證券其它相關(guān)論文-證券業(yè)發(fā)展的新特征與新動(dòng)向證券業(yè)是專門從事證券經(jīng)營(yíng)和相關(guān)服務(wù)的行業(yè)。西方證券活動(dòng)從產(chǎn)生到現(xiàn)在已有數(shù)百年的歷史。我國(guó)證券業(yè)是改革開放以來，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化改革的推進(jìn)而產(chǎn)生和發(fā)展起來的。短短十幾年的時(shí)間，中國(guó)證券業(yè)歷經(jīng)風(fēng)雨，從無到有，從小到大，從無序到規(guī)范，已經(jīng)發(fā)展成國(guó)民經(jīng)濟(jì)中新興的舉足輕重的金融產(chǎn)業(yè)。在今天，反思證券市場(chǎng)的傳統(tǒng)理論，認(rèn)識(shí)證券業(yè)的新特征，透視證券業(yè)發(fā)展的新動(dòng)向具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。一、證券業(yè)定位的傳統(tǒng)認(rèn)識(shí)證券業(yè)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中處于十分重要的地位，發(fā)揮著不可替代的作用。對(duì)此，傳統(tǒng)的看法主要有以下幾個(gè)方面：（一）證券業(yè)是社會(huì)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的直接通道在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，資金是基本的生產(chǎn)要素，企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和運(yùn)轉(zhuǎn)離不開資金?？偟膩碚f，家庭部門是儲(chǔ)蓄者，是資金剩余者即社會(huì)資金供給者；企業(yè)部門是投資者，是社會(huì)資金需求者。資本的特性是追求價(jià)值增殖，因此，社會(huì)資金總是要從儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，即從家庭部門流向企業(yè)部門。儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，即資金融通的渠道主要有兩條：間接融資和直接融資。間接融資是以銀行為中介進(jìn)行的，直接融資則主要是通過以經(jīng)營(yíng)股票、債券業(yè)務(wù)的證券機(jī)構(gòu)完成的。而后者就是我們所說的證券業(yè)。西方現(xiàn)代金融業(yè)發(fā)展的歷史和趨勢(shì)表明：傳統(tǒng)的間接融資的比重正趨下降，直接融資的比重已經(jīng)超過間接融資而逐漸成為主渠道。這就是說，證券業(yè)已經(jīng)成為資金融通的主渠道，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的地位越來越重要，發(fā)揮著不可替代的作用。我國(guó)隨著證券業(yè)的發(fā)展，傳統(tǒng)體制下銀行壟斷金融的格局已經(jīng)打破，證券市場(chǎng)為企業(yè)發(fā)展籌集了巨額資金，這已是不爭(zhēng)的事實(shí)。（二）證券市場(chǎng)是整個(gè)市場(chǎng)體系的“粘合劑”和“潤(rùn)滑劑”現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是由產(chǎn)品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、勞動(dòng)市場(chǎng)以及其他專業(yè)市場(chǎng)共同構(gòu)成的復(fù)雜的市場(chǎng)體系。在整個(gè)市場(chǎng)體系中，一方面，證券市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的主要組成部分，是市場(chǎng)體系發(fā)育程度較高的產(chǎn)物；另一方面，證券市場(chǎng)功能的發(fā)揮要以其他市場(chǎng)功能正常、有效發(fā)揮為基礎(chǔ)。在整個(gè)市場(chǎng)體系中，證券市場(chǎng)是“粘合劑”和“潤(rùn)滑劑”，對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)機(jī)制的有效運(yùn)行發(fā)揮著重要的作用，在市場(chǎng)體系中的地位不可或缺。我國(guó)改革的方向是建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)新體制，證券市場(chǎng)的開放、發(fā)展和成熟在其中的助推和帶動(dòng)作用不可低估。證券業(yè)的這種重要地位和作用不僅在理論上而且在實(shí)踐中都已被證明。（三）證券市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”證券業(yè)已經(jīng)滲透到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)層面、各個(gè)角落，與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、公眾生活息息相關(guān)。