1、最近，理論界與企業(yè)界更加清楚地認(rèn)識(shí)到：,我國(guó)企業(yè)要參與國(guó)際性的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)，要進(jìn)入世界500強(qiáng)的行列，最大的障礙既不在技術(shù)環(huán)節(jié)上，也不在營(yíng)銷(xiāo)環(huán)節(jié)上，而在理財(cái)上。因此必須盡快提高我國(guó)企業(yè)的理財(cái)觀念與理財(cái)技術(shù)。 現(xiàn)代企業(yè)管理已逐步成為一個(gè)由人事管理、生產(chǎn)管理、技術(shù)管理、營(yíng)銷(xiāo)管理、財(cái)務(wù)管理等諸多子系統(tǒng)構(gòu)成的龐大的管理網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。而財(cái)務(wù)管理既是這個(gè)系統(tǒng)中的一個(gè)獨(dú)立的子系統(tǒng)，又具有貫穿企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程的綜合管理職能。因此，財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的重頭戲和主角，是企業(yè)管理的中心。,第一篇 財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ),財(cái)務(wù)管理的概念、目標(biāo)、內(nèi)容等 財(cái)務(wù)管理環(huán)境 資金時(shí)間價(jià)值 風(fēng)險(xiǎn)及其報(bào)酬 財(cái)務(wù)分析,第一章 財(cái)務(wù)管理總論,財(cái)務(wù)管理概

2、念 財(cái)務(wù)管理內(nèi)容 財(cái)務(wù)管理作用 財(cái)務(wù)管理目標(biāo),什么是財(cái)務(wù)管理？我們將學(xué)習(xí)到什么？,一、財(cái)務(wù)管理的概念,管理：為了達(dá)到一確定的目標(biāo)， 而對(duì)人、財(cái)、物、信息等進(jìn)行計(jì)劃、組織、 指導(dǎo)、協(xié)調(diào)、控制 的一系列活動(dòng) 財(cái)務(wù)：指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中與資金運(yùn)動(dòng)有關(guān) 的事務(wù) 資金運(yùn)動(dòng) 資金籌集、資金運(yùn)用、資金分配； （見(jiàn)下圖）,資金的分配,折舊,未分配利潤(rùn),貨幣資金,儲(chǔ)備資金,在產(chǎn)品資金,產(chǎn)品資金,貨幣資金,工資及其他費(fèi)用,固定資金,對(duì)外投資,彌補(bǔ)生產(chǎn)耗費(fèi),投資者、債權(quán)人其他單位個(gè)人,進(jìn)行自我積累,資金籌集,資金投放,資金分配,幾個(gè)相關(guān)的概念,資金循環(huán) 資金周轉(zhuǎn) 資金運(yùn)動(dòng) 有關(guān)資金運(yùn)動(dòng)方面的業(yè)務(wù)而發(fā)生的各種活動(dòng)，

3、稱(chēng)為財(cái)務(wù)活動(dòng) 由財(cái)務(wù)活動(dòng)而形成的企業(yè)與其他經(jīng)濟(jì)組織和經(jīng)濟(jì)個(gè)體之間的關(guān)系，成為財(cái)務(wù)關(guān)系,財(cái)務(wù)管理:,是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)及其形成的財(cái)務(wù)關(guān)系進(jìn)行管理 是財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)和人員根據(jù)國(guó)家財(cái)務(wù)制度和企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)；對(duì)企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)所實(shí)施的計(jì)劃、組織、指導(dǎo)、協(xié)調(diào)、控制，并有機(jī)地協(xié)調(diào)企業(yè)與其它經(jīng)濟(jì)組織和經(jīng)濟(jì)個(gè)體之間的財(cái)務(wù)關(guān)系,二、財(cái)務(wù)管理內(nèi)容,財(cái)務(wù)管理內(nèi)容,籌資決策,投資決策,分配決策（股利決策）,風(fēng)險(xiǎn),報(bào)酬,平衡,股票市價(jià),股東財(cái)富,財(cái)務(wù)目標(biāo),財(cái)務(wù)管理內(nèi)容,長(zhǎng)期融資 決 策,長(zhǎng)期投資 決 策,分配決策 （股利決策）,報(bào)酬,營(yíng)運(yùn)管理 決 策,三、財(cái)務(wù)管理作用,“顯示器”作用 “監(jiān)控器”作用 “紐帶”作用 “決策參謀”作用

