1、根本的財務管理分析概念和工具根本的財務管理分析概念和工具盈利分析盈利分析( (歷史數據歷史數據) )投資分析投資分析( (前瞻性前瞻性) )財務分析的目的是分析現有的問題并對短期的戰(zhàn)略問題提出處理方財務分析的目的是分析現有的問題并對短期的戰(zhàn)略問題提出處理方案并支持企業(yè)長期的價值最大化案并支持企業(yè)長期的價值最大化本錢分析本錢分析( (歷史數據歷史數據) )產品盈利情況產品盈利情況客戶盈利情況客戶盈利情況產品盈利嗎?該產品與其它產品系列相比如何?與競爭對手相比如何?企業(yè)在給該客戶提供效力是盈利嗎?該客戶對于企業(yè)來說的終身價值如何?相對應的利潤如何?還有哪些客戶是企業(yè)有價值的目的?得到這些客戶的本錢

2、如何?整體企業(yè)盈利情況整體企業(yè)盈利情況企業(yè)在賺錢嗎?企業(yè)不斷在賺錢(虧錢)嗎?企業(yè)利潤占整體銷售的百分比是多少? 人均利潤率是多少?企業(yè)利潤占總投入資產的百分比如何?企業(yè)與其他企業(yè)相比如何?為什麼?企業(yè)的盈利情況可以從幾個層面研討企業(yè)的盈利情況可以從幾個層面研討凈資產報答率凈利潤股東權益凈利潤總資產ROE總資產報答率ROA毛利銷售收入毛利率ROS (毛)凈利潤銷售收入凈利潤率ROS (凈)銷售收入總資產總資產周轉率比率稱號比率稱號公式公式衡量什么衡量什么? ?衡量資本投放的效率, 如企業(yè)在投入資金和資源后得到多少的報答?資源的分配和調整的效率,如每元的資產產生多少的報答?資本密集程度,如每元的

3、資本帶來多少的銷售?每元銷售可以進展固定本錢和凈利潤分配的比率每元銷售對應的利潤代號代號利潤率*凈利潤為稅后凈營運利潤率以下的財務目的是了解企業(yè)財務情況的最好的數據以下的財務目的是了解企業(yè)財務情況的最好的數據, ,關鍵是學會用關鍵是學會用這些目的進展橫向和縱向的比較這些目的進展橫向和縱向的比較凈資產報答率管理人員可以經過三種方式影響資本報答率管理人員可以經過三種方式影響資本報答率: :凈利潤率凈利潤率資產周轉率資產周轉率財務杠桿系數財務杠桿系數銷售收入股東權益銷售收入總資產總資產股東權益XXX凈利潤率總資產周轉率財務杠桿系數XX 了解企業(yè)的總體盈利情況還不夠了解企業(yè)的總體盈利情況還不夠, ,還

4、應經過了解盈利情況的組成部還應經過了解盈利情況的組成部分來明白為什么能盈利和如何盈利的分來明白為什么能盈利和如何盈利的? ?凈利潤股東權益凈利潤銷售收入凈利潤銷售收入凈資產報答率凈資產報答率總資產周轉率總資產周轉率現金量應收款周期庫存周轉率固定資產周轉率資產負債表的數據毛利率 (折舊與稅前的利潤)收入稅率損益表的數據凈利潤率凈利潤率應付款帳齡負債資產比率流動資產負債比率流動現金負債比率財務杠桿系數財務杠桿系數中間的三個目的闡明了有哪些重要的業(yè)務目的對于凈資本報答率產生了重要的影響，下層的比率闡明了對于資產負債表和損益表的內容的影響如何可以影響凈資本報答率我們可以把目的分為三層，從上至下對于企業(yè)

