出發(fā)，還從經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)等多個(gè)學(xué)科視角對(duì)外資并購(gòu)法律問題進(jìn)行綜合分析。例如，從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析外資并購(gòu)對(duì)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響，從管理學(xué)角度探討并購(gòu)后企業(yè)整合中的法律問題，拓寬研究視野，為解決外資并購(gòu)法律問題提供更全面的思路。二、外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)概述2.1外資并購(gòu)的概念與類型2.1.1概念界定外資并購(gòu)，即外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，是指外國(guó)投資者通過購(gòu)買境內(nèi)非外商投資企業(yè)（以下稱“境內(nèi)公司”）股東的股權(quán)或認(rèn)購(gòu)境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)（股權(quán)并購(gòu)）；或者外國(guó)投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過該企業(yè)協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)，或外國(guó)投資者協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)（資產(chǎn)并購(gòu)）。這一概念明確了外資并購(gòu)的主體為外國(guó)投資者，包括外國(guó)公司、企業(yè)、經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人；客體為境內(nèi)企業(yè)，涵蓋了各類非外商投資企業(yè)。與內(nèi)資并購(gòu)相比，外資并購(gòu)在多個(gè)方面存在顯著差異。在并購(gòu)主體上，外資并購(gòu)涉及外國(guó)投資者，其具有不同的國(guó)籍、法律背景和商業(yè)習(xí)慣，這使得并購(gòu)過程中的溝通、協(xié)調(diào)和法律適用更為復(fù)雜。內(nèi)資并購(gòu)的主體則均為國(guó)內(nèi)的企業(yè)或個(gè)人，在文化、法律環(huán)境等方面相對(duì)統(tǒng)一。審批程序上，外資并購(gòu)受到更為嚴(yán)格的監(jiān)管。由于外資并購(gòu)可能影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等，需要經(jīng)過多個(gè)政府部門的審批，如商務(wù)部門、發(fā)改委部門、外匯管理部門等。以凱雷并購(gòu)徐工機(jī)械案為例，該并購(gòu)案涉及產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入政策問題，在商務(wù)部審批環(huán)節(jié)就遭遇了重重阻礙，審批時(shí)間漫長(zhǎng)。內(nèi)資并購(gòu)?fù)ǔＶ恍璋凑铡豆痉ā贰蹲C券法》等相關(guān)法律法規(guī)，辦理工商變更登記等基本手續(xù)即可。在法律適用上，外資并購(gòu)不僅要遵循國(guó)內(nèi)的《公司法》《合同法》《反壟斷法》等法律法規(guī)，還需適用《外商投資法》《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》等專門針對(duì)外資并購(gòu)的法律規(guī)范。這些法律法規(guī)對(duì)外資并購(gòu)的條件、程序、審批、監(jiān)管等方面作出了特殊規(guī)定，以保障國(guó)家利益和市場(chǎng)秩序。內(nèi)資并購(gòu)主要依據(jù)國(guó)內(nèi)的一般商事法律進(jìn)行規(guī)范。2.1.2類型劃分外資并購(gòu)主要包括股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)兩種類型，它們?cè)诓僮鞣绞?、特點(diǎn)以及應(yīng)用場(chǎng)景上各有不同。股權(quán)并購(gòu)是指外國(guó)投資者購(gòu)買境內(nèi)公司股東的股權(quán)或認(rèn)購(gòu)境內(nèi)公司增資，從而獲得境內(nèi)公司的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)境內(nèi)公司的控制。這種并購(gòu)方式的操作相對(duì)簡(jiǎn)便，只需進(jìn)行股權(quán)的轉(zhuǎn)讓或增資手續(xù)，不涉及資產(chǎn)的過戶等復(fù)雜程序。在股權(quán)并購(gòu)中，并購(gòu)方成為目標(biāo)公司的股東，享有股東的權(quán)利，如參與公司決策、分享利潤(rùn)等，同時(shí)也需承擔(dān)目標(biāo)公司的債務(wù)和潛在風(fēng)險(xiǎn)。其特點(diǎn)在于可以快速獲得目標(biāo)公司的控制權(quán)，利用目標(biāo)公司原有的資源和運(yùn)營(yíng)體系，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。但也面臨著目標(biāo)公司潛在債務(wù)、法律糾紛等風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)方需要對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行全面的盡職調(diào)查，以降低風(fēng)險(xiǎn)。例如，美國(guó)強(qiáng)生公司收購(gòu)中國(guó)大寶化妝品有限公司，通過購(gòu)買大寶公司股東的股權(quán)，強(qiáng)生公司獲得了大寶的品牌、銷售渠道和生產(chǎn)能力，迅速進(jìn)入中國(guó)化妝品市場(chǎng)的大眾消費(fèi)領(lǐng)域，并借助大寶的品牌影響力和市場(chǎng)份額，提升了自身在中國(guó)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。資產(chǎn)并購(gòu)是指外國(guó)投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過該企業(yè)協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)，或外國(guó)投資者協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)。這種并購(gòu)方式的操作較為復(fù)雜，需要對(duì)目標(biāo)企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估、盡職調(diào)查，辦理資產(chǎn)的過戶手續(xù)等。在資產(chǎn)并購(gòu)中，并購(gòu)方只購(gòu)買目標(biāo)公司的資產(chǎn)，不承擔(dān)目標(biāo)公司的債務(wù)，能夠有效避免目標(biāo)公司潛在債務(wù)和法律糾紛的影響。其特點(diǎn)在于可以選擇目標(biāo)公司中最有價(jià)值的資產(chǎn)進(jìn)行收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。但也存在資產(chǎn)整合難度大、成本高等問題，需要對(duì)收購(gòu)的資產(chǎn)進(jìn)行重新規(guī)劃和運(yùn)營(yíng)。比如，法國(guó)SEB集團(tuán)并購(gòu)蘇泊爾，SEB集團(tuán)通過購(gòu)買蘇泊爾的資產(chǎn)，獲得了蘇泊爾的生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)專利和銷售渠道等，在整合這些資產(chǎn)后，SEB集團(tuán)進(jìn)一步擴(kuò)大了在中國(guó)廚房小家電市場(chǎng)的份額，提升了自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。股權(quán)并購(gòu)更適合那些希望快速進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)，獲取目標(biāo)公司的品牌、技術(shù)、銷售渠道等資源，并且愿意承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的外國(guó)投資者。而資產(chǎn)并購(gòu)則更適合那些對(duì)目標(biāo)公司的特定資產(chǎn)有需求，希望避免目標(biāo)公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，注重資產(chǎn)質(zhì)量和獨(dú)立性的外國(guó)投資者。在實(shí)際的外資并購(gòu)案例中，外國(guó)投資者會(huì)根據(jù)自身的戰(zhàn)略目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力等因素，綜合考慮選擇合適的并購(gòu)類型。2.2外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的動(dòng)因與發(fā)展歷程2.2.1外資并購(gòu)的動(dòng)因分析外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的動(dòng)因是多維度的，在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，跨國(guó)公司基于戰(zhàn)略擴(kuò)張、資源獲取、市場(chǎng)進(jìn)入等核心目標(biāo)，積極布局中國(guó)市場(chǎng)。從戰(zhàn)略擴(kuò)張角度來看，跨國(guó)公司期望通過并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)，快速整合資源，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)自身在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。以法國(guó)歐萊雅集團(tuán)并購(gòu)小護(hù)士和羽西為例，歐萊雅憑借其在化妝品行業(yè)的深厚底蘊(yùn)和成熟的品牌運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，在2003年底并購(gòu)小護(hù)士，2004年初并購(gòu)羽西。通過這一系列并購(gòu)，歐萊雅成功整合了小護(hù)士在大眾市場(chǎng)的品牌影響力和廣泛的深度分銷渠道，填補(bǔ)了自身在大眾市場(chǎng)的空白；同時(shí)，羽西作為中高檔化妝品品牌，也彌補(bǔ)了歐萊雅在該檔次品牌戰(zhàn)略的空缺。這使得歐萊雅在中國(guó)化妝品市場(chǎng)的品牌矩陣更加完善，市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴(kuò)大，鞏固了其在全球化妝品行業(yè)的領(lǐng)先地位。資源獲取也是外資并購(gòu)的重要?jiǎng)右蛑弧Ｖ袊?guó)企業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展，積累了豐富的技術(shù)、人才、品牌等資源。外資企業(yè)通過并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)，可以直接獲取這些寶貴資源，減少研發(fā)投入和市場(chǎng)培育時(shí)間。美國(guó)微軟公司收購(gòu)中國(guó)領(lǐng)英（LinkedIn），領(lǐng)英作為專業(yè)的職場(chǎng)社交平臺(tái)，擁有龐大的用戶數(shù)據(jù)和專業(yè)的人才資源。微軟通過此次收購(gòu)，不僅獲得了領(lǐng)英在中國(guó)市場(chǎng)的用戶基礎(chǔ)和數(shù)據(jù)資源，還能借助領(lǐng)英的專業(yè)人才團(tuán)隊(duì)，進(jìn)一步拓展其在人工智能、大數(shù)據(jù)分析等領(lǐng)域的技術(shù)應(yīng)用，提升自身在全球職場(chǎng)社交和數(shù)字化服務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于眾多外資企業(yè)而言，進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)并快速站穩(wěn)腳跟是其重要目標(biāo)。中國(guó)擁有龐大的消費(fèi)群體和快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，這對(duì)外資企業(yè)具有極大的吸引力。通過并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)，外資企業(yè)可以利用國(guó)內(nèi)企業(yè)已有的銷售渠道、品牌知名度和市場(chǎng)份額，迅速打開中國(guó)市場(chǎng)。英國(guó)樂購(gòu)（Tesco）通過收購(gòu)臺(tái)灣頂新集團(tuán)旗下的樂購(gòu)超市進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。樂購(gòu)超市在中國(guó)已擁有一定數(shù)量的門店和穩(wěn)定的客戶群體，樂購(gòu)?fù)ㄟ^此次收購(gòu)，快速獲得了零售業(yè)至關(guān)重要的大賣場(chǎng)資源和成熟的營(yíng)銷渠道，得以在中國(guó)市場(chǎng)迅速布局，現(xiàn)已擁有25家連鎖店，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的中國(guó)零售市場(chǎng)占據(jù)了一席之地。2.2.2發(fā)展歷程回顧外資并購(gòu)在我國(guó)的發(fā)展歷程與我國(guó)的改革開放進(jìn)程、經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整密切相關(guān)，呈現(xiàn)出階段性的特點(diǎn)。在改革開放初期，我國(guó)吸引外資主要以新建投資為主，外資并購(gòu)規(guī)模較小。當(dāng)時(shí)，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制尚不完善，相關(guān)法律法規(guī)不健全，對(duì)外資并購(gòu)的限制較多。1979年，我國(guó)頒布了《中華人民共和國(guó)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》，主要鼓勵(lì)中外合資經(jīng)營(yíng)的新建投資方式，對(duì)外資并購(gòu)的規(guī)定較少。這一時(shí)期，外資并購(gòu)主要集中在一些沿海經(jīng)濟(jì)特區(qū)和開放城市，以小型企業(yè)為主，且并購(gòu)形式較為單一。20世紀(jì)90年代，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立和對(duì)外開放的進(jìn)一步擴(kuò)大，外資并購(gòu)開始興起。