1、中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,1,本資料來(lái)源,2,國(guó)際金融（第二版）,陳雨露 主編 中國(guó)人民大學(xué)出版社,課件制作：王 芳 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院,3,第1章 外匯與外匯匯率,Foreign Exchange & Exchange Rate,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,4,教學(xué)要點(diǎn),了解外匯含義和匯率標(biāo)價(jià)法 掌握匯率的主要分類 學(xué)習(xí)匯率的決定與變動(dòng)及其經(jīng)濟(jì)影響 熟悉人民幣匯率制度,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,5,外匯(Foreign Exchange),動(dòng)態(tài)概念：一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣的實(shí)踐過(guò)程，用以清償國(guó)際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系 靜態(tài)概念：用于國(guó)際匯兌活動(dòng)

2、的支付手段和工具 常見(jiàn)表述：外匯是以外幣表示的，用于清償國(guó)際債權(quán)債務(wù)的一種支付手段,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,6,外匯的特征,外匯是以外幣表示的資產(chǎn)，具有可償性 外匯買賣是債權(quán)的轉(zhuǎn)移 外匯支付是完成國(guó)際間債權(quán)債務(wù)的清償 普遍可接受性 在國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中被各國(guó)普遍地接受和使用 可以自由兌換 能夠自由地兌換成其他形式的或其他貨幣表示的資產(chǎn),中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,7,外匯產(chǎn)生的淵源,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,8,匯率(Foreign Exchange Rate),The price of one currency in terms of anothe

3、r is called exchange rate. 外匯是可以在國(guó)際上自由兌換、自由買賣的資產(chǎn)，也是一種特殊商品；匯率就是這種特殊商品的“特殊價(jià)格”,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,9,匯率標(biāo)價(jià)方法,Direct Quotation US$100=RMB827.65 Indirect Quotation RMB 100US$12.08 US Dollar Quotation US$100=75.26 US$1=J95.28,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,10,學(xué)習(xí)外匯行情表,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,11,匯率種類,從銀行外匯買賣的角度劃分 買入價(jià) 賣出

4、價(jià) 中間價(jià) 按照外匯成交后交割時(shí)間劃分 即期匯率 遠(yuǎn)期匯率,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,12,匯率種類,按匯率制定的方法劃分 基礎(chǔ)匯率 套算匯率,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,13,國(guó)際金本位制度的特點(diǎn),黃金作為最終清償手段，是“價(jià)值的最后標(biāo)準(zhǔn)”，充當(dāng)國(guó)際貨幣 各國(guó)貨幣由黃金鑄成，且鑄幣有重量和成色規(guī)定，有法定含金量 金幣可以自由熔化、自由鑄造和自由輸出入 輔幣和銀行券可按票面價(jià)值自由兌換為金幣,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,14,金本位制度下的匯率決定,鑄幣平價(jià) 1英鎊金幣的含金量是1美元金幣含金量的4.8665倍，所以鑄幣平價(jià)為4.8665。若只考慮貨

5、幣價(jià)值而舍棄其他因素，則鑄幣平價(jià)就等于英鎊與美元間的匯率。,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,15,金本位制度下的匯率變動(dòng),供求關(guān)系及黃金輸送點(diǎn),出口貿(mào)易順差對(duì)本幣需求 本幣升值 進(jìn)口貿(mào)易逆差對(duì)外匯需求 本幣貶值,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,16,紙幣制度下的匯率決定,紙幣與黃金逐漸脫鉤后，通貨膨脹使貨幣實(shí)際價(jià)值與其代表的名義價(jià)值相偏離 貨幣對(duì)外價(jià)值由其對(duì)內(nèi)價(jià)值決定；貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值用購(gòu)買力來(lái)衡量，取決于流通中貨幣數(shù)量與貨幣需要量的比較結(jié)果 兩國(guó)貨幣之間的匯率取決于各自在國(guó)內(nèi)所代表的實(shí)際價(jià)值，貨幣購(gòu)買力的對(duì)比成為紙幣制度下匯率決定的基礎(chǔ),中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課

6、程,17,/$匯率 美元供給 均衡水平 對(duì)美元需求 美元數(shù)量,外匯供求與匯率變動(dòng),中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,18,紙幣制度下的匯率變動(dòng)因素,國(guó)際收支差額 利率水平 通貨膨脹 宏觀經(jīng)濟(jì)政策 投機(jī)資本（國(guó)際游資） 政府干預(yù) 經(jīng)濟(jì)實(shí)力 其他因素,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,19,貨幣升值與貶值,直接標(biāo)價(jià)法 本幣匯率變化(舊匯率新匯率1)100% 外匯匯率變化(新匯率舊匯率1)100% 間接標(biāo)價(jià)法 本幣匯率變化(新匯率舊匯率1)100% 外匯匯率變化(舊匯率新匯率1)100%,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,20,匯率變化對(duì)貿(mào)易收支的影響,影響進(jìn)出口 擴(kuò)大出口