4、“創(chuàng)造價(jià)值”作用,四、財(cái)務(wù)管理目標(biāo),西方財(cái)務(wù)管理中關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的介紹 我國(guó)理論界關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的不同觀點(diǎn) 討論：我國(guó)目前企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該 是什么？,西方財(cái)務(wù)管理中關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的介紹,“利潤(rùn)最大化”還是 “股東財(cái)富最大化”？ 以“利潤(rùn)最大化”作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn) 以“股東財(cái)富最大化”作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn),“利潤(rùn)最大化”作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺點(diǎn),概念含混不清：長(zhǎng)期利潤(rùn)還是短期利潤(rùn)？ 稅前利潤(rùn)還是稅后的每股利潤(rùn)？ 集團(tuán)的總利潤(rùn)還是子公司的利潤(rùn)？ 什么時(shí)候的利潤(rùn)？持續(xù)多久？ 沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值 例如：方案A 10年后獲得$10000利潤(rùn)， 方案B 5年內(nèi)每年獲得$1500利潤(rùn) 沒(méi)有

5、考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題 忽略了權(quán)益資本的成本 難以協(xié)調(diào)投資者、經(jīng)營(yíng)者、生產(chǎn)者、國(guó)家之間的關(guān)系 導(dǎo)致企業(yè)對(duì)社會(huì)效益與宏觀效益的排斥,以“股東財(cái)富最大化”作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn),概念清晰（表現(xiàn)為股票的價(jià)格） 考慮了資金的時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題（股票價(jià)格取決于投資者對(duì)它的估價(jià)，即取決于投資者要求的收益率和預(yù)期的現(xiàn)金流） 完全站在所有者的立場(chǎng)上，考慮了股東所提供的資金的成本 兼顧了其它相關(guān)者（員工、管理者、債權(quán)人、國(guó)家）的利益 使整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)資源最有效的利用。,兩個(gè)注意點(diǎn),“股東財(cái)富最大化”與“利潤(rùn)最大化” 并不矛盾 “股東財(cái)富最大化”作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)有兩個(gè)前提假設(shè)： A 證券市場(chǎng)是有效的 B 企業(yè)是公司制,

6、我國(guó)理論界關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的不同觀點(diǎn),（產(chǎn)值最大化） 利潤(rùn)最大化 每股盈余最大化 股東財(cái)富最大化 企業(yè)價(jià)值最大化 持續(xù)發(fā)展能力最大化 效率與公平,思考與討論,為什么要設(shè)置財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，它有什么實(shí)際意義？ 結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，談?wù)勀壳捌髽I(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)該是什么？ 有人說(shuō)：“企業(yè)是資源轉(zhuǎn)換器，不僅用到股東的資源，而且用到其他的社會(huì)資源”，“要想成為世界級(jí)企業(yè)，必須是優(yōu)秀的企業(yè)公民其效益、社會(huì)貢獻(xiàn)都是最好的”。因此，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)不應(yīng)該僅僅是股東財(cái)富最大化。你有何看法？,課外小知識(shí),“世界級(jí)企業(yè)”這一概念 起源于20世紀(jì)80年代初描述企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)； 20世紀(jì)80年代中期代表國(guó)際認(rèn)可的效率標(biāo)準(zhǔn)；

7、今天其規(guī)模、效率、實(shí)際活動(dòng)、社會(huì)貢獻(xiàn)都是最好的；其幾大特征： * 有足夠的規(guī)模 * 有數(shù)項(xiàng)核心專(zhuān)長(zhǎng) * 在任何條件下，均能保持持續(xù)一貫的優(yōu)秀效益 * 能夠制定和完成具有進(jìn)攻性的目標(biāo)，保持最大張力 * 是最有效的資源轉(zhuǎn)換器 * 管理創(chuàng)新的典范 * 優(yōu)秀公民,附一： 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、管理會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)管理的區(qū)別,什么是會(huì)計(jì)？ 會(huì)計(jì)的職能 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和管理會(huì)計(jì)的比較 會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)管理的區(qū)別,經(jīng)濟(jì)管理活動(dòng),會(huì) 計(jì),1、計(jì)賬：以貨幣為主要計(jì)量單位， 以憑證為依據(jù)， 借助專(zhuān)門(mén)的技術(shù)方法,2、算賬：對(duì)一定主體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行 全面、 綜合、連續(xù)、系統(tǒng)的 記錄、計(jì)算、分析、檢查,3、編制報(bào)表：向有關(guān)方面提供 （會(huì)計(jì)）信息,具

8、體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 數(shù)據(jù),會(huì)計(jì)的職能,通過(guò)搜集、整理和利用信息 反映和監(jiān)督經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 基本職能 分析、預(yù)測(cè)、控制、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 深層次職能,憑證系統(tǒng),其它有關(guān)信息,記賬,算帳,賬務(wù)系統(tǒng),財(cái)務(wù)報(bào)表,管理報(bào)表,報(bào)表系統(tǒng),（復(fù)式記賬）,會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)圖,設(shè)置賬戶(hù)、復(fù)式計(jì)賬,交易或事項(xiàng),原始憑證 原始憑證匯總表,填置和審核會(huì)計(jì)憑證,登記賬薄,編制財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告,會(huì)計(jì)資料分析應(yīng)用,成本計(jì)算,財(cái)產(chǎn)清查,會(huì)計(jì)核算工作程序：,財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息,其他有關(guān)信息,預(yù)測(cè)分析,決策分析,全面預(yù)算,（責(zé)任會(huì)計(jì)）,責(zé)任預(yù)算,實(shí)際執(zhí)行,績(jī)效報(bào)告,差異分析,業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià),擬定改進(jìn)措施,修訂未來(lái)計(jì)劃,（反饋）,（反饋）,控制日常經(jīng)濟(jì)活動(dòng),財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和