1992年，鄧小平南方談話后，我國(guó)掀起了新一輪的改革開放熱潮，外資并購(gòu)的政策環(huán)境逐漸寬松。1995年，日本五十鈴和伊藤忠商事株式會(huì)社協(xié)議購(gòu)買“北京北旅”法人股，成為我國(guó)證券市場(chǎng)上第一例外資并購(gòu)案例。這一時(shí)期，外資并購(gòu)的規(guī)模逐漸擴(kuò)大，并購(gòu)對(duì)象主要集中在制造業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，如汽車、化工、電力等行業(yè)。外資通過并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)，獲取了生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)和市場(chǎng)份額，推動(dòng)了我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。21世紀(jì)初，我國(guó)加入世界貿(mào)易組織（WTO），進(jìn)一步融入全球經(jīng)濟(jì)體系，外資并購(gòu)進(jìn)入快速發(fā)展階段。我國(guó)陸續(xù)出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)外資并購(gòu)的政策法規(guī)，如2002年發(fā)布的《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股和法人股有關(guān)問題的通知》《利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定》等，為外資并購(gòu)提供了更明確的法律依據(jù)和操作指南。這一時(shí)期，外資并購(gòu)的領(lǐng)域不斷拓寬，除了制造業(yè)外，金融、電信、零售等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的外資并購(gòu)也日益活躍。匯豐銀行收購(gòu)交通銀行股份、美國(guó)花旗集團(tuán)收購(gòu)廣東發(fā)展銀行股份等案例，標(biāo)志著外資在金融領(lǐng)域的并購(gòu)取得重大突破。同時(shí)，外資并購(gòu)的方式也更加多樣化，股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)成為主要的并購(gòu)方式。近年來，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)，外資并購(gòu)呈現(xiàn)出新的特點(diǎn)。一方面，外資并購(gòu)更加注重對(duì)高新技術(shù)和高附加值領(lǐng)域的投資，如人工智能、生物醫(yī)藥、新能源等行業(yè)。外資企業(yè)通過并購(gòu)國(guó)內(nèi)的高新技術(shù)企業(yè)，獲取先進(jìn)技術(shù)和創(chuàng)新資源，提升自身在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。另一方面，我國(guó)對(duì)外資并購(gòu)的監(jiān)管也更加嚴(yán)格，加強(qiáng)了反壟斷審查和國(guó)家安全審查。2008年，我國(guó)《反壟斷法》正式實(shí)施，對(duì)外資并購(gòu)可能產(chǎn)生的壟斷行為進(jìn)行了規(guī)范和限制。同時(shí)，對(duì)于涉及國(guó)家安全的外資并購(gòu)項(xiàng)目，實(shí)施了嚴(yán)格的審查制度，以保障國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。三、外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的法律體系與實(shí)踐3.1外資并購(gòu)涉及的主要法律法規(guī)3.1.1專門性法規(guī)《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《并購(gòu)規(guī)定》）是規(guī)范外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的核心專門性法規(guī)，在整個(gè)外資并購(gòu)法律體系中占據(jù)關(guān)鍵地位，發(fā)揮著極為重要的作用。該法規(guī)對(duì)并購(gòu)方式、審批程序等方面作出了詳細(xì)且明確的規(guī)定，為外資并購(gòu)活動(dòng)提供了直接、具體的操作指南和規(guī)范依據(jù)。在并購(gòu)方式上，《并購(gòu)規(guī)定》明確界定了股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)兩種主要方式。股權(quán)并購(gòu)是指外國(guó)投資者購(gòu)買境內(nèi)非外商投資企業(yè)股東的股權(quán)或認(rèn)購(gòu)境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)。資產(chǎn)并購(gòu)則是指外國(guó)投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過該企業(yè)協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)，或外國(guó)投資者協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)。這種清晰的界定，使得外國(guó)投資者在進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)時(shí)，能夠準(zhǔn)確選擇適合自身戰(zhàn)略和實(shí)際情況的并購(gòu)方式，避免因概念模糊而產(chǎn)生的操作混亂和法律風(fēng)險(xiǎn)。以美國(guó)通用電氣（GE）并購(gòu)中國(guó)某電氣設(shè)備制造企業(yè)為例，GE根據(jù)自身對(duì)該企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)狀況以及未來發(fā)展戰(zhàn)略的考量，選擇了股權(quán)并購(gòu)方式，通過購(gòu)買該企業(yè)股東的股權(quán)，快速實(shí)現(xiàn)了對(duì)企業(yè)的控制，整合了企業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售資源，提升了自身在中國(guó)電氣設(shè)備市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。在審批程序方面，《并購(gòu)規(guī)定》構(gòu)建了一套完整且嚴(yán)格的審批流程。外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)設(shè)立外商投資企業(yè)，應(yīng)依照本規(guī)定經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，并向登記管理機(jī)關(guān)辦理變更登記或設(shè)立登記。審批機(jī)關(guān)為中華人民共和國(guó)商務(wù)部或省級(jí)商務(wù)主管部門，登記管理機(jī)關(guān)為中華人民共和國(guó)國(guó)家工商行政管理總局或其授權(quán)的地方工商行政管理局。對(duì)于特定類型或行業(yè)的外商投資企業(yè)，省級(jí)審批機(jī)關(guān)應(yīng)將申請(qǐng)文件轉(zhuǎn)報(bào)商務(wù)部審批，商務(wù)部依法決定批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)。這一審批程序確保了外資并購(gòu)活動(dòng)在符合國(guó)家法律、法規(guī)和政策的前提下進(jìn)行，有效維護(hù)了國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序以及各方當(dāng)事人的合法權(quán)益。例如，在德國(guó)西門子公司并購(gòu)中國(guó)某通信技術(shù)企業(yè)的案例中，由于通信技術(shù)行業(yè)涉及國(guó)家信息安全等重要領(lǐng)域，該并購(gòu)項(xiàng)目需經(jīng)過嚴(yán)格的審批程序。商務(wù)部在審批過程中，全面審查了并購(gòu)雙方的資質(zhì)、并購(gòu)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響、技術(shù)安全等多方面因素，最終根據(jù)審查結(jié)果作出批準(zhǔn)決定，保障了該并購(gòu)活動(dòng)的合法性和安全性。《并購(gòu)規(guī)定》還對(duì)并購(gòu)過程中的其他關(guān)鍵事項(xiàng)進(jìn)行了規(guī)范。在并購(gòu)當(dāng)事人的權(quán)利和義務(wù)方面，明確了各方在并購(gòu)交易中的責(zé)任和權(quán)益，防止出現(xiàn)一方損害另一方利益的情況。在并購(gòu)后的企業(yè)運(yùn)營(yíng)方面，對(duì)企業(yè)的組織形式、治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理等提出了要求，確保并購(gòu)后的企業(yè)能夠正常、穩(wěn)定地運(yùn)營(yíng)。這些規(guī)定為外資并購(gòu)活動(dòng)的順利開展提供了全面、系統(tǒng)的法律保障，促進(jìn)了外資并購(gòu)市場(chǎng)的健康發(fā)展。3.1.2相關(guān)法律《公司法》作為規(guī)范公司組織和行為的基本法律，對(duì)外資并購(gòu)活動(dòng)有著重要的規(guī)范作用。外資并購(gòu)涉及到公司的設(shè)立、變更、股東權(quán)益、公司治理等多個(gè)方面，均需遵循《公司法》的相關(guān)規(guī)定。在公司設(shè)立方面，無論是外國(guó)投資者新設(shè)外商投資企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)并購(gòu)，還是通過股權(quán)并購(gòu)使境內(nèi)公司變更為外商投資企業(yè)，都要按照《公司法》規(guī)定的程序和條件進(jìn)行設(shè)立登記，明確公司的注冊(cè)資本、股東出資方式、出資期限等事項(xiàng)。在股東權(quán)益方面，《公司法》保障股東的合法權(quán)益，包括股東的表決權(quán)、分紅權(quán)、知情權(quán)等。在股權(quán)并購(gòu)中，外國(guó)投資者作為新股東，其權(quán)益受到《公司法》的保護(hù)，同時(shí)也需遵守相應(yīng)的義務(wù)。以日本索尼公司并購(gòu)中國(guó)某電子企業(yè)為例，在并購(gòu)過程中，索尼公司作為新股東，按照《公司法》的規(guī)定，享有對(duì)該電子企業(yè)重大事項(xiàng)的表決權(quán)，參與公司的決策，同時(shí)也按照出資比例享有分紅權(quán)。在公司治理方面，《公司法》規(guī)定了公司的組織機(jī)構(gòu)、議事規(guī)則等，外資并購(gòu)后的企業(yè)要建立健全公司治理結(jié)構(gòu)，保障公司的正常運(yùn)營(yíng)。該電子企業(yè)在被索尼并購(gòu)后，依據(jù)《公司法》重新調(diào)整了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的組成和職責(zé)，完善了公司的決策和監(jiān)督機(jī)制?！蹲C券法》主要適用于外資并購(gòu)上市公司的情形。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展，外資并購(gòu)上市公司的案例日益增多，《證券法》在規(guī)范此類并購(gòu)活動(dòng)中發(fā)揮著關(guān)鍵作用。在信息披露方面，《證券法》要求并購(gòu)方和目標(biāo)上市公司及時(shí)、準(zhǔn)確地披露與并購(gòu)相關(guān)的信息，包括并購(gòu)意向、并購(gòu)方案、財(cái)務(wù)狀況等，確保投資者能夠獲取充分的信息，作出合理的投資決策。以法國(guó)歐萊雅集團(tuán)并購(gòu)中國(guó)某上市公司股權(quán)為例，歐萊雅集團(tuán)按照《證券法》的規(guī)定，及時(shí)向證券市場(chǎng)披露了并購(gòu)的目的、收購(gòu)價(jià)格、收購(gòu)股份數(shù)量等信息，保障了投資者的知情權(quán)。在收購(gòu)程序方面，《證券法》規(guī)定了要約收購(gòu)、協(xié)議收購(gòu)等方式的具體程序和要求。如果歐萊雅集團(tuán)采用要約收購(gòu)方式，就需要按照《證券法》規(guī)定的程序，向目標(biāo)上市公司的全體股東發(fā)出收購(gòu)要約，明確要約收購(gòu)的條件、期限等內(nèi)容。在權(quán)益限制方面，《證券法》對(duì)收購(gòu)方的持股比例、限售期等作出了限制，防止收購(gòu)方利用并購(gòu)進(jìn)行惡意炒作或操縱市場(chǎng)。歐萊雅集團(tuán)在收購(gòu)目標(biāo)上市公司股權(quán)后，需遵守《證券法》關(guān)于限售期的規(guī)定，在一定期限內(nèi)不得隨意轉(zhuǎn)讓所收購(gòu)的股權(quán)?！斗磯艛喾ā肥蔷S護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序的重要法律，對(duì)外資并購(gòu)可能產(chǎn)生的壟斷行為進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)范和制約。外資并購(gòu)如果導(dǎo)致市場(chǎng)集中度提高，可能會(huì)形成壟斷勢(shì)力，限制市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，損害消費(fèi)者利益?！斗磯艛喾ā芬?guī)定了經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)制度，當(dāng)外資并購(gòu)達(dá)到規(guī)定的申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，并購(gòu)方必須向反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)申報(bào)。在審查過程中，反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)會(huì)綜合考慮并購(gòu)對(duì)市場(chǎng)份額、市場(chǎng)進(jìn)入壁壘、技術(shù)創(chuàng)新等多方面的影響。以可口可樂公司并購(gòu)匯源果汁案為例，該并購(gòu)案由于可能對(duì)中國(guó)果汁飲料市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生重大影響，觸發(fā)了《反壟斷法》的經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)程序。