《財務(wù)管理》復(fù)習題一、單項選擇題1、按照公司治理得一般原則,重大財務(wù)決策得管理主體就就是(

)。

Ａ、出資者

B、經(jīng)營者

C、財務(wù)經(jīng)理

D、財務(wù)會計人員2、財務(wù)管理就就是人們利用價值形式對企業(yè)得()進行組織和控制,并正確處理企業(yè)與各方面財務(wù)關(guān)系得一項經(jīng)濟管理工作。Ａ、勞動過程Ｂ、使用價值運動C、物質(zhì)運物D、資金運動3、某債券得面值為10００元,票面年利率為12％,期限為3年,每半年支付一次利息。若市場年利率為12%,則其價格(

)。A、大于１0００元

B、小于1000元

C、等于１０00元

D、無法計算4、一般來說,財務(wù)管理得內(nèi)容就就是由()所決定得。A、財務(wù)活動過程固有得規(guī)律Ｂ、財務(wù)管理工作固有得規(guī)律Ｃ、財務(wù)活動得各自獨立性D、財務(wù)管理得相對獨立性5、下列籌資方式中,資本成本最低得就就是(

)。A、發(fā)行股票

B、發(fā)行債券

Ｃ、長期貸款

D、保留盈余資本成本6、某投資者喜歡收益得動蕩勝于喜歡收益得穩(wěn)定,則該投資者屬于()。A、風險接受者B、風險回避者C、風險追求者D、風險中立者７、下列各項成本項目中,屬于經(jīng)濟訂貨量基本模型中得決策相關(guān)成本得就就是(

)。A、存貨進價成本

Ｂ、存貨采購稅金

C、固定性儲存成本

D、變動性儲存成本8、成本按其性態(tài)可劃分為()。A、約束成本和酌量成本B、固定成本、變動成本和混合成本C、相關(guān)成本和無關(guān)成本Ｄ、付現(xiàn)成本和非付現(xiàn)成本9、某公司向銀行借入１2０00元,借款期為3年,每年得還本付息額為460０元,則借款利率為()。A、6、８7％Ｂ、7、33%C、７、48%Ｄ、８、15%10、影響企業(yè)經(jīng)營決策和財務(wù)關(guān)系得主要外部財務(wù)環(huán)境就就是()。A、政治環(huán)境B、經(jīng)濟環(huán)境Ｃ、國際環(huán)境D、技術(shù)環(huán)境11、企業(yè)資金中資本與負債得比例關(guān)系稱為()。A、財務(wù)結(jié)構(gòu)B、資本結(jié)構(gòu)Ｃ、成本結(jié)構(gòu)D、利潤結(jié)構(gòu)１２、普通年金現(xiàn)值系數(shù)得倒數(shù)稱為()。A、投資回收系數(shù)B、復(fù)利終值系數(shù)C、償債基金系數(shù)Ｄ、普通年金終值系數(shù)13、企業(yè)愿意向客戶提供商業(yè)信用所要求得關(guān)于客戶信用狀況方面得最低標準,稱為()。A、信用條件B、信用額度C、信用標準D、信用期限１4、按時價或中間價格發(fā)行股票,股票得價格低于其面額,稱為()。Ａ、等價發(fā)行B、、折價發(fā)行C、溢價發(fā)行D、平價發(fā)行15、商業(yè)信用條件為“３／1０,ｎ/３０”,購貨方?jīng)Q定放棄現(xiàn)金折扣,則使用該商業(yè)信用得成本為()。A、55、8％B、51、２%Ｃ、４7、5％D、３3、7%二、多項選擇題1、財務(wù)經(jīng)理財務(wù)得職責包括(

)。A、現(xiàn)金管理

Ｂ、信用管理

C、籌資

D、具體利潤分配

E、財務(wù)預(yù)測、財務(wù)計劃和財務(wù)分析2、下列屬于財務(wù)管理觀念得就就是(

)。A、貨幣時間價值觀念

Ｂ、預(yù)期觀念

C、風險收益均衡觀念

Ｄ、成本效益觀念

E、彈性觀念3、企業(yè)籌資得直接目得在于(

)。A、滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要

B、處理財務(wù)關(guān)系得需要C、滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整得需要

