1、1.第一節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與資本管理第二節(jié)以風(fēng)險(xiǎn)為核心的績效評(píng)估第三節(jié)股東價(jià)值管理第四節(jié)中國實(shí)務(wù)第十章財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與股東價(jià)值創(chuàng)造第一節(jié)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與資本管理第一節(jié)。資本職能和管理類別2。經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)量3。經(jīng)濟(jì)資本的配置3。1.資本的功能及其管理范圍；(1)資本的功能；(2)英格蘭銀行的觀點(diǎn)：作為一種損失緩沖，它表明潛在儲(chǔ)戶愿意用自己的資金承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，并提供沒有固定融資成本的資源作為投資資金的適當(dāng)形式在整體經(jīng)營基礎(chǔ)上；(3)美國銀行家協(xié)會(huì)的觀點(diǎn)：提供“資本緩沖”來承擔(dān)意外損失。自始至終保護(hù)存款人，提供資金用于購買房屋、設(shè)備和其他業(yè)務(wù)所需的非盈利資產(chǎn)，并滿足銀行管理層的要求，為可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備足夠的資

2、本，從而向公眾保證，即使發(fā)生貸款損失和投資損失，銀行也有能力及時(shí)償還債務(wù)并繼續(xù)為其服務(wù)。保證金融機(jī)構(gòu)的償付能力。增強(qiáng)公眾信心，提高金融機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)。滿足金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)建、運(yùn)營和業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。滿足信用評(píng)級(jí)部門的需求。滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)的需求。、1。資本的功能及其管理范圍；(2)不同類別下的資本概念1。賬面資本/權(quán)益資本/會(huì)計(jì)資本/。賬面資本是指資產(chǎn)負(fù)債表中總資產(chǎn)減去總負(fù)債后的所有者權(quán)益，包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤等。這可以從資產(chǎn)負(fù)債表中直接觀察到。1.資本的職能和管理范圍。監(jiān)管資本/法定資本，即監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求金融機(jī)構(gòu)保留的最低資本額，是金融機(jī)構(gòu)的法律責(zé)任。根據(jù)監(jiān)管部門的要求計(jì)算的資本，包括

3、核心資本和二級(jí)資本。1.資本的功能及其管理范圍。不同類別的資本概念。經(jīng)濟(jì)資本/風(fēng)險(xiǎn)資本。經(jīng)濟(jì)資本是指用于緩沖金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)損失的權(quán)益資本。從計(jì)量的角度來看，它描述了在一定的置信水平(如99%)和一定的時(shí)間(如一年)內(nèi)彌補(bǔ)金融機(jī)構(gòu)意外損失所需的資本。資本的功能和管理類別。不同類別下的資本比較，所有者權(quán)益，內(nèi)部真實(shí)，外部虛擬，內(nèi)部虛擬，核心資本二級(jí)資本，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，投資者和債權(quán)人，監(jiān)管當(dāng)局，內(nèi)部管理人員，強(qiáng)度信號(hào)，風(fēng)險(xiǎn)防范，風(fēng)險(xiǎn)防范和1。資本職能和管理類別；4.不同類別資本的比較；數(shù)字比較；監(jiān)管資本賬面資本：正常合理的賬面資本；經(jīng)濟(jì)資本賬面資本違規(guī)處罰；正常合理賬面資本經(jīng)濟(jì)資本經(jīng)營失??；經(jīng)濟(jì)資本和

4、監(jiān)管資本：無法比較，取決于許多因素：經(jīng)濟(jì)資本和監(jiān)管資本之間的數(shù)量關(guān)系是什么？損失概率，預(yù)期損失，意外損失，災(zāi)難性損失，資本無力抵抗，經(jīng)濟(jì)資本緩沖，儲(chǔ)備緩沖，經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)量，11，經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)量，(1)資產(chǎn)波動(dòng)法1?；舅悸?，單個(gè)資產(chǎn)或風(fēng)險(xiǎn)頭寸的計(jì)量是總結(jié)，啟示：經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)量相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)量，12，2，經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)量，2，例如：銀行的經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量表，13，3，資產(chǎn)波動(dòng)法是一種典型的自下而上的方法，如果運(yùn)用得當(dāng)，其然而，它的缺陷也是顯而易見的：計(jì)算繁瑣，需要考慮不同的頭寸、風(fēng)險(xiǎn)及其相關(guān)性。這需要很長時(shí)間，容易受到許多因素的干擾，如風(fēng)險(xiǎn)分類是否能覆蓋所有業(yè)務(wù)，某些風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)被忽略等。由于很難準(zhǔn)