證券市場(chǎng)的起伏、股票價(jià)格的漲跌，不僅是證券市場(chǎng)本身各種因素作用的結(jié)果，而且是整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的綜合反映。也就是人們所說的，證券市場(chǎng)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。在這方面，證券市場(chǎng)不僅能折射出經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的現(xiàn)狀，而且能夠預(yù)示出經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的趨勢(shì)。正因?yàn)樽C券市場(chǎng)的這種獨(dú)特作用，許多國(guó)家都通過證券市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的景氣狀況進(jìn)行監(jiān)控。但是，在我國(guó)，由于證券業(yè)發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，證券市場(chǎng)還不成熟，尤其是行政化干預(yù)程度較強(qiáng)，因而目前證券市場(chǎng)本來所具有的“晴雨表”作用不明顯，有時(shí)甚至是反向運(yùn)動(dòng)，喪失了應(yīng)有的反映功能。不過，我們相信，隨著經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度的提高以及證券市場(chǎng)的走向成熟，這種狀況會(huì)得到改變。（四）證券市場(chǎng)是政府進(jìn)行宏觀調(diào)控的有效工具和場(chǎng)所在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，市場(chǎng)有時(shí)是“失靈”的，“看不見的手”有時(shí)是殘疾的，這就需要政府運(yùn)用“看得見的手”實(shí)施調(diào)控，以彌補(bǔ)“看不見的手”的空缺。證券市場(chǎng)正是政府進(jìn)行宏觀調(diào)控的有效工具和場(chǎng)所。一方面，政府可以通過證券市場(chǎng)發(fā)行國(guó)債，減緩財(cái)政收支的拮據(jù)，改變社會(huì)資金的流向；另一方面，中央銀行代表政府利用證券市場(chǎng)進(jìn)行公開市場(chǎng)操作，收縮或放松銀根，調(diào)節(jié)資金供求，這已成為西方國(guó)家宏觀調(diào)控的三大法寶之一。在我國(guó)，證券市場(chǎng)在宏觀調(diào)控方面的作用已經(jīng)開始發(fā)揮。例如從1996年開始，中央銀行專門成立了公開市場(chǎng)操作部門，進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)節(jié)，雖然目前效應(yīng)還十分有限，但發(fā)展的方向是令人欣慰的。二、證券業(yè)特征的新認(rèn)識(shí)證券業(yè)是一個(gè)變化迅速、包容性強(qiáng)、充滿神話、很難捉摸的行業(yè)，是最能反映社會(huì)進(jìn)步、體現(xiàn)時(shí)代變化的領(lǐng)域。隨著近些年來世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化、科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步、人類知識(shí)的更新以及理論研究的深化，證券業(yè)又具有了許多新的特征，人們對(duì)證券業(yè)的行業(yè)特征又有了新的認(rèn)識(shí)。（一）證券業(yè)是典型的知識(shí)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)知識(shí)經(jīng)濟(jì)是世紀(jì)之交全世界談?wù)撟疃嗟脑掝}。人類已走過了農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)的歷史階段，正在進(jìn)入知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代。知識(shí)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)是，知識(shí)技術(shù)將成為基本的生產(chǎn)要素，智力資本在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步中將起到主導(dǎo)作用。以此來審視證券業(yè)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)證券業(yè)是典型的知識(shí)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)。之所以這樣說是因?yàn)椋菏紫?，證券業(yè)不是生產(chǎn)物質(zhì)產(chǎn)品的部門，不是現(xiàn)實(shí)資本的運(yùn)動(dòng)，而是資金融通的部門，它以“企業(yè)”為經(jīng)營(yíng)和服務(wù)對(duì)象，是超脫于現(xiàn)實(shí)資本運(yùn)動(dòng)之上的虛擬資本的運(yùn)動(dòng)。因而，證券業(yè)更容易受到知識(shí)因素的影響，最先跨入知識(shí)經(jīng)濟(jì)的行業(yè)。其次，人力資本、智力因素在證券業(yè)中處于絕對(duì)主導(dǎo)的地位。