1、參考書目，魏紫博迪：投資科學(xué)本杰明格拉哈姆：證券分析本杰明格拉哈姆：聰明的投資者菲利普費(fèi)希爾：如何選擇成長(zhǎng)型股票巴菲特：巴菲特致股東的信：股份公司教程彼得林奇：彼得林奇的成功投資彼得林奇：克服華爾街的帕特多爾西：股票市場(chǎng)的真正規(guī)則，第7章證券投資，第1節(jié)投資介紹，第2節(jié)價(jià)值投資理論，第3節(jié)證券投資分析，第1節(jié)投資介紹，第1節(jié)。什么是投資2。投資分類。投資類型1。什么是投資？投資的意義。投資目標(biāo)。投資的意義。投資是指在一定時(shí)期內(nèi)將現(xiàn)有資源投入到一定的用途中，期望在未來(lái)獲得更多的資源。投資，投機(jī)和賭博，2投資目標(biāo)，資本保存和資本增值，3個(gè)人理財(cái)?shù)闹饕拍?，家庭?cái)產(chǎn)分為資產(chǎn)和生活物品，資產(chǎn)和負(fù)債會(huì)計(jì)

2、等式家庭會(huì)計(jì)報(bào)表，會(huì)計(jì)等式，收入和支出=盈余收入=工資，租金，利息股息，其他收入和支出=生活費(fèi)用，生活物品，資產(chǎn)和負(fù)債=凈資產(chǎn)是指可以帶來(lái)預(yù)期收入的財(cái)產(chǎn)。能夠產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流入的負(fù)債是指未來(lái)需要履行的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。能夠產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金流出的財(cái)富總和=凈資產(chǎn)、生活用品、家庭會(huì)計(jì)報(bào)表和復(fù)利的力量。現(xiàn)在投資10萬(wàn)元。30年后，不同的復(fù)利結(jié)果是：5%-43.2萬(wàn)元10%-174.4萬(wàn)元12%-299.6萬(wàn)元15%年投資1萬(wàn)元。30年后，不同的復(fù)利結(jié)果是：5%-66.4萬(wàn)元10%-164.4萬(wàn)元12%-241.3萬(wàn)元15%對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資對(duì)外投資可分為直接投資和間接投資(證券投資)。證券投資可分為債券投資、股票

3、投資、衍生金融工具投資等。第三，投資類型，1投資類型的分類，2基礎(chǔ)分析的含義，3技術(shù)分析的含義，1投資類型的分類，宏觀因素，行業(yè)和區(qū)域因素，公司因素，市場(chǎng)因素，基礎(chǔ)分析，技術(shù)分析，價(jià)值投資，趨勢(shì)投資，基礎(chǔ)分析的含義，基礎(chǔ)分析是一種通過(guò)分析影響公司經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展前景的基本因素來(lái)評(píng)估證券內(nèi)在價(jià)值，并據(jù)此做出投資決策的分析方法。影響證券價(jià)格的基本因素包括：宏觀因素：宏觀經(jīng)濟(jì)、政治、法律、軍事、文化、自然等因素。行業(yè)和地區(qū)因素、公司因素、市場(chǎng)因素3技術(shù)分析的含義，技術(shù)分析是以圖表為主要手段，通過(guò)分析證券市場(chǎng)的市場(chǎng)行為來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格變化的未來(lái)趨勢(shì)的一種分析方法。市場(chǎng)行為的四個(gè)要素：價(jià)格、數(shù)量、時(shí)間和空間

4、。技術(shù)分析是市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)。它不是一門科學(xué)，具有很強(qiáng)的藝術(shù)性，需要在實(shí)踐中總結(jié)和完善。左側(cè)交易，右側(cè)交易，第2節(jié)價(jià)值投資理論，1。價(jià)值投資碩士。投資理念3。價(jià)值投資理論1。價(jià)值投資大師沃倫巴菲特本杰明格拉哈姆菲利普斯費(fèi)希爾彼得林奇喬治索羅斯于1930年8月30日出生于內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈。福布斯雜志2005年以440億美元的資產(chǎn)排名世界第二富豪。自1956年以來(lái)，巴菲特合伙公司已經(jīng)成立，籌集了105，000美元，僅投資100美元。到1965年，合伙企業(yè)的資產(chǎn)達(dá)到2600萬(wàn)美元，到1969年合伙企業(yè)結(jié)束時(shí)，復(fù)合年回報(bào)率為30.4%。1965年，合伙企業(yè)購(gòu)買了伯克希爾49%的股份，1968年，其持