反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)在審查中，詳細(xì)分析了可口可樂和匯源果汁在市場(chǎng)中的份額、品牌影響力、銷售渠道等因素，認(rèn)為該并購(gòu)可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)壟斷，限制競(jìng)爭(zhēng)，最終依法作出禁止并購(gòu)的決定。這一案例充分體現(xiàn)了《反壟斷法》在維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序、防止外資并購(gòu)壟斷方面的重要作用。三、外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的法律體系與實(shí)踐3.2外資并購(gòu)的法律程序3.2.1并購(gòu)前的準(zhǔn)備階段盡職調(diào)查是外資并購(gòu)前準(zhǔn)備階段的核心環(huán)節(jié)，具有至關(guān)重要的作用。它涵蓋了目標(biāo)企業(yè)的多個(gè)關(guān)鍵方面，包括但不限于財(cái)務(wù)狀況、法律合規(guī)、業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)以及市場(chǎng)前景等。在財(cái)務(wù)狀況調(diào)查方面，需要全面審查目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，核實(shí)資產(chǎn)的真實(shí)性和價(jià)值，包括固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等。分析企業(yè)的盈利能力、償債能力、資金流動(dòng)性等指標(biāo)，評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)健康狀況。了解企業(yè)的稅務(wù)情況，包括納稅申報(bào)是否合規(guī)、是否存在稅務(wù)爭(zhēng)議等。例如，在某外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的案例中，盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)存在大量應(yīng)收賬款，且部分賬款賬齡較長(zhǎng)，回收風(fēng)險(xiǎn)較大。這一情況影響了并購(gòu)方對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估，最終在并購(gòu)談判中，并購(gòu)方要求目標(biāo)企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款問題進(jìn)行妥善處理，并相應(yīng)調(diào)整了并購(gòu)價(jià)格。法律合規(guī)調(diào)查主要審查目標(biāo)企業(yè)是否遵守國(guó)家和地方的法律法規(guī)，包括企業(yè)的設(shè)立、運(yùn)營(yíng)是否合法合規(guī)，是否存在未決訴訟、仲裁案件，知識(shí)產(chǎn)權(quán)是否存在糾紛等。以美國(guó)通用汽車公司并購(gòu)中國(guó)某汽車零部件企業(yè)為例，盡職調(diào)查發(fā)現(xiàn)該零部件企業(yè)的部分專利存在權(quán)屬爭(zhēng)議，這一問題可能導(dǎo)致并購(gòu)后企業(yè)面臨法律風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)損失。通用汽車公司在了解情況后，與目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行了深入溝通，要求目標(biāo)企業(yè)解決專利權(quán)屬問題，并在并購(gòu)協(xié)議中明確了相關(guān)責(zé)任和賠償條款。業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)調(diào)查關(guān)注目標(biāo)企業(yè)的業(yè)務(wù)模式、生產(chǎn)流程、供應(yīng)鏈管理、市場(chǎng)份額等方面。評(píng)估企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿?，分析企業(yè)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)地位和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。調(diào)查企業(yè)的客戶群體、銷售渠道以及與供應(yīng)商的合作關(guān)系。比如，德國(guó)大眾汽車公司并購(gòu)中國(guó)某汽車生產(chǎn)企業(yè)時(shí)，對(duì)其業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)進(jìn)行了詳細(xì)調(diào)查。發(fā)現(xiàn)該企業(yè)雖然擁有一定的市場(chǎng)份額和生產(chǎn)能力，但生產(chǎn)流程存在效率低下的問題，供應(yīng)鏈管理也不夠完善。大眾汽車公司在并購(gòu)后，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)流程進(jìn)行了優(yōu)化，引入先進(jìn)的供應(yīng)鏈管理理念，提升了企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效率和競(jìng)爭(zhēng)力。市場(chǎng)前景調(diào)查則是對(duì)目標(biāo)企業(yè)所處行業(yè)的市場(chǎng)趨勢(shì)、政策環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)等進(jìn)行分析，預(yù)測(cè)企業(yè)未來的發(fā)展空間和市場(chǎng)前景。在科技行業(yè)的外資并購(gòu)中，如蘋果公司并購(gòu)中國(guó)某人工智能初創(chuàng)企業(yè)，會(huì)對(duì)人工智能行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)、市場(chǎng)需求、技術(shù)創(chuàng)新等進(jìn)行深入研究。了解國(guó)家對(duì)人工智能產(chǎn)業(yè)的政策支持和監(jiān)管要求，評(píng)估該初創(chuàng)企業(yè)的技術(shù)在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展?jié)摿?。通過市場(chǎng)前景調(diào)查，蘋果公司能夠更好地判斷并購(gòu)的戰(zhàn)略價(jià)值和潛在風(fēng)險(xiǎn)。盡職調(diào)查的重要性不言而喻。它是并購(gòu)方了解目標(biāo)企業(yè)真實(shí)情況的關(guān)鍵途徑，有助于并購(gòu)方評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，確定合理的并購(gòu)價(jià)格。通過盡職調(diào)查，能夠發(fā)現(xiàn)目標(biāo)企業(yè)存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)，如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等，從而提前制定應(yīng)對(duì)措施，降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。它還為并購(gòu)后的整合提供了重要依據(jù)，幫助并購(gòu)方更好地規(guī)劃整合策略，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。從法律依據(jù)來看，雖然我國(guó)目前沒有專門針對(duì)外資并購(gòu)盡職調(diào)查的法律，但在《公司法》《合同法》《證券法》等相關(guān)法律法規(guī)中，對(duì)于企業(yè)的信息披露、誠(chéng)信義務(wù)等方面的規(guī)定，間接為盡職調(diào)查提供了法律支持。在實(shí)際操作中，并購(gòu)方通常會(huì)聘請(qǐng)專業(yè)的律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查，以確保調(diào)查的專業(yè)性和準(zhǔn)確性。若盡職調(diào)查出現(xiàn)失誤，可能會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的后果。2012年，光明食品集團(tuán)并購(gòu)英國(guó)維他麥?zhǔn)称饭緯r(shí)，在盡職調(diào)查中未能充分了解維他麥公司的品牌授權(quán)情況。并購(gòu)?fù)瓿珊?，發(fā)現(xiàn)部分品牌授權(quán)即將到期，且續(xù)簽存在不確定性。這一失誤導(dǎo)致光明食品集團(tuán)在并購(gòu)后，面臨品牌運(yùn)營(yíng)困難的問題，影響了企業(yè)的市場(chǎng)份額和經(jīng)濟(jì)效益。又如，在聯(lián)想收購(gòu)IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)的案例中，雖然整體并購(gòu)較為成功，但盡職調(diào)查也存在一定瑕疵。在整合過程中，發(fā)現(xiàn)IBM部分技術(shù)專利的使用存在限制，這給聯(lián)想的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品生產(chǎn)帶來了一定的困擾。這些案例充分說明了盡職調(diào)查在外資并購(gòu)中的重要性，以及盡職調(diào)查失誤可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)和損失。3.2.2并購(gòu)交易的實(shí)施階段在并購(gòu)交易的實(shí)施階段，簽訂交易協(xié)議是關(guān)鍵的第一步。交易協(xié)議是明確并購(gòu)雙方權(quán)利和義務(wù)的核心法律文件，其內(nèi)容涵蓋多個(gè)重要方面。首先是交易價(jià)格和支付方式，交易價(jià)格通常根據(jù)盡職調(diào)查結(jié)果、目標(biāo)企業(yè)的估值以及雙方的談判情況確定。支付方式可以是現(xiàn)金支付、股權(quán)支付或兩者結(jié)合。以現(xiàn)金支付為例，在某外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的案例中，并購(gòu)方一次性支付現(xiàn)金購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的全部股權(quán)，這種方式簡(jiǎn)單直接，但對(duì)并購(gòu)方的資金實(shí)力要求較高。股權(quán)支付則是并購(gòu)方以自身的股權(quán)作為對(duì)價(jià)，換取目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)。如騰訊公司并購(gòu)某游戲開發(fā)企業(yè)時(shí)，騰訊以其部分股權(quán)作為支付手段，實(shí)現(xiàn)對(duì)游戲開發(fā)企業(yè)的并購(gòu)。這種方式可以減輕并購(gòu)方的資金壓力，同時(shí)使目標(biāo)企業(yè)股東能夠分享并購(gòu)后企業(yè)的發(fā)展成果。交易協(xié)議還需明確并購(gòu)的條件和交割時(shí)間。并購(gòu)條件可能包括目標(biāo)企業(yè)的業(yè)績(jī)承諾、資產(chǎn)狀況、法律合規(guī)等方面的要求。只有當(dāng)這些條件滿足時(shí)，并購(gòu)交易才能繼續(xù)進(jìn)行。交割時(shí)間則是指完成股權(quán)或資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的具體時(shí)間，雙方需在協(xié)議中明確約定，以確保交易的順利進(jìn)行。在協(xié)議中，還應(yīng)規(guī)定雙方的陳述與保證條款，即雙方對(duì)所提供信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性作出承諾。若一方違反陳述與保證，需承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。此外，違約責(zé)任條款也是交易協(xié)議的重要組成部分，明確了雙方在違約情況下應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任和賠償方式。審批環(huán)節(jié)是外資并購(gòu)交易實(shí)施階段的重要關(guān)卡。根據(jù)我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)，外資并購(gòu)需經(jīng)過多個(gè)政府部門的審批。商務(wù)部是主要的審批機(jī)關(guān)之一，負(fù)責(zé)審查外資并購(gòu)是否符合國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策、外資政策以及反壟斷等方面的要求。對(duì)于涉及特定行業(yè)或領(lǐng)域的外資并購(gòu)，還需經(jīng)過相關(guān)行業(yè)主管部門的審批。如金融行業(yè)的外資并購(gòu)，需經(jīng)過中國(guó)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)等金融監(jiān)管部門的審批。以某外資銀行并購(gòu)中國(guó)某城市商業(yè)銀行的案例為例，該并購(gòu)案需同時(shí)經(jīng)過商務(wù)部和銀保監(jiān)會(huì)的審批。商務(wù)部主要審查并購(gòu)是否符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和外資政策，銀保監(jiān)會(huì)則重點(diǎn)審查并購(gòu)對(duì)金融市場(chǎng)穩(wěn)定、銀行風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的影響。審批過程中，各部門會(huì)對(duì)并購(gòu)方的資質(zhì)、并購(gòu)方案、對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響等進(jìn)行全面審查。只有在所有審批部門均批準(zhǔn)的情況下，并購(gòu)交易才能繼續(xù)推進(jìn)。登記環(huán)節(jié)是外資并購(gòu)交易實(shí)施階段的最后一步。完成審批后，并購(gòu)雙方需到工商行政管理部門辦理股權(quán)變更登記或企業(yè)設(shè)立登記手續(xù)。在辦理登記時(shí)，需提交相關(guān)的申請(qǐng)文件，包括并購(gòu)協(xié)議、審批文件、企業(yè)的章程等。工商行政管理部門會(huì)對(duì)申請(qǐng)文件進(jìn)行審核，審核通過后，辦理相應(yīng)的登記手續(xù)。登記完成后，并購(gòu)后的企業(yè)正式成立或股權(quán)變更生效。