與一般實(shí)物生產(chǎn)企業(yè)不同的是，券商經(jīng)營(yíng)的成敗不是取決于企業(yè)規(guī)模的大小，辦公場(chǎng)所的大小，產(chǎn)出產(chǎn)品的多少，而主要取決于人才的多少和素質(zhì)的高低。一個(gè)策劃，一種觀念，一次創(chuàng)新，一次商機(jī)，就可以給券商帶來可觀的效益，向社會(huì)貢獻(xiàn)巨額的稅收。而這是生產(chǎn)型企業(yè)不可能做到的。再次，證券業(yè)是電腦等先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用程度最高的行業(yè)。證券發(fā)行和交易早已走過了原始的低級(jí)的實(shí)物交易、人工報(bào)價(jià)、手工操作的落后階段，而代之以先進(jìn)的無紙化發(fā)行、電腦撮合、網(wǎng)絡(luò)交易的高級(jí)階段。隨著Internet的普及，網(wǎng)上發(fā)行、網(wǎng)上“路演”、網(wǎng)上交易已成為現(xiàn)實(shí)。這不僅改變了證券市場(chǎng)的運(yùn)作模式，提高了市場(chǎng)效率，也改變了證券業(yè)的行業(yè)特征。（二）證券市場(chǎng)是市場(chǎng)化程度最高的市場(chǎng)所謂市場(chǎng)化程度，是指市場(chǎng)對(duì)供求力量變化反映的敏感程度。如果一種市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)是充分的，較少地受到其他因素的干擾，能夠迅速準(zhǔn)確地反映供求力量的變化，價(jià)格很容易達(dá)到均衡，單個(gè)主體很難左右價(jià)格的變化，那么我們就認(rèn)為該市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度較高。以此來分析，在所有市場(chǎng)中，證券市場(chǎng)是市場(chǎng)化程度最高的市場(chǎng)。之所以做出這樣的判斷，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)原理進(jìn)一步解釋，我們看到：（1）證券市場(chǎng)的價(jià)格粘性較弱，市場(chǎng)容易出清。價(jià)格粘性是指市場(chǎng)上資產(chǎn)交易的價(jià)格趨向于均衡價(jià)格的快慢。顯然證券市場(chǎng)上，相對(duì)于產(chǎn)品市場(chǎng)來說，其價(jià)格是最容易趨向于均衡的。所謂市場(chǎng)出清，是指當(dāng)市場(chǎng)均衡時(shí)，在均衡價(jià)格上，賣者的商品都能賣掉，買者也都能買到想要的商品，不存在產(chǎn)品過?；虍a(chǎn)品短缺。顯然，由于證券市場(chǎng)上買賣的是標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品，不受實(shí)物產(chǎn)品交易中需求、地域、時(shí)間三重巧合因素的制約，因而是最容易出清的市場(chǎng)。（2）證券市場(chǎng)是一種“有效市場(chǎng)”。有效市場(chǎng)是指“相關(guān)信息是眾所周知的和可以迅速傳播到所有參與者的市場(chǎng)?！痹谶@種市場(chǎng)上，競(jìng)爭(zhēng)是充分的，所有可利用的信息都已經(jīng)充分地反映在資產(chǎn)的價(jià)格中。因此，價(jià)格的變動(dòng)僅僅反映未被預(yù)料到的事件，從而必定是隨機(jī)的?，F(xiàn)實(shí)中的證券市場(chǎng)雖然達(dá)不到這種理想狀態(tài)，但與其他市場(chǎng)相比，其有效性是最高的，是有效市場(chǎng)的典型代表。（三）證券業(yè)具有“虛擬性”和“泡沫化”的天性社會(huì)資本可以分為實(shí)物資本和金融資本。實(shí)物資本的運(yùn)動(dòng)就是社會(huì)再生產(chǎn)的過程，是資本的實(shí)物形態(tài)的變化。金融資本的運(yùn)動(dòng)既可以與實(shí)物資本的運(yùn)動(dòng)相結(jié)合，也可以脫離實(shí)物資本運(yùn)動(dòng)而獨(dú)立運(yùn)動(dòng)。后者就是虛擬資本的運(yùn)動(dòng)。馬克思在資本論第三卷第五篇中論述了虛擬資本的基本理論，認(rèn)為虛擬資本是信用制度和貨幣資本化的產(chǎn)物，隨著信用的不斷升級(jí)和過度膨脹，資本逐漸脫離了實(shí)物經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的軌道，變成虛擬資本。在金融資本中，銀行資本雖然具有虛擬性，但畢竟與實(shí)物資本運(yùn)動(dòng)脫離得不是很遠(yuǎn)，而證券信用發(fā)展后出現(xiàn)的證券資本的運(yùn)動(dòng)則具有高度的虛擬性。證券業(yè)之一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行所籌集的資本是一種現(xiàn)實(shí)資本，發(fā)行結(jié)束后確實(shí)進(jìn)入現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)過程發(fā)揮作用，而二級(jí)市場(chǎng)上證券交易所形成的證券資本的運(yùn)動(dòng)則可以完全與現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)過程無關(guān)，作單獨(dú)的運(yùn)動(dòng)，是一種標(biāo)準(zhǔn)的虛擬資本的運(yùn)動(dòng)。