企業(yè)研究論文-零售業(yè)跨國(guó)投資擴(kuò)張影響因素的實(shí)證研究?jī)?nèi)容摘要：在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下，零售業(yè)的國(guó)際投資擴(kuò)張成為必然。那么零售業(yè)國(guó)際投資主要受哪些因素影響？本文利用國(guó)際零售巨頭家樂(lè)福的相關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用OLS回歸模型對(duì)其跨國(guó)投資進(jìn)行了分析。研究發(fā)現(xiàn)零售公司的國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)、投資東道國(guó)的人均GDP等因素與跨國(guó)投資關(guān)系緊密。此外，本研究結(jié)果對(duì)我國(guó)零售企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略，有較強(qiáng)啟發(fā)意義。關(guān)鍵詞：零售業(yè)跨國(guó)投資投資擴(kuò)張大型零售企業(yè)跨國(guó)投資擴(kuò)張現(xiàn)象及文獻(xiàn)回顧零售業(yè)一般是指以向最終消費(fèi)者提供所需商品和服務(wù)為主的行業(yè)，具有行業(yè)內(nèi)向性特點(diǎn)，因此，零售業(yè)的跨國(guó)運(yùn)作必須通過(guò)對(duì)外直接投資即在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)設(shè)立商業(yè)存在的方式進(jìn)行。國(guó)際零售巨頭自上世紀(jì)七十年代起在多個(gè)國(guó)家的成功投資，使得零售業(yè)的國(guó)際擴(kuò)張引起了廣泛的關(guān)注，家樂(lè)福就是這樣的典型案例之一。據(jù)家樂(lè)福的歷年年度報(bào)告，其在國(guó)外的投資自2001年以來(lái)高達(dá)總投資額的65%以上，海外銷售額自1996年以來(lái)則一直穩(wěn)定在總銷售額的40%-55%，呈逐年上升趨勢(shì)。家樂(lè)福跨國(guó)投資擴(kuò)張為何能取得如此驕人成績(jī)？決定他們跨國(guó)投資的最主要因素何在？本文試圖通過(guò)對(duì)這一問(wèn)題的探討，提出我國(guó)零售業(yè)發(fā)展的對(duì)策建議。自上世紀(jì)70年代以來(lái)，隨著零售業(yè)國(guó)際投資的興起，各國(guó)學(xué)者對(duì)零售業(yè)跨國(guó)投資進(jìn)行了大量研究。其中SalmonandTordjmans（1989）較早對(duì)零售公司全球投資市場(chǎng)的識(shí)別、不同階段的投資策略、不同企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略等進(jìn)行了研究。隨后不少學(xué)者對(duì)影響零售企業(yè)對(duì)外投資的因素或跨國(guó)投資的動(dòng)機(jī)進(jìn)行了研究。如，McGoldrick（1995）把零售業(yè)對(duì)外投資的影響因素歸結(jié)為即將飽和的國(guó)內(nèi)零售市場(chǎng)、公司風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散等國(guó)內(nèi)零售行業(yè)的“推力”因素，零售公司的戰(zhàn)略眼光、新市場(chǎng)的進(jìn)入壁壘的移除等“促進(jìn)”因素及投資東道國(guó)的“引力”因素。ChainStoreAge（1997）則從投資東道國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)、政治穩(wěn)定性，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、消費(fèi)者的偏好、技術(shù)可行性、零售業(yè)規(guī)模和成長(zhǎng)趨勢(shì)、投資政策及稅收等因素對(duì)零售業(yè)的國(guó)際投資擴(kuò)張進(jìn)行了理論分析。Sternquist（1997，1998）則用鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論（即包括所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)的OLI理論）并建立了零售業(yè)投資擴(kuò)張的戰(zhàn)略模型（StrategicInternationalRetailExpansion簡(jiǎn)稱SIRE模型）對(duì)零售業(yè)跨國(guó)投資進(jìn)行了解釋。