5、確計(jì)算不同風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)性，這種方法也很難應(yīng)用于更高層次的求和。事實(shí)上，聚合級(jí)別越高，其準(zhǔn)確性就越差。2.經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)量，14、2。經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)量。(2)收入波動(dòng)法1?；舅悸?，獲取制度層面的總收入數(shù)據(jù)，總收入波動(dòng)值，總經(jīng)濟(jì)資本水平，計(jì)算，給定信用水平，啟示：經(jīng)濟(jì)2。經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)量。例如：眾所周知，一家銀行兩年的總收入如下表所示，單位為1億元，16。2.經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)量。根據(jù)樣本估計(jì)，平均月收入為2.2億元，標(biāo)準(zhǔn)差為2556萬元。利用喬萊斯基分解將月標(biāo)準(zhǔn)差轉(zhuǎn)換為年標(biāo)準(zhǔn)差：25.56=8850萬元，年平均收入為2.212=26.4億元，假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，給定99%的置信水平，我們可以計(jì)算出總經(jīng)

6、濟(jì)資本：EC=0.88502.335 %=4.1241億元、更重要的是，它不僅考慮了風(fēng)險(xiǎn)，還考慮了資本成本，能夠更好地反映股東價(jià)值，因此得到了很好的應(yīng)用。但是，它也有缺陷：單純利用收入的波動(dòng)很難直接反映不同業(yè)務(wù)的性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)，也很難細(xì)分到更低的層次。它只能描述收入的波動(dòng)，但不能解釋波動(dòng)的原因。為了獲得經(jīng)濟(jì)資本，通常假設(shè)收入服從正態(tài)分布，這往往與現(xiàn)實(shí)不符。第二，經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)量，18。(3)同組分析法，又稱“市場參考價(jià)值法”，是指參照行業(yè)內(nèi)企業(yè)的做法，確定維持一定信用評(píng)級(jí)所需的資本結(jié)構(gòu)和資本水平。這種方法的最大優(yōu)點(diǎn)是簡單易操作。只要你能找到相應(yīng)級(jí)別的同行企業(yè)，你就可以通過比較計(jì)算出你所在機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)資

7、本。然而，這種方法在實(shí)踐中也受到質(zhì)疑。例如，資本水平真的與信用評(píng)級(jí)相關(guān)嗎？找到類似的企業(yè)可行嗎？等等。2.經(jīng)濟(jì)資本的衡量19。經(jīng)濟(jì)資本配置的功能1。什么是經(jīng)濟(jì)資本配置？3.經(jīng)濟(jì)資本配置是指金融機(jī)構(gòu)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好、實(shí)際資本水平和內(nèi)部業(yè)務(wù)部門的風(fēng)險(xiǎn)狀況，在各部門之間分配經(jīng)濟(jì)資本限額，并在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后根據(jù)績效評(píng)價(jià)模型動(dòng)態(tài)調(diào)整經(jīng)濟(jì)資本配置的過程。比較經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)量與配置，比較，經(jīng)濟(jì)資本配置的主要功能，經(jīng)濟(jì)資本的配置，戰(zhàn)略決策風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品的定價(jià)績效評(píng)價(jià)，22每個(gè)業(yè)務(wù)單元都被視為一個(gè)不相關(guān)的孤立的經(jīng)濟(jì)資本配置單元，業(yè)務(wù)單元之間以及業(yè)務(wù)單元與整個(gè)組織之間的收入相關(guān)性被完全忽略。每個(gè)業(yè)務(wù)單元的風(fēng)險(xiǎn)決定了最初