5、股比例增至70%。從1965年到2006年底，其控股公司伯克希爾的年復(fù)合增長(zhǎng)率約為21.4%，累計(jì)增長(zhǎng)率為361，156%。同期，標(biāo)準(zhǔn)普爾500年增長(zhǎng)率為10.4%，累計(jì)增長(zhǎng)64.79%。如果你在1956年向巴菲特合伙公司投資10，000美元，到2002年它將變成2.7億美元(稅后收入)。1965年，如果合伙投資為10，000美元，到2006年已增至5，500萬(wàn)美元。華爾街教父本杰明格拉哈姆于1894年5月9日出生于倫敦，并很快隨父母移居紐約。他于1923年創(chuàng)立了自己的公司，并于1956年退休，年回報(bào)率約為30%。學(xué)生證券分析師公司合伙人大學(xué)教授三部名著：證券分析1934；1936年財(cái)務(wù)報(bào)表的

6、解釋；聰明的投資者1942。菲利普費(fèi)希爾(Philip Fisher)被華爾街視為成長(zhǎng)型股票投資專家。生于1908年，1928年畢業(yè)于斯坦福大學(xué)商學(xué)院。最成功的投資是摩托羅拉的發(fā)現(xiàn)。1955年，費(fèi)希爾發(fā)現(xiàn)了這家公司，購(gòu)買了大量股份，并長(zhǎng)期持有。在接下來(lái)的20年里，股價(jià)上漲了20多倍。如何選擇成長(zhǎng)股？彼得林奇于1944年1月14日出生在波士頓。美國(guó)時(shí)代雜志將他評(píng)為“世界最佳基金經(jīng)理”，美國(guó)基金評(píng)級(jí)公司將他評(píng)為“歷史上最具傳奇色彩的基金經(jīng)理”。他于1977年擔(dān)任麥哲倫基金經(jīng)理，1991年退休。麥哲倫共同基金在13年里已經(jīng)盈利29次。復(fù)合年回報(bào)率為29%。三個(gè)著名的作品：彼得林奇的成功投資擊敗華爾街

7、致富，喬治索羅斯1930年出生于匈牙利布達(dá)佩斯，1947年移居英國(guó)，就讀于倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院。他于1956年去了美國(guó)。自1969年“量子基金”成立以來(lái)，他取得了令人難以置信的成就，年均綜合增長(zhǎng)率達(dá)到35%。1993年，他榮登華爾街100大富豪榜榜首。1992年，他攻擊英鎊，賺了20億美元。1997年，他攻擊泰銖，引發(fā)了亞洲金融風(fēng)暴。書籍：金融煉金術(shù)，索羅斯帶你走出金融危機(jī)，一個(gè)思考問(wèn)題，成功投資的關(guān)鍵是什么？投資理念成功投資的關(guān)鍵在于擁有正確的投資理念。什么是投資哲學(xué)？投資要素：投資者、市場(chǎng)、公司、投資工具、投資者、市場(chǎng)和公司之間的關(guān)系。1.分析投資者，他們是有限理性的人。投資者會(huì)表現(xiàn)出什么樣的人性