以股權(quán)并購(gòu)為例，在某外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的股權(quán)并購(gòu)案中，并購(gòu)雙方在獲得商務(wù)部等部門的審批后，到工商行政管理部門辦理股權(quán)變更登記。提交了并購(gòu)協(xié)議、審批文件、新的公司章程等文件，工商行政管理部門審核無誤后，辦理了股權(quán)變更登記手續(xù)，并購(gòu)方正式成為目標(biāo)企業(yè)的股東。通過登記手續(xù)，明確了企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)和法律地位，保障了并購(gòu)交易的合法性和有效性。3.2.3并購(gòu)后的整合階段在公司治理方面，外資并購(gòu)后往往會(huì)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。這可能涉及董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的改組，以及公司管理層的變動(dòng)。不同國(guó)家和地區(qū)的公司治理理念和模式存在差異，如美國(guó)的公司治理強(qiáng)調(diào)股東利益最大化，而德國(guó)則更注重利益相關(guān)者的權(quán)益。當(dāng)美國(guó)企業(yè)并購(gòu)中國(guó)企業(yè)時(shí)，可能會(huì)引入美國(guó)式的公司治理模式，加強(qiáng)董事會(huì)的決策權(quán)，提高管理層的薪酬激勵(lì)。然而，這種調(diào)整可能會(huì)與中國(guó)企業(yè)原有的治理文化產(chǎn)生沖突。為應(yīng)對(duì)這一問題，并購(gòu)方需要充分了解中國(guó)企業(yè)的治理文化和員工的心理預(yù)期，在引入新的治理模式時(shí)，注重與原有模式的融合?？梢员Ａ舨糠衷械闹卫頇C(jī)制，同時(shí)逐步引入先進(jìn)的治理理念和方法。在董事會(huì)改組過程中，合理安排中方和外方董事的比例，充分發(fā)揮雙方的優(yōu)勢(shì)。勞動(dòng)關(guān)系整合也是并購(gòu)后需要重點(diǎn)關(guān)注的問題。外資并購(gòu)可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)裁員、崗位調(diào)整等情況，從而引發(fā)勞動(dòng)糾紛。在并購(gòu)過程中，企業(yè)需要遵守我國(guó)《勞動(dòng)合同法》等相關(guān)法律法規(guī)，保障員工的合法權(quán)益。企業(yè)應(yīng)提前與員工進(jìn)行溝通，說明并購(gòu)的目的和計(jì)劃，以及對(duì)員工的影響。對(duì)于裁員等情況，要按照法律規(guī)定支付經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，并為員工提供再就業(yè)培訓(xùn)和幫助。以某外資企業(yè)并購(gòu)中國(guó)一家制造業(yè)企業(yè)為例，并購(gòu)后進(jìn)行了業(yè)務(wù)整合，對(duì)部分崗位進(jìn)行了調(diào)整。企業(yè)在調(diào)整過程中，與員工進(jìn)行了充分的溝通，制定了合理的補(bǔ)償方案，并為員工提供了新崗位的培訓(xùn)。通過這些措施，有效避免了勞動(dòng)糾紛的發(fā)生，保障了企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。稅務(wù)問題在并購(gòu)后也不容忽視。外資并購(gòu)可能會(huì)涉及跨境稅務(wù)問題，包括稅收管轄權(quán)、稅收優(yōu)惠政策的適用等。企業(yè)需要準(zhǔn)確理解我國(guó)的稅收法律法規(guī)，合理規(guī)劃稅務(wù)安排。并購(gòu)后的企業(yè)應(yīng)及時(shí)向稅務(wù)機(jī)關(guān)申報(bào)相關(guān)信息，按照規(guī)定繳納稅款。對(duì)于涉及跨境交易的情況，要關(guān)注國(guó)際稅收協(xié)定的適用，避免雙重征稅。例如，在某外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的案例中，由于涉及跨境支付股息等情況，企業(yè)需要根據(jù)我國(guó)與并購(gòu)方所在國(guó)家簽訂的稅收協(xié)定，確定股息預(yù)提所得稅的稅率。企業(yè)還可以通過合理的稅務(wù)籌劃，利用稅收優(yōu)惠政策，降低稅務(wù)成本。如符合條件的企業(yè)可以申請(qǐng)高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠，享受較低的企業(yè)所得稅稅率。四、外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)常見法律問題及案例分析4.1國(guó)有資產(chǎn)流失問題4.1.1問題表現(xiàn)與原因分析在諸多外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的案例中，國(guó)有資產(chǎn)流失問題較為突出。其中，資產(chǎn)評(píng)估不實(shí)是一個(gè)重要表現(xiàn)。由于我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估制度和評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)存在差異，導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果不準(zhǔn)確。部分評(píng)估機(jī)構(gòu)在評(píng)估過程中，可能受到利益驅(qū)使或?qū)I(yè)能力限制，對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估過低。一些國(guó)有企業(yè)在改革初期，資產(chǎn)管理制度不完善，家底不清，產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰，在被外資并購(gòu)時(shí)，容易出現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)被低估賤賣的情況。在某些建筑企業(yè)外資并購(gòu)案例中，存在被外資低價(jià)買走后高價(jià)賣到國(guó)際市場(chǎng)的現(xiàn)象，致使國(guó)有資產(chǎn)大量流失。從造成國(guó)有資產(chǎn)流失的原因來看，基于技術(shù)上的原因，如資產(chǎn)評(píng)估技術(shù)不規(guī)范，國(guó)有資產(chǎn)的價(jià)值往往被低估；外商利用轉(zhuǎn)移定價(jià)的方法，使外方資產(chǎn)價(jià)值往往被高估，從而侵占國(guó)有資產(chǎn)。缺乏一種競(jìng)爭(zhēng)性的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)制和市場(chǎng)中介組織，以及權(quán)威性的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)和高素質(zhì)的專業(yè)評(píng)估隊(duì)伍，缺乏科學(xué)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和有力的評(píng)估監(jiān)管，也會(huì)導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失。產(chǎn)權(quán)主體缺位也是導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失的關(guān)鍵因素。國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)歸國(guó)家所有，但在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，缺乏明確的代表國(guó)家行使產(chǎn)權(quán)的主體。國(guó)有企業(yè)的管理者往往是國(guó)有資產(chǎn)的代理人，他們?cè)跊Q策時(shí)可能更注重自身利益，而忽視國(guó)有資產(chǎn)的保值增值。在一些外資并購(gòu)案例中，企業(yè)管理者為了吸引外資，獲取個(gè)人利益，不惜犧牲國(guó)有資產(chǎn)的利益，以低于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性的價(jià)格出售國(guó)有企業(yè)。這種基于我國(guó)企業(yè)的所有權(quán)人或其委托代理人的自愿性行為而導(dǎo)致的國(guó)有資產(chǎn)流失，即自愿性流失。部分地方政府為了追求短期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和政績(jī)，盲目引進(jìn)外資，對(duì)外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)給予過多的優(yōu)惠政策，忽視了國(guó)有資產(chǎn)的保護(hù)。這也在一定程度上助長(zhǎng)了國(guó)有資產(chǎn)流失的現(xiàn)象。交易性流失也是國(guó)有資產(chǎn)流失的重要原因之一。企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易流失，即外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易行為不規(guī)范造成的資產(chǎn)流失。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)育扭曲且交易混亂，就有形產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)而言，發(fā)育程度最高的股票市場(chǎng)中不同股份類型不能自由轉(zhuǎn)讓、流通，而且股票形式愈來愈復(fù)雜，且相互并列，各不相干，公眾股、法人股、國(guó)家股各有各的規(guī)則。至于無形產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)則更難把握，主要是缺乏統(tǒng)一、清晰、規(guī)范的交易規(guī)則和相關(guān)法律，沒有足夠的信息披露和高素質(zhì)的評(píng)估機(jī)構(gòu)以及市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)，交易的或然性太大。產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)育程度低，引發(fā)了國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)流動(dòng)、轉(zhuǎn)讓中的一系列問題。在一些外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)的案例中，由于產(chǎn)權(quán)交易不規(guī)范，信息不對(duì)稱，導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)在交易過程中被低估或被非法轉(zhuǎn)移，造成國(guó)有資產(chǎn)流失。4.1.2案例剖析以某國(guó)有企業(yè)被外資并購(gòu)中資產(chǎn)低估案例為例，該國(guó)有企業(yè)是一家具有一定規(guī)模和技術(shù)實(shí)力的制造企業(yè)，擁有大量的固定資產(chǎn)、專利技術(shù)和品牌資源。在被外資并購(gòu)時(shí)，由于資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)采用的評(píng)估方法不合理，對(duì)企業(yè)的專利技術(shù)和品牌價(jià)值評(píng)估過低。評(píng)估機(jī)構(gòu)僅按照傳統(tǒng)的成本法對(duì)企業(yè)的固定資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，沒有充分考慮到企業(yè)專利技術(shù)的市場(chǎng)價(jià)值和品牌的影響力。該國(guó)有企業(yè)在長(zhǎng)期的發(fā)展過程中，積累了多項(xiàng)核心專利技術(shù)，這些技術(shù)在行業(yè)內(nèi)具有領(lǐng)先地位，能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來持續(xù)的經(jīng)濟(jì)收益。其品牌在市場(chǎng)上也具有較高的知名度和美譽(yù)度，擁有穩(wěn)定的客戶群體。但在評(píng)估過程中，這些無形資產(chǎn)的價(jià)值被嚴(yán)重低估。從法律漏洞方面來看，我國(guó)目前的資產(chǎn)評(píng)估法律法規(guī)不夠完善，對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)的資質(zhì)認(rèn)定、評(píng)估方法的選擇、評(píng)估人員的責(zé)任等方面缺乏明確的規(guī)定。這使得一些評(píng)估機(jī)構(gòu)在利益驅(qū)使下，能夠隨意采用不合理的評(píng)估方法，降低國(guó)有資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值。在產(chǎn)權(quán)交易方面，相關(guān)法律法規(guī)對(duì)產(chǎn)權(quán)交易的程序、信息披露要求等規(guī)定不夠嚴(yán)格，導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)交易過程中存在信息不對(duì)稱、暗箱操作等問題。在該案例中，外資并購(gòu)方利用法律漏洞，與評(píng)估機(jī)構(gòu)勾結(jié)，故意壓低國(guó)有資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值，從而以較低的價(jià)格完成并購(gòu)。這不僅損害了國(guó)家和國(guó)有企業(yè)的利益，也破壞了市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)的秩序。為了避免類似國(guó)有資產(chǎn)流失問題的發(fā)生，我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步完善資產(chǎn)評(píng)估和產(chǎn)權(quán)交易相關(guān)的法律法規(guī)，明確評(píng)估機(jī)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)交易各方的權(quán)利和義務(wù)，加強(qiáng)對(duì)評(píng)估過程和產(chǎn)權(quán)交易的監(jiān)管。建立健全的國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)制，明確國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)主體，加強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)管理者和地方政府行為的約束，防止國(guó)有資產(chǎn)被非法侵占和流失。