1、,融資融券業(yè)務交流2010年5月,專業(yè)鑄就品質 創(chuàng)新締造價值,LOGO,誠信、親和、專業(yè)、創(chuàng)新,目 錄,四、融資融券業(yè)務流程,三、融資融券的運作模式及規(guī)則解讀,二、為什么要推融資融券？,五、融資融券對股市的影響,一、你了解融資融券嗎？,LOGO,你了解融資融券嗎？,LOGO,何為融資融券業(yè)務？,融資融券業(yè)務，是指證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，并收取擔保物的經營活動。 證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法第一章第二條 與現有證券現貨交易模式相比較，融資融券可以擴大交易籌碼，具有一定的財務杠桿效應。 實質：融資是-抵押貸款，融券是-賣空交易。 所以“融資融券”又稱“證

2、券信用交易”,LOGO,融資融券交易,融資交易：投資者以其信用賬戶的資金和證券為擔保，向券商申請融資買入，本公司在與證券登記結算公司結算時為投資者墊付資金，完成證券交易的交易行為。 融券交易：投資者以其信用賬戶的資金和證券為擔保，向券商申請融券賣出，本公司在與證券登記結算公司交收時為投資者墊付證券，完成證券交易的交易行為。,LOGO,融資融券涉及的相關名詞,相關名詞主要有： 證券公司融資、融券專用帳戶，信用交易資金、證券交收帳戶，信用交易擔保資金、證券帳戶，投資者信用資金、證券賬戶，擔保物，可充抵保證金的證券，折算率，融資交易，融券交易，融資標的證券，融券標的證券，保證金可用余額，融資保證金比

3、例，融券保證金比例，維持擔保比例，嚴重關注線，警戒線，追加擔保物，強制平倉，正常類帳戶，嚴重關注類帳戶，警戒類帳戶，平倉類帳戶,LOGO,融資融券涉及的相關名詞,保證金 證券公司向客戶融資、融券，應當向客戶收取一定比例的保證金，保證金可以現金、標的證券以及交易所認可的其他證券充抵。 保證金比例 保證金比例是指投資者交付的保證金與融資、融券交易金額的比例，具體分為融資保證金比例與融券保證金比例。,LOGO,融資融券涉及的相關名詞,保證金可用余額 保證金可用余額是指投資者用于充抵保證金的現金、證券市值及融資融券交易產生的浮盈經折算后形成的保證金總額，減去投資者未了結融資融券交易已用保證金及相關利息

4、、費用的余額。 計算公式：保證金可用余額現金+(充抵保證金的證券市值折算率)+(融資買入證券市值-融資買入金額)折算率(融券賣出金額-融券賣出證券市值)折算率-融券賣出金額-融資買入證券金額融資保證金比例-融券賣出證券市值融券保證金比例-利息及費用（其中，折算率是指融資買入、融券賣出證券對應的折算率，當融資買入證券市值低于融資買入金額或融券賣出證券市值高于融券賣出金額時，折算率按100%計算）,LOGO,融資融券涉及的相關名詞,標的證券 標的證券是指在證券交易所交易的，并經證券交易所認可的，可用于融資買入或融券賣出的證券。 擔保物 擔保物是指證券公司將收取的保證金以及客戶融資買入的全部證券和融

5、券賣出所得全部價款，分別存放在客戶信用交易擔保證券賬戶和客戶信用交易擔保資金賬戶，作為對該客戶融資融券所生債權的擔保物。 維持擔保比例 維持擔保比例是指客戶擔保物價值與其融資融券債務之間的比例。計算公式：維持擔保比例=(現金+信用證券賬戶內證券市值總和)/(融資買入金額+融券賣出證券數量當前市價利息及費用總和)100%,LOGO,融資融券擔保物,證 券,可充低保證金的證券,現 金,(折算率),融資(券)標的證券,融資(券)標的證券保證金比例,擔保物,LOGO,維持擔保比例,LOGO,融資融券的生命歷程,LOGO,融資融券國家相關法律、法規(guī)一覽,1、證券法第一百四十二條 2、證券公司融資融券業(yè)務

