1、信用管理,29.1銷售條件29.2信用定策的制定：信息與風(fēng)險(xiǎn)29.3最佳信用政策29.4信用分析29.5收帳政策29.6怎樣利用信用進(jìn)行融資29.7本章小結(jié),引言,公司銷售商品或提供勞務(wù)時(shí)，有兩種情況:(1)購買者當(dāng)即付款（2）購買者延后一段時(shí)間付款，即公司向購買者提供信用。公司提供信用，產(chǎn)生應(yīng)收賬款。信用包括“商業(yè)信用”和“消費(fèi)信用”公司信用政策有三部分組成：1)銷售條件2)信用分析3)、收帳政策公司提供信用的流程1)確認(rèn)信用銷售額2）購買者郵寄支票付款3）公司把支票存入銀行4）公司帳戶計(jì)入支票金額,29.1銷售條件,銷售條件是指提供信用的期限、現(xiàn)金折扣和信用工具種類等，例如,“2/10,N

2、/30”公司銷售情況和季節(jié)有關(guān)時(shí)，公司也許采用季節(jié)性的銷售期限。,29.1.1信用期限,在不同工業(yè)部門，信用期限（creditperiods)不同公司設(shè)置信用期限時(shí)，必須考慮三個(gè)因素：（1）購買者不會(huì)付款的概率（2）金額大小（3）商品是否易保存延長信用期限，銷售額一般要上升,29.1.2現(xiàn)金折扣,現(xiàn)金折扣（cashdiscounts)是信用條件的組成部分公司用現(xiàn)金折扣進(jìn)行交易時(shí)必須考慮折扣成本例29-1例29-2,29.1.3信用工具,正式的信用工具（creditinstrument)只有發(fā)票銷售者的發(fā)貨憑證和購買者的收貨憑證交易金額較大時(shí)，或公司估計(jì)收帳比較困難時(shí)銷售方也許要求購買者簽發(fā)借據(jù)

3、借據(jù)是在發(fā)貨之后簽發(fā)的，要想在發(fā)貨之前得到購買者的付款承諾，可以使用“商業(yè)匯票”，若要求即期付款，可使用“即期匯票”銀行承兌匯票條件銷售合同,29.2信用政策的制定：信息與風(fēng)險(xiǎn),信用提供政策取決于四個(gè)因素：提供信用時(shí)的延后收入提供信用時(shí)的當(dāng)期成本客戶付款概率適當(dāng)?shù)幕鶞?zhǔn)折現(xiàn)率,29.2.2未來銷售額,提供信用,客戶付款（h=0.9),提供信用,不提供信用,客戶不付款,不提供信用,圖29-4未來銷售額與信用政策,29.3最佳信用政策,評價(jià)信用政策要用到“置存成本”、“機(jī)會(huì)成本”,圖29-5提供信用的成本,特定信用政策下的置存成本和機(jī)會(huì)成本總和被稱為“總信用成本”，總信用成本曲線上有一個(gè)最小成本點(diǎn)與

4、最佳資本結(jié)構(gòu)一樣，在不完善的金融市場中，以稅款支出、壟斷程度、破產(chǎn)成本以及代理成本來決定最佳信用政策最佳信用政策取決于公司的特點(diǎn),29.4信用分析,29.4.1信用信息公司評價(jià)是否值得提供信用時(shí)，需要如下信息：財(cái)務(wù)報(bào)表購買者與其他公司之間的信用交往的歷史報(bào)告銀行購買者與公司之間交往的歷史,29.4.2信用評級,傳統(tǒng)主管的信用評級方法“信用的5Cs”“品德”“能力”“資本”“擔(dān)?！薄皸l件”信用評級的另一種方法是“信用評級模型”(credit-scoring),29.5收帳政策,29.5.1平均收帳期平均收帳期（averagecollectionperiod,ACP)指收回應(yīng)收賬款的平均天數(shù)平均日

5、銷售額平均收帳期=應(yīng)收賬款/平均日銷售額對于季節(jié)性銷售的公司，計(jì)算出的平均收帳期是變動(dòng)的,29.5.2帳齡表,帳齡表（agingschedule)用來對應(yīng)收帳寬的時(shí)間加以列示一年中，帳齡表是變動(dòng)的，比較而言，平均收帳期有點(diǎn)不足，它僅給出一年的平均值帳齡表經(jīng)常跟支付模型發(fā)生沖突，支付模型是一個(gè)描述收回逾期應(yīng)收帳款的模型,29.5.3收帳力度,公司對為如期付款的客戶，通常采用如下的步驟進(jìn)行收帳：向客戶郵寄其拖時(shí)的信件，通知客戶應(yīng)付帳款逾期狀況電話通知利用收帳代理機(jī)構(gòu)訴諸法律公司也可拒絕向客戶提供新的信用，除非客戶付清拖欠款項(xiàng),29.5.4應(yīng)收帳款讓售,應(yīng)收帳款讓售（factoring)是指公司把應(yīng)

6、收帳款售給債務(wù)保理公司公司和債務(wù)保理公司對每一客戶的基本信用條件達(dá)成一致，客戶直接把所欠款項(xiàng)付給債務(wù)保理公司，有債務(wù)保理公司承擔(dān)客戶不付款的風(fēng)險(xiǎn)通常情況下，債務(wù)保理公司折價(jià)購入應(yīng)付帳款,29.6怎樣利用商業(yè)信用進(jìn)行融資,除無擔(dān)保債務(wù)工具之外，應(yīng)收帳款融資還有三種常用方法：債務(wù)擔(dān)保、附屬債務(wù)公司和資產(chǎn)證券化債務(wù)擔(dān)保經(jīng)常是作為資產(chǎn)的應(yīng)收帳款的融資方法，適應(yīng)售帳款融資的主要形式擁有良好信用評級體系的大公司都有附屬債務(wù)公司，附屬債務(wù)公司的債權(quán)人對其資產(chǎn)具有附屬權(quán)資產(chǎn)證券化是公司將它的應(yīng)收帳款出讓給金融機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)將應(yīng)收帳款和在一起，發(fā)行證券進(jìn)行融資,29.7本章小結(jié),公司信用政策的組成部分：銷售條件、信用分析以及售帳政策銷售條件描述了提供信用的時(shí)間與數(shù)量和信用工具種類提供信用決策可以直接說是凈現(xiàn)值決策公司的最佳信用額度是一個(gè)競爭環(huán)境下的函數(shù)了解客戶拖欠款項(xiàng)的概率時(shí)有用的，客戶拖欠款項(xiàng)的概率跟客戶可預(yù)測的特征有關(guān)售帳政策是處理拖欠款項(xiàng)的方