4.2外資并購(gòu)的程序不規(guī)范問題4.2.1程序瑕疵的具體體現(xiàn)外資并購(gòu)程序規(guī)范是保障并購(gòu)活動(dòng)合法、有序進(jìn)行的關(guān)鍵，然而，當(dāng)前我國(guó)外資并購(gòu)程序存在諸多不規(guī)范之處，這些問題嚴(yán)重影響了并購(gòu)的效率和公平性，也增加了并購(gòu)過程中的法律風(fēng)險(xiǎn)。審批權(quán)限不明晰是一個(gè)突出問題。在我國(guó)，外資并購(gòu)涉及多個(gè)政府部門的審批，包括商務(wù)部、發(fā)改委、國(guó)資委、外匯管理局等。各部門之間的審批權(quán)限劃分不夠明確，存在職能交叉和重疊的情況。這導(dǎo)致在實(shí)際審批過程中，容易出現(xiàn)部門之間相互推諉、扯皮的現(xiàn)象，延長(zhǎng)了審批時(shí)間，增加了并購(gòu)成本。在某外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的案例中，由于商務(wù)部和發(fā)改委對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)政策審批權(quán)限存在爭(zhēng)議，雙方均認(rèn)為該項(xiàng)目不屬于自己的審批范圍，導(dǎo)致審批工作陷入僵局，并購(gòu)進(jìn)程被迫推遲數(shù)月。這種審批權(quán)限的不明確，不僅影響了外資并購(gòu)的效率，也降低了我國(guó)對(duì)外資的吸引力。并購(gòu)方選擇缺乏公平性也是一個(gè)亟待解決的問題。在一些外資并購(gòu)項(xiàng)目中，存在地方政府為了吸引外資，給予特定外資企業(yè)特殊待遇的情況。他們?cè)诓①?gòu)方選擇過程中，不遵循公平、公正、公開的原則，通過行政干預(yù)，指定特定的外資企業(yè)為并購(gòu)方，排斥其他潛在的并購(gòu)方。這不僅破壞了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的公平性，也可能導(dǎo)致并購(gòu)項(xiàng)目無法實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的資源配置。某地方政府在推動(dòng)當(dāng)?shù)匾患覈?guó)有企業(yè)被外資并購(gòu)時(shí)，為了完成招商引資任務(wù)，提前與一家外資企業(yè)達(dá)成協(xié)議，在未進(jìn)行公開招標(biāo)和競(jìng)爭(zhēng)的情況下，直接將該國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)讓給這家外資企業(yè)。這種做法剝奪了其他有實(shí)力的企業(yè)參與并購(gòu)的機(jī)會(huì)，也引發(fā)了其他企業(yè)的不滿和質(zhì)疑。支付期限規(guī)定的不明確同樣給外資并購(gòu)帶來了風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)法律法規(guī)對(duì)于外資并購(gòu)中并購(gòu)價(jià)款的支付期限缺乏明確、統(tǒng)一的規(guī)定。這使得在實(shí)際操作中，并購(gòu)雙方在支付期限上容易產(chǎn)生爭(zhēng)議。有些外資企業(yè)可能會(huì)利用支付期限的模糊性，拖延支付并購(gòu)價(jià)款，給國(guó)內(nèi)企業(yè)帶來資金壓力。某外資企業(yè)在并購(gòu)國(guó)內(nèi)一家企業(yè)時(shí)，雙方在并購(gòu)協(xié)議中對(duì)支付期限的約定較為模糊，僅規(guī)定在并購(gòu)?fù)瓿珊蟆氨M快支付”價(jià)款。并購(gòu)?fù)瓿珊?，外資企業(yè)以各種理由拖延支付，國(guó)內(nèi)企業(yè)多次催促無果，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到嚴(yán)重影響。4.2.2案例分析以某外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)案例為例，該國(guó)有企業(yè)是一家在行業(yè)內(nèi)具有重要地位的企業(yè)，擁有先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備。在被外資并購(gòu)過程中，出現(xiàn)了一系列程序不規(guī)范的問題。在審批環(huán)節(jié)，由于涉及多個(gè)部門的審批，各部門之間溝通不暢，審批權(quán)限不明確。商務(wù)部認(rèn)為該并購(gòu)項(xiàng)目應(yīng)先由發(fā)改委進(jìn)行產(chǎn)業(yè)政策審批，而發(fā)改委則認(rèn)為商務(wù)部應(yīng)先對(duì)并購(gòu)的外資資質(zhì)進(jìn)行審核。雙方相互推諉，導(dǎo)致審批時(shí)間長(zhǎng)達(dá)一年之久，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了正常的審批期限。這使得并購(gòu)項(xiàng)目的進(jìn)度嚴(yán)重受阻，企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)也受到了影響。期間，企業(yè)無法及時(shí)進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整和業(yè)務(wù)拓展，市場(chǎng)份額逐漸被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蠶食。在并購(gòu)方選擇方面，地方政府為了追求政績(jī)，在未進(jìn)行公開招標(biāo)和評(píng)估的情況下，直接指定了一家外資企業(yè)作為并購(gòu)方。這一做法引起了其他潛在并購(gòu)方的不滿，他們認(rèn)為自己在技術(shù)、資金和管理方面同樣具有優(yōu)勢(shì)，卻被剝奪了公平競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)。其他潛在并購(gòu)方聯(lián)合向相關(guān)部門反映情況，質(zhì)疑并購(gòu)方選擇的公正性，引發(fā)了一系列的爭(zhēng)議和糾紛。在支付期限上，并購(gòu)協(xié)議中僅約定外資企業(yè)在并購(gòu)?fù)瓿珊蟆胺制谥Ц丁眱r(jià)款，但對(duì)于具體的支付時(shí)間和金額沒有明確規(guī)定。并購(gòu)?fù)瓿珊?，外資企業(yè)以各種理由拖延支付，前兩期支付金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于約定的比例。國(guó)有企業(yè)由于無法按時(shí)收到并購(gòu)價(jià)款，資金鏈緊張，無法按時(shí)償還銀行貸款，面臨著巨大的財(cái)務(wù)壓力。國(guó)有企業(yè)多次與外資企業(yè)協(xié)商，但均未得到妥善解決，最終導(dǎo)致雙方關(guān)系惡化，并購(gòu)后的整合工作也無法順利進(jìn)行。從法律角度來看，這些程序不規(guī)范問題違反了我國(guó)《公司法》《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》等相關(guān)法律法規(guī)中關(guān)于并購(gòu)程序的規(guī)定?！蛾P(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》明確要求外資并購(gòu)需經(jīng)過嚴(yán)格的審批程序，各部門應(yīng)在規(guī)定的職責(zé)范圍內(nèi)履行審批職責(zé)，確保審批的高效和公正。并購(gòu)方的選擇應(yīng)遵循公平、公正、公開的原則，通過合法的方式進(jìn)行。并購(gòu)協(xié)議中關(guān)于支付期限等重要條款應(yīng)明確、具體，以保障雙方的合法權(quán)益。這一案例充分說明了外資并購(gòu)程序規(guī)范的重要性。程序不規(guī)范不僅會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)過程中的糾紛和爭(zhēng)議，影響并購(gòu)的順利進(jìn)行，還會(huì)損害企業(yè)的利益，破壞市場(chǎng)秩序。為了避免類似問題的發(fā)生，我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步完善外資并購(gòu)程序相關(guān)的法律法規(guī)，明確各部門的審批權(quán)限，規(guī)范并購(gòu)方選擇的程序，加強(qiáng)對(duì)支付期限等重要條款的規(guī)定。同時(shí)，要加強(qiáng)對(duì)審批部門和并購(gòu)活動(dòng)的監(jiān)管，確保各項(xiàng)程序得到嚴(yán)格執(zhí)行，保障外資并購(gòu)活動(dòng)在合法、規(guī)范的軌道上進(jìn)行。4.3反壟斷與國(guó)家安全審查問題4.3.1審查標(biāo)準(zhǔn)與實(shí)踐難點(diǎn)反壟斷審查在維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序、防止外資并購(gòu)形成壟斷勢(shì)力方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用，其核心審查標(biāo)準(zhǔn)涵蓋多個(gè)重要維度。市場(chǎng)份額是衡量企業(yè)在市場(chǎng)中地位的關(guān)鍵指標(biāo)之一，當(dāng)外資并購(gòu)導(dǎo)致企業(yè)在相關(guān)市場(chǎng)的份額大幅提升時(shí)，可能引發(fā)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的擔(dān)憂。若一家外資企業(yè)通過并購(gòu)，使其在某行業(yè)的市場(chǎng)份額超過50%，這可能意味著該企業(yè)在市場(chǎng)中具有較強(qiáng)的支配地位，有能力影響市場(chǎng)價(jià)格、限制其他企業(yè)的發(fā)展。市場(chǎng)集中度也是重要的審查標(biāo)準(zhǔn)，它反映了市場(chǎng)中企業(yè)的集中程度。如果并購(gòu)后市場(chǎng)集中度顯著提高，如赫芬達(dá)爾-赫希曼指數(shù)（HHI）大幅上升，表明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度下降，可能存在壟斷風(fēng)險(xiǎn)。在一些行業(yè)中，少數(shù)幾家企業(yè)通過并購(gòu)不斷擴(kuò)大規(guī)模，使得市場(chǎng)集中度越來越高，這可能導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制失效，消費(fèi)者面臨更高的價(jià)格和更少的選擇。市場(chǎng)進(jìn)入與退出難易程度同樣不容忽視。若外資并購(gòu)使得新企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)的障礙增加，如并購(gòu)企業(yè)憑借其市場(chǎng)地位控制了關(guān)鍵的生產(chǎn)要素、銷售渠道或技術(shù)專利，其他企業(yè)難以進(jìn)入市場(chǎng)與之競(jìng)爭(zhēng)，這也可能被反壟斷審查關(guān)注。在某些高科技領(lǐng)域，外資企業(yè)通過并購(gòu)獲取了大量的專利技術(shù)，新企業(yè)進(jìn)入該領(lǐng)域時(shí)可能面臨專利壁壘，難以開展業(yè)務(wù)。市場(chǎng)需求與供給關(guān)系的變化也是審查的重要內(nèi)容。當(dāng)并購(gòu)導(dǎo)致市場(chǎng)供給減少，無法滿足市場(chǎng)需求，或者企業(yè)利用并購(gòu)優(yōu)勢(shì)操縱市場(chǎng)價(jià)格，損害消費(fèi)者利益時(shí)，反壟斷審查將介入。在能源行業(yè)，如果外資并購(gòu)后企業(yè)減少了能源供應(yīng)，導(dǎo)致能源價(jià)格上漲，影響了廣大消費(fèi)者的生活和生產(chǎn)，反壟斷審查機(jī)構(gòu)將對(duì)這種并購(gòu)行為進(jìn)行嚴(yán)格審查。國(guó)家安全審查是對(duì)外資并購(gòu)進(jìn)行監(jiān)管的另一道重要防線，旨在保障國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全、戰(zhàn)略安全等核心利益。然而，在實(shí)踐中，國(guó)家安全審查面臨諸多難點(diǎn)。國(guó)家安全概念的界定較為模糊，缺乏明確、具體的標(biāo)準(zhǔn)。哪些行業(yè)、領(lǐng)域?qū)儆趪?guó)家安全范疇，在不同的國(guó)家和地區(qū)，以及不同的發(fā)展階段，可能存在不同的理解。在一些國(guó)家，關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、國(guó)防軍工、能源資源等行業(yè)被明確列為國(guó)家安全審查的重點(diǎn)領(lǐng)域。但隨著科技的發(fā)展和國(guó)際形勢(shì)的變化，一些新興領(lǐng)域，如人工智能、大數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)安全等，是否屬于國(guó)家安全范疇，存在爭(zhēng)議。在我國(guó)，對(duì)于國(guó)家安全的界定，目前主要依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)和政策文件，但在實(shí)際操作中，仍然存在一定的不確定性。審查程序的復(fù)雜性也是一大難點(diǎn)。國(guó)家安全審查通常涉及多個(gè)部門，如商務(wù)部、發(fā)改委、國(guó)防部、國(guó)家安全部等，各部門之間需要協(xié)調(diào)配合，信息共享。但在實(shí)際操作中，由于各部門的職責(zé)和利益訴求不同，可能存在溝通不暢、協(xié)調(diào)困難的問題。審查過程中需要收集大量的信息，對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目進(jìn)行全面、深入的評(píng)估，這也增加了審查的難度和時(shí)間成本。以某外資并購(gòu)我國(guó)一家涉及關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施的企業(yè)為例，商務(wù)部負(fù)責(zé)審查并購(gòu)是否符合外資政策和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)要求，發(fā)改委關(guān)注并購(gòu)對(duì)國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響，國(guó)家安全部則從國(guó)家安全角度進(jìn)行評(píng)估。各部門之間需要進(jìn)行多次溝通和協(xié)調(diào)，才能形成統(tǒng)一的審查意見。在一些敏感行業(yè)，如國(guó)防軍工、能源資源等，審查的敏感性更高。