6、試點管理辦法 3、證券公司融資融券業(yè)務試點內部控制指引 4、證券公司監(jiān)督管理條例 5、證券公司風險處置條例 6、證券公司風險控制指標管理辦法 7、上海證券交易所融資融券交易試點實施細則 8、上海證券交易所融資融券交易試點會員業(yè)務指南 9、深圳證券交易所融資融券交易試點實施細則 10、深圳證券交易所融資融券交易試點會員業(yè)務指南 11、融資融券試點登記結算業(yè)務實施細則 12、融資融券合同必備條款 13、融資融券交易風險揭示書必備條款,LOGO,為什么要推出融資融券？,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,大部分國家融資融券在股指期貨前推出,LOGO,融資

7、融券為投資者提供了新的贏利模式 融資融券作為中國資本市場的一種創(chuàng)新交易方式，它的推出為投資者提供了新的贏利模式。 融資融券有助于證券內在價格的發(fā)現，維護證券市場的穩(wěn)定 缺少融資融券的股指期貨是不健全的，賣空的缺失使得股指期貨套利只能做升水套利而不能實現貼水套利(即不能賣空股票做多股指期貨）,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,時間,價格,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,融資融券的運作模式及規(guī)則解讀,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,美國的融資融券模式分散授信模式,股指期貨開戶流程

8、及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,臺灣的融資融券模式雙軌制集中授信,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,中國的融資融券模式單軌制集中授信,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,我國融資融券業(yè)務制度安排,證監(jiān)會將按照“試點先行、逐步推開”的原則，擇優(yōu)選擇優(yōu)質證券公司進行融資融券業(yè)務的首批試點，并根據試點情況和市場狀況逐步擴大試點范圍。,試點階段特點： 融資資金、融券證券來源； 開戶時間限制； 標的證券范圍等。,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,融資融券規(guī)則

9、解讀,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,融資融券證券范圍圖解,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,融券賣出的申報價格不得低于該證券的最近成交價；當天還沒有產生成交的，其申報價格不得低于前收盤價。低于上述價格的申報為無效申報 融券期間，投資者通過其所有或控制的證券賬戶持有與融券賣出標的相同證券的，賣出該證券的價格應遵守前款規(guī)定，但超出融券數量的部分除外。,報升原則,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,初始保證金比例不得低于50%（假設100萬現金最多可以借到

10、200萬的錢），維持擔保比例（客戶的總資產/總負債比）不得低于130%，并且客戶如果補繳維持保證金，該比例必須回到150%以上的水平 維持擔保比例超過300%時，客戶可以提取保證金可用余額中的現金或充抵保證金的證券，但提取后維持擔保比例不得低于300%。 維持擔保比例=（現金+信用證券賬戶內證券市值總和）/(融資買入金額+融券賣出證券數量當前市價利息及費用總和),保證金原則,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,單只標的證券的融資余額達到該證券上市可流通市值的25%時，交易所可以在次一交易日暫停其融資買入；當其融資余額降低至20%以下時，交易所可以在

11、次一交易日恢復其融資買入； 單只標的證券的融券余量達到該證券上市可流通量的25%時，交易所可以在次一交易日暫停其融券賣出；當其融券余量降低至20%以下時，交易所可以在次一交易日恢復其融券賣出。,單只證券融資融券規(guī)模限制,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,第十四條投資者賣出信用證券賬戶內證券所得價款，須先償還其融資欠款 第十五條未了結相關融券交易前，投資者融券賣出所得價款除買券還券外不得他用 第十八條投資者信用證券賬戶不得買入或轉入除擔保物和本細則所述標的證券范圍以外的證券，不得用于從事本所債券回購交易。 最新規(guī)定標的證券為上證50成份股和深圳成指

12、成份股40只,融資融券資金規(guī)定,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,第四十五條本所在每個交易日開市前，根據會員報送數據，向市場公布以下信息： (一)前一交易日單只標的證券融資融券交易信息，包括融資買入額、融資余額、融券賣出量、融券余量等信息； (二)前一交易日市場融資融券交易總量信息。 第四十三條 證券公司應當在每一月份結束后10 日內，向證監(jiān)會、注冊地證監(jiān)會派出機構和證券交易所書面報告當月的下列情況： (一)融資融券業(yè)務客戶的開戶數量； (二)對全體客戶和前10名客戶的融資、融券余額； (三)客戶交存的擔保物種類和數量； (四)強制平倉的客戶數量