5、進展分析我們可以把目的分為三層，從上至下對于企業(yè)進展分析總投入資產報答率可以總投入資產報答率可以正確地反映了去除企業(yè)正確地反映了去除企業(yè)不同的財務戰(zhàn)略影響前不同的財務戰(zhàn)略影響前企業(yè)的盈利才干企業(yè)的盈利才干ROIC稅前利潤 (1-稅率)債務與股東權益之和參與企業(yè)不含債務是企業(yè)的利潤企業(yè)一切的投入資本含股東投入和銀行借貸債務 10%利率股東權益總投入資產稅前利潤 減去財務本錢稅前凈利潤 減稅收 40%凈利潤凈資產報答率息前總投入資產報答率$900 100 $1,000120 90 3012$1818.0%7.2%$ 0 1,000 $1,000120 0 12048$727.2%7.2% A AB

6、 B舉例舉例總資產息前總投入資產報答息前總投入資產報答(ROIC(ROIC或或RONARONA比凈資產報答率更易去除企業(yè)比凈資產報答率更易去除企業(yè)不同的財務戰(zhàn)略對于分析的影響不同的財務戰(zhàn)略對于分析的影響EVA 是企業(yè)資本的報答扣除資本本錢后的價值EVA(r - K) * 資本總量 (資本投資報答率 加權平均資本本錢率) * 資本總量舉例舉例: :凈運營利潤 (NOPAT)資本總量加權平均資本本錢率, K資本投資報答率, r$250$1,00015%25%EVA(r - K) * 資本總量(25%-15%) * $1,000$100$100另外一個估量企業(yè)盈利程度的目的為經濟價值發(fā)明才干，另外一

7、個估量企業(yè)盈利程度的目的為經濟價值發(fā)明才干，EVAEVA業(yè)務職能業(yè)務職能本錢可以根據不同的規(guī)范進展分類本錢可以根據不同的規(guī)范進展分類研發(fā)本錢產品、效力和流程設計本錢消費本錢于本錢目于本錢目的的關系的的關系與本錢驅動與本錢驅動要素的關系要素的關系總和或平總和或平均均直接本錢間接本錢營銷本錢分銷本錢客戶效力本錢固定本錢可變本錢總本錢單位本錢劃分規(guī)范本錢種類許多公司面臨的最大問題之一就是采用何種方法將它們的普通管理費用分談到它們的產品和效力中去中心的問題是選取多少種本錢驅動要素及何種本錢驅動要素理想形狀下，在本錢和其驅動要素之間應該有邏輯聯(lián)絡方法的準確性和實施本錢之間有矛盾公司普通采用兩種本錢體系：

8、傳統(tǒng)本錢法和作業(yè)本錢法Activity Based Costing)本錢體系概述本錢體系概述本錢體系作業(yè)本錢法本錢體系作業(yè)本錢法(Activity Based Costing)(Activity Based Costing)作業(yè)本錢法作業(yè)本錢法活動活動的本錢本錢目的如：產品效力客戶分辨完成的活動將本錢分攤到每個產品分析每種產品所需的活動分析每項活動的本錢作業(yè)本錢法的指點原那么：活動產生本錢；產品耗費活動作業(yè)本錢法的指點原那么：活動產生本錢；產品耗費活動原那么步驟本錢體系作業(yè)本錢法與傳統(tǒng)本錢法之間的比較本錢體系作業(yè)本錢法與傳統(tǒng)本錢法之間的比較作業(yè)本錢法作業(yè)本錢法傳統(tǒng)本錢法傳統(tǒng)本錢法間接成根源本錢

9、分攤根底本錢目的：產品線直接本錢例如例如商店支持商店支持直接本錢直接本錢間接本錢間接本錢進貨本錢進貨本錢直接本錢直接本錢間接本錢間接本錢進貨進貨本錢本錢訂貨訂貨訂貨次數訂貨次數運輸運輸上架上架訂貨訂貨送貨次數送貨次數上架工時上架工時售貨數量售貨數量進貨進貨本錢本錢退瓶退瓶66420合計合計甲乙丙16651836320$185,00014723474113$181,000設計消費營銷效力研發(fā)分銷187022$200,000發(fā)現的問題發(fā)現的問題本錢分析的根本工具本錢分析的根本工具1 1：本錢構造的橫向比較：本錢構造的橫向比較 損益表損益表: :營業(yè)收入營業(yè)收入 P P * * X X可變本錢可變本