這些行業(yè)直接關(guān)系到國(guó)家的安全和穩(wěn)定，任何外資并購(gòu)都可能引發(fā)廣泛的關(guān)注和爭(zhēng)議。在審查過程中，不僅要考慮經(jīng)濟(jì)因素，還要綜合考慮政治、軍事、外交等多方面的因素。由于這些行業(yè)的特殊性，相關(guān)信息往往涉及國(guó)家機(jī)密，審查過程中的信息獲取和處理也面臨諸多挑戰(zhàn)。在國(guó)防軍工領(lǐng)域，外資并購(gòu)可能涉及軍事技術(shù)、國(guó)防戰(zhàn)略等敏感信息，審查機(jī)構(gòu)需要在確保國(guó)家安全的前提下，謹(jǐn)慎處理相關(guān)信息，做出科學(xué)的審查決策。4.3.2典型案例探討以可口可樂并購(gòu)匯源案為例，該案例在反壟斷審查方面具有典型性和代表性。2008年9月3日，可口可樂公司宣布以每股12.2港元的價(jià)格，現(xiàn)金收購(gòu)匯源果汁大約66%股份及全部未行使可轉(zhuǎn)換債券及期權(quán)。這一并購(gòu)案引發(fā)了廣泛的關(guān)注和爭(zhēng)議，商務(wù)部依據(jù)《反壟斷法》對(duì)其進(jìn)行了嚴(yán)格的反壟斷審查。商務(wù)部否決該項(xiàng)并購(gòu)的主要理由具有多方面的考量。從市場(chǎng)份額和市場(chǎng)集中度角度來看，可口可樂在碳酸軟飲料市場(chǎng)具有強(qiáng)大的支配地位，而匯源在果汁飲料市場(chǎng)占據(jù)重要份額。若并購(gòu)成功，可口可樂有能力將其在碳酸軟飲料市場(chǎng)的支配地位傳導(dǎo)到果汁飲料市場(chǎng)。根據(jù)AC尼爾森的調(diào)查數(shù)據(jù)，2007年，匯源在國(guó)內(nèi)100%果汁及中濃度果汁市場(chǎng)占有率分別達(dá)42.6%和39.6%，處于明顯領(lǐng)先地位。而據(jù)研究機(jī)構(gòu)Euromonitor統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2007年可口可樂在中國(guó)果蔬汁市場(chǎng)的占有率為9.7%。兩者結(jié)合后，將顯著提高在果汁飲料市場(chǎng)的市場(chǎng)份額和市場(chǎng)集中度，對(duì)現(xiàn)有果汁飲料企業(yè)產(chǎn)生排除、限制競(jìng)爭(zhēng)效果。并購(gòu)還可能提高潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入果汁飲料市場(chǎng)的障礙。可口可樂憑借其強(qiáng)大的品牌影響力、資金實(shí)力和銷售渠道，在并購(gòu)匯源后，能夠進(jìn)一步鞏固其在飲料市場(chǎng)的地位。這將使得其他潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入果汁飲料市場(chǎng)面臨更高的門檻，如難以獲得優(yōu)質(zhì)的原材料供應(yīng)、難以拓展銷售渠道等，從而影響市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)和創(chuàng)新活力。該并購(gòu)還會(huì)擠壓國(guó)內(nèi)中小型果汁企業(yè)的生存空間?？煽诳蓸泛蛥R源的合并將在市場(chǎng)資源、品牌推廣、渠道建設(shè)等方面形成強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)中小型果汁企業(yè)在資金、技術(shù)、品牌等方面相對(duì)較弱，難以與之競(jìng)爭(zhēng)。這將給中國(guó)果汁飲料市場(chǎng)的有效競(jìng)爭(zhēng)格局造成不良影響，不利于中國(guó)果汁行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。在該案中，爭(zhēng)議焦點(diǎn)主要集中在概念界定和量化標(biāo)準(zhǔn)方面。對(duì)于“碳酸軟飲料”與“果汁飲料”是否屬于相關(guān)市場(chǎng)，存在不同的觀點(diǎn)。有學(xué)者認(rèn)為兩者不是同一種事物和行業(yè)，不能劃等號(hào)。從反壟斷法角度看，相關(guān)市場(chǎng)的界定對(duì)審查至關(guān)重要，它直接影響到市場(chǎng)份額和市場(chǎng)集中度的計(jì)算。在計(jì)算市場(chǎng)份額時(shí)，以哪個(gè)市場(chǎng)作為“分母”，即確定相關(guān)市場(chǎng)的范圍，成為爭(zhēng)議的關(guān)鍵。由于《反壟斷法》中經(jīng)營(yíng)者集中的情形和審查因素缺乏具體的指標(biāo)或者量化的標(biāo)準(zhǔn)，本案在判斷可口可樂和匯源結(jié)合是否會(huì)影響市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)，缺乏直接的證據(jù)。雖然根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，兩者在果汁飲料市場(chǎng)的份額相加略微超過20%，但這是否足以證明其占據(jù)了支配地位，存在擠壓其它企業(yè)空間的情形，仍然存在疑問。這也反映出我國(guó)反壟斷審查在量化標(biāo)準(zhǔn)方面有待進(jìn)一步完善，需要明確具體的市場(chǎng)份額、市場(chǎng)集中度等指標(biāo)，以提高審查的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。五、國(guó)外外資并購(gòu)法律規(guī)制的經(jīng)驗(yàn)借鑒5.1美國(guó)外資并購(gòu)法律制度美國(guó)作為全球經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，擁有一套完備且成熟的外資并購(gòu)法律制度，在反壟斷和國(guó)家安全審查等方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)我國(guó)外資并購(gòu)法律制度的完善具有重要的借鑒意義。在反壟斷法律制度方面，美國(guó)擁有一系列相關(guān)法律，構(gòu)建了嚴(yán)密的反壟斷法律體系?！吨x爾曼法》作為美國(guó)第一部反壟斷法，具有開創(chuàng)性意義。其第二條明確規(guī)定，任何人壟斷或者企圖壟斷，或與他人兼并、共謀壟斷州際間或與外國(guó)間的商業(yè)和貿(mào)易，將構(gòu)成重罪。這一規(guī)定為打擊壟斷行為提供了基本的法律依據(jù)。例如，在標(biāo)準(zhǔn)石油公司案中，標(biāo)準(zhǔn)石油公司通過一系列并購(gòu)活動(dòng)，控制了美國(guó)大部分的石油生產(chǎn)、運(yùn)輸和銷售環(huán)節(jié)，形成了壟斷地位。美國(guó)政府依據(jù)《謝爾曼法》對(duì)其提起訴訟，最終標(biāo)準(zhǔn)石油公司被拆分為多個(gè)獨(dú)立的公司，恢復(fù)了市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)活力?！犊巳R頓法》則是對(duì)《謝爾曼法》的重要補(bǔ)充，該法第七條明確規(guī)定，從事商業(yè)或者任何影響商業(yè)活動(dòng)的人不得直接或間接收購(gòu)從事商業(yè)或任何影響商業(yè)活動(dòng)的其他人的全部或部分股票或其他股本，若該收購(gòu)可能實(shí)質(zhì)性地減少競(jìng)爭(zhēng)或形成壟斷。這一規(guī)定從股權(quán)收購(gòu)的角度，進(jìn)一步限制了可能導(dǎo)致壟斷的并購(gòu)行為。在1972年的美國(guó)訴通用動(dòng)力公司案中，通用動(dòng)力公司收購(gòu)了一家煤炭公司的大量股權(quán)。法院在審理過程中，依據(jù)《克萊頓法》，綜合考慮了相關(guān)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)狀況、通用動(dòng)力公司的市場(chǎng)份額以及該收購(gòu)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響等因素，最終判定該收購(gòu)不會(huì)實(shí)質(zhì)性減少競(jìng)爭(zhēng)，予以批準(zhǔn)?！堵?lián)邦貿(mào)易委員會(huì)法》授權(quán)建立聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)，作為負(fù)責(zé)執(zhí)行各項(xiàng)反壟斷法律的行政機(jī)構(gòu)。聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)在反壟斷審查中發(fā)揮著重要作用，負(fù)責(zé)調(diào)查和處理各類反壟斷案件，維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序。除了上述主要法律外，美國(guó)還通過一系列修正案和指南不斷完善反壟斷法律制度。1936年的《羅賓遜-帕特曼價(jià)格歧視法》主要針對(duì)價(jià)格歧視行為進(jìn)行規(guī)范，防止企業(yè)通過不合理的價(jià)格手段排擠競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，維護(hù)市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)。1950年的《塞勒一凱弗維爾反兼并法》進(jìn)一步加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)兼并的控制，禁止通過資產(chǎn)收購(gòu)來實(shí)現(xiàn)壟斷。1976年的《哈特一斯科特一羅迪諾反托拉斯改進(jìn)法》要求企業(yè)在進(jìn)行大規(guī)模并購(gòu)前，必須向聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)和司法部反壟斷局提前申報(bào)，以便監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)并購(gòu)可能產(chǎn)生的競(jìng)爭(zhēng)影響進(jìn)行評(píng)估。美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)和司法部反壟斷局還會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，定期發(fā)布《橫向并購(gòu)指南》，為企業(yè)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供具體的審查標(biāo)準(zhǔn)和分析方法。例如，在2010年頒布的《橫向并購(gòu)指南》中，詳細(xì)闡述了市場(chǎng)界定、市場(chǎng)份額計(jì)算、競(jìng)爭(zhēng)影響評(píng)估等方面的方法和標(biāo)準(zhǔn)。在市場(chǎng)界定方面，采用了“假定壟斷者測(cè)試”方法，通過分析假設(shè)的壟斷者在一定價(jià)格上漲幅度下是否有利可圖，來確定相關(guān)市場(chǎng)的范圍。這些指南為反壟斷審查提供了更具操作性的指導(dǎo)，提高了審查的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。美國(guó)的反壟斷審查機(jī)制在實(shí)際運(yùn)作中具有顯著特點(diǎn)。在審查程序上，當(dāng)企業(yè)提出并購(gòu)申請(qǐng)后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)首先對(duì)并購(gòu)進(jìn)行初步審查，評(píng)估并購(gòu)是否可能對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生重大影響。如果初步審查發(fā)現(xiàn)存在潛在問題，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將展開深入調(diào)查。在調(diào)查過程中，監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)收集大量相關(guān)信息，包括并購(gòu)雙方的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、市場(chǎng)份額、產(chǎn)品信息、競(jìng)爭(zhēng)狀況等。監(jiān)管機(jī)構(gòu)還會(huì)與相關(guān)企業(yè)、行業(yè)協(xié)會(huì)、消費(fèi)者組織等進(jìn)行溝通，聽取各方意見。在審查過程中，注重對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況的全面分析，不僅考慮并購(gòu)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響，還會(huì)關(guān)注并購(gòu)對(duì)未來市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的潛在影響。以波音與麥道并購(gòu)案為例，波音和麥道是美國(guó)兩家大型航空制造企業(yè)，并購(gòu)前在全球民用飛機(jī)市場(chǎng)具有重要地位。監(jiān)管機(jī)構(gòu)在審查過程中，不僅分析了并購(gòu)后兩家企業(yè)在民用飛機(jī)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)格局變化，還考慮了并購(gòu)對(duì)航空技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新以及國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等方面的影響。經(jīng)過深入審查，監(jiān)管機(jī)構(gòu)最終批準(zhǔn)了該并購(gòu)案，但同時(shí)附加了一系列條件，要求波音公司在一定期限內(nèi)保持麥道公司的獨(dú)立研發(fā)能力，以確保市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的活力。美國(guó)的反壟斷審查還具有較強(qiáng)的司法介入性，企業(yè)如果對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審查決定不服，可以向法院提起訴訟。法院在審理過程中，會(huì)依據(jù)相關(guān)法律和證據(jù)，對(duì)審查決定進(jìn)行審查和裁決。這種司法介入機(jī)制為企業(yè)提供了救濟(jì)途徑，也保證了反壟斷審查的公正性和合法性。在國(guó)家安全審查法律制度方面，美國(guó)同樣建立了完善的法律體系?！栋？松?弗洛里奧修正案》是美國(guó)外資并購(gòu)國(guó)家安全審查的重要法律依據(jù)，該修正案授權(quán)總統(tǒng)對(duì)某些由非美國(guó)實(shí)體對(duì)美國(guó)公司或企業(yè)的收購(gòu)、合并和接收進(jìn)行審查，若認(rèn)定該并購(gòu)可能威脅美國(guó)國(guó)家安全，總統(tǒng)有權(quán)阻止交易。