1、,厚力資本高成創(chuàng)投基金,財(cái)務(wù)盡職調(diào)查實(shí)務(wù)及案例分析,執(zhí)行董事董事/副總裁,2010年7月中國法學(xué)會培訓(xùn)中心杭州會議,指引,盡職調(diào)查概述基本范圍與內(nèi)容調(diào)查程序與方法調(diào)查報(bào)告后續(xù)工作案例分析A牢記宗旨;盡職調(diào)查的范圍;盡職調(diào)查的主要內(nèi)容盡職調(diào)查的關(guān)鍵成功要素關(guān)鍵議題及主要內(nèi)容范圍與重點(diǎn)財(cái)務(wù)盡調(diào)的注意事項(xiàng),2.1恪守投資理念（1）,2.1恪守投資理念（2）,2.2牢記宗旨：通過深入詳盡的分析以制定投資模式,2.3盡職調(diào)查的范圍,盡職調(diào)查的范圍不同的目的調(diào)查的重點(diǎn)不同。一般概括為：策略概覽了解歷程，包括歷史與背景、行業(yè)、交易等；業(yè)務(wù)概覽了解業(yè)務(wù)，包括管理層、產(chǎn)品與服務(wù)、業(yè)務(wù)經(jīng)營因素、研發(fā)等；會計(jì)及信息

2、系統(tǒng)關(guān)注會計(jì)及內(nèi)控，包括業(yè)務(wù)管理、審計(jì)、內(nèi)控、會計(jì)政策等；銷售了解收入來源，包括銷售、顧客、產(chǎn)品組合及定價(jià)、渠道、關(guān)聯(lián)方交易等；采購與供應(yīng)了解成本結(jié)構(gòu)，包括：出售貨物成本、經(jīng)營支出；資產(chǎn)管理了解凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)，包括：財(cái)產(chǎn)、廠房和設(shè)備、存貨、應(yīng)收款、現(xiàn)金流量、營運(yùn)資金、債務(wù)、應(yīng)付款等；風(fēng)險(xiǎn)管理了解如何管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。包括承諾、或有事項(xiàng)、員工福利、環(huán)境財(cái)務(wù)前景資料了解依據(jù)和假設(shè)；稅務(wù)了解納稅風(fēng)險(xiǎn)。包括稅項(xiàng)和征稅等；,2.4盡職調(diào)查的主要內(nèi)容,包括：對目標(biāo)企業(yè)所在行業(yè)、企業(yè)、管理層以及退出機(jī)遇的詳盡分析,2.5盡職調(diào)查的關(guān)鍵成功要素,2.6關(guān)鍵成功要素：關(guān)鍵議題及主要內(nèi)容？,2.7財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的范圍與重

3、點(diǎn),會計(jì)主體概況財(cái)務(wù)組織薪酬、稅費(fèi)及會計(jì)政策會計(jì)報(bào)表（損益表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表）表外項(xiàng)目,2.7.1財(cái)務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容與重點(diǎn)會計(jì)主體,會計(jì)主體取得營業(yè)執(zhí)照、驗(yàn)資報(bào)告、章程、組織架構(gòu)圖；了解會計(jì)主體全稱、成立時(shí)間、注冊資本、股東、投入資本的形式、性質(zhì)、主營業(yè)務(wù)等；了解目標(biāo)企業(yè)歷史沿革；對會計(jì)主體的詳細(xì)了解應(yīng)包括目標(biāo)企業(yè)本部以及所有具控制權(quán)的公司，并對關(guān)聯(lián)方作適當(dāng)了解；對目標(biāo)企業(yè)的組織、分工及管理制度進(jìn)行了解，對內(nèi)部控制初步評價(jià)；,2.7.2財(cái)務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容財(cái)務(wù)組織,財(cái)務(wù)組織財(cái)務(wù)組織結(jié)構(gòu)（含具控制力的公司）；財(cái)務(wù)管理模式（子公司財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人的任免、獎懲、子公司財(cái)務(wù)報(bào)告體制）；財(cái)務(wù)人員結(jié)構(gòu)（年齡、職稱