另一方面，交易手段的高科技化以及網(wǎng)絡(luò)交易的發(fā)展所帶來的打破時(shí)間和空間的交易容易程度，更放大了證券市場(chǎng)的虛擬性。證券市場(chǎng)的虛擬性為社會(huì)資本帶來了無限的增殖空間，也極大地放大了證券業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，所謂的“泡沫金融”、“泡沫經(jīng)濟(jì)”就是證券業(yè)虛擬性放大的直接結(jié)果。有人在考察亞洲金融危機(jī)的成因時(shí)，從虛擬資本運(yùn)動(dòng)的角度所作的分析是有深刻道理的。因此，認(rèn)識(shí)和分析證券業(yè)的虛擬性特征，是人們理性思維的結(jié)果，也是認(rèn)識(shí)的升華。這對(duì)于當(dāng)代證券業(yè)的發(fā)展和監(jiān)管具有重要的指導(dǎo)意義。（四）證券市場(chǎng)是以“信息”為“軸心”的市場(chǎng)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)是近年來西方經(jīng)濟(jì)學(xué)最熱門的領(lǐng)域之一，也是成就最大的領(lǐng)域之一。運(yùn)用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)透視證券業(yè)具有獨(dú)特的視覺，會(huì)產(chǎn)生獨(dú)特的觀點(diǎn)。從這個(gè)角度來分析，可以說信息因素是證券市場(chǎng)的“軸心”。也就是說，證券市場(chǎng)是信息最重要、信息最集中、也是信息最不對(duì)稱的市場(chǎng)。（1）證券市場(chǎng)是信息最重要的市場(chǎng)。企業(yè)發(fā)行股票及增資擴(kuò)股的決策，不僅出于自身的資金需求，更取決于市場(chǎng)運(yùn)行狀況等相關(guān)的市場(chǎng)信息；投資者的投資決策，都是對(duì)市場(chǎng)信息的綜合分析和選擇運(yùn)用的結(jié)果；管理部門的行政決策，更是對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行中所有信息作出的合理反應(yīng)。離開了充分的信息，任何市場(chǎng)參與者的行為都將是盲目的、非理性的，也是可能導(dǎo)致巨大風(fēng)險(xiǎn)和失敗的。（2）證券市場(chǎng)是信息最集中的地方。這里有宏觀經(jīng)濟(jì)信息，管理部門的政策信息，公司微觀信息，投資者方面的消息；有法定媒體上公開的信息，也有小道傳播的消息；有真實(shí)的信息，也有虛假的消息等，凡此種種，不一而足。證券市場(chǎng)上信息的集中度是其他市場(chǎng)所沒有的。（3）證券市場(chǎng)是信息最不對(duì)稱的市場(chǎng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，任何主體的決策都依賴于占有的信息。有效市場(chǎng)的前提是信息的完全和對(duì)稱。前面說證券市場(chǎng)是有效市場(chǎng)，這只是一種理想狀態(tài)，是相對(duì)于其他市場(chǎng)而言的。實(shí)際上，證券市場(chǎng)是信息最不對(duì)稱的市場(chǎng)。盡管發(fā)達(dá)國(guó)家的證券市場(chǎng)都有嚴(yán)格的法律制度和市場(chǎng)規(guī)則，都有詳盡的信息披露制度，都有禁止內(nèi)幕消息、防止“局內(nèi)人交易”的嚴(yán)格規(guī)定，實(shí)際上是難以做到信息真正對(duì)稱的。上市公司及其管理層總是擁有更多的公司信息，交易所總能提前獲得即將公開的信息，監(jiān)管部門總早知道即將出臺(tái)的可能影響市場(chǎng)的政策信息，莊家總能獲得比散戶多得多的有用消息。不管什么時(shí)候，處于市場(chǎng)信息弱勢(shì)地位的總是中小投資者。發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的證券市場(chǎng)如此，欠發(fā)達(dá)國(guó)家不成熟的證券市場(chǎng)更是如此?？傊?，證券市場(chǎng)是高度信息化的市場(chǎng)，在這個(gè)市場(chǎng)上如何做到公正、公平和公開，關(guān)鍵是信息披露和監(jiān)管制度的建立和完善，這也是各國(guó)政府管理證券市場(chǎng)的著力點(diǎn)和側(cè)重點(diǎn)。（五）證券市場(chǎng)是心理因素作用顯著的市場(chǎng)證券市場(chǎng)是證券資產(chǎn)交易的市場(chǎng)。證券資產(chǎn)與一般實(shí)物資產(chǎn)不同，人們購買它不是看中它的使用價(jià)值，實(shí)際上它也沒有什么使用價(jià)值，而是看中它的未來價(jià)值增殖，買是為了賣。因此，證券市場(chǎng)除了受一般市場(chǎng)供求規(guī)律的影響外，還受利率、心理等因素的影響，尤其是心理預(yù)期的作用更為顯著。心理預(yù)期是在引入時(shí)間變量以后，人們對(duì)證券資產(chǎn)未來價(jià)值的心理判斷。例如美國(guó)股市上，網(wǎng)絡(luò)股的面值只有一美元，但可以炒到幾百美元，并不是這些公司的股票真的值那么多錢，實(shí)際上多數(shù)網(wǎng)絡(luò)公司是虧損的，這顯然是心理預(yù)期的作用。很顯然，心理預(yù)期是一種心理活動(dòng)，因而是無形的、復(fù)雜的，很難捉摸的。