零售業(yè)國(guó)際投資的影響因素（一）公司規(guī)模一般說(shuō)來(lái)，規(guī)模較大的公司會(huì)利用自己的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在大范圍市場(chǎng)中與其他企業(yè)進(jìn)行不完全競(jìng)爭(zhēng)，更具競(jìng)爭(zhēng)力。規(guī)模較大的零售企業(yè)比小規(guī)模企業(yè)有更強(qiáng)的市場(chǎng)交易力量，較易獲得東道國(guó)政府的政策優(yōu)惠，使其能夠優(yōu)先占領(lǐng)市場(chǎng)份額以及獲取其他稀有資源，阻止較遲進(jìn)入的新零售公司在該市場(chǎng)的發(fā)展。此外，較大的零售公司有更多的財(cái)政的資源，有更大的抵抗財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的能力(Brewer,ThomasL.1993)。（二）國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)影響零售業(yè)跨國(guó)投資的進(jìn)行。母公司的國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)積累的越多，越能加強(qiáng)對(duì)不同文化圈經(jīng)營(yíng)環(huán)境的了解，進(jìn)而能夠有效取得投資成功。當(dāng)跨國(guó)零售公司在評(píng)估外國(guó)文化，主流的商業(yè)慣例，以及消費(fèi)者的偏愛(ài)方面獲得一定的經(jīng)驗(yàn)，跨國(guó)公司對(duì)其零售業(yè)國(guó)際擴(kuò)張帶來(lái)的預(yù)知的不確定性將會(huì)被減少，從而產(chǎn)生相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的比較優(yōu)勢(shì)（Hollensen，1998）。（三）投資東道國(guó)的需求市場(chǎng)特征東道國(guó)的需求市場(chǎng)特征主要包括：市場(chǎng)規(guī)模特征、主要消費(fèi)群體特征和消費(fèi)者購(gòu)買力特征。由于零售業(yè)具有的行業(yè)內(nèi)向性特征，投資東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模的大小直接決定了其對(duì)零售業(yè)的需求。由于零售業(yè)跨國(guó)公司在國(guó)外不熟悉的環(huán)境里經(jīng)營(yíng)，必須要在掌握投資東道國(guó)的投資政策、建房開(kāi)店、品牌宣傳、發(fā)展后勤系統(tǒng)等方面有較大不可撤回的初期投入，為了補(bǔ)償這種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，跨國(guó)公司通常會(huì)在市場(chǎng)規(guī)模較大的國(guó)家投資（Dunning1973）。對(duì)于東道國(guó)主要消費(fèi)群體特征。現(xiàn)在零售業(yè)的國(guó)際投資主要集中在大賣場(chǎng)、超市等現(xiàn)代零售業(yè)業(yè)態(tài)方面，這種現(xiàn)代零售業(yè)需要集中的消費(fèi)群體，因此零售業(yè)的投資更傾向于選擇投資東道國(guó)的主要城市和中心商業(yè)區(qū)。由此，投資的成功與否在一定程度上取決于該國(guó)的主要消費(fèi)者群體特征。（四）投資東道國(guó)的對(duì)外開(kāi)放程度零售業(yè)的跨國(guó)投資涉及到多方面的國(guó)際協(xié)議以及宏觀和微觀層面上的國(guó)際關(guān)系。如在宏觀層次上，它涉及到政府間的雙邊關(guān)系、經(jīng)濟(jì)方面的貸款等。在微觀水平上，涉及到和不同的合作伙伴建立關(guān)系。隨著東道國(guó)對(duì)外開(kāi)放經(jīng)驗(yàn)的積累和對(duì)外政策的完善，能減少投資環(huán)境的不穩(wěn)定性和降低交易成本，提高投資者商業(yè)運(yùn)行的效率，增加外國(guó)投資者的投資信心。（五）競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)者對(duì)零售業(yè)的跨國(guó)投資影響表現(xiàn)在兩個(gè)方面：其一，由于零售業(yè)有著聚集經(jīng)濟(jì)的特性，競(jìng)爭(zhēng)者集中生產(chǎn)的地方，會(huì)產(chǎn)生新的零售機(jī)會(huì)。