8、的經(jīng)濟(jì)資本配置。公式為：ectotal=EC1 EC2 EC3，iii。經(jīng)濟(jì)資本配置，24、2。為了克服獨(dú)立分配模型不考慮相關(guān)性的缺陷，使經(jīng)濟(jì)資本的分配不夸大組織的整體經(jīng)濟(jì)資本需求，可以采用按系數(shù)分配經(jīng)濟(jì)資本的方法向業(yè)務(wù)單元分配資本。制定如下：3 .經(jīng)濟(jì)資本的分配。3?；谶呺H風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)的分配模式。這種分配模式不僅考慮了業(yè)務(wù)單元之間的相關(guān)性，還考慮了每個(gè)業(yè)務(wù)單元的風(fēng)險(xiǎn)特征。具體來說，業(yè)務(wù)單元的邊際風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)是指增加或減少業(yè)務(wù)單元給機(jī)構(gòu)帶來的風(fēng)險(xiǎn)增量或降低。ECj用于表示jth業(yè)務(wù)單元的邊際風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)，EC-j用于表示除j以外的其他業(yè)務(wù)單元所需的經(jīng)濟(jì)資本，具體如下：ECj=ECEC-j，iii。經(jīng)濟(jì)資

9、本配置，26、4。絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的分配模式?；诂F(xiàn)代投資組合理論，該模型明確認(rèn)識(shí)到業(yè)務(wù)單元之間的相關(guān)性對(duì)于計(jì)算每個(gè)業(yè)務(wù)單元的總經(jīng)濟(jì)資本和經(jīng)濟(jì)資本非常重要。當(dāng)將經(jīng)濟(jì)資本分配給單個(gè)業(yè)務(wù)單元時(shí)，它基于業(yè)務(wù)單元對(duì)整個(gè)機(jī)構(gòu)和其他業(yè)務(wù)單元的“絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)”。第三，經(jīng)濟(jì)資本的配置，其中、5。一個(gè)綜合的例子假設(shè)一個(gè)銀行有三個(gè)業(yè)務(wù)單元A、B和c，經(jīng)過計(jì)算，這三個(gè)業(yè)務(wù)單元的風(fēng)險(xiǎn)值分別為3。經(jīng)濟(jì)資本分配計(jì)算：(1)獨(dú)立分配：根據(jù)三個(gè)業(yè)務(wù)單元的風(fēng)險(xiǎn)值進(jìn)行分配，即分配給甲、乙、丙單元的經(jīng)濟(jì)資本分別為ECA=80、ECB=90、ECC=48。(2)按系數(shù)分配：這里我們只考慮統(tǒng)一系數(shù)法。首先利用資產(chǎn)組合原理計(jì)算全行的經(jīng)濟(jì)資本

10、，然后分配給甲、乙、丙單元的EC為ECA=800.643578=51.49 ECB=900.643578=57.92 ECC=480.643578=30.89，然后計(jì)算分配比例。(3)按邊際風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)分配：假設(shè)銀行按重要性考慮的業(yè)務(wù)單元順序?yàn)镃BA，不考慮A，B和C組合的風(fēng)險(xiǎn)為：那么分配給單元A的經(jīng)濟(jì)資本為： ECA=EC-ECB C=140.3-102=38.3。接下來，考慮單元B : ECB=ECB C-ECC=102-48=54的經(jīng)濟(jì)資本分配，則分配給單元C : ECC=48、(4)根據(jù)絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)的分配：單元A的風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)為：而單元B的風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)為：分配給三個(gè)單元的經(jīng)濟(jì)資本可以如下獲得：EC

11、A=140 . 30 . 3983=55 . 88 ECB=140 . 30績效評(píng)估和股東價(jià)值2。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的績效評(píng)估方法。RAROC模型和經(jīng)濟(jì)增加值模型4。RAPM 33型的具體應(yīng)用。1.業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)和股東價(jià)值，一個(gè)簡單的案例分析：業(yè)務(wù)單元a的規(guī)模為100萬元，年利潤為11萬元，VaR(1年，99%)為28萬元，而業(yè)務(wù)單元b的規(guī)模為200萬元，利潤如何？風(fēng)險(xiǎn)？1.業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)與股東價(jià)值，引入股東價(jià)值：股東價(jià)值不等于賬面權(quán)益，這反映了市場預(yù)期股東價(jià)值對(duì)企業(yè)未來發(fā)展的影響受企業(yè)未來現(xiàn)金流的規(guī)模、持續(xù)時(shí)間和穩(wěn)定性的影響。股東價(jià)值的大小綜合反映了資本、增長、收益和風(fēng)險(xiǎn)等之間的關(guān)系。35，1。業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)與股東價(jià)