9、管理會(huì)計(jì)的比較,服務(wù)對(duì)象 核算對(duì)象 目的 核算方法的靈活度 面向未來(lái)？?jī)H反映過(guò)去？,第二章 財(cái)務(wù)管理環(huán)境,1.宏觀環(huán)境 經(jīng)濟(jì)環(huán)境（經(jīng)濟(jì)周期，通貨膨脹，技術(shù)發(fā)展） 法律環(huán)境分析 金融環(huán)境分析（ 利率的決定因素） 2.微觀環(huán)境 市場(chǎng)環(huán)境 采購(gòu)環(huán)境 組織形式等,我的企業(yè)現(xiàn)在（或?qū)ⅲ┨幱谑裁喘h(huán)境？ 不同環(huán)境下，財(cái)務(wù)狀況將是什么？ 財(cái)務(wù)需求是什么？ 不同環(huán)境下，管理者應(yīng)做怎樣的準(zhǔn)備？ 預(yù)測(cè)環(huán)境變化，適當(dāng)調(diào)整財(cái)務(wù)政策,宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析,蕭條階段：銷(xiāo)量？利潤(rùn)？投資？資金？ 高漲階段：？ 通貨膨脹：原材料價(jià)格？資金占用？ 利率？ 有價(jià)證券價(jià)格？ 籌資成本？ 提取的折舊？利潤(rùn)？稅收？ 技術(shù)發(fā)展：設(shè)備更新期？ 投

10、資決策、籌資方式要注意,微觀市場(chǎng)環(huán)境分析,競(jìng)爭(zhēng)程度？生產(chǎn)者數(shù)量？消費(fèi)者數(shù)量？商品的差異程度？ 完全壟斷市場(chǎng) 能控制價(jià)格？經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？ 籌資方式？財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)？ 完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)（產(chǎn)品均一、買(mǎi)賣(mài)成員眾多、 資源自由流動(dòng)、信息充分傳播） 價(jià)格？經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？ 不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng) 價(jià)格變動(dòng)會(huì)引起對(duì)方注意？ 關(guān)鍵：闖出名牌、特色 信用條件？研究開(kāi)發(fā)？廣告服務(wù)？,采購(gòu)、生產(chǎn)環(huán)境分析,穩(wěn)定的采購(gòu)環(huán)境 波動(dòng) 預(yù)計(jì)價(jià)格上漲 下降 高技術(shù)型：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)？經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)？ 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)？財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)？ 勞動(dòng)密集型：？ 生產(chǎn)周期長(zhǎng)：？ 生產(chǎn)周期短：？,法律環(huán)境分析,企業(yè)組織形式：獨(dú)資；合伙；公司 從開(kāi)辦企業(yè)的難易程度、風(fēng)險(xiǎn)、籌資、決策速度、決策質(zhì)量

11、、保密度等方面分析比較 公司稅負(fù)：相關(guān)國(guó)家的稅收政策 應(yīng)稅所得的計(jì)算？ 稅率？ 優(yōu)惠條件？ 抵免條件？退稅時(shí)間？ 折舊方法的選擇,利率的決定因素,名義利率（k）=實(shí)際的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率（k*） +通脹溢價(jià)（IRP） +違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)（DRP） +期限溢價(jià) （MP） 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) +變現(xiàn)能力溢價(jià)（LP） 名義利率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 名義利率=實(shí)際利率+通脹溢價(jià),面臨的問(wèn)題,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率如何求？ 通脹溢價(jià)如何求？ 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)如何求？ （見(jiàn)：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算）,通脹溢價(jià)如何求？ 費(fèi)雪效應(yīng),名義利率=實(shí)際利率+通脹溢價(jià) 1+名義利率=（1+實(shí)際利率）*（1+通貨膨脹率） =1+實(shí)際利率+通貨膨脹率+實(shí)際利率*通貨膨

