1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例保利地產(chǎn)報(bào)分析保利地產(chǎn)保利地產(chǎn)2016一、保利地產(chǎn)簡(jiǎn)介 保利房地產(chǎn)集團(tuán)股份 (上交所：600048)，是中國(guó)保利集團(tuán)旗下的大型房地產(chǎn)國(guó)有企業(yè)。公司總部設(shè)在廣東廣州，經(jīng)營(yíng)全國(guó)范圍的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。2006年7月31日，保利地產(chǎn)在上海證券交易所上市。 本文將對(duì)其20142016年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行縱向比較，同時(shí)與房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)行橫向比較分析。二、保利地產(chǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 （一）償債能力分析和評(píng)價(jià) 1、短期償債能力分析 從流動(dòng)比率看，保利公司的短期償債能力較弱，呈下降的態(tài)勢(shì)。從速動(dòng)比率看，保利公司的速動(dòng)比率數(shù)值偏低，不過(guò)16年有所上升，狀況有好轉(zhuǎn)趨勢(shì)。報(bào)告期日期16-12-31 15-12-311

2、4-12-31 流動(dòng)比率 1.73 1.73 1.87 速動(dòng)比率 0.53 0.43 0.45 2、長(zhǎng)期償債能力分析保利地產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率維持在一個(gè)較高的水平，長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)較高，不過(guò)與同行業(yè)相比數(shù)值較低，在可承受范圍內(nèi)。所有者權(quán)益比率逐年增加，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所控制。保利地產(chǎn)產(chǎn)權(quán)比率數(shù)值逐年減少，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)，債權(quán)人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)在降低，顯示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況有所好轉(zhuǎn)。報(bào)告期16-12-31 15-12-31 14-12-31資產(chǎn)負(fù)債率(%)74.7675.9577.89流動(dòng)資產(chǎn)總資產(chǎn)(%)92.9895.2695.92非流動(dòng)資產(chǎn)總資產(chǎn)(%) 7.02 4.74 4.08流動(dòng)負(fù)債負(fù)債合計(jì)(%)71.6872

3、.3365.75非流動(dòng)負(fù)債負(fù)債合計(jì)(%)28.3227.6734.25（二）營(yíng)運(yùn)能力分析和評(píng)價(jià)報(bào)告期16-12-31 15-12-31 14-12-31存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)969.071,212.59 1,231.45應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)5.539.479.38存貨周轉(zhuǎn)率(次)0.370.300.29應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)65.1138.0338.39流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.380.340.33固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)48.5543.8248.87總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.360.320.32 保利地產(chǎn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度很快，主要因?yàn)榉康禺a(chǎn)行業(yè)的整體特點(diǎn)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度快，大量使用分期付款方式和現(xiàn)金方式

4、進(jìn)行結(jié)算。存貨周轉(zhuǎn)速度較慢，這也是房地產(chǎn)行業(yè)的特征導(dǎo)致?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)相比做得非常好。（三）盈利能力分析和評(píng)價(jià) 1、主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力分析和評(píng)價(jià) 保利地產(chǎn)反應(yīng)盈利能力的四項(xiàng)指標(biāo)在2016年都有所下降，主要由于營(yíng)業(yè)成本增加。導(dǎo)致在營(yíng)業(yè)收入增加的基礎(chǔ)上，毛利率和凈利率都下降，這使得保利地產(chǎn)盈利能力較前兩年有所下降。報(bào)告期16-12-31 15-12-3114-12-31銷(xiāo)售毛利率(%)29.0033.2032.03銷(xiāo)售凈利率(%)11.0313.6313.05凈資產(chǎn)收益率(%)15.5318.6321.65總資產(chǎn)凈利率(%)3.924.374.19（四）資產(chǎn)負(fù)債表分析報(bào)告期日期

5、16-12-31 15-12-31 14-12-31流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)(億元)4351.223846.75 3508.58非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)(億元) 328.75191.58149.07流動(dòng)負(fù)債合計(jì)(億元)2507.952218.33 1873.13非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)(億元) 990.99848.59975.8所有者權(quán)益合計(jì)(億元) 1181.01971.4808.72 表中可以看出保利地產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)遠(yuǎn)多于非流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債也高于長(zhǎng)期資本，由此可得保利地產(chǎn)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是偏向風(fēng)險(xiǎn)型的。短期流動(dòng)性負(fù)債長(zhǎng)期化使用，財(cái)務(wù)杠桿大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。資產(chǎn)和負(fù)債增幅都較大，所有者權(quán)益穩(wěn)健增長(zhǎng)。 （五）應(yīng)收賬款分析報(bào)告期日期16-