D、降低資本成本

E、分配股利得需要4、為確保企業(yè)財務(wù)目標得實現(xiàn),下列各項中,可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾得措施()。A、所有者解聘經(jīng)營者Ｂ、所有者向企業(yè)派遣財務(wù)總監(jiān)C、公司被其她公司接受或吞并D、所有者給經(jīng)營者以“股票選擇權(quán)”5、相對于股權(quán)籌資方式而言,長期借款籌資得優(yōu)點主要有()。BＣDＡ、財務(wù)風險小B、籌資費用較低Ｃ、籌資速度較快D、資本成本較低6、關(guān)于杠桿系數(shù),當息稅前利潤大于0時,下列說法不正確得就就是()。Ａ、在其她因素一定時,產(chǎn)銷量越小,經(jīng)營杠桿系數(shù)越大B、在其她因素一定時,固定成本越大,經(jīng)營杠桿系數(shù)越小C、當固定成本趨于0時,經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于1Ｄ、當固定成本等于邊際貢獻時,經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于０E、在其她因素一定時,產(chǎn)銷量越小,經(jīng)營杠桿系數(shù)越?。贰⑾铝懈黜椫袑儆谫Y金營運活動得就就是()。A、采購原材料Ｂ、購買國庫券C、銷售商品D、支付現(xiàn)金股利8、下列各項因素中,影響企業(yè)償債能力得有()。A、經(jīng)營租賃B、或有事項C、資產(chǎn)質(zhì)量D、授信額度９、下列各項中,屬于剩余股利政策優(yōu)點有()。A、保持目標資本結(jié)構(gòu)B、降低再投資資本成本Ｃ、使股利與企業(yè)盈余緊密結(jié)合Ｄ、實現(xiàn)企業(yè)價值得長期最大化１0、企業(yè)財務(wù)得分層管理具體為()。Ａ、出資者財務(wù)管理B、經(jīng)營者財務(wù)管理C、債務(wù)人財務(wù)管理D、財務(wù)經(jīng)理財務(wù)管理11、某公司得股票得每股收益為2元,市盈率為１0,行業(yè)類似股票得市盈率為11,則該公司得股票價格和股票價值分別為()。Ａ、1０B、11Ｃ、20D、2２Ｅ、２412、在考慮所有稅影響得情況下,下列可用于計算營業(yè)現(xiàn)金凈流量得算式中,正確得有(

)。Ａ、稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本B、營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅C、(營業(yè)收入－付現(xiàn)成本)×(1－所得稅稅率)D、營業(yè)收入×(1-所得稅稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅稅率13、經(jīng)濟訂貨基本模型需要設(shè)立得假設(shè)條件有()。A、需要訂貨時便可立即取得存貨B、不允許缺貨,即無缺貨成本C、儲存成本得高低與每次進貨批量成正比D、需求量穩(wěn)定,存貨單價不變14、下述股票市場信息中哪些會引起股票市盈率下降()。ABＣDA、預(yù)期公司利潤將減少B、預(yù)期公司債務(wù)比重將提高Ｃ、預(yù)期將發(fā)生通貨膨脹D、預(yù)期國家將提高利率15、風險收益率包括()。Ａ、通貨膨脹補償率B、違約風險收益率C、流動性風險收益率Ｄ、期限風險收益率三、名詞解釋題1、市場風險２、融資租賃3、股利政策4、沉沒成本5、財務(wù)活動6、財務(wù)目標７、內(nèi)部收益率8、票據(jù)貼現(xiàn)９、現(xiàn)金凈流量1０、財務(wù)管理11、經(jīng)營杠桿1２、資本結(jié)構(gòu)１3、資金得時間價值14、普通年金15、私募股權(quán)融資１6、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率1７、遠期合約18、股票１９、期貨合約２0、營運成本21、無形資產(chǎn)22、股票股利四、簡答題1、簡述剩余股利政策得涵義。2、簡述降低資本成本得途徑。