單個(gè)投資者的心理活動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)的影響也許是微不足道的，但當(dāng)眾多投資者的心理預(yù)期趨向于大體一致時(shí)，卻會(huì)引起市場(chǎng)價(jià)格的劇烈波動(dòng)，嚴(yán)重時(shí)可能導(dǎo)致市場(chǎng)崩潰。這已是無數(shù)事實(shí)證明了的不容置疑的結(jié)論。中國(guó)長(zhǎng)期處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，人們習(xí)慣于實(shí)物經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，對(duì)心理因素不大重視。實(shí)際上國(guó)外從60年代就意識(shí)到這個(gè)問題，傾注了大量的心血進(jìn)行研究，并在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中形成了著名的“心理預(yù)期學(xué)派”，對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行和管理起了很好的指導(dǎo)作用。我們?cè)谶@里強(qiáng)調(diào)心理因素對(duì)證券市場(chǎng)的影響，就是要糾正這種偏向，以深化對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，有利于我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。綜上所述，證券業(yè)具有與其他行業(yè)截然不同的特點(diǎn)，隨著社會(huì)的發(fā)展和技術(shù)的進(jìn)步，當(dāng)代證券業(yè)有具有了一些新特征。充分認(rèn)識(shí)這些新變化、新特征，對(duì)于把握證券市場(chǎng)的運(yùn)行脈絡(luò)，掌握證券業(yè)的發(fā)展方向，促進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)作用。三、中國(guó)證券業(yè)發(fā)展的新動(dòng)向中國(guó)證券業(yè)在經(jīng)歷了十幾年的發(fā)展歷程后，受國(guó)內(nèi)外大背景變化的影響，特別是隨著中華人民共和國(guó)證券法實(shí)施的影響，正在發(fā)生一系列深刻的變化，從參與主體、市場(chǎng)制度、經(jīng)營(yíng)格局、市場(chǎng)管理、市場(chǎng)成熟度、對(duì)外開放度等都處于變遷之中，這是一種好的兆頭。（一）分業(yè)還是混業(yè)，這是一個(gè)問題在金融業(yè)內(nèi)部，關(guān)于銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、信托業(yè)、證券業(yè)之間的相互關(guān)系和制度安排，各國(guó)有不同的做法，總的來說，形成了混業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)經(jīng)營(yíng)兩種格局。分業(yè)經(jīng)營(yíng)格局主要是在幾者之間設(shè)置“防火墻”，隔斷不必要的聯(lián)系，切斷風(fēng)險(xiǎn)的傳遞，從而降低整個(gè)金融體系的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)格局則不同，幾者之間不劃定業(yè)務(wù)范圍，可以自由進(jìn)入和退出，相互滲透，相互競(jìng)爭(zhēng)，以增強(qiáng)實(shí)力，提高整個(gè)金融體系的運(yùn)作效率。兩種經(jīng)營(yíng)格局各有優(yōu)缺點(diǎn)，適應(yīng)于不同的金融發(fā)展水平和發(fā)展?fàn)顩r，選擇時(shí)一定要從本國(guó)的國(guó)情和實(shí)際情況出發(fā)。不過，總的演變軌跡和發(fā)展趨向是，分業(yè)經(jīng)營(yíng)逐步走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)。我國(guó)改革開放的時(shí)間不長(zhǎng)，金融業(yè)又是整個(gè)改革中最滯后的部門，金融業(yè)的發(fā)達(dá)程度和市場(chǎng)化程度很低，金融機(jī)構(gòu)的素質(zhì)較差，競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制缺乏，微觀主體的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和能力不強(qiáng)，中央銀行的宏觀調(diào)控能力和效應(yīng)很弱。這種情況下，采取分業(yè)經(jīng)營(yíng)格局，從制度上降低和防范風(fēng)險(xiǎn)是適合國(guó)情的，是一種明智的選擇。在這種思想的指導(dǎo)下，我國(guó)逐步走上了分業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局。1995年5月頒布的中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法第43條規(guī)定：“商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從