12、脹率 名義利率=實(shí)際利率+通貨膨脹率+實(shí)際利率*通貨膨脹率 通脹溢價(jià)=通貨膨脹率 +實(shí)際利率*通貨膨脹率 費(fèi)雪效應(yīng),第三（1）章：資金的時(shí)間價(jià)值,什么是資金的時(shí)間價(jià)值？ 如何弄清楚不同時(shí)間收到或付出的資金之間的數(shù)量關(guān)系？ 復(fù)利的終值、現(xiàn)值 普通年金的終值、現(xiàn)值 即期年金的終值、現(xiàn)值 永續(xù)年金的現(xiàn)值 不規(guī)則現(xiàn)金流的現(xiàn)值、終值,主要內(nèi)容：,復(fù)利的終值（future value）、現(xiàn)值（present value）,整年計(jì)息 n年后復(fù)利終值 FVn =PVFVIFi,n n年后復(fù)利現(xiàn)值 PV=FVn PVIFi,n 非整年計(jì)息 若是按半年、季度、月度復(fù)利計(jì)息（即一年復(fù)利m次），則：n年后終值（相當(dāng)于

13、mn期后終值) FVn =PVFVIFi/m,mn,思考題,500美元以8%的年復(fù)利投資，到7年末能得多少？ 7年后需得10萬(wàn)美元，8%年復(fù)利，現(xiàn)需存入多少？ 用100美元投資，在10年后為179.10美元，投資的年收益率為多少？ 300美元以9%的復(fù)利投資，投資多少年后，才能變?yōu)?74美元？ 小王2000年3月31日在中國(guó)工商銀行存入4萬(wàn)元人民幣，定期半年，年利率2.16%，當(dāng)2001年4月2日取這筆款準(zhǔn)備買(mǎi)國(guó)庫(kù)券時(shí)，他將從中得到多少資金？（利息稅率20%）,年金的終值、現(xiàn)值,普通年金的終值、現(xiàn)值 普通年金的終值FVn=AFVIFAi,n 普通年金的現(xiàn)值PV= APVIFAi,n 即期年金率

14、現(xiàn)值、終值 相同普通年金的現(xiàn)值（1+i） 相同普通年金的終值（1+i） 永續(xù)年金的現(xiàn)值 PV=A/i,不規(guī)則現(xiàn)金流的現(xiàn)值（終值）,不規(guī)則程度相當(dāng)高，只能逐項(xiàng)復(fù)利貼現(xiàn)、再累加。 不規(guī)則程度不高，可做技術(shù)處理。,思考與討論,1、在利率為多少時(shí)，才能保證現(xiàn)金存入的500美元，5年后獲得805美元？ 2、現(xiàn)向銀行存入5000美元，在利率為多少時(shí)，才能保證在以后7年中每年得到750美元？ （試錯(cuò)插值法）,利率的比較,已知年利率，但有的按年計(jì)息，有的按季、月計(jì)息 例如：A方案：報(bào)價(jià)利率為8%，按年復(fù)利 B方案：報(bào)價(jià)利率為7.85%，按季復(fù)利 有的告訴月利率，按月復(fù)利計(jì)息 有的告訴季利率，按季復(fù)利計(jì)息 有的

15、告訴年利率，按年復(fù)利計(jì)息 轉(zhuǎn)化為收益率,第三（2）章 風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬,風(fēng)險(xiǎn)的概念 單項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的計(jì)算（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬模型） 證券投資組合的“分散化”原理 單項(xiàng)證券資產(chǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 資產(chǎn)組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 CAPM模型 再次回顧利率的構(gòu)成,主要內(nèi)容：,三個(gè)不同的決策例子：一、A公司將100萬(wàn)美元投資于利率為8%的國(guó)庫(kù)券二、A公司將100萬(wàn)美元投資于某玻璃制造公司的股票，已知：,三、A公司將100萬(wàn)美元投資于煤炭開(kāi)發(fā)公司的股票， 若該開(kāi)發(fā)公司能順利找到煤礦，則A公司可獲100%報(bào)酬 若該開(kāi)發(fā)公司不能順利找到煤礦，A公司的報(bào)酬則為 -100% 但能否找到煤礦并不知道,（按照風(fēng)險(xiǎn)的程度）將企業(yè)財(cái)務(wù)

16、決策分為三種類(lèi)型,1、確定型決策 2、風(fēng)險(xiǎn)型決策 3、不確定型決策, 風(fēng)險(xiǎn)型決策,風(fēng)險(xiǎn)：不能達(dá)到期望收益的可能性,期望收益（率） 風(fēng)險(xiǎn)大小與什么有關(guān)？ 與變動(dòng)幅度有關(guān) 與變動(dòng)頻率有關(guān) 結(jié)果更接近期望值 低于期望值收益的可能性就小 風(fēng)險(xiǎn)就小,風(fēng)險(xiǎn)的度量,標(biāo)準(zhǔn)差,標(biāo)準(zhǔn)離差率,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的一種計(jì)算方法,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬=b*v （b稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)） 確定b 大小的4種方法 投資報(bào)酬=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+b*v 重要啟示：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)成正比,兩個(gè)說(shuō)明,下面是從另一個(gè)角度出發(fā)，度量并計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 下面以證券投資進(jìn)行講解說(shuō)明，其討論也適應(yīng)于項(xiàng)目投資,證券組合的“分散化”原理,證券組合 風(fēng)險(xiǎn)分散 (W、M股票) 所有風(fēng)險(xiǎn)