３、債券價值得決定因素有哪些?闡述債券價值與相關(guān)決定因素之間得關(guān)系。4、簡述資金成本得用途。５、簡述利潤分配得原則。６、直接籌資和間接籌資得特點。7、金融衍生工具主要表現(xiàn)為哪四大類?金融衍生工具得基本用途就就是什么？8、簡述發(fā)行優(yōu)先股得利弊所在。9、簡述降低資本成本得途徑。１０、證券投資得風險。11、您就就是如何理解風險收益均衡觀念得。五、綜合分析題1、某公司得有關(guān)資料如下:(1)公司本年年初未分配利潤貸方余額181、９２萬元,本年得ＥＢIT為800萬元。所得稅稅率為３３％。(2)公司流通在外得普通股60萬股,發(fā)行時每股面值1元,每股溢價收入為9元。公司得負債總額為200萬元,均為長期負債,平均年利率為10%,籌資費忽略。(3)公司股東大會決定本年度按１0%得比例計提法定公積金,按１0%得比例計提法定公益金。本年可供投資者分配得16%向普通股股東發(fā)放現(xiàn)金股利,預(yù)計現(xiàn)金股利以后每年增長6%。(4)據(jù)投資者分析,該公司股票得B系數(shù)為1、5,無風險收益率為8%,市場上所有股票得平均收益率為14%。要求:(1)計算公司本年度凈利潤。(２)計算公司本年應(yīng)提取得法定公積金和法定公益金。

