1、第十一章 宏觀經濟政策,一、經濟政策目標 二、需求管理（一）：財政政策 三、需求管理（二）：貨幣政策 四、財政政策和貨幣政策的配合運用 五、供給管理政策,第一節(jié) 宏觀經濟政策的目標,一、經濟政策的定義 指國家或政府為了增進社會經濟福利而制定的解決經濟問題的指導原則和措施。它是政府為了達到一定的經濟目的在經濟事務中有意識的干預。,二、經濟政策的目標,1、充分就業(yè)：指在現(xiàn)有工資水平下，愿意工作的人都能工作。充分就業(yè)并不是人人都有工作，而是維持一定的失業(yè)率，這個失業(yè)率要在社會可允許的范圍之內，能為社會所接受。 2、物價穩(wěn)定：指價格總水平的穩(wěn)定。物價穩(wěn)定是維持一個低而穩(wěn)定的通貨膨脹率，這種通貨膨脹率能

2、為社會所接受，對經濟也不會產生不利的影響。,3、經濟持續(xù)均衡增長：在一定時期內經濟社會所生產的人均產量和人均收入的持續(xù)增長。經濟增長是達到一個適度增長率，這種增長率既要滿足社會發(fā)展的需要，又是人口增長和技術進步所能達到的。 4、國際收支平衡：是既無國際收支赤字又無國際收支 贏余。因為國際收支赤字或贏余，都會對國內經濟發(fā)展帶來不利的影響。,5、這四種經濟目標之間存在著矛盾,（1）充分就業(yè)與物價穩(wěn)定：要實現(xiàn)充分就業(yè)-運用擴張性貨幣政策和財政政策-由于財政赤字和貨幣供給量的增加-引起通貨膨脹； （2）充分就業(yè)與經濟增長：一方面經濟增長會提供更多的就業(yè)機會-有利于充分就業(yè)；另一方面經濟增長中的技術進步

3、-引起資本對勞動的替代-相對縮小對勞動的需求-增加失業(yè)；,（3）充分就業(yè)與國際收支平衡：充分就業(yè)的實現(xiàn)-引起國民收入的增加-在邊際進口傾向既定的情況下-又會引起進口的增加-國際收支狀況惡化；,小資料：什么是邊際進口傾向（marginal propensity to import)? 進口增量與收入增量的比率M/Y。一國收入水平發(fā)生變化，對進口品的消費也會發(fā)生變化，變化的程度與進口品的性質及收入水平等因素有關。邊際進口傾向對國際收支調整有很大影響。邊際進口傾向大，收入緊縮對消除國際收支赤字的作用大。反之，作用則小。,（4）物價穩(wěn)定與經濟增長之間也存在矛盾：因為經濟增長過程中，通貨膨脹是難免的。

4、6、宏觀經濟政策之間的矛盾，就要求政策制定者或者確定重點政策目標，或者對這些政策目標進行協(xié)調。 不同的經濟學家、不同國家的不同時期對政策目標的偏重不同。,二、宏觀經濟政策工具,宏觀經濟政策工具是用來達到政策目標的手段。常用的有需求管理、供給管理和對外經濟管理政策。 1、需求管理-凱恩斯主義所重視的政策工具 需求管理是通過調節(jié)總需求達到一定政策目標的宏觀經濟政策工具。 在總需求小于總供給時-經濟中由于需求不足-產生失業(yè)-運用擴張性的政策工具-刺激總需求； 在總需求大于總供給時-經濟中由于需求過度-產生通貨膨脹-運用緊縮性的政策工具-壓抑總需求。 需求管理包括財政政策和貨幣政策。,第二節(jié) 需求管理

5、 （一）：財政政策,凱恩斯主義出現(xiàn)之后，財政政策被作為需求管理的重要工具，以實現(xiàn)既定的政策目標。這種財政政策包含了三個相互關聯(lián)的選擇： 第一，選擇開支政策，即開支多少，以及用于哪方面的開支。 第二，征稅，即征多少稅，以及采用何種手段征稅。 第三，赤字政策，即確定赤字的規(guī)模和分配。,一、財政政策的內容與運用,財政政策的主要內容包括政府支出和稅收。 1、政府支出包括政府公共工程開支、政府購買，以及轉移支付。 既問既答：“9.11”事件以后，美國政府決定撥款50億美元，扶持民航工業(yè)發(fā)展。此支出是政府支出中的哪一項？,2、政府 稅收主要是個人所得稅、公司所得稅和其它稅收。,相關資料：2001年中央財政