8、弱點(diǎn)？恐懼和貪婪？太聰明和自信了？自以為是的反向投資必須準(zhǔn)確嗎？缺乏耐力和毅力彼得林奇：是他們的耐力決定了投資者的命運(yùn)。投資者需要什么樣的性格？巴菲特認(rèn)為，投資者應(yīng)該具備性格、理性自控力和獨(dú)立思考能力。彼得林奇：“在我看來(lái)，這種能力應(yīng)該包括耐心、獨(dú)立精神、基本常識(shí)、對(duì)痛苦的忍耐力、坦率、超脫、毅力、靈活的頭腦、主動(dòng)承認(rèn)錯(cuò)誤和不受他人影響的恐慌。“投資者需要具備基礎(chǔ)知識(shí)、行業(yè)知識(shí)、某些行業(yè)的常識(shí)知識(shí)、經(jīng)濟(jì)知識(shí)、基本經(jīng)濟(jì)知識(shí)和財(cái)務(wù)知識(shí)，能夠閱讀會(huì)計(jì)報(bào)表，了解重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的含義，巴菲特的能力圈概念，分析市場(chǎng)，市場(chǎng)是否有效？市場(chǎng)是可預(yù)測(cè)的嗎？如何看待市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)？彼得林奇：股市崩盤就像一月份科羅拉多

9、州的暴風(fēng)雪一樣常見。如果你有準(zhǔn)備，它不會(huì)對(duì)你有太大影響。股市崩盤實(shí)際上是買入股票的絕佳機(jī)會(huì)。市場(chǎng)的羊群效應(yīng)格雷厄姆的寓言“市場(chǎng)老師”，3公司和股票的分析，你投資股票還是公司？這是區(qū)分投資和投機(jī)的關(guān)鍵。公司決定投資者的命運(yùn)。一方面，我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到公司是投資的基礎(chǔ)，另一方面，我們也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到任何股票都是投機(jī)的。泡沫是如何產(chǎn)生和破裂的？泡沫是如何形成并破裂的？假設(shè)在一個(gè)封閉的市場(chǎng)中只有三個(gè)投資者。甲方、乙方、丙方各持有甲方1000股股份，每人擁有貨幣資金1萬(wàn)元。目前的股價(jià)是10元?？偸兄禐?萬(wàn)元。1甲方以11元的價(jià)格從乙方購(gòu)買100股。甲公司的總市值為3.3萬(wàn)元。丙以12元的價(jià)格從甲手中買了100股

10、。甲公司的總市值為3.6萬(wàn)元。乙以13元的價(jià)格從丙手中買了100股。甲公司的總市值為3.9萬(wàn)元。泡沫最終會(huì)破裂嗎？索羅斯量子基金(Soros Quantum Fund)前經(jīng)理德魯肯米勒(Druckenmiller)于2000年4月辭職，原因是互聯(lián)網(wǎng)股票泡沫中的巨額虧損。當(dāng)被問(wèn)及為什么他知道股價(jià)被高估，泡沫顯然沒有消失時(shí)，他說(shuō)：我以為是第八輪，但實(shí)際上是第九輪。我沒想到聚會(huì)會(huì)這么早結(jié)束。羅伯茨是老虎對(duì)沖基金經(jīng)理。在這場(chǎng)泡沫中，他認(rèn)為科技股顯然被高估了，拒絕購(gòu)買這類股票，并很早就退出了該黨。結(jié)果，由于相對(duì)回報(bào)率較低，他負(fù)責(zé)的基金在1999年被迫解散。此時(shí)，科技股泡沫剛剛達(dá)到頂峰。2000年4月29

11、日，紐約時(shí)報(bào)的專欄作家寫道：羅伯茨說(shuō)：“我不玩是因?yàn)槭袌?chǎng)是非理性的”，于是他就被毀滅了；德魯肯米勒說(shuō)，“我想玩非理性市場(chǎng)”，結(jié)果他被摧毀了。3.價(jià)值投資理論，1什么是價(jià)值投資2兩個(gè)重要概念3影響股票價(jià)格的因素4股票市場(chǎng)的價(jià)值規(guī)律5價(jià)值投資的特征1什么是價(jià)值投資，投資和投機(jī)的區(qū)別本格雷厄姆：“投資是建立在詳細(xì)分析的基礎(chǔ)上的，本金的安全性和滿意的回報(bào)是有保證的。不符合這一標(biāo)準(zhǔn)的操作是投機(jī)行為?！卑踩⒉灰馕吨^對(duì)安全，但根據(jù)基本面分析，它有很高的獲勝概率；令人滿意的回報(bào)是基于風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)分析的合理預(yù)期。一個(gè)問(wèn)題：投機(jī)是可取的嗎？關(guān)鍵是要知道你是投資還是投機(jī)。這兩種策略是不同的。價(jià)值投資是在對(duì)公司內(nèi)在價(jià)

