IPO流程概述以深交所創(chuàng)業(yè)板為例，在注冊制下，公司IPO的流程具體可分為五個階段。（1）改制階段根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》（證監(jiān)會令第167號），申請上市的公司應當是依法設立且合法存續(xù)的股份有限公司。因此，有限責任公司等企業(yè)在提出上市申請前應完成改制并設立股份有限公司，股份有限公司則可直接進入上市輔導程序。企業(yè)改制和設立一般需要3個月左右的時間。在這一階段，企業(yè)需要聘請保薦機構等中介機構制定一套完整的改制方案并經(jīng)過多方商議逐漸修改完善。接著需要評估公司資產(chǎn)，以公司賬面凈資產(chǎn)為基礎進行股份制改革，并完成起草公司章程、完善公司治理結構、變更工商資料等流程。在完成股份制改革后，根據(jù)相關規(guī)定，公司董事會還應當就本次股票發(fā)行的具體方案、募集資金使用的狀況以及其他需要明確的事項作出決議，并將發(fā)行預案提請股東大會批準。（2）輔導階段根據(jù)我國《證券法》，申請公開發(fā)行股票的公司應當聘請具有保薦資格的證券公司進行上市輔導。在輔導階段，保薦機構的項目團隊會協(xié)同會計師、律師等其他中介團隊進駐公司，并根據(jù)《保薦人盡職調查工作準則》（證監(jiān)會令15號）的要求對公司的歷史沿革、股權權屬、行業(yè)地位、業(yè)務模式、財務規(guī)范性等進行全面核查，對存在的不規(guī)范行為提出整改意見，并對公司董監(jiān)高進行證券市場相關知識的輔導。公司需要完善的具體內容主要包括：①確保公司人力資源、財務、法務、資產(chǎn)及供、產(chǎn)、銷系統(tǒng)運行順暢并相互獨立；②建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會等機構，財務會計制度、內部控制制度和信息披露制度有效運作；③規(guī)范公司和控股股東及其他關聯(lián)方的關系，保證關聯(lián)交易合法合規(guī)、公平定價。（3）申報階段在這一階段。保薦機構需要組織其他中介機構按照相關準則的要求制作包括招股說明書、發(fā)行保薦書、上市保薦書、經(jīng)審計的財務報表及審計報告和法律意見書等在內的全套申報文件并報中介機構內核部門審核。在通過內核部門的審核后就可以向深交所提交上市申請，并同步報送相關工作底稿以供監(jiān)管備查。深交所按照收到發(fā)行上市申請文件后按照提交的先后順序，在5個工作日內決定是否受理。如果提交的申請文件存在不規(guī)范情形，公司應當在30個工作日內予以補正。（4）審核問詢階段在作出受理決定后，深交所將公司提供的相關信息披露文件為基礎，以真實性、完整性和準確性為原則對其進行審查，并通過問詢與答復的方式接受市場的監(jiān)督。相關法規(guī)規(guī)定深交所應自受理之日起20個工作日內提出首輪審核問詢，而公司應及時、準確地逐項回復深交所提出的問詢。若深交所認為公司的回復不具有針對性、信息披露不滿足要求，或者在回復中暴露新的問題時，會繼續(xù)問詢。更嚴重的情況下，若公司的問詢中存在重大疑問且未能合理解釋的，深交所將對公司進行現(xiàn)場檢查。在此期間，為保證時效性，公司和中介機構還需對申報文件進行實時更新。無需進一步問詢的，深交所將出具審核報告提交上市委審議（即實務屆所稱的“上會”）。對于問詢無異議的公司，上市委將召開審議會議，對深交所提交的審核報告及上市申請文件進行審議，通過合議形成是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求的審議意見。若公司存在尚待核實的重大問題，無法形成審議意見的，上市委可以暫緩審議，但時間不超過2個月。上市委審核通過后即可拿到核準批文。（5）發(fā)行上市階段公司在取得核準批文后就可以進入發(fā)行上市階段。在這一階段，公司需要先在深交所指定的公示報紙和網(wǎng)站披露招股意向書，與保薦機構確定發(fā)行、推介方案和定價分析報告；接著與保薦機構一起進行一對一、一對多推介，吸引投資人、確定發(fā)行區(qū)間并進行網(wǎng)下路演；再由保薦機構簿記申購情況確定發(fā)行價格并公告、報備證監(jiān)會；最后就可以進行網(wǎng)上網(wǎng)下定價發(fā)行，待募集資金到賬后驗資并進行股份登記，向深交所提交上市申請并等待深交所安排上市日，之后披露上市公告書。全部發(fā)行上市工作一般在3-4周完成。圖表SEQ圖表\*ARABIC1發(fā)行上市主要流程在上市過程中，監(jiān)管機構對于公司上市的審核要點主要包括：①財務規(guī)范性：內部控制制度是否健全，財務報告編制是否合規(guī)；②盈利能力：盈利能力與同行業(yè)競爭對手的對比情況，持續(xù)盈利是否存在不確定性；③股權結構：公司的股權權屬是否清晰，成立以來歷次股權變動是否合規(guī)、交易價格是否公允性；④公司治理：關聯(lián)交易控制制度是否健全，關聯(lián)交易的必要性、合理性，是否存在利益輸送等；⑤業(yè)務產(chǎn)品：公司的市場情況、行業(yè)地位如何，業(yè)務模式是否合理，生產(chǎn)經(jīng)營是否合規(guī)。保薦機構與保薦人可以為公司回應監(jiān)管機構的關切提供幫助，包括但