1、一、鉛現(xiàn)貨品種概述1.鉛的天然特性鉛是一種金屬元素，可用作耐硫酸腐蝕、防輻射、蓄電池等材料。其合金可用作型號(hào)、軸承、電纜護(hù)套等。它也可以用作運(yùn)動(dòng)器材的鉛球。鉛也可以指石墨制成的書寫工具，如鉛筆和鉛筆瓶(鉛粉筆和木板，古人用來書寫的工具，通過引用作品進(jìn)行校對(duì))。鉛是一種化學(xué)元素，它的化學(xué)符號(hào)來自拉丁語，它的化學(xué)符號(hào)是鉛，它的原子量是207.2，原子序數(shù)是82。鉛是所有穩(wěn)定化學(xué)元素中原子序數(shù)最高的。鉛是一種帶藍(lán)色銀白色的重金屬，有毒，是一種具有延展性的主族金屬。熔點(diǎn)327.502，沸點(diǎn)1740，密度11.3437克/立方厘米，硬度1.5，質(zhì)地柔軟，抗拉強(qiáng)度低。2.鉛的歷史鉛是人類最早使用的金屬之一

2、。公元前3000年，人類已經(jīng)從礦石中冶煉出鉛。地殼中鉛的含量為0.0016%，主要礦石為方鉛礦。LME鉛期貨交易的歷史和規(guī)模倫敦金屬交易所的LME是世界上最重要的有色金屬市場，其交易品種主要是有色金屬，涵蓋銅、鋁、鋅、鎳、鉛、錫和鋁合金等一系列工業(yè)產(chǎn)品的期貨和期權(quán)合約。鉛是世界上成熟的期貨產(chǎn)品，歷史悠久。1920年，LME正式推出鉛期貨合約。LME是世界上唯一交易鉛期貨的期貨交易所。LME鉛價(jià)是全球鉛行業(yè)最權(quán)威的報(bào)價(jià)。鉛期貨不僅是企業(yè)套期保值的有效工具，也是投資者的良好投資品種。根據(jù)10%的利潤率，當(dāng)價(jià)格波動(dòng)10%時(shí)，存在100%的理論空間。2006年，LME鉛期貨合約賣出450萬份，同比增長

3、12.5%。2008年，賣出了618.8萬份LME鉛期貨合約。2009年，售出了598萬件拍品。3.鉛品種的分類特征鉛板蓄電池電解鉛和電解鉛技術(shù)還原鉛、回收鉛和鉛精礦4.鉛的使用鉛主要用于制造鉛蓄電池；鉛合金可用于鑄造和焊接；鉛也用于制造放射性輻射和x射線防護(hù)設(shè)備；鉛及其化合物對(duì)人體有很大的毒性，會(huì)在人體內(nèi)積累。鉛被用作建筑材料、醋酸鉛電池、子彈和炮彈，也用于焊錫、獎(jiǎng)杯和一些合金。鉛也可以被制成花彈(也稱為達(dá)姆彈)。二.鉛的國際形勢1.鉛的起源澳大利亞、中國、美國、加拿大和墨西哥是世界上鉛資源豐富的國家。擁有龐大儲(chǔ)備基礎(chǔ)的國家包括澳大利亞、中國、美國、加拿大和秘魯?shù)?。澳大利亞是鉛資源最豐富的國

4、家。中國也有許多鉛資源，分布在湖南、廣西、廣東、江西、江蘇、云南、青海、甘肅、陜西等省。著名的礦山有水口山、凡口和桃林。1997年，中國的鉛礦石產(chǎn)量躍居世界第一，達(dá)到71.19萬噸。從20世紀(jì)80年代到90年代末，澳大利亞是主要的鉛礦石生產(chǎn)國。2004年，澳大利亞鉛礦產(chǎn)量為67.8萬噸，占當(dāng)年世界產(chǎn)量的21.6%。然而，從長期趨勢來看，由于幾種主要礦產(chǎn)資源的枯竭，澳大利亞的礦石產(chǎn)量趨于下降。美國鉛礦產(chǎn)量也位居世界前列。2004年，美國鉛礦產(chǎn)量為40.3萬噸，占世界總產(chǎn)量的12.8%。近十年來，加拿大、墨西哥、瑞典、南非、摩洛哥、哈薩克斯坦、朝鮮和其他國家的鉛礦產(chǎn)量急劇下降。世界鉛產(chǎn)量的增長大部

5、分來自中國。2.鉛消耗世界精煉鉛的主要消費(fèi)者是美國、中國、德國、韓國、日本、英國、墨西哥等。中國、歐洲和美國是三大消費(fèi)地區(qū)，其中中國占全球鉛消費(fèi)量的42%，在鉛消費(fèi)中起著決定性的作用。鉛的最大消費(fèi)領(lǐng)域是鉛酸蓄電池，占總需求的70%以上。由于環(huán)境污染，鉛在許多領(lǐng)域的使用受到限制，替代品逐漸增多。短期而言，需求保持穩(wěn)定，汽車、電動(dòng)自行車和摩托車對(duì)不間斷電源的需求將繼續(xù)增加中國進(jìn)口國美國出口國中國原產(chǎn)地澳大利亞鉛世界主要的主要進(jìn)口商和地區(qū)包括美國、韓國、德國、西班牙、法國、臺(tái)灣、泰國、印度、馬來西亞、荷蘭和意大利。主要出口國家和地區(qū)是中國、澳大利亞、加拿大、比利時(shí)、哈薩克斯坦、德國、秘魯和美國。20