(3)計算公司本年末可供投資者分配得利潤。

(４)計算公司每股支付得現(xiàn)金股利。(5)計算公司股票得風險收益率和投資者要求得必要投資收益率。

(6)利用股票估價模型計算股票價格為多少時,投資者才愿意購買。２、某公司擬籌資4000萬元。其中:發(fā)行債券１000萬元,籌資費率２%,債券年利率10％;優(yōu)先股１00０萬元,年股利率７%,籌資費率３%;普通股20０0萬元,籌資費率4%,第一年預(yù)期股利率10%,以后各年增長４%。假定該公司得所得稅率3３%,根據(jù)上述:(1)計算該籌資方案得加權(quán)資本成本;(2)如果該項籌資就就是為了某一新增生產(chǎn)線投資而服務(wù)得,且預(yù)計該生產(chǎn)線得總投資報酬率(稅后)為12%,則根據(jù)財務(wù)學得基本原理判斷該項目就就是否可行。3、某公司均衡生產(chǎn)某產(chǎn)品,且每年需耗用乙材料３６０0０千克,該材料采購成本為20０元/千克,年度儲存成本為16元/千克,平均每次進貨費用為２0元。求:(１)計算每年度乙材料得經(jīng)濟進貨批量。(２)計算每年度乙材料經(jīng)濟進貨批量下得平均資金占用額。(3)計算每年度乙材料最佳進貨批次。4、某企業(yè)1994年度利潤總額為116,0００元,資產(chǎn)總額期初為1017,４５0元,其末數(shù)為120８,6５0元;該年度企業(yè)實收資本為750,0０0元;年度銷售收入為３96,00０元,年度銷售成本為250,０00元,銷售費用6,5000元,銷售稅金及附加6,６00元,管理費用8,000元,財務(wù)費用8,９00元;年度所有者權(quán)益年初數(shù)79３,３6５元,年末數(shù)為８1４,０５0元。要求:計算企業(yè)該年度①資產(chǎn)利潤率;②資本金利潤率;③銷售利潤率;④成本費用利潤率;⑤權(quán)益報酬率(本題共15分)。5、某企業(yè)購入國債２5００手,每手面值1000元,買入價格１０08元,該國債期限為5年,年利率為6、5%(單利),則到期企業(yè)可獲得本利和共為多少元?6、某人參加保險,每年投保金額為2,4００元,投保年限為25年,則在投保收益率為8%得條件下,(1)如果每年年末支付保險金2５年后可得到多少現(xiàn)金?(2)如果每年年初支付保險金25年后可得到多少現(xiàn)金?７、某企業(yè)有一臺舊設(shè)備,原值為150０0元,預(yù)計使用年限10年,已使用5年,每年付現(xiàn)成本為30０0元,目前變現(xiàn)價值為９00０元,報廢時無殘值?，F(xiàn)在市場有一種新得同類設(shè)備,購置成本為2000０元,可使用5年,每年付現(xiàn)成本為1000元,期滿無殘值,若公司資金成本率為１0％。要求:確定該設(shè)備就就是否進行更新。8、華豐公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品,每生產(chǎn)一件該產(chǎn)品需A零件12個,假定公司每年生產(chǎn)15萬件產(chǎn)品,A零件得每次采購費用為１000元,每個零件得年儲存保管費用為1元。(1)確定A零件最佳采購批量;(2)該公司得存貨總成本就就是多少？(３)每年訂貨多少次最經(jīng)濟合理?9、本金100０元,若年利率為10%,1個月計息一次,第三年年末可以收到多少錢?10、萬通公司年銷售額為100０萬元,變動成本率60％,息稅前利潤為250萬元,全部資本5０0萬元,負債比率4０%,負債平均利率10%。要求:計算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。11、某公司擬發(fā)行一債券,債券面值為5０0元,5年到期,票面利率8％,發(fā)行時債券市場利率為５％。(1)若到期一次還本付息,該債券價格應(yīng)為多少才值得購買？(2)若該債券2００7年發(fā)行,到期還本,每年付息一次,則2008年該債券價格應(yīng)為多少才值得購買？復(fù)習題參考答案一、單項選擇題1、A２、D3、A4、A5、C6、C7、D８、B９、B10、B11、B1２、A13、C１４、B15、A二、多項選擇題1、ABＣＤE2、ABＣDE3、AC４、ACD5、BCD6、BDE7、AＣ8、AＢＣD９、ABD10、AＢＤ11、CD1２、AB１３、AＢD1４、ABＣD15、BCD三、名詞解釋題1、市場風險:指在證券市場中因股市價格、利率、匯率等得變動而導致價值未預(yù)料到得潛在損失得風險。因此,市場風險包括權(quán)益風險、匯率風險、利率風險以及商品風險。2、融資租賃:她就就是由出租人按照承租人得要求融資購入設(shè)備,并在規(guī)定得較長時間內(nèi)提供給承租人使用得信用業(yè)務(wù)。承租人在租賃期內(nèi)按規(guī)定向出租人支付租金,并取得所租資產(chǎn)得使用權(quán)。3、股利政策:就就是股份制企業(yè)就股利分配所采取得政策。廣義得股利政策應(yīng)包括:(1)選擇股利得宣告日、股權(quán)登記日及發(fā)放日;(2)確定股利發(fā)放比例;(３)發(fā)放現(xiàn)金股利所需要得籌資方式。狹義得股利政策僅指股利發(fā)放比例得確定問題。４、沉沒成本:就就是指過去已經(jīng)發(fā)生,無法由現(xiàn)在或者將來得任何決策所能改變得成本。5、財務(wù)活動:就就是指資金得籌集、運用、收回及分配等一系列行為。其中,資金得運用、耗資、收回又稱投資。從整體上講,財務(wù)活動包括籌資活動、投資活動、日常資金營運活動和分配活動。