13、、強制平倉的交易金額； (五)有關風險控制指標值； (六)融資融券業(yè)務盈虧狀況。,公開信息,LOGO,按維持擔保比例劃分的四類帳戶,維持擔保比例,140%（130%）,160%（150%）,警戒線,嚴重關注線,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,強制平倉原則,（一）在追加擔保物通知規(guī)定的期限內，投資者信用賬戶的維持擔保比例低于150%； （二）融資融券合同期限已屆滿、投資者未按約定歸還融資負債、融券負債； （三）出現法定或約定解除或終止融資融券合同情形、投資者尚有未清償債務； （四）司法機關要求本公司對投資者信用賬戶資產協(xié)助執(zhí)行，投資者賬戶尚有未清

14、償融資或融券債務。,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,第（一）項之強制平倉情形時，平倉范圍以滿足“應平倉金額”為準?！皯絺}金額”按照達到上一交易日維持擔保比例150%計算得出； 第（二）、（三）、（四）項的強制平倉情形，平倉范圍以償還投資者對公司所有負債為準，所有債務為投資者所欠本公司本金、證券、利息及費用等的總和； 因市場價格波動及受交易規(guī)則限制（零股成交、交易費用等）所產生的超出平倉范圍情形，以實際平倉金額為準。,強制平倉范圍,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,融資融券業(yè)務流程,LOGO,融資融券帳戶體系,帳戶體系,融券

15、專用賬戶,信用交易證券交收帳戶,信用交易資金交收帳戶,融資專用賬戶,信用交易擔保證券帳戶,信用交易擔保資金帳戶,證券登記結算公司,信用第三方存管銀行,客戶擔保帳戶,結算,證券公司專用,客戶信用證券帳戶,客戶帳戶,客戶信用資金帳戶,二級帳戶,二級帳戶,LOGO,融資融券帳戶與普通帳戶的區(qū)別,LOGO,融資融券業(yè)務總體流程,初級征信調查， 審核客戶申請材料。,簽訂融資融券協(xié)議并開戶，要求客戶轉入擔保物。,賬戶監(jiān)控，及時通知客戶追加擔保物。,督促到期償還債務， 協(xié)助債務追索,征信調查， 確定客戶資信等級,信用評估， 擔保能力、收益風險,確定客戶授信額度,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010

16、年2月,股指期貨簡介2010年3月,投資者只能選定一家證券公司簽訂融資融券合同，向一家證券公司融入資金和證券。 證券公司融資融券業(yè)務試點管理辦法第三章第十三條,客戶申請和資格初審,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,符合法律、法規(guī)以及證券登記結算機構有關業(yè)務規(guī)則之規(guī)定，能夠開立證券賬戶； 在本公司開立普通賬戶18個月以上且無不良記錄； 普通賬戶資產價值達到一定規(guī)模（個人投資者賬戶資產價值人民幣100萬元以上，機構投資者賬戶資產價值人民幣200萬元以上），其中現金和可充抵保證金證券市值之和達到一定規(guī)模； 近一年內累計成交金額與其普通賬戶資產價值之比達

17、一定比例（6倍）以上。,投資者準入條件,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,自投資者向我公司提出融資融券業(yè)務申請，則進入受理階段。 公司營業(yè)網點推薦人對投資者進行資格審查、要求投資者提交有關材料、對投資者提交的材料進行初步審查。 營業(yè)網點將滿足條件的投資者申請?zhí)峤豢偛啃庞媒灰坠芾聿俊?股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,個人需提供資料,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,1. 身份證明資料，包括有效居民身份證等； 2. 工作證明資料，包括但不限于工作證、工作