12、值進(jìn)行詳細(xì)分析的基礎(chǔ)上，根據(jù)股票價(jià)格與其內(nèi)在價(jià)值之間的差異，為保證投資資本的安全性和投資的滿意回報(bào)而進(jìn)行的投資活動(dòng)。股票內(nèi)在價(jià)值是指股票本身的真實(shí)價(jià)值，它是由公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)能力等基本因素決定的。作為一個(gè)工業(yè)投資者，你愿意花多少錢買下這家公司？除以總股本，公司價(jià)值等于股票內(nèi)在價(jià)值安全邊際=股票內(nèi)在價(jià)值-股票市場(chǎng)價(jià)格，引自投資大師格雷厄姆：“我大膽地把成功投資的秘訣提煉為四個(gè)字：安全邊際。”巴菲特：“我們相信安全邊際原則，格雷厄姆特別強(qiáng)調(diào)這是投資成功的基石?！卑头铺兀骸坝?0美分買價(jià)值1美元的股票?！眱r(jià)值投資的另一種表現(xiàn)，即所謂的價(jià)值投資，是以遠(yuǎn)低于股票內(nèi)在價(jià)值的市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買具有足夠安全邊際

13、的股票，所持股票的價(jià)格反映其內(nèi)在價(jià)值，甚至超過(guò)其內(nèi)在價(jià)值。格雷厄姆認(rèn)為影響股票價(jià)格的因素有兩種：價(jià)值因素和投機(jī)因素。二者的相互作用使得股票市場(chǎng)價(jià)格圍繞股票內(nèi)在價(jià)值不斷波動(dòng)。影響股票價(jià)格的因素可以分為兩類：公司因素和市場(chǎng)因素。4.股票市場(chǎng)價(jià)值規(guī)律，股票的內(nèi)在價(jià)值是由公司的財(cái)務(wù)狀況和管理能力決定的，而股票的內(nèi)在價(jià)值又決定了股票的市場(chǎng)價(jià)格。然而，由于各種市場(chǎng)因素的影響，股票市場(chǎng)價(jià)格往往偏離其內(nèi)在價(jià)值，并圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)。這是股票市場(chǎng)的價(jià)值規(guī)律。大量關(guān)于股票市場(chǎng)波動(dòng)的實(shí)證研究表明，股票市場(chǎng)價(jià)格往往在短期內(nèi)偏離其內(nèi)在價(jià)值，但在長(zhǎng)期內(nèi)會(huì)逐漸回歸其內(nèi)在價(jià)值。格雷厄姆：“從短期來(lái)看，股市是一臺(tái)投票機(jī)；從長(zhǎng)遠(yuǎn)

14、來(lái)看，股市是一臺(tái)稱重機(jī)?！眱r(jià)值投資的特點(diǎn)價(jià)值投資的最大特點(diǎn)是安全第一，安全邊際是價(jià)值投資的基石。格雷厄姆的兩個(gè)原則價(jià)值投資可以保證低風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào)的股票投資。第三節(jié)證券投資分析。宏觀經(jīng)濟(jì)分析，2。行業(yè)周期分析，3。公司業(yè)務(wù)分析，4。公司管理分析，5。公司財(cái)務(wù)分析，6。價(jià)值和價(jià)格分析，1。宏觀經(jīng)濟(jì)分析。宏觀經(jīng)濟(jì)因素是影響證券市場(chǎng)價(jià)格的主要因素。宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)證券價(jià)格的影響具有根本性、全局性和長(zhǎng)期性。時(shí)機(jī)不如時(shí)機(jī)好。宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響證券市場(chǎng)的方式：宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性運(yùn)行，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期，衰退，滯脹，衰退，蕭條，復(fù)蘇，繁榮，過(guò)熱，投資時(shí)鐘1，投資時(shí)鐘2，經(jīng)濟(jì)周期中各種資產(chǎn)的配置，衰退階