通過(guò)觀察競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的投資行為，會(huì)減少自己投資收益的不確定性。其二，隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的進(jìn)入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變得更加激烈，這對(duì)后進(jìn)入者會(huì)形成一個(gè)進(jìn)入障礙，對(duì)于零售業(yè)來(lái)說(shuō)更是如此，競(jìng)爭(zhēng)者的搶先進(jìn)入會(huì)引起后進(jìn)入者進(jìn)入成本的增加（CotterillandHaller，1992）。（六）其他因素除上述因素外，零售公司本部所在地與投資對(duì)象國(guó)家市場(chǎng)距離、投資東道國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性、匯率等因素也會(huì)影響零售業(yè)國(guó)際投資的進(jìn)行。以家樂(lè)福為例進(jìn)行實(shí)證分析（一）變量選擇與模型設(shè)計(jì)1.變量選擇。因變量：投資東道國(guó)家樂(lè)福零售店的數(shù)目（outlets）。我們用Njt*來(lái)代表家樂(lè)福在t時(shí)間里對(duì)于國(guó)外j市場(chǎng)的最佳零售店數(shù)目，這個(gè)數(shù)目可以隨著時(shí)間的變化而發(fā)生變化。那么，對(duì)于某一給定時(shí)間t，給定市場(chǎng)j，如果所有的零售店同時(shí)營(yíng)業(yè)，其所得的利潤(rùn)是：jt=Njt*j-F（Njt*）其中j代表在j市場(chǎng)每個(gè)零售店在經(jīng)營(yíng)期間的所得利潤(rùn)，F(xiàn)（Njt*）則代表每個(gè)零售店在同時(shí)營(yíng)業(yè)時(shí)的沉淀成本。經(jīng)濟(jì)理論指出國(guó)際零售公司必然會(huì)對(duì)還沒(méi)有進(jìn)入的市場(chǎng)進(jìn)行評(píng)估，選擇進(jìn)入預(yù)期的利潤(rùn)大于其沉淀成本的國(guó)外市場(chǎng)。如果要進(jìn)入的市場(chǎng)條件還不成熟，只有選擇等待直到其預(yù)期利潤(rùn)大于沉淀成本方才選擇進(jìn)入。為此本文選取家樂(lè)福對(duì)國(guó)外市場(chǎng)j投資的零售店的數(shù)目為零售業(yè)跨國(guó)投資擴(kuò)張的因變量。其中因變量（outlets）為2006年6月底，家樂(lè)福在投資國(guó)j的零售店數(shù)目。數(shù)據(jù)來(lái)源于家樂(lè)福公司網(wǎng)站。自變量。選取自變量的原則有：參照對(duì)制造業(yè)的FDI影響因素選擇的相關(guān)文獻(xiàn)；能夠全面綜合的反映零售業(yè)投資影響因素；考慮到數(shù)據(jù)和資料的可獲得性。由于本文是研究家樂(lè)福的對(duì)外投資，關(guān)于投資公司情況標(biāo)變量已得到控制（如：公司規(guī)模等因素），故關(guān)于所有權(quán)優(yōu)勢(shì)只選取家樂(lè)福國(guó)際經(jīng)驗(yàn)變量。其他自變量有：涉及所有權(quán)優(yōu)勢(shì)的變量。變量1、零售公司國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)（yr_in_mkt）：本研究中，家樂(lè)福的國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)用其到2005年底實(shí)際進(jìn)入某國(guó)外市場(chǎng)的年份表示，如家樂(lè)福95年進(jìn)入我國(guó)，則記為10。數(shù)據(jù)來(lái)源于家樂(lè)福年度報(bào)告；涉及區(qū)位優(yōu)勢(shì)的變量。變量2、投資東道國(guó)的總?cè)丝跀?shù)（Population）：人口可以用來(lái)反映一國(guó)的零售市場(chǎng)規(guī)模，用一國(guó)的人口總數(shù)來(lái)表示，單位為百萬(wàn)。數(shù)據(jù)來(lái)源于WTO網(wǎng)站；變量3、投資東道國(guó)的城鎮(zhèn)化率（Urban_rate）：城鎮(zhèn)化率可反映投資對(duì)象國(guó)的主要消費(fèi)群體特征，用