18、單位開具的工作證明、聘任合同等； 3. 居住證明資料，包括但不限于投資者最近連續(xù)三個月的固定電話費、移動通訊費、水電煤（燃）氣費、有線電視費、物業(yè)管理費等交費憑據、有效的物業(yè)租賃合同等； 4. 收入證明資料，包括但不限于銀行代發(fā)工資記錄、單位開具的收入證明、所得稅扣繳憑證、公積金交繳證明等； 5. 財力證明資料，包括但不限于自有房產證、存期不少于 6 個月的活期儲蓄存折、存期不少于 3 個月的一年期（含一年期）以上定期存單、尚未到期（不少于6個月）的憑證式國債等； 6. 如投資者的房產已辦理按揭貸款，或者在任何一家銀行辦理過綜合消費貸款（如車貸、房屋裝修貸款等）的，需提供最近不少于三個月的還款

19、證明； 7. 其他金融機構（如銀行、各大城市資信機構）的信用評估（級）報告； 8. 申請人的配偶信息，如姓名、身份證件及號碼； 9. 申請人其他證明材料，包括但不限于職稱證、專業(yè)資格證書等。 上述資料第（一）至第（三）項投資者必須提供，第(五)項中的自有房產證必須提供，其它項則由投資者選擇提供。投資者提供的資料是征信評分的重要依據，直接影響投資者的信用等級評定。,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,征信調查與授信,征信 投資者提交融資融券業(yè)務資格申請后，公司將對投資者進行征信。 征信主要內容包括：投資者基本面、財產與收入狀況、證券投資經驗和風險偏好

20、、信用記錄四個方面。,授信 在征信結果基礎上，公司將審查投資者擬提交的擔保物，計算擔保物的價值，評估投資者的授信額度，各項利率費率標準、授信期限等方面的意見。 投資者獲得的授信額度不超過其金融資產的二分之一，不超過其總資產的四分之一。,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,融資期限: 不超過6個月 額度使用方式: 先到先得和隨借隨用二種方式 融資利息按日計提, 定期扣收(每月21日扣劃），扣收不到的利息轉為逾期息費，按照約定的罰息率計收罰息 管理費:當日交易過程中使用融資額度但日終未實際使用的部分（如T+0交易等）向本公司支付管理費 承諾費：適用于隨

21、借隨用的額度使用方式 融資標的證券保證金比例,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,融券期限: 不超過6個月 額度使用方式: 先到先得 融券費用按日計提, 定期扣收(每月21日扣劃），扣收不到的利息轉為逾期息費，按照約定的罰息率計收罰息 管理費:當日交易過程中使用融券額度但日終未實際使用的部分（如T+0交易等）向本公司支付管理費 融券補償 融券標的證券保證金比例,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,當日交易日終未實際使用的融資額度部分,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介20

22、10年3月,當日交易日終未實際使用的融券額度部分,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,融資融券對股市的影響,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,提供交易杠桿，增強流動性、擴充市場深度； 提供賣空渠道，實現價格發(fā)現； 合理引導資金，改善估值結構性偏差； 保證金比例調整為監(jiān)管層提供市場化調控手段； 轉融通機制推出后，推進混業(yè)經營。 總體而言，市場效率將獲得提升。,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,融資遠多于融券，做多熱情高,融資融券提升大盤股的估值,國外市場，融資規(guī)模都大于融券 證券公司

23、融券動力不足 融資融券初期，證券公司只能用自有資金或證券提供給客戶做融資融券業(yè)務 融券券商需承擔股價下跌的風險 融資則不需承擔股價下跌風險 融資杠桿大于融券，融資融券初期，融資將給市場帶來600億的資金（29家創(chuàng)新券商凈資本為1930億元）,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,臺灣融資融券交易額占現貨的比例,股指期貨開戶流程及交易特點與注意要點,2010年2月,股指期貨簡介2010年3月,我們通過表1 對前面的實證進行了概括，我們可以看出總的來說，融資融券推出短期內可能會加劇市場的波動，但是長期來看不會增加市場波動，甚至有利于市場穩(wěn)定，同時融資融券有利于市場成交的活躍。,LOGO,融資融券業(yè)務的風險,一、交易放大的風險。 融資融券交易具有證券類產品普通證券交易所具備的政策風險、市場風險、違約風險、證券公司業(yè)務資格合法性風險、系統(tǒng)風險等各種