17、都能分散掉嗎？ 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、可分散發(fā)現(xiàn)、公司特別風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、不可分散風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 兩種股票之間的相關(guān)性,單個(gè)證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量系數(shù),系數(shù)理論求法 系數(shù)實(shí)際求法 1.上市公司；2.非上市公司； 3.投資項(xiàng)目；（市場(chǎng)、會(huì)計(jì)）,證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬,單個(gè)證券的系數(shù) 證券組合p的系數(shù)系數(shù) 證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬為： p 整個(gè)市場(chǎng)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 = p （整個(gè)市場(chǎng)證券組合的期望報(bào)酬-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬） = p （km-krf),CAPM模型,證券組合p的期望報(bào)酬率（或必要報(bào)酬率） =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 =krf+ p (km- krf) 同一時(shí)期、統(tǒng)一市場(chǎng)上，證券（組合）的必要報(bào)酬率僅僅與該證券（組

18、合）的風(fēng)險(xiǎn)大?。?系數(shù)）有關(guān),第四章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),財(cái)務(wù)報(bào)表分析概念 財(cái)務(wù)報(bào)表概述 相關(guān)概念 財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀時(shí)應(yīng)該注意 財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)應(yīng)該注意 誰(shuí)是財(cái)務(wù)報(bào)表的閱讀分析者 資產(chǎn)負(fù)債表及其閱讀與分析 損益表及其閱讀與分析 現(xiàn)金流量表及其閱讀與分析,主要內(nèi)容：,財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法 比較分析法 趨勢(shì)分析法 結(jié)構(gòu)分析法 異動(dòng)分析法 回歸分析法 杠桿分析法 連鎖替代法 單個(gè)比率分析法 雷達(dá)圖分析法 杜邦分析法,財(cái)務(wù)分析的程序與步驟 財(cái)務(wù)分析報(bào)告的撰寫(xiě) 案例分析 附件： 財(cái)務(wù)分析的程序和步驟一覽表 連環(huán)替代法及其應(yīng)用 杜邦分析法介紹,主要內(nèi)容：,關(guān)于財(cái)務(wù)分析的再認(rèn)識(shí),財(cái)務(wù)分析的含義和使命是什么

19、？ 財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)計(jì)劃是什么關(guān)系？ 財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)決策是什么關(guān)系？ 財(cái)務(wù)分析的分類(lèi) 按使用者分： 按分析內(nèi)容分： 按時(shí)間分：,財(cái)務(wù)報(bào)表的分析者及他們各自的關(guān)注點(diǎn),投資者（大股東關(guān)注什么？小股東關(guān)注什么？） 債權(quán)人（長(zhǎng)期貸款者關(guān)注什么？短期貸款者？） 管理者（高層管理者關(guān)注什么？中層？） 供應(yīng)商（穩(wěn)固的供應(yīng)商關(guān)注什么？非穩(wěn)固？） 政府 員工 客戶(hù) 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,現(xiàn)在的或潛在的,知彼知己，才能使工作更有效！,回顧三大財(cái)務(wù)報(bào)表,會(huì)計(jì)是經(jīng)營(yíng)的記分牌，它將一個(gè)公司分散的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)轉(zhuǎn)化成一組客觀的數(shù)據(jù)，提供有關(guān)公司的業(yè)績(jī)、問(wèn)題、運(yùn)營(yíng)等信息，形成財(cái)務(wù)報(bào)表； 財(cái)務(wù)則根據(jù)這些財(cái)務(wù)報(bào)表的來(lái)評(píng)估經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)（財(cái)務(wù)分

20、析）和計(jì)劃未來(lái)活動(dòng)（財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)） 資產(chǎn)負(fù)債表(時(shí)點(diǎn)；籌資、投資的結(jié)果； 資金從哪里來(lái)到？到哪里去了？) 損益表 （時(shí)段；收入、經(jīng)營(yíng)成本和費(fèi)用、凈收益； 按權(quán)責(zé)發(fā)生制編制） 現(xiàn)金流量表（時(shí)段； 當(dāng)期真正發(fā)生的現(xiàn)金流量； 按實(shí)際發(fā)生制編制）,財(cái)務(wù)報(bào)表概述,財(cái)務(wù)報(bào)表主要包括哪些報(bào)表？ 財(cái)務(wù)報(bào)表從哪里來(lái)的？ 財(cái)務(wù)報(bào)表的基本作用是什么？ 財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)報(bào)告之間是什么關(guān)系？ 財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)分析報(bào)告之間是什么關(guān)系？,財(cái)務(wù)報(bào)告,基本報(bào)表,資產(chǎn)負(fù)債表 利潤(rùn)表 現(xiàn)金流量表,附 表,存貨表 應(yīng)收賬款賬齡分析表 固定資產(chǎn)及累計(jì)折舊表 利潤(rùn)分配表 主營(yíng)業(yè)務(wù)收支明細(xì)表 制造（銷(xiāo)售、管理）費(fèi)明細(xì)表用,附注,財(cái)務(wù)情況