6、12-3115-12-3114-12-31應(yīng)收賬款(億元)16.1131.4233.5營(yíng)業(yè)收入(億元)1547.521234.291090.56 保利地產(chǎn)在營(yíng)業(yè)收入逐年增加的情況下，應(yīng)收賬款卻在逐步減少，且16年減少幅度較大，說(shuō)明應(yīng)收賬款占用公司資金規(guī)模降低，從而使企業(yè)在這方面負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)費(fèi)用有所減少，而與同行業(yè)相比保利地產(chǎn)在這方面表現(xiàn)也是較好的。（六）、利潤(rùn)表分析報(bào)告期日期16-12-3115-12-3114-12-31銷(xiāo)售收現(xiàn)率（%）114.31115.83102.55利潤(rùn)獲現(xiàn)率（%）147.2778.26-55.1 保利地產(chǎn)15年和16年銷(xiāo)售收現(xiàn)率較高，表明企業(yè)不僅已將當(dāng)年的銷(xiāo)售全部收現(xiàn)，

7、而且還回籠了部分以往年度的欠款，這兩年收益質(zhì)量較高。意味著企業(yè)的銷(xiāo)售環(huán)境和內(nèi)部管理都處于非常良好的狀況。 保利地產(chǎn)利潤(rùn)獲現(xiàn)率逐年增加，16年更是達(dá)到1.47的比例，說(shuō)明企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的盈利所獲取現(xiàn)金的能力不斷加強(qiáng)，利潤(rùn)質(zhì)量更有保障。 （七）、現(xiàn)金流量表分析報(bào)告期日期16-12-31 15-12-31 14-12-31經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(億元)340.54177.85-103.67投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(億元)-130.59-247.05-316.88籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~(億元)-113.29-177.44198.91 保利地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正，且逐年增加，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)

8、營(yíng)狀況逐年變好；投資性現(xiàn)金流處于凈流出狀態(tài)，但金額逐年減少，可見(jiàn)企業(yè)仍處于業(yè)績(jī)擴(kuò)張時(shí)期，但是擴(kuò)張趨勢(shì)漸緩，這也跟供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有關(guān)；而籌資性現(xiàn)金流在14年后大幅減少，由凈流入轉(zhuǎn)為凈流出，說(shuō)明企業(yè)的籌資達(dá)到了既定目標(biāo)，利用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量或者投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在債務(wù)到期時(shí)進(jìn)行償還。 由此可見(jiàn)保利地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)良好，償還債務(wù)并繼續(xù)投資，但需要關(guān)注經(jīng)營(yíng)狀況惡化或財(cái)務(wù)狀況惡化的情況。三、投資建議 保利地產(chǎn)保利地產(chǎn)16年結(jié)算業(yè)績(jī)相對(duì)平穩(wěn)。年結(jié)算業(yè)績(jī)相對(duì)平穩(wěn)。公司16年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1547.52億元，同比上升25.38%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)124.2億元，同比上升0.6%?；久抗墒找?.10元

9、。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利3.15元（含稅）。公司繼續(xù)慷慨回報(bào)投資者， 股息率達(dá) 3%，將有力支撐公司股價(jià)水平。 公司為我國(guó)龍頭房企， 16 年銷(xiāo)售大幅增長(zhǎng)，創(chuàng)歷年新高。全年結(jié)算業(yè)績(jī)相對(duì)平穩(wěn)，來(lái)年可結(jié)算資源充裕。 期內(nèi)公司積極補(bǔ)充土地儲(chǔ)備，獲取項(xiàng)目區(qū)域理想， 為未來(lái)幾年快速發(fā)展打下基礎(chǔ)。 同時(shí)公司整體融資成本較低，在同行中極具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 近期來(lái)看，保利地產(chǎn)最新股價(jià)9.28，目前處于輕微反彈趨勢(shì)。不過(guò)近10日所處房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)行業(yè)走勢(shì)總體向下，而近日保利地產(chǎn)資金總體也呈流出狀態(tài)，這點(diǎn)提示風(fēng)險(xiǎn)。好的方面是公司股價(jià)先后站上5日均線和10日均線，這點(diǎn)會(huì)對(duì)股價(jià)略有支撐，接下來(lái)能否站穩(wěn)10日均線突破20日均線會(huì)影響進(jìn)一步走勢(shì)。短線有可操作性。 長(zhǎng)期來(lái)看，公司運(yùn)營(yíng)狀況尚可，資金充裕，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，估值水平較低，長(zhǎng)期投資