6、04年，世界精煉鉛出口總量為149.64萬噸，進(jìn)口總量為174.39萬噸。三.中國鉛工業(yè)發(fā)展分析1.鉛資源的主要分布鉛和鋅通常是伴生礦物。中國已在東北、湖南、廣東和廣西、云南和四川形成了五個(gè)鉛鋅開采、選礦、冶煉和加工配套生產(chǎn)基地，鉛產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的85%以上。中國是世界上金屬鉛儲(chǔ)量豐富的國家，也是世界上最大的精煉鉛生產(chǎn)國和出口國。中國是全球鉛鋅產(chǎn)業(yè)鏈中的重要一環(huán)。2.鉛生產(chǎn)中國的鉛鋅工業(yè)發(fā)展非常迅速，特別是20世紀(jì)90年代以來，中國的鉛鋅開采和冶煉企業(yè)發(fā)展迅速，鉛產(chǎn)量大幅增加。最新數(shù)據(jù)顯示，2010年1-5月，中國768家鉛鋅礦企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入為400億元，同比增長79.9%；實(shí)現(xiàn)利潤38.

7、3億元，是去年同期的3.9倍。同期，616家鉛鋅冶煉企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入641.6億元，同比增長52.2%；實(shí)現(xiàn)利潤13.7億元，是去年同期的22.9倍。就精煉鉛產(chǎn)量而言，2009年中國精煉鉛產(chǎn)量為371萬噸，約占全球產(chǎn)量的42%。2010年1-6月，中國有色金屬產(chǎn)量繼續(xù)增長，精煉鉛產(chǎn)量178萬噸，同比增長7.3%。值得一提的是，余光金鉛集團(tuán)是中國鉛工業(yè)的領(lǐng)頭羊，精鉛產(chǎn)量居世界第三。中國也是鉛開采量最大的國家。2009年，中國鉛礦產(chǎn)量為169萬噸，占全球鉛礦總產(chǎn)量的43%。3.鉛消耗中國的快速工業(yè)化導(dǎo)致了全球鉛消費(fèi)量的快速增長，并提高了鉛的價(jià)值。未來幾年，中國的鉛需求將保持穩(wěn)定增長。從中國需求結(jié)構(gòu)

8、來看，汽車和電動(dòng)自行車是主要應(yīng)用領(lǐng)域，其次是不間斷電源、摩托車和出口領(lǐng)域。中國的鉛消費(fèi)量居世界首位。2009年，精煉鉛的消費(fèi)量為350萬噸，占全球消費(fèi)量的41%。4.鉛的進(jìn)出口自20世紀(jì)90年代以來，鉛一直是中國有色金屬出口的主要產(chǎn)品之一。鉛的出口主要是冶煉產(chǎn)品，其中精煉鉛賺取的外匯最多，但其比重在下降，而鉛合金、鉛材料和產(chǎn)品的比重在上升。鉛進(jìn)口主要是合金和加工材料，礦物原料產(chǎn)品的比重普遍上升。最新數(shù)據(jù)顯示，2010年1月至6月，中國主要有色金屬原材料進(jìn)口總體呈上升趨勢。其中，鉛精礦進(jìn)口60萬噸，同比下降15.1%。根據(jù)2009年礦山實(shí)際產(chǎn)量，國內(nèi)鉛金屬儲(chǔ)量靜態(tài)保證期為6.5年；如果按照實(shí)際消

9、耗來衡量，保證期就要低一些。由于缺乏資源保障能力，鉛礦物原料對(duì)外依存度不斷增加。2009年，鉛原料對(duì)外依存度超過40%。第四，影響鉛價(jià)格的因素(a)宏觀因素1.全球經(jīng)濟(jì)形勢2.政策因素3.金融市場因素(二)供求關(guān)系1.存貨2.鉛礦儲(chǔ)量3.生產(chǎn)成本4.應(yīng)用趨勢的變化5.期貨價(jià)格與當(dāng)前價(jià)格掛鉤6.中國因素7.天氣等自然因素(三)投機(jī)因素投機(jī)是期貨市場的重要組成部分，是市場風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。沒有投機(jī)交易，對(duì)沖交易的風(fēng)險(xiǎn)就無法轉(zhuǎn)移。在一定時(shí)期內(nèi)，基金投機(jī)和技術(shù)買入會(huì)帶來市場的大幅波動(dòng)，甚至可能將市場推出基本面市場。近年來，基金參與商品期貨交易越來越頻繁，參與的深度和廣度也越來越大引入鉛期貨是爭取國際定價(jià)權(quán)