7、本幣貶值 限制進(jìn)口,出口品外幣價(jià)格下降需求增加 (或)出口商利潤(rùn)增加供給增加,進(jìn)口品本幣價(jià)格上升 進(jìn)口商利潤(rùn)減少 需求下降,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,21,匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響,改善貿(mào)易逆差的馬歇爾勒納條件 只有進(jìn)出口需求彈性之和大于1，本幣貶值才能夠改善貿(mào)易逆差 外匯傾銷 使本幣對(duì)外貶值程度超過(guò)對(duì)內(nèi)貶值，提高本國(guó)商品海外競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大出口，增加外匯收入 J曲線效應(yīng) 通過(guò)本幣貶值實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支的改善存在“時(shí)滯”,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,22,匯率變動(dòng)對(duì)資本流動(dòng)的影響,本幣貶值有利于資本流入，不利于資本流出 本幣升值有利于資本流出，不利于資本流入 預(yù)期本幣貶值拋

8、本幣、搶外匯資本外逃 預(yù)期本幣升值拋外匯、搶本幣資本流入,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,23,匯率變化對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響,美元儲(chǔ)備時(shí)期 外匯儲(chǔ)備隨美元升貶值而相應(yīng)變化 多元化儲(chǔ)備時(shí)期 各種儲(chǔ)備貨幣的利息有別，在外匯市場(chǎng)上升貶不一，因其各自權(quán)重和匯率變化程度而對(duì)外匯儲(chǔ)備有不同影響 匯率變化對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響逐漸復(fù)雜化，對(duì)外匯儲(chǔ)備管理提出了更高要求,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,24,匯率變動(dòng)對(duì)價(jià)格水平的影響,對(duì)貿(mào)易品價(jià)格的影響 本幣貶值進(jìn)出口商品國(guó)內(nèi)價(jià)格物價(jià)上漲壓力 對(duì)非貿(mào)易品價(jià)格的影響 潛在出口商品（價(jià)格敏感性產(chǎn)品） 潛在進(jìn)口替代品（價(jià)格敏感性產(chǎn)品） 純粹的非貿(mào)易品 通貨膨

9、脹本幣貶值更高通貨膨脹更大貶值,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,25,匯率變化對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響,匯率變化提高了個(gè)人、企業(yè)涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中債權(quán)債務(wù)清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)水平，可能意味著成本增加、收益減少的現(xiàn)實(shí)損失 要求微觀主體對(duì)匯率變化有一個(gè)較為準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，并通過(guò)國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)行有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,26,匯率變化對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響,匯率是不同貨幣間的相對(duì)價(jià)格，當(dāng)匯率變化對(duì)一方國(guó)家有利時(shí)，很有可能對(duì)另一方不利，產(chǎn)生國(guó)際經(jīng)濟(jì)摩擦 外匯傾銷會(huì)招致貿(mào)易對(duì)手國(guó)的報(bào)復(fù)性措施 某些貨幣持續(xù)堅(jiān)挺也會(huì)產(chǎn)生國(guó)際經(jīng)濟(jì)矛盾 確定合理的匯率水平和匯率安排，是任何開(kāi)放國(guó)家重要的宏

10、觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,27,人民幣匯率制度,采用直接標(biāo)價(jià)法，一般以100單位外幣為標(biāo)準(zhǔn)折算人民幣 以美元為關(guān)鍵貨幣 政府授權(quán)國(guó)家外匯管理局進(jìn)行匯率的制定、調(diào)整和管理 我國(guó)現(xiàn)行匯率制度是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,28,1994年人民幣匯率改革,實(shí)現(xiàn)匯率并軌，市場(chǎng)供求成為匯率決定的主要依據(jù) 實(shí)行銀行結(jié)售匯制，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換和資本項(xiàng)目部分可兌換 建立起全國(guó)統(tǒng)一的銀行間外匯交易市場(chǎng)，改進(jìn)匯率形成機(jī)制；為統(tǒng)一的貨幣市場(chǎng)奠定基礎(chǔ) 匯率調(diào)控手段由直接向間接轉(zhuǎn)變,中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程,29,人民幣匯率制度分析（19942005）,兩大特征 匯率基本固定 單一釘住美元 利弊分析 發(fā)展方向 “完善匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基