10、錢 (V (V * * X) X)利潤奉獻利潤奉獻 P-V P-V * * X X固定本錢固定本錢 (F) (F) 利潤利潤 P-V P-V * * X X F F本錢分析的根本工具本錢分析的根本工具2 2：盈虧平衡點的分析：盈虧平衡點的分析單個產品的盈虧平衡分析單個產品的盈虧平衡分析盈虧平衡點：盈虧平衡點： F/P-V F/P-V-40-2002040601520253035收入/本錢(百萬)銷售數量(萬)舉例: 銷售額 利潤奉獻 利潤 營運杠桿A公司50,000 40,000 10,000 400B公司50,000 20,000 10,000 200A公司銷售額增長20，利潤增長80B公司

11、銷售額增長20，利潤增長40 本錢分析的根本工具本錢分析的根本工具3 3：營運杠桿分析：營運杠桿分析營運杠桿系數利潤奉獻營運杠桿系數利潤奉獻/ /營業(yè)利潤營業(yè)利潤營運杠桿營運杠桿指的是利用固定資產將與銷售增長相對應的利潤增出息展放大營運杠桿對于固定資產比重較高的行業(yè)如民航業(yè)來說是一項重要的本錢分析目的1.未來的報答在思索了風險后能否與如今的投入相匹配2.分析建議的投資能否為到達目的的最有效手段常用的工具包括：投資分析可以協(xié)助回答如下的投資問題： 投資回收期 內部投資報答率法 (IRR) 凈現值法 (NPV)與注重于歷史數據的盈利分析和本錢分析不一樣，投資分析注重于對于投資工程未來的價值與注重于

12、歷史數據的盈利分析和本錢分析不一樣，投資分析注重于對于投資工程未來的價值的估計的估計投資分析通常被用作對于投資決策的支持投資分析通常被用作對于投資決策的支持投資分析的優(yōu)點投資分析的優(yōu)點 可以將投資的時機進展量化分析 協(xié)助進展“干/不干的決策 基于定量的目的對于投資時機/戰(zhàn)略選擇進展優(yōu)先化當在選擇不同的投資和戰(zhàn)略方向時非常有用：投資分析提供了定量的分析框架來分析投資的時機，主要用于對企投資分析提供了定量的分析框架來分析投資的時機，主要用于對企業(yè)戰(zhàn)略分析框架的補充業(yè)戰(zhàn)略分析框架的補充計算投資的報答程度計算投資的報答程度估計相關的現金流量估計相關的現金流量將報答程度與評價將報答程度與評價規(guī)范進展比較

13、規(guī)范進展比較基于閱歷進展估算對于工程經濟報答的總結評價規(guī)范通常是公認的或者企業(yè)內部認可的規(guī)范投資工程的舉例: 新產品推行在新市場推行現有產品實行新的營銷政策建立新廠以提高產能并購對手投資時機分析普通分為三步進展投資時機分析普通分為三步進展相當于今天的價值預測的現金流投資終了時的剩余價值=+價值等于一切的投資報答減去本錢，因此必需對于投資期限內的現金流進展估計，并同時估算工程終了時剩余投資的價值估計現金流估計現金流: :對應的投資時限和最終剩余價值對應的投資時限和最終剩余價值投資的目的是為企業(yè)的股東發(fā)明價值投資的目的是為企業(yè)的股東發(fā)明價值工程1的現金流40,000160,000280,00030180,000年工程2的現金流64,000164,000264,0003 0210,000年64,0004589,000投資分析工具投資分析工具1 1：投資回收期：投資回收期投資回收期是將全部投資收回所需的年限，是最原始的一種投資方法投資報答期投資報答期3 3年年投資報答期投資報答期3.283.28年年忽略了忽略了資金的資金的時間價時間價值！值！-40-2002040601520253035凈現值(000s)折現率(%)= = 本身本身= = 購并購并IRRIRR25.5%25.5%22.1%22.1%內部投資報答率是單個工程的凈現值為0時對應的折現率，可將其與資本的時