1、企業(yè)利潤(rùn)與績(jī)效,怎樣算業(yè)績(jī)好？,公司老總說(shuō)：我今年利潤(rùn)過(guò)億，賺了不少錢(qián)了，業(yè)績(jī)不錯(cuò)。公司CFO認(rèn)為：公司現(xiàn)金流量表上顯示現(xiàn)金余額是負(fù)數(shù)，若債權(quán)人逼得緊，公司會(huì)破產(chǎn)，所以不能說(shuō)賺錢(qián)了，公司業(yè)績(jī)其實(shí)不好。第一大股東代表：ROE才3%，還不如將錢(qián)存銀行，怎么能說(shuō)公司賺到錢(qián)了，公司業(yè)績(jī)不錯(cuò)呢？監(jiān)事會(huì)主席分析了公司近幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表后說(shuō)：公司實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)是減少了廣告、培訓(xùn)和研發(fā)支出（與去年相比，僅這三項(xiàng)費(fèi)用的減少就高達(dá)一億多元），按EVA來(lái)說(shuō)，公司經(jīng)濟(jì)增加值是負(fù)數(shù)，因此不能說(shuō)公司業(yè)績(jī)好。公司黨委書(shū)記：今天公司的股價(jià)比去年同期增長(zhǎng)了20%，相應(yīng)的企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)了20%，怎么能說(shuō)企業(yè)業(yè)績(jī)不好？,怎樣評(píng)價(jià)公司業(yè)績(jī)？

2、,利潤(rùn)現(xiàn)金流量ROE（凈資產(chǎn)收益率）EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）股價(jià),企業(yè)目標(biāo)?,利潤(rùn)最大化價(jià)值最大化,企業(yè)最終目的,為股東創(chuàng)造財(cái)富(價(jià)值)，使股東價(jià)值最大化,企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造流程,資源投入價(jià)值管理價(jià)值創(chuàng)造,EVA是什么？,EVA（EconomicValueAdded）-經(jīng)濟(jì)增加值又稱經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，是由美國(guó)SternStewart管理咨詢公司于20世紀(jì)90年代創(chuàng)導(dǎo)的一種新的績(jī)效評(píng)價(jià)體系。EVA代表的是稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)扣除總資本成本的凈值。,EVA=稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)-資本成本,資本成本是債務(wù)資本成本與權(quán)益資本成本之和。EVA0,表示股東權(quán)益得到增加，企業(yè)處于盈利狀態(tài)；EVA0，表示企業(yè)獲得的利潤(rùn)正好滿足債權(quán)人和股東

3、的預(yù)期，股東的權(quán)益和公司的價(jià)值沒(méi)有實(shí)質(zhì)性增加；EVA0，說(shuō)明其處于盈利狀態(tài)；乙企業(yè)EVA0，說(shuō)明如果考慮企業(yè)的全部資本成本乙企業(yè)不但沒(méi)有獲得利潤(rùn)，反而虧損1萬(wàn)元。,案例（二）資料一,結(jié)論：企業(yè)業(yè)績(jī)好（1）銷售收入逐年增長(zhǎng)（營(yíng)銷管理）、凈利潤(rùn)（賺錢(qián)能力）逐年增長(zhǎng)。（2）成本控制得力，內(nèi)部管理有方。,案例（二）資料二,結(jié)論：（1）三年中每年投資以一倍以上速度增長(zhǎng)，產(chǎn)出卻只有35%的增長(zhǎng)。（2）投資報(bào)酬率（財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)）不高，且經(jīng)營(yíng)越來(lái)越糟8.975.944.47,評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)好壞，取決于你的指標(biāo)擺在哪兒！,關(guān)于資本成本,債務(wù)資本成本權(quán)益資本成本,關(guān)于投資報(bào)酬率,投資報(bào)酬率=利潤(rùn)率*周轉(zhuǎn)率,EV

4、A考核,用EVA指標(biāo)考核時(shí)，管理部門(mén)能做的工作：1、降低各項(xiàng)成本；2、降低使用營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)；3、注重投資回報(bào)率，加強(qiáng)資產(chǎn)管理；4、關(guān)注資本成本。,EVA考核,國(guó)資委決定從2010年開(kāi)始在中央企業(yè)全面推行經(jīng)濟(jì)增加值考核，2010年1月1日，中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法開(kāi)始實(shí)施，經(jīng)濟(jì)增加值取代原有的凈資產(chǎn)收益率成為中央企業(yè)業(yè)績(jī)考核的核心指標(biāo)。,EVA推行的背景分析,全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加劇央企越來(lái)越頻繁的并購(gòu)行為企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為短期化重復(fù)投資、盲目規(guī)模擴(kuò)張企業(yè)過(guò)分追求凈利潤(rùn)指標(biāo)，盲目向主營(yíng)業(yè)務(wù)以外的領(lǐng)域投資。,國(guó)資委對(duì)央企實(shí)施EVA考核的目的,有利于央企實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，引導(dǎo)央企增加科

5、技創(chuàng)新等方面的投入；有利于央企進(jìn)一步做強(qiáng)主業(yè)；有利于遏制央企投資沖動(dòng)，合理控制風(fēng)險(xiǎn)；有利于引導(dǎo)央企更加關(guān)注價(jià)值創(chuàng)造，實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化。在年度考核中加入EVA指標(biāo)，體現(xiàn)了國(guó)資委鼓勵(lì)央企追求發(fā)展質(zhì)量，而不是盲目做大的思路。,關(guān)于央企EVA考核的認(rèn)識(shí),國(guó)資委態(tài)度：雖然企業(yè)千差萬(wàn)別，但不存在不能考核的企業(yè)，也不存在不應(yīng)該考核的企業(yè)。企業(yè)業(yè)績(jī)考核制度比資產(chǎn)負(fù)債表更為重要。（許多破產(chǎn)企業(yè)缺少的恰恰是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)責(zé)任制度，也就是業(yè)績(jī)考核制度）,央企績(jī)效考核發(fā)展歷程,2004年開(kāi)始，年度考核和任期考核相結(jié)合的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核體系在央企推行。第一任期（2004-2006）：解決建制度、上軌道的問(wèn)題；第二任期（2007