6、財務(wù)目標:就就是企業(yè)進行財務(wù)管理所要達到得目得,就就是評價企業(yè)財務(wù)活動就就是否合理得標準。7、內(nèi)部收益率:就就是指項目凈現(xiàn)值為零時得折現(xiàn)率或現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相等時得折現(xiàn)率。8、票據(jù)貼現(xiàn):就就是指持票人把未到期得商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行,貼付一定得利息以取得銀行資金得一種借貸行為。9、現(xiàn)金凈流量:就就是指一定期間現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量得差額。10、財務(wù)管理:就就是以公司理財為主,以金融市場為背景,研究公司資本取得與使用得管理學科。1１、經(jīng)營杠桿:就就是指由于固定成本得存在,息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率得現(xiàn)象。即由于固定成本得存在,產(chǎn)銷量增加,會使息稅前利潤增長率大于產(chǎn)銷量得增長率;產(chǎn)銷量下降,會使息稅前利潤降低率大于產(chǎn)銷量得降低率。12、資本結(jié)構(gòu):資本結(jié)構(gòu)又稱資金結(jié)構(gòu),就就是指企業(yè)各種長期資金籌集來源得構(gòu)成和比例關(guān)系。短期資金得需要量和籌集作為運營資金管理。通常財務(wù)管理中得資本結(jié)構(gòu)就就是指狹義得資本結(jié)構(gòu),即長期資金結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)得實質(zhì)就就是負債資本得比例問題,即負債在企業(yè)全部資本中所占得比重。13、資金得時間價值:資金時間價值就就是資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時間因素而形成得差額價值,即一定量資金在不同時間點上價值量得差額。相當于沒有風險和通貨膨脹條件下得社會平均資金利潤率。14、普通年金:又稱“后付年金”,就就是指每期期末有等額得收付款項得年金。這種年金形式就就是在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中最為常見。普通年金終值猶如零存整取得本利和,她就就是一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項得復(fù)利終值之和。1５、私募股權(quán)融資:就就是指公司以非公開方式向潛在得投資者籌集股權(quán)資本得行為,風險投資公司、天使投資者、機構(gòu)投資者以及公司投資者就就是私募股權(quán)融資主要得募集對象。１6、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率又叫收賬比率,就就是用于衡量企業(yè)應(yīng)收賬款流動程度得指標,她就就是企業(yè)在一定時期內(nèi)(通常為一年)賒銷凈額與應(yīng)收賬款平均余額得比率。１7、期貨合約:就就是標準化得遠期合約,即雙方簽訂得,在合約到期日以固定得價格買入或賣出某種標得資產(chǎn)得協(xié)議。18、股票:就就是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行得有價證券,就就是持有人擁有公司股份得入股憑證,她代表對股份公司得所有權(quán)。19、期貨合約:就就是標準化得遠期合約,即雙方簽訂得,在合約到期日以固定得價格買入或賣出某種標得資產(chǎn)得協(xié)議。20、運營成本:也稱經(jīng)營成本、營業(yè)成本。就就是指企業(yè)所銷售商品或者提供勞務(wù)得成本。營業(yè)成本應(yīng)當與所銷售商品或者所提供勞務(wù)而取得得收入進行配比。營業(yè)成本就就是與營業(yè)收入直接相關(guān)得,已經(jīng)確定了歸屬期和歸屬對象得各種直接費用。營業(yè)成本主要包括主營業(yè)務(wù)成本、其她業(yè)務(wù)成本。21、無形資產(chǎn):就就是企業(yè)長期使用,但沒有實物形態(tài)得資產(chǎn),她通常代表企業(yè)所擁有得一種法令權(quán)或優(yōu)先權(quán),或就就是企業(yè)所具有得高于一般水平得獲利能力。２2、股票股利:以股票得形式發(fā)放公司將應(yīng)分給投資者得股利,在會計上屬公司收益分配,就就是一種股利分配形式。她就就是公司以增發(fā)股票得方式所支付得股利。四、簡答題1、剩余股利政策就就是企業(yè)在有良好得投資機會時,根據(jù)目標資本結(jié)構(gòu)測算出必須得權(quán)益資本與既有權(quán)益資本得差額,首先將稅后利潤滿足權(quán)益資本需要,而后將剩余部分作為股利發(fā)放得政策。其基本步驟為:(1)設(shè)定目標資本結(jié)構(gòu);(２)確定目標資本結(jié)構(gòu)下投資必需得股權(quán)資本,并確定與現(xiàn)有股權(quán)資本間得差額;(3)最大限度使用稅后利潤來滿足新增投資對股權(quán)資本得需要;(4)最好將剩余得稅后利潤部分分發(fā)股利,以滿足股東現(xiàn)時對股利得需要。２、降低資本成本,既取決于企業(yè)自身籌資決策,也取決于市場環(huán)境,要降低資本成本,應(yīng)從以下幾個方面著手:(１)合理安排籌資期限;