4、、學(xué)歷）；會計(jì)電算化程度、企業(yè)管理系統(tǒng)的應(yīng)用情況。,2.7.3財(cái)務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容薪酬政策,薪酬政策薪資的計(jì)算方法，特別關(guān)注變動工資的計(jì)算依據(jù)和方法；繳納“四金”的政策及情況；福利政策。,2.7.4財(cái)務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容會計(jì)政策,會計(jì)政策目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)行會計(jì)政策；近3年會計(jì)政策的重大變化；與我們的差異，以及可能造成的影響（量化）；現(xiàn)行會計(jì)報(bào)表的合并原則及范圍；接受外部審計(jì)的的政策，及近3年會計(jì)師事務(wù)所名單；近3年審計(jì)報(bào)告的披露。,2.7.5財(cái)務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容稅費(fèi)政策,稅費(fèi)政策現(xiàn)行稅費(fèi)種類、稅費(fèi)率、計(jì)算基數(shù)、收繳部門；稅收優(yōu)惠政策；稅收減免/負(fù)擔(dān)；關(guān)聯(lián)交易的稅收政策；集團(tuán)公司中管理費(fèi)、資金占用費(fèi)的稅收政策；稅收匯算清

5、繳情況；并購后稅費(fèi)政策的變化情況。,2.7.6財(cái)務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容損益表（1）,損益表（1）銷售收入及成本；,近310年銷售收入、銷售量、單位售價(jià)、單位成本、毛利率的變化趨勢；近310年產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化趨勢；企業(yè)大客戶的變化及銷售收入集中度；關(guān)聯(lián)交易與非關(guān)聯(lián)交易的區(qū)別及對利潤的影響；成本結(jié)構(gòu)、發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵成本因素，并就其對成本變化的影響作分析；對以上各因素的重大變化尋找合理的解釋；,期間費(fèi)用；,近510年費(fèi)用總額、費(fèi)用水平趨勢，并分析了解原因；企業(yè)主要費(fèi)用，如人工成本、折舊等的變化。,2.7.6財(cái)務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容損益表（2）,損益表（2）其他業(yè)務(wù)利潤：,了解是否存在穩(wěn)定的其他業(yè)務(wù)收入來源，以及近35年數(shù)據(jù)。,營

6、業(yè)外收支,有無異常情況。,投資收益：,近年對外投資情況，及各項(xiàng)投資的報(bào)酬率,對未來損益影響因素的研判,銷售收入？銷售成本？期間費(fèi)用？其他業(yè)務(wù)利潤？稅收？,2.7.7財(cái)務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容資產(chǎn)負(fù)債表（1）,資產(chǎn)負(fù)債表（1）貨幣資金：,應(yīng)收賬款：,是否可能被高估（特別關(guān)注內(nèi)部應(yīng)收賬款）賬齡分析、逾期賬款及壞賬分析近年變化趨勢分析及原因大客戶應(yīng)收賬款分析大額應(yīng)收賬款，可調(diào)閱銷售合同,其他應(yīng)收款,賬齡、壞賬及費(fèi)用性借款分析大額款項(xiàng)的合同、協(xié)議是否有對外投資？委托理財(cái)？大額對外借款？,可用資金、凍結(jié)資金,2.7.7財(cái)務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容資產(chǎn)負(fù)債表（2）,資產(chǎn)負(fù)債表（2）存貨：,長期投資,控股企業(yè)驗(yàn)證其投資比例及應(yīng)占有的

7、權(quán)益參股企業(yè)了解其投資資料投資的背景及可控制力（特別是國有企業(yè)）,查閱最近一次盤點(diǎn)記錄存貨分類及趨勢變化關(guān)注發(fā)出商品、分期付款發(fā)出商品存貨的滯銷、殘損可用資金、凍結(jié)資金,2.7.7財(cái)務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容資產(chǎn)負(fù)債表（3）,資產(chǎn)負(fù)債表（3）固定資產(chǎn)：,固定資產(chǎn)分類在用、停用、殘損、無用的固定資產(chǎn)（可與設(shè)備管理部門核對資料）生產(chǎn)經(jīng)營用和非生產(chǎn)經(jīng)營用的區(qū)分設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力與實(shí)際生產(chǎn)能力比較，以及原因分析,2.7.7財(cái)務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容資產(chǎn)負(fù)債表（4）,資產(chǎn)負(fù)債表（4）在建工程：,無形資產(chǎn),無形資產(chǎn)的種類及取得途徑無形資產(chǎn)的壽命計(jì)價(jià)依據(jù)（關(guān)注土地使用權(quán)）,工程項(xiàng)目預(yù)算、完工程度是否存在停工工程工程項(xiàng)目的用途,2.7.7財(cái)