6、總收入安排8422.91億元，比上年執(zhí)行數(shù)增加838.58億元，增長11.1%。中央財政總支出11021.01億元，比上年執(zhí)行數(shù)增加838.47億元，增長8.2%。中央財政收支相抵，赤字2598.1億元，與上年持平。 資料來源：項懷誠在九屆人大四次會議上的報告,3、財政政策就是運用政府開支與稅收來調節(jié)經濟。 經濟蕭條時期-總需求小于總供給-存在失業(yè)-實行擴張性的財政政策（增支、減稅）-刺激總需求-實現(xiàn)充分就業(yè)： 經濟繁榮時期總需求大于總供給存在通貨膨脹實行緊縮性的財政政策（減支、增稅）-抑制總需求-實現(xiàn)物價穩(wěn)定。,二、內在穩(wěn)定器,“內在穩(wěn)定器”又稱“自動穩(wěn)定器”指經濟中一種無需改變政府政策 而

7、能自動地減少國民收入的波動，從而穩(wěn)定經濟的機制。 某些經濟政策由于其本身的特點無需有意的變動就可以 穩(wěn)定經濟，這些經濟政策就具有內在穩(wěn)定器的作用。 具有內在穩(wěn)定器作用的財政政策，主要是個人所得稅、公司所得稅，以及各種轉移支付。,1、比例所得稅：有其固定的起征點和稅率。 經濟蕭條-收入減少-稅收自動減少-抑制了消費與投資的減少-維持了總需求-減輕了蕭條程度； 經濟繁榮-收入增加-稅收自動增加-抑制了消費與投資的增加-減緩了總需求的擴張-減緩了通貨膨脹。,2、各種轉移支付（失業(yè)救濟與其它福利支出）：這些補助有其固定的發(fā)放標準。,經濟蕭條-失業(yè)人數(shù)及其它需補助人數(shù)增加-補助自動增加-抑制了消費與投資

8、的減少-有助于減輕蕭條程度； 經濟繁榮-失業(yè)人數(shù)及其它需補助人數(shù)減少-補助自動減少-抑制了消費與投資的增加-有助于減輕由于需求過度引起的通貨膨脹。,三、赤字財政政策,1、赤字財政是凱恩斯財政政策的一項主要內容。 2、理由：（1）債務人是國家，債權人是公眾。國家與公眾的根本利益是一致的。政府的財政赤字是國家欠公眾的債務，也就是自己欠自己的債務。 (2）政府的政權是穩(wěn)定的，債務的償還是有保證的，不會引起信用危機。 （3）債務用于發(fā)展經濟，使政府有能力償還債務，彌補赤字。這就是一般所說的“公債哲學”。,3、政府實行赤字財政政策是通過發(fā)行公債來進行的。 公債由財政部發(fā)行-賣給中央銀行-央行向財政部支付

9、貨幣-財政部用這些貨幣來進行各項支出-刺激經濟。 中央銀行購買公債-可以作為發(fā)行貨幣的準備金-也可以在金融市場上賣出。,四、財政政策實施中的困難 1、實施稅收政策時會遇到的困難： （1）減稅容易，增稅會遭到納稅人的反對； （2）蕭條時期減稅，達不到刺激需求的目的，人們會把少納稅的錢用于儲蓄而不是消費或投資； （3）稅收政策的滯后性。,2、實施財政支出時會遇到的困難,（1）減少政府購買（如減少軍事訂貨、公共工程項目訂貨），會遭到大企業(yè)的反對； （2）政府削減轉移支付會遭到居民的反對； （3）政府增加轉移支付也會導致人們儲蓄增加而消費投資不變； （4）政府興辦公共工程或基礎設施增加支出時，也會遭到

10、大公司（私營公司）的指責和反對，這被認為是“與民爭利”； （5）政府支付對經濟的影響也有一個“時滯”或作用的過程。,五、財政政策的“擠出效應”,1、定義 是指政府支出的增加所引起的私人消費或投資降低的作用。政府財政支出增加-利率上升-私人投資與消費減少。 2圖示： 案例分析：美國實踐中的財政政策 （1）60年代，肯尼迪總統(tǒng)采用凱恩思主義的經濟學觀點，使財政政策成為美國對付衰退和通貨膨脹的主要武器之一。肯尼迪總統(tǒng)提出削減稅收幫助經濟走出低谷。這些措施實施以后，美國經濟開始迅速增長。但是，減稅再加上19651966年越戰(zhàn)中財政擴張的影響，又使得產出增長過快，超過了潛在的GDP水平，于是，通貨膨脹又

11、開始升溫。為對付不斷上升的通貨膨脹，并抵消越戰(zhàn)所增開支的影響，1968年國會批準開征了一項臨時性收入附加稅。,案例分析：美國實踐中的財政政策,（1）60年代，肯尼迪總統(tǒng)采用凱恩思主義的經濟學觀點，使財政政策成為美國對付衰退和通貨膨脹的主要武器之一。肯尼迪總統(tǒng)提出削減稅收幫助經濟走出低谷。這些措施實施以后，美國經濟開始迅速增長。但是，減稅再加上19651966年越戰(zhàn)中財政擴張的影響，又使得產出增長過快，超過了潛在的GDP水平，于是，通貨膨脹又開始升溫。為對付不斷上升的通貨膨脹，并抵消越戰(zhàn)所增開支的影響，1968年國會批準開征了一項臨時性收入附加稅。,（2）、80年代初的美國。1981年國會通過了