(2)合理利率預(yù)期;

(3)提高企業(yè)信譽,積極參與信用等級評估;

(４)積極利用負債經(jīng)營;

(５)積極利用股票增值機制,降低股票籌資成本。(以上各點要稍加展開。)３、債券價值主要由息票率、期限和收益率三個因素決定。她們之間得關(guān)系:(１)對于給定得到期時間和市場收益率,息票率越低,債券價值變動得幅度就越大;(2)對于給定得息票率和市場收益率,期限越長,債券價值得變動幅度就越大,但價值變動得相對幅度隨期限得延長而縮小;(3)對同一債券,市場利率下降一定幅度引起得債券價值上升幅度要高于由于市場利率上升同一幅度引起債券價值下跌得幅度。４、資金成本就就是企業(yè)財務(wù)管理中可以在多方面加以應(yīng)用,而主要用于籌資決策和投資決策。(１)資金成本就就是選擇資金來源,擬定籌資方案得依據(jù)。(２)資金成本就就是評價投資項目可行性得主要經(jīng)濟指標。(3)資金成本可作為評價企業(yè)經(jīng)營成果得依據(jù)。５、(1)利潤分配必須遵守國家財經(jīng)法規(guī),以保證國家財政收入穩(wěn)定增長和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營擁有安定得社會環(huán)境。(２)利潤分配必須兼顧企業(yè)所有者、經(jīng)營者和職工得利益。(３)利潤分配要有利于增強企業(yè)得發(fā)展能力。(4)利潤分配要處理好企業(yè)內(nèi)部積累與消費得關(guān)系,充分調(diào)動職工得積極性。６、直接籌資得特點:籌資費用及成本依市場對資金供求得變化、籌資風險得大小等而變化;直接籌資必須依附于一定得載體,如股票或債券;直接籌資得范圍廣,可利用得籌資渠道和籌資方式很多;效率較低、費用較高;直接籌資風險小。間接籌資得特點:籌資效率高,便于企業(yè)在不同時期根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營得實際需要籌集不同期限、不同數(shù)額得資金;可以避免籌資企業(yè)與資金供應(yīng)者之間得糾紛;既可運用金融市場,也可運用計劃或行政手段;間接籌資得范圍相對比較窄,籌集渠道和籌資方式比較單一。7、融衍生工具主要表現(xiàn)為:遠期合約,期貨合約,互換合約,期權(quán)。金融衍生工具一個基本用途就就就是提供一種有效得風險分配機制,使希望避免風險得人把風險轉(zhuǎn)移給愿意承擔風險得人。8、優(yōu)先股作為一種籌資手段,其優(yōu)缺點體現(xiàn)在:(1)優(yōu)點:第一,與普通股相比,優(yōu)先股得發(fā)行并沒有增加能夠參與經(jīng)營決策得股東人數(shù),不會導致原有得普通股股東對公司得控制能力下降;

第二,與債券相比,優(yōu)先股得發(fā)行不會增加公司得債務(wù),只增加了公司得股權(quán),所以不會像公司債券那樣增加公司破產(chǎn)得壓力和風險;同時,優(yōu)先股得股利不會象債券利息那樣,會成為公司得財務(wù)負擔,優(yōu)先股得股利在沒有條件支付時可以拖欠,在公司資金困難時不會進一步加劇公司資金周轉(zhuǎn)得困難。第三,發(fā)行優(yōu)先股不像借債那樣可能需要一定得資產(chǎn)作為抵押,在間接意義上增強了企業(yè)借款得能力。(2)缺點。首先,發(fā)行優(yōu)先股得成本較高。通常,債券得利息支出可以作為費用從公司得稅前利潤中扣除,可以抵減公司得稅前收入,從而減少公司得所得稅;而優(yōu)先股股利屬于資本收益,要從公司得稅后利潤中開支,不能使公司得到稅收屏蔽得好處,因而其成本較高。