6、-2009）：重點(diǎn)是上臺(tái)階、上水平：第三任期（2010-）：國(guó)資委在央企全面推行EVA考核，目的之一是引導(dǎo)企業(yè)科學(xué)決策、謹(jǐn)慎投資、不斷提升價(jià)值創(chuàng)造能力。,央企業(yè)績(jī)考核的方法體系,國(guó)資委業(yè)績(jī)考核管理分成三個(gè)階段第一階段：以目標(biāo)管理為重點(diǎn)，實(shí)施國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核的起步工作；第二階段：以戰(zhàn)略管理為重點(diǎn)，把年度考核和任期考核結(jié)合起來(lái)；第三階段：以價(jià)值管理為重點(diǎn)，以資本價(jià)值最大化為導(dǎo)向，建立起科學(xué)合理的業(yè)績(jī)考核體系。,國(guó)資委業(yè)績(jī)考核原則和方式,國(guó)資委對(duì)央企負(fù)責(zé)人實(shí)行的是“年度考核和任期考核相結(jié)合、結(jié)果考核與過(guò)程評(píng)價(jià)相統(tǒng)一、業(yè)績(jī)考核與獎(jiǎng)懲緊密掛鉤”的考核制度。（1）遵循“依法考核、分類考核、激勵(lì)與約束機(jī)

7、制相結(jié)合”的考核原則。（2）采取國(guó)資委與央企負(fù)責(zé)人簽訂經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)責(zé)任書(shū)的方式進(jìn)行。,國(guó)資委EVA考核分三步走,2010-2012年為引入階段，國(guó)資委會(huì)逐步將EVA考核納入央企負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核體系；2012-2015年為強(qiáng)化階段，將適當(dāng)提高資本成本率水平，進(jìn)一步引導(dǎo)和幫助企業(yè)提高資本回報(bào)水平；2015年以后為完善階段，逐步建立與國(guó)際接軌、具有中國(guó)特色的EVA考核辦法。,EVA考核體系的基本框架,國(guó)資委在央企推行的EVA考核，并不是將EVA作為唯一的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，而是取代凈資產(chǎn)收益率，與利潤(rùn)（總額)并行作為央企負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核的通用財(cái)務(wù)指標(biāo)。,EVA考核辦法是國(guó)資委規(guī)劃、驅(qū)動(dòng)中央企業(yè)戰(zhàn)略的集

8、中體現(xiàn),意味著中央企業(yè)的管理模式將由現(xiàn)行、傳統(tǒng)的戰(zhàn)略（全面預(yù)算）管理轉(zhuǎn)型為價(jià)值管理，將以EVA取代傳統(tǒng)指標(biāo)作為考核央企負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的核心指標(biāo)，央企將由此進(jìn)入以股東價(jià)值創(chuàng)造、追求股東價(jià)值最大化為核心的價(jià)值管理新階段。,目前的問(wèn)題,我國(guó)只要求上市公司披露單一的會(huì)計(jì)指標(biāo)（包括凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量等指標(biāo)），不要求提供經(jīng)濟(jì)增加值或經(jīng)濟(jì)收益指標(biāo)。,EVA在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用,為了防止經(jīng)營(yíng)者背離所有者目標(biāo)，EVA是衡量經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的一種好的方法。,EVA在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用,1、以EVA為績(jī)效指標(biāo)的激勵(lì)制度以EVA為績(jī)效指標(biāo)的激勵(lì)制度，其目的就是使經(jīng)營(yíng)者像所有者一樣思考，使所有者和經(jīng)營(yíng)者的利益取

9、向趨于一致。,EVA在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用,2、激勵(lì)計(jì)劃與提高企業(yè)潛能對(duì)于經(jīng)營(yíng)者而言，所有者采用以EVA為基礎(chǔ)的紅利激勵(lì)計(jì)劃，使得經(jīng)營(yíng)者必須在提高EVA的壓力下想盡辦法提高資本運(yùn)營(yíng)管理的能力。同時(shí)，經(jīng)營(yíng)者也必須更有效地使用留存收益，提高融資效率，因?yàn)镋VA使他們認(rèn)識(shí)到企業(yè)的所有資源都是有代價(jià)的。,EVA在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用,運(yùn)用EVA為基礎(chǔ)的紅利計(jì)劃時(shí)，并不只根據(jù)正或負(fù)的EVA進(jìn)行獎(jiǎng)罰，而主要是根據(jù)EVA的增長(zhǎng)進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。另一方面，在EVA系統(tǒng)下，通過(guò)設(shè)置將紅利報(bào)酬與紅利支付分割開(kāi)的紅利銀行，可防止經(jīng)營(yíng)者操縱EVA的盈余管理行為，同時(shí)給具有高業(yè)績(jī)的誠(chéng)實(shí)經(jīng)理提供很大的激勵(lì)。,EVA在企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用,對(duì)于股東、所有者而言，EVA開(kāi)發(fā)了企業(yè)四個(gè)方面的潛能：提高效率、降低成本、減少浪費(fèi)、節(jié)省稅賦，為