2007年的《外商投資與國(guó)家安全法案》及其2008年的《關(guān)于外國(guó)人收購(gòu)、兼并和接管的條例》進(jìn)一步完善了國(guó)家安全審查制度，擴(kuò)大了審查范圍，明確了審查程序和標(biāo)準(zhǔn)。這些法律規(guī)定使得美國(guó)在面對(duì)外資并購(gòu)可能帶來的國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，有了明確的法律依據(jù)和操作指南。美國(guó)的國(guó)家安全審查機(jī)制由外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）負(fù)責(zé)實(shí)施。CFIUS是一個(gè)跨部門的機(jī)構(gòu)，成員包括多個(gè)政府部門，如財(cái)政部、國(guó)防部、國(guó)土安全部、商務(wù)部等。這種跨部門的組成結(jié)構(gòu)使得審查能夠綜合考慮多方面因素，確保審查的全面性和專業(yè)性。在審查程序上，當(dāng)外資并購(gòu)涉及國(guó)家安全敏感領(lǐng)域時(shí)，并購(gòu)方需要向CFIUS提交申報(bào)材料。CFIUS首先進(jìn)行初步審查，評(píng)估并購(gòu)是否存在國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)。如果初步審查認(rèn)為存在風(fēng)險(xiǎn)，將進(jìn)入調(diào)查階段。在調(diào)查過程中，CFIUS會(huì)對(duì)并購(gòu)交易進(jìn)行深入分析，包括對(duì)并購(gòu)方的背景、資金來源、技術(shù)能力等方面的審查，以及對(duì)目標(biāo)企業(yè)所涉及的關(guān)鍵技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施、國(guó)防安全等領(lǐng)域的評(píng)估。CFIUS還會(huì)與相關(guān)部門和機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)調(diào)溝通，獲取更多信息和意見。在審查標(biāo)準(zhǔn)方面，美國(guó)雖然沒有對(duì)“國(guó)家安全”給出明確的定義，但在實(shí)踐中，審查標(biāo)準(zhǔn)涵蓋了多個(gè)方面，包括國(guó)防安全、關(guān)鍵技術(shù)安全、基礎(chǔ)設(shè)施安全、能源安全等。例如，在華為在美國(guó)的投資并購(gòu)案中，美國(guó)以國(guó)家安全為由，對(duì)華為的并購(gòu)交易進(jìn)行了嚴(yán)格審查。美國(guó)政府認(rèn)為華為與中國(guó)政府存在關(guān)聯(lián)，其產(chǎn)品和技術(shù)可能存在安全隱患，威脅美國(guó)的通信安全和國(guó)家安全。盡管華為多次聲明其獨(dú)立性和安全性，但美國(guó)政府仍然阻止了華為的多項(xiàng)并購(gòu)交易。這一案例充分體現(xiàn)了美國(guó)國(guó)家安全審查標(biāo)準(zhǔn)的模糊性和寬泛性，以及審查過程中對(duì)政治因素的考量。5.2歐盟外資并購(gòu)法律規(guī)制歐盟的外資并購(gòu)法律規(guī)制在保障市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和維護(hù)國(guó)家安全等方面具有獨(dú)特的體系和特點(diǎn)，對(duì)我國(guó)具有重要的參考價(jià)值。在競(jìng)爭(zhēng)法方面，歐盟擁有一套較為完善的法律體系來規(guī)范外資并購(gòu)行為，以維護(hù)市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)?！稓W盟并購(gòu)條例》是歐盟競(jìng)爭(zhēng)法的核心組成部分，該條例旨在控制具有共同體影響的企業(yè)集中行為，防止企業(yè)通過并購(gòu)形成壟斷勢(shì)力，損害市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和消費(fèi)者利益。其審查標(biāo)準(zhǔn)主要圍繞市場(chǎng)份額和市場(chǎng)集中度展開。當(dāng)外資并購(gòu)導(dǎo)致企業(yè)在相關(guān)市場(chǎng)的份額大幅增加，且市場(chǎng)集中度超過一定閾值時(shí)，可能會(huì)引發(fā)歐盟競(jìng)爭(zhēng)法的審查。如果一家外資企業(yè)通過并購(gòu)，使其在歐盟某一地區(qū)的某行業(yè)市場(chǎng)份額超過40%，且該行業(yè)的市場(chǎng)集中度較高，歐盟委員會(huì)可能會(huì)對(duì)該并購(gòu)進(jìn)行深入審查。在審查過程中，歐盟委員會(huì)會(huì)綜合考慮多個(gè)因素，包括并購(gòu)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)入障礙的影響、對(duì)創(chuàng)新的影響以及對(duì)消費(fèi)者福利的影響等。如果并購(gòu)使得新企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)的難度大幅增加，限制了市場(chǎng)的創(chuàng)新活力，或者導(dǎo)致消費(fèi)者面臨更高的價(jià)格和更少的選擇，歐盟委員會(huì)可能會(huì)對(duì)并購(gòu)進(jìn)行干預(yù)，要求并購(gòu)方采取措施減少對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的負(fù)面影響，如剝離部分業(yè)務(wù)、開放技術(shù)許可等。除了《歐盟并購(gòu)條例》，歐盟還出臺(tái)了一系列相關(guān)的法律文件和指南，以細(xì)化和完善競(jìng)爭(zhēng)法的實(shí)施。《關(guān)于控制企業(yè)并購(gòu)的理事會(huì)條例中橫向并購(gòu)的評(píng)估指南》為歐盟委員會(huì)在評(píng)估橫向并購(gòu)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響時(shí)提供了具體的分析方法和標(biāo)準(zhǔn)。該指南詳細(xì)闡述了如何界定相關(guān)市場(chǎng)、計(jì)算市場(chǎng)份額和市場(chǎng)集中度，以及如何評(píng)估并購(gòu)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的潛在影響。在界定相關(guān)市場(chǎng)時(shí)，采用需求替代和供給替代的方法，綜合考慮產(chǎn)品的特性、價(jià)格、消費(fèi)者偏好等因素。通過這些指南和文件，歐盟競(jìng)爭(zhēng)法的實(shí)施更加科學(xué)、規(guī)范，提高了審查的效率和準(zhǔn)確性。歐盟的并購(gòu)程序具有明確的規(guī)定和嚴(yán)格的要求。在并購(gòu)申報(bào)方面，當(dāng)外資并購(gòu)達(dá)到一定的規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，并購(gòu)方必須向歐盟委員會(huì)進(jìn)行申報(bào)。規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)通常以企業(yè)的營(yíng)業(yè)額為衡量指標(biāo)，例如，如果并購(gòu)雙方在全球范圍內(nèi)的營(yíng)業(yè)額總和超過一定數(shù)額，且在歐盟范圍內(nèi)的營(yíng)業(yè)額也超過一定數(shù)額，就需要進(jìn)行申報(bào)。在某外資并購(gòu)案例中，并購(gòu)雙方全球營(yíng)業(yè)額總和達(dá)到50億歐元，在歐盟范圍內(nèi)的營(yíng)業(yè)額達(dá)到10億歐元，觸發(fā)了申報(bào)義務(wù)。歐盟委員會(huì)在收到申報(bào)后，會(huì)進(jìn)行初步審查，評(píng)估并購(gòu)是否可能對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生重大影響。如果初步審查發(fā)現(xiàn)存在潛在問題，將進(jìn)入深入調(diào)查階段。在深入調(diào)查階段，歐盟委員會(huì)會(huì)收集大量相關(guān)信息，包括并購(gòu)雙方的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、市場(chǎng)份額、產(chǎn)品信息、競(jìng)爭(zhēng)狀況等，并與相關(guān)企業(yè)、行業(yè)協(xié)會(huì)、消費(fèi)者組織等進(jìn)行溝通，聽取各方意見。歐盟委員會(huì)還會(huì)根據(jù)調(diào)查結(jié)果，作出批準(zhǔn)、附條件批準(zhǔn)或禁止并購(gòu)的決定。在某外資并購(gòu)歐盟企業(yè)的案例中，歐盟委員會(huì)經(jīng)過深入調(diào)查，認(rèn)為該并購(gòu)雖然會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)份額的增加，但不會(huì)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的負(fù)面影響，最終批準(zhǔn)了該并購(gòu)。在國(guó)家安全審查方面，歐盟近年來加強(qiáng)了對(duì)外資并購(gòu)的監(jiān)管，以保障國(guó)家的安全和公共秩序。2019年通過的《歐盟外商直接投資審查條例》建立了歐盟層面的外資安全審查框架。該條例規(guī)定，歐盟成員國(guó)可以基于國(guó)家安全或公共秩序的理由，對(duì)外國(guó)直接投資進(jìn)行審查。在審查過程中，會(huì)考慮多個(gè)因素，包括投資對(duì)關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、關(guān)鍵技術(shù)、關(guān)鍵投入品、個(gè)人信息數(shù)據(jù)或其獲取和控制能力以及媒體自由度和多元性的影響。對(duì)于涉及關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的外資并購(gòu)，如人工智能、半導(dǎo)體等，歐盟會(huì)進(jìn)行嚴(yán)格審查，評(píng)估并購(gòu)是否會(huì)導(dǎo)致關(guān)鍵技術(shù)的流失，影響歐盟的技術(shù)安全和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。如果投資來自第三國(guó)政府直接或間接控制的投資者，或者投資者參與影響安全和公共秩序活動(dòng)，也會(huì)受到更嚴(yán)格的審查。在某外資并購(gòu)歐盟半導(dǎo)體企業(yè)的案例中，由于該企業(yè)掌握著關(guān)鍵的半導(dǎo)體技術(shù)，且投資來自第三國(guó)政府控制的企業(yè)，歐盟委員會(huì)對(duì)該并購(gòu)進(jìn)行了嚴(yán)格審查。經(jīng)過評(píng)估，認(rèn)為該并購(gòu)可能會(huì)對(duì)歐盟的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)安全和技術(shù)創(chuàng)新能力產(chǎn)生潛在威脅，最終對(duì)并購(gòu)提出了嚴(yán)格的附加條件，要求并購(gòu)方確保技術(shù)的持續(xù)研發(fā)和共享，以保障歐盟的利益。歐盟外資并購(gòu)法律規(guī)制對(duì)我國(guó)的啟示是多方面的。在競(jìng)爭(zhēng)法方面，我國(guó)可以借鑒歐盟的經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步完善反壟斷審查標(biāo)準(zhǔn)和程序。細(xì)化市場(chǎng)份額和市場(chǎng)集中度的計(jì)算方法，明確不同行業(yè)的合理閾值。加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)入障礙、創(chuàng)新和消費(fèi)者福利影響的評(píng)估，確保審查結(jié)果更加科學(xué)、合理。在并購(gòu)程序方面，我國(guó)應(yīng)明確申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)和審查期限，提高審查的效率和透明度。建立健全信息收集和溝通機(jī)制，充分聽取各方意見，保障審查的公正性。在國(guó)家安全審查方面，我國(guó)可以參考?xì)W盟的審查因素和標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，進(jìn)一步完善國(guó)家安全審查制度。明確關(guān)鍵領(lǐng)域和關(guān)鍵技術(shù)的范圍，加強(qiáng)對(duì)涉及國(guó)家安全領(lǐng)域外資并購(gòu)的監(jiān)管。加強(qiáng)國(guó)際合作，與其他國(guó)家分享外資并購(gòu)審查的經(jīng)驗(yàn)和信息，共同應(yīng)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)帶來的挑戰(zhàn)。5.3對(duì)我國(guó)的啟示與借鑒美國(guó)和歐盟在外資并購(gòu)法律規(guī)制方面的成熟經(jīng)驗(yàn)，為我國(guó)提供了多維度的啟示，有助于我國(guó)進(jìn)一步完善外資并購(gòu)法律制度，提升對(duì)外資并購(gòu)的監(jiān)管水平，更好地平衡吸引外資與維護(hù)國(guó)家利益之間的關(guān)系。在立法完善方面，我國(guó)應(yīng)致力于構(gòu)建統(tǒng)一、完善的外資并購(gòu)法律體系。目前，我國(guó)外資并購(gòu)相關(guān)法律法規(guī)較為分散，不同法律法規(guī)之間存在協(xié)調(diào)不足、甚至沖突的問題。我國(guó)應(yīng)借鑒美國(guó)和歐盟的經(jīng)驗(yàn)，制定一部綜合性的外資并購(gòu)法，對(duì)并購(gòu)的各個(gè)環(huán)節(jié)，包括市場(chǎng)準(zhǔn)入、并購(gòu)程序、反壟斷審查、國(guó)家安全審查等，進(jìn)行全面、系統(tǒng)的規(guī)范。明確各法律法規(guī)之間的適用關(guān)系和協(xié)調(diào)機(jī)制，避免出現(xiàn)法律適用的混亂。同時(shí)，注重法律的穩(wěn)定性和前瞻性，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際形勢(shì)的變化，及時(shí)對(duì)法律進(jìn)行修訂和完善，以適應(yīng)不斷變化的外資并購(gòu)市場(chǎng)需求。在反壟斷審查方面，我國(guó)可參考美國(guó)和歐盟的審查標(biāo)準(zhǔn)和程序，進(jìn)一步細(xì)化審查標(biāo)準(zhǔn)。在市場(chǎng)份額和市場(chǎng)集中度的計(jì)算方法上，結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，制定科學(xué)、合理的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)。