8、務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容資產(chǎn)負(fù)債表（5）,資產(chǎn)負(fù)債表（5）借款：,應(yīng)付賬款,業(yè)務(wù)趨勢與應(yīng)付賬款的趨勢比較，了解是否具有足夠的買方信用應(yīng)付賬款賬齡分析預(yù)估材料款是否適當(dāng),債權(quán)人、借款性質(zhì)、借款條件是否正常償還利息是否可以豁免或債務(wù)重組（關(guān)注由資產(chǎn)管理公司接管的銀行債權(quán)）,2.7.7財(cái)務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容資產(chǎn)負(fù)債表（6）,資產(chǎn)負(fù)債表（6）資本公積：,未分配利潤,歷年利潤及分配,形成原因,資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析,資產(chǎn)質(zhì)量分析,2.7.8財(cái)務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容現(xiàn)金流量表,現(xiàn)金流量表歷年現(xiàn)金流量情況及主要因素分析：,特別關(guān)注經(jīng)營凈現(xiàn)金流經(jīng)營凈現(xiàn)金流是否能滿足融資活動的利息支出凈額結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表及利潤表，尋找除銷售收入以外是否還存在主要的

9、經(jīng)營資金來源？對經(jīng)營凈現(xiàn)金流的貢獻(xiàn)如何？,2.7.9財(cái)務(wù)盡調(diào)的內(nèi)容財(cái)務(wù)報(bào)表以外的項(xiàng)目,財(cái)務(wù)報(bào)表以外的項(xiàng)目,對外擔(dān)保？已抵押資產(chǎn)？貼現(xiàn)？合作意向？未執(zhí)行完畢的合同？銀行授信額度？訴訟？,2.8財(cái)務(wù)盡調(diào)的注意事項(xiàng),夸大凈資產(chǎn)的常用手法的識別,指引,盡職調(diào)查概述盡職調(diào)查的范圍和內(nèi)容調(diào)查程序與方法調(diào)查報(bào)告后續(xù)工作案例分析A投資方案的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)。,5.2盡職調(diào)查之后的延伸整合方案（2）,5.2整合方案的專業(yè)協(xié)助,評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)人員和內(nèi)部審計(jì)人員；推薦財(cái)務(wù)及內(nèi)部審計(jì)負(fù)責(zé)人；推動財(cái)務(wù)管理制度建設(shè)，可能的話，推動內(nèi)部控制制度建設(shè)；協(xié)助解決新情況和新問題。,5.3盡職調(diào)查之后的延伸估值復(fù)核（3）,5.3交易前的

10、資產(chǎn)評估復(fù)核,組織和配合資產(chǎn)評估工作；與資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)溝通，確保有利的資產(chǎn)評估結(jié)果；對資產(chǎn)評估中的重大問題隨時(shí)進(jìn)行報(bào)告、建議。,5.4盡職調(diào)查之后的延伸合同評估（4）,5.4投資協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)評估,前提：擬簽訂的投資協(xié)議與已批準(zhǔn)的投資方案存在重大差異；財(cái)務(wù)調(diào)查人員應(yīng)重新評估投資風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)的重新評估有利于決策者正確決策。,指引,盡職調(diào)查概述盡職調(diào)查的范圍和內(nèi)容調(diào)查程序與方法調(diào)查報(bào)告后續(xù)工作案例分析7.A&Q,6.1北京*機(jī)床廠海外收購盡職調(diào)查報(bào)告6.2數(shù)字技術(shù)（深圳）有限公司盡職調(diào)查報(bào)告6.3山東*集團(tuán)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查報(bào)告,6.1北京*機(jī)床廠海外并購盡職調(diào)查報(bào)告,報(bào)告目錄,6.2數(shù)字技術(shù)（深圳）有限公司盡職調(diào)查報(bào)告,報(bào)告目錄,報(bào)告目錄,報(bào)告目錄,6.3山東TY集團(tuán)股權(quán)