15、段：債券的關(guān)鍵配置，股價(jià)下跌，商品價(jià)格表現(xiàn)最差，復(fù)蘇階段：股票價(jià)格將上漲，然后商品價(jià)格上漲，債券價(jià)格下跌。過(guò)熱階段：商品價(jià)格繼續(xù)上漲，庫(kù)存將達(dá)到峰值，現(xiàn)金配置應(yīng)適當(dāng)增加。滯脹階段：現(xiàn)金配置很重要，股票和商品表現(xiàn)不佳，債券配置可以在后期適當(dāng)增加。第二，行業(yè)周期分析，行業(yè)生命周期初始階段，成長(zhǎng)階段，成熟階段，衰退階段，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，壟斷市場(chǎng)，寡頭壟斷市場(chǎng)，第三，公司業(yè)務(wù)分析，公司業(yè)務(wù)是否長(zhǎng)期穩(wěn)定，公司是否有經(jīng)濟(jì)讓步巴菲特認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)讓步是企業(yè)持續(xù)獲取超額利潤(rùn)的關(guān)鍵。公司的經(jīng)濟(jì)讓步來(lái)自于具有以下特征的產(chǎn)品或服務(wù)：它是顧客需要或想要的，顧客認(rèn)為很難找到替代品。它不受價(jià)格控制。公司的競(jìng)爭(zhēng)力，

16、公司在行業(yè)中的地位，公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是什么？巴菲特將競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)比作公司的護(hù)城河，可以抵御外國(guó)入侵者。為了保護(hù)公司的市場(chǎng)份額和利潤(rùn)，公司的競(jìng)爭(zhēng)力是否可持續(xù)，公司依靠什么來(lái)保持競(jìng)爭(zhēng)力？第四，公司治理分析，1公司治理結(jié)構(gòu)分析，2公司管理水平分析，1公司治理結(jié)構(gòu)分析，股權(quán)結(jié)構(gòu)，大股東性質(zhì)，股權(quán)集中度，公司治理結(jié)構(gòu)，所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，委托代理關(guān)系，代理問(wèn)題和類型，如何解決代理問(wèn)題，激勵(lì)和監(jiān)督機(jī)制，來(lái)自外部的威脅：接管，公司管理水平分析，管理誠(chéng)信：調(diào)查歷史記錄的穩(wěn)定性：董事長(zhǎng)和總經(jīng)理之間的人事變動(dòng)：薪酬與公司業(yè)績(jī)的比較；獨(dú)立董事：獨(dú)立董事穩(wěn)定性的戰(zhàn)略規(guī)劃：是否談?wù)摰粚?shí)踐管理效率：5.公司的財(cái)務(wù)分析，1。盈

17、利能力分析，2。償付能力分析，3。作戰(zhàn)能力分析，4。開發(fā)能力分析，1。盈利能力分析。股本回報(bào)率(ROE)、資產(chǎn)回報(bào)率(ROA)、每股收益和市盈率(PE)、每股現(xiàn)金流：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流、毛利率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、利潤(rùn)來(lái)源、主營(yíng)業(yè)務(wù)或其他經(jīng)常性收入以及損益表中反映的其他信息；2償付能力分析、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、債務(wù)結(jié)構(gòu)、利息支出和或有負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債表；3運(yùn)營(yíng)能力分析。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款賬齡分析存貨周轉(zhuǎn)率存貨構(gòu)成總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，4發(fā)展能力分析，利潤(rùn)增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率或其他資產(chǎn)增長(zhǎng)率銷售增長(zhǎng)率增長(zhǎng)方式外部增長(zhǎng)或內(nèi)生增長(zhǎng)輝煌屬于歷史，我們更注重未來(lái)是否有新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)和是否有長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。 1股利貼現(xiàn)模型2市盈率模型3幾個(gè)重要指標(biāo)，1股利貼現(xiàn)模型，決定股