21、說(shuō)明書(shū),財(cái)務(wù)報(bào)表閱讀時(shí)應(yīng)該注意：,財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的信息只是單個(gè)企業(yè)的信息； 財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的信息只是財(cái)務(wù)性的信息； 財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的信息只是主要是歷史性信息； 財(cái)務(wù)報(bào)表提供的信息是按歷史成本計(jì)量的信息； 財(cái)務(wù)報(bào)表披露的信息是近似計(jì)算的信息； 財(cái)務(wù)報(bào)表提供的信息都是暫時(shí)性的信息。,財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)應(yīng)該注意：,基本財(cái)務(wù)報(bào)表與附注相結(jié)合； 財(cái)務(wù)分析與非財(cái)務(wù)分析相結(jié)合； 短期分析與長(zhǎng)期分析相結(jié)合； 定量分析與定性分析相結(jié)合； 企業(yè)內(nèi)部分析與外部分析相結(jié)合。,關(guān)于三大財(cái)務(wù)報(bào)表的再認(rèn)識(shí)（一）,是否從資產(chǎn)負(fù)債表上看到了： 企業(yè)的資金從哪里來(lái)的？到哪里去了？ 企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力怎樣？ 企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)怎樣？對(duì)企業(yè)適合

22、嗎？ 企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)？ 企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量好嗎？ 企業(yè)的償債能力怎樣？ 企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)嗎？,財(cái)務(wù)實(shí)力與企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)系,產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力 經(jīng)營(yíng)實(shí)力 （經(jīng)營(yíng)管理水平） 財(cái)務(wù)實(shí)力 人力資源 創(chuàng)新能力 國(guó)際化能力,資產(chǎn) 資本,1,2,4,3,資產(chǎn)負(fù)債表及其閱讀與分析,資產(chǎn)負(fù)債表：反映企業(yè)在某一特定日期資產(chǎn)、 負(fù)債及所有者權(quán)益的總量、構(gòu) 成及其相互關(guān)系的財(cái)務(wù)報(bào)表。 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的“快照” 按責(zé)權(quán)發(fā)生制編制 按歷史成本計(jì)價(jià),請(qǐng)思考：,資產(chǎn)負(fù)債表的基本格式是什么？ 資產(chǎn)負(fù)債表各部分之間的關(guān)系是什么？ 你理解表中每一項(xiàng)的含義嗎？ 什么是流動(dòng)負(fù)債？長(zhǎng)期負(fù)債？什么是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)？資本結(jié)構(gòu)？ 什么是流動(dòng)資產(chǎn)？什么是資

23、產(chǎn)結(jié)構(gòu)？ 流動(dòng)負(fù)債、流動(dòng)資產(chǎn)的多少對(duì)企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生怎樣的影響？ 你會(huì)使用二指法嗎？,請(qǐng)注意：資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn),內(nèi)容不完整 硬資源（有形資源）：現(xiàn)金、存貨、固定資產(chǎn)等 軟資源（無(wú)形資源）：市場(chǎng)資源、人力資源、 知識(shí)產(chǎn)權(quán)、組織管理資源等 計(jì)量不真實(shí) 包含虛資產(chǎn),關(guān)于三大財(cái)務(wù)報(bào)表的再認(rèn)識(shí)（二）,如何通過(guò)利潤(rùn)表看企業(yè)的 經(jīng)營(yíng)實(shí)力？ 經(jīng)營(yíng)成長(zhǎng)性？ 盈利能力？ 經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)？,1、銷(xiāo)售額 2、凈利潤(rùn),1、 收入結(jié)構(gòu) 2、產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)結(jié)構(gòu) 3、成本費(fèi)用結(jié)構(gòu) 4、利潤(rùn)形成結(jié)構(gòu) 5、利潤(rùn)分配結(jié)構(gòu),營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)外收入 投資收入,損益表及其閱讀與分析,損益表：又稱(chēng)為利潤(rùn)表， 是反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 成果的財(cái)務(wù)