12、值，企業(yè)當(dāng)前利潤的大小，企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)的大小，發(fā)展前景：增長速度與可持續(xù)性，股東投資的規(guī)模與成本，股東價(jià)值、36、2。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)方法，基本思路：根據(jù)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)情況，通過一定形式的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整，比較投資回報(bào)公式：RAPM值越大，承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)獲得的收益越大，業(yè)績?cè)胶?。業(yè)務(wù)單元甲的規(guī)模為100萬元，年利潤為11萬元，風(fēng)險(xiǎn)值(1年，99%)為28萬元，業(yè)務(wù)單元乙的規(guī)模為200萬元，年利潤為10萬元，風(fēng)險(xiǎn)值(1年，99%)為19萬元，風(fēng)險(xiǎn)值=1，128=0.3929，風(fēng)險(xiǎn)值=1，929 3。RAROC模型和經(jīng)濟(jì)增加值模型。(1) RAROC模型RAROC等于扣除預(yù)期損失和相關(guān)費(fèi)用后的凈收入除以所占經(jīng)

13、濟(jì)資本的比率。讓曝光度為甲；風(fēng)險(xiǎn)的總回報(bào)率為R；債務(wù)資本的成本率為：分配的債務(wù)資金為d；營業(yè)費(fèi)用率為oc；預(yù)計(jì)損耗率為100%。分配的經(jīng)濟(jì)資本是歐共體。公式如下：只要RAROC大于要求的資本回報(bào)率，投資是可行的。RAROC模型和經(jīng)濟(jì)增加值模型；(2) EVA模型等于扣除預(yù)期損失和相關(guān)費(fèi)用后的凈利潤減去經(jīng)濟(jì)資本成本，反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)創(chuàng)造的價(jià)值與投入資本所要求的最低回報(bào)之間的差額。公式是：經(jīng)濟(jì)增加值=無利潤，其中k是要求的資本回報(bào)率，無利潤是稅后凈利潤。公式為、只要經(jīng)濟(jì)增加值大于0，投資是可行的。40，3。RAROC模型和經(jīng)濟(jì)增加值模型。(2)經(jīng)濟(jì)增加值模型作為一種廣泛流傳的績效評(píng)價(jià)模型，具有

14、以下優(yōu)點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)增加值能夠真實(shí)地衡量企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力。經(jīng)濟(jì)增加值能夠體現(xiàn)股東權(quán)益的最大化，使管理者和股東的利益相一致。經(jīng)濟(jì)增加值作為一種有效的績效評(píng)價(jià)指標(biāo)，可以對(duì)企業(yè)管理者形成有效的激勵(lì)。4.RAPM模型的具體應(yīng)用(1)在績效評(píng)估中回顧前兩個(gè)業(yè)務(wù)單元A和B，假設(shè)它們的預(yù)期損失都是0，并且它們所需的資本回報(bào)率是15%。RAROC模型和經(jīng)濟(jì)增加值模型的評(píng)估結(jié)果如下：42、4。RAPM模型的具體應(yīng)用；(2)風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的大致順序是：給定相關(guān)的成本水平和要求的收益率或成本水平，計(jì)算應(yīng)該產(chǎn)生的收益水平，然后在此基礎(chǔ)上設(shè)定目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格水平。以經(jīng)濟(jì)增加值為例，假設(shè)目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格水平為R，已知經(jīng)濟(jì)增加值=0，可以推導(dǎo)出RAPM模型的具體應(yīng)用。(3)優(yōu)化資本配置RAPM模型優(yōu)化資本配置的基本思路是：在一定的總資本約束下，資本應(yīng)首先配置給RAROC最大的企業(yè)，并根據(jù)邊際報(bào)酬遞減規(guī)律，第三節(jié)股東價(jià)值管理，以經(jīng)濟(jì)資本為核心的股東價(jià)值管理理論與實(shí)踐，股東價(jià)值管理案例，45，股東價(jià)值管理理論與實(shí)踐，企業(yè)目標(biāo)從利潤最大化到價(jià)值最大化的演變，從關(guān)注短期目標(biāo)到關(guān)注長期目標(biāo)。股東價(jià)值員工價(jià)值經(jīng)理價(jià)值股東價(jià)值最大化；46、2。以經(jīng)濟(jì)資本為核心的股東價(jià)值管理；通過風(fēng)險(xiǎn)測量確定EC需求和實(shí)際可用資本金額；設(shè)定電子商務(wù)分配目標(biāo)；為企業(yè)分配資本；考慮風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整因素；衡量資本占用績效；股東價(jià)值最大化；47，3。