明確不同行業(yè)的合理市場(chǎng)份額和集中度閾值，以便在審查中準(zhǔn)確判斷并購(gòu)是否可能導(dǎo)致壟斷。加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)入障礙、創(chuàng)新和消費(fèi)者福利影響的評(píng)估。建立專門的評(píng)估機(jī)構(gòu)或引入專業(yè)的評(píng)估方法，對(duì)并購(gòu)可能對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)生的影響進(jìn)行全面、深入的分析。在審查程序上，提高審查的透明度和效率。明確審查的期限和流程，及時(shí)向并購(gòu)方和社會(huì)公布審查結(jié)果。建立健全審查過程中的信息溝通機(jī)制，充分聽取并購(gòu)方、相關(guān)企業(yè)、行業(yè)協(xié)會(huì)和消費(fèi)者組織等各方的意見，保障審查的公正性。在國(guó)家安全審查方面，我國(guó)可借鑒美國(guó)和歐盟的經(jīng)驗(yàn)，明確審查范圍和標(biāo)準(zhǔn)。進(jìn)一步明確國(guó)家安全的概念和范疇，結(jié)合我國(guó)的戰(zhàn)略利益和安全需求，確定關(guān)鍵領(lǐng)域和關(guān)鍵技術(shù)的范圍。對(duì)涉及國(guó)家安全的外資并購(gòu)項(xiàng)目，進(jìn)行嚴(yán)格審查，確保國(guó)家的核心利益不受損害。加強(qiáng)審查機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)與合作。我國(guó)目前的國(guó)家安全審查涉及多個(gè)部門，如商務(wù)部、發(fā)改委、國(guó)防部等。應(yīng)建立有效的協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)各部門之間的信息共享和協(xié)同工作，提高審查的效率和準(zhǔn)確性。同時(shí)，注重審查過程中的保密性，妥善處理涉及國(guó)家機(jī)密的信息。我國(guó)還應(yīng)加強(qiáng)國(guó)際合作與交流。外資并購(gòu)是跨國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，我國(guó)應(yīng)積極參與國(guó)際規(guī)則的制定和協(xié)調(diào)，與其他國(guó)家分享外資并購(gòu)審查的經(jīng)驗(yàn)和信息。通過國(guó)際合作，共同應(yīng)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)帶來的挑戰(zhàn)，維護(hù)全球市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)和經(jīng)濟(jì)安全。在與其他國(guó)家簽訂雙邊或多邊投資協(xié)定中，明確外資并購(gòu)的相關(guān)規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，避免因規(guī)則差異而產(chǎn)生的糾紛和摩擦。六、完善我國(guó)外資并購(gòu)法律制度的建議6.1健全外資并購(gòu)法律體系制定統(tǒng)一的外資并購(gòu)法是完善我國(guó)外資并購(gòu)法律體系的關(guān)鍵舉措。目前，我國(guó)外資并購(gòu)相關(guān)法律法規(guī)較為分散，存在法律層級(jí)較低、內(nèi)容相互沖突等問題。制定統(tǒng)一的外資并購(gòu)法，能夠整合現(xiàn)有的法律法規(guī)，提高法律的權(quán)威性和系統(tǒng)性。該法應(yīng)涵蓋外資并購(gòu)的各個(gè)方面，包括市場(chǎng)準(zhǔn)入、并購(gòu)程序、反壟斷審查、國(guó)家安全審查等。在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面，明確規(guī)定外資可以進(jìn)入的行業(yè)和領(lǐng)域，以及相應(yīng)的準(zhǔn)入條件和審批程序。對(duì)于一些關(guān)系到國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全和戰(zhàn)略利益的關(guān)鍵行業(yè)，如國(guó)防軍工、能源資源、金融等，設(shè)置嚴(yán)格的準(zhǔn)入門檻，限制外資的進(jìn)入或控股比例。在并購(gòu)程序方面，詳細(xì)規(guī)定并購(gòu)的流程、申報(bào)文件、審批期限等，確保并購(gòu)活動(dòng)的規(guī)范化和透明化。明確規(guī)定并購(gòu)雙方在并購(gòu)過程中的權(quán)利和義務(wù)，保障交易的公平、公正。協(xié)調(diào)相關(guān)法律之間的沖突也是完善外資并購(gòu)法律體系的重要環(huán)節(jié)?！豆痉ā贰蹲C券法》《反壟斷法》等法律法規(guī)與外資并購(gòu)密切相關(guān)，但它們之間可能存在一些不一致的地方。應(yīng)建立法律協(xié)調(diào)機(jī)制，明確各法律法規(guī)在外資并購(gòu)中的適用范圍和優(yōu)先順序。當(dāng)《公司法》與《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》在某些條款上存在沖突時(shí)，應(yīng)根據(jù)具體情況確定適用的法律。如果涉及公司的基本組織和運(yùn)營(yíng)規(guī)則，優(yōu)先適用《公司法》；如果涉及外資并購(gòu)的特殊程序和審批要求，優(yōu)先適用《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》。加強(qiáng)各法律法規(guī)之間的銜接和配合，形成一個(gè)有機(jī)的整體。在反壟斷審查方面，《反壟斷法》與外資并購(gòu)相關(guān)法規(guī)應(yīng)協(xié)同作用，共同維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序?！斗磯艛喾ā芬?guī)定了經(jīng)營(yíng)者集中申報(bào)制度和審查標(biāo)準(zhǔn)，外資并購(gòu)相關(guān)法規(guī)應(yīng)明確外資并購(gòu)在反壟斷審查中的具體程序和要求，確保反壟斷審查的有效實(shí)施。6.2強(qiáng)化國(guó)有資產(chǎn)保護(hù)機(jī)制完善資產(chǎn)評(píng)估制度是保護(hù)國(guó)有資產(chǎn)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。應(yīng)建立科學(xué)合理的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，充分考慮國(guó)有資產(chǎn)的歷史成本、重置成本、市場(chǎng)價(jià)值以及未來收益等因素。引入國(guó)際先進(jìn)的評(píng)估方法，如收益現(xiàn)值法、市場(chǎng)比較法、重置成本法等，并根據(jù)不同類型的國(guó)有資產(chǎn)特點(diǎn)，選擇合適的評(píng)估方法。對(duì)于具有獨(dú)特技術(shù)和品牌價(jià)值的國(guó)有資產(chǎn)，可采用收益現(xiàn)值法，通過預(yù)測(cè)未來的收益來確定資產(chǎn)價(jià)值。加強(qiáng)對(duì)評(píng)估機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，建立嚴(yán)格的資質(zhì)認(rèn)證和年檢制度，確保評(píng)估機(jī)構(gòu)具備專業(yè)的評(píng)估能力和良好的職業(yè)道德。對(duì)違規(guī)操作、出具虛假評(píng)估報(bào)告的評(píng)估機(jī)構(gòu)，要依法予以嚴(yán)厲處罰。明確產(chǎn)權(quán)主體是防止國(guó)有資產(chǎn)流失的重要前提。建立健全的國(guó)有資產(chǎn)管理體制，明確國(guó)有資產(chǎn)的所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)和監(jiān)管權(quán)的歸屬。設(shè)立專門的國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，代表國(guó)家行使國(guó)有資產(chǎn)的所有權(quán)和監(jiān)管權(quán)。該機(jī)構(gòu)應(yīng)負(fù)責(zé)制定國(guó)有資產(chǎn)的管理政策、監(jiān)督國(guó)有資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)和保值增值情況。在國(guó)有企業(yè)中，明確企業(yè)管理層的經(jīng)營(yíng)權(quán)，使其在授權(quán)范圍內(nèi)合理運(yùn)營(yíng)國(guó)有資產(chǎn)。建立國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記制度，對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)變動(dòng)進(jìn)行及時(shí)、準(zhǔn)確的登記，確保產(chǎn)權(quán)清晰。加強(qiáng)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)交易的監(jiān)管至關(guān)重要。建立規(guī)范的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，完善交易規(guī)則和程序。要求國(guó)有資產(chǎn)交易必須在指定的產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)進(jìn)行，通過公開招標(biāo)、拍賣等方式，確保交易的公平、公正和透明。加強(qiáng)對(duì)交易過程的監(jiān)督，防止內(nèi)幕交易、關(guān)聯(lián)交易等不正當(dāng)行為的發(fā)生。嚴(yán)格審查交易雙方的資質(zhì)和交易條件，確保交易符合國(guó)家法律法規(guī)和產(chǎn)業(yè)政策的要求。建立國(guó)有資產(chǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)監(jiān)測(cè)和評(píng)估，采取相應(yīng)的防范措施。6.3優(yōu)化外資并購(gòu)審批與監(jiān)管程序明確審批權(quán)限是優(yōu)化外資并購(gòu)審批程序的關(guān)鍵。應(yīng)清晰劃分商務(wù)部、發(fā)改委、國(guó)資委、外匯管理局等相關(guān)部門在外資并購(gòu)審批中的職責(zé)，避免職能交叉和重疊。通過制定詳細(xì)的審批權(quán)限清單，明確各部門在不同類型外資并購(gòu)項(xiàng)目中的審批職責(zé)和范圍。對(duì)于涉及重大產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整的外資并購(gòu)項(xiàng)目，由發(fā)改委負(fù)責(zé)審批；對(duì)于涉及反壟斷審查的項(xiàng)目，由商務(wù)部和反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)共同負(fù)責(zé)。建立跨部門的協(xié)調(diào)機(jī)制，加強(qiáng)各部門之間的信息共享和溝通協(xié)作?？梢栽O(shè)立外資并購(gòu)審批協(xié)調(diào)小組，定期召開會(huì)議，共同商討解決審批過程中出現(xiàn)的問題。在某外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的案例中，通過跨部門協(xié)調(diào)機(jī)制，各部門及時(shí)溝通，明確了各自的審批職責(zé)，大大縮短了審批時(shí)間，提高了審批效率。加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)過程的監(jiān)管是確保外資并購(gòu)合法合規(guī)進(jìn)行的重要保障。建立健全外資并購(gòu)監(jiān)管體系，明確監(jiān)管主體和監(jiān)管內(nèi)容。加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)方資質(zhì)的審查，確保并購(gòu)方具備相應(yīng)的資金實(shí)力、技術(shù)能力和管理經(jīng)驗(yàn)。對(duì)并購(gòu)交易的真實(shí)性、合法性進(jìn)行監(jiān)督，防止虛假并購(gòu)和惡意并購(gòu)行為的發(fā)生。在監(jiān)管過程中，充分利用信息化技術(shù)，建立外資并購(gòu)監(jiān)管信息平臺(tái)。通過該平臺(tái)，實(shí)時(shí)監(jiān)控外資并購(gòu)項(xiàng)目的進(jìn)展情況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處理問題。加強(qiáng)對(duì)監(jiān)管人員的培訓(xùn)，提高監(jiān)管人員的業(yè)務(wù)水平和專業(yè)素養(yǎng)。定期組織監(jiān)管人員參加業(yè)務(wù)培訓(xùn)和案例分析研討會(huì)，使其熟悉外資并購(gòu)相關(guān)法律法規(guī)和政策，掌握監(jiān)管要點(diǎn)和方法。完善審批程序和監(jiān)管制度還應(yīng)注重提高審批效率和透明度。優(yōu)化審批流程，減少不必要的審批環(huán)節(jié)和手續(xù)。明確審批期限，對(duì)于符合條件的外資并購(gòu)項(xiàng)目，應(yīng)在規(guī)定的期限內(nèi)完成審批。建立審批進(jìn)度查詢系統(tǒng)，方便并購(gòu)方及時(shí)了解審批進(jìn)展情況。加強(qiáng)對(duì)審批結(jié)果的公示，將審批通過的外資并購(gòu)項(xiàng)目信息向社會(huì)公開，接受公眾監(jiān)督。同時(shí)，完善監(jiān)管制度，建立健全投訴舉報(bào)機(jī)制，鼓勵(lì)公眾對(duì)違規(guī)外資并購(gòu)行為進(jìn)行舉報(bào)。對(duì)舉報(bào)屬實(shí)的，給予舉報(bào)人一定的獎(jiǎng)勵(lì)。6.4加強(qiáng)反壟斷與國(guó)家安全審查制度建設(shè)細(xì)化審查標(biāo)準(zhǔn)是加強(qiáng)反壟斷與國(guó)家安全審查制度建設(shè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在反壟斷審查方面，應(yīng)明確市場(chǎng)份額和市場(chǎng)集中度的具體計(jì)算方法。對(duì)于不同行業(yè)，根據(jù)其市場(chǎng)特點(diǎn)和競(jìng)爭(zhēng)狀況，設(shè)定合理的市場(chǎng)份額和集中度閾值。在高度競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，如快消品行業(yè)，可適當(dāng)提高市場(chǎng)份額的閾值；而在