10、和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要。掌握鉛的定價(jià)權(quán)對(duì)于鉛相關(guān)企業(yè)降低成本風(fēng)險(xiǎn)、鎖定利潤、實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。中國是一個(gè)電池生產(chǎn)和消費(fèi)大國，但到目前為止，更多的企業(yè)跟隨LME價(jià)格進(jìn)行定價(jià)和交易，鉛期貨的上市將有助于形成中國自己的價(jià)格，增強(qiáng)企業(yè)的話語權(quán)。引入鉛期貨是完善金屬期貨品種線的需要。目前，中國只有五種金屬期貨。隨著國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，越來越多的工業(yè)企業(yè)需要金屬套期保值相關(guān)服務(wù)。LME引進(jìn)了更多的品種，包括鉛、錫、鎳、鋁合金等。形成一系列相關(guān)的期貨產(chǎn)品線，為實(shí)體提供全方位的套期保值服務(wù)。面對(duì)國際有色金屬價(jià)格的大幅波動(dòng)，有必要完善我國有色金屬期貨市場，為企業(yè)提供價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值服務(wù)。目前，包括無錫

11、不銹鋼交易所在內(nèi)的國內(nèi)相關(guān)期貨市場已經(jīng)推出了鉛的電子交易，但其標(biāo)準(zhǔn)化程度和市場規(guī)模與期貨市場仍有一定差距。鉛作為六種基本金屬(銅、鋁、鎳、鉛、鋅和錫)之一，完全符合期貨市場的商品品種特征。鉛也是工業(yè)生產(chǎn)的重要原料，工業(yè)生產(chǎn)是一種世界性商品，用途廣泛；易于儲(chǔ)存、運(yùn)輸和變質(zhì)，能夠滿足期貨交割的基本要求；規(guī)格和等級(jí)易于劃分，質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和包裝標(biāo)準(zhǔn)易于統(tǒng)一，即易于制定標(biāo)準(zhǔn)化的合同；市場價(jià)格波動(dòng)很大，有色金屬生產(chǎn)商、消費(fèi)者和貿(mào)易商需要一個(gè)地方來規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。通過期貨交易的建立，可以提高行業(yè)信息的透明度，利用期貨市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制來指導(dǎo)有色金屬的生產(chǎn)、供應(yīng)和消費(fèi)，從而實(shí)現(xiàn)更優(yōu)化的資源配置。作為我國重要的鉛加工

12、、儲(chǔ)存和消費(fèi)市場，期貨品種上市條件已經(jīng)非常成熟。五鉛套期保值原則1、套期保值的概念套期保值是指買入(賣出)與現(xiàn)貨市場數(shù)量相同、但交易方向相反的期貨合約，以補(bǔ)償未來某個(gè)時(shí)間現(xiàn)貨市場價(jià)格變動(dòng)所帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。2.套期保值原則同一商品的期貨價(jià)格趨勢與現(xiàn)貨價(jià)格趨勢一致。隨著期貨合約到期日的臨近，現(xiàn)貨市場和期貨市場的價(jià)格趨于一致。3.企業(yè)套期保值的意義A.這是為了鎖定合理的利潤，而合同簽訂后的價(jià)格漲跌與我無關(guān)；B.一是穩(wěn)定企業(yè)利潤，打造百年老店，避免影響經(jīng)營的極端價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定享受平均利潤；C.在風(fēng)險(xiǎn)較大的環(huán)境下，解除企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張的后顧之憂；d是增加企業(yè)市場份額的多元化定價(jià)模式；E.充分利用期貨市場

13、的優(yōu)勢，如節(jié)約流動(dòng)性、降低信用風(fēng)險(xiǎn)、提高流動(dòng)性和發(fā)現(xiàn)價(jià)格功能。見牽頭企業(yè)套期保值方案的設(shè)計(jì)、實(shí)施和風(fēng)險(xiǎn)控制七、鉛生產(chǎn)、加工、消費(fèi)、貿(mào)易企業(yè)常用的套期保值方法1.買入套期保值是指通過期貨市場買入期貨合約以防止現(xiàn)貨價(jià)格上漲造成損失的行為。用法：在鉛價(jià)上漲的過程中，加工企業(yè)認(rèn)為最大的市場風(fēng)險(xiǎn)來自原材料價(jià)格的上漲。因此，加工企業(yè)希望在期貨市場建立與現(xiàn)貨交易量相對(duì)應(yīng)的多頭頭寸，以確定其預(yù)期的目標(biāo)成本。2.賣出套期保值是指通過期貨市場賣出期貨合約，以防止現(xiàn)貨價(jià)格下跌造成的損失。使用場合：在鉛價(jià)下降的過程中，鉛加工企業(yè)會(huì)較少關(guān)注原材料成本的風(fēng)險(xiǎn)，而更多關(guān)注其產(chǎn)品價(jià)格隨著原材料價(jià)格的下降而下降，從而削弱其產(chǎn)品的盈利能力。面對(duì)這種市場風(fēng)險(xiǎn)，他們經(jīng)常通過商品期貨市場進(jìn)行賣出套期保值交易，以規(guī)避期貨產(chǎn)品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。3.不同類型的對(duì)沖模式生產(chǎn)企業(yè)買入保值和賣出保值并存，并保持原材料采購成本、產(chǎn)品銷售價(jià)格和利潤加工企業(yè)