24、報(bào)表。 按責(zé)權(quán)發(fā)生制編制 企業(yè)參加市場(chǎng)游戲的“記分卡” 收入-成本-費(fèi)用=收益,三大費(fèi)用介紹,銷(xiāo)售費(fèi)用：企業(yè)銷(xiāo)售及推銷(xiāo)過(guò)程中發(fā)生的費(fèi)用，如銷(xiāo)售人員的工資及福利費(fèi)、傭金、廣告費(fèi)等。 管理費(fèi)用：企業(yè)為組織和管理生產(chǎn)活動(dòng)所發(fā)生的費(fèi)用，如管理人員的工資及福利費(fèi)、辦公費(fèi)、管理用固定資產(chǎn)的折舊和修理費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、勞動(dòng)保險(xiǎn)費(fèi)、工會(huì)經(jīng)費(fèi)、壞賬損失等。 財(cái)務(wù)費(fèi)用：企業(yè)在融資過(guò)程中發(fā)生的支出，如結(jié)算的手續(xù)費(fèi)、借款的利息支出等。,請(qǐng)思考：,利潤(rùn)表的基本格式是什么？ 利潤(rùn)表各部分之間的關(guān)系是什么？ 你理解表中每一項(xiàng)的含義嗎？,關(guān)于三大財(cái)務(wù)報(bào)表的再認(rèn)識(shí)（三）,如何從現(xiàn)金流量表看： 現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)、現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)？結(jié)構(gòu)的趨

25、勢(shì)與凈現(xiàn)金流的趨勢(shì)怎樣？正常嗎？ 財(cái)務(wù)的適應(yīng)能力？ 真實(shí)收益能力？ 管理效率？ 企業(yè)的成長(zhǎng)性？（規(guī)模、利潤(rùn)）,現(xiàn)金流量表及其閱讀與分析,現(xiàn)金流量表：反映公司年度內(nèi)真正發(fā)生的 現(xiàn)金流量 溝通資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的“橋梁”和“紐帶” 按收付實(shí)現(xiàn)制編制 現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出=現(xiàn)金凈流量,全 部現(xiàn)金流,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流,投資活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流,融資活動(dòng)中產(chǎn) 生的現(xiàn)金流,企業(yè)現(xiàn)金流的來(lái)源,財(cái)務(wù)的適應(yīng)能力,現(xiàn)金流量和存量應(yīng)付企業(yè)經(jīng)營(yíng)、償債和投資需要的能力。 經(jīng)常借助以下指標(biāo)： 現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債 即付比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/（流動(dòng)負(fù)債-預(yù)收款-預(yù)提 費(fèi)用-6個(gè)月以上的短期借款）

26、 現(xiàn)金流量適應(yīng)率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（償付到期的長(zhǎng)期 借款+購(gòu)建長(zhǎng)期資產(chǎn)支出額+支付股利） 現(xiàn)金支付保障率=本期可動(dòng)用現(xiàn)金資源/本期預(yù)計(jì)現(xiàn)金支付數(shù) 自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流-資本性支出,真實(shí)收益能力,經(jīng)常借助以下指標(biāo)： 銷(xiāo)售凈現(xiàn)率=年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/年度銷(xiāo)售收入 凈額 總資產(chǎn)凈現(xiàn)率=年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/資產(chǎn)總值（均） 收益現(xiàn)金比率=年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/凈收益,管理效率,經(jīng)常借助以下指標(biāo)： 現(xiàn)金流量與銷(xiāo)售之比=銷(xiāo)售收到的現(xiàn)金/銷(xiāo)售凈額 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=現(xiàn)金流入/年內(nèi)現(xiàn)金平均持有額 現(xiàn)金流量對(duì)應(yīng)收賬款之比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入/應(yīng)收 賬款凈值,財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法,比較財(cái)務(wù)報(bào)表分析

27、法,結(jié)構(gòu)分析法,趨勢(shì)分析法,比率分析法,年（月）度變動(dòng)分析,定基百分比法,絕對(duì)數(shù)趨勢(shì) 相對(duì)數(shù)趨勢(shì) 比率趨勢(shì),結(jié)構(gòu)百分比財(cái)務(wù)報(bào)表分析法 局部結(jié)構(gòu)分析法（餅形圖）,單個(gè)比率分析法 雷達(dá)圖分析法 杜邦分析法,異動(dòng)分析法 回歸分析法 杠桿效應(yīng)分析法 連鎖替代法(差額分析法),多期比較分析,單位：萬(wàn)元,多期比較分析,比較損益表 單位：萬(wàn)元,比較資產(chǎn)負(fù)債表,單位：萬(wàn)元,比較資產(chǎn)負(fù)債表,單位：萬(wàn)元,比較資產(chǎn)負(fù)債表（定基百分比）,行政部費(fèi)用趨勢(shì),資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析,銷(xiāo)售部費(fèi)用結(jié)構(gòu),異動(dòng)分析法,概念：將同一財(cái)務(wù)指標(biāo)的目標(biāo)值實(shí)際趨勢(shì) 表現(xiàn)在同一座標(biāo)中，明顯地表現(xiàn)出 它在不同時(shí)點(diǎn)上的異動(dòng)值（實(shí)際 值目標(biāo)值），以及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)