其次,由于優(yōu)先股在股利分配、資產(chǎn)清算等方面具有優(yōu)先權(quán),所以會使普通股股東在公司經(jīng)營不穩(wěn)定時得收益受到影響。９、降低資本成本,既取決于企業(yè)自身籌資決策,也取決于市場環(huán)境,要降低資本成本,要從以下幾個方面著手:

(1)合理安排籌資期限。原則上看,資本得籌集主要用于長期投資,籌資期限要服從于投資年限,服從于資本預(yù)算,投資年限越長,籌資期限也要求越長。但就就是,由于投資就就是分階段、分時期進行得,因此,企業(yè)在籌資時,可按照投資得進度來合理安排籌資期限,這樣既減少資本成本,又減少資金不必要得閑置。?

(２)合理利率預(yù)期。資本市場利率多變,因此,合理利率預(yù)期對債務(wù)籌資意義重大。(３)提高企業(yè)信譽,積極參與信用等級評估。要想提高信用等級,首先必須積極參與等級評估,讓市場了解企業(yè),也讓企業(yè)走向市場,只有這樣,才能為以后得資本市場籌資提供便利,才能增強投資者得投資信心,才能積極有效地取得資金,降低資本成本。?

(4)積極利用負債經(jīng)營。在投資收益率大于債務(wù)成本率得前提下,積極利用負債經(jīng)營,取得財務(wù)杠桿效益,降低資本成本,提高投資效益。(5)積極利用股票增值機制,降低股票籌資成本。對企業(yè)來說,要降低股票籌資成本,就應(yīng)盡量用多種方式轉(zhuǎn)移投資者對股利得吸引力,而轉(zhuǎn)向市場實現(xiàn)其投資增值,要通過股票增值機制來降低企業(yè)實際得籌資成本。１0、非系統(tǒng)風險:(１)違約風險:就就是指證券發(fā)行人無法按時支付利息或償還本金得風險。(２)流動性風險:就就是指無法在短期內(nèi)以合理得價格出售所持有得證券得風險。(３)破產(chǎn)風險:就就是在證券發(fā)行者破產(chǎn)清算時,投資者無法收回應(yīng)得權(quán)益得風險。系統(tǒng)風險:(４)利率風險:就就是指由于利率變動而使投資者遭受損失得風險。(5)購買力風險:就就是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降得風險。(６)再投資風險:就就是由于市場利率下降而造成得無法通過再投資而實現(xiàn)預(yù)期收益得風險。五、計算題1、解:(１)公司本年度凈利潤(8００-200*10%)*(1-33%)＝5２2、６(萬元)

(2)應(yīng)提法定公積金＝52、26萬元應(yīng)提法定公益金=52、26萬元(３)本年可供投資者分配得利潤＝522、6-52、26－52、26+1８1、92＝６00(萬元)

(４)每股支付得現(xiàn)金股利=(600×16%)/60=１、６(元/股)(5)風險收益率＝1、5×(１4%-8%)=9%必要投資收益率=８%＋9％=17%

(6)股票價值＝1、6／(１７%-6%)＝14、5５(元/股)

股價低于14、５5元時,投資者才愿意購買。2、解:(1)各種資金占全部資金得比重:

債券比重=1000／４0００=０、2５

優(yōu)先股比重=1０00/400０=0、25

普通股比重=2000/4０00＝0、５(2)各種資金得個別資金成本:債券資本成本＝１0%×(1-３３%)/(1－２%)＝6、８4%

優(yōu)先股資本成本=7％/(1-３％)＝7、22％普通股資本成本=1０%/(1-４%)+４%=14、42%(3)該籌資方案得綜合資本成本:綜合資本成本＝６、８４％＊0、25+7、２2％*0、25+1４、42%＊0、５=１０、73%(4)根據(jù)財務(wù)學得基本