12、里根總統(tǒng)提出的一攬子計劃，包括大幅降低稅收，大力擴張軍費開支而同時并不削減民用項目。這些措施將美國經濟從19811982年的嚴重衰退中拯救出來，并進入19831985年的高速擴張。,3）80年代中期的美國。里根的財政政策導致政府的預算赤字急劇增大，從1979年的400億美元（相當于GDP的15%）增加到1983年的超過2000億美元（或GDP6%）的水平。為控制赤字國會采取了一系列的措施：1985年通過了限制赤字的格萊姆拉德曼法案；1982、1984、1990和1993年都增加了稅收。然而在這個階段，政府債務占GDP的比例仍持續(xù)增長。,（4）克林頓時期。他一上臺就面臨一個兩難困境：一方面高赤字

13、頑固地存在著，另一方面經濟不景氣且失業(yè)率高的難以接受。是應該先處理赤字，通過增加稅收、降低支出來增加公共儲蓄，進而靠儲蓄水平提高來帶動國民投資的增長呢？還是應該關注財政緊縮會減少消費+投資+政府支出并排擠投資，而稅收的增加和消費的減少又會降低產出？最后決定優(yōu)先考慮削減財政赤字。1993年預算法決定，在以后5年中減少赤字1500億美元（或GDP的2%）。 思考題：中國、美國近期會采用何種財政政策？,第三節(jié) 需求管理（二）：貨幣政策,一、貨幣政策的基本知識 （一）貨幣的基本知識 1、貨幣的本質和職能 貨幣是人們普遍接受的、充當交換媒介的東西。 貨幣的職能主要有三：第一，交換媒介；第二，計價單位；第

14、三，貯藏手段。,2、目前西方國家的貨幣種類 （1）紙幣；（2）鑄幣。統(tǒng)稱為通貨或現(xiàn)金。 （3）存款貨幣：是指商業(yè)銀行的活期存款。 （4）近似貨幣：又稱準貨幣。是商業(yè)銀行的定期存款和其它儲蓄機構的儲蓄存款。 （5）貨幣替代物：在一定條件下可以暫時代替貨幣起到交換媒介的東西。,二）西方國家的銀行制度 西方國家的銀行分為兩類：中央銀行和商業(yè)銀行。 1、中央銀行是國家的銀行，其主要職責是： 第一、作為商業(yè)銀行的銀行，接受商業(yè)銀行的存款，向商業(yè)銀行發(fā)放貸款，并領導與監(jiān)督商業(yè)銀行的業(yè)務活動； 第二、代表國家發(fā)行貨幣； 第三、運用貨幣政策調節(jié)經濟。,2、商業(yè)銀行是私人辦的銀行，它的性質和企業(yè)一樣。 其業(yè)務包

15、括：吸收存款、發(fā)放貸款和代客結算。 （三）商業(yè)銀行創(chuàng)造貨幣的機制（貨幣供應量的成倍增長，即貨幣乘數(shù)） 這一機制與：法定準備金制度、 商業(yè)銀行的活期存款就是一種貨幣 銀行的貸款可以轉化為客戶的活期存款,1、存款準備金制度：銀行對吸收的存款提留一定比例的準備金，以保證儲戶提款，其余的存款才能用于放貸或投資。 2、法定準備率：為了保障儲戶的存款安全，防止商業(yè)銀行因擠兌而倒閉，并通過控制銀行貸款規(guī)模和速度來控制貨幣供應量，中央銀行對商業(yè)銀行吸收的存款規(guī)定一個最低限度的準備金法定準備金（reqired reserve)。法定準備金占銀行全部存款的比例，稱為法定準備金率（reqired reserve r

16、atio)。,即問即答：如果法定準備金率為20%，商業(yè)銀行 在吸收了100萬元存款后，要留多少作準備金？超額準備金（excess reserve)為保險起見，銀行備有的存款準備金，往往會超過法定準備金，超過的部分就稱為超額準備金。,3、商業(yè)銀行的活期存款就是貨幣，可以用支票在市場上流通。 4、貨幣創(chuàng)造過程 銀行對貨幣的創(chuàng)造，表現(xiàn)為銀行系統(tǒng)在法定準備率下，通過一系列存貸關系，引致存款總額增加。當中央銀行新發(fā)行一筆通貨，并流入商業(yè)銀行形成初始存款（ prmary deposits)時，意味著銀行體系增加了一筆存款準備金，經過銀行的存貸機制，獲得貸款者將所得貸款再次存入銀行，形成派生存款（deriv