28、題 或找出優(yōu)勢(shì)。 手段：兩條折線圖（或一條折線、一條直線 圖）+簡(jiǎn)要文字描述，并分析原因。,某企業(yè)的計(jì)劃產(chǎn)量同目標(biāo)產(chǎn)量,異動(dòng)分析法應(yīng)用舉例：,回歸分析法,概念：將某以財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)值與用做比較 基礎(chǔ)的標(biāo)準(zhǔn)財(cái)務(wù)指標(biāo)（如業(yè)務(wù)量） 的關(guān)系表現(xiàn)在坐標(biāo)中，尋找它與 基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)的關(guān)系式。 手段：散點(diǎn)圖， 考察趨勢(shì)， 形成回歸趨勢(shì)線。,236車(chē)油費(fèi)與產(chǎn)值關(guān)系,回歸分析法應(yīng)用舉例：,比率分析法,如何理解一個(gè)財(cái)務(wù)比率？ 計(jì)算式子（例如：流動(dòng)比率） 經(jīng)濟(jì)含義？ 誰(shuí)需要？ 大了好還是小了好？ 行業(yè)水平？ 過(guò)去水平？ 橫向比？縱向比？ 從中不僅要發(fā)現(xiàn)是什么，而且要發(fā)現(xiàn)為什么。,單個(gè)比率分析法,通過(guò)財(cái)務(wù)比率，可以回答一

29、些有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)狀況的重要問(wèn)題： 公司的流動(dòng)性（短期償債能力）如何？ 管理層利用公司資產(chǎn)是否獲得了足夠的收益？ 資本結(jié)構(gòu)與長(zhǎng)期償債能力如何？ 所有者（股東）在公司的投資是否獲得了足夠的收益？,請(qǐng)參考：前面介紹財(cái)務(wù)的適應(yīng)能力中的比率。,1.公司的流動(dòng)性（短期償債能力）如何？,流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量/流動(dòng)負(fù)債 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=年賒銷(xiāo)額/平均應(yīng)收賬款 存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)貨成本/平均存貨 另外，結(jié)合考慮： 財(cái)務(wù)靈活性（臨時(shí)借款能力）、流動(dòng)負(fù)債的流動(dòng)性,2.是否利用資產(chǎn)獲得了足夠的收益？,資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/總資產(chǎn) 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/銷(xiāo)

30、售收入 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn) 請(qǐng)思考： 以上三個(gè)比率之間什么關(guān)系？如何利用這種關(guān)系進(jìn)行分析？ 根據(jù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式，你會(huì)計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率嗎？,3.資本結(jié)構(gòu)與長(zhǎng)期償債能力如何？,負(fù)債比率=總債務(wù)/總資產(chǎn) 負(fù)債對(duì)權(quán)益的比率=總負(fù)債/所有者權(quán)益 利息收入倍數(shù)=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/利息支出,4.股東的投資是否獲得了足夠的收益？,權(quán)益資本收益率=稅后凈利/股東權(quán)益 普通股每股盈余=（稅后凈利-優(yōu)先股股利） /普通股發(fā)行在外股數(shù) 股利支付比率=每股股利/每股盈余,4、獲利能力分析,一、盈利的質(zhì)量、盈利的持續(xù)性、盈利的預(yù)測(cè) 二、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率、資產(chǎn)利用率的分析 （請(qǐng)見(jiàn)杜邦分析法部分的分析

31、） 三、權(quán)益資本報(bào)酬率的分析 四、經(jīng)濟(jì)附加值的分析 1、經(jīng)濟(jì)附加值的經(jīng)濟(jì)含義？ 2、如何求經(jīng)濟(jì)附加值？其難點(diǎn)在什么地方？ 3、經(jīng)濟(jì)附加值在企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的功能？,經(jīng)濟(jì)附加值在企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的功能,經(jīng)濟(jì)附加值（EVA）=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-全部資本成本 能夠更準(zhǔn)確地反映在一定時(shí)期內(nèi)為股東所創(chuàng)造的財(cái)富； 可以向投資者發(fā)出有利于其進(jìn)行明智投資選擇的信息； 緩解因委托-代理關(guān)系造成的負(fù)面影響，使所有者和經(jīng)營(yíng)者利益取向趨于一致，最終降低全社會(huì)的管理成本； 提高公司的預(yù)算與決策的質(zhì)量； 有利于完善公司的內(nèi)部控制和激勵(lì)制度。,5、成長(zhǎng)性分析,一、分類(lèi)結(jié)構(gòu)分析 二、持續(xù)增長(zhǎng)率（SGR）分析 1、持續(xù)增長(zhǎng)率的經(jīng)濟(jì)含義及作用？ 2、如何求持續(xù)增長(zhǎng)率？應(yīng)該注意什么？ 3、若要實(shí)際增長(zhǎng)率超過(guò)持續(xù)增長(zhǎng)率，財(cái)務(wù)上 要做怎樣的準(zhǔn)備？ 4、從實(shí)際增長(zhǎng)率與持續(xù)增長(zhǎng)率對(duì)比分析中能 得到什么啟示？,雷達(dá)圖