17、ative deposits).,舉例說明：中央銀行在公開市場業(yè)務中向某甲購進公債10 000元，某甲將其存入A銀行，法定準備金率為20%，則存款創(chuàng)造過程如下表所示：,銀行 新 增 存 款 新增存款 新增銀行 初始存款 派生存款 準備金 貸款 A 10 000（甲） 2000 8000（乙） B 8000 1600 6400（丙） C 6400 1280 5120（?。?D 5120 1024 4096（戊） E . . 合計 10000 40000 10000 40000 銀行系統(tǒng)新增存款總額為： 10000+10000（10.2）+10000（10.2）2+10000（10.2）3+ =1

18、0000(1+0.8+0.82+0.83+) =10000(1/0.2) =50000(元）,公式：商業(yè)銀行創(chuàng)造的貨幣量=初始存款額/法定準備金率D=R/rd,關系：商業(yè)銀行創(chuàng)造的貨幣量（存款總和）與初始存款額成正比，與法定準備金率成反比。 1/rd稱為貨幣創(chuàng)造乘數(shù)。 例題講解：（教材P621頁第12題） （1）貨幣供給M=1000+400/0.12=4333億美元 （2）當準備金率提高到0.2時，則存款變?yōu)?400/0.2=2000億美元，現(xiàn)金仍是1000億美元，因此貨幣的供給為M=1000+2000=3000億美元，即貨幣的供給減少了1333億美元。 （3）中央銀行買進10億美元債券，即基

19、礎貨幣增加10億美元，則貨幣供給增加：M=10 1/0.12=83.3億美元,二、貨幣政策的工具,、改變法定準備率 經濟蕭條時降低法定準備率創(chuàng)造更多的派生存款擴張信用刺激總需求； 經濟繁榮時提高法定準備率商業(yè)銀行減少派生存款減少貨幣供給量緊縮信用抑制總需求。,、改變貼現(xiàn)率 貼現(xiàn)是商業(yè)銀行向中央銀行貸款的方式。 商業(yè)銀行向中央銀行進行貼現(xiàn)時所付的利息率就稱為貼現(xiàn)率。 貼現(xiàn)政策包括變動貼現(xiàn)率與貼現(xiàn)條件，其中最主要的是變動貼現(xiàn)率。,經濟蕭條-央行降低貼現(xiàn)率-放寬貼現(xiàn)條件-降低商行向央行借款的成本-商行得到更多貨幣-刺激投資-刺激需求； 經濟繁榮-央行提高貼現(xiàn)率-嚴格貼現(xiàn)條件-提高商行向央行借款的成本

20、-減少貨幣供給量-抑制投資-抑制需求。,3、公開市場業(yè)務 是指中央銀行在金融市場上買進或賣出有價證券。其中主要有國庫券、其他聯(lián)邦政府債券、聯(lián)邦機構債券和銀行承兌匯票。 買進或賣出有價證券是為了調節(jié)貨幣供給量。 經濟蕭條-央行在金融市場買進證券-貨幣投放市場-貨幣供應增加-刺激總需求； 經濟膨脹-央行在金融市場賣出證券-貨幣回籠-貨幣供應下降-抑制總需求。,貨幣政策的具體運用（根據(jù)不同的經濟情況，采取或“緊”或“松”的貨幣政策）：,經濟繁榮-總需求大于總供給-緊縮性貨幣政策（提高準備金率、提高貼現(xiàn)率及公開市場賣出有價證券）-減少貨幣供應量-抑制總需求； 經濟蕭條-總供給大于總需求-擴張性貨幣政策

21、（降低準備金率、降低貼現(xiàn)率及公開市場買進有價證券）-增加貨幣供應量-刺激總需求。,三、貨幣政策對經濟的影響 用ISLM模型說明： 經濟蕭條時用擴張性貨幣政策增加貨幣供給量- IS線不變，LM線右移-國民收入增加，利息率下降； 經濟膨脹時用緊縮的貨幣政策減少貨幣供給量- IS線不變，IM線左移-國民收入減少，利息率上升。,四、貨幣政策實施中會遇到的困難,經濟蕭條時，商行不愿放款；企業(yè)預期利潤率低，也不愿貸款。 經濟膨脹時，盡管利率很高，但企業(yè)預期利潤率高，大量向銀行借款。 問題：、什么是貼現(xiàn)率？當美聯(lián)儲提高貼現(xiàn)率時，貨幣供給會發(fā)生什么變動？ 、什么是法定準備金？當美聯(lián)儲提高法定準備金時，貨幣供給會發(fā)生什么變動？,貨幣政策的連鎖反應